INFORME DE MILENIO SOBRE LA ECONOMIA EN EL AO 2002

N 14
Abril 2003

FUNDACION MILENIO
La Paz - Bolivia

Este trabajo fue elaborado por el equipo econmico de la Fundacin Milenio, compuesto por: Jos Luis Evia Alejandro F. Mercado Marcelo Mercado Mario Napolen Pacheco Agradecemos la cooperacin de Juana Patricia Jimnez Soto, como asistente de investigacin. La elaboracin y publicacin de este documento no hubiera sido posible sin el apoyo financiero de la Fundacin Konrad Adenauer de Alemania.

Fundacin Milenio. Av. 16 de Julio N 1800, Edificio Cosmos, Piso 7 Telfono: (591-2) 312788, 0812-4635 Fax: (591-2) 392341 Casilla Postal 2498, e mail: fmlnio@caoba.entelnet.bo La Paz, Bolivia. Depsito Legal: 2-1-633-03 Abril, 2003 Impresin: CREATIVA Telfono 488479 - Fax: 488588 e mail: creativa@ceibo.entelnet.bo Casilla Postal 5097 / La Paz, Bolivia. Hecho en Bolivia

CONTENIDO
I. CONTEXTO GENERAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1

II. SECTOR EXTERNO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7 1. El entorno internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7 2. La situacin de las reservas internacionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10 3. El comercio exterior . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13 4. La cuenta corriente de la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17 5. La cuenta capital y financiera de la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . .18 6. Endeudamiento externo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19 7. Tipo de cambio nominal y real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21 8. Principales eventos internacionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22 III. LA POLTICA ECONMICA Y EL SISTEMA FINANCIERO 1. La gestin fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2. La gestin monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1. Los agregados monetarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2. La base monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3. El sistema bancario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.1. El marco normativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.2. Evolucin del sector bancario . . . . . . . . . . . . . . . 4. Valores, pensiones y seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1. Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2. Pensiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.3. Seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . IV. PRECIOS, INVERSIONES Y DESEMPEO PRODUCTIVO 1. Precios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2. La demanda agregada y el PIB por tipo de gasto . . . . . 3. Evolucin de las inversiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4. Desempeo productivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5. Anlisis sectorial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .24 . . . . . . . .24 . . . . . . . .35 . . . . . . . .35 . . . . . . . .37 . . . . . . . .41 . . . . . . . .41 . . . . . . . .42 . . . . . . . .48 . . . . . . . .49 . . . . . . . .53 . . . . . . . .60

. . . . . . . . .64 . . . . . . . . .64 . . . . . . . . .66 . . . . . . . . .70 . . . . . . . . .76 . . . . . . . . .80

V. VISIONES Y PERSPECTIVAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .100

PRESENTACION
Continuando con un trabajo que comenz en 1996, la Fundacin Milenio presenta a consideracin de los analistas, empresarios, acadmicos, polticos, miembros de la cooperacin internacional y estudiantes universitarios, el Informe Econmico de Milenio No. 14 correspondiente a la gestin 2002 marcando, de este modo, una regularidad difcil de alcanzar en nuestro pas, y ms an en tiempos de crisis. Como es su lnea, el Informe realiza una lectura objetiva y pormenorizada del desempeo econmico del pas, sumando a la informacin cuantitativa, el correspondiente anlisis en cada uno de los captulos. Se ha introducido un cambio en la estructura del presente Informe en relacin a los nmeros anteriores, con el propsito de mejorar el examen del comportamiento econmico. El primer captulo presenta el contexto general; en el segundo est el anlisis del sector externo; en el tercer captulo se examinan las reas fundamentales de la poltica econmica, como son las gestiones fiscal y monetaria, agregndose el anlisis del sistema financiero, pensiones y valores; en el cuarto captulo se han unido el examen correspondiente a los precios y al sector real; finalmente, en el quinto se presentan las visiones y perspectivas. Agradecemos la cooperacin brindada por varias instituciones gubernamentales, entre las que destacan el Instituto Nacional de Estadstica, el Servicio de Impuestos Nacionales, los Ministerios de Desarrollo Econmico, de Hacienda, de Agricultura, Ganadera y Desarrollo Rural, de Educacin, Cultura y Deportes, asimismo extendemos nuestro reconocimiento a la Unidad de Programacin Fiscal, al Banco Central de Bolivia, a la Superintendencia de Electricidad. Tambin expresamos nuestra gratitud a la Cmara Agropecuaria del Oriente y al Instituto Boliviano del Cemento y Hormign. Como siempre pensamos que el contenido de este informe puede contribuir a la toma de decisiones orientadas a la superacin de los graves problemas que aquejan a la economa nacional.

