BOLETIM

CONJUNTURA INDUSTRIAL

DEZEMBRO 2010

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CONJUNTURA INDUSTRIAL

DEZEMBRO 2010

Agncia Brasileira de Desenvolvimento Industrial - ABDI Reginaldo Braga Arcuri Presidente Maria Luisa Campos Machado Leal Diretora Clayton Campanhola Diretor Carla Naves Ferreira Gerente Rogrio Dias de Arajo Coordenador

Superviso Maria Luisa Campos Machado Leal Equipe Tcnica Agncia Brasileira de Desenvolvimento Industrial - ABDI Carla Naves Ferreira Gerente de Acompanhamento da PDP Rogrio Dias de Arajo Coordenador Inteligncia Competitiva Carlos Henrique de Mello Silva Tcnico Cid Cunha da Silva Tcnico Instituto de Economia da Universidade Estadual de Campinas - IE/Unicamp Mariano Francisco Laplane Diretor Ncleo de Economia Industral e Tecnologia - NEIT/IE-Unicamp Fernando Sarti Coordenador do Projeto ABDI/NEIT-IE-UNICAMP Clio Hiratuka Coordenador do Projeto ABDI/NEIT-IE-UNICAMP Adriana Marques da Cunha Coordenao Executiva Beatriz Freire Bertasso Coordenao de Informaes Marcelo Loural Pesquisador Colaborador Samantha Cunha Pesquisadora Colaboradora

2010 Agncia Brasileira de Desenvolvimento Industrial ABDI Qualquer parte desta obra pode ser reproduzida, desde que citada a fonte.

APRESENTAO

A Agncia Brasileira de Desenvolvimento Industrial (ABDI), entidade vinculada ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior (MDIC) foi criada em dezembro de 2004 com a misso de promover a execuo da Poltica Industrial do Brasil, em consonncia com as polticas de Comrcio Exterior e de Cincia e Tecnologia (Lei 11.080/2004). O principal enfoque da ABDI est nos programas e projetos estabelecidos pela poltica industrial brasileira, atual Poltica de Desenvolvimento Produtivo (PDP). A agncia, juntamente com o Ministrio da Fazenda, da Cincia e Tecnologia e do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social, responde pela Secretaria Executiva da PDP . Com a finalidade de acompanhar a evoluo da indstria brasileira, a ABDI desenvolve um conjunto de estudos e pesquisas de inteligncia industrial que orientam o seu trabalho e auxilia o Governo na definio e desenvolvimento de aes no mbito da PDP . Entre esses estudos e pesquisas, est o Boletim de Conjuntura Industrial, que disponibiliza informaes e anlises sobre a evoluo da indstria brasileira, destacando os principais problemas a serem enfrentados e oportunidades para acelerar o seu desenvolvimento. O Boletim de Conjuntura, com periodicidade trimestral, feito em parceria com o Ncleo de Economia Industrial e Tecnologia (NEIT) do Instituto de Economia da Universidade Estadual de Campinas (Unicamp). Nesta edio, o Boletim destaca o movimento de desacelerao do crescimento econmico observado no terceiro trimestre de 2010. Os da-

dos indicam um movimento de acomodao da recuperao da produo industrial brasileira no perodo ps-crise, aps um primeiro semestre de crescimento bastante acelerado. O aumento das importaes representa um fator de preocupao para indstria brasileira, j que pode significar uma tendncia de substituio de produo local, com propenso a se acentuar caso persista a valorizao cambial e o cenrio adverso no mercado internacional. Entretanto, o aumento das importaes ainda no parece comprometer as decises de investimento dos agentes, uma vez que a Formao Bruta de Capital Fixo (FBKF) aumentou acima do crescimento verificado para o Produto Interno Bruto (PIB). No acumulado de 12 meses, at o terceiro trimestre de 2010, observou-se um crescimento em torno de 20%, enquanto o PIB cresceu 7,5%. Alm da anlise da conjuntura econmica e industrial brasileira, o Boletim tambm traz alguns elementos para a discusso sobre o tema da desindustrializao. At o momento no possvel afirmar que est havendo um processo de perda de importncia sistmica da indstria brasileira, uma vez que h vrios sinais contraditrios. Se, por um lado, h um aumento significativo do aumento das importaes, por outro, h tambm um substancial aumento no volume de investimentos anunciados, associado com expressivas contrataes de mo-de-obra para indstria. A valorizao cambial e o aumento excessivo das importaes preocupam, mas podem se tornar crticos a partir do momento em que comearem a afetar de maneira negativa as decises de investimento.

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CONJUNTURA DA INDSTRIA NO TERCEIRO TRIMESTRE DE 2010

A economia e a indstria brasileira vivenciaram um movimento de desacelerao de seu crescimento no terceiro trimestre de 2010, seguindo o comportamento da demanda interna. Mantevese, contudo, a recuperao da taxa de investimento. O comportamento do comrcio externo brasileiro continua emitindo sinais preocupantes devido persistncia da forte expanso das importaes e do encolhimento do saldo comercial. As perspectivas da economia e da indstria brasileira so de continuidade da desacelerao do crescimento no ltimo trimestre de 2010, embora com expectativa de retomada do ritmo de expanso em 2011. Os dados do Sistema de Contas Nacionais (SCN/IBGE) confirmaram a trajetria de desacelerao do crescimento da economia brasileira no terceiro trimestre de 2010. Destacou-se o tmido aumento do Produto Interno Bruto (PIB) a preos de mercado no terceiro trimestre comparado ao segundo trimestre de 2010 (0,5%), com ajuste sazonal. Observa-se claramente o movimento de desacelerao ao se comparar a expanso verificada no segundo (1,8%) e no primeiro trimestre (2,3%) em relao aos trimestres imediatamente anteriores (Tabela 1). O desempenho da economia brasileira manteve-se tambm positivo no terceiro trimestre de 2010 em relao ao mesmo trimestre de 2009 (6,7%), confirmando a expanso verificada nos dois trimestres anteriores. Cumpre lembrar, neste caso, a existncia de um efeito estatstico relevante decorrente da

