7 jeitos de lucrar com a bolsa em queda - Guia de Aes

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Aes 04/08/2011 11:30

7 jeitos de lucrar com a bolsa em queda

Estratgias nem to sofisticadas permitem que as pessoas fsicas consigam retornos interessantes com aplicaes em renda varivel
Marcela Ayres, de

So Paulo Aps vrios meses de resultados negativos, a Bovespa j acumula uma desvalorizao de mais de 20% neste ano e no parece ter encontrado o fundo do poo. Pedro Galdi, analista da corretora SLW, acredita que as aes ainda vo sofrer com mais do mesmo. "A economia dos Estados Unidos est enfraquecida. Depois do aumento do teto da dvida, comea o processo de corte de gastos ao mesmo tempo que o pas se endivida para arcar com seus compromissos. Alm disso, a resoluo dos crnicos problemas fiscais na Europa segue indefinida. O problema que, no mercado financeiro, perdas sempre abrem espao para novas perdas. "Os grandes fundos trabalham com limites de queda. Depois que o Ibovespa rompeu os 57.000 pontos, todo mundo saiu vendendo", diz Galdi. O processo se torna irracional e acaba contagiando os pequenos investidores." Enquanto o principal termmetro da renda varivel desce a nveis cada vez mais perigosos, especialistas em finanas mostram que possvel ganhar dinheiro na bolsa a despeito do derretimento do indicador. Confira a seguir sete alternativas para lucrar com a renda varivel se a mar de baixa da bolsa continuar: 1.

Fundos long short

Nos fundos long short, o gestor traa estratgias para ganhar com ativos bons e ruins ao mesmo tempo. O intuito ficar comprado (long) nas aes com melhor potencial e vendido (short) nos papis considerados excessivamente caros. A posio vendida possibilitada pelo aluguel de aes. Acreditando que os papis ruins vo cair at a data em que precisarem ser devolvidos para seus proprietrios, o gestor vende os ativos no primeiro dia de aluguel, recomprando-os na data da liquidao do contrato. O recurso equilibra as possibilidades de perda e permite que o investidor saia ganhando em cenrios severos: se a ao comprada cair 10% e a ao vendida cair 20%, ainda ser possvel levar um ganho de 10%. No por menos, esses fundos costumam apresentar um bom desempenho quando a bolsa despenca. Do comeo do ano at o fim de julho, os fundos long short neutro (em que as posies compradas e vendidas so equivalentes) renderam 6,5%. Dentre os fundos que aplicam na renda varivel, o resultado s perdeu para o retorno entregue pelos fundos multimercados juros e moedas. No mesmo perodo, o Ibovespa caiu 15,1%. William Eid, coordenador do centro de estudos em finanas da FGV, ressalva que a estratgia de arbitragem nem sempre infalvel. "Se o gestor errar nas duas pontas, ele quebra as pernas do investidor", pondera. Ainda assim, o fundo pode ser uma boa pedida para iniciantes que desejam
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delegar a profissionais do mercado a tarefa de montar estratgias vencedoras, descoladas do rendimento do Ibovespa. Confira os prs e contras da aplicao.

2.

Aluguel de aes

Quem aluga aes empresta os papis sob a condio de ganhar determinada taxa de juros, acordada entre as partes. Ao final do contrato, a garantia de receber a exata quantia em aes. O dono dos papis permanece com direito sobre os dividendos e juros sobre capital prprio. Mas o "inquilino" pode fazer o que quiser com os ativos at a data da devoluo. A prtica permite que quem tenha uma carteira de longo prazo garanta uma renda extra com o emprstimo dos papis (veja as taxas mdias cobradas pelo aluguel de cada ao). Na outra ponta, quem aluga os ativos consegue montar estratgias de gesto para maximizar o lucro: acreditando que o papel vai cair no curto prazo, o investidor pode alug-lo, vend-lo no primeiro dia do contrato e comprlo antes do trmino do acordo, embolsando a diferena positiva. Em junho, foram feitas 118.700 operaes de aluguel, um nmero 20% maior que o registrado em janeiro deste ano. Com o Ibovespa na baixa, o emprstimo pode ser uma boa opo tanto para quem quer disponibilizar os papis por s pretende realizar o resgate no longo prazo, quanto para os que creem que determinados setores ou aes vo sofrer ainda mais, montando operaes estruturadas para ganhar com estas apostas. O grande desafio, alertam os especialistas, descobrir as distores e se antecipar ao mercado. "A estratgia demanda uma grande capacidade de anlise de cenrio com sistemas numricos e bancos de dados e por isso deve ser considerada por investidores experientes", diz Paulo Francisco de Souza, gerente nacional de fundos de renda varivel da Caixa. Se a mar se inverter, o indivduo necessariamente comprar a ao mais cara e arcar sozinho com o prejuzo, pois ser obrigado a devolv-la ao proprietrio original. 3.