Mario Napolen Pacheco Torrico Director Ejecutivo

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I. CONTEXTO GENERAL
Aproximadamente a partir del siglo pasado el comercio se ha constituido en el motor del crecimiento econmico. En trminos amplios, especialmente para los pases desarrollados, el comercio se ha movido por delante de la produccin y, en cierta medida, ha impulsado al producto, sin embargo este proceso no ha sido favorable para el comercio de productos primarios, as como tampoco para el comercio entre los pases de menor desarrollo. Ms an, el comercio, en trminos relativos, se ha trasladado hacia un intercambio intraindustrial y una competencia por tecnologa y conocimiento entre los pases de mayor industrializacin. En ese marco, la abrupta cada que sufri el comercio durante el ao 2001 arrastr a la economa mundial al fondo del ciclo econmico. El producto, que hasta el ao 2000 haba mostrado una recuperacin despus de haber remontado la crisis que se inici en el sudeste asitico en 1997, redujo su crecimiento a un modesto 2.3 por ciento. A inicios del 2002 la percepcin casi generalizada era que la economa comenzara a reactivarse a partir de ese ao. Dicha reactivacin se dio, aunque en mucho menor grado de lo que se esperaba, el producto mundial creci a una tasa del 3 por ciento, no muy superior a la tasa de fondo del ciclo. La explicacin, con base en lo sealado en el anterior prrafo, es que el comercio no logr una recuperacin importante que arrastre al producto, por el contrario, el incremento de los intercambios mundiales mostraron un aumento incluso algo menor al del producto. Latinoamrica, afectada por hechos como la crisis Argentina, la crisis poltica de Venezuela, la incertidumbre que se gener en Brasil durante los comicios electorales y otros factores que afectaron a varios pases, no logr insertarse en la recuperacin, aunque modesta, que se logr en los pases industrializados. El crecimiento para la regin fue negativo en menos medio punto porcentual, lo que se reflej en una fuerte elevacin de la tasa de desempleo; y un deterioro de sus trminos de intercambio. Bajo dicho contexto adverso o, por decir lo menos, poco favorable, la economa boliviana logr una tasa de crecimiento, que si bien no es la deseada, parece mostrar que estaramos saliendo del fondo del ciclo. De un crecimiento del 1.5 por ciento para el 2001 se logra un crecimiento del 2.7 por ciento para el ao 2002. Todos los sectores muestran signos positivos, destacndose el crecimiento del sector de la construccin que de una tasa de crecimiento negativa que present el ao 2001, da un salto a una tasa de crecimiento del 14.3 por ciento para el ao 2002.

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2
CUADRO 1 ECONOMAS DE SUDAMERICA INDICADORES ECONMICOS, AOS 2001 Y 2002 Dficit Fiscal/PIB (%) Valor de las exportaciones de bienes (FOB) y servicios (Mill.US$) 2001(p) 30,846.0 1,284.8 67,545.0 22,315.0 14,971.0 5,774.0 2,907.0 8,597.0 3,276.0 28,296.0 2,782.0 9,267.0 2,859.0 28,760.0 5,940.0 14,568.0 21,870.0 69,567.0 1,310.1 1,707.7 1,770.1 29,322.0 27,360.0 13,742.0 (4,429.0) 275.7 2002 (p) 2001(p) 2002 (p) 2001(p) 2002 (p) 9,282.0 337.9 Valor de las importaciones de bienes (FOB) y servicios (Mill.US$) Balanza de pagos Trminos de Variacin de reservas en cuenta corriente intercambio internacionales (Mill. US$) (Variacin porcentual) (Mill.US$) 2001(p) (1.5) 0.9 7.7 2.6 7.6 22.4 8.4 (0.1) 3.6 12.3 30.7 (4.3) (4.5) 24.7 (4.7) (4.3) 1.5 (2.8) (2.3) 14.6 (1.1) (2.5) 9.7 1.7 n.d. 7.1 (3.6) (4.0) 3.0 (0.3) (0.9) 10.9 (1.4) (2.1) 2.5 (6.5) (8.7) 40.6 (3.1) (1.4) 2002 (p) 2001(p) 2002(p) 2001(p) (0.6) (1.3) (0.2) (1,241.0) (526.0) (1,538.0) (1,897.0) 7,943.0 3,278.0 9,487.0 3,718.0 2,938.0 9,809.0 2,672.0 21,775.0 16,628.0 (704.0) (1,703.0) (220.0) (96.0) (1,094.0) (1,211.0) (512.0) 4,365.0 117.0 8,672.0 (6.9) (5.7) (7.8) 0.0 (4.2) 1.0 (16.3) 2002 (p) 1.6 (3.1) (4.1) (2.0) (1.0) 6.9 (0.6) 4.9 1.5 4.0 2001(p) 12,083.0 (8.6) (3,307.0) 596.0 (1,218.0) 106.0 58.0 2002 (p) 4,000.0 (222.4) 117.0 (800.0) (300.0) (65.0) 121.0 (448.0) (1,100.0) (297.0) 2,259.0 2,400.0 2,000.0 2.7 1.5 1.8 1.6 3.4 (3.0) 4.5 72,652.0 62,138.0 (23,217.0) (8,601.0) 21,221.0 20,271.0 15,844.0 15,540.0 6,754.0 (7.0)

