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Artigo Científico

Estudo da viabilidade financeira da implantação da cultura

da cana de açúcar em Planaltina Distrito Federal

Planaltina
Distrito Federal
Novembro de 2005
 UPIS- Faculdades Integradas
Departamento de Agronomia
Rodovia BR 020, km 12
DF 335, km 4,8
Planaltina – DF - Brasil
Endereço para correspondência:
www.upis.br SEP/Sul Eq. 712/912 Conjunto A
CEP: 70390-125 Brasília (DF) Brasil
Fone/Fax: (0XX61) 3488-9909
Artigo Científico www.upis.br
agronomia@upis.br
Supervisora: Profa. Dra. Janine Tavares Camargo
Orientador: Prof. MS. Adley Camargo Ziviani
Estudo da viabilidade financeira da implantação da cultura Co-orientador: Prof. Eco.Julio Sergio Moraes
da cana de açúcar em Planaltina Distrito Federal Membros da Banca:
Prof. MS. Adley Camargo Ziviani
Prof. Dr.Marco Aurélio A de F Barbosa
Prof. Eco. Julio Sergio Moraes
Vagnir Uebel Data da Defesa:11/11 /2005

Planaltina
Distrito Federal
Novembro de 2005
DEPARTAMENTO DE AGRONOMIA
SUMÁRIO

RESUMO ...................................................................................5
1.INTRODUÇÃO ......................................................................7
2.OBJETIVO..............................................................................8
3.MATERIAL E MÉTODOS ....................................................8
3.1.Área de Estudo .................................................................8
3.2. Conceito e indicadores de análise de investimentos. ......9
4. RESULTADOS E DISCUSSÕES .......................................10
4.1 Custo Total de Implantação ...........................................10
Fonte dados de pesquisa.......................................................14
4.2 Fluxo de caixa ................................................................16
5. CONCLUSÃO .....................................................................19
6. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS.................................20
 5 6
ESTUDO DA VIABILIDADE FINANCEIRA DA
IMPLANTAÇÃO DA CULTURA DA CANA DE AÇÚCAR
EM PLANALTINA DISTRITO FEDERAL

Vagnir Uebel1
Adley Camargo Ziviani2

RESUMO:
O Brasil é maior produtor de cana de açúcar e seus
derivados, sendo assim o maior exportador. O trabalho tem
como objetivo analisar economicamente, um projeto de
implantação de 500 hectares de cana de açúcar, na região de
Planaltina - Distrito Federal. De acordo com os resultados
encontrados na análise de viabilidade econômica, foram
gerados dois cenários: o primeiro com aquisição de 640 ha e o
segundo com o arrendamento de uma área com a mesma
dimensão. O cenário com aquisição da área mostrou-se
inviável economicamente, uma vez que a compra de terra
representa 65,3% do total do investimento. Contudo no cenário
com aluguel da área obteve-se resultado positivo, a partir de
cinco anos e quatro meses, representando 48,5% do
investimento, gerando um Valor Presente Líquido – VPL de R$
998.458,46, e um retorno, calculado pela Taxa Interna de
Retorno – TIR, de 16,38%.

Palavras-chave: Produção de cana de açúcar, viabilidade

econômica.

