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Le président d’Argan (code ARG), Ronan Le dirigeant de Publicis Sapient, Nigel Vaz,
Le Lan, a acheté 5.000 actions le 27 mai a vendu le 4 juin 1.266 actions Publicis
à 77,50 euros l’unité, 1.000 le 2 juin Groupe (code PUB) à 29,85 euros l’unité.
à 80 euros, 4.158 le 3 juin à 81,91 euros, Notre opinion : allégez.
1.000 le 4 juin à 81,67 euros et
9.036 le 5 juin à 81,99 euros. Rexel (code RXL) est recommandé par
Notre opinion : conservez. Morgan Stanley, qui valorise le titre
à 19 euros dans son meilleur scénario.
Axa (code CS) est soutenu en Bourse La croissance du distributeur
par Credit Suisse, qui vise un cours de matériel électrique sera soutenue
de 22 euros. Les analystes de la banque par sa transformation digitale
ont réduit leur prévision de résultat et par les futurs projets de rénovation
pour l’exercice en cours, en raison des liés au plan de relance européen.
pertes croissantes liées aux indemnisations. Notre opinion : conservez.
Mais ils insistent sur la décote
de l’assureur sur le secteur. Rubis (code RUI) figure dans la liste
Notre opinion : allégez. des valeurs “tout-terrain” identifiées
par IDMidCaps, qui valorise le titre
Le DG délégué de Cegedim (code CGM), à 55 euros. Le bureau d’analyse met
Pierre Marucchi, a vendu 516 actions en avant la résilience du distributeur
les 5 et 8 juin à 29,90 et 29,61 euros de produits pétroliers, qui poursuit
l’unité. sa stratégie de croissance externe.
Notre opinion : conservez. Notre opinion : achetez vers 43 euros.
Faurecia (code EO) est soutenu en Bourse Séché Environnement (code SCHP) est
par Erwann Dagorne chez Barclays, conseillé à l’achat par Nicolas Royot
qui a relevé son objectif de cours chez Portzamparc, qui vise un cours de
de 40 à 45 euros. L’analyste prévoit pour 47 euros. L’analyste salue la confirmation
l’équipementier un bénéfice par action de des objectifs 2022 à près de 800 millions
0,97 euro en 2020 et 5,20 euros en 2021. d’euros de chiffre d’affaires et une
Notre opinion : conservez. marge d’Ebitda comprise entre 21 % et 22 %.
Notre opinion : achetez vers 31 euros.
Le DG d’Ipsen (code IPN), Aymeric
Le Chatelier, a vendu le 5 juin Unibail-Rodamco-Westfield (code URW)
3.539 actions au prix unitaire est valorisé en Bourse à 50 euros
de 72,09 euros. par BofA Securities. Les analystes
Notre opinion : allégez. de la banque prévoient un recul
des flux de trésorerie et une baisse
Le DG adjoint de Lectra (code LSS), de la valeur des actifs du géant
Jérôme Viala, a vendu 14.813 actions européen de l’immobilier commercial.
le 5 juin à 17,48 euros l’unité Notre opinion : placez une “vente stop”
et 6.000 le 9 juin à 18 euros. à 45 euros.
Notre opinion : vendez.
Le PDG de Vogo (code ALVGO), Christophe
Le principal actionnaire de Neoen Carniel, a vendu 22.485 actions le 29 mai
(code NEOEN), Jacques Veyrat, a acheté hors marché à 17,50 euros l’unité.
60.606 actions le 2 juin au prix Notre opinion : vendez.
unitaire de 33 euros.
Notre opinion : conservez. Vilmorin (code RIN) obtient un rating
d’attractivité boursière de 8,5 sur 10
Le DG délégué de Passat (code PSAT), délivré par Equity GPS, dont 8,3 sur 10
Robin Broszio, a acheté 10.724 actions pour ses ratios de valorisation et 8,8
le 5 juin à 4,47 euros l’unité. sur 10 pour ses perspectives de profits.
Notre opinion : conservez. Notre opinion : conservez.
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LA PARTICIPATION Une proposition de loi, bientôt déposée à l’Assemblée nationale
AUX BÉNÉFICES par deux députés de la majorité, Olivia Grégoire et Cendra Motin,
BIENTÔT vise à généraliser la participation des salariés à l’ensemble
GÉNÉRALISÉE ? des entreprises. Mis en place par l’ordonnance du 17 août 1967,
ce dispositif est aujourd’hui obligatoire pour les entreprises
qui emploient plus de cinquante salariés, pour autant que les
résultats d’un exercice font apparaître un bénéfice comptable.
