SOMMAIRE Prsentation du module. Rsum de thorie..

I.

6 7

Les concepts de bases et la dmarche du diagnostic financier 8 1 : Les cycles financiers de l'entreprise 9 2 : Les notions fondamentales de flux et de stocks. 11 3 : Les objectifs du diagnostic financier . 12 4 : La dmarche du diagnostic financier. 13 Les outils d'analyse financire... . 1 : Analyse de l'activit et de la rentabilit : l'tat des soldes de Gestion 2 : Le diagnostic des quilibres financiers : L'analyse du bilan... 3 : La technique d'analyse financire par les ratios. 4: L'analyse des flux financiers : Tableau de financement et le plan de trsorerie 15 17 26 36

II.

Liste bibliographique

43 95

MODULE 18 : DIAGNOSTIC FINANCIER

Module : DIAGNOSTIC FINANCIER RESUME THEORIQUE

PARTIE N I Les concepts de base et la dmarche du diagnostic financier

Squence n1 : Les cycles financiers de l'entreprise

Dans le cadre de son activit, l'entreprise combine des facteurs de production pour laborer des biens ou des services. Les facteurs de production sont achets sur des marchs "amont" contre des liquidits. Les biens et services produits sont vendus sur les marchs "Aval" galement contre des liquidits. Ainsi, un entrepreneur disposant de liquidits et dsireux de crer une entreprise, devra se procurer par exemple un local, du matriel et acheter des matires premires pour raliser ses objectifs. Il va donc changer ses liquidits ou "stock de Monnaie" contre des actifs, certains tant destins tre utiliss rapidement dans lentreprise (matires premires), d'autres tant appels rester dans l'entreprise une dure plus longue (local, matriel) ; le but de l'entrepreneur n'tant pas de maintenir ses actifs figs, mais de produire des biens et les vendre d'autres agents conomiques. Il verra ainsi une partie de ses actifs se transformer en monnaie. Le cycle financier dsigne ce processus qui intgre toutes les oprations intervenant entre le moment o une entreprise transforme un stock de monnaie initial en un certain bien ou actif, et le moment o le mme bien se transforme en monnaie.

Monnaie

Actifs

Monnaie

On distingue dans l'entreprise trois cycles financiers principaux : Le cycle d'exploitation Le cycle d'investissement Le cycle des oprations financires

1- Le cycle d'exploitation
On entend par cycle d'exploitation l'ensemble des oprations ralises par l'entreprise pour atteindre son objectif : produire des biens et des services en vue de les changer. L'acquisition des biens et des services entrant dans le processus de production : c'est la phase d'approvisionnement ; La transformation des biens et des services pour aboutir un produit fini : c'est la phase de production ; La vente des produits finis : c'est la phase de commercialisation. Ce processus doit fonctionner de manire continue pour assurer un emploi optimal des moyens mis en uvre : travail et capital. Or, les flux physiques d'entre (les achats) et le flux physique de sortie (les ventes) interviennent de manire discontinue. Le fonctionnement rgulier du cycle d'exploitation est assur par la dtention de stocks qui assurent l'coulement continu des biens.

Achats

Stocks Matires

Production (en cours)

Stocks Produits finis

Ventes

1re phase Approvisionnement

2me phase Production

3me phase Commercialisation

2- Le cycle d'investissement :
Le cycle d'investissement dsigne toutes les oprations relatives l'acquisition o la cration des moyens de production incorporels (brevets, fonds commercial), corporels (terrains, machines,) ou financiers ( titres de participation ).Il englobe galement la partie immobilise de l'actif de roulement (stocks, crances,). L'investissement s'analyse en une dpense immdiate et importante dont la contrepartie et l'esprance de liquidits futures issues des oprations d'exploitation. Le cycle d'investissement est par dfinition un cycle long, dont la dure dpendra de l'activit de l'entreprise, du rythme de l'volution technologique et de la stratgie poursuivie. MonnaieMoyens de Production Encaissements

Dure de vie de linvestissement Schma du cycle dinvestissement

3- Le cycle des oprations financires :

Il recouvre l'ensemble des oprations qui interviennent entre l'entreprise et les apporteurs de capitaux, il concerne particulirement les oprations de prts et d'emprunts.

Squence 2 : Les notions fondamentales de flux et de stocks

D'une manire gnrale, les agents conomiques changent des biens et services au moyen de la monnaie. Ces changes se caractrisent d'un ct par un transfert de biens ou de services, et de l'autre par des transferts montaires. On dsigne sous le nom de "flux" les transferts de biens ou de monnaie effectus au cours d'une priode donne entre deux agents conomiques, alors qu'on entend par "stock" la quantit de biens ou de monnaie mesure un moment donn. Les notions de flux et de stocks constituent donc la base des tats financiers de l'entreprise, et permettent d'en dcrire la structure financire.

1- Les notions financires de flux :

On distingue gnralement trois types de flux ; les flux de rsultats, les flux de trsorerie et les flux de fonds.

a- Les flux de rsultats :

Ces flux concernent les produits et les charges au sens de la comptabilit gnrale. Parmi ces flux, certains donnent lieu des encaissements ou des dcaissements, tel est le cas des ventes, des achats, impts, D'autres flux n'ont aucune incidence sur la trsorerie, exemple les dotations aux amortissements. Les flux de rsultats concernent toutes les oprations conomiques ayant une incidence sur l'enrichissement de l'entreprise.

b- Les flux de trsorerie :

Il s'agit de toutes les oprations de recettes et de dpenses se traduisant par des mouvements effectifs de trsorerie.

c- Les flux de fonds :

La notion de flux de fonds est directement tire de l'acception anglo-saxonne flow of funds. Les flux de fonds dsignent toutes les oprations qui figurent dans le tableau de financement.

2- Les stocks :
Les stocks dsignent les quantits de biens ou de monnaie mesures un moment donn. Ils correspondent donc au stocks d'emplois et de ressources consigns dans le bilan ; ce dernier est un document qui permet de dterminer ponctuellement la situation financire de l'entreprise.

Squence 3 : Les objectifs du diagnostic financier

L'objet du diagnostic financier est de faire le point sur la situation financire de l'entreprise, en mettant en vidence ses forces et ses faiblesses, en vue de l'exploitation des premires et de la correction des secondes. Conventionnellement, le diagnostic financier a pour objectif de rpondre quatre interrogations essentielles du chef d'entreprise.

Croissance :
- Comment s'est comporte mon activit ? - Ai je connu une croissance sur la priode examine - Quel a t le rythme de cette croissance ? - Est-elle suprieure a celle du secteur auquel j'appartiens ?

Rentabilit :
- Les moyens que j'ai employ sont-ils rentables - Sont-ils en conformit avec cette rentabilit - La croissance a-t-elle t accompagne d'une rentabilit sifflante.

Equilibre :
- Quelle est la structure financire de l'entreprise ? - Cette structure est-elle quilibre ? - Les rapports des masses de capitaux entre eux sont-ils harmonieux ? - Ne suis-je pas trop endett ?

Risque :
- Quels sont les risques que j'encours ? - L'entreprise prsente-t-elle des points de vulnrabilit - Quelles sont les dfaillances de ces risques ? Ayant rpondu ces quatre questions, le chef d'entreprise peut faire une synthse en dtectant les points forts et les points faibles de son entreprise. De ce fait ces lments peuvent tre rsums dans les tapes suivantes : - Etablir un diagnostic sur la sant conomique et financire de l'entreprise tudie la date de l'arrt des derniers comptes disponibles et sur ses perspectives court et moyen terme. - Caractriser les types de risques que constitue l'entreprise pour ses banquiers et valuer l'importance de ces risques. - Prendre le cas chant, position en tant que banquier sur une demande de crdit ou sur la viabilit et le niveau de risque d'un projet de dveloppement et de financement attach.

Squence 4 : La dmarche du diagnostic financier

1re tape :
Dfinition des objectifs de l'analyse : Etude des moyens de l'entreprise Structure financire Trsorerie Etude du fonctionnement de l'entreprise : Activit Rentabilit

2me tape :
Prparation des diffrentes sources d'informations : Informations extra-comptables :

Internes l'entreprise : - Raison sociale - Localisation gographique des tablissements - C.V. - Statut juridique - Age de la socit - Dirigeants (ge, anciennet, comptences) - Activit - Taille Externes l'entreprise : - Fournisseurs - Clients - Concurrents - Secteur d'activit - Environnement macro-conomique - March de l'entreprise.

Informations comptables :

Bilan comptable retrait ou bilan fonctionnel, soit au bilan financier. Compte de produits et charges d'o on va dgager l'tat des soldes de gestion ; Sur la base de ces documents on tablira les ratios relatifs chacun d'eux.

3me tape :
Slection des outils d'analyse financire les mieux adapts aux objectifs poursuivis :

4me tape :

Equilibre financier Solvabilit Risque conomique et financier Rentabilit Croissance Autonomie financire Flexibilit financire.

Diagnostic financier (atouts et handicaps)

Atouts : Handicaps : 5me tape :

Pronostic et recommandations : Flexibilit Rentabilit leve Bonne liquidit Forte croissance

Baisse des rsultats Baisse de chiffre d'affaires Insuffisance de ressources stables Insuffisance d'investissement Dgradation de la trsorerie Surendettement, etc

Perspectives d'volution Recommandations.