1
Aluno de graduação do Departamento de Agronomia da Faculdade UPIS
e-mail:vagnir_uebel@yahoo.com.br
2
Engenheiro Agrônomo, Mestre, Professor da Faculdade UPIS,
Departamento de Agronomia
e-mail: adley@upis.br
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1.INTRODUÇÃO
A utilização em larga escala do álcool combustível no
Brasil nasceu como programa governamental, o Pró-álcool,
dentro de uma estratégica para se buscar uma fonte de
combustível alternativa ao petróleo. Com esse objetivo o
Governo Federal instituiu parceria com o setor privado e,
nesses moldes, o programa se desenvolveu, tornando-se um
sucesso social, ambiental e tecnológico (UDOP, 2003).
Sendo o Brasil o maior produtor de cana de açúcar e
seus derivados, estima-se que houve acréscimo na área colhida
de 4% comparando o ano agrícola 2003/2004, quando foram
colhidos 5,2 milhões de hectares, com o ano agrícola
2004/2005, quando foram colhidos 5,4 milhões hectares. A
previsão para o ano agrícola 2005/2006 de produção de cana de
açúcar é estimada em 357 milhões de toneladas, sendo 5%
maior que no ano agrícola anterior. A produção de açúcar teve
um pequeno decréscimo da safra 2003/2004, 23,9 milhões de
toneladas, para safra 2004/2005, 23,8 milhões de toneladas,
devido à diminuição do mix de moagem. A produção de álcool
terá um aumento significativo passando de 14,3 milhões de
litros em 2004 para 15,1 milhões de litros em 2005.
A exportação dos derivados da cana de açúcar tem
aumentado gradativamente com o passar dos anos,
consequentemente a produção de açúcar acompanha esta
tendência de aumento, com 23,8 milhões de toneladas
produzidas. Foi observado, que na safra 2003/2004, 9,3 milhões
toneladas ficam no mercado interno, 14,5 milhões de toneladas
são exportadas e 1,1 milhões de toneladas ficando de estoque.
Já a quantidade de álcool exportada, para o mesmo ano
agrícola, é menor quando comparada com a quantidade de
açúcar produzida e exportada. O Brasil produz em litros 14,3
milhões, exportando 0,7 milhões, e mantendo em estoque 1,0
milhões de litros o restante, 12,5 milhões de litros abastecem o
consumo interno (Agrianual, 2005).
2.OBJETIVO
Estudar a viabilidade financeira da implantação da
cultura da cana de açúcar na região de Planaltina - Distrito
Federal.
Esse trabalho pretende servir de referência a usinas que
tenham a intenção de iniciar suas atividades na região em
estudo, apresentando bases concretas para a produção da
matéria-prima ou para a composição de preços a serem pagos
aos fornecedores.
3.MATERIAL E MÉTODOS
3.1.Área de Estudo
A implantação da cultura da cana de açúcar será
conduzida na região do Pipiripau (Lat: 15º34’19.4” Sul; Lon:
47º30’26.4” Oeste), localizada no km 36 da BR-020 em
Planaltina, Distrito Federal.
O estudo econômico-financeiro será realizado com base
na instalação de um canavial com uma área total de 500
hectares. A implantação será parcelada, em cinco lotes iguais
de 100 hectares cada. Um novo lote será implantado a cada ano,
este será explorado por quatro anos. No quinto ano os lotes
entrarão em reforma seguindo a ordem na qual foram
implantados. O projeto terá a duração de dez anos, portanto
cada lote será implantado, e posteriormente reformado uma
vez.
 9 10
3.2. Conceito e indicadores de análise de investimentos. n FL j
TIR = ∑
j =1 (1 + K ) j
Os métodos utilizados para avaliar a viabilidade do
investimento são: Valor Presente Liquido - VPL, Taxa Interna Onde:
de Retorno - TIR, Prêmio de Risco - PR e Prazo de Retorno do TIR = Taxa Interna de Retorno
Capital Investido - Payback. FLn = Fluxo de Caixa Líquido no momento j
O Valor Presente Líquido (VPL) é concentração de K = T.I.R. no momento j
todos os valores esperados de fluxo de caixa na data zero,
descontados para uma data inicial, usando como uma taxa de Payback é um indicador que mostra o número de
desconto à Taxa Mínima de Atratividade – T.M.A. períodos necessários para recuperar os recursos despendidos
A princípio, um VPL maior que zero significa que o iniciais.
investimento é economicamente atrativo, ou seja, o valor Prêmio de Risco – PR é obtido na forma de
presente das entradas de caixa é maior do que o valor presente porcentagem, sendo definido como a diferença da TMA com a
das saídas. Para se determinar o VPL, utiliza-se a fórmula TIR. (SOUZA, 2004; MOTTA, 2002).
oferecida pela matemática financeira. (SOUZA, 2004; 4. RESULTADOS E DISCUSSÕES
MOTTA, 2002).
n FL j 4.1 Custo Total de Implantação
VPL = ∑
j =1 (1 + K )
j
As Tabelas 1 e 2, demonstram os levantamentos de
Onde: investimentos necessários para a implantação da cultura da
VPL = Valor Presente Líquido cana-de-açúcar, tanto com a aquisição da terra, quanto de seu
FLn = Fluxo de Caixa Líquido no momento j arrendamento.
K = T.M.A. no momento j
Tabela 1. Custo total para a implantação da cultura da cana de
Taxa mínima de Atratividade(TMA) é melhor taxa, com açúcar, considerando aquisição de terra.
baixo grau de risco disponível para a aplicação. ESPECIFICAÇÃO VALOR R$
A Taxa Interna de Retorno (TIR), é a taxa que torna o 1-Custeio 1.557.007,16
Valor Presente Líquido de fluxo de caixa igual a zero, calculada 2-Autopropelidos 465.420,00
a partir do saldo de caixa, e demonstra o retorno do projeto. 3-Implementos 182.050,00
Uma TIR maior que a TMA indica que o investimento é 4-Instalações 273.000,00
economicamente viável, quanto maior for o valor da TIR mais
5-Terra(Compra) 5.120.000,00
rápido será o retorno do capital investido. (SOUZA, 2004;
MOTTA, 2002). 6-Sistema de Irrigação 237.650,00
O cálculo da TIR dar-se pela fórmula: TOTAL GERAL 7.835.127,16
Fonte: Dados de pesquisa
 11 12
Tabela 2. Custo total para a implantação da cultura da cana
20,49%
de açúcar, considerando arrendamento de terra.
ESPECIFICAÇÃO VALOR R$ Custeio
1-Custeio (Arrendamento) 4.117.007,16 Autopropelidos
2-Autopropelidos 465.420,00 6,13%
Implementos
3-Implementos 182.050,00 2,40% instalacoes
4-Instalações 273.000,00 3,59% Terra
5-Sistema de Irrigação 237.650,00 67,39%
TOTAL GERAL 5.275.127,16
Fonte: dados de pesquisa Fonte: Dados de pesquisa
Figura 1 - Gráfico comparativo de implantação de
Conforme observado nas Tabelas 1 e 2, o custo total de 500hectares de cana de açúcar, com aquisição de
implantação de 500 ha de cana de açúcar considerando a terra.
aquisição de terra os valores são da ordem de R$ 7.835.127,16
e considerando a opção de arrendamento de terra os valores A Figura 2 demonstra o custo de implantação de 500 ha
ficam em R$ 5.275.127,16. de cana de açúcar, considerando os gastos totais e
O valor da terra quando próximas aos grandes centros arrendamento de terra. Onde pode ser observado que mesmo
urbanos, capitais e regiões com agricultura bem desenvolvida, com arrendamento a variável terra é a que representa maior
têm seus preços mais elevados, quando comparados com os custo no projeto.
locais mais afastados. No caso da região de Brasília e entrono
os preços médios são de R$ 8.000,00. Já nas cidades dos
estados limítrofes a Brasília os preços observados são em média
30,91% Custeio
R$ 3.500,00. Por ter como região de implantação o Distrito
Federal, o projeto enquandra-se no 1º caso, em que o preço da Autopropelidos
terra é mais elevado, então se percebe que este é o principal 50,82% Implementos
ponto crítico do projeto, tornando-o inviável. Demonstrado na instalacoes
Figura 1, que exemplifica a influência da aquisição de terra no 9,24%
Aluguel da terra
montante do projeto. 3,61%
5,42%
Fonte: Dados de pesquisa
Figura – 2 Gráfico comparativo de custos de implantação de
500 hectares de cana de açúcar, com arredamento da
área a ser implantada.
 13
A Figura 3 demonstra a comparação, em Reais, da
aquisição e arrendamento de terra, na região de Planaltina
Distrito Federal. No caso da aquisição de terra, o montante
aplicado representa 68%, ou R$ 5.120.000,00, do total do
investimento inicial, corroborando o elevado valor pago pela
mesma em relação ao outros valores de implantação. Com
arrendamento da terra, nas mesmas condições descritas
anteriormente, o valor gasto é equivalente a 48% do capital
investido, ou R$ 2.560.000,00.
14
corresponde a 16% custo. A distribuição das mudas é
responsável por 13%, esta é uma atividade intensiva em mão de
obra e elevado grau atenção, justificando tempo e o custo para a
realização. A subsolagem seguida pela aração com 12% e 10%,
respectivamente, seguida das outras atividades, 17%, compõem
a estrutura de custo de preparo de solo.
Terrços
Subsolagem

