FOCUS >> Rforme des normes IFRS 7 et IAS 39

Geoffrey LALLEMENT, Consultant confirm Laurent de CASTELBAJAC, Manager La crise des subprimes, prmices de la crise mondiale que nous traversons actuellement, a pouss banquiers et politiques (notamment les ministres des finances et les gouverneurs des Banques Centrales du G7) faire pression sur lIASB (1), afin que celui-ci rajuste ses normes dans le mme esprit que lassouplissement des US GAAP (2) par les autorits amricaines fin septembre 2008. Le 15 octobre 2008, la Commission Europenne a adopt le rglement CE 1004/2008 relatif aux amendements des normes IAS 39 ( Instruments Financiers : comptabilisation et valuation ) et IFRS 7 ( Instruments Financiers : informations fournir ), permettant son utilisation ds larrt de septembre 2008. Ce rglement fait suite ladoption le 11 octobre dernier de ces amendements par lIASB pour permettre, dans des circonstances rares, de reclasser dans dautres catgories certains instruments financiers dtenus des fins de transaction (catgorie Trading ). Lamendement de lIFRS 7 prcise linformation fournir en cas de reclassement des instruments financiers prvus par lamendement lIAS 39. Lobjectif est double : permettre aux institutions financires dattnuer les impacts lis la crise sur leurs comptes et harmoniser les rgles comptables europennes et amricaines. Quels sont les impacts de la crise financire de 2007/2008 sur la valorisation des instruments financiers et les risques pour les entreprises ? Quelles sont les solutions apportes par ladoption des amendements IAS 39 et IFRS 7 ? Quel en est limpact pour la comptabilit des entreprises ?

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>> Harmonisation des normes US et europenne

Selon Ren Ricol (3), les entreprises cotes sur le march amricain traversent mieux la crise que celles cotes en Europe en raison dune rdaction plus claire et plus prcise des US GAAP par comparaison aux IFRS. Il insiste notamment sur la ncessit de restaurer une galit entres rgles europennes et amricaines (4). Lamendement IAS 39 adopt par lIASB constitue une tape cruciale de convergence avec le rfrentiel amricain, concernant le reclassement possible de certains instruments financiers. Le risque de distorsion de concurrence entre banques europennes et amricaines est rel en raison dune disposition des US GAAP autorisant dans de rares cas le reclassement dactifs du portefeuille de ngociation (trading book) vers le portefeuille bancaire (banking book), cest--dire le portefeuille de crances conserves chance, avec un effet rtroactif au 1er juillet 2008, donc sur les comptes du troisime trimestre. Or, lIAS 39 (avant amendement) interdit ce type de transfert. Le trading book est valu la juste valeur - et donc essentiellement en mark-to-market - et le banking book au cot amorti.

>> Les risques lis la valorisation des instruments financiers

Les modifications de lIFRS 7 prcisent les informations communiquer sur les retraitements effectus dans le cadre de lutilisation de lamendement de la norme IAS 39. Elles viennent sajouter aux dispositions dj existantes permettant de renforcer la transparence, notamment en matire de description des principaux risques. Les informations sur les reclassements concernent notamment les situations dans lesquelles ceux-ci ont t raliss et les impacts sur les tats financiers. Il convient de prciser les montants reclasss, la provenance et la destination des reclassements, et les valeurs comptables et de march des actifs reclasss pour les priodes en cours et passes.

>> Limpact de la crise financire sur la valorisation des instruments financiers

A bien des gards, la crise actuelle est une crise de valorisation (5) . Elle a mis en exergue la difficult de valoriser des instruments financiers complexes mais aussi vanilles, dans des marchs inactifs ou dans des circonstances exceptionnelles. Elle a galement dmontr que la valorisation des instruments financiers nest pas quune question de comptabilit.

(1) IASB : International Accounting Standard Board - (2) US GAAP : US Generally Accepted Accounting Principles - (3) Ren RICOL, ancien prsident des commissaires aux comptes, a t nomm en octobre 2008 par le Prsident Nicolas SARKOZY, mdiateur du crdit charg de veiller la bonne marche du crdit aux entreprises, dans les banques et auprs des acteurs publics. - (4) Rapport sur la crise financire mondiale, remis au Prsident de la Rpublique franaise, septembre 2008. (5) Leons de la crise. Rflexions dun banquier central sur certains enjeux de politique comptable , Christian Noyer, gouverneur de la Banque de France, Rencontre europenne de la profession comptable, 11 dcembre 2008.

