Sommaire

Dveloppement des OPCVM au Maroc . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.2 Quest-ce quun OPCVM ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.4 Rle conomique des OPCVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.6 Quelles sont les formes que peut prendre un OPCVM ? . . . . . . . . . .P.8 En quoi est investi un OPCVM ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.10 Quelles sont les diffrentes familles dOPCVM ? . . . . . . . . . . . . . . .P.11 Comment fonctionne un OPCVM ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.12 Quels sont les avantages comptitifs dun OPCVM ? . . . . . . . . . . . .P.14 Quelle est la fiscalit des OPCVM ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.17 Comment choisir un OPCVM ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.19 Comment cerner les critres de slection entre OPCVM ? . . . . . . . .P.21 Comment apprcier la performance dun OPCVM ? . . . . . . . . . . . . .P.21 Comment comparer la performance de 2 OPCVM ? . . . . . . . . . . . .P.21 Le tableau d'orientation de vos placements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.22 Lexique financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.23 Zoom sur la gamme des OPCVM du Groupe Wafabank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .P.27

DVELOPPEMENT DES OPCVM AU MAROC

La cration et le lancement des OPCVM au Maroc sinscrit dans la suite logique des rformes entames depuis le dbut des annes 90, destines libraliser lconomie nationale par un largissement des possibilits de financement pour les entreprises et la cration de nouveaux produits de placement proposs aux pargnants . Institus par le Dahir portant loi N1-93-213 du 4 rabia II 1414 (21/09/93), les OPCVM ont vu le jour en 1995 et ont t commercialiss partir du dbut 1996.

Depuis leur lancement, les OPCVM ont connu une vritable explosion puisque le volume des actifs grs est pass de 10 milliards de dirhams en 1997 environ 44 milliards fin septembre 1999. Cet essor sexplique par le fait que les investisseurs, quils soient institutionnels ou particuliers, ont rapidement pris conscience de limportance et des avantages de ces nouveaux instruments dpargne. En effet, les OPCVM permettent lpargnant daccder au march financier dans les meilleures conditions de scurit et de rentabilit. Ils prsentent galement lavantage dtre liquides, plus performants sur le long terme que les produits de placement classiques. Par ailleurs, la diversit des Fonds proposs par les organismes financiers permet, aujourdhui, lpargnant de choisir les Fonds les mieux adapts ses besoins de placement.

QUEST-CE QUUN OPCVM ?

Les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires) sont des instruments dpargne collective. En effet, plusieurs pargnants mettent en commun leurs investissements dans un portefeuille constitu principalement de valeurs mobilires (actions et obligations). Dans cette forme de placement, les pargnants ne sont plus directement dtenteurs de titres de proprits ou de crances de socits, mais dactions ou de parts dOPCVM elles-mmes investies en valeurs mobilires.

Organisme
Dans un souci de scurit et de contrle, le lgislateur a souhait donner un cadre juridique et rglementaire ces produits, faisant appel public lpargne. Cela permet de dfinir des rgles de fonctionnement strictes visant protger lpargnant. La cration et le fonctionnement des OPCVM sont rgis par Dahir. En effet, la cration dun OPCVM au Maroc est soumise une autorisation du Ministre des Finances, aprs avis du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM). Ensuite, lOPCVM en question doit publier dans un journal dannonces lgales une note dinformation dtaille (promoteurs, organisme de commercialisation, gestionnaire, caractristiques financires), vise par le CDVM et mise la disposition de tout souscripteur.

Collectif
Cette notion de collectivit prsente 3 avantages : Les OPCVM sont accessibles tous, y compris aux petits pargnants. Linvestissement minimum ne reprsentant quune centaine de dirhams environ, Linvestissement du petit pargnant est aussi bien gr que celui de lpargnant plus important, et les bnfices sont quitablement rpartis au prorata de leur mise initiale. Tous ensemble, ces investissements reprsentent une somme fort consquente quil est alors possible de grer dans des conditions optimales de performance (accs au march financier) et de scurit (diversification des risques).

Placement
Les OPCVM sont des supports permettant dinvestir lpargne collecte en valeurs mobilires.

