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XLIGIRXVSMHSJXLINSMRX&ERHXLIGIRXVSMHSJXLIWIGXMSREX
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JSV^IVSE\MEPJSVGI(MVIGXMSREPIJJIGXWVIUYMVIXLEXXLIWMKR
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VEXMSMWGEPGYPEXIH7II
68LIVIPEXMZIIRIVK]HMWWMTEXMSRVEXMSGSRGITXMWMPPYW
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*SV*MK6MXMWEWWYQIHXLEXXLIXIWXQSHYPILEW
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[LIVIJIUYEPW
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I\LMFMXIHHMJJIVIRXMRMXMEP WXMJJRIWWIW /ERH/  JSVTSWMXMZI
ERHRIKEXMZI PEXIVEP JSVGIW ERH XLEXXLITIEO PEXIVEP VIWMW
XERGIW JSV XLI XLMVH G]GPI JSV XLI TSWMXMZI ERH RIKEXMZI
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L]WXIVIWMW PSST JSV XLI XLMVH G]GPI %L  MW LEXGLIH 8LI
GMVGYQWGVMFMRK JMKYVI GSRWMWXW SJ X[S TEVEPPIPSKVEQW
%&'(ERH(*+%8LIWPSTIWSJXLIPMRIW%&ERH('EVI
XLIWEQIEWXLIMRMXMEPWXMJJRIWW/JSVTSWMXMZIPSEHMRKERH
XLIWPSTIWSJXLIPMRIW(*ERH+%EVIXLIWEQIEWXLIMRMXMEP
WXMJJRIWW / JSVRIKEXMZIPSEHMRK8LIVIPEXMZIIRIVK]HMWWM
TEXMSR VEXMS GSRGITX MW WMQMPEV XS XLI IUYMZEPIRX ZMWGSYW
HEQTMRK GSRGITX YWIH MR  ERH  SJ XLI 
2),644VSZMWMSRWERH'SQQIRXEV]JSVHIWMKRERHIZEPY
EXMSRSJWIMWQMGEPP]MWSPEXIHWXVYGXYVIW
*SVEKMZIRG]GPIXLIVIPEXMZIIRIVK]HMWWMTEXMSRVEXMS MW
XLIEVIE%LMRWMHIXLIPEXIVEPJSVGIHVMJXVEXMSPSSTJSVXLI
QSHYPIHMZMHIHF]XLIEVIESJXLIIJJIGXMZIGMVGYQWGVMFMRK
TEVEPPIPSKVEQW %&'(ERH(*+%8LIEVIEWSJXLITEVEP
PIPSKVEQWIUYEPXLIWYQSJXLIEFWSPYXIZEPYIWSJXLIPEXIVEP
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TPMIHF]XLIWYQSJXLIEFWSPYXIZEPYIWJSVXLIHVMJXWVEXMSW 
ERH  
 8IWXQSHYPI{0EFSVEXSV]WTIGMQIRVITVIWIRXMRKGLEV
EGXIVMWXMGWSJX]TMGEPGSRJMKYVEXMSRSJMRXIVWIGXMRKFIEQWERH
GSPYQRWSJQSQIRXJVEQIJSV[LMGLEGGITXERGIMWWSYKLX
7II 
 8SYKLRIWW{8LI EFMPMX] SJ XLI IRXMVI PEXIVEPJSVGI
VIWMWXMRKW]WXIQXSQEMRXEMRWXVYGXYVEPMRXIKVMX]ERHGSRXMRYI
XS GEVV] XLI VIUYMVIH KVEZMX] PSEH EX XLI QE\MQYQ PEXIVEP
HMWTPEGIQIRXWERXMGMTEXIHJSVXLIKVSYRHQSXMSRWSJEQENSV
WIMWQMGIZIRX
68LIVIUYMVIHKVEZMX]PSEHMWXLIZEPYIKMZIRF]XLI
KSZIVRMRKFYMPHMRKGSHI7MRGIXLITYVTSWISJXLMWHSGYQIRX
MWXSHIJMRIEGGITXERGIGVMXIVMEJSV[IEOFIEQWXVSRKGSPYQR