PARTIE N II

Les outils d'analyse financire

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L'analyste financier, qu'il soit interne ou externe l'entreprise, pour mener son diagnostic financier, doit disposer du C.P.C et du bilan. Le 1er lui permet d'apprcier l'activit et la rentabilit de l'entreprise notamment l'aide des diffrents soldes de gestions normaliss par le plan comptable Marocain (P.C.M) Le second lui permet de juger l'quilibre financier et l'endettement de l'entreprise. Pour mener bien son analyse financire, l'analyste utilise de techniques d'analyse trs diversifies.

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Squence 1 : Analyse de l'activit et de la rentabilit : l'tat des soldes de gestion

I- GENERALITES
L'tat des soldes de gestion (E.S.G) constitue le troisime tat de synthse qui n'est obligatoire que pour les entreprises ralisant un chiffre d'affaires suprieur 7,5 millions de dirhams et donc soumises au rgime normal. L'E.S.G comporte deux tableaux :

Etat des soldes de gestion

Tableau de formation des rsultats (TFR)

Tableau de calcul de l'autofinancement (A.F)

Fournit une analyse en cascade des diffrentes tapes de la formation du rsultat

Ncessite la dtermination de la capacit d'autofinancement (CAF)

II- Elaboration du tableau de formation des rsultats (TFR) :

1 2 I 3 4 5 II 6 7 III I II III IV IV 8 Signes + = + + ou + = + + = + + = + + Mode de calcul Comptes utiliss Vente de marchandises en l'tat 711 Achat revendus de marchandises 611 MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT (1-2) 811 Ventes de biens et services produits 712 Variation de stocks de produits 713 Immobilisation produites par l'entreprises pour elle-mme 714 PRODUCTION DE L'EXERCICE (3 + 4 + 5) Achats consomms de matires et fournitures 612 Autres charges externes 613 et 614 CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6 + 7) Marge brute sur ventes en l'tat 811 Production de l'exercice Consommation de l'exercice VALEUR AJOUTEE (I + II III) 814 Valeur ajoute 814 Subvention d'exploitation 716
12

9 10 V

= = V + ou 11 + 12 13 + 14 VI = 15 + 16 VII = 17 18 VIII = 19 + 20 IX = 21 22 23 X =

Impt et taxes Charges de personnel EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (E.B.E) ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (I.B.E) Excdent brut d'exploitation (E.B.E) ou insuffisance brute d'exploitation (I.B.E) Autres produits d'exploitation Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation, transferts de charges Dotations d'exploitation RESULTATS D'EXPLOITATION (V+11-12+13-14) Produits financiers Charges financires RESULTAT FINANCIER (15 16) Rsultat d'exploitation Rsultat financier RESULTAT COURANT (17 18) Produits non courants Charges non courantes RESULTAT NON COURANT (19 20) Rsultat courant Rsultat non courant Impt sur les rsultats RESULTAS NET DE L'EXERCICE (21 22 23) (Rsultat aprs impt)

616 617 8171 8179 8171 8179 718 618 719 619 810 73 63 830 810 830 840 75 65 850 840 850 670 880

III- Significations des diffrents soldes de gestion :

SOLDES Marge brute sur vente en l'tat Production de l'exercice SIGNIFICATION DES SOLDES Notion rserve exclusivement l'activit ngoce (Entreprise commerciales). . Solde concernant les entreprise industrielles et prestataires de services A la diffrence du solde prcdent, la production de l'exercice n'est pas une marge mais rsulte d'une addition Mesure la richesse produite par l'entreprise Mesure sa contribution l'uvre de la production nationale (Contribution l'conomie du pays) Mesure les performances conomiques et financires des entreprises Il se prte particulirement aux comparaisons interentreprises parce qu'il est calcul indpendamment de la politique propre chaque entreprise en matires d'investissement, de financement, de fiscalit et d'oprations exceptionnelles (non courantes).
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Valeur ajoute

Excdent brut d'exploitation

 C'est le dernier solde ne comprendre que les charges dcaissables et les produits encaissables. Le plan comptable marocain (PCM) lui a rserv une place privilgie : Il est le point de dpart du calcul de la capacit d'autofinancement (CAF) (Mthode soustractive) Rsultat d'exploitation Ce solde mesure le rsultat dgag par l'activit normale Il mesure galement la performance industrielle et commerciale de l'entreprise Rsultat financier Rsultat correspondant aux oprations purement financires Rsultat courant Rsultat des oprations normales et courantes (habituelles) de l'entreprise La croissance du rsultat courant peut aussi bien tre due une amlioration du rsultat d'exploitation qu' celle du rsultat financier Il est donc prfrable d'analyser en cas de besoin sparment ces deux composantes. Rsultats non courant Rsultat ayant un caractre non rptitif et donc exceptionnel Rsultat net de l'exercice (aprs Rsultat dont la rpartition va tre dcide par les impt) actionnaires.

IV- Elaboration du tableau de calcul de l'autofinancement :

Mthode additive : partir du rsultat net de l'exercice Signe + + + + + Mode de calcul Rsultat net de l'exercice Dotations d'exploitation (1) Dotations financires (1) Dotations non courantes(1) Reprises d'exploitation(2) Reprises financires(2) Reprises non courantes(2) (3) Produits des cessions d'immobilisations Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cdes Capacit d'autofinancement (C.A.F) Distribution de bnfices (Bnfices mis en distribution) Autofinancement (A.F)

1) A lexclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulations et la trsorerie : Il sagit donc des dotations aux amortissements et des dotations aux provisions sur actif immobilis, des dotations aux provisions durables et aux provisions rglementes . 2) A lexclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie .
3)

Y compris reprises sur subvention dinvestissement .

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Mthode soustractive : partir de l'excdent brut d'exploitation Signe + ou _ Mode de calcul Excdent brut d'exploitation ou insuffisance brut d'exploitation Charges dcaissables c--d. (autres charges d'exploitation, charges financires, charges non courantes et impts sur les rsultats, l'exclusion des dotations relatives lactif immobilis et au financement permanent et de la valeur nette d'amortissement des immobilisations cdes) Produits encaissables c--d (Autres produits d'exploitation, transferts de charges, produits financiers et produits non courants l'exclusion des reprises sur amortissements, sur subventions d'investissement, sur provisions durables et provisions rglementes et l'exclusion des produits de cession des immobilisations.) Capacit d'autofinancement Distribution de dividendes Autofinancement

= =

Lintrt de la CAF La CAF constitue la ressource de financement dgage par lactivit de lexercice avant affectation du rsultat net elle recense donc lensemble des ressources dgages par lentreprise elle mme sans appel aux apporteurs externes (prteurs ou associs) et qui seront disponibles pour mener les politiques de distribution des bnfices, de remboursement des emprunts et dinvestissements . En gnral, une partie de la capacit dautofinancement est consacre aux distributions de bnfices, ce qui permet dvaluer lautofinancement de lexercice de la faon suivante : Autofinancement = Capacit dautofinancement Distribution de bnfices

V- Cas d'application
Le compte des produits et charges de la socit "SOMAR" au 31.12.95 Compte de produits et charges (hors taxes) (Modle normal) OPERATIONS TOTAUX DE TOTAUX DE Propres Concerna L'EXERCICE L'EXERCICE nt PRECEDENT l'exerci l'exercice 4 ce prcden 3 = 1 + 2 t 1 2 I PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises (en 18 756 l'tat) Vente de biens et services 566 produits 280 18756 566 280

E X P L O I T A T I O N

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Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits () Immobilisations produites par l'Ese pour elle-mme Subvention d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprise d'exploitation : transfert de charges TOTAL I II

585 036 -30 736,5 1 764 1 440 496,5 558 000

585 036 -30 736,5 1 764 1 440 496,5 558 000 14 328 235 152 12 888 7 200 230 400 1 080 13 680 514 728 43 272

III IV

F I N A N C I E R

VI

Charges dexploitation Achats revendus de 14 328 marchandises 235 Achats consomms de 152 matires et fournitures Autres charges externes 12 888 Impts et taxes 7 200 Charges de personnel 230 400 Autres charges d'exploitation 1 080 Dotations d'exploitation 13 680 514 TOTAL II 728 Rsultat d'exploitation (III) Produits Financiers Produit des titres de participation et autres titres 4 680 immobiliers Gains de change Intrts et autres produits 1 800 financiers Reprise financires ; 144 transfert de charges TOTAL IV 6 624 CHARGES FINANCIERES Charges d'intrts 2 448 Pertes de change Autres charges financiers Dotations financires 51 TOTAL V 2 499 RESULTAT FINANCIER (IVV)

4 680 1 800 144 6 624 2 448 51 2 499 4 125

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Rsultat Courant (III+VI) VII VIII Produits non courants Produits des cessions d'immobilisations Subventions d'quilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprise non courantes ; transfert de charges TOTAL VIII IX Charges non courantes V.N.A des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amort. Et aux prov. TOTAL IX X Rsultat non courant Rsultat avant Impts XI (VII+X) XII Impts sur les rsultats Rsultat Net (XI XII) XIII XIV TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII) Total des Charges XV (II+V+IX+XII) Rsultat Net (total des XV produits - total des Charges) 47 397

648 126 36 810 432 201 79,5 712,5 47 494,5 16 623 30 871,5

648 126 36 810 432 201 79,5 712,5 97,5 47 494,5 16 623 30 871,5 565 434 534 562,5 30 871,5

N O N C O U R A N T

Des documents de lETIC de la socit, on extrait les informations suivantes : Bnfice distribu au cours de lexercice 1995 : 15 000 DH . Dotations et reprises de lexercice 1995 relatives aux : Elments Dotation reprises Dexploitation financires Non Dexploitation financires courantes Elments 9 720 _ 49,5 82,5 48 stables Elments 3 690 51 30 414 96 circulants 13 680 51 79,5 496,5 144