Valeurs Mobilires
Les OPCVM, dont la gestion est assure par des professionnels, investissent les sommes qui leurs sont confies sur le march financier, dans loptique de les faire fructifier. Ces investissements sont constitus dun ensemble de valeurs mobilires, actions et obligations pour lessentiel.

RLE CONOMIQUE DES OPCVM

Le march financier
Certains agents conomiques investissent plus quils npargnent : ils ont des besoins de financement. Dautres pargnent plus quils ninvestissent : ils ont des capacits de financement. Il est ncessaire que sorganise le transfert des uns vers les autres , cest la fonction du march financier. Traditionnellement, le march financier est constitu de deux grands circuits : le circuit bancaire et le circuit boursier.

Le circuit boursier Le circuit bancaire

Les pargnants, en majorit les mnages, confient leur argent aux banques sous forme de dpts, rmunrs ou non selon leur disponibilit : dpt vue, dpt terme, compte sur carnet... Les banques utilisent ces dpts pour rpondre aux besoins de financement des entreprises et des administrations publiques pour lessentiel, en leur accordant des crdits rmunrs par des intrts. Dans ce circuit, les banques prennent le risque de dfaillance de lentreprise : si lune dentre elles fait dfaut, la banque reste redevable des dpts des pargnants. Ce circuit est donc scurisant pour lpargnant, cette scurit justifiant une rmunration gnralement faible et une obligation dimmobilisation de lpargne. Banques
Dpts bancaires Particuliers (Besoins de placement) Crdits

Les pargnants investissent directement, en actions et obligations mises par les entreprises et qui sont ngocies en bourse. Dans ce circuit, les pargnants prennent le risque de dfaillance de lentreprise : si lune dentre elles fait faillite, lpargnant peut perdre tout ou partie de son investissement. Ce circuit est donc plus risqu pour lpargnant, mais ce risque est compens par une esprance de rendement plus leve. Bourse
Portefeuilles boursiers en direct Particuliers (Besoins de placement) Emission dactions et dobligations Entreprises (Besoins de financement)

Cest dans le but dassurer aux pargnants laccs la Bourse, dans les meilleures conditions de scurit et de performance, que le lgislateur a cr les OPCVM. Grce ces derniers, les pargnants peuvent mettre en commun leur pargne et en confier la gestion des professionnels. Bourse

Entreprises (Besoins de financement) Particuliers (Besoins de placement)

OPCVM
Entreprises (Besoins de financement)

Les OPCVM ont donc pour vocation de contribuer au financement de lconomie par une canalisation de lpargne vers la Bourse.

QUELLES SONT LES FORMES QUE PEUT PRENDRE UN OPCVM ?

Il existe deux grands types dOPCVM, les SICAV (Socit dinvestissement capital variable) et les FCP (Fonds Communs de Placement). Ces deux organismes sont de nature juridique diffrente, mais prsentent des rgles de fonctionnement identiques.

Ces deux formes juridiques, SICAV et FCP, peuvent tre soit : Des Fonds de capitalisation Les revenus gnrs par le portefeuille de la SICAV ou du FCP (dividendes, coupons et intrts essentiellement) sont intgrs dans le capital. Les actionnaires du Fonds ralisent leurs profits sous forme de plusvalue quils dgagent lors de la cession dune partie ou de la totalit des actions ou des parts du Fonds. Des Fonds de distribution Les revenus dgags par le portefeuille du Fonds sont distribus aux actionnaires priodiquement sous forme de coupon, selon une priodicit dcide par le gestionnaire et mentionne dans la fiche signaltique. Le jour du dtachement du coupon du Fonds, la valeur de sa part baisse du montant du coupon distribu.

SICAV
Socit dInvestissement Capital Variable

Cest la forme la plus courante que peut prendre un OPCVM. Elle est doublement rglemente puisquelle est rgie la fois par les textes de lois de la socit anonyme et par ceux rgissant les OPCVM. Ainsi, elle volue dans un cadre trs rglement et troitement surveill. Le placement en SICAV est matrialis par des actions.