Tabela 1 - Taxa de Variao do PIB por Atividades e por Componentes da Demanda (II/2010 e III/2010) (em %)
Taxa trimestral contra mesmo trimestre do ano anterior II/2010 Agropecuria Indstria Extrativa Mineral Transformao Construo Civil Eletricidade, gs e gua Servios PIB a preo bsico PIB a preos de mercado Despesa de consumo das famlias Despesa de consumo da administrao pblica Formao bruta de capital fixo Exportao de bens e servios Importao de bens e servios (-) 10,4 14,1 16,6 14,1 16,6 10,0 6,0 8,5 9,2 6,4 5,6 28,1 7,2 38,9 III/2010 7,0 8,3 16,6 7,1 9,6 8,0 4,9 5,9 6,7 5,9 4,1 21,2 11,3 40,9 Taxa trimestral contra trimestre imediatamente anterior(*) II/2010 2,1 2,0 1,2 1,7 1,8 0,9 1,9 4,3 0,1 5,8 III/2010 (1,5) (1,3) 1,0 0,3 0,5 1,6 0,0 3,9 2,4 7,4

(*) Com ajuste sazonal. Nota: Os dados incorporam a reviso da srie histrica realizada e divulgada pelo IBGE. Podem existir, portanto, diferenas com relao aos dados analisados nos boletins de conjuntura industrial anteriores. Dados do 3o trimestre de 2010 so preliminares. Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP com base em dados do Sistema de Contas Nacionais (SCN)/IBGE.

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considerao de uma depreciada base de comparao, influenciada pelos reflexos negativos da crise mundial concentrados em 2009. Por sua vez, o crescimento do PIB a preos de mercado alcanou o patamar de 7,5% no acumulado em 12 meses terminados em setembro de 2010, a maior taxa trimestral de crescimento acumulado da dcada de 2000. A desacelerao da expanso de importantes componentes da demanda interna marcou o terceiro trimestre de 2010, afetando diretamente o desempenho da economia brasileira no perodo. Houve estagnao da despesa de consumo da administrao pblica e reduo do crescimento da formao bruta de capital fixo (para 3,9%) na comparao com o segundo trimestre do ano corrente, levando-se em conta o ajuste sazonal (Tabela 1). Por outro lado, observou-se crescimento das importaes (7,4%), que superou de forma incontestvel o aumento verificado na despesa de consumo das famlias (1,6%). Na comparao de dados do terceiro trimestre do ano corrente com os do mesmo perodo do ano passado, observa-se tambm desacelerao do crescimento para grande parte dos componentes da demanda interna, com exceo das importaes. Mesmo mantendo taxas trimestrais de expanso ainda bastante elevadas com relao aos valores claramente depreciados observados no ano passado, a formao bruta de ca-

pital fixo apresentou perda de dinamismo de seu crescimento ao longo dos trs primeiros trimestres de 2010. Tambm se confirmou a desacelerao do crescimento do consumo das famlias na comparao com os mesmos trimestres do ano passado: de 6,4% no segundo para 5,9% no terceiro trimestre de 2010. O consumo da administrao pblica sofreu igualmente a reduo de sua expanso de 5,6% no segundo trimestre para 4,1% no terceiro trimestre na comparao com os mesmos perodos do ano passado. O destaque ficou com as importaes, que mantiveram nveis de crescimento bastante elevados nos trs primeiros trimestres do ano corrente, chegando a superar o patamar de 40% de expanso no terceiro trimestre de 2010. No acumulado em 12 meses terminados em setembro de 2010, destacaram-se as importaes e a formao bruta de capital fixo dentre os principais componentes da demanda, com taxas de crescimento de 29,4% e 20,2% respectivamente (SCN/IBGE). A demanda externa, representada pelo comportamento das exportaes, tem mantido uma contribuio positiva para o crescimento da economia brasileira no ano de 2010. Constatou-se pequena acelerao do crescimento das exportaes ao se comparar o segundo e o terceiro trimestres com os trimestres imediatamente anteriores, considerando-se o ajuste sazonal (de 0,1%

Grfico 1 - Evoluo da Taxa de Investimento (I/2004 a III/2010) (em %)

20 19 18 17,4 17 16 15 14 I/04 III/04 I/05 III/05 I/06 III/06 I/07 III/07 I/08 III/08 I/09 III/09 I/10 III/10 FBCF/PIB 16,1 16,0 16,9 16,4 19,1 18,6

Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP com base em dados do Sistema de Contas Nacionais (SCN)/IBGE.

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para 2,4%). Igual comportamento foi observado ao se cotejar os dados do segundo e do terceiro trimestres de 2010 com os dos mesmos perodos de 2009 (de 7,2% para 11,3%). Confirmou-se, todavia, a urgncia de uma ateno especial com o comportamento das vendas externas brasileiras, que tm mantido um ritmo de crescimento bastante inferior ao das importaes, estimuladas pelo dinamismo da demanda interna e pela apreciao cambial. No que diz respeito taxa de investimento (FBCF/PIB), constatou-se expanso no terceiro trimestre de 2010 para o nvel de 19,4% depois de ter atingido 18,2% no primeiro e no segundo trimestre (Grfico 1). A taxa mdia de investimento dos trs primeiros trimestres de 2010 (18,6%) superou a mdia calculada para todos os anos do perodo 2004-2007. O patamar atingido pela taxa de investimento no ltimo trimestre analisado superou inclusive a mdia de 19,1% alcanada no ano de maior crescimento pr-crise (2008). Torna-se evidente que a taxa de investimento tem se recuperado gradativamente ao longo do ano corrente. Sua trajetria tem sido especialmente influenciada pelo comportamento da formao bruta de capital fixo, que logrou crescer bem acima do PIB nos trs primeiros trimestres de 2010 comparados a igual perodo de 2009. Mantm-

se, portanto, a perspectiva de seu crescimento nos prximos trimestres, acompanhando o comportamento virtuoso do consumo interno e dos esforos de investimento por parte do setor pblico e privado. Do ponto de vista da oferta, a agropecuria e a indstria apresentaram um comportamento marginal descendente, embora em nveis reduzidos, seguindo a desacelerao gradativa de seu crescimento nos dois primeiros trimestres do ano. A recuperao das atividades agropecuria e industrial no perodo ps-crise parece ter sido temporariamente interrompida. Tambm se observou a desacelerao do crescimento da atividade de servios no terceiro trimestre com relao ao segundo trimestre do ano (para 1,0%). Comparando os dados das distintas atividades econmicas no segundo e no terceiro trimestres de 2010 com relao aos mesmos perodos de 2009, constata-se a generalizao da desacelerao do crescimento, com destaque para a indstria de transformao e a construo civil, que apresentaram expressiva contrao de suas taxas de crescimento do segundo para o terceiro trimestre do ano corrente na comparao com iguais perodos do ano passado (Tabela 1). A extrativa mineral certamente se destacou no terceiro trimestre de 2010, mantendo o crescimen-

