Les emprunts obligataires

I- Emission de l’emprunt

A- Comptabilisation de l’emprunt obligataire

Ex : une SA émet en 98 au taux de 10% un emprunt divisé en 2000 obligations de 10 000 de valeur nominale.
Valeur d’émission des titres : 9 800F.
Valeur de remboursement : 10 000F.

Emprunt à
placer
473 (2 000 * 10 V rbt
100)
1631 20 200 000

Souscription
des
obligataires
4671 (2 000 * 9 Ve
800)
169 (2 000 * 300 différence
473 20 200 000

Versement
des
souscripteurs
512 Versement
4671 19 600 000

Les 2ème et
3ème
écritures
peuvent être
inversées.

B- L’émission avec concours bancaire

Les sociétés ont recours aux banques pour les placements des obligations.
Les banques peuvent intervenir :
- soit comme simple placement,
- soit en garantie de placement : elle prend pour son compte tous les titres non placés,
- soit en prise ferme de tous les titres :elle achète tous les titres qu’elle revend ultérieurement.

Ex : on a obtenu une garantie de placement ou une prise ferme.

5126 Ve
169 différence
1631 Vrbt

On considère qu’il y a 250 000F de commissions facturées par la banque.

Déblocage
des fonds
512 différence
6 272 frais
 5126 Ve

C-Insuffisance ou excédent de versement

1-Insuffisance
Le compte obligation à placer n’est pas soldé, il suffit de modifier le montant de l’emprunt.

Ex : 50 obligations de 10 100F non souscrites.

1631 (50 * 10 100) V rbt des non

souscrit
473 505 000

2-Emission sur-couverte

Il est en général prévu que les souscriptions interviennent à titre irréductible pour un membre
relativement faible et à titre réductible pour le reste.
Les versements excédentaires sont restitués.

Ex : une obligation peut être souscrite à titre irréductible pour chaque obligataire.
1600 obligataires qui souscrivent 4400 obligations.

Excédent de souscription : 4 400 - 2 000 = 2 400

Souscription à titre irréductible : 1 600 * 1 = 1 600
Souscription à titre réductible : 2 000 - 1 600 = 400
Coefficient de réduction : 400 / 2 400 = 1/6

Souscription de 13 obligations : 1 + 12 * 1/6 = 3

Remboursem
ent aux
obligataires
4671 …
512 …

II- Les services de l’emprunt

Il comprend le paiement des coupons et le remboursement des obligations.

Les coupons correspondent aux intérêts à verser aux obligations non remboursées.
Les intérêts sont calculés à partir de la date de jouissance.
Le remboursement des obligations intervient :
- soit progressivement pendant la durée de l’emprunt,
- soit à l’expiration de la durée prévue.

A- Les plans d’amortissement

Ex : emprunt au taux de 10%.
2 000 obligations de VN : 10 000F.
Valeur d’émission : 9 800F.
Valeur de remboursement : 10 000F.
Durée : 5 ans.
Date de jouissance : 01/07/92
Coupons au 30/06 de chaque année.

1/
Rembourse
ment en
bloc (fin
d'emprunt)
Date Coupons à Obligations à Annuité
servir rembourser
30/06/93 2000 2 000 000 0 2 000 000
30/06/94 2000 2 000 000 2 000 000
30/06/95 2000 2 000 000 2 000 000
30/06/96 2000 2 000 000 2 000 000
30/06/97 2000 2 000 000 2 000 20 200 000 22 200 000

2 000
obligations -
2 000
coupons : 2
000 *10 000
* 10% = 2
000 000
97 : 2 000 *
10 100 = 20
200 000

2/
Rembourse
ment par
amortissem
ent linéaire
Date Coupons à Obligations à Annuité
servir rembourser
30/06/93 2000 2 000 000 400 4 040 000 6 040 000
30/06/94 1600 1 600 000 400 4 040 000 5 640 000
30/06/95 1200 1 200 000 400 4 040 000 5 240 000
30/06/96 800 800 000 400 4 040 000 4 840 000
30/06/97 400 400 000 400 4 040 000 4 440 000

Chaque
année
remboursem
ent : 2 000 /
5 = 400
titres.

