Capitulo 6.

Análise de projectos de investimento

Exercícios das aulas práticas

1. Calcule o juro vencido por um capital de 20000 euros durante o período de 5 meses, com
capitalização mensal, aplicado em regime de juro simples e à taxa anual nominal de
4.5%.

2. Um capital de 80000 euros aplicado em regime de juro composto à taxa anual efectiva de
4% produziu, num certo prazo t, um valor acumulado de 97333 euros. Calcule o prazo
de aplicação.

3. Com uma taxa de inflação anual de 10%, 1.000 euros recebidos daqui a um ano:
a) Têm hoje um valor actual de 900 euros.
b) Têm hoje um valor actual de 909,1 euros.
c) Têm hoje um valor real de 909,1 euros.
d) Alíneas a) e c).

4. Considerando que a taxa de inflação em 1997 foi de 2,2% e em 1998 de 2,8%, responda
às seguintes questões:
a) Qual foi a taxa acumulada de inflação de 1996 a 1998?
b) Qual foi a taxa média anual de inflação de 1996 a 1998?
c) Se os salários de determinada empresa aumentaram 2% em 1998, qual foi a sua
variação em termos reais?

5. Comente a seguinte afirmação, explicitando se é verdadeira ou falsa: “A detenção de

dinheiro em casa e sem utilização tem associado um custo de oportunidade”.

6. Uma pessoa adquire certa publicação nas seguintes condições: no acto da compra 25%
do seu valor; o restante, em 11 prestações mensais de 25 euros cada, durante um ano.
Sabendo que a taxa de juro anual nominal acordada foi de 10%, calcule o preço certo
da publicação.

7. A taxa interna de rentabilidade de um projecto com os seguintes cash-flows é superior,

inferior ou igual a 10%?

Período 0 Período 1 Período 2 Período 3 Período 4 Período 5 Período 6

(50) 5 5 5 5 5 57

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8. Considere os projectos A, B e C com as seguintes características (valores em milhares de
€):
Projecto A Projecto B Projecto C
VAL (0%) 200 300 400
VAL (5%) 160 220 250
VAL (10%) 120 140 100
VAL (15%) 85 50 -30
VAL (20%) 30 0 -190

a) Qual a TIR de cada um dos projectos?

b) Se eles fossem mutuamente exclusivos, qual escolheria? Justifique
claramente a sua resposta.
c) Sabendo que os Investimentos necessários para a realização dos
projectos são IA=250, IB=300 e IC=400, que B e C são mutuamente
exclusivos, que projectos escolheria para uma taxa de actualização de
5%?
d) Se dispomos de 600 para investir manteria a sua decisão?

9. Uma empresa está a analisar um projecto de investimento que tem um Valor Actual
Líquido (VAL) de –20.000 euros quando a empresa considera uma taxa de
actualização de 5%. Calcule qual o valor de um subsídio ao investimento (em dinheiro)
a receber pela empresa no final do segundo ano de exploração que asseguraria que o
projecto passasse a ser viável.

10. A empresa Alanda quer introduzir no mercado um novo produto que será produzido numa
fábrica já existente. Para tal será necessário adquirir novo equipamento, que custará
150.000 €. Um estudo efectuado produziu as seguintes estimativas anuais atribuíveis
ao novo produto, para os próximos 5 anos:

Vendas 500.000 €
Custo dos produtos vendidos,
(excluindo amortizações) 350.000 €
Gastos Administrativos das Vendas 50.000 €

Considere ainda que a empresa Alanda terá sempre lucro no decorrer dos próximos
cinco anos, que a taxa de imposto sobre o rendimento é de 27,5%, que o custo de
capital é de 20% ao ano, que o equipamento adquirido terá um valor de mercado nulo
no final dos cinco anos, e que este equipamento será amortizado linearmente em 5
anos.

a) À luz do critério VAL, deverá a empresa investir no novo produto?

b) Calcule o período de retorno (payback) deste investimento.

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11. Considere os seguintes elementos relativos a um projecto de investimento a 4 anos. A
empresa é lucrativa nas suas operações.

