Partie 2

Equilibre global et politique conomique

Sommaire
Chapitre 8 : Lquilibre macroconomique court terme y Modle ferm de dtermination du revenu national y Introduction des recettes et dpenses publiques y Introduction des changes extrieurs y Modle ISLM de dtermination de lquilibre macroconomique y Une interprtation dynamique de IS/LM. Chapitre 9 : Lquilibre long terme : y Le march de lemploi y Loffre agrge y La demande agrge. Chapitre 10 : Politique conomique et son efficacit y Politiques budgtaire et montaire y Efficacit thorique de la politique conomique y Le policy-mix y La politique conomique au Maroc. Chapitre 11 : Croissance conomique et fluctuations conomiques y Croissance conomique y Fluctuations conomiques y Chmage Inflation.
y Chapitre 12 : Politique conomique en conomie ouverte

Conclusions et perspectives.

INTRODUCTION
Le circuit macroconomique met en relation les agents conomiques entre lesquels circulent des flux matriels et financiers loccasion des activits conomiques que ces agents entreprennent. Ces activits ou fonctions globales, savoir, la production, lchange, la consommation, lpargne, linvestissement, la liquidit et la rpartition ont t dfinies dans la premire partie de ce cours. La 2me partie est consacre lquilibre macroconomique et la politique conomique. Seront, dabord, prsentes les modalits dtablissement de lquilibre global court terme, en partant du modle de base (deux secteurs), puis en introduisant, successivement, lEtat (modle tri sectoriel), et les changes extrieurs (modle quadri sectoriel). Lquilibre long terme sera ensuite analys., Dans le chapitre suivant, seront dveloppes la politique conomique et les conditions thoriques de son efficacit et le policy-mix. Suivra un chapitre consacr la thorie de la croissance conomique, les cycles conomiques et les principaux dsquilibres que sont le chmage et linflation. Un ultime chapitre sera rserv introduire la politique conomique en conomie ouverte.

-Chapitre 8Lquilibre macro-conomique court terme Introduction:

Le problme de la dtermination du niveau dquilibre macroconomique est dune grande importance thorique et pratique. Selon le niveau auquel loffre et la demande globales sgalisent, une partie plus ou moins importante des ressources disponibles sera utilise et lemploi de la main d uvre nationale sera plus ou moins lev. En raison de son importance, le problme de lquilibre macroconomi que a t lun des plus controverss dans lhistoire de la pense conomique :

- Les auteurs classiques, de D. Ricardo A.C. Pigou, en passant par J.S. MIII, Marshall et Edgeworth, ont adopt lhypothse de concurrence parfaite et pensaient que le plein-emploi de toutes les ressources conomiques, y compris le travail, est la situation normale de lconomie. Ils en concluaient que "le laisser faire" est la meilleure politique qui puisse tre adopte. Cette conception, schmatise par la "loi des dbouch s" de J.B.Say, a prvalu jusqu 1929, date de la crise conomique mondiale.
- En dmontrant lexistence possible dun quilibre de sous -emploi, J.M. Keynes devait, dans une certaine mesure, justifier lintervention de lEtat dans lconomie, ce qui, du p oint de vue thorique, a pour consquence de compliquer le schma de dtermination de lquilibre global. Lanalyse Keynsienne prend pour point de dpart lquilibre sur le march des produits et sur le march montaire o se dtermine celui de lemploi.

- Depuis, le modle Keynsien de base a t perfectionn en modifiant ses hypothses initiales ou en y introduisant des variables complmentaires comme par exemple les changes extrieurs.