Non courantes 20 16 36

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Elments de corrig :
Signes 1 + 2 I = 3 + 4 + ou 5 + II = 6 + 7 + III = IV = IV + 8 + 9 10 V = = V + ou 11 + 12 13 + 14 VI = 15 + 16 VII = 17 18 VIII = 19 + 20 IX = 21 22 23 X = Mode de calcul Comptes utiliss Vente de marchandises en l'tat 18 756 Achat revendus de marchandises 14 328 MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT (1-2) 4 428 Ventes de biens et services produits 566 280 Variation de stocks de produits -30 736,5 Immobilisation produites par l'entreprises pour elle-mme 1746 PRODUCTION DE L'EXERCICE (3 + 4 + 5) 537 307,5 Achats consomms de matires et fournitures 235 152 Autres charges externes 12 888 CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6 + 7) 248 040 VALEUR AJOUTEE (I + II III) 293 695,5 Valeur ajoute Subvention d'exploitation Impt et taxes 7 200 Charges de personnel 230 400 EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (E.B.E) ou 56 095,5 INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (I.B.E) Excdent brut d'exploitation (E.B.E) ou insuffisance brute 56 095,5 d'exploitation (I.B.E) Autres produits d'exploitation 1 440 Autres charges d'exploitation 1 080 Reprises d'exploitation, transferts de charges 496,5 Dotations d'exploitation 13 680 RESULTATS D'EXPLOITATION (V+11-12+13-14) 43 272 Produits financiers Charges financires RESULTAT FINANCIER (15 16) 4 125 Rsultat d'exploitation 43 272 Rsultat financier 4 125 RESULTAT COURANT (17 18) 47 397 Produits non courants Charges non courantes RESULTAT NON COURANT (19 20) 97,5 Rsultat courant Rsultat non courant Impt sur les rsultats 16 623 RESULTAS NET DE L'EXERCICE (21 22 23) 30 871,5 (Rsultat aprs impt)

Tableau de calcul de l'autofinancement Signe Mode de calcul + Rsultat net de l'exercice + Dotations d'exploitation (1) + Dotations financires (1) + Dotations non courantes(1) Reprises d'exploitation(2) Reprises financires(2)
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30 871,5 9 720 49,5 82,5 48

+ -

Reprises non courantes(2) (3) Produits des cessions d'immobilisations Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cdes Capacit d'autofinancement (C.A.F) Distribution de bnfices (Bnfices mis en distribution) Autofinancement (A.F)

20 648 432 40 274,5 15 000 25 274,5

Commentaire : - Lactivit de production est fortement plus importante que lactivit de ngoce qui ne reprsente que 3,20 % du chiffre daffaires . - La valeur ajoute est importante ( 54,66 % de la production ) et dont une grande partie est prleve par les salaris ( 78,44 % ) . - Le rsultat net apparat satisfaisant par rapport au CA . Mais il convient de le rapporter aux capitaux propres . - La capacit dautofinancement sest leve 40 274 500 DH , grce au bnfice ralis (76 % ) et aux dotations courantes (24 % ) .

VI - Retraitements (Crdit-bail ; personnel extrieur) a) Principe de retraitement

Le dveloppement important du crdit-bail et des services de personnel extrieur peut, dans certains cas, conduire une vritable dformation des soldes de gestion. En effet, crdit-bail et personnel extrieur sont comptabiliss dans les autres charges externes (comptes 6132 et 6135), donc dans les consommations de l'exercice qui viennent rduire la VA alors qu'ils se substituent non des consommations mais des emplois de la VA : - Le crdit-bail est un substitut de l'investissement direct, la charge de "redevance" paye remplace ainsi les "dotations aux amortissements" et les "charges financires". - Le "personnel extrieur" est un substitut direct de l'embauche par le salari et la charge du compte 6193 remplace ainsi celle de "rmunrations du personnel".
6193 Dotations aux amortissements Des immobilisations corporelles 6132 Redevances de crdit bail 6311 Intrts des emprunts et dettes

Rmunrations du personnel Extrieur de l'entreprise

6171 Rmunrations du personnel

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Cette transformation est oprer non en comptabilit, mais dans le calcul extracomptable de gestion chaque fois que redevance de crdit-bail et services de personnel extrieur sont d'une importance significative (de nature fausser les soldes de gestion).

b) Application : Cas socit "SOMAR"

Une redevance de crdit-bail de 30 000 DH est analyse en : Un amortissement de 20 000 DH, Une charge financire de 10 000 DH La rmunration du personnel extrieur figure pour 25 000 DH Montants des soldes de gestion aprs retraitement : Production de l'exercice 307,5 Consommation de l'exercice ( 248 040 -55 000) VA retraite EBE : 56 095,5 +55 000-25 000 Est modifi du fait de l'accroissement de la VA et de L'acccroissement des charges de personnel. Rsultat d'exploitation : 43 272 +30 000 -20 000 Augment de 30 000 (cf. EBE) mais diminu de 20 000 (Dotaions supplmentaires) Rsultat courant : 47 397 +10 000-10 000 Augment de 10 000 (rsultat d'exploitation) et Diminu de 10 000 (ch. Financires supplmentaires).

537 193 040 344 267,5 86 095,5

53 272

47 397

CAF : 40 274,5 + 20 000 Augment de 20 000 (Dotations au lieu de consommations).

60 274,5

c) Autres retraitements possibles

Les subventions d'exploitation : considres comme des complments du prix de ventes. Elle devraient tre rintgres dans la VA. Tranferts de charges : en cas o on dispose d'informations suffisantes, on pourrait dduire les montants de ces produits des charges correspondantes.

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Squence 2 : le diagnostic des quilibres financiers L'analyse du bilan

Il s'agit d'analyser la capacit d'une entreprise faire face ces engagements. Ce diagnostic peut tre men soit partir d'un bilan comptable fonctionnel ou partir d'un bilan financier.

I- Analyse du bilan comptable fonctionnel

Le bilan fonctionnel reprsente un moment donne les emplois et les ressources, quelle qu'en soit la qualification juridique, lis aux principaux cycles de fonctionnement de l'entreprise. Le dcoupage fonctionnel du bilan peut tre reprsent dans le bilan suivant . Dcoupage fonctionnel du bilan du PCM Cycles fonctionnels de Emplois lis Ressources lies l'entreprise Cycle d'investissement Cycle des oprations courantes Cycle de trsorerie Actif immobilis Financement permanent

Actif circulant hors trsorerie Passif circulant hors trsorerie Trsorerie Actif Trsorerie - Passif

Ce dcoupage permet de calculer aisment des agrgats trs significatifs sur le plan de la gestion et qui permet de caractriser l'quilibre financier de l'entreprise, savoir : le fonds de roulement fonctionnel, le besoin de financement global et la trsorerie nette.

1. Le fonds de roulement fonctionnel (FRF)

C'est la part des ressources stables disponibles aprs le financement des actifs immobiliss et actifs sans valeurs pour contribuer couvrir les besoins de financement lis l'exploitation. Actifs sans valeurs Ressources propres

Ressources stables brutes

Actifs immobiliss

Dettes de financement

Actifs circulants hors trsorerie Trsorerie Actif

Passifs circulants hors trsorerie Trsorerie Passif

21

FRF = Ressources stables brutes Actifs immobiliss Actifs sans valeurs

Le fonds de roulement fonctionnel constitue, dans une optique de continuit de l'exploitation, un indicateur de vulnrabilit ou au contraire d'autonomie plus au moins grande de l'entreprise vis vis des prteurs cour terme (fournisseurs et banquiers) Il est en effet souhaitable que les besoins de financements structurels d'une entreprise (investissements) soient couverts par des rserves ayant le mme caractre de stabilit, on minimise ainsi le risque d'atteinte la survie de l'entreprise par remise en cause de ses financements court terme. En principe le FRF doit tre positif ;

Pour une entreprise industrielle ayant un cycle de production et de commercialisation d'une dure moyenne et des contraintes de stockage elles aussi moyennes, le FRF devrait atteindre au moins 10 % du chiffre d'affaires annuel et 20 % de l'actif circulant. Cependant dans certains secteurs d'activits tel que la grande distribution ou certains services, on peut admettre un FRF ngatif, ceci dans la mesure o : Les stocks sont nuls ou tournent vite ; Le volume des achats est important par rapport au chiffre d'affaires et les fournisseurs accordent des dlais de paiement relativement longs.

2. Le besoin de financement global :

C'est la part des besoins en financement non couverte par les ressources provenant de cette mme exploitation.

BFG = Actifs circulants H.T Passifs circulant H.T

Actifs Circulants HT

Passif circulant HT

Les besoins en financement sont essentiellement constitus par les stocks et les crances clients, les ressources provenant de l'exploitation par les dettes fournisseurs. L'importance de ces postes dpendent la fois des contraintes propres au secteur de l'entreprise (dure du cycle de production, image de la profession en matire de crdit), et de politique industrielle et commercial.

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L'interprtation du BFG est dlicate.