“La crise économique et sociale rend nécessaire de parachever
le projet gaulliste en faisant de la participation le régime
de droit pour tous les salariés”, expliquent les deux élues.
“À l’ère des start-ups, la taille de l’entreprise n’est plus
du tout une condition de la croissance de ses bénéfices”.
Le texte vise également à modifier la formule de calcul, avec
une simplification des démarches administratives pour les TPE.
Notre opinion : le montant moyen versé pour la participation
s’élève à 1.400 euros.
UNE SERVITUDE Bénéficier d’une servitude ne donne pas le droit de réaliser des
NE DONNE PAS TOUS travaux s’apparentant à des aménagements de confort, a tranché
LES DROITS la Cour de cassation (arrêt n°19-11830 du 26/03/2020).
Un couple avait acquis un terrain bâti bénéficiant d’une servitude de
stationnement grevant la parcelle voisine. Ces personnes réclamaient
le droit de poser un revêtement permettant d’avoir un sol sec
pour accéder à leur véhicule par temps de pluie. Mais les juges
ont considéré que l’ouvrage envisagé n’était pas nécessaire
à l’exercice de leur servitude, la zone de stationnement ne se
transformant pas en terrain boueux, voire en mare, lors des pluies.
Notre opinion : le caractère “nécessaire” des travaux doit être justifié.
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VALEURS ÉNERGIE ET MATIÈRES PREMIÈRES : 10 %
à choisir parmi les valeurs suivantes
Nouveau siège social pour Total
Cours Cours Bénéfice Bénéfice Cours/ Dividende Rendement Acheter Vendre ou
Nom de la valeur en semaine estimé estimé Bénéfice net en % sur repli Alléger
devise précédente 2020 2021 2021 (1) autour de autour de
(ERA) * Eramet 32,74 € 33,83 € -7,35 € 2,02 € 16,21 0,00 € 0,00
(FSLR)* First Solar 50,20 $ 49,42 $ 2,91 $ 3,60 $ 13,94 0,00 $ 0,00
(GFI) * Gold Fields 8,13 $ 7,48 $ 0,49 $ 1,02 $ 7,97 0,09 $ 1,11 9,40 € PBP
(FP) * Total 35,69 € 35,10 € 1,01 € 2,44 € 14,63 2,72 € 7,62
(1) Dividende net estimé. Al : Alléger. PBP : Prise de Bénéfices Partielle. V : Vendre. (*) Codes Mnémo.
Restez sélectifs sur la dette des entreprises, des rendements sont trop bas
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ACTIONS FRANÇAISES: 40% à choisir
parmi les valeurs suivantes
Carrefour soutenu par Barclays
Cours Cours Bénéfice Bénéfice Cours/ Dividende Rendement Acheter ou Vendre ou
Nom de la valeur en euros semaine estimé estimé Bénéfice net(e) en % Renforcer Alléger
précédente 2020 2021 2021 autour de autour de
(BON) * Bonduelle 22,15 € 21,50 € 2,16 € 2,43 € 9,12 0,38 € 1,72 21,00 €
(EN) * Bouygues 28,61 € 27,54 € 1,63 € 2,81 € 10,18 0,00 € 0,00 27,60 €
(CA) * Carrefour 14,11 € 14,04 € 1,22 € 1,35 € 10,45 0,23 € 1,63 13,80 €
(FNAC)* Fnac Darty 36,64 € 33,72 € 2,05 € 4,85 € 7,55 0,00 € 0,00 39,00 € PBP
(ING) * Ingenico 131,25 € 127,75 € 4,67 € 5,36 € 24,49 0,00 € 0,00 134,00 € PBP
(MRN) * Mersen 20,85 € 20,95 € 2,01 € 2,61 € 7,99 0,00 € 0,00
(NEX) * Nexans 40,44 € 37,82 € 1,86 € 3,09 € 13,09 0,00 € 0,00 42,90 € PBP
(ORA) * Orange 10,57 € 10,41 € 1,06 € 1,13 € 9,35 0,50 € 4,73