3/ Remboursement par annuité constante

Annuellement, on consacre une somme identique au paiement des coupons et au remboursement des
obligations.

Recherche de l’annuité : a = VO * i / (1 -(1+i) ^-n)

Taux d’intérêt de 10% : coupon de 10 000 * 10% + 1000

: 10 000 / 10 100 = 9.9009%
Annuité constante : (2000 * 10100) * 0.099009 / (1 - (1.099009)-1) = 5 315 266F

1ère annuité : coupons : 2000 * 1000 = 2 000 000

remboursement des obligations = 5 315 266 - 2 000 000 = 3 315 266
nombre de titres remboursés = 3 315 266 / 10 100 = 328.24

Echéance réelle : coupons = 2 000 000

obligations 328 * 10 000 = 3 312 800
= 5 312 800

2ème annuité : coupons 2 000 - 328 = 1 672 * 1 0000 = 1 672 000

remboursement des obligations 5 315 266 - 1 672 000 = 3 643 246
nombre de titres : 3 643 246 / 10 100 = 360.71 = 360

B- Comptabilisation
au 31/12
6611 int courus
16883 1 000 000

En 93 cette
écriture va
être
contrepassée
Chez
l'acquereur :
5088 â 764,
â
contrepasser

au sce de
l'emprunt
6611 coupon
4672 2 000 000
4672 2 000 000
512 2 000 000
1631 oblig échue â
remb
4673 4 040 000
4673 4 040 000
512 4 040 000

Afin d’éviter que l’amortissement ne s’effectue sur le fonds de roulement, une réserve pour obligation
amortie peut être constituée lors de l’affectation des résultats (106882).

Remarque : rachat d’obligations par la société

La société peut racheter ses propres obligations pour les annuler.
Le plan d’amortissement initial est modifié.
Ce rachat doit être prévu dans le contrat d’émission.

Ex : une société rachète 100 de ses propres obligations d’une valeur nominale 10 000F.
Valeur de rachat : 10 050F
Valeur de remboursement : 10 100F
 Rachat
505 val de rachat
*n
512 1 005 000

Annulation
1631 V rbt
505 V rachat
7783 5 000

III- Les primes de remboursement

A- Amortissement linéaire
Primes : 2 000 * 300 = 600 000
Durée de l’emprunt : 5 ans
Amortissement annuel : 600 000 / 5 = 120 000
Date d’émission : 01/07
Au 31/12/92 : 120 000 * 6 / 12 = 60 000

6861 Amt lin

169 60000

B- Amortissement au prorata des intérêts courus

01/07/92 au 30/06/93 : 2 000 000
Total coupons payés sur toute la durée : 6 000 000

Amortissement : 31/12/92
Intérêts courus : 2 000 000 * 6 / 12 = 1 000 000
Amortissements : 6 000 000 * 1 000 000 / 6 000 000 = 100 000

6861 Amt au PR
169 100000

Amortissement : 31/12/93
Intérêts courus de 93
01/01 au 30/06 : 2 000 000 * 6 / 12 = 1 000 000
01/07 au 31/12 : 1 600 000 * 6 / 12 = 800 000
= 1 800 000

Amortissement de 93 : 600 000 * 1 800 000 / 6 000 000 = 180 000

Vérification après amortissement 92

1/ 600 000 - 60 000 = 540 000
2/ 600 000 - 100 000 = 500 000

Nombre de primes à amortir : 540 000 / 300 = 1 800

500 000 / 300 = 1 666
Nombre d’obligations à rembourser au 31/12/92 = 2 000
Le nombre de primes figurant à l’actif doit toujours être inférieur au nombre d’obligations à
rembourser.

IV- Les frais d’émission d’emprunt

Les frais d’émission sont soit portés en charge au compte 6272 Commission et frais d’emprunt, soit
transférés dans un compte 4816 frais d’émission d’emprunt.

6272 Frais
TVA
512 100000

4816 100000
791 100000
6812 20 000
4816 20 000

Si on enregistre la 1ère, on subit la totalité des charges.