Trator conchas
13,21% 6,39% 32,38% Dist calcario
6.000.000
Dist fosforo
5.000.000
1,90% Arração
4.000.000
3.000.000 Nivelação
11,53%
2.000.000 16,19% Sulcação
1.000.000 1,18%
3,64% 9,96% 1,81% Trans fertilizante
0
1,81% Dist mudas
Aquisição da Terra
cobrição do sulco
Aluguel da terra
Fonte dados de pesquisa
Figura 4 Gráfico demonstrativo dos gastos do preparo do solo e
Fonte: Dados de pesquisa
Figura 3. Comparativo de gasto em reais com aquisição e plantio.
arrendamento de terras.
O custo de adubação e correção do solo monta o valor
Para a realização de todas as atividades que antecede e de R$ 437.473,00. A adubação de plantio representa 45% do
as atividades do plantio, são necessários R$ 259.044,60. A custo de dos fertilizantes, seguido da adubação fosfatada, para a
confecção de terraços representa 32% dos recursos destinados correção de fósforo no solo foi utilizado super simples, que
para a implantação, uma vez que a área em estudo tem uma fornecerá fósforo e enxofre para elevar os nutrientes a níveis
declividade 4,5 %, justificando a realização dessa atividade. A adequados no solo representando 28%, adubação de cobertura e
sulcação, por consumir elevado tempo para sua realização, a correção do solo com calcário, com, 18%, 9%,
 15 16
respectivamente. Os custos relacionados com os fertilizantes
apresentam valores elevados devido ha alta dosagem utilizada e 4.2 Fluxo de caixa
a formulação recomendada para a cultura, conforme descritos
na Tabela 3 e na Figura 5 respectivamente. A tabela 4 apresenta o fluxo de caixa considerando
arrendamento de terra, neste foram obtidos os seguintes
Tabela -3 Custo dos fertilizantes para a implantação de 500 valores:
hectares de cana de açúcar - Payback – São necessários 5,3 anos para que haja a
Fertilizantes Custo quitação do investimento feito. Ou seja, após esse período o
Calcário 37.500,00 investimento inicia a geração de lucro.
Super simples 120.625,00 - TIR – Obteve-se 16,38%. Analisando-se este valor
06-28-24 + micro 202.500,00 pode-se observar que o projeto apresenta viabilidade econômica
20-00-20 76.848,00 quando comparada a TMA proposta (8,75%), portanto o
Total 437.473,00 retorno apresentado pelo projeto apresenta uma taxa superior à
Fonte: Dados de pesquisa. proposta.
- VPL – O VPL observado no projeto foi de R$
998.458,46, indicando que nas condições propostas o
investimento apresenta lucratividade.
- PR – A diferença apresentada entre a TIR e a TMA foi
27,57%
17,57% 8,57% de 7,63%, o que indica que o projeto apresenta este valor de
PR.
- IL – Foi observado IL igual à 0,84, portanto cada R$ 1
investido obtém-se R$ 0,84 de lucro.