3. La Trsorerie Nette
C'est l'excdent des liquidits (places ou non) sur les financements bancaires courants

TN = FRF BFG = Trsorerie Actif Trsorerie Passif

Chque et valeur encaisser Banque, Trsorerie gnrale et chques postaux Caisse

T.N Trsorerie Actif Trsorerie Passif

Crdit d'escompte Crdit de trsorerie Banque solde crditeur

Le BGF est financ pour partie par des ressources stables (FRF) et pour solde par des ressources plus volatiles (T.P) Plusieurs situations : 1. Insuffisance du FRF et BFG positif : Ces deux besoins en financement sont couverts par des ressources volatiles (T.P) 2. Situations confortables : FRF positif et BGF ngatif Ces deux types de ressources alimentent la trsorerie

Cas dapplication :
Vous disposez des bilans fonctionnels rsums avant affectation du rsultat de la socit MAROFER pour les exercices 1999,2000 et 2001 . Bilans (en milliers de dirhams) 1999 900 950 1850 2000 790 1245 200 2235 2001 800 1660 235 2695 1999 1020 750 80 1850 2000 1630 590 15 2235 2001 1700 977 18 2695

Actif immobilis Actif circulant (hors trsorerie) Trsorerie - actif

Financement permanent Passif circulant (hors trsorerie) Trsorerie - passif

a) Prsenter en valeur absolue(V.A.)et en valeur relative (V.R.) les grandes masses du bilan et analyser leur volution .
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b) Calculer le fonds de roulement fonctionnel (F.R.F.), le besoin de financement global (B.F.G) . c) Interprter lvolution de la situation de la socit MAROFER . Corrig a) Prsentation des bilans en masses . Actif Masses 1999 Actif immobilis 900 49 ,50% Actif circulant H.T 950 50,50% Trsorerie - actif 1850 100,00%

790 1245 200 2235

2000 35,30% 55,70% 9 ;00% 100,00%

600 1660 235 2695

2001 29,70% 61,60% 8,70% 100,00%

Baisse rgulire et importante de lactif immobilis dans lactif total (-19,8% entre 1999 et 2001) . Hausse rgulire et importante de lactif circulant hors trsorerie par rapport au total de lactif (+11,10% entre 1999 et 2001) . La trsorerie actif qui tait nulle en 1999, reprsente respectivement 9% et 8,7% du total bilan en 2000 et 2001 . Passif Masse 1999 2000 2001 V.A V.R V.A V.R V.A V.R Financement permanent 1020 55 ,50% 1630 73,00% 1700 63,00% Passif circulant H T 750 40,50% 590 26,40% 977 36,30% Trsorerie passif 80 4,40% 15 0,60% 18 0,70% 1850 100,00% 2235 100,00% 2695 100,0% Forte hausse du financement permanent en 2000 par apport au total passif (+17,90%), puis baisse en 2001 (-10%) . Baisse sensible du passif circulant en 2000 par apport au total passif (-14,10%) et hausse en suite en 2001 (+9,90%) . Baisse de trsorerie passif qui passe de 4,4% du total passif en 1999 0,6% et 0,7% respectivement en 2000 et 2001 . b) Calcul du F.R.F, du B.F.G et de la T.N F.R.F = Financement permanent Actif immobilis Masses Financement permanent Actif immobilis F.R.F 1999 1020 900 120 2000 1630 790 840 2001 1700 800 900

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B.F.G
Masses Actif circulant (hors trsorerie) Passif circulant (hors trsorerie) B.F.G 1999 950 750 200 2000 1245 590 655 2001 1660 977 683

Trsorerie nette - 1re mthode Masses 1999 F.R.F 120 B.F.G 200 Trsorerie nette -80
Trsorerie nette - 2me mthode Masses 1999 Trsorerie actif Trsorerie passif 80 Trsorerie nette - 80

2000 840 655 185

2001 900 683 217

2000 200 15 185

2001 235 18 217

c) F.R.F en progression sensible (+780 entre 1999 et 2001) alors que le B.F.G na augment
que de 483 durant la mme priode. * Situation de trsorerie amliore (+297 entre 1999 et 2001).

II- L'analyse sur la base du bilan financier ou bilan liquidit

Le bilan financier a pour but de mettre la disposition de la l'analyste des informations significatives pour se rapprocher d'une vision plus conomique et financire de l'entreprise. En effet les lments du bilan sont classs, selon leur degr de liquidit ou d'exigibilit croissante d'une part ; d'autre part ; les actifs sont pris pour leur valeur vnale. Ainsi le bilan comptable fait l'objet de plusieurs retraitements. Le bilan financier se prsente comme suit : Masse de l'actif Valeurs immobilises Valeurs d'exploitation ( stocks ) Valeur ralisables Valeurs disponibles Actifs longs Masse du passif Ressources propres Capitaux Permanents Dette moyen et long terme Dettes court terme Passif moins 1 an

Actifs courts (moins 1 an)

A- Les principaux retraitements effectuer au niveau du bilan comptable 1) Les corrections de l'actif.
Les reclassements de l'actif

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Le stock outil : Correspond au stock minimum ncessaire que l'entreprise constitue pour faire face ses besoins d'exploitation, et viter ainsi le risque de rupture de stock. Le stock tant destin rester en permanence dans l'entreprise, ainsi il y a lieu de retrancher son montant de l'actif circulant et le rajouter l'actif immobilis. Les actifs plus ou moins un an : Il s'agit de reclasser les lments de l'actif en fonction de leur chance, ainsi la partie des prts recouvrer dans moins un an devrait tre transfre l'actif circulant. De mme on procdera de la mme faon pour les crances commerciales dont l'chance peut tre suprieure 1 an ; qui se verra vire l'actif immobiliser ;

Les titres et valeurs de placement et les effets escomptables : Si ces titres sont aisment ngociables, il convient de les assimiler la trsorerie actif ; au mme titre que les effets bancables ou escomptables.

Les retraitements des actifs fictifs : Les immobilisations en non valeur : Il s'agit d'un actif fictif, il convient d'liminer le montant correspondant de l'actif et des capitaux propres. Les charges constates d'avance : ils peuvent tre limines de l'actif du bilan ainsi que des capitaux propres pour garder l'quilibre. Ecarts de conversion actif : certains auteurs prconisent leur annulation en augmentant les crances ou en diminuant les dettes correspondantes . Les plus values et les moins valus latentes : Les biens de l'entreprise sont pris dans le bilan financier pour leur valeur relle et non comptable ; ainsi les plus values ou les moins values constates devraient tre respectivement ajoutes ou retranches des capitaux propres.

2) Les corrections du passif

La rpartition du rsultat : Les dividendes payer doivent tre limins des capitaux propres pour tre intgrs parmi le passif circulant hors trsorerie. Dettes de financement : La partie des dettes de financement devenue court terme doit tre transfre au passif circulant . Dettes fiscales diffrs ou latente : tel est le cas des provision pour risques et charges non justifies. La dette fiscale doit tre calcule au taux d'imposition de l'entreprise et elle sera assimiler, suivant son chance plus ou moins d'un an, dette de financement, soit au passif circulant . Les obligations cautionnes : Elles peuvent tre intgres la trsorerie passif. Les comptes courants d'associs : ils peuvent tre gnralement considrs comme des financements stables.

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3)

Les engagements du crdit-bail :

Au niveau de l'analyse financire, les immobilisants utilises par l'entreprises et finances par crdit-bail sont ajoutes la valeur brute des immobilisations pour une valeur gale la valeur d'origine du bien la date du contrat, la part d'annuit correspondant la dotation aux amortissements est intgre aux amortissements des immobilisations. Il y a galement possibilit de prendre en considration ces engagements de crdit-bail parmi les immobilisations pour la valeur d'origine du bien la date du contrat, la partie paye fera partie des capitaux propres, quant la partie qui reste payer, il convient de la prendre en compte parmi les dettes de financement.

B-

L'analyse de la solvabilit et du risque de non liquidit :

1) L'analyse de la solvabilit :
Elle consiste valuer dans une perspective de liquidation force, l'aptitude d'une entreprise rembourser toutes ses dettes en ralisant l'ensemble de son actif. Cette valuation intressant principalement les prteurs, se fait en dterminant l'actif net.

Actif net = Actif total Dettes totales

L'actif net doit tre positif et le rapport Actif net/Actif total > 20 %

2) L'analyse du risque de non liquidit :

Elle consiste, dans une perspective de continuit d'exploitation valuer l'aptitude d'une entreprise honorer ses engagements court terme par la ralisation de ses actifs liquidables moins d'un an.

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C) Cas d'application :
Bilan de la socit ATLAS au 31.12.95 (en milliers de DH) Actif Brut Amort. Net. Passif Mont. Pro. Frais prliminaires 48,50 15,25 33,25 Capital 1 000,00 Constructions 750,00 225,00 525,00 Rserve lgale 65,85 Installations techniques 525,00 341,25 183,75 Autres rserves 180,00 Matriel et outillage Mobilier, Matriel de bureau et amnagements divers (1 ) 770,00 432,00 338,00 Rsultat net de l'exercice 362,40 Titres de participation 36,00 6,00 30,00 Matires et fournitures consommables 540,00 540,00 Produits finis 350,00 350,00 Autres dettes de 691,15 (2 ) Crances clients et financement comptes rattachs 632,50 18,50 614,00 Autres dbiteurs 26,00 26,00 Banque 300,00 - 300,00 Caisse 60,00 60,00 Dettes fournisseurs et 495,00 comptes rattachs 135,60 Etat 70,00 Autres provisions pour risques et charges Totaux 4 038,00 1 038 3 000,00 3 000,00

(1) dont mat.bureau : brut

amort. 120,00 40,00 (2) dont emprunt moins un an : 44,00 Extrait de l'tude d'valuation des lments du bilan :

Net 78,00

La valeur nette des constructions ne reprsente que 50 % de leur valeur relle La dprciation relle du matriel du bureau devrait tre de 12,50 % l'an l'amortissement constant est calcul au taux de 10 % l'an. La socit a l'habitude de garder, en permanence, un stock de matires premires de 100 000 DH et un stock de produits finis de 40 000 DH ; Les titres de participation sont reprsents par deux types d'actions ; - Actions WAFA : 80 actions de 250 DH l'une ; - Actions DOUNIA : 100 actions de 160 DH l'une ; Le cours actuel des actions ; - WAFA : 250 DH l'une - DOUNIA : 175 DH l'une Le plafond d'escompte des effets est limit 34 000 DH ; L'assemble gnrale des associs a dcid de doter les rserves de 63 120 DH et de distribuer le reste aux associs. Les provisions pour risques et charges sont destines couvrir des risques fonds.
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1. Prsenter le bilan financier condens au 31.12.95 (4 masses l'actif, 3

masses au passif). 2. Calculer et commenter le fonds de roulement. .