QSQIRXJVEQIWRSXWEXMWJ]MRKXLIVIUYMVIQIRXWSJ'LETXIV
SJ%'-XLIVIWTSRWISJXLIFIEQ[MPPKIRIVEPP]GSRXVSP
XLIVIWTSRWISJXLIQSHYPI-RXLEXGEWIJSVGSRJSVQMX][MXL
FSXL9&' ERH-&' XLIVIUYMVIHKVEZMX]PSEHMW
(J0[LIVIWIMWQMGPSEHMWEHHMXMZIXSKVEZMX]JSVGIW
ERH([LIVIWIMWQMGPSEHGSYRXIVEGXWKVEZMX]JSVGIW(MW
MWKVIEXIVXLERPFJX O2Q
{7GSTI
6{7GSTI
;LMPI SRP] 'SQQMXXII  GER HIXIVQMRI XLI VIUYMVI
QIRXWRIGIWWEV]JSVJVEQIWXSQIIXXLITVSZMWMSRWSJ
SJ%'-7IGXMSRSJ%'-EPVIEH]TIVQMXW
XLI FYMPHMRK SJJMGMEP XS EGGITX JVEQMRK W]WXIQW SXLIV XLER
XLSWI I\TPMGMXP] GSZIVIH F] 'LETXIV  TVSZMHIH WTIGMJMG
XIWXW PSEH JEGXSVW HIJPIGXMSR PMQMXW ERH SXLIV TIVXMRIRX
VIUYMVIQIRXWLEZIFIIRIWXEFPMWLIHJSVEGGITXERGISJXLSWI
W]WXIQWGSRWMWXIRX[MXLXLIMRXIRXSJXLI'SHI8LIMRXIRXSJ
XLMWHSGYQIRXMWXSTVSZMHIEJVEQI[SVOXLEXIWXEFPMWLIWXLI
WTIGMJMGXIWXWIXGETTVSTVMEXIJSVEGGITXERGIJSVVIKMSRWSJ
LMKLWIMWQMGVMWOSVJSVWXVYGXYVIWEWWMKRIHXSWEXMWJ]LMKL
WIMWQMG TIVJSVQERGI SV HIWMKR GEXIKSVMIW SJ [IEO FIEQ
WXVSRKGSPYQRQSQIRXJVEQIWRSXWEXMWJ]MRKEPPXLIVIUYMVI
QIRXWSJ'LETXIV*SVVIKMSRWSJQSHIVEXIWIMWQMGVMWOSV
JSV WXVYGXYVIW EWWMKRIH XS WEXMWJ] MRXIVQIHMEXI WIMWQMG
TIVJSVQERGISVHIWMKRGEXIKSVMIWPIWWWXVMRKIRXTVSZMWMSRW
XLERXLSWIWTIGMJMIHLIVIEVIETTVSTVMEXI
8LMW HSGYQIRX EWWYQIW XLEX XLI WXVYGXYVEP JVEQI XS FI
XIWXIHLEWHIXEMPWHMJJIVMRKJVSQXLSWISJXLVSYKLSJ
%'-JSVGSRZIRXMSREPQSRSPMXLMGVIMRJSVGIHGSRGVIXI
GSRWXVYGXMSR7YGLJVEQIWQMKLXJSVI\EQTPIMRZSPZIXLIYWI
SJ TVIGEWX IPIQIRXW TVIGEWX TVIWXVIWWIH IPIQIRXW TSWX
XIRWMSRIHVIMRJSVGIQIRXSVGSQFMREXMSRWSJXLSWIIPIQIRXW
ERH VIMRJSVGIQIRX %PXIVREXI QIXLSHW JSV JSVGI XVERWJIV
[MXLMR FIEQGSPYQR NSMRXW QMKLX EPWS FI ETTVSZIH JSV
QSRSPMXLMG SV TVIGEWX QSQIRX JVEQI W]WXIQW FEWIH SR
I\TIVMQIRXEP IZMHIRGI ERH EREP]WMW YWMRK XLI TVSGIHYVIW
HIWGVMFIHMRXLMWHSGYQIRX
8LIJYRHEQIRXEPVIUYMVIQIRXSJ%'-'SHIJSVXLI
[IEO FIEQWXVSRK GSPYQR EGXMSR JSV QSQIRX JVEQIW MR
VIKMSRW SJ LMKL WIMWQMG VMWO MW VIXEMRIH 8LI VIEWSR MW
FIGEYWIXIWXWSRWYFEWWIQFPEKIWEWIRZMWMSRIHMRXLMWHSGY
QIRXGERRSXFII\XVETSPEXIH[MXLGSRJMHIRGIXSXLITIVJSV
QERGI SJ QYPXMWXSV] JVEQIW MJ GSPYQR W[E] QIGLERMWQW
HIZIPSTMRXLIWYFEWWIQFPEKIXIWX
8LMWHSGYQIRX HIJMRIW QMRMQYQEGGITXERGIGVMXIVME
JSV RI[ VIMRJSVGIH GSRGVIXI QSQIRX JVEQIW HIWMKRIH JSV