PAS

PIB/ Tasas ndice de de crecimiento precios al consumidor (Precios de 1995) Tasas de variacin % anual (%)

2001(p)

2002 (p)

ARGENTINA

(4.4)

(11.0)

BOLIVIA

1.5

BRASIL

1.5

CHILE

2.8

COLOMBIA

1.4

ECUADOR

6.0

PARAGUAY

2.4

PERU

0.2

URUGUAY

(3.4)

(10.5)

VENEZUELA

2.9

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FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) y para Bolivia cifras oficiales. (p) Preliminar Nota: La tasa de crecimiento del PIB para Bolivia es en trminos constantes de 1990.

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Cabe destacar tres elementos: Primero, que este crecimiento del producto refleja cierta coherencia con el comportamiento de ciertos sectores lderes como es la produccin de cemento y la demanda de energa elctrica, as como tambin con los indicadores del rea monetaria. Estos elementos nos conducen a pensar que la economa habra dado un leve giro positivo o, por lo menos, habra dejado de caer. Segundo, cabe destacar que este crecimiento es insuficiente para revertir la crisis econmica y, menos an, para solucionar los problemas que aquejan a los hogares bolivianos, cuyas expectativas fueron sobrealimentadas durante el proceso electoral. Tercero, aunque los indicadores macroeconmicos estaran mostrando cierto cambio positivo, la percepcin de los agentes econmicos es fuertemente negativa. La explicacin de este fenmeno va ms all del mbito econmico y hace a la crisis poltica e institucional que estamos viviendo. Indudablemente que pasado cierto nivel de recuperacin econmica, las tensiones sociales tendra que disminuir y la recuperacin paulatina de la confianza nos conducir a una salida de la crisis poltica e institucional, empero queda la pregunta: Que nivel de recuperacin econmica es suficiente que ello pueda reestablecer la credibilidad en la institucionalidad y logre recuperar la legitimidad del sistema poltico?. El comercio exterior, pese a la cada de los trminos de intercambio, no present un fuerte deterioro, por el contrario la tasa de crecimiento de las exportaciones fue, as sea ligeramente, algo superior al crecimiento de las importaciones. Un aspecto importante en este mbito es que el crecimiento de las importaciones es el resultado de un aumento de las compras externas de bienes de capital y una reduccin en la importacin de bienes de consumo. El flujo de recursos por concepto de Inversin extranjera Directa (IED), a diferencia de lo acontecido en casi todos los pases de la regin, aument respecto al 2001. Posiblemente el referido aumento sea circunstancial debido a que de la inversin comprometida por la capitalizacin, queda un saldo por invertir pequeo (US$ 18.0 millones). Asmismo, debe considerarse que la disminucin de las compras de gas natural por parte del Brasil y la falta de concrecin del proyecto de exportacin de gas a California, podran influir negativamente en la realizacin de nuevas inversiones en hidrocarburos.

