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El pasado 9 de septiembre el Banco Mundial dio a Entre los reformadores más sistemáticos se en-
conocer su sexto informe anual Doing Business 2009, cuentran: Azerbaiyán, Georgia y la ex República
que en esta ocasión lleva como nombre: “Cinco Yugoslava de Macedonia en Europa Oriental y Asia
años de reformas”, el cual proporciona una medi- Central; Francia y Portugal entre las economías de
ción objetiva de las regulaciones para hacer nego- altos ingresos de la OCDE; Egipto y Arabia Saudita
cios y su aplicación en 181 economías alrededor del en Oriente Medio y Norte de África; India en Asia
mundo en los últimos años. Meridional; China y Vietnam en Asia Oriental; Co-
lombia, Guatemala y México en América Latina;
Desde su origen, el Doing Business ha dado segui-
Burkina Faso, Ghana, Mauricio, Mozambique y
miento a las reformas regulatorias que propician el
Ruanda en África. Cada uno de estos países ha re-
ambiente para realizar negocios en las diferentes
formado al menos cinco de las áreas cubiertas por
economías, a través de la medición de diez indica-
Doing Business e implantado hasta 23 reformas en
dores básicos: 1) apertura de un negocio, 2) mane-
los últimos cinco años.
jo de permisos de construcción, 3) contrato de
trabajadores, 4) registro de propiedades, 5) obten- El Banco Mundial señala que entre los reformado-
ción de crédito, 6) protección de los inversionis- res de los mercados emergentes destaca India,
tas, 7) pago de impuestos, 8) comercio transfron- China y México, este último al centrarse en forta-
terizo, 9) cumplimiento de contratos y 10) cierre lecer las protecciones de los inversionistas a través
de una empresa. Para los gobiernos, el estudio es de una nueva ley del Mercado de Valores, al redu-
una herramienta eficaz para mejorar el ambiente cir el tiempo para la apertura de empresas de 58 a
regulatorio empresarial, toda vez que las regula- 28 días en 2008, al disminuir la tasa de impuestos
ciones fomentan o inhiben la actividad industrial a los ingresos corporativos de 33% a 28% y al redu-
y, por lo tanto, el desarrollo económico de los paí- cir de forma continua el grado de burocracia a ni-
ses y de su gente. vel estatal.
Haciendo un recuento de la agilidad para hacer En el reporte de 2009, dentro de los países refor-
negocios en el mundo, en los últimos cinco años se madores, México destaca con dos importantes re-
han llevado a cabo cerca de mil reformas para faci- formas que mejoran el pago de impuestos y el cie-
litar la actividad empresarial en el mundo, siendo rre de empresas: 1) Una nueva legislación fiscal
la región de Europa Oriental y Asia Central quien que tiene la finalidad de facilitar el cumplimiento
ha liderado la aplicación de estas transformacio- y reducir la evasión y la elusión fiscal a través de la
nes, con un tercio del total de las reformas regis- introducción de un nuevo Impuesto a los Depósi-
tradas. En general, han sido reportadas más refor- tos en Efectivo (IDE), un nuevo Impuesto Empre-
mas regulatorias entre junio de 2007 y junio de sarial a Tasa Única (IETU) –eliminándose el Im-
2008 que en cualquier otro año, ya que 113 países puesto al Activo (IMPAC) vigente desde 1989- y la
implementaron 239 reformas. introducción de nuevas reglas para reportar el Im-
puesto al Valor Agregado. 2) Un avance en la Ley
Cabe señalar que la región de Asia Oriental y el Pa-
de Concursos Mercantiles al hacer la reorganiza-
cífico ha registrado la mayor aceleración en el rit-
ción más accesible. Ahora, deudores y acreedores
mo de las reformas, principalmente este último
pueden firmar un acuerdo de reorganización en
año. Asimismo, este año en Medio Oriente y Norte
cualquier etapa del procedimiento de la insolven-
de África, África Subsahariana y América Latina y
cia, lo cual se espera que apresure el proceso.
el Caribe se han reformado una mayor cantidad de
economías que en el pasado. En contraste, en Asia Finalmente, el reporte 2009 señala que las investi-
Meridional y en la mayoría de las economías de la gaciones generalmente revelan que los países con
OCDE se observó una desaceleración en el ritmo de una alta regulación presentan un gran sector in-
reformas en este último año. formal, tasas de desempleo más altas y un creci-
Informe Semanal I 1
miento económico más lento. Así que las reformas mero de negocios registrados creció un 6%, el em-
regulatorias que favorecen el ambiente para em- pleo se elevó un 2.6%, y los precios descendieron
prender negocios aplicadas en el mundo durante un 1%, debido a la competencia generada por las
los últimos cinco años han tenido sus recompen- nuevas empresas.