Tabela 2 - Taxa de Variao da Produo Industrial Brasileira (I/2009 a III/2010) (em %)

I 2009 (14,6) (15,8) (14,5) (6,7) (8,2) (5,9) (1,9) (1,8) (1,9) II 2009 (12,3) (11,7) (12,3) 4,0 5,3 3,3 (6,5) (6,2) (6,5) III 2009 (8,2) (9,9) (8,1) 5,2 4,6 4,9 (10,2) (10,9) (10,2) IV 2009 5,9 3,0 6,0 4,1 2,6 4,4 (7,4) (8,8) (7,3) I 2010 18,2 18,9 18,2 3,0 4,1 3,4 (0,3) (1,1) (0,2) II 2010 14,3 14,0 14,3 1,2 2,1 0,7 6,5 5,4 6,5 III 2010 7,9 11,4 7,7 (0,4) 2,4 (0,9) 11,2 11,6 11,2

Atividades Indstria Geral Indstria Extrativa Indstria de Transformao Indstria Geral Indstria Extrativa Indstria de Transformao Indstria Geral Indstria Extrativa Indstria de Transformao

Taxa de variao trimestral em relao ao mesmo trimestre do ano anterior

Taxa de variao trimestral em relao ao trimestre imediatamente anterior (com ajuste sazonal)

Taxa de variao acumulada nos ltimos quatro trimestres

Nota: Os dados incorporam a eventual reviso dos nmeros anteriormente divulgados pelo IBGE. Podem existir, portanto, diferenas com relao aos dados contidos nos boletins de conjuntura industrial anteriores. Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP com base em dados da Pesquisa Industrial Mensal-Produo Fsica (PIM-PF)/IBGE.

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Grfico 2 - Taxa de Variao Mensal da Produo Industrial Brasileira (em relao ao mesmo ms do ano anterior mai/2009 a out/2010) (em %)
25 20 15 10 5 0 -5 - 10 - 15 set/09 dez/09 fev/10 jun/09 jul/09 nov/09 mai/09 out/09 abr/10 ago/09 mar/10 mai/10 set/10 jan/10 jun/10 jul/10 ago/10 out/10

Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP com base em dados da Pesquisa Industrial Mensal-Produo Fsica (PIM-PF)/IBGE.

to de 16,6% em relao ao mesmo perodo de 2009. Como resultado, a indstria brasileira tambm presenciou a desacelerao de seu crescimento no terceiro trimestre do ano (para 8,3%), claramente influenciada pelo comportamento da indstria de transformao no mesmo perodo. Cabe ressaltar, porm, que a indstria brasileira conseguiu manter um significativo crescimento no acumulado de 12 meses findos em setembro de 2010 (10,2%). A desacelerao do crescimento industrial brasileiro confirma-se no terceiro trimestre do ano corrente do ponto de vista da produo fsica. Com base nos dados da Pesquisa Industrial Mensal-Produo Fsica (PIM-PF/IBGE), observa-se um aumento da produo na indstria de transformao, na extrativa e, portanto, na indstria geral no terceiro trimestre de 2010 em relao a igual trimestre de 2009 (Tabela 2). Alm disso, percebe-se uma reverso do desempenho positivo da produo da indstria de transformao e da indstria geral no terceiro trimestre de 2010 em comparao ao trimestre imediatamente anterior, com ajuste sazonal: a produo da indstria de transformao sofreu queda de 0,9% e a da indstria geral 0,4%, enquanto somente a indstria extrativa conseguiu

expandir sua produo no mesmo perodo (Tabela 2). No acumulado de 12 meses terminados em setembro de 2010, as taxas de variao da produo industrial apresentaram valores positivos e em patamares ainda elevados: 11,2% para a indstria de transformao e para a indstria geral e 11,6% para a indstria extrativa (Tabela 2). Detalhando o desempenho mensal da produo fsica da indstria brasileira no perodo de recuperao ps-crise mundial, na comparao com os mesmos meses dos anos anteriores, observa-se uma clara tendncia de suavizao de sua reduo a partir de maio de 2009 (Grfico 2). Sucessivas taxas de variao mensais positivas podem ser observadas a partir do ms de novembro do ano passado, com picos de crescimento localizados em dezembro de 2009 (19,0%) e em maro de 2010 (20,1%). A depreciada base de comparao do final de 2008 e incio de 2009, marcada pela concentrao dos efeitos negativos da crise mundial sobre a indstria brasileira, contribuiu para inflacionar as taxas elevadas de crescimento da produo industrial observadas nos meses citados. Contudo, no se pode deixar de notar a importncia da recuperao da produo industrial ao longo dos primeiros meses de 2010, que acabou perdendo mpeto nos meses

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iniciais da segunda metade do ano corrente. O movimento recente tem sido de desacelerao contnua do crescimento mensal da produo industrial brasileira a partir de abril, atingindo uma taxa de variao bastante tmida em outubro de 2010 com relao ao mesmo ms de 2009 (2,1%). Portanto, os dados mensais, corroborados pelo ltimo dado disponvel de outubro, permitem detalhar a comentada perda de dinamismo da produo industrial brasileira, principalmente nos primeiros meses da segunda metade de 2010. A anlise de dados de produo industrial por categorias de uso revela a generalizao de sua reduo no terceiro trimestre comparado ao segundo trimestre de 2010 (Grfico 3). O setor de bens de capital foi o mais afetado pela queda da produo industrial no terceiro trimestre comparado ao segundo trimestre do ano corrente (-2,2%). Havia se destacado a vigorosa elevao da produo de bens de capital no ltimo trimestre em relao ao terceiro trimestre do ano passado (13,8%), seguida pela desacelerao

do crescimento no primeiro (3,9%) e no segundo (4,6%) trimestres do ano corrente comparados aos trimestres imediatamente anteriores, com ajuste sazonal. Este movimento de recuperao sofreu reverso no terceiro trimestre, quando os bens de capital sentiram de forma mais contundente a perda de dinamismo da indstria brasileira. Cabe notar, todavia, que os bens de capital conseguiram manter elevadas taxas mensais de crescimento de sua produo, em relao aos mesmos meses dos anos anteriores, desde dezembro do ano passado, confirmando sua forte recuperao ps-crise mundial crescimento mdio mensal de 26,4% de dezembro de 2009 a setembro de 2010. Em outubro do ano corrente, percebe-se uma importante desacelerao da elevao da produo de bens de capital na comparao com o mesmo ms do ano passado (para 6,0%). O crescimento da produo de bens intermedirios apresentou tendncia de desacelerao desde o primeiro trimestre do ano corrente. As taxas de crescimento nos dois primeiros trimes-