Elments de corrig :
1. Prsentation du bilan financier Calculs prliminaires Actif immobilis Constructions Installation techniques M.O Mobilier, Matriel de bureau Titres de participation Stock outil Stock Matires et fournitures Produits finis Ralisable Client Autres dbiteurs Disponible Banque Caisse Effets D.L.M.T. Autres dettes de financement DCT Fournisseurs Etat Autres provisions Bnfice distribu Emprunt moins d'un an Capitaux propres Actif rel Passif exigible 3 488,75 1 691,03 1 797,72 540 100 = 350 40 = (614 34) =

1 050,00 (+ value 525) 183,75 327,50 (- value 10,5) 37,50 (+ value 7,5) 140,00 1 738,75 440 310 750 580 26 606 300 60 34 394 (691,15 44) = 647,15 495,00 135,60 70,00 299,28 44,00 1 043,88 ou Capital Rserves + values - values 1 000,00 245,85 63,12 532,50 - 10,50 - 32,25

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Bilan financier condens (en 1 000 DH) Actif Immobilisations Stocks Ralisable Disponible M 1 738,75 750,00 606,00 394,00 3 488,75 % 49,8 21,5 17,4 11,3 100 Passif Capitaux propres DLMT DCT M 1 797,72 647,15 1 043,88 3488,75 % 51,5 18,5 30 100

2. Fonds de roulement Capitaux permanents - Actif immobilis 2 444,87 1 738,75 = 706,12 FR positif relativement important. en effet il reprsente20 % de ses ressources. Il apparat que Cette entreprise dispose dun quilibre financier. Toute fois pour porter un jugement absolu sur la situation financire de cette entreprise il nous faut des informations complmentaires sur la structure de lactif circulant et des DCT.

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Squence 3 : La technique d'analyse financire par les ratios

Un ratio est un rapport entre deux grandeurs caractristiques extraites des documents comptables permettant une approche du risque que reprsente l'entreprise pour ses partenaires (associs, banquiers, Fournisseurs) Le ratio peut-tre exprim en pourcentage, en jours, en dirhams, ou sous forme de quotient. Le ratio prsente plusieurs intrts : - Permet de passer des valeurs brutes aux valeurs relatives - Permet une comparaison financire aussi bien interne qu'externe Nous distinguons 6 classes de ratios : Les ratios de structure Les ratios de gestion ou d'activit Les ratios d'endettement ou de structure financire Les ratios de liquidit Les ratios de rendement Les ratios de rentabilit

I_ Les ratios de structure

Il ont pour objet de mesurer la part relative de chaque poste du bilan pour connatre la composition des emplois et des ressources de l'entreprise. - Actif Immob Actif total - Actif circulant H.T Actif Total - Trsorerie Actif Actif total - Capitaux propres Passif total - Dettes de financement Passif total - Dettes court terme Passif total

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Exemple de commentaire : La part de l'actif immobilis est de 30 % Les capitaux propres reprsentent 35 % des ressources de l'entreprise

L'intrt des ratios de structure apparat au niveau de la comparaison soit par rapport ceux d'un concurrent, soit ceux antrieurs.

II- Ratios d'endettement et de structure financire :

Ratio de fonds de roulement ; si ce dernier est suprieur 1 ceci implique que l'entreprise arrive financer ses immobilisation et qu'elle lui reste une partie pour le financement de son besoin de financement li au cycle d'exploitation. Ce ratio donne une information sur l'endettement global de l'entreprise

Ressources stables Immobilisations

Total des dettes Total passif Dettes de financement Total des dettes Charges financires Dettes total Capitaux propres Financement permanent Capitaux propres Dettes de financement

Ce ratio nous renseigne sur la structure de l'endettement Ce ratio met en relief le cot de l'endettement de l'entreprise. Ratio d'autonomie financire ; ce dernier doit tre > 50 % Plus on se rapproche de ce seuil, plus l'entreprise aura des difficults pour recevoir de nouveaux crdits. Ce ratio est trs important pour la dtermination de la capacit de remboursement de l'entreprise, il doit tre en principe > 1. Ce ratio mesure la capacit de remboursement de l'entreprise. En effet, les banquiers estiment que ce ratio ne devrait pas excder un seuil de 4 ou 5 fois, sinon l'entreprise risque d'avoir des difficult pour rembourser ses dettes terme.

Dettes de financement CAF

III - Ratios de liquidit :

Ces ratios ont pour but d'valuer l'quilibre financier court terme de l'entreprise, donc de faire face dans le court terme ses engagements. Il existe trois ratios de liquidit :
-

Actif circulant Ratio de liquidit gnrale = D.C.T.

Ratio de liquidit relative = Crance de l'actif circulant + trsorerie ou chance D.C.T. Ratio de liquidit immdiate = trsorerie D.C.T.

IV - Ratios d'Activit 1- La vitesse de rotation des stocks

Les ratios de vitesse de rotation des stocks comparent chaque type de stock au flux annuel correspondant. Ils mesurent ainsi la dure moyenne thorique de stationnement d'un bien dans les stocks correspondant aux diffrentes tapes de processus de transformation et de commercialisation propre l'entreprise tudie.

a-

Rotation du stock de marchandises :

Dure de stationnement des marchandises dans l'entreprise entre leur achat et leur revente (dure de commercialisation). La vitesse de rotation du stock de marchandises = Stock final de marchandises * 360 Achats de marchandises (H.T)

b-

Rotation du stock de matires premires :

Dure de stationnement des matires premires dans l'entreprise entre leur achat et leur transformation. La vitesse de rotation du stock de matires premires = S.F de matires 1res * 360 Achat de matires premires (HT)

c-

Rotation du stock d'en cours de production :

Dure de cycle de transformation (de la premire transformation des matires premires aux produits finis prts pour la commercialisation). La vitesse de rotation du stock de produits intermdiaires = S.F de pdts intern * 360 Production totale Rtat d'expl

d-

Rotation du stock de produits finis

Dure de stationnement des produits finis dans l'entreprise entre leur achvement en production et leur commercialisation effective. (Dure du cycle de commercialisation). La vitesse de rotation de stock de produits finis = S.F de produits finis * 360 Vtes de pdts Rtat d'exploitation

N.B : - Toute diminution de ces dure de stationnement dans l'entreprise constitue un

allgement du besoin en financement, allgement toujours bienvenu. - A l'inverse, toute augmentation constitue un alourdissement du besoin en financement d'exploitation qui pse sur la trsorerie.

2- Les dures de crdits clients et fournisseurs : aCrdits clients :

Crances clients et comptes rattachs * 360 Chiffre d'affaires (TTC)

b-

Crdits fournisseurs :
Dettes fournisseurs * 360 Consommation externes (TTC) - Les seuls fournisseurs pris en compte dans le calcul de ce ratio sont les fournisseurs de consommables (biens stocks : marchandises, matires premires, autres approvisionnements et biens non stocks tels que l'nergie et les services). - Les fournisseurs d'immobilisation sont exclus.

Remarque : - L'allongement du crdit fournisseurs et/ou le raccourcissement du crdit clients se traduisent par un allgement du BFG. - A l'inverse, le raccourcissement du crdit fournisseurs et/ou l'allongement du crdit clients induisent un alourdissements du BFG qui ne peut manquer de peser sur la trsorerie nette. - Un allongement du crdit fournisseurs, peut bien tre d aux talents de ngociateur du responsable des achats de l'entreprise qu' des difficults faire face des chances. - Un raccourcissement du crdit fournisseurs peut provenir tant d'un pouvoir de ngociation faible ou d'une crise de confiance de la part des fournisseurs que de la ngociation l'escompte de rglements. - Un allongement du crdit client peut aussi bien tre un lment de politique commerciale que le rsultat des mauvais payeurs (d'o la ncessit de vrifier le niveau des provisions sur crances).