FCP
Fonds Communs de Placement

Produit dutilisation moins encadr que la SICAV, le FCP bnficie du statut de coproprit. Linvestissement dans un FCP est matrialis par des parts sociales ou des certificats de coproprit. Dans la pratique, on retient gnralement la forme de la SICAV pour la commercialisation dOPCVM grand public, tandis que lon adopte le statut de FCP pour des OPCVM plus spcifiques, voire ddis un ou plusieurs institutionnels, ou qui investissent dans des secteurs particuliers tels que lagroalimentaire, les cimenteries ...etc.

Ces deux catgories de Fonds (soit de capitalisation, soit de distribution) sont, chacune, soumise un rgime fiscal diffrent.

EN QUOI EST INVESTI UN OPCVM ?

Les OPCVM investissent les actifs qui leur sont confis dans des valeurs mobilires constitues principalement dobligations ou dactions cotes en Bourse ou sur tout autre march rglement, et dont le cours rsulte de la confrontation de loffre et de la demande.
Action
Catgorie de titre titre de proprit reprsentant une fraction du capital de lentreprise illimite

Obligation
titre de crance reprsentant une fraction de la dette de lentreprise Limite (de quelques jours plusieurs annes) Fixe : le coupon reprsentant lintrt que lentreprise sest engage verser aux cranciers lors de lmission Il est fonction des taux de rmunration attendus par les investisseurs compars au coupon de lobligation ; il nest donc pas li aux rsultats de lentreprise lobligation est une valeur mobilire moins risque que laction et donc moins rmunratrice.

Dure de vie

Rmunration

Variable : le dividende reprsentant une fraction des bnfices de lentreprise

Evaluation du cours

Il est fonction de lanticipation des investisseurs de bnfices que lentreprise est capable de gnrer

Risque/Rentabilit

laction est une valeur mobilire volatile, donc risque. Elle est dautant plus volatile que les rsultats de lentreprise sont le plus souvent difficiles prvoir. Lesprance de gain est dautant plus leve que le risque pris est grand.

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QUELLES SONT LES DIFFERENTES FAMILLES DOPCVM ?

Les OPCVM Actions
Investis minimum hauteur de 60% en actions de socits cotes la Bourse de Casablanca, ils sont plus risqus car plus volatiles, gnralement plus performants mais sur un horizon temporel plus long.

Les OPCVM Obligataires ou de taux

Investis minimum hauteur de 90% en obligations, ils sont gnralement dfinis pour une maturit prcise ( dure de vie moyenne des obligations en portefeuille). Ces OPCVM sont destins aux pargnants recherchant un placement moyen terme, peu risqu, mais dont la performance, modeste, est rgulire dans le temps.

Les OPCVM Diversifis

Sont composs part gale dactions et de produits de taux; ils permettent lpargnant de profiter au mieux du dynamisme de la Bourse et de bnficier de la scurit des placements obligataires.

Les OPCVM Montaires

Investis en obligations et titres de crances ngociables court terme, les OPCVM montaires sont destins principalement aux institutionnels et aux entreprises pour une optimisation de la gestion de leur trsorerie.

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COMMENT FONCTIONNE UN OPCVM ?

La valeur liquidative (VL)
Lpargne collecte par lOPCVM est investie en valeurs mobilires . Il convient donc de dterminer priodiquement la valeur de lOPCVM . Pour cela, la loi a prvu des rgles prcises que le gestionnaire doit respecter en matire de valorisation. Priodicit et mthode de calcul de la VL Ainsi, au moins une fois par semaine, la valeur de lOPCVM est dtermine par la valorisation de son portefeuille sur la base du dernier cours des actions et des obligations quil dtient en portefeuille. Une fois le portefeuille de lOPCVM valoris, il est possible de dterminer la valeur de ses actions, ou parts en divisant la valeur de lactif, nette des frais de gestion, par le nombre de parts ou dactions existantes. Cette valeur de lactif est dite valeur liquidative en ce sens quelle est calcule sur les cours effectivement ngocis en Bourse et quil est thoriquement possible de liquider le portefeuille, cest dire le vendre en totalit pour rembourser les actionnaires ou porteurs de part de lOPCVM.

