En mi opinión la crisis deriva de las erróneas decisiones de los bancos centrales para

activar la economía. El FED bajando la tasa de interés de 6.5% (dic 00) a 1% (jun 03) y
manteniendo en ese nivel por un año hizo con que las personas se endeudasen,
refinanciasen sus inmuebles, se apalancasen y generasen una liquidez inmobiliaria
ilusoria en el mercado. Las bajas tasas también incentivaron las empresas a optaren por
estrategia financieras de exposición a los tipos de interés a corto plazo, a través de la
emisión de bonos con tipo variable. Una implicación de ese tipo de estrategia es que si
por algún motivo la empresa no puede renovar su deuda, tendrá que liquidar parte de
sus activos para pagar a sus prestamistas.
Después que despunto la crisis, nuevamente los bancos centrales tomaran decisiones
erróneas al pensar que bajando nuevamente las tasas reactivarían la economía (lo que
solo solucionaría una crisis de liquidez, y no de solvencia, como es el caso).
Todo en suma fue generado por la falta de capacidad de los bancos centrales en analizar
la implicación de ese tipo de medida (de estimulación de consumo) a largo plazo en la
economía.

A pesar de la postura más conservadora de los bancos españoles frente a la crisis

económica, la crisis es global.

Yo en absoluto pienso que los derivados de crédito sean los responsables pela crisis.
Los derivativos de crédito son herramientas, que en su momento fueron mal utilizadas y
tuvieron sus riesgos mal calculados. El problema fue en suma la imprudencia de los
players del mercado en utilizar eses instrumentos de hedge para especular, y no para lo
que fueron originalmente diseñados. Un coche por ejemplo no es una arma, si bien que
si quiere matar a alguien con uno… Esa imprudencia solo pudo asumir una forma tan
generalizada debido a falta de regulación por los bancos centrales en fiscalizar las
reservas de capital y gestión de los riesgos de los bancos de inversión, que a contrario
de los bancos comerciales no están sujetos criterios rígidos de alocación de capital y
aprovisionamiento para pierdas de crédito.

Frente a la crisis económica generada en mi opinión debido a políticas erróneas de los

bancos centrales en bajar los tipos de interés para incentivar la economía, estos en un
primer momento pensaran tener dos posibles decisiones:
1) Mantener los tipos de interés bajos para tratar de contener la carga financiera de
las familias y de las empresas, a costa de sufrir inflación o,
2) Revertir la política de tipos, para tratar de recuperar credibilidad en la divisa y
frenar la inflación, aun a costa de incrementar la carga financiera de familias y
empresas.
El problema de ambos escenarios es que aumentan a la recesión. El FED tomando
nuevamente decisiones impensadas, opto por bajar los tipos de interés, y adjunto a eso
transformo la ventanilla casi en un método de financiamiento para los bancos.
Una de las peores consecuencias de se bajar los tipos en periodos de rececion es el
aumento del coste de la materia prima y del patrón oro. Eso hace con que todos los
sectores industriales y de transformación sean directamente afectados, con grandes
impactos en la economía (disminución de turnos de trabajo con consecuente aumento
del paro, etc), lo que se puede ver ahora con la crisis del sector de automóviles.
En mi opinión, las decisiones mas acertadas que los bancos centrales podrian haber
tomado serian las reducciones de impuestos y las liberalizaciones de los mercados de
factores productivos. Eso haría con que a la cantidad de dinero de las familias
aumentase, sin la necesidad de imprimir más dinero y así aumentar la inflación. Otra
consecuencia de la menor carga financiera es la disminución del precio de las materias
primas, lo que afecta positivamente el consumo y así la economía.

Los regulad