V - Ratios de rendement
* Le taux de marge commerciale = marge commerciale CA ngoce (HT) * Taux de valeur ajoute = valeur ajoute Production

Ce ratio concerne exclusivement les entreprises ayant une activit de transformation ; il mesure la capacit de lentreprise gnrer de la richesse partir des biens ou services achets des tiers . * Les ratios de rpartitions de la valeur ajoute : La richesse cre par lentreprise est rpartie entre :

- Le personnel : Charges de personnel Valeur ajoute Les prteurs : Charges financires Valeur ajoute Lentreprise et ses propritaires : Capacit dautofinancement Valeur ajoute Ltat : Impts et taxes Valeur ajoute

VI - Ratios de rentabilit
Il y a lieu de distinguer 3 catgories de rentabilit : la rentabilit commerciale, la rentabilit financire et la rentabilit conomique. Rentabilit commerciale nette ; ce ratio met en vidence le rsultat ralis par l'activit commerciale dduction faite de toutes les charges supportes par l'entreprise. Ce ratio met en relief le premier niveau de la rentabilit commerciale, il est beaucoup plus significatif que le premier (R.Net/CAHT), puisqu'il n'intgre ni les charges lies l'investissement, ni au financement ainsi que les oprations ayant un caractre non courant. Ce ratio exprime la rentabilit conomique d'une entreprise. En effet, l'excdent brut d'exploitation correspond au rsultat normal de l'entreprise, de ce fait, il doit tre rapport aux capitaux investis (constitus des immobilisations majores du besoin de financement structurel (BFR), pour donner la rentabilit conomique. Ce ratio est intressant pour les actionnaires puisqu'il leur informe sur la rentabilit de l'affaire sur le plan financier. Il peut tre affin par un autre ratio qui mettra en relief les dividendes distribus par rapport aux capitaux propres. De ce fait, en distingue deux catgories de rentabilit financire au regard de l'entreprise (R Net/ Capitaux propres) et du point de vue des actionnaires (Dividendes distribus/Capital social ou personnel)

Rsultat net de l'exercice CAHT

Excdent brut d'exploitation CAHT

EBE Capitaux investis

Rsultat Net Capitaux propres

Cas d'application
On vous remet les bilans financiers condenss suivants de l'entreprise "SOMA" 1995 Actifs immobiliss Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financires Actifs circulants 235 629,45 250 299,35 1 089 369,8 1996 9 057,3 594 536,6 250 299,3 1 326 658,9 Dettes financire Autres dettes 233 943,2 1 001 018,8 550 397,7 1158 477,5 Capitaux propres 1995 340 336,55 1996 471 676,9

1- Calculer les ratios suivants pour les annes 1995 et 1996 Immobilisation de l'actif : Actif immobilis Actif total Autonomie financire : Capitaux propres Capitaux permanents Financement permanent : Ressources stables Actif immobilis 2- Commenter l'volution de ces ratios 3- Prciser les dcisions prises par les dirigeants au cours de l'exercice 1995

Elments de corrig
1. Calcul des ratios suivants 1995 : 235 629,45 + 250 299,35 = 485 928,75 = 0,308 1 575 298,60 1 575 298,60 1996 : 594 536,6 + 250 299,35 = 844 835,95 = 0,387 2 180 552,10 2 180 552,10 Autonomie financire 1995 : 340 336,55 340 336,55 + 233 943,20 1996 : 471 676,90 471 676,90 + 550 397,70 Financement permanent 1995 : 574 279,75 = 1,18 485 928,75 = 340 336,55 = 0,59 574 279,75 = 471 676,90 = 0,46 1 022 074,60

 1996 : 1 022 074,60 = 1,2 844 835,95 2. Commentaire L'entreprise a respect les rgles classiques d'quilibre : les immobilisations sont finances par des ressources stables : le ratio de financement des immobilisations est nettement suprieur 1 ; il s'est mme amlior, preuve que l'entreprise a pens au financement de l'augmentation du besoin de financement li son dveloppement. En revanche, le ratio d'autonomie financire se dtriore puisque les dettes financire ont augment plus que les ressources propres ; toutefois, l'entreprise n'est pas trs loin de l'quilibre. 3. Dcisions prises par les dirigeants L'investissement, qui se traduit par une forte augmentation des immobilisations corporelles, entrane une augmentation des emplois d'exploitation (donc du besoin en fond de roulement). Les investissements sont financs par l'augmentation des ressources propres pour 40 % environ et le reste par emprunt. L'augmentation des ressources stables est suprieure celle de l'actif immobilis ; les dirigeants ont donc prvu le financement de la variation du besoin en fonds de roulement.

Squence 4 : L'analyse des flux financiers Le tableau de financement et le plan de trsorerie

I Le tableau de financement : 1. Gnralits :

Le tableau de financement fait partie des cinq tats de synthse. Il est obligatoire pour les entreprises ayant un chiffre d'affaires suprieur 7,5 Millions de dirhams. Il explique les variations du patrimoine et de la situation financire de l'entreprise au cours de la priode de rfrence. C'est un document qui pallie les inconvnients du caractre statique du bilan Il dcrit entre autres l'ensemble des ressources dont a dispos l'entreprise et l'utilisation qu'elle en a faite. Le tableau de financement comporte deux tableaux : La synthse des masses du bilan Le tableau des emplois et ressources

2. La synthse des masses :

Cette synthse est directement tablie partir des montants nets des bilans de dbut et fin d'exercice Synthse des masses du bilan Variation (1) (2) Exercice Exercice Masses prcdent Emplois Ressources (1) (2) (3) (4) Financement permanent (1) X X X Ou X Actif immobilis (2) X X X Ou X Fonds de roulement fonctionnel (3) = (1) (2) Actif circulant hors trsorerie Passif circulant Besoin de financement global Trsorerie actif Trsorerie passif Trsorerie nette (4) (5) (6) = (4) (5) (7) (8) (9) = (7) (8) = (3) - (6) X X X X X X X X X X X X X X (-) X X X (+) X X X (+) X Ou Ou Ou Ou Ou Ou Ou (+) X X X (-) X X X (-) X

+ = + = + =

La synthse des masses du bilan met en vidence par simple diffrence les notions financires suivantes : Le fonds de roulement fonctionnel (FRF) : gale la diffrence entre les financements permanents et l'actif immobilis.

FRF = Capitaux permanents Actif immobilis

Il est en effet souhaitable que les besoins structurels d'une entreprise (investissements) soient couvert par des financements ayant le mme caractre de stabilit, on minimise ainsi le risque d'atteinte la survie de l'entreprise par remise en cause de ses financements court terme. En principe, le fond de roulement fonctionnel (FRF) doit tre positif : pour une entreprise industrielle ayant un cycle de production et de commercialisation d'une dure moyenne et des contraintes de stockage elles aussi moyennes, le FRF devrait atteindre au moins 10 % du chiffre d'affaires annuel et 20 % de l'actif circulant hors trsorerie. Le besoin de financement global (BFG) : gale la diffrence entre l'actif circulant hors trsorerie et le passif circulant hors trsorerie.

BFG = Actif circulant H.T Passif circulant H.T

C'est donc la part des besoins de financement relative l'actif circulant H.T non couverte par les ressources provenant de cette mme exploitation (Passif circulant H.T) En principe, le BFG est positif pour la plupart des entreprises. En effet les besoins en financement sont essentiellement constitus par les stocks et les crances clients, les ressources provenant de l'exploitation par les dettes fournisseurs. La trsorerie nette (TN) : gale la diffrence entre la trsorerie actif (T.A) et la trsorerie passif (T.P). Cependant, un contrle vertical permet de vrifier que cette T.N est galement obtenue par la diffrence entre le FRF et le BFG. En effet :

T.N = T.A T.P = FRF BFG

Schma du FRF, du BFG et de la TN

Biens

Financements
Le FRF est le reflet de dcisions stratgiques de l'entreprise : Politique d'investissements de distribution de financement Passif circulant Hors trsorerie Le BFG est le reflet du niveau de gestion et des dcisions d'exploitation courante de l'entreprise : Politique d'achat de production de vente

FDR Actif circulant hors trsorerie

BFG

Trsorerie Actif TN

Trsorerie passif La TN est l'ajustement et la souplesse de l'ensemble de ces politiques

Les financements permanents ou capitaux permanents sont constitus de : Capitaux propres Et Dettes de financement Dans certains secteurs d'activit tels que la grande distribution ou les services, on peut admettre un FRF ngatif dans la mesure o : Les stocks sont nuls ou tournent vite Le volume des achats est important par rapport au chiffre d'affaires et les fournisseurs accordent des dlais de paiement relativement long. L'importance des postes composant le BFG, dpend la fois des contraintes propres au secteur de l'entreprise (dure du cycle de production, image de la profession en matire de crdit) et de sa politique industrielle et commerciale. Les variations peuvent tre qualifies de la manires suivante : Emplois Passif Actif Ressources Passif

Actif

Sous forme de A

Sous forme de V

Si le fond de roulement fonctionnel augmente, cela veut dire que les ressources stables ont augment plus que les emplois stable au cours de la priode et inversement (Autrement dit le FRF augmente en ressources et diminue en emplois). Si les emplois circulants augmentent plus que les ressources circulantes au cours de la mme priode, cela veut dire qu'on est en prsence d'une augmentation du BFG. Dans le cas contraire, le BFG connatra une diminution (Autrement dit le BFG augmente en emplis et diminue en ressources)

Remarque : Le montant du FRF est indpendant de la constatation d'carts de conversion sur crances immobilises des dettes de financement quel que soit le sens de l'cart (favorable ou dfavorable) Le montant du BFG est galement indpendant de la constatation d'carts de conversion favorables sur crances et dettes circulantes. Dans le cas d'carts dfavorable sur crances et dettes circulantes, le FRF et le BFG sont rduits du mme montant (Celui de l'cart). La trsorerie restera ainsi inchange.