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CUADRO 2 BOLIVIA: PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMA, AOS 2000, 2001 Y 2002 INDICADORES GENERALES Tasa de crecimiento de la actividad econmica: (%) Tasa de inflacin acumulada: % Tasa de devaluacin: % Tasa de crecimiento de la liquidez total (M3): (%) Tipo de cambio de venta promedio: (Bs / US$) Dficit del sector pblico: (% PIB) Captaciones del sistema bancario: (Millones de US$) Saldo de la balanza comercial: (Millones de dlares) Balanza de pagos, saldo de la cuenta corriente: (Millones de US$) Reservas internacionales netas: (Millones de US$)
FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras oficiales. (p) Preliminar.

2000 2.28 3.41 6.67 5.77 6.19 (4.10) 3,971.00 (583.60) (446.50) 1,084.80

2001 1.51 0.92 6.72 6.95 6.62 (6.45) 3,621.30 (422.90) (275.70) 1,076.20

2002(p) 2.75 2.45 9.80 (2.36) 7.18 (8.71) 3,127.70 (460.00) (337.90) 853.80

La poltica monetaria en el 2002, al igual que en los ltimos aos, fue manejada con prudencia ajustndose a las necesidades de crecimiento y la preservacin de la estabilidad. Evidentemente, como lo destacamos en el anterior Informe de Milenio, el proceso electoral marc un periodo de prdida de confianza haciendo caer los agregados monetarios, sin embargo, durante el segundo semestre de 2002 se observa una recuperacin importante. La orientacin de la gestin monetaria fue apoyar la reactivacin mediante un accionar expansivo, como se comprueba en el fuerte crecimiento que tuvo el crdito neto al sector pblico y el aumento del crdito a los bancos. Al parecer la direccionalidad expansiva de la poltica monetaria habra tenido un efecto neto positivo en la reactivacin ya que la tasa de inflacin se mantuvo controlada. Las gestin fiscal, al igual que durante las pasadas gestiones, estuvo caracterizada por un manejo poco coherente. Un accionar reactivo frente a las presiones en el marco de una poltica fiscal que busc ser un instrumento de reactivacin va demanda agregada antes que de asignacin eficiente de los recursos pblicos, fue insuficiente para apoyar el esfuerzo que la economa estara iniciando. Un dficit fiscal que alcanz el 8.7 por ciento es, innegablemente, una seal fuertemente negativa, as ste sea explicado en un alto porcentaje por el costo de la reforma de pensiones. Es importante destacar la recuperacin en las recaudaciones tributarias que, sin embargo, fueron insuficientes para compensar la cada de las recaudaciones provenientes del impuesto sobre los hidrocarburos y derivados que fue utilizado como mecanismo de compensacin para mantener el congelamiento de los principales productos derivados del petrleo. Mientras los ingresos por la adquisicin de bienes y servicios por parte del sector pblico se contrajeron respecto a su crecimiento observado el 2001, los egresos por servicios personales se vieron incrementados, en parte por las presiones sociales y los compromisos que la anterior gestin de gobierno haba adquirido.

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Dos elementos adicionales que deben tomarse en cuenta son el incremento de los intereses de la deuda interna y el programa de empleo. El saldo de la deuda interna consolidada represent cerca de un 18 por ciento del PIB, lo cual podra estar dando cuenta de un efecto desplazamiento, es decir que la succin del ahorro por parte del sector pblico estara restando recursos para la inversin privada. Este elemento viene directamente articulado al hecho de que un porcentaje elevado del Fondo de Capitalizacin Individual est colocado en bonos del TGN, lo cual notoriamente muestra la riesgosa relacin de dependencia entre el sistema de pensiones y el TGN. El otro aspecto se refiere a los esfuerzos que estara realizando el gobierno para impulsar su programa Obras con Empleos con base, por lo menos en la gestin 2002, en el Plan de Empleo de Emergencia. En este campo es importante destacar que si bien dicho plan puede servir para ayudar a los hogares mayormente afectados por la crisis, la forma en que est siendo ejecutado al parecer no responde a una diagnstico correcto de los problemas del mbito laboral y, por ende, no estara apuntando a soluciones que tengan sostenibilidad en el tiempo.