Si on enregistre les 3 écritures, on va étaler la charge.

V- Conversion d’obligation en obligation

Cela permet de remplacer un emprunt ancien par un emprunt nouveau.

Ex : une société décide après avoir réalisé et comptabilisé le 01/07/N, le service annuel de l’emprunt
15% de N-5.
La conversion de 1200 obligations de 500F émises à 490F.
Elle émet à 485F, 2000 obligations nouvelles d’une valeur nominale de 500F.
Taux d’intérêt : 10%.

Elle propose aux obligataires anciens :

- de convertir une obligation N-5 avec une obligation nouvelle N souscrite par compensation
une soulte de 15f par obligation ancienne étant versé aux obligataires qui acceptent la
transformation.

-de souscrire par préférence aux obligations nouvelles.

900 obligations acceptent la conversion.
300 la refusent.
Le solde prime de remboursement du 1er emprunt s’élève à 4100F.

1/
Remboursem
ent emprunt
N-5
1631 V rbt*nbre
total
46711 V rbt * refusé
46712 Vrbt *
conversion
6861 amt prime,
solde du 1er
 emprunt
169 4100

2/ Emission
nouvel
emprunt
473 Vn
1631 1000000

3/
Souscription,
remboursem
ent et soulte
46712 Ve * nbre
conversion
46711 Ve *
souscription
1692 différence
473 Vn
512 souscription
4671 533500
46711 rbt oblig
46712 soulte de
conversion
512 163500

VI- Conversion d’obligations en actions

Ex : sans prime de remboursement

Une société a émis en N, un emprunt de 10000 obligations de 1250F chacune.
Cet emprunt est convertible sur la base de 10 actions de 100F contre une obligation de 1250F.
A une date, les porteurs de 2000 obligations demandent la conversion.

161 Vn *
conversion
101 conversion
pour cal
1044 différence

Ex : en N une société émet à 480F, 10000 obligations convertibles de valeur nominale 500F.
A une date, une obligation de valeur nominale 500F pourra être échangée contre 4 actions d’une valeur
nominale 100F.

473 (10000 * 480) V émission *

nbre
161 4 800 000
4671 4 800 000
473 4 800 000
512 4 800 000
4671 4 800 000

L’émission d’emprunt est à enregistrer de façon classique en revanche, c’est la valeur

d’émission et non la valeur de remboursement qui est prise en considération.
 La prime de remboursement n’est pas à enregistrer par contre une provision doit être constatée
en prévision du nombre de primes à payer.

1/ On considère que 5000 titres seront échangés.

Prévision : 5000 * 20 = 100 000

6865 100 000

15. 100 000

En N+2, 5000 obligations sont échangées contre 20000 actions.

161 nbre
échangé*Ve
101 conversion
1044 400 000

2/ On suppose que 6000 titres demandent l’échange.

161 2 880 000

101 2 400 000
1044 480 000
15. 20 000
7865 20 000

Sur les 4000

obligations
vivantes,
1000 sont
remboursées
en N+3.

161 (1000 * 480) 480 000

668 20 000
4673 500 000
4673 500 000
512 500 000
15. 20 000
7865 20 000

VII- Emprunts de type particulier

A- Obligations indexées
1- Indexation des remboursements
ex : on a 10000 obligations de valeur nominale 500F émises au pair, remboursement de la valeur nominale indexée sur
l’évolution du coût de construction avec un minimum de remboursement de 510F .

473 V rbt
163 5 100 000
169 100 000
4671 Vn
473 5 100 000
512 5 000 000
4671 5 000 000
En fin de 1ère année, l’indice affiche +10%.
Valeur de remboursement : 500 * 1,10 = 550
Différence : 550 - 510 = 40 * 10 000 = 400 000.
4781 400 000
163 400 000
6865 400 000
151 400 000

Début N+1, la société rembourse 1000 obligations, à cette date l’indice affiche + 12% depuis l’émission.
Remboursement : 500 * 1.12 = 560 * 1 000 = 560 000
Charge d’indexation : 560 - 510 = 50 * 10 000 = 50 000

6781 50 000
163 (1000 * 550 000
550)=510+40
(1000 * 560) 4673 560 000
(1000 * 40) 4781 40 000
4673 560000
512 560000
A chaque fin d’exercice, le compte différence d’indexation actif sera ajusté pour tenir compte
de l’évolution de l’indice.
La provision sera elle aussi réajustée pour tenir compte des remboursements effectués ainsi que
d’éventuelles charges supplémentaires.