VIKMSRW SJ LMKL WIMWQMG VMWO SV JSV WXVYGXYVIW EWWMKRIH XS
WEXMWJ]LMKLWIMWQMGTIVJSVQERGISVHIWMKRGEXIKSVMIW[LIVI
EGGITXERGI MW FEWIH SR I\TIVMQIRXEP IZMHIRGI ERH QEXLI
QEXMGEPEREP]WMW
68LMWHSGYQIRXMWRSXMRXIRHIHJSVYWI[MXLI\MWXMRK
GSRWXVYGXMSR SV JSV YWI [MXL JVEQIW XLEX EVI HIWMKRIH XS
GSRJSVQ[MXLEPPVIUYMVIQIRXWSJ'LETXIVSJ%'-
8LIWI GVMXIVME EVI QSVI WXVMRKIRX XLER XLSWI JSV JVEQIW
HIWMKRIHXS%'-ERHWSQIJVEQIWHIWMKRIHXS%'-
HSRSXQIIXXLIHVMJXVEXMSPMQMX
6IMRJSVGIHGSRGVIXIQSQIRXJVEQIWHIWMKRIHSRXLI
FEWMW SJ E [IEO FIEQWXVSRK GSPYQR GSRGITX WLEPP FI
HIIQIH XS LEZI EVIWTSRWIXLEX MW EW EQMRMQYQ EX PIEWX
 %'')48%2')'6-8)6-%*36131)28*6%1)7&%7)(327869'896%08)78-2+
IUYMZEPIRXXSXLIVIWTSRWISJQSRSPMXLMGJVEQIWHIWMKRIHMR
EGGSVHERGI [MXL  XLVSYKL  SJ %'-   [LIR
FSXLSJXLIJSPPS[MRKGSRHMXMSRWEVIWEXMWJMIH &IJSVIXIWXMRKEHIWMKRTVSGIHYVIWLEPPFIHIZIPSTIH
 8IWXW SR JVEQI QSHYPIW MR EGGSVHERGI [MXL XLMW
HSGYQIRXIWXEFPMWLXLIHITIRHEFPIERHTVIHMGXEFPIWXVIRKXL
HVMJXVEXMSGETEGMX]VIPEXMZIIRIVK]HMWWMTEXMSRERHWXMJJRIWWIW
VIUYMVIHF]XLIEGGITXERGIGVMXIVMESJ
6*SVEGGITXERGIXLIVIWYPXWSJ XLIXIWXW SRIEGL
QSHYPIXSFIYWIHMRXLIJVEQIQYWXWEXMWJ]XLIGVMXIVMESJ
-RTEVXMGYPEVXLIVIPEXMZIIRIVK]HMWWMTEXMSRVEXMSGEPGYPEXIH
JVSQXLIQIEWYVIHVIWYPXWJSVXLIXLMVHG]GPIFIX[IIRPMQMXMRK
HVMJXVEXMSWSJQYWXIUYEPSVI\GIIH8]TMGEPVIPE
XMZIIRIVK]HMWWMTEXMSRVEXMSWEXHVMJXVEXMSWLEZIFIIR
VITSVXIH XS FI   ERH   JSV VIMRJSVGIH GSRGVIXI
L]FVMH VIMRJSVGIHTVIWXVIWWIH GSRGVIXI ERH TVIWXVIWWIH
GSRGVIXI QSHYPIW VIWTIGXMZIP] -R E FYMPHMRK JVEQI EW
GSQTEVIH XS E XIWX QSHYPI HEQTMRK MW KIRIVEPP] EPWS
TVSZMHIH F] GSPYQR LMRKMRK EX XLI FEWI SJ XLI JVEQI
*YVXLIVXLEXLMRKMRKMWPMOIP]XSFIMREVIKMSRSJQSRSPMXLMG
GSRWXVYGXMSRSVSRIJSV[LMGLXLIVIPEXMZIIRIVK]HMWWMTEXMSR
GLEVEGXIVMWXMGWHMJJIVJVSQXLSWISJXLIXIWXQSHYPI,IRGI
XLIVIPEXMZIIRIVK]HMWWMTEXMSRVEXMSWJSVJVEQIW[MXLL]FVMH
SV TVIWXVIWWIH GSRGVIXI FIEQ WIGXMSRW [MPP TVSFEFP] FI
KVIEXIVXLERXLIZEPYIWIWXEFPMWLIHJVSQQSHYPIXIWXW
8LIJVEQIEWE[LSPIFEWIHSRXLIVIWYPXWSJXLI
XIWXWSJERHEREP]WMWWLEPPFIHIQSRWXVEXIHEWEFPIXS
VIXEMRMXWWXVYGXYVEPMRXIKVMX]ERHWYTTSVXMXWWTIGMJMIHKVEZMX]
PSEHWXLVSYKLTIEOHMWTPEGIQIRXWIUYEPXSSVI\GIIHMRKWXSV]
HVMJXVEXMSWSJ

GSRWMHIVEXMSRW SJ IJJIGXW SJ GVEGOMRK PSEHMRK VIZIVWEPW
ERHMRIPEWXMGMX]