sas. Por ejemplo, en Egipto seis meses después de
Hay regulaciones que favorecen la actividad em-
que reformara su sistema de registro de propiedad,
presarial en los países y otras que la perjudican. En
el número de registros de títulos se incrementó y
general, casi todos los países avanzan en las regu-
los ingresos aumentaron cerca de un 40%. Por otra
laciones que facilitan el hacer negocios, en algunos
parte, luego de las disminuciones registradas en el
aspectos unos más que otros, concientes de sus
requerimiento de capital mínimo obligatorio al
beneficios, por lo tanto es importante observar
momento de constituir una sociedad, la inscrip-
qué han hecho y aprender de éstos.
ción de nuevas empresas aumentó en un 55% en
Georgia y un 81% en Arabia Saudita. En la India, se Es evidente que todavía hay una larga lista de as-
espera que la mayor flexibilidad de las regulaciones pectos por mejorar para asegurar un ambiente
laborales podría reducir en un tercio la informali- propicio para el desarrollo empresarial en nuestro
dad laboral del sector de las ventas al menudeo. país. Las reformas llevadas a cabo en los últimos
años, especialmente la fiscal, han ayudado a avan-
Asimismo, de acuerdo con el Banco Mundial, hay
zar en este aspecto, tal como lo reconoce el Banco
evidencia que demuestra que las reformas en
Mundial, y se espera continuar por este camino.
México han tenido su recompensa, ya que el nú-
2
Resumen de indicadores económicos de México
..
May-02
Ene-02
Sep-02
May-05
Ene-05
Sep-05
May-07
Ene-07
Sep-07
May-03
Ene-03
Sep-03
May-01
Ene-06
May-06
Sep-06
Ene-01
Sep-01
Ene-08
May-08
Ene-04
May-04
Sep-04
tamiento similar al de los ciclos de la economía en su conjun-
Fuente: INEGI.
to, disminuyó 0.1% durante el mismo lapso, debido princi-
palmente al desempeño desfavorable, en términos mensuales y Inflación anual
Variación % anual del INPC y de los subíndices
desestacionalizados, de la tasa de ocupación parcial y desocu- subyacente y no subyacente, 2001-2008
pación, al registrar un incremento en dicho mes. (Ver comunicado 11
INPC Subyacente No Subyacente
completo aquí) 10
9
8
Inflación. El Banco de México informó que la inflación men- 7
6
5
sual durante agosto pasado fue de 0.58%, lo cual situó a la in- 4
3
flación general anual en 5.57%, un incremento de 0.18 puntos 2
Abr-07
Sep-07
Feb-03
Jul-03
Dic-03
Nov-
May-
Nov-
Ene-01
Jun-01
Abr-02
Sep-02
Mar-05
Ago-05
Ene-06
Jun-06
Feb-08
Jul-08
Oct-04
porcentuales con relación al dato reportado el mes previo, de-
bido a las alzas en las cotizaciones de las mercancías así como
Fuente: Banco de México.
a las de los bienes y servicios administrados y concertados.