(SU) * Schneider Electric 95,76 € 91,12 € 4,09 € 5,04 € 19,00 2,55 € 2,66 99,50 € PBP
(SEV) * Suez 10,52 € 10,37 € 0,37 € 0,65 € 16,18 0,45 € 4,28
(FR) * Valeo 21,52 € 22,12 € -0,44 € 1,63 € 13,20 0,20 € 0,93 18,20 €
Achetez Carrefour vers 13,80 euros et Valeo à 18,20 euros, allégez Fnac Darty à 39 euros
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VALEURS ÉTRANGÈRES: 10 % à choisir
parmi les valeurs suivantes
AB InBev réduit sa dette
Cours Cours Bénéfice Bénéfice Cours/ Dividende Rendement Acheter ou Vendre ou
Nom de la valeur en semaine estimé estimé Bénéfice net en % Renforcer Alléger
devise précédente 2020 2021 2021 autour de autour de
(ABI) * AB Inbev (Belgique) 45,82 € 45,22 € 1,82 € 2,83 € 16,19 0,50 € 1,09 41,00 €
(BABA) * Alibaba (Chine) 220,64 $ 217,64 $ 8,62 $ 10,55 $ 20,91 0,00 $ 0,00 227,00 $ PBP
(GOOG) * Alphabet (États-Unis) 1.431,72 $ 1.413,18 $ 41,68 $ 55,42 $ 25,83 0,00 $ 0,00 1.430 $ PBP
(IFX) * Infineon (Allemagne) 20,47 € 19,53 € 0,52 € 0,92 € 22,25 0,00 € 0,00 20,00 € PBP
(NOKIA)* Nokia (Finlande) 3,91 € 3,73 € 0,23 € 0,29 € 13,48 0,00 € 0,00
(PAH3) * Porsche (Allemagne) 51,66 € 50,12 € 7,28 € 12,53 € 4,12 2,81 € 5,44 57,00 € PBP
(SKX) * Skechers (États-Unis) 31,11 $ 31,82 $ 0,90 $ 2,10 $ 14,81 0,00 $ 0,00
(ULTA) * Ulta Beauty (États-Unis) 212,19 $ 226,63 $ 4,71 $ 11,11 $ 19,10 0,00 $ 0,00 220,00 $ PBP
Al: Allégez. V: Vendez. PBP: Prise de Bénéfices Partielle. (*) Codes Mnémo.
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ANALYSE Cinq valeurs du CAC 40 conseillées à l’achat.
DES PLUS-VALUES Notre précédente analyse du 20 mai dernier a permis des gains
RAPIDES à nos abonnés sur BNP Paribas (+32,5 % en un mois), Axa (+26,5 %),
Vivendi (+19,3 %), Bouygues (+17,6 %) Carrefour (+17,8 %), Schneider
Electric (+17 %). Les prévisions de bénéfices du consensus
des analystes ont fortement baissé depuis trois mois pour 2020
et 2021, mais elles se sont stabilisées depuis mi-mai.
Société Cours Variation BNPA 3 mois PER PER P/CF FCF Yield P/B Rendement Notre
un an 2020 (1) 2021 (2) 2020 (3) 2021(3) 2021 (4) 2021 (5) 2021 (6) 2021 (7) opinion
Accor 25,78 € -24,66 % -156,30 % -59,00 % Perte 34,90 14,70 4,40 % 1,10 0,90 % Allégez
Air Liquide 123,05 € 14,42 % -6,90 % -5,50 % 24,40 22,20 11,80 3,40 % 2,80 2,30 % Allégez
Airbus Group 66,95 € -45,25 % -68,30 % -52,90 % 30,80 17,90 15,40 6,70 % 4,80 1,00 % Allégez
ArcelorMittal 9,53 € -34,71 % -198,70 % -45,80 % Perte 8,00 3,40 6,90 % 0,30 0,70 % Allégez
Atos 69,52 € -3,15 % -18,80 % -16,60 % 9,90 9,10 6,10 9,00 % 0,90 1,80 % Achetez
Axa 18,29 € -19,09 % -17,20 % -7,50 % 7,70 6,60 7,40 NS 0,70 8,20 % Allégez
BNP Paribas 34,97 € -15,00 % -39,10 % -28,30 % 9,10 7,50 NS NS 0,40 4,40 % Vente stop
Bouygues 27,54 € -12,43 % -45,50 % -17,40 % 16,40 9,70 3,70 28,40 % 0,90 6,10 % Achetez
Capgemini 96,16 € -3,34 % -11,90 % -7,20 % 15,70 13,40 9,00 8,60 % 1,70 1,80 % Allégez
Carrefour 14,04 € -18,47 % -7,40 % -6,10 % 11,70 10,60 3,60 13,60 % 1,10 3,20 % Achetez