JSV TVSXSX]TI QSQIRX JVEQIW LEZMRK XLI KIRIVMG JSVQ JSV
[LMGLEGGITXERGIMWWSYKLX8LEXTVSGIHYVIWLEPPEGGSYRXJSV
IJJIGXW SJ QEXIVMEP RSRPMRIEVMX] MRGPYHMRK GVEGOMRK HIJSV
QEXMSRW SJ QIQFIVW ERH GSRRIGXMSRW ERH VIZIVWIH G]GPMG
PSEHMRKW
8LIHIWMKRTVSGIHYVIWLEPPFIYWIHXSTVSTSVXMSRXLI
XIWXQSHYPIW
68LINYWXMJMGEXMSRJSVXLIWQEPPRYQFIVSJXIWXQSHYPIW
MWXLEXEVEXMSREPHIWMKRTVSGIHYVIMWFIMRKZIVMJMIHF]XLI
XIWXVIWYPXW8LYWXLIXIWXQSHYPIWJSVXLII\TIVMQIRXEPTVS
KVEQQYWXFIHIWMKRIHYWMRKXLITVSGIHYVIMRXIRHIHJSVXLI
TVSXSX]TIQSQIRXJVEQIERHWXVIRKXLWQYWXFITVIHMGXIHJSV
XLIXIWXQSHYPIWFIJSVIXLIEGGITXERGIXIWXMRKMWWXEVXIH
 8LI SZIVWXVIRKXL JEGXSV YWIH JSVXLI GSPYQRW SJ XLI
TVSXSX]TI JVEQI WLEPP FI RSX PIWW XLER XLEX WTIGMJMIH MR
SJ%'-
{8IWXQSHYPIW
 % QMRMQYQ SJ SRI QSHYPI WLEPP FI XIWXIH JSV IEGL
GLEVEGXIVMWXMG GSRJMKYVEXMSR SJ MRXIVWIGXMRK FIEQW ERH GSP
YQRWMRXLIKIRIVMGQSQIRXJVEQI
6 )EGL GLEVEGXIVMWXMG GSRJMKYVEXMSR SJ MRXIVWIGXMRK
FIEQWERHGSPYQRWMRXLITVSTSWIHQSQIRXJVEQIQYWXFI
XIWXIH 8LYW EW E QMRMQYQ JSV E SRI[E] QYPXMFE]
QSQIRXJVEQIQSHYPIW[MXLXLIX[SGSRJMKYVEXMSRWWLS[R
6 8LI GVMXIVME SJ  EVI JSV XLI XIWX QSHYPI -R MR *MK6E
ERH F
QYWXFIXIWXIH-REHHMXMSRMJXLIQSQIRX
GSRXVEWXXLIXSYKLRIWWGVMXIVMSRSJMWJSVXLIJVEQIEW JVEQIW]WXIQMRGPYHIWMRXIVWIGXMRKSRI[E]JVEQIWEXGSVRIVW
E[LSPIERHGERFIWEXMWJMIHSRP]F]XLITLMPSWSTL]YWIHJSV
QYWXEPWSFIXIWXIH*SV
XLIHIWMKRERHEREP]WMWSJXLIJVEQIEWE[LSPI8LIGVMXIVMSR
EHSTXIH LIVI MW WMQMPEV XS XLEX HIWGVMFIH MR 6 SJ
%'-6ERHXLIMRXIRXMWXLEXXIWXVIWYPXWERHEREP]WIW
HIQSRWXVEXIXLEXXLIWXVYGXYVIMWWXMPPGETEFPISJWYTTSVXMRK
XLIWTIGMJMIHKVEZMX]PSEHEJXIVG]GPMRKXLVSYKLHVMJXVEXMSW
SJXSz
{(IWMKRTVSGIHYVI
6{(IWMKRTVSGIHYVI
8LIXIWXTVSKVEQWTIGMJMIHMRXLMWHSGYQIRXMWMRXIRHIHXS
ZIVMJ] ER I\MWXMRK HIWMKR TVSGIHYVI JSV E KIRIVMG X]TI SJ
QSQIRXJVEQIW]WXIQERHMWRSXJSVXLITYVTSWISJGVIEXMRK
FEWMGMRJSVQEXMSRSRXLIWXVIRKXLERHHIJSVQEXMSRTVSTIVXMIW
VIUYMVIH JSV HIWMKR *SV E KIRIVMG W]WXIQ XS FI EGGITXIH
FEWIHSRXLMWHSGYQIRXEVEXMSREPHIWMKRTVSGIHYVIQYWX
FI HIZIPSTIH JMVWX 8LEX TVSGIHYVI QYWX FI FEWIH SR E
VEXMSREP GSRWMHIVEXMSR SJ QEXIVMEP TVSTIVXMIW ERH JSVGI
XVERWJIV QIGLERMWQW ERH MXW HIZIPSTQIRX [MPP TVSFEFP]
VIUYMVITVIPMQMREV]XIWXMRKXLEXMWRSXTEVXSJXLIZEPMHEXMSR
XIWXMRK&IGEYWIEQSQIRXJVEQIMWPMOIP]XSVIWTSRHMRIPEW