Grfico 3 - Evoluo da Produo Industrial por Categorias de Uso (taxa de variao trimestral em relao ao trimestre imediatamente anterior IV/2009 a III/2010) (em%)
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13,8

10

4,6 3,9

4,8 3,5 1,1 1,8 2,9 2,0 3,6

0 -0,7 -2,2 -5 Bens de Capital Intermedirios IV/2009 I/2010 II/2010 Durveis III/2010 Semi-Durveis e No Durveis -1,0 -1,6 -0,5 -0,5

Nota: Os dados incorporam a eventual reviso dos nmeros anteriormente divulgados pelo IBGE. Podem existir, portanto, diferenas com relao aos dados contidos nos boletins de conjuntura industrial anteriores. Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP com base em dados da PIM-PF/IBGE.

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tres de 2010 comparados aos trimestres imediatamente anteriores, com ajuste sazonal, foram de 3,5% e 1,1%, respectivamente. A reverso desse comportamento positivo tambm pode ser observada no caso da produo fsica de bens intermedirios no terceiro trimestre com relao ao segundo trimestre de 2010, com ajuste sazonal (-0,7%). Assim como observado para os bens de capital, os bens intermedirios apresentaram taxas mensais de crescimento da produo positivas e elevadas desde dezembro do ano passado, quando comparadas aos mesmos meses dos anos anteriores, e tambm sofreram a desacelerao do crescimento em outubro de 2010 com relao a outubro de 2009 (para 3,2%). Cabe lembrar que a produo brasileira de bens intermedirios, com significativa insero externa, deixou transparecer a forte queda da demanda mundial no perodo imediatamente posterior ecloso da crise, porm conseguiu aproveitar a retomada da demanda chinesa por insumos bsicos e produtos primrios, que contribuiu para desacelerar a reduo da demanda externa em perodo mais recente. Alm disso, sentiu os efeitos da recuperao dos setores demandantes de bens intermedirios no mercado interno, mormente o setor de durveis. Recentemente, a produo de bens intermedirios tambm tem refletido a desacelerao da recuperao da indstria brasileira. Os bens de consumo durveis vivenciaram queda de sua produo fsica no segundo e no terceiro trimestres de 2010 com relao aos trimestres imediatamente anteriores, considerando o ajuste sazonal (Grfico 3). Este encolhimento da produo de bens durveis substituiu o perodo de sua recuperao no mbito da poltica de desonerao fiscal adotada pelo governo brasileiro para estimular a produo dos setores automotivo e de eletrodomsticos de linha branca. A produo fsica de bens durveis havia presenciado expanso bastante expressiva no segundo (11,7%) e no terceiro trimestres (9,9%) do ano passado em relao aos trimestres imediatamente anteriores, com ajuste sazonal. No entanto, passou por um perodo de desacelerao do crescimento no ltimo trimestre de 2009 (1,8%) com reduzida elevao no primeiro trimestre de 2010 (2,9%), chegando, finalmente, a enfrentar contrao no segundo (-1,0%) e no terceiro (-1,6%) trimestres do ano corrente na comparao com os trimestres imediatamente anteriores, com ajuste sazonal. O processo de reduo gradativa e o

fim da desonerao do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) destinada aos setores automotivo e de eletrodomsticos de linha branca contriburam para o comportamento analisado. O que certamente diferenciou o desempenho da produo fsica de bens de consumo durveis, comparado s demais categorias de uso foi a precocidade de sua contrao, que comeou no segundo trimestre de 2010. A taxa mensal de variao da produo de bens durveis de outubro do ano corrente com relao ao mesmo ms do ano passado (-4,9%) confirma a tendncia de contrao analisada para o terceiro trimestre. Os bens de consumo semidurveis e nodurveis, considerando sua restrita dependncia do crdito ao consumo, no sofreram os efeitos da crise mundial de forma to intensa quanto as demais categorias de uso. Sustentaram taxas positivas de crescimento da produo, mesmo em nveis mais reduzidos, desde o segundo trimestre do ano passado, na comparao com os trimestres imediatamente anteriores, com ajuste sazonal. Cumpre notar uma ligeira contrao da produo de semidurveis e no-durveis no segundo (-0,5%) e no terceiro (-0,5%) trimestres em relao aos trimestres anteriores, seguindo a tendncia de perda de dinamismo da produo fsica observada, em geral, para os demais setores industriais brasileiros (Grfico 3). A anlise do desempenho da produo fsica por atividade industrial no terceiro trimestre de 2010 com relao ao mesmo perodo de 2009 permite afirmar a sustentao de seu crescimento, embora com evidente desacelerao. Isto porque as taxas de variao da produo foram positivas para 22 dos 27 setores includos na pesquisa do IBGE (PIM-PF), apesar de inferiores quelas observadas no segundo trimestre do ano corrente comparado a igual perodo do ano passado (com a exceo de apenas dois setores industriais). Algumas atividades industriais destacaram-se por suas taxas de crescimento significativas no terceiro trimestre de 2010, como equipamentos de instrumentao mdico-hospitalar (32,8%); veculos automotores (24,5%); madeira (20,8%); mquinas e equipamentos (16,2%); produtos de metal (exclusive mquinas e equipamentos) (15,1%), e metalurgia bsica (11,0%). Dentre os setores lderes citados, somente os equipamentos de instrumentao mdico-hospitalar conseguiram apresentar uma acelerao do crescimento no terceiro trimestre do ano corrente.

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Grfico 4 - Mdia Mvel da Contratao Lquida da Indstria (jan/2008 a out/2010) (em milhares)
60 47.037 40 20 0 -20 -26.400 -40 set/08 set/09 nov/08 nov/09 mar/08 mai/08 mar/09 mai/09 mar/10 mai/10 set/10 jul/08 jul/09 jan/08 jan/09 jan/10 jul/10 35.668

Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados do CAGED/MTE.