46,29%

Calcario Super Simples 06-28-24+Micro 20-00-20

Fonte: Dados de pesquisa

Figura - 5 Distribuição percentual dos fertilizantes e corretivos
aplicados nos 500 hectares ao no prazo de 10 anos.
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Tabela 4. Fluxo de caixa com arrendamento de terra.
Na tabela 5 está representado o fluxo de caixa
considerando a aquisição de terras. Abaixo estão listados os
valores obtidos na análise econômica deste caso.
- O fluxo de caixa não apresentou viabilidade
econômica no prazo estipulado ao projeto (10 anos). Os valores
obtidos na análise foram: VPL - 2.204.386,72 e IL -0,35, ou
seja o projeto não apresenta viabilidade, pois os ganhos não
cobrem o capital investido, e quanto ao IL observa-se que a
cada R$ 1 investido, têm-se R$ 0,35 de prejuízo.

Continuação Tabela 5. Fluxo de caixa com compra de terra

Continua

Fonte: Dados de Pesquisa

 19
Continuação
Fonte: dados de pesquisa
5. CONCLUSÃO
A aquisição de 640 ha, para a implantação da cana de
açúcar, gera um custo adicional de R$ 5.120.000, acarretando a
inviabilidade econômica do referido projeto.
Entretanto com a realização de outro cenário,
arrendamento da área necessária, após 5 anos e 4 meses tem-se
o retorno do capital investido e um VPL de R$ 998.458,46,
sendo este cenário economicamente viável.
20
6. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
AGRIANUAL 2005, Anuário da Agricultura Brasileira, São
Paulo: FNP, 10 ed. 2004, 420 p.
MOTTA, R. R.; CALÔBA, G.M. Análise de investimentos.
São Paulo: Atlas, 2002. 391 p.
PASSOS, G. Principais culturas. Campinas sp editora
instituto campineiro de ensino agrícola 1987, 511p.
SOUZA, A.; CLEMENTE, A. Decisões financeiras e Análise
de investimentos. 5 ed. São Paulo: Atlas. 2004 178 p.
UDOP Usina e Destilarias do Oeste Paulista. Disponível em:
http://www.udop.com.br/historico/materias/proalcool-pode-dar-
certo. Acesso em novembro 2005.
UEBEL,V. Produção de cana de açúcar na região do
Distrito Federal .Planaltina/DF:UPIS (União Pioneira de
Integração Social), 2005,60p.
UPIS – Faculdades Integradas
Departamento de Agronomia