Valor: 1,5 ponto

Datas de Entrega:
- Administração / Economia - tarde: 28/04/11
Faculdades Ibmec de Minas Gerais
Economia / Administração (Tarde) - 4º período
Disciplina: Finanças I
Professor: Dr. Marcos Antônio de Camargos

LISTA EXERCÍCIOS 1:
Matéria: Avaliação de Obrigações e Precificação de Títulos Públicos
Avaliação de Obrigações
1. Qual é o valor presente de uma obrigação descontada pura, com prazo de 10 anos, que paga $ 1.000 na data de
vencimento e está cotada às seguintes taxas? a) 5%; b) 10%; c) 15%
2. A Microhard emitiu uma obrigação com as seguintes características:
- Principal: $ 1.000
- Prazo de vencimento: 20 anos
- Taxa de cupom: 8%
- Pagamentos semestrais
Calcule o preço da obrigação da Microhard às seguintes taxas cotadas anuais de juros: a) 8%; b) 10%; c) 6%
3. Considere uma obrigação com valor de face igual a $ 1.000. Os cupons são pagos semestralmente e a taxa de juros de
mercado (taxa efetiva anual de juros) é igual a 12%. Quanto você pagaria pela obrigação se: a) a taxa de cupom fosse de 8% e
faltassem 20 anos para ao vencimento? b) a taxa de cupom fosse de 10 e faltassem 15 anos para ao vencimento
4. A Pettit Trucking emitiu uma obrigação com juros de 8% e prazo de 20 anos, sendo os juros pagos semestralmente. Caso
o mercado avalie a obrigação a uma taxa efetiva de 10%, qual é o preço da obrigação?
5. Uma obrigação está sendo negociada a $ 923,14 (abaixo do par, que é igual a $ 1.000). A obrigação tem prazo de 15 anos
até seu vencimento e os investidores exigem um retorno de 10% para aplicar nessa obrigação. Qual deve ser a taxa de cupom
da obrigação, sabendo que os juros são pagos semestralmente.
6. Você acaba de comprar uma obrigação recentemente emitida pela Vanguard Company. A compra foi feita pelo valor
nominal de $ 1.000 e a obrigação tem prazo de cinco anos. Ela paga $ 60 de juros a cada semestre. Você também está
analisando a possibilidade de comprar uma outra obrigação da Vanguard Company que rende pagamentos semestrais de juros
de $ 30 e tem ainda seis anos de prazo até seu vencimento. O valor de face desta obrigação é igual a $ 1.000. a) qual é a taxa
efetiva anual da obrigação com prazo de cinco anos? b) suponha que a taxa calculada no item (a) seja a taxa correta para
avaliar a obrigação com prazo de seis anos. Quanto você estaria disposto a pagar pela obrigação? c) De que modo mudaria
sua resposta ao item (b) se a obrigação com prazo de cinco anos pagasse $ 40 de juros a cada semestre?
7. Considere duas obrigações, A e B, com taxa de juros iguais, 10%, e valores de face idênticos $ 1.000. Os cupons são
pagos anualmente nos dois casos. A obrigação A tem prazo de vencimento de 20 anos e a obrigação B tem prazo de
vencimento de 10 anos. a) quais são os preços das duas obrigações sabendo-se que a taxa relevante de juros do mercado é
igual a 10%? b) se a taxa de mercado subir para 12%, quais serão os preços das duas obrigações? c) se a taxa de mercado
cair para 8%, quais serão os preços das duas obrigações?
8. a) Se a taxa de juros de mercado (a taxa de retorno exigida pelos investidores) subir inesperadamente, que efeito deveria
ser esperado sobre o preço de obrigações a longo prazo? Por quê?
b) Qual seria o efeito desse aumento de taxa de juros sobre o nível geral de preços de ações? Por quê?
9. Considere uma obrigação que paga $ 80 de juros por ano e tem valor de face de $ 1.000. Calcule o retorno esperado até o
vencimento quando a obrigação tem: a) prazo de vencimento de 20 anos e é negociada a $ 1.200. b) prazo de vencimento de
10 anos e é negociada a $ 950.
10. A Sue Fleming Corporation possui duas obrigações diferentes. A obrigação A tem valor de face de $ 40.000 e vence daqui
a 20 anos. A obrigação não faz qualquer pagamento nos seis primeiros anos, e depois paga $ 2.000 a cada semestre nos oito
anos seguintes, finalmente pagando $ 2.500 por semestre nos últimos seis anos. A obrigação B tem o mesmo valor de face de
$ 40.000 e o mesmo prazo de vencimento de 20 anos; não faz qualquer pagamento de cupom durante todo esse prazo. Sendo
a taxa exigida de retorno de 12%, capitalizados semestralmente, quais são os preços correntes das obrigações A e B?
11. Admita uma debênture emitida por três anos a uma taxa nominal de juros de 10% a.a., com capitalização semestral. O
título é vendido com deságio de 3,75% sobre o valor de face de $ 1.000 cada um. Determinar a taxa efetiva anual de
rendimento do título.
12. Uma empresa lança debêntures com valor de face de $1.000 cada, e rendimento nominal de 12% ao ano, pagos
semestralmente (6% ao semestre). O prazo de emissão é de quatro anos. O mercado desconta esse título à taxa de 14% ao
ano (7% ao semestre). Determinar o valor de mercado da debênture.