Considerando a taxa de crescimento acumulado nos quatro trimestres terminados em setembro de 2010, pode-se indicar a continuidade da recuperao de alguns setores industriais, como veculos automotores (28,9%); mquinas e equipamentos (24,3%); produtos de metal (exclusive mquinas e equipamentos) (21,3%); e metalurgia bsica (18,3%); e borracha e plstico (16,4%). Na composio da taxa de crescimento da indstria brasileira observada no perodo de janeiro a setembro de 2010 (13,1%), houve destaque individual para os veculos automotores (2,8%); para mquinas e equipamentos (2,0%) e para metalurgia (1,2%). Como salientado em boletins anteriores, alguns desses setores, integrantes das categorias de bens de capital ou de bens de consumo durveis, conseguiram reaver sua posio de liderana do crescimento industrial no perodo de recuperao ps-crise. Os dados mensais de outubro de 2010 comparados aos de outubro de 2009 revelam a contrao ou a desacelerao do crescimento da produo fsica na maioria das atividades industriais (em 22 dos 27 setores includos na PIM-PF/ IBGE). Isto confirma a deteriorao marginal do comportamento da produo da indstria brasileira destacada anteriormente. A desacelerao na produo fsica tem sido acompanhada pela estabilizao nos ndices de emprego da indstria. Dados da PIMES/IBGE mostram que o ndice de pessoal ocupado com ajuste

sazonal est praticamente estacionado desde julho de 2010, depois de um movimento importante de recuperao iniciado em abril de 2009. Tambm segundo os dados do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados do Ministrio do Trabalho e do Emprego (CAGED/MTE), o crescimento das contrataes formais da indstria est desacelerando. Os dados revelam, no entanto, que o volume de contrataes continua em patamar bastante elevado. A anlise da mdia mvel de 12 meses das contrataes lquidas de janeiro de 2008 a outubro de 2010 mostra que a trajetria ascendente das contrataes comeou em julho de 2009, persistindo at agosto de 2010, quando a mdia de contrataes lquidas chegou a 47 mil pessoas/ms ante o patamar de cerca de 35 mil verificado no perodo pr-crise (Grfico 4). A reverso da alta do nvel de emprego, verificada nos meses de setembro e outubro de 2010, ainda se d em patamares bastante elevados e pode decorrer de uma simples acomodao da economia. Na verdade, a crise e mesmo as polticas fiscais e monetrias que limitaram o seu impacto na economia local, que tm sido removidas pouco a pouco, constituram choques que romperam com a composio da demanda prvia e, portanto, com o prprio padro sazonal da gerao de emprego. Comumente, o pico de contrataes da indstria se d no ms de setembro de cada ano e ento elas comeam a refluir, retomando gradativamen-

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te no ano seguinte. Em 2008, o emprego seguia essa trajetria, mas a crise acentuou fortemente as demisses em outubro. As contrataes lquidas positivas s voltaram em abril de 2009. O primeiro semestre de 2010, por sua vez, comeou com contrataes muito altas, sendo razovel esperar uma acomodao no final deste e de 2011. Em outras palavras, a sazonalidade foi rompida e deve se recompor somente em meados de 2011, quando os nmeros tanto da crise quanto da recuperao j tiverem se materializado. Quanto aos dados de comrcio exterior, uma primeira observao importante que as exportaes voltaram a apresentar uma trajetria de crescimento significativo, em especial no perodo de fevereiro a agosto de 2010 (Grfico 5). No entanto, os dados de setembro e outubro voltaram a apresentar uma tendncia estagnao, que, no entanto, pode ser simplesmente uma interrupo temporria no movimento mais geral de recuperao. Considerando os dados trimestrais, o terceiro trimestre registrou uma elevao de 11,6% em relao ao segundo trimestre de 2010 e 33,3% em relao ao mesmo perodo de 2009. No acumulado do ano at outubro, o resultado de 2010 foi 19,4% superior ao de 2009, porm ainda 3,6% menor do que o verificado no mesmo perodo de 2008 (Tabela 3).

Por sua vez, as importaes vm mostrando uma tendncia praticamente contnua de aumento desde o incio de 2009 com crescimento muito superior ao das exportaes em 2010. Considerando o acumulado do ano at outubro, a taxa de crescimento das importaes foi de 44% em relao ao mesmo perodo de 2009. Em relao a 2008, o valor importado foi praticamente o mesmo. A taxa de crescimento das importaes foi de 18,4% no terceiro trimestre em relao ao segundo trimestre de 2010. importante observar que, enquanto o crescimento das exportaes tem sido influenciado principalmente pela recuperao dos preos dos produtos exportados, as importaes tm se elevado basicamente pelo aumento do quantum importado. O ndice de quantum das importaes tem mostrado uma tendncia ascendente muito mais vigorosa do que a verificada para as exportaes (Grfico 6). Por outro lado, os ndices de preo das importaes, depois da queda verificada aps a crise internacional, vm apresentando um crescimento bastante lento, mantendo-se ainda muito abaixo do nvel observado antes do incio da crise mundial (Grfico 7). O ndice de preo das exportaes, por sua vez, teve uma forte recuperao, aproximando-se de maneira rpida dos nveis pr-crise.

Grfico 5 - Exportaes e Importaes Mensais (jan/2008 a out/2010) (em US$ bilhes)

25 20 15 10 5 0 jul/08 set/08 jul/09 set/09 jul/10 nov/08 nov/09 mar/08 mai/08 mar/09 mai/09 mar/10 mai/10 set/10 jan/08 jan/09 jan/10

Exportaes
Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados da SECEX.

Importaes

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Grfico 6 - ndices de Quantum das Exportaes e das Importaes (jan/2008 a out/2010) (base mdia 2006 = 100)
210 190 170 150 130 110 90 70 50 jul/08 jul/09 set/08 set/09 jul/10 jul/10 nov/08 nov/09 mar/08 mai/08 mar/09 mai/09 mar/10 mai/10 set/10 set/10 jan/08 jan/09 jan/10 jan/10

Exportaes
Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados da Funcex.