RECUADRO A LA TEORA DEL CRECIMIENTO Aunque la problemtica del crecimiento econmico ha sido una de las fuentes de inspiracin y controversia permanente en el desarrollo del pensamiento econmico, es posible fechar el nacimiento de la teora moderna del crecimiento el ao 1956 con el trabajo del profesor Robert Solow A contribution to the Theory of Economic Growth. La denominada teora neoclsica basada en el modelo de Solow fue, hasta mediados de la dcada del ochenta, el marco terico sobre el cual se desarroll el debate. El trabajo de Paul Romer (1986) Increasing Returns and Long-Run Growth y el apoyo que recibi del profesor Robert Lucas (1988), reabri el tratamiento de la teora del crecimiento. Los primeros modelos endgenos se desarrollaron incorporando externalidades positivas que disminuan los factores negativos que se presentaban por el efecto de los rendimientos decrecientes, as como la introduccin del capital humano en las funciones de crecimiento. Los denominados modelos de segunda generacin introdujeron la inversin en investigacin y desarrollo como un factor dinamizador del progreso tcnico. Uno de los temas de mayor controversia fue la hiptesis de la convergencia (Barro, 1991,1992), diferencindose la hiptesis de la convergencia absoluta, donde las economas pobres mostraban tasas de crecimiento ms dinmicas que las economas ricas, de la hiptesis de la convergencia condicional, segn la cual la dispersin de la renta per cpita entre grupos de economas tiende a reducirse en el tiempo. El otro tema de discusin fue el referido a los determinantes del crecimiento, llegndose, en trminos generales, a concluir que la tasa de ahorro e inversin, ms la inversin en capital humano son los principales factores que explican el crecimiento, as como que la aplicacin de polticas econmicas incorrectas, las distorsiones en los fundamentos y la inestabilidad generan efectos negativos sobre el crecimiento econmico. Es importante destacar que Easterly (1999) trabaj sobre los modelos de crecimiento que incorporan el ICOR (Incremental Capital Outpu Rate) para calcular los requerimientos de inversin para alcanzar un determinado objetivo de crecimiento, y lleg a la conclusin de que no existe la evidencia emprica necesaria para justificar que exista una relacin proporcional entre el crecimiento del producto y los requerimientos de inversin, tal como lo especificaban los modelos que se gestaron con base en la propuestas originales de Harrod y Domar. De cualquier manera, es necesario subrayar que esta discusin, tanto desde la ptica terica como desde su constratacin emprica no est cerrada. Recientes trabajos, como por ejemplo Loayza, Schmid-Hebbel y L Servn (2000) muestran que las tasas de ahorro se mueven altamente correlacionadas con el nivel del ingreso per cpita, as, para los pases en desarrollo, el duplicar el ingreso per cpita llevara a aumentar la tasa de ahorro en diez puntos porcentuales respecto al ingreso disponible. Otros trabajos hacen especial nfasis en la denominada hiptesis de la asimilacin que ha sido apoyada empricamente con los resultados obtenidos por los pases asiticos (NICs, New Industrialized Countries).

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Si bien, como se observa en el informe, los indicadores del 2002 comparados con a los del 2001 dan cuenta de un posible inicio de la reactivacin econmica, la sostenibilidad de sta no est garantizada. Las expectativas de los agentes econmicos siguen deprimidas y el gobierno no ha logrado dar las seales adecuadas para revertirlas. Conjuntamente a ello el ambiente poltico y social est enrarecido por una suerte de cuestionamientos al modelo y a las acciones del gobierno, crticas que en lugar de proponer alternativas viables parecieran buscar una solucin por el desastre.

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II. SECTOR EXTERNO

1. El entorno internacional

La economa global durante 2002 se mostr estancada debido a que el producto mundial creci a una tasa de 3.0 por ciento, slo un poco mayor respecto al nivel de 2001 (2.3 por ciento). El volumen del comercio mundial present una leve recuperacin al crecer un 2,9 por ciento, frente al estancamiento del 20011. Estas tasas fueron inferiores al promedio de las registradas entre 1994 y el ao 2000, periodo donde el producto y el comercio mundial crecieron un 4 por ciento y 8 por ciento respectivamente, lo que parece sealar que la fase contractiva del ciclo econmico, que ahora tiene las caractersticas de un ciclo de negocios verdaderamente global, se habra prolongado durante el 2002 (ver grfico 1).