3. Le tableau des emplois et ressources :

Ce tableau prsente, pour l'exercice N et N-1, quatre masses successives : Deux masse sous forme de flux de l'exercice savoir : Ressources stables de l'exercice Emplois stables de l'exercice Deux autres masses sous forme de variation nette globale savoir : Variation du BFG Variation de la T.N

TABLEAU DES EMPLOIS ET RESSOURCES Exercice Exercice prcdent Emplois Ressources Emplois Ressources I RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) AUTOFINANCEMENT (A) Capacit d'autofinancement X X - Distribution de bnfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisation incorporelles Cessions d'immobilisation corporelles X X Cessions d'immobilisations financires Rcuprations sur crances immobilises AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) X X Augmentation de capital, apports Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT(D) X X (Nettes de primes de remboursement) Total I : Ressources stables (A+B+C+D)

II EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisation corporelles Acquisitions d'immobilisation financires Augmentation des crances immobilises RMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS EMPLOIS EN NON-VALEURS Total II : Emplois stables (E+F+G+H) III VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) IV VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE Total gnral

X (E) X

(F) (G) (H)

X X

X X

Ou Ou

Ou Ou

Pour le flux de ressources et d'emplois stables, ils peuvent tre obtenus de la manire suivante : L'autofinancement : A partir du mode de calcul expliqu dans la squence de L'ESG. Les autres flux : partir des mouvements dbit et mouvement crdit des comptes relatifs aux postes concerns du tableau de financement (Utiliser le grand livre de l'entreprise)

Pour les deux autres masses (Variation de BFG et variation de la TN) ils peuvent tre calculs partir des variations des montants nets du bilan : La variation du BFG de la synthse des masses constitue la somme algbrique des variations des diffrents postes qui composent l'actif circulant hors trsorerie et le passif circulant hors trsorerie La variation de la TN de la synthse des masse constitue galement la somme algbrique des variations de la trsorerie actif et de la trsorerie passif;

Remarque : Dans le cas o le poste cart de conversion correspondant des dettes et crances en monnaies trangres existe, il convient de l'annuler des crances immobilises et des dettes de financement pour revenir aux montants historiques. Il convient galement de neutraliser tous les mouvements ne constituant pas des flux comme les virements de compte compte par exemple. Le total gnral des emplois et celui des ressources, figurant la fin du tableau, sont gaux.

Cas dapplication :
Fin 1996 et fin 1995, les bilans de lentreprise MALEC sont les suivants : Bilans (en 1000 DH) Actif 1995 1996 Passif 1995 Frais prliminaires 230 188 350 272 Capital 6000 42 78 Rserves 1630 - Amortissements 2340 2020 Rsultat net de 1940 Terrains 3510 2530 3940 2590 lexercice Constructions 980 1350 Provisions pour 340 - Amortissements 5200 2860 7340 5350 risques et Matriel 2340 1990 charges - Amortissements 740 680 Autres dettes 7170 Autres crances financement financires 6240 6050 6890 6480 Fournisseurs et 2578 Marchandises 190 410 cptes rattachs - Provisions 790 630 Matires et fournitures Clients et cptes 3250 3130 4050 3870 rattachs 120 180 - Provisions 1030 1250 Banque 19658 23142 19658 Autres renseignements relatif lexercice 1996 : augmentation de capital par incorporation de rserves :3 000 par apports en espces : 1 200 distribution de dividendes : 440 Il ny a pas eu de reprises de provisions Emprunt moyen terme : souscription dun emprunt de 1 500 Mouvements dimmobilisations . - Terrain : cession prix de 750 dun terrain . - Btiments : acquisition dun btiment ,pas de cession . - Matriel : acquisition dune machine (montant calculer) cession dune matriel : valeur dentre :2 750 ; amortissements : 1 790 ; cession : 695 - un cautionnement a t rembours lentreprise . 1) Etablir le tableau de financement de lexercice 1996 . 2) Commenter lvolution constate . 1996 10200 130 1420 590 3600 7202

23142

prix de

Elments de corrig :
1- Synthse des masses du bilan ( en 1 000 DH ) Exercice Masses + = + = + = Financement permanent Actif immobilis Actif circulant hors trsorerie Passif circulant Besoin de financement global Trsorerie actif Trsorerie passif Trsorerie nette (1) (2) (4) (5) (6) = (4) (5) (7) (8) (9) = (7) (8) = (3) - (6) Exercice prcdent Emplois Ressources (1) (2) (3) (4) 15 940 17 080 1 140 10 912 8 658 2 254 5 028 10 980 7 202 3778 1250 1 250 8 422 9 970 2 578 7392 1030 1 030 220 220 3 394 1 010 4 642 3614

Fonds de roulement fonctionnel (3) = (1) (2)

TABLEAU DES EMPLOIS ET RESSOURCES Exercice Exercice prcdent Emplois Ressources Emplois Ressources I RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) AUTOFINANCEMENT (A) 2 911 Capacit d'autofinancement 3 351 - Distribution de bnfices 440 CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) 1 505 Cessions d'immobilisation incorporelles Cessions d'immobilisation corporelles 1 445 Cessions d'immobilisations financires 60 Rcuprations sur crances immobilises AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) 1 200 Augmentation de capital, apports 1 200 Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT(D) 1 500 (Nettes de primes de remboursement) Total I : Ressources stables (A+B+C+D) 7 116 II EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E) 5 320 Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisation corporelles 5 320 Acquisitions d'immobilisation financires Augmentation des crances immobilises RMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE 5 070 FINANCEMENTS (G) EMPLOIS EN NON-VALEURS (H) 120

Total II : Emplois stables (E+F+G+H) III VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) IV VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE Total gnral 2- Commentaire :

10 510 3614 220 10 730 10 730

Au cours de lexercice 1996 , le FDR sest dtrior de 3 394 000 DH. En effet lentreprise a accru ses ressources stables de 7 116 000 DH , mais ses emplois stables ont augment de 10 510 000 DH . Pour combler ce dsquilibre la socit a recouru des ressources circulantes qui ont connu une forte augmentation ( 200 % ) .

II- LES TABLEAUX DE FLUX DE TRESORERIE : LE PLAN DE TRESORERIE A- L'objet de la gestion de trsorerie :
C'est la prvision des entres et des sorties de fonds dans le but de dterminer les besoins futures de l'entreprise et ventuellement de s'assurer que celle-ci pourra obtenir les sommes qui lui manquent. L'objet de la gestion de trsorerie est donc de prvoir les flux de trsorerie dans le but de dterminer : Un besoin de trsorerie qu'il faudra combler par le recours des crdits de court terme. Ou un excdent de trsorerie qu'il faudra placer aux meilleures conditions.

B-Les lments du plan de trsorerie :

Le plan de trsorerie est l'outil de base utilis en gestion de trsorerie, c'est un tat priodique qui reprend toutes les dpenses et toutes les recettes d'une entreprise pendant une priode dtermine. Il est tenu suivant une rgularit donne, le plus frquent mensuellement. De mme, le plan de trsorerie est un document d'information qui inspire le banquier dans l'octroi du crdit. La notion de trsorerie englobe tous les flux qui entrent ou qui sortent et qui donnent lieu un encaissement ou un dcaissement. Le P.T part de la trsorerie existante (T. initiale) qui peut tre positive ou ngative. Toute opration n'est enregistr dans le P.T qu partir de la date effective de sa ralisation, c'est--dire la date d'encaissement ou de dcaissement effectif. Un P.T est toujours tenu avant recours au crdit de court terme

Exemple : entreprise paie ses salaris dans 3 mois Janvier 2500 ; fvrier 2500 ; Mars 2500 Salaires Janvier Fvrier Mars 7500

1-

Les dpenses ou les dcaissements : On distingue deux types de dpenses :

a)

Les dpenses d'exploitation : 1. Les Achats : sont tenus T.T.C la diffrence du C.P.C 2. Charges d'exploitation (Hors Amortissements et provisions) Ex : Charges de personnel. Redevances. 3. Charges d'intrts 4. Rglement de la T.V.A due (Lorsque T.V.A collecte > T.V.A dductible ) Les dpenses hors exploitation : 1. 2. 3. 4. 5. Acquisition des immobilisations Prts consentis Remboursement des emprunts (Amortissements) Rglement des dividendes Rglement de l'I.S ou de l'I.G.R

b)

N.B dans le P.T, on tablit pour chaque priode le total des dpenses d'exportation et hors exploitation.
2-

Les Recettes :
Date de valeur est la date effective d'encaissement

a)

Les recettes d'exploitation :

1Les ventes T.T.C (l'mission de la facture ne constitue pas la date d'encaissement, il faut attendre le rglement du client). Ventes au Maroc Ventes l'tranger (H.T) 234Les produits d'exploitation (hors reprises sur Amortissements et provisions) Encaissement des intrts des prts Les subventions d'exploitation et d'quilibre

b) Les Recettes hors exploitation : 1. Cession des immobilisations 2. Remboursement des prts 3. Contracter des emprunts 4. Augmentation des capitaux 5. Subvention d'investissement c) Prsentation du plan de trsorerie Rubriques Recettes Dpenses Achats Total II Solde mensuel (I II) Trsorerie initiale Solde cumuls (trsorerie nette) Vente Total I Janv. Fev Mars .

500

400

800

350 150 250 400

600 - 200 400 200

700 100 200 300

Trsorerie nette initiale = (T. Actif T. Passif) du bilan de dbut de priode

C-

L'interprtation des soldes de trsorerie :

Il y a deux lignes importantes dans l'analyse (solde mensuel et solde cumuls). Ces soldes peuvent tre positifs ou ngatifs. Ainsi, dans l'interprtation des soldes, il faut penser au placement et au crdit (excdent/dficit), par consquent il faut penser la rmunration et au cot . Mais avant d'aboutir au crdit pour financer un dficit, ou au placement pour utiliser un excdent, il est ncessaire que le responsable de la trsorerie fasse le maximum d'efforts et d'imagination pour concider montant des recettes et montant des dpenses pour chacun des mois du plan de trsorerie . Ainsi, l'interprtation du dficit doit faire appel l'analyse de la gestion de l'entreprise et sa politique d'investissement (dans ce dernier cas on ne peut parler d'une mauvaise gestion de la trsorerie mais on peut recommander la programmation et l'talement d'un investissement important sur plusieurs priodes). 1L'excdent de trsorerie : Soit l'excdent est temporaire ou occasionnel Il y a deux cas Soit l'excdent est permanent ou constant.