Importaes

No caso das exportaes, esse comportamento foi influenciado pela rpida recuperao dos preos e das quantidades exportadas de produtos Bsicos e Semimanufaturados, impulsionados pela vigorosa recuperao da demanda

chinesa. Considerando o acumulado at outubro, as vendas externas de produtos Bsicos tiveram elevao de 26,2% em relao ao mesmo perodo de 2009 (Tabela 3). Mesmo em relao a 2008, o total exportado em 2010 foi 15,6% maior. Os Se-

Grfico 7 - ndices de Preos das Exportaes e das Importaes (jan/2008 a out/2010) (base mdia 2006 = 100)
170 160 150 140 130 120 110 100 90 set/08 set/09 jul/08 jan/08 jan/09 jul/09 mai/08 mai/09 nov/09 nov/08 mar/08 mar/09 mar/10 mai/10

Exportaes
Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados da Funcex.

Importaes

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Tabela 3 - Taxas de Crescimento das Exportaes por Fator Agregado e das Importaes por Categoria de Uso (em %)

Fluxo

Categoria Total

III-2010/ II-2010 11,6 12,2 10,4 11,1 18,4 33,0 17,8 16,1 15,8 6,8

III-2010/ III-2009 33,3 44,8 37,1 20,5 47,3 66,1 42,6 50,6 40,2 46,5

Jan-Out 2010/ Jan-Out 2009 19,4 26,2 30,8 8,9 44,0 36,5 42,5 56,4 32,4 64,6

Jan-Out 2010/ Jan-Out 2008 -3,6 15,6 -3,9 -17,7 0,1 15,7 -3,0 40,7 27,4 -20,7

Exportaes

Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Total Bens de Capital Intermedirios Consumo Durveis Consumo No Durveis Combustveis

Importaes

Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados da Secex.

mimanufaturados tiveram aumento de 30,8% em relao a 2009, mas ainda esto em um patamar 3,9% abaixo do verificado em 2008. Os Manufaturados experimentaram um aumento de 8,9% em relao a 2009, mas ainda acumulam queda de 17,7% em relao ao mesmo perodo de 2008. O crescimento marginal aponta para uma tendncia mais parecida entre os trs grupos, como mostra a comparao das taxas entre o terceiro e o segundo trimestres de 2010 (Tabela 3). No caso das importaes, as categorias mais diretamente ligadas demanda final interna tiveram um crescimento expressivo, mesmo quando comparado a 2008. Os bens de capital apresentaram crescimento de 36,5% em relao ao mesmo perodo de 2009 e de 15,7% em relao a 2008. Esse fato pode ser considerado um elemento positivo, pois indica que o processo de retomada de investimentos vem apresentando continuidade. No entanto, chama ateno o crescimento dos bens de consumo. O volume de importaes de bens de consumo durveis acumulado em 2010 foi 56,4% maior do que no mesmo perodo de 2009. Em relao a 2008, o aumento foi de 40,7%. No caso dos bens de consumo no-durveis, os mesmos nmeros apontam para 32,4% e 27,4%, respectivamente. Alm do fator cmbio, esses dados refletem o acirramento nas condies de competio internacional no perodo ps-crise, fazendo com que parte da produo antes absorvida pelos pases centrais esteja sendo empurrada para pases que ainda conseguem manter demanda relativamente aquecida. Muitas vezes,

esse movimento de rearranjo para escoar a produo global, de pases de demanda estagnada para pases de demanda crescente, ocorre por esquemas de comrcio intra-firma. Os bens intermedirios e os combustveis, por sua vez, apesar de apresentarem uma taxa de crescimento elevada em relao a 2009, ainda esto abaixo dos nveis observados em 2008, acompanhando mais de perto o ritmo interno da produo industrial. Em suma, os dados de produo e emprego industrial do terceiro trimestre do ano corrente revelam a desacelerao do crescimento da indstria brasileira. Estes movimentos indicam uma acomodao da recuperao da produo industrial brasileira no perodo ps-crise, depois de um primeiro semestre de crescimento bastante acelerado. O aumento do ritmo das importaes, em especial de bens de consumo, um fator de preocupao, pois pode significar uma tendncia de substituio de produo local com propenso a se acentuar, caso persista a valorizao cambial e o cenrio adverso no mercado internacional. Entretanto, ao menos por enquanto, o aumento das importaes ainda no parece comprometer as decises de investimento dos agentes, uma vez que esta varivel continua dando sinais robustos de crescimento. Nos prximos meses fundamental continuar a monitorar a evoluo dessa varivel, uma vez que ela pode dar pistas importantes sobre o cenrio futuro de crescimento da economia brasileira.

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NOTAS SOBRE AS EVIDNCIAS DE DESINDUSTRIALIZAO NO BRASIL NO PERODO RECENTE