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Comment valoriser et valuer un actif en fonction dun march si celui-ci est inactif ou inexistant, ou si la valeur de march nest plus un critre pertinent ? Les amendements aux IFRS 7 et IAS 39 permettent alors destimer, sous certaines conditions, au cot amorti des oprations values prcdemment la juste valeur. En effet, le recours la notion de juste valeur, mme si elle nest pas lorigine de la crise, en a cependant amplifi les consquences par un phnomne de dprciation autoentretenu des actifs. La juste valeur dun instrument financier est le montant pour lequel un actif peut tre chang ou un passif teint entre deux parties bien informes et consentantes dans le cadre dune transaction effectue dans des conditions de concurrence normale (at arms lenght) (6). Le problme li la juste valeur vient du fait que lon part du principe que lon volue dans des marchs financiers efficients qui procurent alors la meilleure mthode pour la valorisation dun actif financier donn. Or, en priode dinstabilit, le dernier prix de transaction nest pas forcment un critre pertinent. La valorisation la juste valeur a ainsi conduit une reprsentation biaise du profil de risque et des performances des tablissements financiers. Les nouvelles dispositions proposent ladoption des principes suivants : en labsence de donnes de march pertinentes, les entreprises pourront utiliser le mark-to-model, cest--dire des modles de valorisation se basant sur dautres critres que le mark-to-market.

Afin dintgrer ces nouvelles rgles, les entreprises vont devoir analyser la nouvelle vision que cela apporte, dterminer ce qui peut tre impact (primtre de consolidation, comptabilisation des instruments financiers, provisions, information fournir, etc.), intgrer la nouvelle classification des instruments financiers ou encore matriser les deux modes dvaluation diffrents et les mettre en place.

>> Lapplication des nouvelles normes en pratique

On dispose ce jour des premiers exemples pratiques de mise en uvre de lamendement, puisquil a t utilis par certains tablissements loccasion des arrts des troisime et quatrime trimestres de lanne 2008. Il nous a ainsi paru intressant dexaminer les rsultats concrets de cet amendement. TROISIME TRIMESTRE 2008 Pour larrt des comptes du troisime trimestre 2008, la Deutsche Bank a utilis les nouvelles rgles (7), ce qui lui a vit 845 millions deuros de dprciation dactifs, et lui a permis de prsenter un rsultat net positif. Cependant certaines banques, telles que Socit Gnrale ou UBS, ont dcid de ne pas y avoir recours, quand bien mme celle-ci aurait pu permettre une amlioration de leur rsultat. QUATRIME TRIMESTRE 2008 La publication tardive de lamendement (11 octobre) explique que peu de banques y ont eu recours pour les comptes du troisime trimestre. En revanche, la plupart des banques franaises ont choisi de mettre en application cet amendement pour les comptes du quatrime trimestre. Les informations prsentes (cf. encart page 13) sont issues des communiqus de presse et des rsultats publis ce jour. Dans lattente des documents de synthse, force est de constater la difficult de comparer les donnes, chaque groupe prsentant sa faon limpact du reclassement, avec des niveaux de dtail divers. Les donnes prsentes sont donc partielles, mais apportent nanmoins un clairage intressant.

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>> Quels impacts pour les comptes de lentreprise ?

LIASB propose damnager lapproche de la juste valeur dans un contexte de march inactif, en permettant de reclasser certains instruments financiers de la catgorie dtenus des fins commerciales et disponibles pour la vente dans une autre catgorie. Ce reclassement possible se justifie par la situation exceptionnelle que prsente la crise financire. Il autorise compter du 1er juillet 2008 reclasser des titres vers les catgories de prts et crances, non valus la juste valeur. Cette possibilit de reclassement doit avoir pour effet de limiter limpact ngatif des fluctuations de ces actifs sur le march et de rduire lincertitude sur la valeur comptable des tablissements bancaires et des compagnies dassurance plus particulirement. Cette reclassification des instruments financiers va naturellement impacter les comptes. Les reclassements doivent tre effectus la juste valeur des actifs en date de reclassement. Cette juste valeur devient alors le prix de revient mais interdit toute reprise de gains ou de pertes constats en rsultat avant ce reclassement. Lapplication de la norme permet de transfrer des actifs financiers initialement enregistrs dans une rubrique comptable ncessitant lutilisation du mark-to-market vers dautres rubriques (held-to-maturity ou Available for sales, par exemple).