Opes de aes

As opes so contratos ligados a ativos negociados no mercado. Elas permitem que seu titular tenha o direito de comprar ou vender uma ao ou ndice em uma data futura por um valor predeterminado. Desta forma, quem detm uma opo de compra que estabelece um preo de 15 reais para o papel na data do vencimento, ganhar o direito de compr-lo por este valor independente da cotao ter subido para 30 reais. Por outro lado, se o papel tombar, o prejuzo mximo estar limitado ao valor pago pela opo, j que o investidor simplesmente no exercer o direito de comprar a ao. A lgica a mesma para as opes de venda: mesmo que a ao tenha cado muito, o detentor da opo poder vend-la a um preo mais alto. Essa flexibilidade permite sofisticar o investimento na renda varivel, montado operaes que ofeream um diferencial de rentabilidade. O investidor pode, por exemplo, montar uma operao em que ele ganhar se a bolsa continuar a cair ou voltar a subir arriscando muito menos capital do que no mercado vista se isso no acontecer. Conhea as
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estratgias para ganhar com opes. A compra de opes pode ser feitas com o intermdio da corretora. Mas Pedro Galdi, analista da SLW, recomenda que os investidores contem sempre com uma ajuda profissional antes de se aventurarem em estratgias mais sofisticadas. "A no ser que voc seja extremamente calejado, procure o conhecimento de um analista ou de uma consultoria, diz.

4.

Fundos quantitativos

Nos fundos quantitativos as ordens de compra e venda dos ativos so disparadas automaticamente por servidores que se baseiam em centenas de frmulas e modelos matemticos para identificar as oportunidades de ganho. As distores podem ser apontadas pelo distanciamento do preo de um ativo da sua mdia histrica, pela diferena entre o valor da ao no Brasil e do seu mesmo par vendido no exterior ou pelo incio de uma tendncia de alta ou baixa do papel. A partir da, so montadas estratgias de arbitragem para que o fundo fique comprado nos papis promissores e vendido naqueles que devem despencar. Esses fundos seguem a tendncia do mercado. Portanto, podem apresentar bons resultados com a bolsa em baixa ou alta. S quando o mercado anda de lado que no h muitas oportunidades. Como as ordens de negociao so disparadas automaticamente, h quem acredite que o investidor tambm saia ganhando por ficar livre do componente humano inerente s decises do gestor, eventualmente embebidas em vaidade ou excitao. Para o professor da FGV William Eid, este trunfo tambm pode ser um defeito, j que os computadores no fazem previses apoiados em decises macroeconmicos, catstrofes naturais, inovaes corporativas ou lanamentos de produtos. "O mercado tem componentes aleatrios muito mais fortes do que determinsticos", afirma. Veja como investir em fundos quantitativos. 5.

Fundos de capital protegido

Os fundos de capital protegido garantem ao investidor o retorno mnimo do dinheiro investido. Para tanto, esses produtos tm prazo de funcionamento e de captao limitado. Depois de arrecadados os recursos dos interessados, o gestor calcula quanto daquele montante dever ser investido na renda fixa pre-fixada de modo que o rendimento consiga remunerar os investidores na mesma medida da aplicao inicial. Coberta essa premissa, o restante do patrimnio alocado na renda varivel. As opes do Ibovespa costumam ser a escolha mais comum, embora os fundos tambm apostem em moedas estrangeiras e commodities. De 2002 para c, o nmero de produtos deste tipo dobrou no mercado. Hoje, o patrimnio conjunto bate os 5,8 bilhes de reais. "Em uma situao normal, eles respondem da mesma forma que outros fundos multimercados e em uma situao de crise eles protegem o investidor", sustenta William Eid, da FGV. Para ele, contudo, o
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investidor precisa estar ciente que embora o fundo garanta a exposio bolsa sem riscos de perda, ele minimiza as possibilidades de ganho por trabalhar com travas que comem a rentabilidade em momentos de alta. So indicados, portanto, para quem mantm a crena que o retorno entregue pela bolsa durante o perodo de funcionamento do fundo pode at ser positivo, mas no surpreendente.

6.

Aes defensivas

Com a oferta de servios indispensveis e faturamento previsvel, concessionrias de servios pblicos no costumam ser afetadas pelas reviravoltas no mercado. Uma vez montada sua estrutura de operao, companhias assim no demandam grandes reinvestimentos. A gerao de caixa, contudo, permanece constante. Afinal de contas, os consumidores continuam falando no telefone e consumindo energia eltrica e gs. No por acaso, essas companhias costumam ser as maiores pagadoras de dividendos aos acionistas. "Papis de setores defensivos so muito vlidos", afirma Pedro Galdi. Ele lembra que este ano muitas aes do setor eltrico e de telecomunicaes j subiram por conta da averso ao mercado, ficando perto do seu preo justo. Mas em geral, quem aplica nestes ativos no deve esperar ganhar pelas duas pontas, uma vez que seu principal atrativo mesmo a distribuio de dividendos. Saiba por que as aes de setores defensivos so indicadas para os investidores cautelosos. 7.

Aes descontadas

Para os investidores com estmago forte e horizonte de aplicao de longussimo prazo, a hora pode ser de garimpar pechinchas. As aes de muitas empresas esto baratas e os preos chegaram a um tal ponto que em algum momento o investidor estrangeiro no vai desprezar essas possibilidades de ganho, afirma Pedro Galdi, da SLW. A nossa bolsa s perde para a Grcia em desvalorizao e essa uma verdadeira anomalia. O analista acredita que companhias com bons fundamentos foram excessivamente descontadas e por mais que ainda enfrentem volatilidade daqui para frente, invariavelmente entregaro resultados positivos em um prazo mais longo. Compem a lista empresas como Vale, Fibria, Ita Unibanco, Lojas Renner e Brasil Foods. Confira os papis que esto baratos e aprenda como identificar as distores.

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