2- Indexation des intérêts

On enregistre l’emprunt et les remboursements de façon classique.
Le taux d’intérêt retenu correspond au taux du contrat majoré de l’indice.

B- Obligations à bon de souscription d’actions

Ce sont des obligations accompagnés de bons de souscriptions d’actions qui permettent pour un
prix fixé à une date donnée à souscrire à une augmentation de capital.
L’émission est comparable à une émission d’obligations convertibles en actions.
L’émission d’obligations s’enregistre de façon classique.
L’utilisation des bons donne lieu à l’enregistrement d’une augmentation de capital.
Valeur du bon = Px d'émission oblig - val actuarielle de l'obligat°
Chez l'acquereur:
506 val actuarielle
508 val du bon
464 prix
464 > 512 : prix
5088 > 764 : int courus

C- Obligations à bons de souscription d’obligations (OBSO)

Cet emprunt permet de contracter à un taux plus faible que celui du marché obligatoire mais par
contre engage la société à procéder ultérieurement à une émission d’obligations à un taux plus élevé.

Ex : une société émet au pair 10 000 obligations de 500F.

Taux de l’emprunt : 8%
Remboursement au bout de 5 ans
Un bon de souscription attaché à une obligation permet de souscrire à une obligation du 2 ème emprunt au taux de 12%.
Valeur d’émission : 500F
Durée : 6 ans
On a 10 000 obligations.
Le taux du marché obligataire est de 10%.

Le CNC préconise de traiter les 2 emprunts comme une seule et même opération, de calculer le
produit résultant de l’émission de bons, d’augmenter d’autant les charges du 1er emprunt et de diminuer
d’autant les charges du 2ème emprunt.

Valeur d’émission des bons

Valeur de bon = valeur d’émission d’une obligation - valeur actuelle d’une obligation.
Une obligation : 500 * 8% = 40 coupons + remboursement fin de plan.
Valeur actuelle = 40 * (1 - 1.10 -5) / 0.10 + 500 * 1.10-5 = 462.09
Valeur d’un bon : 500 - 462.09 = 37.91.

On considère qu’on a une prise ferme de tous les titres par un syndicat financier.

512 Ve
169 : 379 100
37,91*10000
167 5 000 000
487 379 100
6611 5000000*8% 400 000
4672 400 000
6861 379100/5 75 820
169 75 820

Fin N+4, le 1er emprunt est remboursé.

2ème
emprunt

512 10000*500 5 000 000

163 5 000 000
6611 5000000*12 600 000
%
4672 600 000
487 379100/6 63 183
768 63 183

D- Obligations remboursables en actions

Le contrat prévoit que le remboursement par la société de diverses échéances se passe toujours
contre remise d’actions.
La comptabilisation est identique à celle d’un emprunt convertible en actions.
Il n’existe pas de problèmes concernant les primes de remboursement puisqu’il n’y aura aucun
remboursement en numéraire.

E- Obligations échangeables contre des actions

Les obligations peuvent être échangées à tout moment contre des actions.
La comptabilisation est identique à celle des emprunts convertibles en actions.

F- Bons de souscriptions d’obligations

Les sociétés peuvent émettre des bons autonomes permettant de souscrire des obligations.
Ex : une société émet au prix de 10F des bons de souscription.
Un bon pour une obligation.
Valeur de l’obligation : 500F
Durée de l’emprunt : 5 ans.

Vente des
bons
512 10
487 10

Utilisation
des bons
512 500
163 500

Reprise
annuelle des
PCA
487 10/5 2
768 2