7.

INDICADORES E CONCLUSÃO

Para se tomar a decisão de se realizar determinado investimento, se utiliza

alguns indicadores econômicos, que mostraram se o investimento é viável, no entanto
para calcula-los é preciso ajustar os fluxos de caixa a inflação de cada ano e ao custo
dos impostos.

O primeiro passo para o cálculo do fluo de caixa é ajustar os custos fixos,

variáveis e o preço de venda, a inflação do ano anterior, ou seja, por exemplo, o preço
de venda de 2008 será o preço de venda de 2007 multiplicado por um mais a inflação do
ano de 2007. Esses dados foram dispostos na tabela 0x.

Tabela 1 - Valores de custo fixo, custo variável e preço de venda para cada ano.

Inflação do ano
Ano Custo fixo Custo unitário Preço de venda
anterior
2008 4,46% R$ 36.809,00 R$ 4,64 R$ 50,00
2009 5,90% R$ 38.980,73 R$ 4,91 R$ 52,95
2010 4,31% R$ 40.660,80 R$ 5,12 R$ 55,23
2011 5,91% R$ 43.063,85 R$ 5,43 R$ 58,50
2012 6,50% R$ 45.863,00 R$ 5,78 R$ 62,30
2013 5,84% R$ 48.541,40 R$ 6,12 R$ 65,94
2014 5,91% R$ 51.410,20 R$ 6,48 R$ 69,83
2015 6,41% R$ 54.705,59 R$ 6,89 R$ 74,31
2016 10,67% R$ 60.542,68 R$ 7,63 R$ 82,24
FONTE: Os autores, 2020.

A partir do preço de venda e da quantidade de garrafas vendidas, definidas pelo

calendário, se obtém a receita. Os impostos são calculados de acordo as alíquotas da
tabela 0x, e eles são divididos em impostos sobre a venda do produto e sobre o lucro
financeiro obtido. Os custos e despesas são calculados somando os custos fixos,
variáveis, e salários, dentre outros. Ao subtrair os impostos, os custos das receitas se
obtém a tabela 0x, e esses dados estão ordenados na tabela 0x.
 Tabela 2 –Fluxo de caixa para cada ano.

Ano Receitas Impostos Custos e Imposto Investimentos Resultado

sobre o despesas sobre o líquido
produto resultado
R$ 1.112.429 R$ 276.216 R$ 639.926 R$ 21.984 R$ 62.366 R$ 111.937 R$ 1.112.429
R$ 1.390.126 R$ 345.168 R$ 801.004 R$ 27.323 R$ 62.366 R$ 154.264 R$ 1.390.126
R$ 1.819.383 R$ 451.753 R$ 864.037 R$ 56.402 R$ 62.366 R$ 447.190 R$ 1.819.383
R$ 1.763.093 R$ 437.776 R$ 890.905 R$ 48.654 R$ - R$ 385.758 R$ 1.763.093
R$ 1.817.698 R$ 451.334 R$ 932.776 R$ 48.562 R$ - R$ 385.026 R$ 1.817.698
R$ 1.727.547 R$ 428.950 R$ 959.868 R$ 37.938 R$ - R$ 300.791 R$ 1.727.547
R$ 1.808.117 R$ 448.955 R$ 1.005.734 R$ 39.584 R$ - R$ 313.844 R$ 1.808.117
R$ 1.792.644 R$ 445.114 R$ 1.051.010 R$ 33.210 R$ - R$ 263.311 R$ 1.792.644
R$ 2.183.602 R$ 542.188 R$ 1.161.903 R$ 53.705 R$ - R$ 425.805 R$ 2.183.602
FONTE: Os autores, 2020.

Tabela 3 –Tipo de imposto e sua respectiva alíquota.

Imposto Tipo de imposto Alíquota

ICMS Receita produto 12,0%
COFINS Receita produto 7,6%
PIS Receita produto 1,7%
CSLL Receita produto 1,1%
IRPJ lucro presumido Sobre lucro 1,2%
ADICIONAL IR Sobre lucro 10,0%
ISS Receita produto 2,5%
FONTE: Gomes, 2014.