-Section 1Modle de base de dtermination du revenu national

En considrant une Economie ferme (pas dchanges extrieurs), et en supposant quil ny a pas de recettes et dpenses publiques, pas dpargnants autres que les mnages, que les prix sont constants et considrant un investissement autonome, le revenu national scrit : Y = C + Io Cette quation est une identit car tout ce qui est produit est soit consomm, soit investi. Parfois les entreprises narrivent pas vendre toute leur production. Dans ce cas, il y a accumulation des stocks. Ces stocks sont considrs comme une partie de linvestissement. Y matrialise en mme temps le revenu disponible et le produit national (qui sont gaux). Do la deuxime quation de dfinition : Y = C + S Des 2 identits, on dduit : Io = S (1)

Lquilibre se caractrise par la situation dans laquelle loffre globale est gale la demande globale. Loffre globale, cest le produit national net correspondant au revenu national disponible. Elle est gale l a somme de la consommation et de lpargne projetes : Y= Cp + Sp La demande globale correspond la somme de la consommation et de linvestissement projets : Y= Cp + Ip A lquilibre nous avons : OG = DG Cp + Sp = Cp +Ip

S = Ip

(2)

La diffrence entre les galits (1) et (2) cest que dans le premier cas (quation 1) on raisonne sur des grandeurs ex post, ralises ou observes, alors que dans le second cas (quation 2) il sagit de grandeurs ex ante, projetes ou dsires. * Si lpargne projete excde linvestissement projet, que la demande est infrieure loffre. Par consquent, la vente dcrot et la production doit tre rduite. * A linverse, si lpargne projete est infrieure linvestissement projet, la demande excde loffre. Elle ne peut tre satisfaite que si les producteurs disposent de stocks de produits. Dans ce cas, la production doit tre accrue. * Enfin, lorsque Sp = Ip, il y a quilibre, car les projets des investisseurs concident avec ceux des pargnants.

Application :
Dans une conomie caractrise par les donnes suivantes : * C = 50 + 0,80 Yd * Investissement projet = 50 Le revenu dquilibre est atteint lorsque la dpense globale envisage est gale la valeur de la production, laquelle, par hypothses est son tour gale au revenu disponible des mnages (Y = Yd). Le revenu dquilibre se dduit de lgalit : Y= C+I Y= 50 + 0,80 Yd + 50 Y = 0,80 Y = 100 Y = 500 Ou bien : lquilibre se produit lorsque les intentions dpargner et dinvestir sont gales. Lpargne envisage (ou projete) Sp = Yd C = 50 + 0,20Y. Condition dquilibre : Sp = Ip - 50 + 0,20 Y = 50 Y= 500

y
C,I

Reprsentation graphique : Ecart inflationniste C+I C (1)

E 500

F H

45

I S 50 E I y 500 Ye (2)

Remarques

Le schma 1 montre que lquilibre a lieu au point YE c'est --dire, lorsque la demande globale (C + Io) est gale au produit national. Ce qui correspond au point dintersection entre la courbe de demande globale et la premire bissectrice. Si on prvoit un niveau de production infrieur YE (YA par exemple), une partie de la demande globale ne sera pas sati sfaite. Inversement, si on prvoit un niveau de production suprieur YE (YF), une partie de la production sera invendue car la demande globale est infrieure loffre globale. Comme nous lavons soulign ci-dessus, linvestissement effectif sera suprieur linvestissement projet. Pour revenir lquilibre, les producteurs devront rduire leur production. y A lquilibre, correspondant au point YE, linvestissement est gal lpargne (schma 2). Keynes explique que lquilibre peut coexister avec un chmage important : il sagit l dun quilibre de sous -emploi (YE). Pour parvenir lquilibre de plein -emploi (YF), il faut augmenter la demande globale de FH, qui matrialise lcart inflationniste d lexcs

de loffre sur la demande. Il faut donc que lEta intervienne par le biais des dpenses publiques. Remarque : le paradoxe de lpargne :
y