GRFICO 1 COMPORTAMIENTO DEL PRODUCTO Y EL COMERCIO MUNDIAL: 1994-2002 (En porcentajes)

5.0 4.5 4.0 3.5
PRODUCTO 3.7 3.6 9.7 8.8 6.8 5.3 4.7 2.9 4.3 10.5 2.8 2.3 4.0 4.2 3.6 12.4 3.0 3.2 4.7

14.0 12.0 10.0

COMERCIO

3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5

8.0 6.0 4.0 2.0 0.0

0.1

1999

2000

1994

1995

1996

1997

1998

2001

2002

Producto

Comercio

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras del Fondo Monetario Internacional.

La tasa de inflacin en las economas avanzadas estuvo controlada, ya que fue de 1.5 por ciento, as como en las economas en desarrollo que registr 5.4 por ciento. La tasa de desempleo se increment en las economas avanzadas de un 5.9 por ciento en 2001 a 6.4 por ciento en 2002. La preocupacin para el 2003 es s sta tmida recuperacin contina, dada la proyeccin del crecimiento del producto entre 2.3 por ciento (Banco Mundial) y 3.2 por ciento (FMI) y del comercio mundial en 4 por ciento, o si continuara la fase de estancamiento iniciada en 2001.
1

IMF. World Economic Outflook. (April, 2003)

2003

0.0

2.0

(e)

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Parte del estancamiento econmico mundial estuvo asociada al estancamiento de los pases del rea del euro, a la leve recuperacin del Japn y a la lenta recuperacin de la economa norteamericana (ver cuadro 3). Estados Unidos, desCUADRO 3 PASES ADELANTADOS: pus de la situacin de VARIACIN PORCENTUAL TRIMESTRAL DEL PIB TASAS ANUALIZADAS estancamiento en 2001 (su crecimiento fue de PERODO EE.UU. rea del Euro Japn 0.3 por ciento), creci 4T 2001 2.7 (1.2) (0.6) en 2002 en 2.4 por 1T 2002 5.0 1.6 0.1 ciento, tasa menor a la 2T 2002 2.3 1.2 1.4 esperada. Adems 3T 2002 4.0 1.6 0.8 4T 2002 1.4 0.8 0.5 mostr un comporta2002 2.4 0.8 1.1 miento trimestral ines2003(p) 2.2 1.1 0.8 table y decreciente desFUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras oficiales. Nota: Proyecciones segn el FMI y fuentes privadas. pus de haber crecido (T) Trimestre. en 5 por ciento en el primer trimestre de 2002 y terminar el cuarto trimestre con una tasa del 1.4 por ciento. Japn creci inesperadamente, pero de forma dbil el 2002 a una tasa de 1.1 por ciento y mostr trimestralmente una recuperacin modesta aunque esta declin el ltimo trimestre de 2002 al registrar una tasa de crecimiento de 0.5 por ciento. El rea del euro, que haba crecido en 1.4 por ciento durante 2001, en 2002 declin con un crecimiento menor al uno por ciento, especialmente el ltimo trimestre. Las perspectivas para el 2003 son de una tasa de crecimiento del 2.2 por ciento para Estados Unidos, aunque hay pronsticos entorno al 1.6 por ciento. Se estima para Japn un crecimiento plano (0.8 por ciento) y una continuacin del bajo crecimiento de la zona del euro (1.1 por ciento). Durante el 2002 continu el ajuste de los mercados financieros despus del estallido de la burbuja en marzo del ao 2000 en los precios de los activos, especialmente de las acciones tecnolgicas. El aumento en el grado de aversin al riesgo continu afectando no slo a los mercados emergentes sino a los llamados mercados maduros, particularmente en septiembre de 2002, cuando los precios de las acciones2 llegaron a su nivel ms bajo. La poltica monetaria laxa, expresada en los recortes en las tasas de inters de los bancos centrales de los pases desarrollados, estuvo orientada a reactivar la economa va abaratamien-

IMF. Global Financial Stability Report. Washington DC. (March, 2003).

