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Las Letras del Tesoro son títulos de Deuda Pública emitidos por el Estado para
su financiación. Su plazo de vencimiento suele ser inferior a 18 meses y presenta
n la peculiaridad de que se emiten a descuento.
Es decir, el suscriptor al comprar paga menos que el valor nominal del tít
ulo, mientras que en el momento del vencimiento recibe dicho valor nominal. Este
menor precio en el momento de la compra es la rentabilidad que ofrece el título.
Para calcular la rentabilidad que obtiene el inversor hay que distinguir e
ntre Letras con vencimiento a menos de 1 año y a más de 1 año:
a) Si vence antes de 1 año, se aplica la ley de capitalización simple
P (1 + i * t) = N
Ejemplo: Se suscribe una Letra del Tesoro de 1.000.000 ptas. con vencimien
to a 6 meses. El precio de compra es de 950.000 ptas., con una comisión de 5.000 p
tas. En el momento del reembolso se aplica otra comisión de 4.000 ptas. Calcular l
a rentabilidad efectiva para el cliente:
Al ser una operación a menos de 1 año se aplica la ley de capitalización simple
x
Por lo tanto, (P + Cc)* (1 + i * t) = N - Cv
(Hay que despejar "i" que nos da la rentabilidad efectiva para el cliente
luego, (950.000 + 5.000) * (1 + i * 0,5) = 1.000.000 - 4.000 ( plazo en base an
ual)
luego, i = 8,586%
x
Por lo tanto, la rentabilidad (anual) que obtiene el inversor en esta operación e
s del 8,586%
¿Y si el vencimiento de esta letra fuera a 15 meses?:
En este caso, al ser una operación a más de 1 año, se aplica la ley de capitalización co
mpuesta
x
Por lo tanto, (P + Cc)*(1 + i )^t = N - Cv