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Les souscriptions
Lpargnant peut acheter autant de parts dOPCVM quil le souhaite, quand il le dsire, et toujours sur la base de cette mme valeur liquidative. Cette marge de manuvre accroit le degr de liquidit des placements en SICAV et FCP , et constitue un autre avantage par rapport tant la gestion individuelle qu dautres produits financiers disponibilit moindre. Les rgles de valorisation imposes lOPCVM reprsentent de plus une garantie de scurit pour linvestisseur qui est assur de rcuprer son placement au prix le plus juste, cest dire celui du march.

Les droits dentre et de sortie

Lpargnant qui souscrit ou qui vend ses parts dOPCVM ralise son opration sur la base de la valeur liquidative calcule hebdomadairement ou, le cas chant, quotidiennement . Cette valeur liquidative est majore dune commission de souscription appele droit dentre ou minore dune commission de rachat appele droit de sortie. Ces droits ont pour but de faire payer au nouvel actionnaire ou lactionnaire sortant les frais quentrane son arrive ou sa sortie, et qu il serait injuste de faire supporter aux anciens actionnaires seuls.

Les rachats
Tout lintrt des OPCVM consiste ne pas se limiter cette possibilit thorique, mais permettre aux investisseurs de revendre leurs actions ou parts tout moment ; et cest lOPCVM lui - mme qui a lobligation de racheter ses propres actions ou parts aux investisseurs qui le souhaitent. Lopration tant ralise sur la base de la valeur liquidative de lOPCVM, elle sexcute donc juste prix, aussi bien pour les investisseurs qui restent actionnaires de lOPCVM, que pour ceux qui liquident leur portefeuille. Cette obligation de rachat faite lOPCVM est donc une garantie de liquidit pour lpargnant qui peut rcuprer son investissement quand il le dsire.

Les frais de gestion

Les frais de gestion reprsentent le pourcentage prlev sur lencours de lOPCVM, destin couvrir les frais de fonctionnement, et rmunrer la socit de gestion . Ces frais sont provisionns chaque calcul de la valeur liquidative.

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QUELS SONT LES AVANTAGES COMPTITIFS DUN OPCVM ?

Caractristiques dun OPCVM
La scurit En sinspirant de lexprience trangre, le lgislateur marocain a construit un cadre rglementaire propre aux OPCVM reposant avant toute chose sur la scurit de lpargnant. La confiance En investissant dans un OPCVM, lpargnant ne doit pas oublier quil autorise un gestionnaire effectuer des oprations sa place. Il doit donc avoir toute confiance en lui et en sa capacit faire fructifier son pargne. La garantie dune gestion professionnelle Pour obtenir cette confiance de lpargnant, le gestionnaire doit prsenter toutes les garanties de professionnalisme ncessaires pour grer un OPCVM. Communaut dintrt Un OPCVM est gr dans le cadre dune communaut dintrt ; cest une garantie pour le petit pargnant dtre aussi bien servi que le client important.

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 La souplesse Un OPCVM est accessible pour une mise de fonds modeste, qui se serait rvle insuffisante pour accder directement au march financier avec une rpartition de risques satisfaisante. Les risques Ils peuvent tre trs diffrents dun OPCVM lautre. Il convient, pour lpargnant, de bien se renseigner sur la catgorie de lOPCVM, ses investissements, son horizon de placement et sa vocation afin de sassurer que le produit correspond bien son profil de risque.

La liquidit Outre la scurit et la performance, la liquidit reprsente un lment trs important dun OPCVM : lpargnant est assur de pouvoir revendre ses actions ou ses parts tout moment sur la base dune valuation indiscutable. Comme il lui a t possible dinvestir quand il la souhait sur une valeur tout aussi indiscutable. Les rgles prudentielles Dans un souci permanent de scurit, le lgislateur oblige le grant diversifier ses investissements afin de diminuer le risque du portefeuille de lOPCVM. Celui-ci, par exemple, nest pas autoris investir plus dun certain pourcentage (10%) de lactif de lOPCVM dans les actifs dune mme socit, ou de dtenir une participation trop importante du capital dune socit. Rentabilit Mesure par la performance, non corrige du risque, cette notion exprime le gain net ralis par rapport au montant investi.

