http://pt.wikipedia.org/wiki/Taxa_interna_de_retorno www.facape.br/.../Analise/TAXA_INTERNA_DE_RETORNO.

doc

Mtodo da Taxa Interna de Retorno O que ? Consiste em calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR) , necessria para "zerar" o Valor Presente dos fluxos de cada investimento. Esta a taxa de juros obtida no investimento. Um investimento ser considerado recomendado, se tiver uma TIR no inferior TMA. Durao diferente Os investimentos com duraes adequadamente, nas duas situaes: 1) PROCESSO REPETITIVO Nestes casos (como reposio peridica de certa parte de um equipamento) devemos repeti-los at atingir uma durao igual ao mmc das duraes e ento teremos investimentos de mesma durao, com vrias sadas e entradas. A TIR correspondente a cada investimento ser a taxa equivalente (s) repetio(es). 2) PROCESSO NO REPETITIVO Nestes casos, pode ficar difcil decidir qual a melhor duas situaes: ter lucro de i % a.a. durante n anos; ter lucro de j % a.a. durante m anos, principalmente quando j < i enquanto m > n. Uma anlise mais detalhada, recomendada, nestes casos. Investimento Incremental Sempre estaremos supondo que ao escolher uma alternativa, a diferena entre a outra no escolhida, dever ser aplicada uma taxa de, no mnimo, igual TMA, que a melhor opo do investidor. Este investimento o que chamamos de Incremental. distintas devem ser estudados

Bibliografia KOPITTKE, H. Bruno e CASAROTTO FILHO, Nelson. Anlise de Investimentos. So Paulo: Atlas, 2000. http://miltonborba.org/MAT/TIR.htm http://www.financasnaweb.hpg.com.br/tir.htm http://pt.wikipedia.org/wiki/Retorno_sobre_investimento http://adwords.google.com/support/aw/bin/answer.py?hl=br&answer=14090 http://blog.uolhost.com.br/2008/10/10/e-mail-marketing-como-calcular-o-roiretorno-de-investimento/ www.institutomvc.com.br http://www.guiarh.com.br/p7.htm

ROA (RETORNO SOBRE O ATIVO TOTAL) Definio: Mede a eficincia do emprego dos recursos da empresa, dividindo o lucro lquido do perodo pelo ativo total, no final do perodo. http://www.glossarioonline.com.br/modules/wordbook/entry.php?entryID=6594 Retorno sobre o ativo (ROA return on assets): o quociente entre lucro operacional o ativo total. Essa taxa mostra como os administradores esto utilizando os ativos (FRIEDLOB & PLEWA, 1996). http://www.ead.fea.usp.br/Semead/7semead/paginas/artigos%20recebidos/Finan %E7as/FIN29-_Medida_de_avalia%E7ao_de_desempenho_finan.PDF

ROE ROE o acrnimo de Return On Equity (em portugus: Retorno sobre o Patrimnio). A ROE um indicador financeiro percentual que se refere capacidade de uma empresa em agregar valor a ela mesma utilizando os seus prprios recursos. Isto , o quanto ela consegue crescer usando nada alm daquilo que ela j tem. O ROE freqentemente utilizado por investidores, acionistas, financeiras, e outras entidades para acompanhar o potencial e estabilidade de uma empresa. Para se calcular o ROE, multiplica-se a margem lquida de uma empresa por seu giro de ativos e pela sua alavancagem financeira: ROE = (Lucro Liqudo/Vendas) * (Vendas/Total de Ativos) * (Total de Ativos/Patrimnio Lquido) = (Lucro Lquido / Patrimnio Lquido ). O ROE tem como equivalentes, os termos: "Rentabilidade", "Rentabilidade Lquida" e "Retorno sobre o Capital". possvel calcular tambm a rentabilidade do capital prprio inicial e mdio, bastando colocar no denominador o patrimnio lquido (PL) inicial ou a mdia entre os PL inicial e final. http://pt.wikipedia.org/wiki/ROE

Retorno sobre o Patrimnio Lquido (ROE) O retorno sobre o patrimnio lquido apura a relao entre o ganho obtido pelos scios e o investimento que realizaram na empresa. Sua equao seria:
RO = E R esultado do E xerccio Patrim nio L quido

O ROE permite avaliar como est a gesto dos recursos prprios e de terceiros em benefcio dos scios. Contudo, alm da variedade de procedimentos contbeis, possui a desvantagem de misturar os desempenhos financeiro e operacional, inviabilizando as comparaes com outras empresas, bem como uma anlise de tendncia.