XMGEPP]HYVMRKHIWMKRPIZIPKVSYRHWLEOMRKXLIHIWMKRTVSGI
HYVI QYWX GSRWMHIV JVEQI GSRJMKYVEXMSR IUYMPMFVMYQ SJ
JSVGIWGSQTEXMFMPMX]SJHIJSVQEXMSRWXLIQEKRMXYHIWSJXLI
PEXIVEP HVMJXW VIZIVWIH G]GPMG HMWTPEGIQIRXW ERH YWI
ETTVSTVMEXI GSRWXMXYXMZI PE[W JSV QEXIVMEPW XLEX MRGPYHI
XLIRXLIGSRJMKYVEXMSRSJ*MK 6G
X[S[E]JVEQIWXIWXMRKSJEHHMXMSREPGSRJMKYVEXMSRWVITVIWIR
XEXMZI SJ MRXIVMSV ERH I\XIVMSV X[S[E] MRXIVWIGXMSRW MW
VIUYMVIH8IWXMRKSJGSRJMKYVEXMSRWSXLIVXLERXLSWIWLS[R
MR*MK6QE]FIETTVSTVMEXI[LIRMXMWHMJJMGYPXXSVIEPMWXM
GEPP]QSHIPXLIMRXIRHIHEGXMSRWYWMRKSRP]ELEPJFIEQSV
LEPJ GSPYQR -R WYGL GEWIW E GSQTPIXI FE] SJ XLI JVEQI
WLSYPHFIXIWXIH
8LMWTVSZMWMSRWLSYPHRSXFIMRXIVTVIXIHEWMQTP]MRKXLEX
SRP]SRIXIWX[MPPRIIHXSFIQEHIXSUYEPMJ]EKIRIVMGW]WXIQ
(YVMRKXLIHIZIPSTQIRXSJXLEXW]WXIQMXMWPMOIP]XLEXWIZIVEP
XIWXW[MPPLEZIFIIRQEHIXLEXLEZIVIWYPXIHMRTVSKVIWWMZI
VIJMRIQIRXWSJXLIQEXLIQEXMGEPQSHIPYWIHXSHIWGVMFIXLI
PMOIP]TIVJSVQERGISJXLIKIRIVMGJVEQIERHMXWGSRWXVYGXMSR
HIXEMPW'SRWIUYIRXP]SRP]SRIXIWXSJIEGLQSHYPIX]TIEXE
WTIGMJMIHQMRMQYQWGEPIERHWYFNIGXIHXSWTIGMJMIHPSEHMRK
EGXMSRWMWVIUYMVIHXSZEPMHEXIXLIW]WXIQ*YVXLIVMJER]SRI
SJXLSWIQSHYPIWJSVXLIKIRIVMGJVEQIJEMPWXSTEWWXLIZEPM
HEXMSR XIWXMRK VIUYMVIH F] XLMW 7XERHEVH XLIR XLI KIRIVMG
JVEQILEWJEMPIHXLIZEPMHEXMSRXIWXMRK
-R XLI KIRIVMG JVEQI E WPEF MW YWYEPP] EXXEGLIH XS XLI
FIEQ,S[IZIVMRGSRJSVQMX][MXLGSQQSRTVEGXMGIJSVXLI
WYFEWWIQFPEKIWYWIHXSHIZIPSTXLITVSZMWMSRWSJ'LETXIV
SJ %'-  XLIVI MW RS VIUYMVIQIRX JSV E WPEF XS FI
EXXEGLIH XS XLI FIEQ SJ XLI XIWX QSHYPI 8LI IJJIGX SJ XLI
TVIWIRGISJXLIWPEFWLSYPHFII\EQMRIHMRXLIHIZIPSTQIRX
TVSKVEQXLEXTVIGIHIWXLIZEPMHEXMSRXIWXMRK
 %'-78%2(%6(
*MK 6{'LEVEGXIVMWXMG MRXIVWIGXMSR GSRJMKYVEXMSRW ERH
XIWXEGXMSRW
1SHYPIWWLEPPLEZIEWGEPIPEVKIIRSYKLXSVITVIWIRX
JYPP]XLIGSQTPI\MXMIWERHFILEZMSVSJXLIVIEPQEXIVMEPWERH
SJ XLI PSEH XVERWJIV QIGLERMWQW MR XLI TVSXSX]TI JVEQI
1SHYPIWWLEPPLEZIEWGEPIRSXPIWWXLERSRIXLMVHJYPPWM^I
6 8IWX QSHYPIW RIIH RSX FI EW PEVKI EW XLI GSVVI
WTSRHMRKQSHYPIWMRXLITVSXSX]TIJVEQI8LIWGEPISJXLIXIWX
QSHYPIWLS[IZIVQYWXFIPEVKIIRSYKLXSGETXYVIXLIJYPP
GSQTPI\MXMIW EWWSGMEXIH [MXL XLIQEXIVMEPW SJ XLI TVSXSX]TI
JVEQI MXW KISQIXV] ERH VIMRJSVGMRK HIXEMPW ERH MXW PSEH