y y

Les vertus traditionnelles de lpargne : o Au niveau individuel : dpenser la totalit de son revenu pauvret o Epargner vie heureuse (1Dh pargn = 1Dh gagn) Au niveau de lconomie : conomie qui pargne conomie forte et prospre La conclusion inverse de lanalyse keynsienne : o Cas dune baisse de la Consommation autonome  Effet sur la Production : y La baisse de la demande entrane une baisse de la production (plus que proportionnellement du fait du multiplicateur) y Toute hausse de lpargne appauvrit la population  Effets sur lpargne : y Deux effets en sens contraire pour un niveau de revenu donn ( o Baisse de Co hausse de S) o Hausse de la P baisse du revenu baisse de S y Effet total : o Les 2 effets dquilibrent et S reste inchange o Relation IS S = I o I exogne = I inchang y Do le paradoxe de lpargne Lanalyse keynsienne remet-elle en cause la conception traditionnelle en faveur de lpargne ? o Modle keynsien lmentaire :  Ne vaut qu court terme o Enrichissement du modle de base :  Augmentation de S hausse du stock de capital hausse du PIB potentiel hausse du PIB effectif  Hausse S hausse des fonds prtables baisse des taux dintrts baisse I baisse Y  Dans le LT : hausse du tx dpargne hausse S + hausse Y prouve que lpargne est une vertu o Une mise en garde utile :  Toute tentative dpargne peut avoir des effets positifs LT mais peut avoir des effets ngatifs CT  Keynes met donc en garde contre les effets ngatifs de lpargne dans le CT.

-Section 2Introduction des dpenses et des recettes publiques

En introduisant lEtat dans le modle, le niveau de revenu est alors affect par lintervention de cet agent qui effectue des dpenses et prlve des impts, ainsi que par le comportement du secteur priv (par C et I).

1-

Dpenses publiques, impts et niveau de revenu :

Dans un modle 3 secteurs, le revenu dquilibre est atteint lorsque

Y= C + I + G
O G = dpenses publiques. Ou lorsque :

Tx + S = I + G
O Tx = Impts. Exemple : Supposons que : C = 400 + 80 Yd ; I = 160 Ds Lors S= Y - 40 - 0,80 Y = 0,20 Y - 40 Revenu dquilibre = 500

Situation 1 : On ajoute au modle une dpense publique G =10. Y=C+I+G Y = 40 + 0,80 Y + 60 + 10 Y = 0,80 Y + 110 Y = 550 Ou bien

S = I + G, On a : 0,20 Y 40 = 60 + 10. Y = 550 Remarque : leffet multiplicateur sur le revenu provoqu par une dpense publique la mme grandeur que leffet rsultant dune variation autonome de linvestissement. Situation 2 : Afin que les recettes de lEtat couvrent ses dpenses, on ajoute Tx = 10. Lintroduction de limpt implique que Yd = Y Tx 0. On a alors : Y=C+I+G Y= 40 + 0,80 (Y-10) + 60 + 10 0,20 Y = 102 Y = 510 Ou bien S + Tx = I + G Y 10 40- 0,80 (Y -10) + 10 = 60 + 10 0,20 Y = 102 Y = 510 Remarques : * une augmentation des imp ts de 10 diminue le revenu de 40. Alors quil augmente de 50 quand les dpenses publiques augmentent de 10. * Un accroissement gal des impts et des dpenses publiques lve le niveau dquilibre du revenu, tandis quune diminution gale le fait baisse r. Leffet combin de modifications gales dans limpt et les dpenses publiques est appel multiplicateur de budget quilibr . Cet effet est aussi appel "effet Haavelmo" , du nom de lconomiste norvgien Trygve Haavelmo qui la formul le premier en 1945. y Reprsentation graphique :

C, I, G C+I+G C+I

45

Y0 Y1

revenu

S S,I So o Yo Y1 revenu I+G I

2- Les transferts publics :

Les transferts publics sont tous les revenus distribus par lEtat pour des raisons sociales. Exemple : les allocations familiales les pensions de retraite. Les transferts (nots T) agissent dans le modle comme un impt ngatif un accroissement des transferts publics rduit les drivations dimpt dans la mme mesure dune diminution directe des impts . Exemple :

C = 40 + 0,80 Yd

; I = 60

; G = 10

; Tx = 10

et donc Yd = Y -Tx.

Dans ce cas Ye (Revenu dquilibre) = 510.