O debate sobre a existncia e profundidade de um processo de desindustrializao na economia brasileira, anteriormente mais restrito aos meios acadmicos, vem ganhando espao crescente na mdia nos ltimos meses. As vises, interesses e motivaes dentro desse debate so de matizes diversos. Em um extremo, esto aqueles que defendem uma estrutura produtiva mais enxuta e especializada e que identificam na maior exposio competio externa e mobilidade do capital produtivo e financeiro os fatores necessrios e suficientes para a configurao de uma estrutura produtiva com setores competitivos. Neste caso, um padro de especializao produtiva e de insero comercial em setores intensivos em recursos naturais refletiria uma alocao mais eficiente dos fatores produtivos e as vantagens comparativas da estrutura produtiva brasileira. Do outro lado, esto os que identificam no desenvolvimento industrial um dos principais vetores de crescimento econmico nos pases em desenvolvimento, em razo da atividade industrial ter maior capacidade de gerar economias de escala dinmicas, alm de produzir efeitos de encadeamento e externalidades sobre os demais setores da economia. Esse diferencial estaria presente mesmo dentro da prpria indstria, com os setores mais intensivos em tecnologia e conhecimento tendo maior potencial de gerar impactos positivos do que os demais. Dessa forma, a desindustrializao seria um fator negativo, e identificado no apenas com a perda de importncia relativa da indstria no PIB e no emprego total, mas tambm a partir de mudanas na estrutura de exportao e produo dentro da indstria, em particular pela maior participao de setores mais intensivos em recursos naturais e com menor capacidade de encadeamentos produtivos e tecnolgicos vis--vis setores mais intensivos em capital, conhecimento e tecnologia. No perodo mais recente, a persistente valorizao cambial da moeda domstica e as condies favorveis de demanda e de preos para a produo e exportao de commodities agrcolas, metlicas e minerais, somadas s vantagens competitivas j existentes, estariam agravando o quadro de desindustrializao. A elevada competitividade desses setores permitiria a gerao de expressivos supervits comerciais que, combinados com a entrada de fluxos de capitais na conta financeira, reforariam a apreciao da moeda domstica, expondo os demais setores industriais menos competitivos concorrncia externa. Este documento busca problematizar esse debate, argumentando que, em grande parte, a polarizao sobre a existncia e profundidade de um processo de desindustrializao na economia brasileira no perodo recente est relacionada aos sinais contraditrios observados nos indicadores mais tradicionais utilizados para analisar essa questo. Observando-se em primeiro lugar os dados de comrcio, considerando a classificao por fator agregado, bastante visvel o aumento da participao de no manufaturados na pauta brasileira. No ano 2000, os manufaturados chegaram a representar 59,0% do total exportado pelo Brasil, contra 22,8% de produtos primrios e 15,4% de produtos semimanufaturados. Em 2008, a participao de produtos primrios tinha aumentado para 36,9% do total, enquanto os semimanufaturados tinham atingido 13,7% e os manufaturados 46,8%. Em 2009, com os efeitos da crise internacional atingindo mais diretamente os pases centrais e com a rpida recuperao da demanda chinesa por produtos primrios, estes atingiram 40,5% do total, contra 13,4% de semimanufaturados e 44% de manufaturados. Utilizando a classificao por intensidade tecnolgica da OCDE, tambm possvel observar a perda de importncia relativa dos produtos classificados como produtos industriais na pauta de exportao, como tambm, dentro dos produtos industriais, a perda de importncia relativa de

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produtos de alta e mdia-alta intensidade tecnolgica. Essa tendncia mais acentuada a partir de meados da presente dcada, quando as quantidades e os preos internacionais das commodities comeam a refletir de maneira mais efetiva a demanda chinesa (Grfico 1). Entretanto, talvez seja mais adequado analisar os dados de participao relativa da indstria no apenas nas exportaes, mas tambm dentro da estrutura produtiva da economia. Considerando tanto a indstria geral (incluindo os servios de utilidade pblica, construo civil e extrativa mineral) como a indstria de transformao, observa-se uma tendncia diferente conforme a varivel utilizada. Se for utilizada a participao relativa no Valor Adicionado (a preo bsico), observa-se uma tendncia de aumento at 2004, para ento voltar a cair, quando se considera tanto a inds-

tria em geral quanto a indstria de transformao (Grfico 2). Essa queda mais acentuada na indstria de transformao, com uma reduo de 19,2% em 2004 para 16,6% em 2008. Mas quando se busca medir o processo de desindustrializao a partir da participao da indstria no total do emprego, observa-se que, em especial a partir de 2004, ocorreu um aumento na participao relativa tanto da indstria em geral quanto da indstria de transformao. Da mesma forma, quando se observa a participao dos diferentes setores dentro da indstria de transformao, a evoluo depende da classificao utilizada para agregar aqueles com maior contedo tecnolgico. Se for utilizada a classificao da OCDE, possvel observar pelo Grfico 3, uma queda de participao dos setores mais intensivos em tecnologia entre 1996 e 2005, com

Grfico 1 - Evoluo da Participao de Produtos de Alta e Mdia-Alta e Baixa e Mdia-Baixa Tecnologia no Total das Exportaes Brasileiras (2000 a 2009) (em %)

90 80 70 60 47,9 50 40 30 20 35,6 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 33,1 31,3 29,9 30,0 31,8 30,4 29,1 26,1 23,7 48,9 49,3 50,2 50,0 47,6 47,7 46,8 45,6 44,7

Alta e Mdia-Alta Tecnologia

Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados da Secex.

Baixa e Mdia-Baixa Tecnologia

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Grfico 2 - Evoluo da Participao da Indstria Total e da Indstria de Transformao no Valor Adicionado e no Pessoal Ocupado da Economia (2000 a 2008) (em %)
35 30 25 20 15 10 5 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Ind. Transformao VA Indstria Geral PO

Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados das Contas Nacionais/IBGE.

Indstria Geral VA Ind. Transformao PO

alguns sinais de reverso a partir de 20061. Porm, se o critrio de intensidade tecnolgica utilizado no for o padro internacional, mas sim um padro domstico que classifique os setores pelo real nvel de intensidade da indstria brasileira, medida pelos gastos de P&D sobre Receita Lquida setorial obtida na Pesquisa de Inovao Tecnolgica (PINTEC) de 20052, os resultados so bastante diferentes. Em primeiro lugar, o patamar dos setores considerados em cada grupo muda substancial-

1 A partir de 2008, os dados da PIA (Pesquisa Industrial Anual) passaram a ser divulgados com a classificao CNAE 2.0, com dados referentes tambm a 2007, ltimo ano de divulgao com a classificao CNAE 1.0. Dessa forma, observa-se uma descontinuidade nos Grficos 3 e 4, na passagem de 2007 para 2008. 2 A metodologia utilizada foi semelhante proposta pelo IBGE, na anlise de resultados da Pesquisa Industrial Anual de 2003. Nessa anlise, os gastos em P&D em relao receita lquida, de acordo com a PINTEC 2000, foram ordenados e classificados em quartis para a classificao dos setores de alta, mdia-alta, mdiabaixa e baixa intensidade tecnolgica. A diferena foi que neste trabalho foram utilizados os dados da PINTEC 2005.

mente de acordo com a classificao utilizada. Na segunda metodologia, a participao dos setores de alta e mdia-alta tecnologia eleva-se bastante em relao classificao internacional. Isso porque alguns setores importantes, que pela classificao internacional so considerados nos grupos de baixa ou mdia-baixa intensidade tecnolgica, no Brasil realizam gastos relativos de P&D acima da mdia e so classificados como de alta ou mdia-alta intensidade tecnolgica, como o caso do setor de Refino de Petrleo. Mas no apenas o patamar mais elevado, como tambm a evoluo diferente, uma vez que a tendncia de elevao da participao dos setores de alta e mdia-alta intensidade tecnolgica (Grfico 4). Outro foco de contraste pode ser percebido quando se analisa e compara a evoluo da produo fsica da indstria com as importaes e o saldo comercial de produtos industriais. De fato, as importaes vm crescendo de maneira acelerada como foi analisado na primeira parte deste boletim, refletindo a acelerao da demanda interna, o cmbio valorizado e a intensificao da concorrncia internacional devido estagnao da

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Grfico 3 - Evoluo da Participao dos Setores de Alta e Mdia-Alta e Baixa e Mdia-Baixa Intensidade Tecnolgica no Valor da Transformao Industrial da Indstria de Transformao Classificao OCDE (1996 a 2008) (em %)

80 70 60 50 40 30 20 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Baixa e Mdia-Baixa Tecnologia (Cnae 1.0) Baixa e Mdia-Baixa Tecnologia (Cnae 2.0)
Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados da PIA/IBGE.