XVERWJIV QIGLERMWQW *SV QSHYPIW MRZSPZMRK XLI YWI SJ
TVIGEWXIPIQIRXWJSVI\EQTPIWGEPIIJJIGXWJSVPSEHXVERWJIV
XLVSYKL QIGLERMGEP GSRRIGXMSRW WLSYPH FI SJ TEVXMGYPEV
GSRGIVR 8LIMWWYISJXLIWGEPIRIGIWWEV]XSGETXYVIJYPP]
XLIIJJIGXWSJHIXEMPWSRXLIFILEZMSVSJXLITVSXSX]TIWLSYPH
FII\EQMRIHMRXLIHIZIPSTQIRXTVSKVEQXLEXTVIGIHIWXLI
ZEPMHEXMSRXIWXMRK
8LIQMRMQYQ I\XIRX SJ QSHYPIW SR IMXLIV WMHI SJ E
FIEQGSPYQR NSMRX WLEPP FI XLI HMWXERGI FIX[IIR XLI
GSRXVEJPI\YVITSMRXWRIEVIWXXSXLEXNSMRXJSVFSXLFIEQWERH
GSPYQRWJSVPMRIEVIPEWXMGPEXIVEPPSEHVIWTSRWISJXLIKIRIVMG
QSQIRXJVEQI
68LITSMRXWSJGSRXVEJPI\YVIRIEVIWXXSXLINSMRXJSVXLI
PMRIEVIPEWXMGPEXIVEPPSEHMRKSJJVEQIWMRLMKLWIMWQMG^SRIW
EVIMRKIRIVEPXLIQMHTSMRXWSJXLIQIQFIVW,S[IZIVXLI
WMKRMJMGERGISJXLI QEKRMXYHI SJXLIKVEZMX]PSEH XLEX EGXW
WMQYPXERISYWP] [MXL XLI PEXIVEP PSEH QE] RIIH XS FI
EHHVIWWIHHYVMRK XLIZEPMHEXMSR XIWXMRK MJ XLI HIZIPSTQIRX
TVSKVEQLEWHIQSRWXVEXIHXLEXIJJIGXXSFIWMKRMJMGERX
{8IWXMRKEKIRG]
8IWXMRK WLEPP FI GEVVMIH SYX F] ER MRHITIRHIRX XIWXMRK
EKIRG][SVOMRKYRHIVXLIWYTIVZMWMSRSJETVSJIWWMSREPIRKM
RIIVI\TIVMIRGIHMRWIMWQMGWXVYGXYVEPHIWMKR
6{8IWXMRKEKIRG]
-REGGSVHERGI[MXLXLIWTMVMX SJXLIVIUYMVIQIRXWSJ
ERHSJ%'-MXMWMQTSVXERXXLEXXIWXMRKFIGEVVMIH
SYXF]EVIGSKRM^IHMRHITIRHIRXXIWXMRKEKIRG]ERHXLEXXLI
XIWXMRKERHVITSVXMRKFIWYTIVZMWIHF]ETVSJIWWMSREPIRKMRIIV
JEQMPMEV [MXL XLI TVSTSWIH HIWMKR TVSGIHYVI ERH I\TIVM
IRGIHMRXIWXMRKERHWIMWQMGWXVYGXYVEPHIWMKR
*MK 6{)\EQTPI SJ XIWX WIUYIRGI SJ HMWTPEGIQIRX
GSRXVSPPIHG]GPIW
{8IWXQIXLSH
6{8IWXQIXLSH
8LIXIWXWIUYIRGIMWI\TVIWWIHMRXIVQWSJHVMJXVEXMSERH
XLIMRMXMEPVEXMSMWVIPEXIHXSXLIPMOIP]VERKISJPMRIEVIPEWXMG
VIWTSRWIJSVXLIQSHYPI8LEXETTVSEGLVEXLIVXLERXIWXMRK
EX WTIGMJMG HVMJX VEXMSW SJ   IXG MW WTIGMJMIH
FIGEYWIJSVQSHYPIWMRZSPZMRKTVIWXVIWWIHGSRGVIXIXLIPMOIP]
VERKISJIPEWXMGFILEZMSVZEVMIW[MXLXLITVIWXVIWWPIZIP
%RI\EQTPISJXLIXIWXWIUYIRGIWTIGMJMIHMR XLVSYKL
 MWMPPYWXVEXIHMR*MK68LIWIUYIRGIMWMRXIRHIHXS
IRWYVIXLEXHMWTPEGIQIRXWEVIMRGVIEWIHKVEHYEPP]MRWXITW
XLEX EVI RIMXLIV XSS PEVKI RSV XSS WQEPP -J WXITW EVI XSS
PEVKIXLIHVMJXGETEGMX]SJXLIW]WXIQQE]RSXFIHIXIVQMRIH
[MXLWYJJMGMIRXEGGYVEG]-JXLIWXITWEVIXSSWQEPPXLIW]WXIQ
QE] FI YRVIEPMWXMGEPP] WSJXIRIH F] PSEHMRK VITIXMXMSRW
VIWYPXMRKMREVXMJMGMEPP]PS[QE\MQYQPEXIVEPVIWMWXERGIWERH