* Situation 1 : LEtat augmente les transferts publics de 5; alors : Yd = Y Tx + Tr A lquilibre : Y=C+I+G Y = 40 + 0,80 (Y 10 + 5) + 60 + 10 Y = 530 * Situation 2 On suppose que lEtat baisse les impts de 5 ; On a :

Y=C+I+G Y = 40 + 0,80 (Y-5) + 60 + 10 Y = 530 N.B. : un accroissement des transferts ou une diminution des impts, mme effet sur le niveau du revenu dquilibre. ont le

3-Les multiplicateurs du secteur de lEtat:

Ladjonction du secteur de lEtat au modle, fait apparatre ct du multiplicateur des dpenses, des multiplicateurs pour les impts, le budget quilibr et les transferts.

Illustration :
Soit C = Co + b Yd Yd = Y Tx + Tr I = Io ; G = Go ; Tx = Txo ; Tr = Tro A lquilibre on a: Y=C+I+G Y = Co + b(Y- Txo + Tro) + Io + Go Y = Co + Io + Go b Tx + b Tr 1-b

(1)

a- Multiplicateur des dispenses publiques

Si on a une variation des dpenses publiques G, toutes choses gales par ailleurs, on tire de lquation (1) la variation du revenu dquilibre : G 1 b do la multiplication des dpenses publiques : Ke = Y G = 1 1 b Y =

b- le multiplicateur fiscal :
La variation du revenu dquilibre suite une variation autonome de TO scrit selon lquation (1) : Y = - b Tx 1 - b do le multiplicateur fiscal : KTx = Y Tx = - b 1 b

c- le multiplicateur de transfert :
KTr = b 1b

d- le multiplicateur du budget quilibr :

Si Go et Txo subissent tous deux une variation identique, le revenu dquilibre varie comme suite : Y = G b Ix 1 b Si lquilibre budgtaire est maintenu, Y = G - b 1 b G (1- b) 1 b G G

G=

T x on aura :

Y =

Y =

Ainsi, pour une variation identique de G et de Tx, le multiplicateur de budget quilibr sera : Kb = Y G = 1

Remarque : Lorsque les impts dpendent du revenu (la fonction impt scrit T = Txo + t Y ; o Txo = impt indpendant du revenu ; t = taux de limpt sur le revenu) ; les multiplicateurs du secteur public changent. Ils deviennent : Ke = 1 1 b + bt

Ktx =

- b 1 b + bt

Ktr =

b 1 b + bt

Kb =

1 b 1 -b + bt

-Section 3Introduction des changes extrieurs

Ajoutons maintenant au modle, les changes lextrieur ; les importations (M) et les exportations (X). commerciaux avec

Une augmentation des exportations accrot la demande globale, tandis quune augmentation des importations la rduit. En outre, une variation des exportations ou des importations exerce un effet de multiplication sur la variation du revenu dquilibre. La condition dquilibre global scrit en incorporant les changes extrieurs :

I + G + X
Illustration : Soit C = 40 + 0,80 Yd et I = 60

= Tx + S + M

En ne considrant pas le secteur Etat on a Yd = Y et donc : Ye = 500 et S = Yd - C = Y C = - 40 + 0,20 Y. Cas n 1 : On ajoute X = 10 Y=C+I+X Y = 40 + 0,80 Y + 60 + 10 0, 20 Y = 110 Y = 550 Lorsque Y = 550 ; I = 60; Ou bien I+X=S 60 + 10 = - 40 + 0,20Y 110 = 0,20 Y 550 = Y

X = 10

et

S = 70.

Cas n 2 : On ajoute, en plus, M =10 Y+M=C+I +X (quation Ressources = emplois) Y + 10 = 40 + 0,80 Y + 60 + 10 0,20 Y = 100 Y = 500 Ou bien : I+X=S+M 60 + 10 = 40 + 0,20 Y + 10 Y = 500 Lorsque Y = 500 ; I = 60 ; x 10 et S = 60 . Remarque : un accroissement simultan des importations et des exportations de 10, laisse le revenu dquilibre inchang. Reprsentation graphique : C+I+X C+I

Yo

Y1

revenu

S I+X I

Y0

Y1

revenu

C+I C+I-M

Y2 -- Y0

revenu (a)

