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16 l l EL COMERCIO lunes 11 de abril del 2011 EL COMERCIO lunes 11 de abril del 2011 l l 17

1,34% 0,29% 1,47%


Los analistas coinciden en que el período previo a la segunda vuelta
ElinformE electoral estará cargado de incertidumbre en los mercados, pero
ha caído el tipo
de cambio en
los últimos
ha bajado el dólar
en lo que va del
año. en la última
disminuyó en la
última semana el
índice general de
recomiendan a los inversionistas que no salgan de sus posiciones doce meses semana cayó 0,25% la bolsa de lima

Primera y segunda
Escribe
RicaRdo SeRRa FueRteS
Infografía
PedRo Vega BeltRán

L
as elecciones de ayer
han dejado una co-
sa clara: existe una
lógica incertidumbre en
los mercados. Ante este
escenario, es importante
analizar qué puede ocurrir
en los mercados financie-
ros peruanos, luego de la
primera vuelta electoral y los mercados más que caí- Producto bruto interno 1992-2011 Variación porcentual Evolución del tipo de cambio interbancario Soles por dólar otros efectos til, no es aconsejable apos-
hasta antes de la segunda. da. Por ejemplo, la semana Debido a que se espera vo- tar al dólar.
incertidumbre
También es importante co- pasada cayó la bolsa des- 15
12,8% 4,0 Elecciones latilidad en los mercados, Urrutia da una sugeren-
nocer qué dicen los exper- pués de que se enteraron de 12 A. García vs. A. Toledo Elecciones no es fácil estimar cuánto Por lo menos cia también para quienes
9,8%
tos sobre lo que deben ha- las encuestas, pero luego la
9
8,6% 8,9% 8,9% A. García vs. O. Humala
subirá o caerá la bolsa de seis semanas tienen dinero invertido en
cer los inversionistas y las bolsa subió. De eso va a ha- 7,7% valores en los próximos la bolsa de valores.
personas que cuentan con ber mucho en estas sema-
6,9% 6,8% Crisis dos meses (hasta que se “Todo inversionista de-
6 4,8% 5% 5% asiática
ahorros o fondos mutuos. nas. Habrá un sentimiento 4% Crisis financiera realice la segunda vuelta Luego de la primera vuel- be tener en cuenta que par-
2,5% 3%
“Hasta que se defina mixto de lo que pueden sig- 3 3,5 internacional electoral), ni tampoco el ta de las elecciones presi- ticipar en la bolsa conlleva
0,9% 0,2% 0,9%
quién va a ser el próximo nificar las candidaturas”, tipo de cambio, señalaron denciales en el Perú, pro- cierto riesgo. Si bien va a
0
presidente, quien asuma refiere Eduardo Morón, -0,4% -0,7%
los analistas. bablemente haya por lo haber volatilidad, esta tam-
que no se va a generar cier- director de la Maestría en Pero el contexto de du- menos seis semanas de bién genera oportunida-
to nivel de incertidumbre Economía de la Universi- 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 das no solo se verá en los incertidumbre, manifestó des. Deberían estar atentos
entre la primera y la se- dad del Pacífico y ex vice- mercados, sino que, al im- desde Washington el ana- a aquellas que se presentan
gunda vuelta electoral está ministro de Economía. 3.0 pactar en la toma de deci- lista para América Latina en el mercado. Salirse o no
fuera de contexto. La incer- Pero la incertidumbre Producto bruto interno per cápita 1992-2009 Variación porcentual siones, pueden verse efec- de la consultora 4Cast, de la bolsa depende del ni-
tidumbre es un factor que en los mercados no tiene Pedido de vancancia de Toledo tos, por ejemplo, en las co- Pedro Tuesta. vel de riesgo que el inver-
tiende a afectar de manera por qué durar hasta el día de 15 ‘Arequipazo’ locaciones de los bancos. “Teniendo en cuenta sionista esté dispuesto a
clara el proceso de toma de la segunda vuelta electoral, 12 10,8% “Los bancos van a mos- cuán volátil es el electo- asumir”, dice Urrutia.
decisiones de los diferen- pues comenzará a haber un 8,5% 2,5 trar cautela, sobre todo en rado peruano, probable- Por su parte, Ferrini re-
tes agentes económicos”, escenario claro si es que las 9 7,6% la dinámica de financia- mente tengamos cuatro o comienda que si algún in-
6,7% 6,4%
comenta Juan José Mar- encuestas muestran que el 6 5,1% 5,5% miento corporativo, que seis semanas de incerti- versionista en bolsa quiere