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Avantages comptitifs dun OPCVM par rapport aux autres placements classiques
1- OPCVM de taux par rapport au compte sur carnet ou un DAT Compte sur carnet Scurit Rmunration Liquidit Montant investir excellente Faible Bonne Faible Dpt terme excellente Bonne Faible Elev OPCVM excellente Eleve Bonne Faible

2- OPCVM Actions par rapport un portefeuille dactions en direct Portefeuille dactions en direct Scurit Rmunration Liquidit Montant investir / la diversit des placements Faible Eleve Moyenne Eleve OPCVM Bonne Eleve Bonne Faible

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QUELLE EST LA FISCALIT DES OPCVM ?

Les OPCVM doivent une grande partie de leur succs de part le monde leur statut fiscal privilgi. Les SICAV et les FCP bnficient de la transparence fiscale, puisque la loi a prvu une exonration leur niveau. Par contre, la fiscalit sappliquera aux revenus et plus-values au moment de leur distribution ou de leur ralisation au niveau des porteurs de parts. En dautres termes, le dtenteur dune action de SICAV se trouve, du point de vue fiscal, strictement dans la mme situation que sil dtenait en direct un portefeuille dactions ou dobligations mais avec un rgime fiscal de faveur. Les dispositions de la loi de Finances 1999-2000, relatives la fiscalit des OPCVM, pour les personnes physiques et applicables depuis le 1er Juillet 1999, sont repris dans le tableau ci-aprs :

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Classification Actions

Affectation des rsultats Capitalisation

Fiscalit 10%

Mode de paiement Retenue la source et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire Retenue la source et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire

OPCVM Wafa Gestion Cap Opportunits Cap Al Moucharaka Profil Dynamique Palmars Financires

Actions

Distribution

10% sur les dividendes

Obligations

Capitalisation

20%

Retenue la source Cap Rgularit et verse aux lieu et Profil Srnit place du porteur dOPCVM par le dpositaire Retenue la source Cap Revenus et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire Retenue la source Cap Equilibre et verse aux lieu et Slection place du porteur Sicav des Sicav dOPCVM par le dpositaire Profil Harmonie Cap Tranquillit Cap Trsorerie Cap Institutions

Obligations

Distribution

20% la distribution

Diversifis

Capitalisation

15%

Montaire

Capitalisation

20%

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COMMENT CHOISIR UN OPCVM ?

Le choix dun OPCVM se fait par rapport lobjectif de placement de linvestisseur qui peut privilgier la scurit, le rendement ou rechercher un compromis entre les deux.

Horizon de placement
Cet objectif dtermine gnralement lhorizon de placement et donc le choix de la catgorie dOPCVM: Moins de 12 mois : OPCVM Montaires De 1 3 ans : OPCVM Obligataires Suprieur 3 ans : OPCVM Actions ou Diversifis

Les indicateurs de performance

Ils permettent de connatre le comportement antrieur des OPCVM en terme de rendement et de mettre en valeur ceux qui ont eu de bonnes performances dans leur catgorie. Ils reprsentent galement un des critres de choix de lOPCVM.

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Lorientation de la gestion
Lorientation des placements de lOPCVM est largement dcrite dans la fiche signaltique mise la disposition de tout souscripteur par les socits de gestion. Elle indique la stratgie dinvestissement et la politique de gestion dun OPCVM. Le choix dun type dOPCVM rsulte dun compromis que fait linvestisseur entre degr de risque encouru et niveau de performance recherch.

Les OPCVM Diversifis ont un portefeuille qui est investi la fois dans des actions et des obligations, la discrtion du gestionnaire . Le risque et la rentabilit du portefeuille dpendent en grande partie des arbitrages effectus par le grant. Les OPCVM Obligataires, investis au moins 90% dans des produits de taux, voluent en fonction des taux dintrt. Certes le risque est trs faible, mais lesprance de rendement est infrieure celle des OPCVM Actions et Diversifis. Les OPCVM Montaires, destins essentiellement aux institutionnels, offrent une rmunration de leur trsorerie au jour le jour, suprieure celle du march montaire. Cest donc en fonction de votre horizon de placement et du degr de risque que vous pourrez choisir un OPCVM.