EVXMJMGMEPP] LMKL QE\MQYQ HVMJXW %PWS [LIR WXITW EVI XSS
WQEPPXLIVEXISJGLERKISJIRIVK]WXSVIHMRXLIW]WXIQQE]
FIXSSWQEPPGSQTEVIH[MXLXLIGLERKISGGYVVMRKHYVMRKE
QENSVIZIRX6IWYPXWYWMRKWYGLWQEPPWXITWGERQEWOYRHI
WMVEFPIFVMXXPIJEMPYVIQSHIWXLEXQMKLXSGGYVMRXLIMRIPEWXMG
VIWTSRWIVERKIHYVMRKEQENSVIZIRX
8LIHVMJXGETEGMX]SJEFYMPHMRKJVEQIMREQENSVIZIRXMW
RSXEWMRKPIUYERXMX]FYXHITIRHWSRLS[XLEXIZIRXWLEOIW
XLIWXVYGXYVI-RXLIJSV[EVHRIEVJMIPHEWMRKPITYPWIQE]
HIXIVQMRIXLIQE\MQYQHVMJXHIQERHMR[LMGLGEWIEWMRKPI
PEVKIHVMJXHIQERHG]GPIJSVXLIXIWXQSHYPI[SYPHKMZIXLI
FIWX IWXMQEXMSRSJXLIHVMJXGETEGMX]1SVISJXIRLS[IZIV
QER] WQEPP G]GPIW TVIGIHI XLI QEMR WLSGO ERH XLEXMW XLI
WGIREVMSVITVIWIRXIHF]XLIWTIGMJMIHPSEHMRK
8LIVIMWRSVIUYMVIQIRXJSVERE\MEPPSEHXSFIETTPMIHXS
XLIGSPYQRWMQYPXERISYWP][MXLXLIETTPMGEXMSRSJXLIPEXIVEP
HMWTPEGIQIRXW -X MW GSRWIVZEXMZI RSX XS ETTP] E\MEP PSEH
FIGEYWI MR KIRIVEP XLI E\MEP PSEH [MPP FI PIWW XLER XLI
FEPERGIH PSEH JSV JVEQIW JSV [LMGL XLMW 7XERHEVH [MPP FI
YWIH8LIWMKRMJMGERGISJXLIPIZIPSJE\MEPPSEHMRKWLSYPHFI
I\EQMRIHHYVMRKXLIHIZIPSTQIRXTLEWI
 %'')48%2')'6-8)6-%*36131)28*6%1)7&%7)(327869'896%08)78-2+
 8IWX QSHYPIW WLEPP FI WYFNIGXIH XS E WIUYIRGI SJ
HMWTPEGIQIRXGSRXVSPPIH G]GPIW VITVIWIRXEXMZI SJ XLI HVMJXW
I\TIGXIH YRHIV IEVXLUYEOI QSXMSRW JSV XLEX TSVXMSR SJ XLI
JVEQI VITVIWIRXIH F] XLI XIWX QSHYPI ']GPIW WLEPP FI XS
TVIHIXIVQMRIHHVMJXVEXMSWEWHIJMRIHMRERH
 8LVII JYPP] VIZIVWIH G]GPIW WLEPP FI ETTPMIH EX IEGL
HVMJXVEXMS
 8LI MRMXMEP HVMJX VEXMS WLEPP FI [MXLMR XLI IWWIRXMEPP]
PMRIEV IPEWXMG VIWTSRWI VERKI JSV XLI QSHYPI 7YFWIUYIRX
HVMJX VEXMSW WLEPP FI XS ZEPYIW RSX PIWW XLER SRI ERH SRI
UYEVXIVXMQIWERHRSXQSVIXLERSRIERHSRILEPJXMQIWXLI
TVIZMSYWHVMJXVEXMS
8IWXMRKWLEPPGSRXMRYI[MXLKVEHYEPP]MRGVIEWMRKHVMJX
VEXMSWYRXMPXLIHVMJXVEXMSIUYEPWSVI\GIIHW
6*SVXLIVIWTSRWISJEWXVYGXYVIXSXLIHIWMKRWIMWQMG
WLIEV JSVGI GYVVIRX FYMPHMRK GSHIW WYGL EW 9&' ERH
-&'SVVIGSQQIRHIHTVSZMWMSRWWYGLEW2),64
WTIGMJ] EQE\MQYQ EPPS[EFPI HVMJX7XVYGXYVIWHIWMKRIHXS
QIIXXLEXHVMJXPMQMXLS[IZIVQE]I\TIVMIRGIKVIEXIVHVMJXW
HYVMRKERIEVXLUYEOIIUYEPXSXLIHIWMKRFEWMWIEVXLUYEOI
%GXYEPHVMJXW[MPPHITIRHSRXLIWXVIRKXLSJXLIWXVYGXYVIMXW
MRMXMEP IPEWXMG WXMJJRIWW ERH XLI HYGXMPMX] I\TIGXIH JSV XLI
