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Selección de inversiones II
Problema 6
Enunciado
Se pide:
Primer paso
La empresa se está planteando cuál de las dos localizaciones le puede resultar más
rentable, para cada uno de ellos conoce el desembolso inicial (D), los flujos de caja y el
coste del capital. Como en todos los problemas, la organización de los datos es esencial
para responder las preguntas correctamente.
Para poder responder esta cuestión es necesario recordar la fórmula del VAN y su
significado.
Valor actual de la inversión (VAN) = - Desembolso inicial + valor actual de los flujos de caja
Fn
Valor actual de los flujos de caja =
(1 + i ) n
C. Elaboración de la respuesta
Como en este problema se trata de elegir entre dos localizaciones, es importante que la
respuesta esté bien organizada y clara.
Valor actual de la inversión (VAN) = - Desembolso inicial + valor actual de los flujos de
caja
Localización en Girona:
Localización en Badajoz:
Segundo paso
Para responder esta pregunta sólo hay que tener en cuenta los resultados obtenidos en
la pregunta anterior, y razonar su significado.
B. Elaboración de la respuesta
Si se utiliza el método del valor actual neto (VAN) para seleccionar una de las dos
posibles localizaciones, la más interesante es la segunda, correspondiente a Badajoz.
En esta localización, con el mismo coste del capital, el valor actual neto es bastante
mayor, además de que el desembolso inicial es menor.
Tercer paso
Para responder esta pregunta hay que recordar que la tasa interna de rentabilidad (TIR)
es la tasa de descuento o de actualización –que se representa con r- que hace que el
valor del VAN sea 0. Por ello, para calcularla hay que igualar el VAN a 0.
F1 F2 Fn
VAN = − D0 + + + ... + =0
(1 + r ) (1 + r ) 2
(1 + r ) n
B. Elaboración de la respuesta
Del mismo modo que en la primera pregunta, al tener que calcular la TIR para las dos
posibles localizaciones, es muy importante que la respuesta esté bien organizada para
facilitar la lectura de los resultados.
Localización en Girona
t1 = 1,112 ; t2 = -0,562
Como la rentabilidad no puede ser negativa, sólo consideramos el primer resultado.
Como:
t= 1+ r
r = 0,112 ; es decir, la TIR sería un 11,2%.
Localización en Badajoz
250 .000 500 .000
VAN = − 400 .000 + + =0
(1 + r ) (1 + r ) 2
250 500
− 400 + + 2 =0
t t
− 400 t + 250 t + 500 = 0
2
Cuarto paso
B. Elaboración de la respuesta