Lvaluation du risque et de la performance

Les OPCVM Actions suivent la hausse comme la baisse le march des actions (Bourse). Lesprance de rendement est plus leve mais elle est galement associe un risque plus important.

Fiscalit
Lors des prises de dcisions dinvestissement, il faut savoir tirer parti au mieux des avantages fiscaux.(cf. TB Fiscalit).

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COMMENT CERNER LES CRITRES DE SLECTION ENTRE OPCVM ?

Il est impratif de prendre en compte tous les critres quantitatifs et qualitatifs relatifs aux OPCVM, savoir : horizon de placement, risque de linvestissement, esprance de rendement, performances sur diffrentes priodes, volatilit, qualit du grant,... Il faut toujours comparer des OPCVM de la mme famille : actions, obligataires, diversifis et montaires.

COMMENT COMPARER LA PERFORMANCE DE 2 OPCVM ?

Pour quune telle comparaison soit significative, il faut sassurer au pralable que : La nature des fonds est comparable. On ne compare pas un OPCVM actions un OPCVM obligataire. Leur taille respective lest aussi. Un fonds qui gre 1 milliard de DH ne peut tre compar celui qui gre quelques dizaines de millions de DH. La priode dobservation est strictement identique. Les 2 OPCVM sont ouverts au public. A exclure donc les fonds ddis, qui ne sont pas commercialiss.

COMMENT APPRCIER LA PERFORMANCE DUN OPCVM ?

La performance est lesprance de rendement (rentabilit). La performance ne peut sapprcier quen tenant compte du risque pris pour atteindre cette performance. La performance ne peut sapprcier que sur une priode dobservation cohrente avec lhorizon dinvestissement de lOPCVM. Les performances passes reprsentent certes un indicateur mais elles ne peuvent prjuger du futur.

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LE TABLEAU D'ORIENTATION DE VOS PLACEMENTS

Sur quelle dure souhaitez-vous effectuer un placement ?

Horizon de Placement Objectifs OPCVM Wafabank
Cap Trsorerie Cap Institutions

Famille
Fonds montaires

Court terme

Vous voulez rmunrer votre argent en permanence avec une disponibilit totale et un risque trs rduit. Vous souhaitez raliser des plus-values avec une rentabilit moyenne et un risque faible. Vous souhaitez recevoir des revenus rguliers. Vous voulez un placement diversifi avec un risque moyen et une perspective de gains plus leve. Vous tes prt prendre des risques plus importants mais avec un potentiel de performance suprieur.

Moyen terme

Fonds obligataires

Cap Rgularit Cap Revenus Profil Srnit

Long terme

Fonds diversifis Fonds actions

Cap quilibre Profil harmonie Sicav des Sicav Cap Opportunits Profil Dynamique Cap Al Moucharaka Palmars Financires

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Lexique Financier
ACTION
Fraction du capital dune socit

Guide des OPCVM

ACTIF DUN OPCVM

Montant total des avoirs (valeurs mobilires et liquidits) dun OPCVM, valu au prix du march, dont sont retranches les ventuelles dettes de lOPCVM.

ADJUDICATION
Procdure de vente aux enchres utilise notamment, par le Trsor pour le placement des Bons du Trsor.

AGRMENT (OPCVM)
Cest lautorisation que doit demander tout OPCVM avant dtre constitu. Cet agrment est dlivr par les autorits de tutelle du pays o lOPCVM a son sige social. Ces autorits, charges de la surveillance et du contrle de lactivit des OPCVM, ont toute latitude pour donner et retirer leur agrment aux OPCVM. Au Maroc, cet agrment est donn par le Ministre des Finances aprs avis conforme du Conseil Dontologique des Valeurs mobilires. En France, cet agrment est donn par la COB (Commission des Oprations de Bourse).