S+M S I I

Y2 -- Yo

revenu

Remarques : * les exportations exercent un effet multiplicatif sur laccroissement du revenu gal au multiplicateur dinvestissement : Y= X 1 1b = 1 s

Donc, en situation de sous -emploi, le pays doit dvelopper ses exportations. * Les importations sont fonction du niveau de lactivit conomique ou du revenu national : M (Y) = Mo + m Y La condition dquilibre devient : Co + bY + Io + Go + X = Y + Mo + my avec 0 < m < 1

Y=

1 (Co + Io + Go + X Mo) 1- b + m 1 (Co + Io + Go + X Mo) s+m 1 s+m

Y=

Ainsi, en introduction les importations, le multiplicateur devient =

Il est infrieur au cas prcdent puisque les importations constituent une fuite de flux financiers vers lextrieur. Si on gnralise le modle en considrant la somme des injections de flux dans le circuit macro-conomique, c'est--dire, J = I + G + X et la somme des fuites c'est--dire F = S + M +T , on aura le schma d'quilibre globale suivant :

C+J

C J 45

(a)

Y F
E J

(b)

Sur le graphique (a), l'quilibre est atteint au point d'intersection entre la dpense globale, portant sur la consommation et les injections, et la premire bissectrice. Sur le graphique (b), cet quilibre se situe au point de rencontre entre la courbe des injections J et la courbe des fuites F. Il apparat donc que l'galit I = S est un cas particulier de l'galit F = J lorsque lon fait abstraction du rle des pouvoirs publics et des changes extrieurs.

-Section 4Modle IS-LM de dtermination de lquilibre macroconomique

Nous examinerons prsent le modle IS -LM qui analyse les quilibres partiels, pralablement lquilibre global. Ce modle est d Hansen et Hicks, do sa dsignation des noms des 2 auteurs. Nous passerons en revue : - lquilibre sur le march des produits ; - lquilibre sur le march montaire ; - lquilibre simultan ; - la problmatique de lquilibre sur le march du travail.

1- Lquilibre sur le march des produits

y

Equilibre macro court terme : o Objectif :

Comprendre la dtermination de la Production et du taux dintrt  Analyser les effets des politiques montaire et budgtaire o Ce qui a t fait :  Analyse du march des biens  Analyse des marchs financiers o Ce qui reste faire : analyse simultane du M. des biens et des M. financiers  Ce sont John Hicks et Alvin Hansen qui ont propos cela en tentant dinterprter la pense de Keynes

Analyse de Hicks et Hansen : o Interprtation de la Thorie gnrale de Keynes (1936)  Ouvrage fondamental mais impntrable  Les conomistes dbattent sur ce que Keynes a rellement voulu dire o Hicks (1937) :  Publie un article dans lequel il donne son interprtation de la thorie de Keynes y Analyse simultane du M des biens et des M financiers y Rejet de la dichotomie classique et du voile montaire o Analyse approfondie de Hansen : o Formalisation de la thorie gnrale dbouche sur le modle IS LM

Le modle IS-LM aujourdhui : o Cest un progrs important de la macroconomie depuis 1940 mais cest considr comme un point de dpart o Le modle IS-LM reprsente encore une pice essentielle :  Explication des phnomnes conomiques dans le CT et dans le moyen terme y Cause du chmage y Effets de la D des chocs  Analyse de la politique conomique : y Policy mix 1- Dans le modle 2 secteurs : Avec les mnages et les entreprises, lquilibre se ralise lorsque Ip = Sp. - lorsque linvestissement est autonome, c'est--dire I= Io, on a : Y= Co + Io 1-b - lorsque linvestissement est endogne, cest dire I= Io - gi on a : Y= Co + Io - gi 1-b (avec g > 0),

Ainsi, comme linvestissement est li ngativement au taux dintrt, le revenu dquilibre varie en sens inverse de ce taux. La courbe reliant les niveaux successifs de revenu dquilibre correspondants aux divers taux dintrt, sappelle la courbe IS. a- Illustration : Soit I = 55-200i * Lorsque I = 0,09 et S = - 40+ 0,20Y.