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GRFICO 2 NDICE DEL DOW JONES Y LA TASA LIBOR

7.0 6.0 5.0 LIBOR 4.0 3.0 2.0 1.0
15/12/2002 16/11/1997 11/2/2001 25/10/1998 29/7/2001 11/4/1999 13/1/2002 10/5/1998 26/9/1999 30/6/2002 12/3/2000 27/8/2000

14,000 12,000 10,000 DJI 8,000 6,000 4,000 2,000 0

0.0

LIBOR

DJI

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras del Fondo Monetario Internacional.

to del crdito. El dlar se debilit respecto a las principales monedas como el euro, el franco suizo y el yen. Las diferenciales en las tasas de inters contribuyeron a la declinacin de los rendimientos en EE.UU. por debajo de Europa, por lo que se redujo la atraccin de los mercados de renta fija en EE.UU., lo que contribuy a una mayor debilidad del dlar. La poltica fiscal, expresada en los aumentos de los dficit fiscales respecto al PIB, continu siendo expansiva en los EE.UU., y en las economas del rea del euro, especialmente en Alemania. La economa latinoamericana, segn la CEPAL, sufri una contraccin del 0.5 por ciento en 2002, situndose el PIB per cpita por debajo de 1997. La tasa de desocupacin alcanz un mximo histrico del 9.1 por ciento. La inflacin se elev al 12 por ciento comparada con el 6 por ciento de 2001. Parte de este incremento estuvo asociado a las fuertes depreciaciones cambiarias, especialmente en Argentina, Uruguay y en menor medida Chile y Brasil. Las perturbaciones financieras se expresaron en la suspensin del pago de la deuda externa por parte de Argentina y el colapso de su sistema bancario, la incertidumbre electoral en Brasil, la suspensin de algunos bancos en Uruguay y la crisis poltica en Venezuela3. La regin experiment en 2002 una transferencia neta negativa de recursos externos de US$ 39 mil millones, equivalentes a 2.4 por ciento del PIB en valores corrientes, debido a la reduccin de la afluencia de capitales, puesto que el servicio de la deuda se mantuvo en los niveles alcanzados en los aos anteriores. Adicionalmente se registr un fuerte ajuste de sus importaciones lo que deriv en la generacin de supervit comerciales en Brasil, Argentina y
3

CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2002. Santiago. (2002).

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Chile. La inversin extranjera directa (IED) disminuy un 33 por ciento con respecto al 2001, baja que se present por tercer ao consecutivo, siendo esta cada proporcionalmente mayor que la registrada en el mbito mundial4. Si bien Amrica Latina en conjunto sufri una prdida de su relacin de intercambio de 0.3 por ciento en 2002 respecto a 2001, en las economas no petroleras se registr un deterioro an ms significativo de los trminos de intercambio, fenmeno que se presenta por quinto ao consecutivo5. Durante el 2002 el comercio intraregional volvi a contraerse al experimentar una reduccin del 14.9 por ciento respecto a 2001, retrocediendo a los niveles registrados en 1995, al situarse las exportaciones intraregionales en torno a los US$ 35 mil millones6. Las perspectivas iniciales de la CEPAL para la regin son de un crecimiento del 2.0 por ciento pero tomando en cuenta la evolucin del conflicto en oriente medio7. El Banco Mundial estim un crecimiento para la regin de 1.7 por ciento y el FMI de 1.5 por ciento. 2. La situacin de las reservas internacionales

El sector externo registr un desequilibrio expresado en una cada de las reservas internacionales. Las reservas internacionales brutas alcanzaron a US$ 896.9 millones, que signific una disminucin de US$ 242.4 millones, equivalente a una cada del 21.3 por ciento. Las reservas internacionales netas (RIN) experimentaron una disminucin de US$ 222.4 millones, equivalente a un 20.7 por ciento, sin embargo lo ms relevante fue la cada en un 34.7 por ciento de las RIN excluidas las reservas de oro (ver cuadro 4).
CUADRO 4 RESERVAS INTERNACIONALES DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA AOS 2001 Y 2002 (Al 31 de diciembre de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) D ETA L L E Reservas internacionales brutas Obligaciones de corto plazo Reservas internacionales netas (RIN) RIN menos oro 2001(p) 1,139.3 63.1 1,076.2 823.5 2002(p) 896.9 43.1 853.8 537.4 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) (1.8) (15.8) (0.8) (2.0) 2002(p) (21.3) (31.7) (20.7) (34.7)

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.
4 5 6 7

CEPAL. La inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe. Informe 2002. Santiago. 2003. CEPAL. Balance Preliminar de Amrica Latina y el Caribe. Santiago. 2002. ALADI. Informe Anual sobre la Evolucin del Proceso de Integracin Regional. Montevideo. 2003. CEPAL. Proyecciones de Amrica Latina y el Caribe. Santiago. 2003.