ARBITRAGE
Opration qui consiste vendre des valeurs mobilires (actions, obligations,) pour en acheter dautres.

BNFICE (NET)
Cest le gain ralis par une entreprise aprs paiement de toutes ses charges, y compris limpt.

BNFICE PAR ACTION (BPA)

Cest le rsultat du rapport entre le bnfice net de lentreprise et le nombre dactions que compte son capital social. Il sagit de lun des lments rvlateurs de la sant financire de lentreprise : les actionnaires et analystes financiers en apprcient la croissance, et les dirigeants dentreprises veillent sur son volution, laquelle traduit la pertinence de leur stratgie et la qualit de leur gestion.

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BOURSE DES VALEURS MOBILIRES

March organis o sont changes des valeurs mobilires (actions, obligations) par la confrontation de loffre et de la demande. Au Maroc, cest la Bourse des Valeurs de Casablanca.

CAPITALISATION BOURSIRE
La capitalisation boursire dune socit reprsente le poids de la socit sur un march .Elle est calcule en multipliant le nombre dactions mises par leur cours sur le march. Il est alors possible de dterminer la capitalisation boursire de lensemble de la place en additionnant les capitalisations des diffrentes socits qui y sont cotes. Rapporte dautres agrgats conomiques, comme le Produit National Brut, celle-ci reflte le degr de maturit dune place, la profondeur du march boursier et le poids de ce dernier dans lconomie du pays.

CDVM : CONSEIL DONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIRES

Organisme public charg de vrifier linformation fournie par les socits cotes et par tous les organismes (y compris OPCVM) faisant appel public lpargne. Il contrle galement le fonctionnement du march boursier.

CESSIONS DIRECTES (MARCH)

Ou march de blocs o se traitent les transactions sur des actions cotes la Bourse de Casablanca, mais qui sont ngocies en dehors du march officiel.

COTATION
Dtermination du cours dun titre de Bourse en fonction de lOffre et de la Demande.

COTATION LECTRONIQUE
Dans un systme de cotation lectronique, la diffrence de la crie, les commis ngociateurs excutent leurs carnets dordre via des ordinateurs connects un serveur central qui confronte loffre et la demande. La cotation lectronique a t introduite la Bourse des Valeurs de Casablanca en 1998 en remplacement de la cotation la crie.

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COURTAGE (COMMISSION)
Rmunration perue par les socits de bourse pour leur rle dintermdiaire financier. Elle est variable selon le type dopration.

DPOSITAIRE
Organisme dont les missions, dans le cadre de la vie des OPCVM, sont au nombre de trois : conservation des actifs et avoirs de lOPCVM qui se traduit par louverture dun compte titres auprs du dpositaire, contrle de la rgularit des oprations de lOPCVM (respect des ratios prudentiels et des rgles dinvestissement, respect de la politique et des objectifs de gestion de lOPCVM,), gestion du passif (porteurs de parts de lOPCVM).

DIVIDENDE
Cest la fraction du bnfice net distribu par action.

DURATION
dure moyenne des flx actualiss

HORIZON DE PLACEMENT
cest la dure conseille par le grant sur laquelle le placement nest pas soumis aux fluctuations court terme des marchs.

MARCH OFFICIEL
Lensemble des transactions qui se ngocient la Bourse ( la corbeille), et font lobjet dun enregistrement la cote, constitue le march officiel.

MATURIT
dure de vie du titre obligataire.

OPCVM DE CAPITALISATION
Un OPCVM qui ne distribue pas les revenus de ses titres en portefeuille est dnomm OPCVM capitalisant (ou de capitalisation) . Les actionnaires ne percevront pas de revenus, mais raliseront des plus-values au moment de la cession de leurs parts dOPCVM.

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PERFORMANCE
Cest le gain ou la perte raliss sur une priode donne. Calcule en pourcentage , la performance tient compte de deux lments : la plus-value : cest dire la progression de la valeur liquidative entre la date de souscription des parts et la date de cession (moins-value dans le cas dune contre-performance) le coupon : cest le revenu procur par les titres composant le portefeuille , et distribu au moment du dtachement du coupon (paiement du dividende).