Alta e Mdia-Alta Tecnologia (Cnae 1.0) Alta e Mdia-Alta Tecnologia (Cnae 2.0)

Grfico 4 - Evoluo da Participao dos Setores de Alta e Mdia-Alta e Baixa e Mdia-Baixa Intensidade Tecnolgica no Valor da Transformao Industrial da Indstria de Transformao Classificao IBGE (1996 a 2008) (em %)

60 56 52 48 44 40 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Baixa e Mdia-Baixa Tecnologia (Cnae 1.0) Baixa e Mdia-Baixa Tecnologia (Cnae 2.0)
Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados da PIA/IBGE.

Alta e Mdia-Alta Tecnologia (Cnae 1.0) Alta e Mdia-Alta Tecnologia (Cnae 2.0)

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Grfico 5 - Saldo Comercial Total e da Indstria (2002 a jan-out/2010) (em US$ bilhes)
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2002 2003 2004 Total
Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados do MDIC.

2005

2006

2007

2008 Indstria

2009

(jan-out)

2010

demanda dos pases desenvolvidos. Como pode ser visto no Grfico 5, esse fato tem se refletido no surgimento de saldos comerciais negativos a partir de 2008, atingindo mais de US$ 30 bilhes em 2010, apenas no perodo de janeiro a outubro. Apesar da deteriorao do saldo comercial, os dados de produo fsica mostram sinais de acelerao que se iniciam em 2004, mas que vo atingir taxas mais elevadas a partir de 2007. Interessante notar tambm que o setor de bens de capital foi a categoria que mostrou as maiores taxas de crescimento da produo fsica, em especial no perodo pr-crise. A crise internacional interrompeu esse processo de maneira brusca, mas a produo industrial vem retomando os nveis de produo pr-crise, apesar de um certo arrefecimento no terceiro trimestre de 2010. Ou seja, os poucos dados analisados neste documento mostram que difcil tirar uma concluso definitiva sobre a existncia de um processo de desindustrializao em curso na economia brasileira. Isto porque apesar do aumento da participao de produtos primrios na pauta de exportao, alavancada pelo bom desempenho de commodities agrcolas, minerais e metlicas no mercado internacional, as informaes observadas pelo lado da

estrutura de produo mostram que a elevao da demanda interna conseguiu impulsionar a produo industrial. Se por um lado isso no se refletiu no aumento da participao da indstria no PIB, representou um aumento da participao do emprego industrial no total da economia. Do ponto de vista dos setores dentro da indstria, importante lembrar que, alm da diferena observada quando se utilizam distintas classificaes de intensidade tecnolgica, o perodo mais recente de crescimento da produo fsica vinha apontando um desenvolvimento importante de setores mais intensivos em tecnologia, associados mais diretamente ao setor de bens de capital e bens de consumo durveis. O crescimento relativamente maior desses segmentos, em especial dos bens de capital, vem ocorrendo tambm no perodo ps-crise, a despeito do crescimento mais acelerado das importaes. Este aspecto, alis, talvez seja o mais importante a ser destacado: o crescimento da produo industrial e das importaes foi acompanhado pela elevao dos investimentos, medidos pela formao bruta de capital fixo em relao ao PIB3.
3 Ver os dados na primeira parte deste boletim.

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Grfico 6 - Evoluo da Produo Fsica da Indstria por Categoria de Uso (jan/2000 a out/2010) (nmero ndice - base: mdia 2002 = 100)
210 190 170 150 130 110 90 70 50 jan/00 mai/00 set/00 jan/01 mai/01 set/01 jan/02 mai/02 set/02 jan/03 mai/03 set/03 jan/04 mai/04 set/04 jan/05 mai/05 set/05 jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 mai/10 set/10 Bens de Capital BC Durveis Indstria Geral
Fonte: Elaborao NEIT/IE/UNICAMP a partir de dados das Contas Nacionais/IBGE.

Bens Intermedirios BC Semidurveis e No Durveis

At o momento, no possvel dizer que aconteceu um processo inequvoco de desindustrializao, em especial porque nos anos recentes os investimentos vinham aumentando em paralelo produo industrial. E esses investimentos no estavam restritos apenas aos setores primrios e de commodities, se espalhando por vrios setores da indstria e de infraestrutura. Apesar de um perodo de interrupo devido aos efeitos da crise internacional, os investimentos do mostras de que esto sendo retomados. Para afastar de maneira permanente o risco de desindustrializao necessrio que os investimentos continuem aumentando de maneira sustentada, incorporando, alm de tudo, mais investimentos voltados para mudanas estruturais na produo em direo a produtos e processos mais inovadores. Nesse sentido, a valorizao cambial e o aumento excessivo das importaes podem ser fatores de preocupao, especialmente a partir do momento em que comearem a afetar de maneira negativa as decises de investimento.

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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

Fundao Centro de Estudos para o Comrcio Exterior (FUNCEX). Boletim de Comercio Exterior. Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). Pesquisa Industrial Mensal Produo Fsica (PIM-PF). Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior (MDIC). Secretaria de Comrcio Exterior (SECEX). Estatsticas de Comrcio Exterior. Vrios anos. Ministrio do Trabalho e do Emprego (MTE). Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (CAGED). Ministrio do Trabalho e do Emprego (MTE). Relatrio Anual de Informaes Sociais (RAIS), vrios anos. Organizao das Naes Unidas (ONU). United Nations Commodity Trade Statistics Database (Comtrade).

Projeto grfico e Diagramao do miolo Marina Proni Projeto da capa Marcos Barros