Crédit Agricole 8,13 € -21,68 % -40,00 % -27,90 % 9,80 7,80 NS NS 0,40 4,20 % Vente stop
Danone 61,24 € -15,41 % -9,00 % -7,70 % 16,70 15,50 11,00 5,60 % 2,10 3,30 % Achetez
Dassault Systèmes 147,15 € 9,04 % -13,10 % -10,90 % 40,30 34,90 29,80 3,10 % 5,90 0,50 % Allégez
Engie 10,96 € -15,76 % -25,90 % -13,80 % 13,10 10,10 3,10 15,20 % 0,70 5,80 % Conservez
EssilorLuxottica 113,90 € 7,96 % -39,40 % -17,20 % 42,00 27,00 14,70 4,40 % 1,40 1,20 % Conservez
Hermès International 738,40 € 20,30 % -17,50 % -9,00 % 58,50 46,20 35,90 2,30 % 8,90 0,60 % Vente stop
Kering 487,35 € 0,04 % -28,40 % -17,50 % 25,80 19,50 15,00 5,30 % 4,70 1,70 % Allégez
Legrand 62,50 € -0,67 % -21,00 % -10,90 % 23,20 19,40 15,00 5,30 % 2,90 2,10 % Vente stop
L’Oréal 263,40 € 6,55 % -13,40 % -10,10 % 36,30 32,20 24,10 2,80 % 4,50 1,60 % Conservez
LVMH 379,15 € 6,26 % -31,00 % -18,70 % 35,50 26,10 17,70 3,80 % 4,50 1,30 % Vente stop
Michelin 89,94 € -16,22 % -49,20 % -19,30 % 16,90 10,00 4,90 10,10 % 1,10 2,20 % Vente stop
Orange 10,41 € -24,89 % -1,10 % -1,60 % 10,00 9,50 2,70 8,30 % 0,80 6,30 % Conservez
Pernod Ricard 143,65 € -9,71 % -24,50 % -23,30 % 28,40 24,90 20,50 3,70 % 2,30 1,90 % Vente stop
Peugeot 13,47 € -35,23 % -70,70 % -32,40 % 11,80 5,00 2,00 19,50 % 0,60 2,50 % Vente stop
Publicis Groupe 29,60 € -41,01 % -28,50 % -13,50 % 8,20 6,80 4,50 14,50 % 0,80 5,10 % Allégez
Renault 22,00 € -59,99 % -299,70 % -58,60 % Perte 9,40 1,70 8,50 % 0,20 0,40 % Allégez
Safran 89,84 € -27,64 % -47,20 % -36,50 % 27,00 19,70 12,90 4,60 % 2,50 1,00 % Vente stop
Saint-Gobain 29,91 € -10,69 % -37,50 % -26,10 % 13,40 10,50 5,00 7,20 % 0,80 4,00 % Conservez
Sanofi 89,02 € 16,26 % -2,80 % -2,30 % 14,50 13,20 11,40 7,00 % 1,70 3,60 % Achetez
Schneider Electric 91,12 € 22,41 % -26,30 % -15,30 % 22,80 17,80 13,90 5,50 % 2,20 2,80 % Allégez
Société Générale 14,77 € -32,41 % -85,90 % -53,20 % 27,20 7,90 NS NS 0,20 2,70 % Vente stop
STMicroelectronics 22,90 € 57,44 % -48,50 % -25,60 % 34,20 19,00 11,30 1,50 % 2,80 0,80 % Vente stop
Teleperformance 208,40 € 19,02 % -20,50 % -12,10 % 27,90 23,00 14,80 4,20 % 4,10 1,00 % Conservez
Thales 70,58 € -32,78 % -27,50 % -14,30 % 14,00 10,70 8,90 8,00 % 2,20 2,00 % Vente stop
Total 35,10 € -25,25 % -64,70 % -39,80 % 33,10 14,90 4,60 10,50 % 0,90 7,60 % Conservez
Unibail-Rodamco-Westfield 57,34 € -57,73 % -26,30 % -18,70 % 6,30 5,60 4,50 56,50 % 0,40 7,70 % Vente stop
Veolia Environnement 20,45 € -3,31 % -35,50 % -16,20 % 23,00 16,00 3,90 8,30 % 1,80 3,30 % Vente stop
Vinci 82,98 € -7,96 % -45,00 % -17,20 % 23,90 14,60 7,40 7,40 % 2,00 2,80 % Allégez
Vivendi 22,12 € -9,75 % -14,10 % -9,90 % 20,20 16,60 14,500 5,00 % 1,60 2,80 % Conservez
Worldline 67,80 € 11,60 % -18,10 % -11,60 % 40,90 32,40 23,50 3,00 % 3,10 0,00 % Conservez
(1) Évolution depuis trois mois du bénéfice net par action attendu par les analystes en 2020. (2) Évolution depuis trois mois
du bénéfice net par action attendu par les analystes en 2021. (3) PER: cours divisé par le bénéfice estimé par action.