P.E.R. (PRICE EARNING RATIO)

Cest le multiple que reprsente le cours en Bourse par rapport au bnfice net par action. Cest un des facteurs qui interviennent dans la prise de dcision en matire dinvestissement.

PLUS-VALUE
Cest laccroissement de la valeur dun bien. Une plus-value boursire est le profit qui rsulte de lcart positif entre les prix de vente et dachat. On parle de moins-value dans le cas contraire.

SENSIBILIT
Mesure de la variation de valeur dune obligation conscutive une variation des taux dintrts. Une sensibilit de 2 signifie : une hausse de taux dun point correspond une baisse de la valeur de lobligation de deux points et inversement.

TITRES DE CRANCES NGOCIABLES : (TCN)

Titres reprsentatifs dune crance sur un metteur . Selon la qualit de ce dernier, on distingue les certificats de dpts ngociables (banques), et les billets de trsorerie (entreprises) et les bons de socit de financement (BSF). Contrairement aux obligations, les TCN ne sont pas cots.

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ZOOM
sur la
WAFA GESTION n1 de la gestion

GAMME des OPCVM du

Depuis le lancement des OPCVM au Maroc, WAFABANK a rapidement dvelopp sa gamme dOPCVM. Cet enrichissement sest fait la fois au rythme de lvolution du march et des techniques financires. WAFABANK, en sappuyant sur sa filiale spcialise dans la gestion dactifs, sest engage dans une dmarche dinnovation en lanant des produits de conception nouvelle. Lobjectif tant de proposer au public des produits toujours innovants et performants au regard de ses attentes. Dans cette gamme, compose aujourdhui de 24 Sicav et FCP, chaque pargnant et investisseur peut trouver le produit qui lui correspond, en terme de dure de placement, dorientation de gestion, de risque et desprance de rendement.

Groupe Wafabank

de lpargne au Maroc

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La Gamme Actions
Cap Opportunits : SICAV Actions pour profiter du potentiel de performances offert par la Bourse de Casablanca. Cap Al Moucharaka : FCP Actions investi exclusivement dans les actions de socits commerciales et industrielles cotes la bourse de Casablanca. Profil dynamique : une gestion reposant principalement sur les actions avec une moindre part des produits obligataires et montaires. Palmars financires : premire SICAV spcialise et investie exclusivement dans les actions bancaires et financires

Slection : SICAV des SICAV, solution cl en main , pour investir dans les meilleures SICAV de la place. Profil harmonie : une rpartition harmonieuse entre les titres obligataires et les produits actions.

Cap Institutions : FCP obligataire court terme destin galement aux institutionnels et entreprises pour une valorisation de leur trsorerie sur une priode allant de 3 9 mois.

OPCVM ddis
WAFA GESTION offre galement ses clients (institutionnels et particuliers) une gestion prive de leurs fonds sous forme de structures ddies (SICAV ou FCP profils) ou de mandats de gestion. La gamme des OPCVM ddis compte, ce jour, 9 SICAV et FCP grs pour le compte dimportants investisseurs : SICAV Prvoyance (CIMR) CAT Valeurs Patrimoine Multivaleurs Patrimoine Actions Patrimoine Obligations Oblipremire (Al Wataniya) Wafa Assurance Optimisation Wafa Assurance Scurit MAMDA - MCMA Optimisation

La gamme obligataires
Cap Rgularit : SICAV obligataire pour une valorisation scurise et rgulire de votre pargne. Cap Revenus : FCP obligataire pour une valorisation rgulire de lpargne avec une distribution trimestrielle des revenus. Profil Srnit : une gestion reposant majoritairement sur des produits obligataires et montaires.

La gamme diversifis
Cap Equilibre : SICAV diversifie pour profiter au mieux du dynamisme de la bourse et bnficier de la scurit des placements obligataires.

La gamme montaires
Cap Trsorerie : FCP montaire destin aux institutionnels et aux entreprises pour une optimisation de la gestion de leur trsorerie.

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