A partir dos fluxos de caixa obtidos acima, que levam em conta o efeito da
inflação e dos impostos, esses dados podem ser tratados para se obter alguns indicadores
importantes como o Valor Atual, ou Valor Presente Líquido, VPL, que retorna os fluxos
de caixa de um investimento para a data inicial de um projeto, usando uma Taxa
Mínima de Atratividade, TMA (CAMARGO, 2017), que é a taxa mínima de retorno
que o projeto deve retornar para se investir nele, pois se ele tiver um rendimento abaixo
disso é mais interessante investir em títulos do governo, dado o risco de se fazer um
novo empreendimento, por isso a TMA, pode ser definida como a taxa SELIC, que no
começo do ano de 2007 era de 13% (REIS, 2019). Um valor positivo de VPL mostra
que o investimento trará retornos, então é aconselhado a se investir nesse projeto
(CAMARGO, 2017).

Outro importante indicador é a Taxa Interna de Retorno, TIR, é a taxa necessária

para que o valor do VPL seja zero, dessa forma se a TIR for maior que a TMA, o
investimento é viável, já que ele rende mais que os títulos do governo, que foram usados
como base para a TMA (CAMARGO, 2017).
 Para o desenvolvimento da vinícola se obteve um VPL de R$ 1.315.354,70, ao
ano, que indica que o investimento trará retornos, além disso a TIR obtida foi de 146%,
acima da TMA de 13%, reforçando que se deve investir nesse empreendimento.

O payback do empreendimento, é mais um importante indicador de um projeto,

pois revela em quanto tempo o empreendimento se pagará e começara a ter um fluxo de
caixa positivo (BATISTA, 2019), e ele pode ser obtido em um gráfico de tempo x fluxo
de caixa acumulado, na intersecção da série de tendência do fluxo de caixa com o eixo
do tempo, o gráfico obtido para o projeto de produção do vinho pode ser visualizado
abaixo na figura 0x.

2,500,000

2,000,000
Fluxo de caixa acumulado

1,500,000

1,000,000

500,000

-
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85 89 93
(500,000)

Meses

Figura 1 - Fluxo de caixa acumulado ao longo do tempo.

FONTE: Os autores, 2020.

De acordo com o gráfico, pode-se perceber que o tempo de payback é próximo

de 24 meses, o que pode ser considerado mais um indicativo que aponta para realizar o
investimento na construção da vinícola, já que esse empreendimento se pagará em
apenas 2 anos.

Os indicadores obtidos estão dispostos na tabela 0x. Todos eles indicam que
realizar o investimento na produção dos vinhos trará um retorno aceitável, já que se terá
lucros, em uma taxa maior que dos títulos do governo, então a decisão correta seria
continuar com o projeto, entretanto deve-se salientar que esses resultados são apenas
uma estimativa.
 Tabela 4 –Indicadores.

Indicador Resultado
VPL R$ 1.315.354,70
TIR 146%
Payback 2 anos
FONTE: Os autores, 2020.
 Referências:

CAMARGO, Renata Freitas De. Veja como o Valor Presente Líquido (VPL)
ajuda na análise de viabilidade de um investimento. Disponível em
<https://www.treasy.com.br/blog/valor-presente-liquido-vpl/>. Acesso em 11 set. 2020.

REIS, Thiago. TMA: entenda o que é a Taxa Mínima de Atratividade e

como calculá-la. Disponível em < https://www.sunoresearch.com.br/artigos/taxa-
minima-de-atratividade/>. Acesso em 11 set. 2020.

CAMARGO, Renata Freitas De. Taxa Interna de Retorno: como a TIR é

aplicada na análise de viabilidade de investimento em um projeto? Disponível em <
https://www.treasy.com.br/blog/taxa-interna-de-retorno-tir/>. Acesso em 11 set. 2020

BATISTA, Josiane. Entenda o que é Payback e saiba como calcular.

Disponível em < https://www.flua.com.br/blog/entenda-o-que-e-payback-e-saiba-como-
calcular/>. Acesso em 11 set. 2020