Por su parte, los índices subyacente y no subyacente tuvieron Balanza comercial
Julio de cada año
una variación mensual de 0.43% y 0.99%, respectivamente, Millones de dólares
ubicando a su crecimiento anual en 5.26% y 6.46%, en ese or-
den. Así, la inflación acumulada en los primeros ocho meses
del año es de 3.20%. (Ver comunicado completo aquí) -494
-363
-555
ello, en los primeros siete meses del año, el déficit comercial Componentes de la inversión fija bruta
acumuló un monto de 3,598 mdd. El valor de las exportaciones Índice de volumen físico
Variación % anual, promedio móvil de tres meses
de mercancías fue de 27,684 mdd en el séptimo mes de este 27
Inversión en Maquinaria y Equipo
año, 22.3% superior al observado un año antes. Las no petrole- 24
21
Inversión en Construcción
Inversión Total
Nov-
May-
Nov-
May-
Nov-
May-
Ene-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Ene-05
Ene-06
Mar-05
Jul-05
Sep-05
Mar-06
Jul-06
Sep-06
Ene-08
Mar-04
Jul-04
Sep-04
Mar-08
Fuente INEGI
Inversión fija bruta. En junio pasado, la Inversión Fija Bru-
ta (IFB) aumentó 8% real con relación al mismo mes de 2007. Saldo de la reserva internacional neta
Al cierre de cada año
Por componentes, la inversión total en maquinaria y equipo se Miles de millones de dólares
incrementó 19.4% anual durante el sexto mes de 2008 (la de 2001 40.9
2002
origen importado se elevó 21%, mientras que la nacional lo 48.0
2003 57.4
hizo en 15.1%), en tanto que el gasto en construcción se elevó 2004 61.5
en 0.5%. Cifras ajustadas por estacionalidad muestran que la 2005 68.7
IFB creció 2.67% en junio pasado respecto al mes inmediato 2006 67.7
anterior. Durante enero-junio de 2008, la IFB creció 5.4% en 2007 78.0
2008*
términos reales con relación al mismo periodo de 2007. (Ver 81.2
*Saldo al 5 de septiembre
comunicado completo aquí) Fuente: Banxico.
Informe Semanal I 3
Cetes a 28 días
Reservas internacionales. El Banco de México informó que, 11%
Subastas semanales
al 5 de septiembre pasado, sus reservas internacionales regis- 10%
03 04 05 06 07 08
traron un monto de 81,206 millones de dólares (mdd), cifra 9%
mayor en 519 mdd al monto reportado el 29 de agosto y en 8%
6%
Tasas de interés. En la subasta de valores gubernamentales 5% Mínimo histórico: 4.14%
31/07/03
del 9 de septiembre, la tasa de interés de los Cetes a 28 días 4%
1 13 25 37 6 18 30 42 2 14 26 38 50 10 22 34 46 6 18 30 42 2 14 26
disminuyó 1 punto base (pb), con relación a la subasta ante- Semanas
rior, al ubicarse en 8.17%, mientras que la tasa de interés de Fuente: Banxico.
los Cetes a 91 y 182 días se mantuvo sin cambios, al ubicarse IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
en 8.31% y 8.43%, en ese orden. Por otra parte, el rédito de Puntos
los Bonos a 20 años disminuyó 38 pb, para colocarse en 8.51%. 33,500
32,500
La sobretasa de los Bondes D a 5 años se redujo 3 pb, al ubi- 31,500
carse en 0.14%. (Ver comunicado completo aquí) 30,500
29,500
28,500
Mercado de valores. El 12 de septiembre, el Índice de Pre- 27,500
cios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores 26,500
25,500
(BMV) se ubicó en las 25,588.41 unidades, registrando una 24,500
Ene-07
Ene-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Feb-07
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08
Mar-08
Abr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Ago-08
Sep-08
disminución semanal de 1.22%. El IPyC reporta en lo que va
del año una pérdida acumulada de 13.37% en pesos y de Fuente: BMV.
10.64% en dólares. (BMV)
Tipo de cambio FIX
Tipo de cambio. Al cierre de la jornada del 12 de septiembre, 2007-2008
11.30
11.23
el tipo de cambio FIX se ubicó en 10.5828 pesos por dólar 11.16
11.09
11.02
(ppd), reflejando un incremento de 6.85 centavos con relación 10.95
10.88
10.81
al nivel registrado el pasado 5 de septiembre. En lo que va de 10.74
10.67
10.60
2008, el tipo de cambio registra un nivel promedio de 10.4948 10.53
10.46
10.39
ppd y una apreciación de 33.29 centavos. (Banco de México) 10.32
10.25
10.18
10.11
10.04
Petróleo. El 12 de septiembre pasado, el precio de la mezcla 9.97
9.90
11-May
28-May
15-May
30-May
19-Feb
12-Sep
27-Sep
14-Nov
30-Nov
18-Dic
06-Feb
28-Ago
02-Ene
17-Ene
06-Mar
12-Oct
22-Mar
10-Abr
25-Abr
29-Oct
04-Ene
21-Ene
07-Mar
28-Mar
14-Abr
29-Abr
01-Feb
21-Feb
01-Sep
13-Ago
15-Ago
12-Jun
27-Jun
12-Jul
16-Jun
27-Jul
01-Jul
16-Jul
31-Jul
mexicana de petróleo cerró en 90.73 dólares por barril (dpb),
una disminución de 5.43% respecto a su cotización del pasado Fuente: Banxico.