>> Conclusion
Lamendement offert par les normes IAS 39 et IFRS 7 a t utilis significativement pour la clture du 31/12/2008 et semble avoir t bien accueilli par les tablissements financiers, qui esprent toutefois voir leur primtre slargir. Son utilisation reste nanmoins htrogne et ne favorise ni la transparence des comptes ni leur comparabilit, introduisant un changement de mthode en cours dexercice. Enfin, cette mesure a t prise dans lurgence, et les dommages collatraux quelle pourrait engendrer, nont pas encore t identifis

(6) Dfinition de lIASB de la juste valeur applicable dans IAS 39.- (7) Assemble Nationale, Rapport dInformation sur LEurope face la crise financire , 3 dcembre 2008.

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APPLICATION DE LAMENDEMENT IAS 39

Montant dactifs reclasss

NATIXIS
Natixis a reclass en Loans & Receivable (8) 11 577 Mg dactifs ligibles, se rpartissant avant reclassement de la faon suivante : 8 813 Mg en trading , 2 764 Mg en Available for Sale . Ce reclassement a ainsi permis de diminuer de 310 Mg les dprciations/moins-values latentes (les dprciations/ moins-values latentes passant de 380 millions avec lancienne mthode 70 millions avec la nouvelle). Les deux actionnaires principaux de Natixis (Banques Populaires & Caisses dEpargne) nont pas communiqu sur lamendement. Ils sont toutefois indirectement concerns via la remonte des rsultats de Natixis.

ETABLISSEMENT
DEXIA SOCIT GNRALE BNP PARIBAS CASA NATIXIS

ACTIFS RECLASSS (EN Md)

100 000 28 600 7 800 12 000 11 577

SOCIT GNRALE
28,6 milliards deuros dactifs ligibles ont t ainsi reclasss au 4e trimestre qui ont permis de gnrer un effet positif de 1,5 milliards deuros en PNB. Ces reclassements se dcomposent de la faon suivante : 23,3 milliards transfrs du portefeuille trading vers le portefeuille prts et crances , 1 milliard transfr du portefeuille trading vers le portefeuille Actifs disponibles la vente , 4,3 milliards transfrs du portefeuille Actifs disponibles la vente vers le portefeuille prts et crances . A noter galement, un effet positif en gains ou pertes latents en diffrs de 0,5 milliards deuros induit par ces reclassements.

CASA
Lactivit de BFI de CASA a reclass en prts et crances 12 Mds g au 4e trimestre 2008. Ces reclassements oprs sur les actifs valus la juste valeur ont port sur des CDO cash, des CLO, des ABS, des FRN et des encours initialement syndiquer. Ces modifications ont eu un impact positif sur le 4e trimestre de CASA lui permettant damliorer son rsultat net de 498 Mg.

DEXIA BNP PARIBAS

Limpact sur les comptes du groupe BNP Paribas nest pas aussi important que sur les comptes de la Socit Gnrale. Les reclassements comptables oprs par le groupe ont t les suivants : 7,1 milliards transfrs du portefeuille trading vers le portefeuille prts et crances , 0,7 milliards transfrs du portefeuille trading vers le portefeuille Actifs disponibles la vente . Ces 7,8 milliards dactifs reclasss ont gnr un impact positif sur le rsultat (avant impts) de 424 millions deuros. Le groupe franco-belge a reclass prs de 100 milliards deuros dactifs : 91 milliards ont t transfrs du portefeuille Actifs disponibles la vente vers le portefeuille prts et crances , 7 milliards transfrs du portefeuille trading vers le portefeuille prts et crances , De faon marginale, 3 milliards ont t transfrs du portefeuille trading vers le portefeuille Actifs disponibles la vente . Limpact sur le rsultat est limit (le montant prcis de cet impact na pas t communiqu).

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OTC Conseil va participer au Forum CXP sur le thme

Maintenir le Cap : les atouts du progiciel

18 juin 2009 - Etoile Saint-Honor - Paris
Nous animerons un atelier sur la scurisation du Systme d'Information par la gestion des risques. Nous voquerons cette occasion les mthodologies de gouvernance et les meilleures pratiques, les bnfices attendus d'une gestion des risques SI optimise ainsi que les outils disponibles du march.
VOTRE CONTACT OTC CONSEIL

Christine LABARRE - clabarre@otc-conseil.fr

(8) Prts et crances