KMZIRPEXIVEPPSEHVIWMWXMRKW]WXIQ7TIGMJMGEXMSRSJWYMXEFPI
PMQMXMRK HVMJXW JSV XLI XIWX QSHYPIW VIUYMVIW MRXIVTVIXEXMSR
ERH EPPS[ERGI JSV YRGIVXEMRXMIW MR XLI EWWYQIH KVSYRH
QSXMSRWERHWXVYGXYVEPTVSTIVXMIW
-R-&'XLIHIWMKRWIMWQMGWLIEVJSVGIETTPMIHEXXLI
FEWISJ E FYMPHMRKMWVIPEXIH HMVIGXP] XSMXW[IMKLXERH XLI
HIWMKR IPEWXMG VIWTSRWI EGGIPIVEXMSR ERH MRZIVWIP] XS E
VIWTSRWIQSHMJMGEXMSRJEGXSV68LEXJEGXSVMRGVIEWIW[MXL
XLII\TIGXIHHYGXMPMX]JSVXLIPEXIVEPJSVGIVIWMWXMRKW]WXIQSJ
XLI FYMPHMRK 1SRSPMXLMG QSQIRX JVEQIW WEXMWJ]MRK XLI
VIUYMVIQIRXW SJ  XLVSYKL  SJ %'-  EVI
EWWMKRIHER6 ZEPYISJERHEREPPS[EFPIWXSV]HVMJXVEXMS
XLEXMWHITIRHIRXSRXLILE^EVHTSWIHF]XLIFYMPHMRKERHXLI
FYMPHMRK LIMKLX ;LIR XLI HIWMKR WIMWQMG WLIEV JSVGI MW
ETTPMIHXSEFYMPHMRKXLIFYMPHMRKVIWTSRHWMRIPEWXMGEPP]ERH

XYVIMWETTVS\MQEXIP]XLIWEQIEWXLEXSJERIPEWXMGWXVYGXYVI
[MXL XLI WEQI MRMXMEP TIVMSH 8LI ZEPYI SJ  XMQIW XLI
TVIWIRX-&'PMQMXWSRGEPGYPEXIHHVMJXVEXMS[SYPHPIEHXSE
PMQMXSRVIEPHVMJXVEXMSWSJXS=IXGSRZIRXMSREP
QSQIRXJVEQIWQEHIJVSQVIMRJSVGIHGSRGVIXI SVWXIIP EVI
YREFPIXSEGLMIZIXLIPMQMXSREGSRWMWXIRXFEWMW8LYW
EZEPYISJHVMJXVEXMS%MR*MK6[EWGLSWIREWE
GSRWIVZEXMZIPMQMXXSFIWEXMWJMIHF]XLIXIWXQSHYPIW
{(EXEWLEPPFIVIGSVHIHJVSQXLIXIWXWYGLXLEXEUYER
XMXEXMZIEWSTTSWIHXSUYEPMXEXMZIMRXIVTVIXEXMSRGERFIQEHI
SJXLITIVJSVQERGISJXLIQSHYPI%GSRXMRYSYWVIGSVHWLEPP
FIQEHISJXIWXQSHYPIHVMJXVEXMSZIVWYWGSPYQRWLIEVJSVGI
ERHTLSXSKVETLWWLEPPFIXEOIRXLEXWLS[XLIGSRHMXMSRSJXLI
XIWXQSHYPIEXXLIGSQTPIXMSRSJXIWXMRKJSVIEGLWIUYIRGISJ
XLVIIG]GPIW
6{-RQER]GEWIWHEXEEHHMXMSREPXSXLIQMRMQYQWTIG
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HIWMKRSZIVWXVIRKXLJEGXSVWKVIEXIVXLEREVIHIWMVEFPI8S
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XLIWXMJJRIWWJSVXLIMRMXMEPHVMJXVEXMSWTIGMJMIHMR
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WXVIRKXL HIKVEHEXMSR SJ )QE\ MW WTIGMJMIH ;LIVI
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PEXIVEP JSVGI GLERKIW JSPPS[MRK E QENSV IEVXLUYEOI %
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  -RXIVREXMSREP &YMPHMRK 'SHI *MREP (VEJX .YP]  -RXIVRE SJ 4VIGEWX 'SRGVIXI *VEQIW [MXL ,]FVMH 'SRRIGXMSRWx %'- 7XVYGXYVEP
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