I= 37 Avec I = S, on aura Ye = - 40 + 0,20 Y = 37 Y= 385 Y = 405 Y = 425 Y = 445

*Avec i = 7% *Avec i = 5 % *Avec i = 3 %

A mesure que le taux d'intrt flchit de 9 7%, le volume de l'investissement croit de 37 41, amenant, par le jeu du multiplicateur, le niveau du revenu de 385 405. Par consquent, un taux d'intrt de 9% correspo nd un revenu d'quilibre de 385 et un taux de 7% un revenu d'quilibre de 405. La relation entre revenus d'quilibre et taux d'intrts est exprime graphiquement sur le schma suivant. Chaque droite en (a) est obtenue par translation verticale d'amplitude I de la droite dquation C = 40 + 0,80 Y.

i
C, I
C + I de 49 C + I de 45 C + I de 41 C + I de 37

0,09 0,07 0,05 0,03

IS
385 405 425 445 Y

385 405 425 445

(a)

(b)

Ainsi, on peut partir d'une fonction donne d'investissement, dterminer l'quation de la courbe IS, puis en dduire les revenus d'quilibre correspondants aux divers taux d'intrt. Exemple : Soit I = 55 200 i

et

S= 40 + 0,20Y

L'quilibre sur le march des biens et services inter vient lorsque I=S 55 200i = - 40 + 0,20Y D'o Y = 475 1 000i c'est l'quation IS

b- Dplacement de la courbe IS :

Une variation autonome de la dpense provoque une translation de la courbe IS. L'amplitude de la variation est dtermine par la variation de la dpense et par multiplicateur.

2- La courbe IS dans un modle 3 secteurs : Soit C = 40 + 0,80 Yd; I = 55 200i; G =20; Tx= 20.

Le revenu d'quilibre est atteint lorsque : Y=C+I+G Y= 40 + 0,80 (Y -20) + 55 200 i + 20 Y = 495 -1000 i quations IS.

La courbe IS pour ce modle tri sectoriel se dplace si les dpenses autonomes et les impts se modifient. L'amplitude de ce dplacement dpend du volume de ces variations et des multiplicateurs corr espondants. Exemple : soit l'quation IS : Y= 550 1000i; Pmc = 0,80

et

i = 5%.

Si on augmente les dpenses publiques de 5, le revenu d'quilibre passe de 500 525 (Ke = 5). La courbe IS s'est dplace droite de 25, c'est --dire de Ke G.

2- L'quilibre sur le march montaire- la courbe LM

1- Demande de monnaie : Les demandes de monnaies pour les motifs de transaction, de prcaution et de spculation, sont associes dans une fonction globale de demande : - Demande de trsorerie et de prcaution Mt = L1 (y) - Demande de Spculation Ms = L2 (i) - Demande totale de monnaie Md = L1 + L2 Md = L (Y; i) * Pour un revenu Yi

*Aux niveaux de revenu Y1 Y2, Y3, les quantits de monnaies demandes sont gales m1, m2, m3. Il y'aura, donc, une courbe de la demande de monnaie pour chaque niveau de revenu (Md1 = Ms + m1 ; Md2= Ms+m2 et Md3 = Ms + m3).

2- la courbe LM : L'quilibre se produit dans le march montaire lorsque l'offre de monnaie Mo est gale la demande de monnaie Md. L'quilibre entre l'offre et la demande de monnaie intervient un d'intrt i selon le niveau de revenu. taux

Etant donn une offre de monnaie, il existe un ensemble de couples (Y,i) du revenu Y et du taux d'intrt i, tel que l'quilibre soit tabli entre l'offre et la demande de monnaie. Cet ensemble qui correspond l'quilibre sur le march montaire, constitue la courbe LM. (L pour "liquidit"; M pour "monnaie"), autrement dit, en chaque point de la courbe on a Mo=L, situation d'quilibre montaire.

