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BWL-Vorlesung vom 13.

Juli 2011

bungsaufgaben (8)
Aufgabe 1) Die Taugnix AG hat die Mglichkeit einen neuen Produktionsautomaten zu erwerben. Der Anschaffungspreis betrgt 10.000 Euro. Die Planungsabteilung geht davon aus, das folgende Zahlungsrckflsse (Cash-Flows) in den Jahren t1, t2, t3 und t4 zu erwarten sind. t Rcksse 1 4.000,00 2 5.000,00 3 3.000,00 4 2.000,00

Ein Liquidationserls ist nicht zu erwarten. Der Zinssatz einer Alternativanlage betrgt 10%. a) Berechnen Sie den Barwert der Zahlungsrckflsse. b) Entscheidet sich das Unternehmen bei Anwendung der (Netto-) Kapitalwertmethode fr oder gegen den Kauf des Automaten (kurze Begrndung)? c) Welchen Rckzahlungsbetrag wrde die Taugnix AG erhalten, wenn sie bei einem Zinssatz von 10 % pro Jahr die verfgbaren 10.000 Euro bis t4 anlegen wrde? Lsung: a) 4.000 (1 + 0,1) 5.000 (1 + 0,1)2 3.000 (1 + 0,1)3 2.000 (1 + 0,1)4 = 1.366,03 = 2.253,94 = 4.132,23 Barwert = 11.388,56 = 3.636,36

BWL-Vorlesung vom 13. Juli 2011

b) Nettokapitalwert (NKW) NKW = - A0 + Summe Barwert = - 10.000 + 11.388,56 = 1.388,56 c) Zeitwert (ZW) ZW4 = 10.000 x (1+0,1)4 = 14.641 Aufgabe 2) Ein Student wird beim Versuch sich einen Dner zu holen angefahren und erhlt aus der Zivilklage nun einen Schadenersatztitel. Er kann whlen, ob er eine einmalige Zahlung von 25.000 Euro akzeptiert oder eine jhrliche Rente von 1.200 Euro haben mchte. Sein Kalkulationszinssatz betrgt 6 %. Fr welche Alternative sollte sich der Student entscheiden? Lsung:

25.000

1.200

1.200

1.200

ewige Rente Barwertewige Rente = Jhrlich. Betrag/ Zinssatz = 20.000 => Es ist sinnvoller die einmalige Zahlung von 25.000 in Anspruch zu nehmen Aufgabe 3) Was ist unter Amortisationsdauer zu verstehen? Lsung: Der Zeitraum, den ein Investitionsgegenstand bentigt um die ursprngliche Anschaffungszahlung wieder zu erwirtschaften. Aufgabe 4) Was ist unter Asset-Backed-Securities zu verstehen?

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Lsung:

Unternehmen
Risiko

Verkauft Forderungen an ...

Zweckgesellschaft (Tochtergesellschaft)

Kapitalmarkt

ZG verbrieft Forderungen und verkauft sie auf dem Kapitalmarkt

Aufgabe 5) Eine Kapitalgesellschaft mit 100 Mio. Euro Grundkapital mchte das Grundkapital um 25% erhhen. Momentan sind 20 Mio. Aktien im Handel. Der Brsenkurs betrgt 50 Euro je Aktie. Die jungen Aktien sollen dementsprechend zu einem Emissionskurs von 40 Euro pro Aktie veruert werden. Der Nennwert soll 5 Euro je Aktie betragen. a) Wie lautet der (vereinfachte) Buchungssatz zu Abbildung der Kapitalerhhung? b) Welcher rechnerische Wert ergibt sich fr das Bezugsrecht der Aktien? c) Angenommen Sie halten 20 Aktien der Gesellschaft vor der Kapitalerhhung. Auerdem haben sich noch 200 Euro Bargeld. Ist es vorteilhaft an der Kapitalerhhung teilzunehmen oder die Bezugsrechte zum rechnerischen Wert zu verkaufen? Lsung: a) Erhhung (in Euro) = 25 % vom Grundkapital = 25 % von 100 Mio. = 25 Mio. Nennwert = 5 => 5 Mio. junge Aktien Bezugskurs = 40 /Stck frisches Kapital = 200 Mio. Aufgeld (Agio) = 35 (Stck Buchungssatz: Bank 200.000.000 an Grundkapital Kapitalrcklage
3

25.000.000 175.000.000

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b) Kursalt - Kursneu/Bezugsrecht Bezugsrecht = Bezugsverhltnis + 1 = 20/5 + 1 c) Ausgang: 20 Aktien 50 Bargeld bei Teilnahme = 1.000 = 200 = 1.200 Kauf von 5 Aktien zu 40 bei Teilnahme 50 - 40 = 2 /Stck =

25 Aktien 48 --> 1.200 Bei Nichtteilnahme 20 Aktien 48 + Bargeld + Verkauf Bezugsrecht = Gesamt = 960 = 200 = 40 = 1.200

= 20 x 2

Es macht keinen Unterschied ob man teilnimmt oder nicht.