Precificação de Títulos Públicos

13. Uma IF adquiriu num leilão uma LTN pelo PU de R$891,15. O prazo da LTN continha 128 dias úteis. Determinar: a) a taxa
efetiva gerada pelo título no período; b) a taxa over ano.
14. Uma LTN tem146 dias úteis a decorrer até o seu vencimento está sendo negociada a uma taxa de desconto de 11,75%
a.a.o. Calcular o PU do título.
15. Calcule a rentabilidade anual de um LTN com PU de $ 938,56 e tem 167 dias úteis até o seu vencimento.
16. Calcule o PU e a taxa efetiva ao ano de uma LTN emitida em 14/02/2010, com resgate 17/08/2010 (129 d.u.),
considerando que os contratos futuros de DI que vencem em 02/08/2010 (118 d.u.) e 01/09/2002 (139 d.u.) apresentam como
taxa efetiva anual 12,87% a.a.o. e 13,55% a.a.o, respectivamente.
17. Calcule o PU de uma NTN-F, emitida em 01/03/2008, com dois anos para o vencimento e taxa efetiva de cupom de 6%
a.a. e taxa de desconto de 12,5% a.a.o. Sabe-se que o título paga cupom semestral e tem du1, du2, du3 e du4, correspondem
respectivamente, a 127, 127, 125 e 126 dias úteis.
18. Calcule o PU de uma NTN-F, emitida em 01/02/2010, com dois anos para o vencimento e taxa efetiva de cupom de 6%
a.a., pagos semestralmente e taxa de desconto de 11,75% a.a.o. Sabe-se que du1, du2, du3 e du4, correspondem
respectivamente, a 127, 126, 126 e 125 dias úteis.
19. A taxa Selic projetada para o período compreendido entre 01/03/2008 e 01/03/2010 é de 12,87% a.a.o. Calcule o PU de
uma LFT para um investidor que pretenda alcançar uma rentabilidade de 13,25% a.a.o. nesse período. Sabe-se que nesse
período existem 505 dias úteis e que o fator de correção / atualização do VN é de 1,2650.
20. A taxa Selic projetada para 504 dias de uma LFT emitida em 01/02/2008 é de 13,5% a.a.o. Calcule o PU de uma LFT para
um investidor que pretenda alcançar uma rentabilidade de 14,25% a.a.o. nesse período. Sabe-se que nesse período existem
504 dias úteis e que o fator de correção / atualização do VN é de 1,2530.
21. Um investidor pretende adquirir NTN-C que lhe garanta um rendimento de 12,5% a.a. (base 252 dias úteis), além da
correção do IGP-M. Qual o PU do título, dadas suas características: a) juros de 6% a.a.; b) cupom semestral; c) data-base:
01/07/2008; d) liquidação financeira: 01/03/2010; e) vencimento: 01/03/2012; f) du1, du2, du3 e du4, correspondem
respectivamente, a 127, 127, 125 e 126 dias úteis; e g) fator de correção desde a data-base, inclusive, até a liquidação,
exclusive: 1,125.
22. Um investidor pretende adquirir NTN-D que lhe garanta um rendimento nominal de 12,5% a.a., além da variação do dólar
americano. Qual o PU do título, dadas suas características: a) juros de 6% a.a.; b) cupom semestral; c) data-base: 01/07/2009;
d) liquidação financeira: 01/03/2011; e) vencimento: 01/03/2013; e) dc1, dc2, dc3 e dc4, correspondem respectivamente, a 180,
360, 540 e 720 dias úteis; e f) fator de correção desde a data-base, inclusive, até a liquidação, exclusive: 1,1461.
FONTE:
ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. A.; JAFFE, J. T. Administração financeira: corporate finance. São Paulo: Atlas,
2002. (Cap. 5)
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro. 5. ed. São Paulo: Atlas, 2003.
Respostas:
1) a) $ 613,91; b) $ 385,54 e c) $ 247,18
2) a) $ 1.000; b) $ 828,41 e c) $ 1.231,15
3) a) $ 718,65 e b) $ 883,64
4) Cotação = 84,65% ou 0,8465
5) $ 45
6) a) 12,36%; b) $ 748,48; c) Taxa de cupom de 4%a.s. e $ 906,15
7) a) $ 1.000; b) A = $ 850,61 e B = $ 887,00 e c) A = $ 1.196,36 e B=$ 1.134,20
8)
9) a) 3,12% a.s. ou 6,24% a.a. capitalizada semestralmente e b) 4,38% a.s. ou 8,76% a.a. capitalizada
semestralmente.
10) $ 18.033,86 e $ 3.888,89
11) 11,85% a.a.
12) $ 940,29
13) a)12,2146% a.p.; b) 25,4684% a.a.o.
14) $ 937,66
15) 10,041% a.a.o.
16) $ 938,28
17) $ 891,98
18) $ 903,85
19) $ 1.256,51
20) $ 1.236,60
21) $ 1.003,48
22) $ 1.017,77