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Ratio D/FP 0 1
Intérêts 0 0 0
Pour que les deux BPA soient égaux, il faut donc que le BAII soit calculé par la
résolution de l’équation suivante :
BPA1 = BPA2
Pendant que le BAII est à 3 000 000 $, les 2 structures de capital nous permettent de
générer un BPA de 6 $. Comme le BAII est de 3 000 000 $, et il se situe au-delà de le
levier financier il a un effet bénéfique.
Si l’entreprise est en mesure d’obtenir un BAII qui lui procure un rendement supérieur à
son coût d’emprunt, et pour cette raison elle devrait emprunter car cela va bonifier son
bénéfice par action (BPA).
Selon les calculs, le levier fera augmenter le rendement pour les actionnaires (le RFP et
le BPA lui démontrent), mais ils courant un risque avec la dette parce que le RFP et le
BPA sont sensibles aux variations dans ce cas.
c)Calculez le CMPC pour chacune des 2 structures et dites en quoi il peut être
utile à l’entreprise. Les associés se sont souvenus que ce taux devait
absolument se calculer après impôt. De plus dites en quoi le CMPC est utile.
CALCUL DU CMPC:
16% + 0% = 16%
E/V = 0.4 D/V = 0.6 selon une structure 40% en équité et 60% en dette
BAII
DLF = ------------------
BAII – Intérêt
2 500 000
DFL = ----------------------------------------- = 1,0
2 500 000 - 0
BAII
DLF = ------------------
BAII – Intérêt
2 500 000
DFL = ----------------------------------------- = 1,43
(2 500 000 – 750 000)
À notre avis nosotros creemos on devrait retenir la estructura de capital 2 parce que
EXERCICE 3
Trouver :
1) quel est le versement annuel que vous lui verserez à chaque année
pour les 25 prochaines années;
Une annuité est une série de flux monétaires identiques que l’on reçoit dans le futur.
An = R FI
Option 1)
Option 2)
Po= Pn *FI
Nous avons choisi l’option 2, parce qu’à notre avis elle offre meilleures options financières. Avec
l'option 1 on devrait payer presque le double de la valeur de la maison, tandis que l'option 2 nous
donne la possibilité d'effectuer un paiement unique après 25 ans, période durant laquelle nous
avons un flux de trésorerie constant lequel nous pouvons utiliser pour investissements en capital
et pour générer plus de revenus.
D'un autre côté, nous avons fait le calcul de la valeur actuelle de l'argent que nous devrions livrer
après 25 ans, et nous pouvons conclure que le montant d'argent que nous devrions payer pour la
maison à prix d'aujourd'hui est plus bas (5250 $ de moins) et cela est bénéfique pour nous.