Modelo Econmico Agregado (Economic Value Added - EVA) Aps breves comentrios sobre os indicadores tradicionais, podemos compreender o EVA como uma resposta necessidade de medidas de desempenho que expressem a adequada criao de riqueza por um empreendimento. Segundo Martins (1996): O conceito do EVA nada mais do que exatamente a aplicao desse Custo de Capital Prprio. Ou seja, representa o que sobra depois de considerar o Custo de Capital Prprio como despesa. Portanto, a equao do EVA seria:
E A =N V opat (C % T ) C

Onde: Nopat = Resultado operacional lquido depois dos impostos (Net Operating Profit After Taxes) C% = Custo percentual do capital total (prprio e de terceiros) TC = Capital total investido

Segundo Eliseu Martins, considerando que o resultado operacional lquido definido pela legislao societria brasileira j inclui o custo de capital de terceiros (despesas financeiras), poderamos alterar a equao para:
E A = Lolai V (C P % P ) C L

Onde: Lolai = Lucro operacional lquido aps impostos CCP% = Custo de capital prprio (em percentagem) PL = Patrimnio lquido

Estrutura bsica de clculo do EVA, segundo Assaf Neto:

Lucro Operacional (lquido do IR) : XXX (-) Custo total de capital (WACC1 x Investimento2) : XX (=) Valor Econmico Agregado (EVA) : XXX
Formulao analtica de clculo do EVA:

EVA = (ROI3 WACC) x INVESTIMENTO EVA = Lucro Operacional [WACC x Investimento]

1) WACC = custo mdio ponderado de capital 2) Investimento = capital total aplicado na empresa (fixo e de giro) 3) ROI = retorno sobre o investimento Concluses A empresa deve reconhecer suas estratgias financeiras e capacidades diferenciadoras, de maneira a atingir o objetivo de maximizao da riqueza de seus proprietrios Medidas convencionais de avaliao com base no lucro so falhos por no considerarem o custo de oportunidade e o risco da deciso O EVA, por considerar a remunerao exigida pelos proprietrios de capital, constitui-se na melhor medida de avaliao do sucesso empresarial

O Retorno Sobre O Investimento , provavelmente, o mais importante quociente individual de toda a anlise de balano. Importncia de Desdobrar a Taxa de Retorno em Dois ou Mais Componentes

A taxa de retorno sobre o investimento, nas duas verses (operacional e lquida), acaba sendo expressa por uma diviso entre um conceito de lucro e um conceito de investimento. No fundo = Lucro / Investimento. possvel que o problema da queda da taxa de retorno resida na Margem. Neste caso, procuraremos um controle eficiente de despesas e a agilizao da poltica de vendas. Se, todavia o problema estiver ao lado do giro, possvel que devamos tambm concentrar nossa ateno na administrao de nosso ativo, evitando ociosidade de recursos. Por outro lado, tanto a margem como o giro podem ser detalhados em seus componentes, a fim de identificarmos exatamente onde esto as reas problemas. Consideramos o retorno sobre o ativo como um dos quocientes individuais mais importantes de toda a Anlise de Balanos, porque representa a medida global de desempenho da empresa e levam em conta todos os fatores envolvidos. Este quociente deveria ser usado como grande teste geral de desempenho de uma empresa, numa base comparativa entre os resultados obtidos e a meta desejada de retorno. A anlise dos desvios e a investigao de todos os fatores que podem ter ocasionando os desvios nos do um grande entendimento do mecanismo empresarial. Teste de anlise de desempenho tem sido denominado Sistema Du-Pont de Anlise Financeira e tem tido grande aceitao mundial. A cifra final resultante seria o ROI (Return On Investment), que exatamente o nosso Quociente de Retorno sobre o Investimento ou Taxa de Retorno sobre o Investimento. Retorno Sobre o Patrimnio Lquido Este quociente tambm de grande importncia e pode ser calculado de duas formas, apresentando o mesmo resultado, financiada pelo Patrimnio Lquido. Concluso: Para melhor expressar a rentabilidade em termos absolutos temos que relacionar o lucro de um empreendimento com algum valor que expressa a dimenso relativa do mesmo, para analisar quo bom se saiu a empresa em determinado perodo. O melhor conceito de dimenso poder ser ora volume de vendas, ora valor do ativo total, ora valor do patrimnio liquido, ou valor operacional, dependendo da aplicao que fizermos. Se quisermos calcular o retorno para efeito preditivo do que possa ocorrer com a rentabilidade da empresa no futuro, em termos de tendncia, ser melhor excluir do numerador e denominador contas e valores no repetitivos ou no operacionais. Se por outro lado, desejarmos ter uma idia lucrativa como um todo, ser relacionar o lucro liquido com investimento total. Se quisermos ter uma idia do retorno dos acionistas, o melhor ser relacionar o lucro liquido (aps o imposto de renda) com o patrimnio liquido etc.