(4) P/CF: price to cash flow (capitalisation rapportée au flux de trésorerie). (5) FCF Yield : Free cash flow estimé (flux de
trésorerie après investissements) rapporté à la capitalisation boursière. (6) P/B : Price to Book (capitalisation rapportée aux fonds
propres). (7) Rendement 2021 : dividende attendu en 2021 divisé par le cours de Bourse. Source : FactSet. NS : non significatif.
NOTRE OPINION Achetez aux limites indiquées : Atos vers 66 euros, Bouygues
vers 27,60 euros, Carrefour vers 13,80 euros, Danone vers
62,80 euros, Sanofi vers 83 euros.
Vendez ou allégez : Accor vers 29 euros, Air Liquide vers 127 euros,
Airbus Group vers 72 euros, ArcelorMittal vers 9,80 euros,
Axa vers 18,70 euros, Capgemini vers 99 euros, Dassault Systèmes
vers 155 euros, Kering vers 480 euros, Publicis Groupe vers
29,90 euros, Renault vers 23,90 euros, Schneider Electric
vers 92 euros, Vinci vers 85 euros, Worldline vers 68 euros.
Placez une limite de “vente à seuil de déclenchement” (vente stop)
sur BNP Paribas à 33 euros, Crédit Agricole à 7,80 euros, Hermès
International à 730 euros, Legrand à 60 euros, LVMH à 350 euros,
Michelin à 87 euros, Pernod Ricard à 138 euros, Peugeot
à 12,50 euros, Safran à 88 euros, Société Générale à 12,50 euros,
STMicroelectronics à 22 euros, Thales à 69 euros, Unibail-
Rodamco-Westfield à 45 euros, Veolia à 18,90 euros.
❋
Les bienfaits de l’action paulienne.
JULIUS PAULUS Qu’un débiteur cherche à se rendre insolvable est assez courant.
CONTRE La disparition de l’anonymat de la totalité des valeurs mobilières
L’INSOLVABILITÉ a rendu l’exercice plus difficile, mais les tentatives des débiteurs
ORGANISÉE pour réduire leur patrimoine restent monnaie courante. La plus
pratiquée d’entre elles consiste à faire donation de biens sur
lesquels les créanciers ne pourront alors plus mettre la main.
Sauf à engager une action paulienne pour obtenir la révocation
de l’acte de donation et donc le retour des biens donnés dans
le patrimoine du débiteur. Une action paulienne pourrait aussi
être engagée, dans le cadre d’un divorce, à l’encontre d’un époux
indélicat qui, afin de réduire le montant d’un devoir de secours
ou d’une prestation compensatoire, utiliserait un moyen
frauduleux comme une donation ou une vente à prix cassé.
L’ACTION OBLIQUE Un autre moyen de réduire la surface de son patrimoine et de
demeurer insolvable peut être, pour un débiteur peu scrupuleux,
de ne pas réclamer une créance qu’il détient sur son propre débiteur.
Mais son créancier peut alors utiliser la possibilité de recourir
à la capacité que lui offre l’article 1342-1 du Code civil :
“Lorsque la carence du débiteur dans l’exercice de ses droits et
actions à caractère patrimonial compromet les droits de son créancier,
celui-ci peut les exercer pour le compte de son débiteur,
à l’exception de ceux qui sont exclusivement rattachés à
sa personne.” Dans cette action, dite “oblique” le créancier
se substitue à son débiteur pour récupérer pour son compte
les sommes qui sont dues à celui-ci.
NOTRE OPINION Les affaires d’insolvabilité ne sont pas les seules dans lesquelles
une action paulienne peut être efficace. En effet, dans un arrêt
du 6 décembre 2004, la Cour de cassation a jugé qu’une action
paulienne était recevable, même si le débiteur était solvable,
lorsque celui-ci s’est débarrassé d’un bien sur lequel celui qui
a intenté l’action avait un droit. En l’espèce, des particuliers
avaient fait donation d’un bien immobilier pour lequel ils avaient
auparavant consenti une promesse de vente dans le but de ne pas
honorer ladite promesse. La donation a été annulée et les bénéficiaires
de la promesse de vente ont pu acquérir le bien.
LA LETTRE RECOMMANDÉE est une publication hebdomadaire éditée et exploitée par la S.A.S. Le Revenu Français Editions
8, rue de Berri, 75008 PARIS. Tél. : 01.49.29.30.00
Directeur de la Rédaction : Robert MONTEUX. Rédacteur en chef : Romain DION, avec la collaboration de Michel TIROUFLET.
Prix au numéro : 17 euros. Abonnement annuel : 816 euros. Copyright 2019. Commission Paritaire n° 1022 T 82294
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