N.B. : une fois donne une quantit fixe de monnaie, et prcises les quations L1 et L2, on peut dterminer l'quation LM, laquelle nous permet de dterminer le taux d'intrt correspond aux divers niveaux de revenus. Exemples : On donne Mo = 200 Dh ; Mt = 0,25 Y et Ms = 50 200i L'quilibre montaire a lieu lorsque Mo = Md 200 = 0,25Y + 50 200 i 0,25 Y = 150 + 200 i D'o l'quation LM : Y = 600 + 800i

3- dplacement de la courbe LM : En gnral la courbe LM se dplace : - Vers la droite, quand Mo augmente ou quand Md diminue; - Vers la gauche, quand Mo diminue o quand Md augmente. Le dplacement provoqu par une modification de l'offre de Monnaie (Mo) est gal au produit du multiplicateur montaire 1/k par la variation M de l'offre de monnaie (1/k M). Exemple : Soit M o = 200;

Ms = 50 200i ;

Mt = 0,25Y

L'quation LM s'crit :

Y = 600 + 800i

*Situation 1 : supposons que Mo augmente de 20 et passe 220 LM devient : Y = 680 + 800 i *Situation 2 : Mo augmente encore de 20 et passe 240 LM : Y= 670 + 800 i Explication : Posons Mo = M et pour simplifier Mt = kY; Ms = D Bi Comme l'quilibre on a Mo = Mt + Ms ; on aura : Y = M- D + Bi K K Tout accroissement M augmente le terme constant de l'quation LM de M/K (20/0,25 = 80 pour chaque M =20 dans l'exemple). Il en rsulte que la translation de la courbe vers la droite est gale M(1/k). Remarque : Contrairement au changement de l'offre, toute modification de la demande de monnaie ne dplace pas la courbe LM, puisque cel le-ci est construite partir d'une variation de Md, mais une variation particulire qui respects une certaine structure de la demande. Pour que LM se dplace, il faut que cette structure change.

4- Forme de la courbe LM : Selon la thorie de la prf rence pour la liquidit, la demande de monnaie spculative n'existe que si le taux d'intrt se situe dans un certain intervalle. La courbe LM a une pente positive entre ces 2 bornes, elle est horizontale en dessous de la borne infrieure et verticale pa rtir de la borne suprieure.

Remarque 1 : les variations de l'offre de monnaie ne modifient pas les limites horizontales et verticales de la courbe LM. Un accroissement de Mo allonge de M(1/K) la partie horizontale de la courbe et dplace de la m me quantit sa partie verticale. Il faut une modification dans la demande de monnaie spculative pour modifier les limites horizontale et verticales de la courbe LM. Remarque 2 : la thorie contemporaine de la demande de monnaie approfondit, en la modifiant, l'analyse de KEYNES. La demande de transaction et de prcaution se prsent comme une fonction du revenu et du taux d'intrt. Quant la demande de spculation, elle est reconstruire a partir de la thorie du portefeuille. Toutefois, les variables explicatives de la thorie moderne, restent le niveau du revenu et le taux d'intrt.

3- l'quilibre simultan sur les marchs des produits et de la monnaie : Les deux marchs de produits et de la monnaie ne peuvent se trouver ensemble en tat d'quilibre que si l'quilibre se produit sur l'un et l'autre march pour le mme niveau de revenu et pour le mme taux d'intrt. Nous examinerons successivement : - Les modalits de dtermination de l'quilibre simultan :

- Les dplacements des courbes IS et LM, et leur effet sur le revenu d'quilibre. 1- dtermination de l'quilibre simultan : Il existe un couple (Y, i) et un seul tel que l'quilibre intervienne simultanment sur les 2 marchs. Il est dtermin par l'intersection des 2 courbes. i E io ISo Y1 Yo Y2 Y LMo

Application : Dans un modle bi sectoriel on a : C = 90 + 0,625; Mt = 0, 25 Y; Yd =Y; Ms= 50 200 I; I = 150 100 i; Mo= 180

Sur le march des produits : Y=C+I Y = 90 + 0,625Y + 150 100i 100 i = 240 0,375 Y L'quilibre simultan se dtermine par : IS = LM 100 i = 240 0,375 Y 100 i = -65 + 0,125 Y 0 = 305 0,50 Y Y = 610 Par substitution dans les quations IS et LM on aura : i = 0,1125 . I= 138,75. C = 471,25. Mt= 152,60. Ms = 27,50.