5 de septiembre, mientras que los contratos a futuro del West Precios del petróleo, 2007-2008
Texas Intermediate (WTI) y del Crudo Brent para octubre, Dólares por barril
terminaron en 101.18 dpb y 97.58 dpb, en ese orden, una re- 148
Brent* WTI* Mezcla Mexicana
138
ducción de 4.75% y 6.25%, respectivamente, con relación a 128
118
sus cotizaciones del pasado 5 de septiembre. En lo que va de 108
98
2008, el precio del barril de petróleo mexicano de exportación 88
registra una ganancia acumulada de 10.06% y un nivel pro- 78
68
medio de 99.17 dpb. (Pemex e Infosel) 58
48
38
03-Ene
22-Ene
12-Jul
30-Jul
08-Jul
24-Jul
07-Feb
26-Feb
04-
16-Ene
18-Sep
01-Feb
15-Ago
31-Ago
19-Feb
12-Sep
11-Ago
27-Ago
14-Mar
30-Mar
18-Abr
06-Mar
26-Mar
11-Abr
29-Abr
08-Jun
26-Jun
03-Jun
19-Jun
22-May
04-Oct
22-Oct
11-Dic
28-Dic
15-May
07-Nov
23-Nov
11-May
03-Jul
19-Sep
30-Jul
06-Dic
26-Feb
13-May
03-Jul
23-Ago
30-Jul
25-Ago
09-Nov
21-Mar
17-Abr
24-Mar
17-Abr
02-Ene
29-Ene
07-Jun
16-Oct
03-Ene
30-Ene
09-Jun
Fuente: JP Morgan.
4
Perspectivas
Informe Semanal I 5
mo, ya que continuará siendo un paliativo ante un escenario
de desaceleración. IXE considera que una mayor incertidumbre
en el entorno económico, así como un repunte del dólar frente
al peso, podrían pesar en contra de la inversión fija para los
próximos meses. IXE estima que los datos reportados de la in-
versión fija bruta al mes de junio denotan las oportunidades
que los empresarios han encontrado por los bajos niveles de
tipo de cambio registrados en junio y ante la expectativa de
una mejoría para el próximo año. Sin embargo, los analistas
advierten que el sector construcción ha mostrado un lento
crecimiento si se compara con la expectativa de principios de
año, aunque el aceleramiento de los proyectos de infraestruc-
tura del Gobierno Federal podrían "finalmente estimular al
sector, lo cual debe constituir un buen paliativo ante la des-
aceleración económica internacional". (IXE Grupo Financiero)
Banamex prevé que precios del petróleo fluctúen lige-
ramente arriba de 100 dpb el resto de 2008. Los analis-
tas Banamex prevén que los precios del petróleo fluctuarán li-
geramente por arriba de los 100 dólares por barril (dpb) du-
rante el resto del año, ya que se han presentado eventos que
estabilizan los niveles y evitan que aparezca una nueva volati-
lidad que lleve a costos más altos o severamente más bajos.
Banamex comenta que la decisión de la OPEP, las declaracio-
nes de Arabia Saudita, el buen desempeño de los países no-
OCDE, la disminución de inventarios y el ajuste de 40 dpb en
sólo un mes y medio, son hechos suficientes para que se esta-
bilicen los niveles de precios. Los analistas de Banamex consi-
deran que el anuncio de la OPEP de ajustar la producción a su
cuota de 28.8 millones de barriles diarios, lo cual implicaría un
ajuste de 0.52 millones de barriles diarios a la oferta actual,
no afectó a los mercados debido a las declaraciones del minis-
tro de Arabia Saudita, quien dejó entrever que su país cubriría
la demanda que el mercado solicitara. (Banamex)
Crisis de Estados Unidos aún a “medio camino”: JP
Morgan. El banco de inversión JP Morgan estima que la crisis
financiera de Estados Unidos está aún “a medio camino” y se-
rá hasta finales de 2009 cuando se terminarán de reconocer
las pérdidas bancarias que sumarán 1 billón de dólares. (El Eco-
nomista)
Informe Semanal I 6
Evolución reciente de la economía mundial
Informe Semanal I 7
Calendario económico (septiembre 2008)
***
La UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente direc-
ción de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx
Informe Semanal I 8