thans, director de Investi-
gación de Mercados Finan-
candidato que atemoriza a
los mercados pierde fuerza. 3
2,8%
1,4%
3,6%
2,6%
3,6% Elecciones 2011 es importante dentro de la
canasta total de créditos de
dumbre”, indicó.
Explicó que la incerti-
cubrirse de parte de la vola-
tilidad del mercado, puede
0,7%
cieros de la Universidad de “Si es que hubiera una 0 un banco. Y el segmento dumbre se debe a que la diversificar su cartera y des-
Piura y ex jefe de la Super- encuesta a finales de abril -0,7% -0,3% 2,00 del crédito ‘retail’ también segunda vuelta es una ca- tinar algo a dólares.
-1,2%
intendencia de Banca, Se- que le dé una minoría de -2,3% -2,3% se verá afectado. Esto po- rrera electoral diferente de Lo mismo para quienes
guros y AFP. votos a Humala, la bolsa de dría afectar la dinámica de la primera y que cualquier tienen dinero en fondos
El economista explica valores pegaría un despe- 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 la expansión de los crédi- encuesta realizada no dice mutuos.
que el ambiente de duda gue”, opina Morón. tos de consumo, hipoteca- mucho, pues todo se vol- Ferrini agrega que, ya
de las próximas semanas De similar opinión es Índice general de la Bolsa de Con el primer gobierno de Alberto rios y a empresas”, apunta verá a alinear y habrá endo- que los fundamentos de la
repercutirá en la toma de Aldo Ferrini, gerente cen- Valores de Lima 1997-2011 Fujimori cambió el modelo económico en el 1.5 Marthans. sos electorales. economía no han cambia-
decisiones en el segmento tral de inversiones de AFP Perú, dejando atrás el que adoptó Alan En lo referente a los do, la estrategia de la AFP
de inversión privada, del Prima, quien comenta que 25.000 García en su primer régimen. Desde ahí, depósitos en el sistema fi- en estos dos meses será
consumo privado e inclu- la volatilidad en el mercado el Perú comenzó a registrar tasas nanciero, Marthans refiere Con respecto a si es de comprar acciones o ac-
so del sector público. irá disipándose conforme positivas de crecimiento, salvo en que no habría ninguna dis- recomendable pasar los tivos peruanos cuando los
20.000 1998 por la crisis asiática. Pero
vayan saliendo los resulta- minución, “pues ninguno ahorros a dólares, Gustavo encuentre a precios más
Volatilidad dos de las encuestas para la también hubo años de expansión 1.0 de los candidatos ha hecho Urrutia, gerente del Depar- atractivos que los actuales.
El hecho de que existan segunda vuelta electoral. 15.000 leve, como los últimos años del alusión directa ni indirecta tamento de Estudios Eco- Todas estas considera-
vacilaciones provoca vo- “El mercado se asustó gobierno de Fujimori y el de la a entrometerse con la pro- nómicos de Inteligo SAB, ciones apuntan a que se de-
latilidad en los mercados, un poco en la semana [pa- crisis financiera internacional. De piedad de intermediación explica que la elección de be mantener la calma, pues
10.000 otro lado, la bolsa comenzó a
como el cambiario y el bur- sada] y podremos ver lo financiera”. la moneda de los ahorros si se desencadena el miedo,
sátil. Pero hay que tener en mismo en las próximas se- crecer desde el 2003, pero no depende de la coyun- se producirá una situación
5.000 enfrentó un gran bache por la 0.5
cuenta que volatilidad no manas. Pero los fundamen- recomendaciones tura, sino de la moneda en de profecía autocumplida,
crisis financiera internacional,
necesariamente significa tos de la economía y de las En esta situación de incer- que una persona o familia en que los agentes econó-
efecto ya superado.
caída, sino fuertes alzas y empresas siguen igual. Yo 0 tidumbre, ¿qué es lo que tenga la mayor parte de sus micos, para no perder, re-
bajas sin un rumbo defi- no vería grandes riesgos en 97 99 01 03 05 07 09 11 Ilustración: Victor Aguilar
deben hacer las personas gastos. tirarán sus inversiones, lo
nido. el mediano y largo plazo”, que tienen ahorros o in- Morón señala que dado que conllevará a una caída
“Habrá volatilidad en manifiesta Ferrini. Fuente: BCR / INEI / Bolsa de Valores de Lima EL COMERCIO versiones? que será un escenario volá- en los mercados.