Descritivo
0 1 2 3 4
Ano
Despesas de Investimento -300
Cash Flow do Investimento -300 0 0 0 0
Vendas 100 150 200 250
Gastos de Vendas 20 30 40 50
Gastos Operacionais (RH, FSE, MatPrim) 10 20 30 40
Amortizações 75 75 75 75
Resultado Operacional (EBIT)
Resultado Líquido -4
CF Exploração
CFlow Total
Cash-flow Actualizado
Cash Flows Actualizado Acumulados -300 -237

1. A taxa de actualização deste projecto situa-se entre:

a) 4% a 7%
b) 8% a 11%
c) 12% a 15%
d) 16% a 19%
Nota: Nos cálculos seguintes utilize a taxa de actualização sem casas decimais (aproximado à
unidade)

2. A taxa de imposto a pagar ao Estado é de:

a) 20%
b) 21%
c) 18%
d) 16%

3. O Período de Recuperação (actualizado) do Capital dar-se-á passados cerca de:

a) 4 anos e cerca de 2 meses
b) 3 anos e cerca de 11 meses
c) 3 anos e cerca de 2 meses
d) 4 anos e cerca de 10 meses

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12. A empresa FRUIT-04, Lda. de logística e comercialização e venda de produtos
alimentares a cadeias hoteleiras e de restauração pretende implementar um projecto
industrial de transformação e embalagem de legumes prontos a utilizar na restauração.
Os investimentos em activo não corrente, a realizar ainda em 2010, respectivas taxas
de amortização e valor comercial expectável ao fim de 5 anos de exploração são os
seguintes:

Período de Valor comercial no final do ano

Valor
Investimento depreciação 5
(em m€)
(em anos) (em m€)
Activo fixo tangível 500 5 110
Activo fixo intangível 90 3 0

Com esta unidade fabril, a empresa que continuará a ter resultados positivos em todos os
anos, tem programados os seguintes valores de vendas e de gastos (em m€):

2011 2012 2013 2014 2015

Vendas 250 400 750 750 750

Custos fixos sem depreciações 150 200 300 300 300

Os gastos operacionais variáveis corresponderão a 20% do valor de vendas.

A empresa está sujeita a uma taxa de imposto sobre o rendimento de 20%. A taxa de
actualização é de 5%.
Com base nas informações anteriores e sabendo que a TIR do Projecto é de 18%, resolva as
seguintes questões (indicando a resposta mais correcta). Utilize os factores de actualização
adequados e os quadros para cálculos apresentados em folha anexa.
1. Qual o cash-flow total não actualizado no ano 2011?
a) 50 m€.
b) 56 m€.
c) 60 m€.
d) 66 m€.

2. Qual o valor residual do investimento no último ano (2015)?

a) 78 m€.
b) 84 m€.
c) 88 m€.
d) 94 m€.

3. Qual o cash-flow total actualizado no ano 2014?

a) 205 m€.
b) 214 m€.
c) 223 m€.
d) 228 m€.

4. (1 valor) Qual o VAL (valor actual líquido) deste projecto?

a) 260 m€.
a) 280 m€.
b) 300 m€.
c) 320 m€.

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5. Sabendo que a TIR de um projecto potencial alternativo, mutuamente exclusivo, designado
por 2PI, é de 20%, qual a resposta mais correcta?
a) Ambos são rentáveis pelo que ambos devem ser realizados.
b) Apesar de não conhecer o VAL do projecto 2PI este é preferível ao projecto estudado por
possui maior TIR.
c) Apesar de não conhecer o VAL o projecto estudado é preferível ao projecto 2PI.
d) Não há condições para escolher por não conhecer o valor do VAL do projecto 2PI.

6. Sabendo que existe um projecto alternativo, K3Z, que possui idêntico VAL e TIR ao do
projecto estudado e que o seu Período de Recuperação (com base nos cash-flows
actualizados) é igual a 4,5 anos, então será preferível:
a) O projecto K3Z por ter menor risco.
b) O projecto da FRUIT 04 por ter menor risco.
c) É indiferente ser um ou outro porque os projectos têm idêntica rentabilidade.
d) Nenhum dos projectos deve ser escolhido porque a rentabilidade é baixa e o período
de recuperação é muito elevado.

7. Em alternativa ao investimento empresarial no valor de 590.000€, existe a possibilidade de

aplicar, em igual período de tempo (5 anos), o valor do investimento à taxa anual de 10%.
Esta alternativa geraria um rendimento anual constante de capital e juros de que valor?
a) 144 m€.
b) 150 m€.
c) 156 m€.
d) 162 m€.

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