Quelle que soit la nature de l'excdent, il faut poser 2 questions : Quelles sont les raisons qui font que l'excdent est temporaire ou permanent ? Que va-t-on faire ? a) Excdent temporaire C'est une situation o l'entreprise dgage des soldes positifs et ngatifs pendant certains mois. dsquilibre entre R et D pendant certains mois du P.T La raison : peut tre la saisionnalit de l'activit de l'entreprise. une entreprise saisonnire doit chercher placer ses excdents temporaires.

b)Excdent permanent : Pendant tous les mois du P.T, l'entreprise dgage un excdent de R sur D. Si l'excdent est minime, ou peut considrer que l'entreprise dispose d'un P.T bien gr, (elle arrive financer ses dpenses par ses recettes) Si l'excdent est important l'entreprise n'optimise pas de faon rationnelle la gestion de sa trsorerie , lentreprise doit effectuer des oprations qui transforment ces liquidits en accroissant sa capacit de production, en remboursant ses emprunts Parfois l'excdent peut tre le rsultat d'une dcision voulue par l'entreprise ; Exemple : trsor de guerre (l'entreprise veut se lancer dans un grand investissement). 2Le dficit de trsorerie

Le dficit de trsorerie trouve son origine soit dans :

La politique commerciale de l'entreprise et plus prcisment dans sa politique de

Politique de crdit Fournisseurs trop favorable aux Fournisseurs crdit Politique de crdit clients trop favorable aux clients

Les oprations hors exploitation, exemple un programme d'investissement important.

a-

Dficit permanent : Pendant tous les mois, l'entreprise dgage une trsorerie ngative (T< O) Cette situation a pour origine : Soit une insuffisance du fonds de roulement (F.D.R) ; Soit une importance du besoin en fonds de roulement ( B.F.D.R ) ;

Actions sur le F.D.R : Augmenter l'autofinancement en favorisant une politique de rtention des bnfices. Augmenter les apports des actionnaires Augmenter l'endettement long et moyen terme Pratiquer le dsinvestissement Pratiquer l'amortissement dgressif Mettre en place une meilleure programmation des investissements dans le temps. Actions sur le B.F.D.R. Amliorer la gestion commerciale, en rduisant le dlai crdit clients et en allongeant la dure crdit fournisseurs. Amlioration de la gestion des stocks bDficit temporaire : Situation quivalante l'excdent temporaire.

D- Le financement bancaire des besoins de trsorerie :

Le systme bancaire offre une panoplie de sources de financement court terme pouvant tre utilises pour faire face un dficit de trsorerie. 1) L'escompte des effets de commerce :

L'escompte est dfini comme un crdit par lequel le banquier met la disposition du porteur d'un effet de commerce non chu le montant de cet effet, dductions faite des agios et commission bancaires. 2) Le factoring Une forme particulire de financement sur effets de commerce s'est dveloppe les annes 70 et plus rcemment au Maroc. Elle consiste en la cession de crances des organismes spcialiss pour un prix gnralement infrieur au montant des crances cdes, la charge ensuite pour l'organisme en question devenu propritaire de l'effet ; d'encaisser ces crances. 3) Le prfinancement des marchs publics Le systme bancaire accorde des crdits aux entreprises adjudicataires soit de commandes publiques, soit de contrats de prestations de services ou de fournitures, appels marchs publics. 4) Les financements sur stocks ou avances sur marchandises Diffrentes possibilits de financement peuvent tre accordes sur les stocks dtenus par une entreprise tel est le cas d'avances sur marchandises, de Warrants industriels

5) Le financement des exportations : Il existe diffrentes sortes de financement, notamment le financement sur oprations commerciales ; les avances sur crances nes l'tranger. 6) Le crdit de compagne Crdit bancaire accord pour une opration dtermine et pendant un temps limit, correspondant au cycle d'accomplissement de celle-ci 7) Le crdit documentaire Crdit bancaire utilis dans le commerce international c'est un contrat par lequel une banque s'engage, pour le compte d'un acheteur, rgler au vendeur le prix d'une marchandise contre remise des documents faisant preuve de leur proprit. 8) Le dcouvert bancaire C'est l'opration du crdit par laquelle une banque autorise son client prlever sur son compte des fonds pour un temps et moyennant un tau d'intrt dtermin d'avance. 9) Les facilits de caisse Sont des avances, gnralement de courte dure, qui permettent une entreprise de combler les dcalages qui se produisent entre ses recettes et ses dpenses. 10) Les crdits par signatures Il s'agit des crdits qui n'occasionnent pas au moment de leur octroi un dcaissement effectif en trsorerie par la banque. Cela concerne les cautions et les avals donns par la banque l'entreprise pour la garantir aux yeux du tiers bnficiaires.

E-

Les placements des excdents de trsorerie :

En situation d'excdent de trsorerie, l'entreprise doit chercher les meilleures placements pour accrotre la rentabilit des capitaux investis. 1) Les placements sur produits bancaires : Les dpts terne sont des dpts rmunrs sur des dures variables de 3, 6, 12 et plus de 12 mois des taux croissants. L'acquisition des "bons de caisse" mis par la banque. 2) Les placements directs sur le march montaire : Ces placements se font travers l'acquisition des titres financiers mis par diffrents oprateurs (banques, trsor, entreprises) Ces titres peuvent tre regroups dans le gnrique de "titres de crances ngociables".

3)Les placements indirects travers des OPCVM : Ces placements transitent par les O.P.C.V.M organismes de placement en valeurs mobilires : SICAV (socit d'investissement capital variable) et FCP: (fonds communs de placement). Ces O.P.C.V.M recueillent des fonds qu'ils placent en valeurs mobilires disponibles sur le march.

Cas d'application :
La socit FAMACO tablit pour chaque trimestre une tude prvisionnelle de sa trsorerie, le service financier dispose des renseignements suivants : A) Extrait de la balance au 30 septembre 2002 4411 Fournisseurs 3421 Client 276 000(2) 4441 C.N.S.S 34552 Etat T.V.A rcuprable sur charges 73 900(4) 4456 Etat T.V.A due 5141 Banque 214 500 5161 Caisse 8 500 4455 Etat T.V.A. facture (1) Payable en octobre (2) Dont 120 600 payable en octobre et 155 400 en novembre (3) Montant des cotisations dues au titre du 3me trimestres, payable en octobre (4) Dont 20 000 dh rgl en septembre (5) A payer avant le 30 octobre B) Les achats et charges externes 323 400(1) 36 000(3) 4 752(5) 46 000

Les prvisions d'achats de marchandises, d'approvisionnement et de charges externes s'lvent : Octobre 2002 280 000 dh HT. Novembre 2002 250 000 dh HT. Dcembre 2002 240 000 dh HT. Ces achats sont soumis la T.V.A au taux 20 % et les paiements aux fournisseurs s'effectuent 30 jours. C) Les prvisions de vents (T.V.A. 20 %)

Octobre 350 000 dh HT Novembre 345 000 dh HT Dcembre 325 000 dh HT En gnral, les clients rglent 30 % au comptant et le solde 60 jours.

D)

Oprations diverses - Un matriel, prix d'acquisition H.T 80 000 ; T.V.A 20 % doit tre reu et pay en octobre 2002. - Les salaires s'lvent 25 000 dh par mois et sont pays le dernier jour de chaque mois. - Les charges sociales s'levant 48 % du montant des salaires et sont payes au cours du premier mois du trimestre suivant. - Paiement du 4me acompte provisionnel de l'I.S la date limite fixe par la loi, sachant que le bnfice imposable de l'exercice 2001 s'est lev 146 000 dh.

N.B : L'entreprise est assujettie la T.V.A, selon le rgime des encaissements TAF : 1-Etablir le plan de trsorerie . 2- Enumrer les solutions qui peuvent tre adopter pour amliorer la trsorerie.

Elments de corrig :
Budget des encaissements Elments Clients Ventes TTC Total Budget de TVA Elments TVA facture TVA rcuprable sur charges TVA rcuprable sur immobilisations TVA de TVA dcaisser Budget des dcaissements Elments Dettes frs Achats TTC TVA de Salaire Charges sociales Paiements acpte I.S Investissement TOTAL Elments Trsorerie initiale Recettes Dpenses Trsorerie finale Octobre 41 100 20 000 16 000 5 100 4 752 Octobre 323 400 4 752 25 000 36 000 96 000 485 152 Octobre 223 000 246 600 485 152 - 15 552 Novembre 46 600 53 900 - 7 300 (crdit) 5 100 Novembre 336 000 5 100 25 000 Dcembre 68 500 56 000 5 200 Octobre 120 600 126 000 246 600 Novembre 155 400 124 200 279 600 Dcembre 411 000 411 000

Dcembre 300 000 25 000 12 775

366 100 Novembre - 15 552 279 600 366 100 - 102 052

337 775 Dcembre - 102 052 411 000 337 775 - 28 827

Budget de trsorerie (plan de trsorerie)

2. Les solutions adopter pour amliorer la trsorerie : Acclrer le rglement client et retarder le paiement fournisseur Amliorer la gestion des stocks Augmenter le F.D.R Rduire le B.D.F.R Etaler les investissements Contracter des crdits de trsorerie

Module : DIAGNOSTIC FINANCIER GUIDE DES TRAVAUX PRATIQUES