Ainsi, l'quilibre se produit en mme temps sur les marchs des produits et de la monnaie lorsque le taux d'intrt est de 11,25% et le revenu gal = 610. Tout autre taux d'intrt ne permettra pas lquilibre. 2 Dplacement des courbes IS et LM et leur effet sur l'quilibre Lorsque les courbes IS ou LM se dplacent, les conditions d'quilibre sur les marchs se modifient et par consquent changent le niveau de revenu et le taux d'intrt associs l'quilibre de l'Economie. a- Variation de l'investissement autonome : Une baisse autonome de l'investissement dplace la courbe IS ve rs la gauche de Ke i. Exemple : Nous reprenons les donnes de l'exemple prcdent en y ajoutant une baisse de l'investissement de 10. * L'quation d'quilibre montaire reste 100i = 0,125 Y 65 * L'quation d'quilibre sur le march des biens (Y = C+ I) s'crit : Y = 90 + 0,625Y+ 140 100i 100 i = 230 0,375 Y * L'quilibre simultan : IS = LM 100 i = 230 0,375 Y 100 i = -65 + 0,125 Y 0 = 295 0,50 Y Y = 590

Par substitution i = 8,75%; C = 458,75; I = 131,25 ; Mt = 147,50; Ms = 32,50. Interprtation Le volume de l'investissement atteignait 138,75 pour i = 11,25. Il tombe 128,75 pour le mme i si l'investissement autonome baisse de 10.

Quand i baisse 8,75%, la baisse relle de l'investissement est de 7,50 au lieu de 10 et le revenu d'quilibre baisse de Ke (7,50) = 20 au lieu de Ke (10) = 26,67. Par consquent, la variation du taux d'intrt modre l'effet que les variations autonomes de l'investissement exercent sur le niveau d'quilibre du revenu (NB : si I= lo-gi, la variation du revenu est corrige de gi).

b- Variations de la dpense publique et de la fiscalit : Ces variations dplacent aussi la courbe S sur e graphe, ci -dessous, l'accroissement de la dpense publiqu e dplace IS horizontalement vers la droite de ke G. A l'quilibre gnral, la modification du revenu est cependant infrieure ke G. Lorsque le niveau du revenu s'lve, la demande de monnaie de transaction s'accrot au dtriment des encaisses de spcul ation (le stock de monnaie tant suppos constant). Il en rsulte une hausse de taux d'intrt, laquelle rduit le volume de l'investissement et, par consquent, amortit partiellement l'effet stimulant de l'augmentation de la dpense publique.

i LMo
ke G IS1 ISo

Exemple : On ajoute aux donnes de l'exemple initial une dpense publique G de 10. LM reste 100 i = 0,125 Y - 65 IS: Y = C + I Y = 90 + 0,625 Y+ 150 100i + 10 100i = 250 0,375 Y

IS = LM :

100 i = 0,125 Y 65 - 100 = -0,375 Y + 250 0 = 0,50 Y- 315 Y = 630

Et i = 13, 75% C = 483,75; I = 136,25 Mt = 157,50; Ms= 22,50 Remarque :

; G = 10

Ajoutons au mme exemple en plus de G = 10 : Tx = 10 On a donc Yd = Y- 10 - LM : 100 i = 0,125Y-65 - IS : Y = 90 + 0,625Y(Y-10) + 150 -100 +10 100i = 243,75 0,375 Y - IS = LM. 100 i = 0,125 Y - 65 - 100i = 0,375Y + 243,75 0 = 0,50Y 308,75 Y = 617,50 Et i = 12, 19% D'o C = 469,69; I = 137,81 ; G =TX =10 Mt = 154, 38 et Ms = 25,62 Remarques : Une augmentation delta M de loffre de monnaie dplace LM horizontalement vers la gauche de delta M(1/K). Le revenu dquilibre augmente dune quantit moindre.