Operao venda coberta

Operao venda coberta

Salvo raras excees, a nica forma de se enriquecer ao longo do tempo se valendo dos juros sobre juros. dessa mesma maneira que as financeiras sobrevivem, mesmo diante do risco de inadimplncia. O investimento em aes deve ser conduzido sob uma estratgia na qual possibilite ao investidor efetivamente se valer dos juros sobre juros. O que devemos entender que a rentabilidade pode incidir sobre o saldo de aes ou valor envolvido na operao. Essa estratgia denominada venda coberta. Existem as opes de compra que so direitos e deveres negociveis envolvendo determinado ativo. Essas opes podem ser compradas ou vendidas e possuem um prazo de vigncia mensal. Ento, se o investidor adquire mil aes da Petrobras, ele poder colocar essa mesma quantidade venda no futuro. Para tanto, utiliza-se da venda de opes, que na verdade estar assumindo o dever de vender mil PETR4 em uma data prevista e por um preo definido. Com isso, possvel prever a rentabilidade desse investimento antes mesmo de realiz-lo, j visando sua incidncia saldo de aes ou valor financeiro. No existe a melhor operao, h o melhor momento e a todo o tempo acontecem excelentes oportunidades. A estratgia venda coberta deve ser conduzida sob duas condies:

1. Meta um prazo previamente determinado pelo investidor, e no inferior a cinco

anos.

2. Cumprimento fiel de um mtodo reverter os pequenos lucros obtidos na compra

de novas aes e/ou poupar de 10% a 15% de seus rendimentos mensais para a mesma finalidade.

Por exemplo: Em 13 de fevereiro de 2009, o investidor adquiriu cem PETR4 cdigo das aes preferenciais da Petrobras pelo preo unitrio de R$27,54 e, de imediato, colocou essa mesma quantidade venda no futuro. Para tanto, realizou a venda de cem opes PETRC28 cotadas a R$1,75. Nota: quando se vende opes, recebe-se o valor negociado e em contrapartida assume-se o dever de vender em data futura por um preo previamente determinado. Para melhor entendimento, podemos subdividir o cdigo da opo (PETRC28) em trs

partes:

1. PETR Indica o ativo ao qual esta opo pertence, portanto (PETR4) a este tambm
denominamos ativo principal.

2. Letra C Mostra o ms de vencimento (conforme tabela abaixo) e sempre ocorre na

terceira segunda-feira de cada ms. Portanto, para esse exemplo, trata-se do dia 16 de maro de 2009 e dessa forma, esse investimento est vinculado ao prazo de 31 dias.

Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho

A B C D E F

Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro

G H I J K L

1. Nmero 28 Indica o preo de exerccio, o valor que a ao estar condicionada

venda, para esse exemplo o valor de R$27,32. A lista completa de vencimento futuro de opes pode ser visualizada no site: www.cblc.com.br Sendo assim, este investidor pagou R$27,54 ao adquirir o ativo PETR4 e ao realizar a venda futura recebeu R$1,75 prmio da opo e com isso, sua ao est condicionada a ser vendida em 16 de maro de 2009 pelo preo de R$27,32. O investidor que realiza a Venda Coberta est condicionado a dois destinos: ser ou no ser exercido.

1. Ser exercido ser obrigado a realizar a venda em 16 de maro de 2009 a R$27,32

(s estar condicionado a isso se o ativo PETR4 ultrapassar R$27,32 na data do vencimento) afinal, ningum vai comprar algo por valor superior ao negociado.

Considerando que esse investidor venha a ser exercido, temos os seguintes clculos: Valor que representa sada de dinheiro (= R$27,54 referente compra da PETR4). Valor que representa entrada de dinheiro (= R$1,75 referente venda da PETRC28). Valor que representa entrada de dinheiro (= R$27,32 preo de exerccio referente venda forada da PETR4).

Concluso: pagou R$27,54 e recebeu R$29,07, representando uma rentabilidade de 5,55 % sobre o valor financeiro, isso em 31 dias. Nota: a rentabilidade informada baseia-se em valores brutos, aqui no esto includos os clculos que envolvem os custos, emolumentos, taxas e impostos os quais possuem regras especficas de compensao, assim como iseno.

1. No ser exercido Caso o ativo PETR4 no ultrapasse R$27,32 at a data do

vencimento, este investidor no ser exercido, isto , permanecer com suas aes mais o valor obtido na ocasio da venda futura de R$1,75. Considerando que o ativo PETR4 esteja cotado na data do vencimento em R$27,00 e levando-se em conta a quantidade cem, vale dizer que este investidor poder adquirir seis novas aes PETR4 (R$1,75 x 100 / R$27,00), representando a rentabilidade sobre o saldo de aes de 6,00 %, isso em 31 dias.

O investidor, ao vender opes, ter a possibilidade de aguardar a data do vencimento ou no, podendo tambm realizar o encerramento. Como a negociao iniciou-se pela venda, dever realizar a negociao de compra, dessa forma, estar encerrando as opes. Este encerramento produzir lucro ou prejuzo: Se comprar por valor inferior ao da venda, mediante a baixa, contar com lucro. Se comprar por valor superior ao da venda, mediante a alta, contar com prejuzo.

Ainda com base nesse exemplo, podemos considerar dois parmetros que determinam o encerramento das opes:

1. Cotao limite 1 Custo do ativo principal prmio da opo (R$27,54

R$1,75), portanto, R$25,78.

2. Cotao limite 2 Preo de exerccio da opo mais prmio da opo

(R$27,54 mais R$1,75), portanto, R$29,07.

A venda coberta conduzida atravs do custo do ativo principal. com base nesse valor que se procede a identificao da melhor opo a realizar a venda, de forma que quando se procede ao encerramento, torna-se necessrio reavaliar o valor do custo de suas aes com o objetivo de dar prosseguimento estratgia.

1.
A cotao limite 1 produzir lucro nas opes mediante o encerramento e, consequentemente, a reduo do custo do ativo principal. Aqui o encerramento til, necessrio e indispensvel, visto que sinaliza o fim da cobertura e o incio do prejuzo ilimitado. A cotao limite 2 produzir prejuzo nas opes mediante o encerramento e, consequentemente, a elevao do custo do ativo principal, aqui o encerramento facultativo.

A partir do momento que o investidor realizou a venda coberta, j estava ciente de sua rentabilidade diante da hiptese de ser exercido. Por essa razo, dever se contentar com a rentabilidade, mesmo que o preo do ativo principal dispare, afinal, ele deve se ater ao seu investimento e no valorizao da ao. O prejuzo , na verdade, agregar mais valor ao investimento. por isso que o custo se eleva e a nica razo que justifica essa medida passar a concorrer com maiores rentabilidades mediante a renovao da cobertura realizar a venda de outra opo. Nesse caso, o prazo do investimento normalmente se eleva, provvel que se poder identificar melhores oportunidades em opo que compem a srie de vencimento seguinte.

NOTA: A quantidade de Aes e Opes deve ser idntica e mltipla de 100

Fonte: InvestMais