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RECUADRO B RESTRICCIONES EXTERNAS AL CRECIMIENTO En el pasado y muy asociado al pensamiento de la CEPAL el llamado estrangulamiento externo era una de las principales restricciones para lograr un crecimiento sostenido en los pases de la periferia. Posteriormente en el pensamiento estructuralista Hollis B. Chenery formaliz su modelo de las brechas la restriccin asociada a la brecha externa. Un pas de la periferia no lograba generar a travs de sus exportaciones, basadas en productos primarios principalmente, los recurso externos suficientes para cubrir sus requerimientos de importaciones y realizar los pagos de intereses y utilidades al exterior. Los dficit en cuenta corriente deban ser financiados por deuda externa cuyo servicio difcilmente podra ser cumplido y cubierto por el bajo dinamismo de las exportaciones. En los setenta, la permisividad financiera de la banca privada y el endeudamiento del estado dio lugar a elevadas entradas netas de recursos externos. Sin embargo, en los ochenta la burbuja de la deuda externa estall y las transferencias netas se revertieron tornndose negativas. En este decenio la crisis de la deuda pblica externa fue uno de los factores explicativos de la llamada dcada perdida en trminos del crecimiento de Amrica Latina.

Grfico Amrica Latina: Transferencias Netas de Recursos En porcentajes del PIB

4 3 2
PORCENTAJES

TNR Total

TNR de flujos de inversin directa

1 0 -1 -2 -3 -4
1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1990

TNR de flujos financieros

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002(p)

-5

FUENTE: Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL).

Con la globalizacin financiera hasta casi fines de la dcada de los noventa, la literatura econmica y los pases se olvidaron de la restriccin externa. La economa latinoamericana empez a registrar altas tasas de crecimiento asociadas a elevadas entradas de capitales privados. Por el contrario, el tema principal era cmo detener la afluencia excesiva de capitales como resultado de la crisis mexicana y la crisis asitica. La afluencia de capitales estuvo asociado al boom de las bolsas de valores donde los flujos de inversin de cartera se orientaron a los llamados mercados y pases emergentes. Los gobiernos y las empresas se insertaron al mercado internacional emitiendo bonos y los inversionistas acogieron los bonos de los mercados emergentes que otorgaban rendimientos elevados. Los bancos privados otorgaron financiamiento a los mercados emergentes atrados por tasas de inters ms altas. Sin embargo, despus de la crisis asitica y principalmente la crisis rusa, los inversionistas huyeron de los mercados emergentes . Segn el Banco Mundial (2003), los flujos brutos de mercado hacia la regin- la suma de todas las emisiones internacionales de acciones y bonos y transacciones bancarias , disminuyeron en US$ 31,000 millones equivalente a un 40 por ciento. Amrica Latina pag US$ 9,000 millones ms por antiguas deudas que lo que recibi en nuevos prstamos, a pesar del no pago de Argentina.

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El problema de la contraccin de los flujos de capitales no solamente se dio en los flujos de corto plazo, sino tambin en la Inversin extranjera Directa (IED). Segn la CEPAL (2003), los flujos de IDE llegaron a un mximo en 1999 y desde ese ao empez a declinar un 12.6 por ciento en el ao 2000, 11 por ciento en 2001 y 33 por ciento en 2002. En el caso boliviano como resultado de la capitalizacin en 1999 se alcanz el nivel ms alto de la entrada de los flujos de IED y posteriormente empezaron a declinar*. Sin embargo junto a una declinacin de las entradas se observa en los ltimos aos un aumento de las salidas de capitales de corto plazo relacionados con el capital privado y los llamados errores y omisiones. Las bajas tasas de crecimiento del PIB registradas desde 1999 guardan relacin con menores entradas por IED y mayores salidas de capital. Esta situacin da lugar a que Amrica Latina estara enfrentando en la primera dcada del tercer milenio una nueva etapa de restriccin externa. En 2002 los flujos de la IDE no permitieron compensar las transferencia neta negativa de recursos financieros, la cual aumento a ms del 4 por ciento del PIB. En el grafico se observa la dcada de auge de los setenta de entrada de capitales aunque con baja presencia de la IED. En los ochenta se advierte que las transferencia neta de recursos totales es negativa. En la dcada de los noventa se observan transferencias netas de recursos positivas, pese a la declinacin y posterior saldo negativo de los flujos financieros. Los flujos de IDE continuaron en ascenso hasta 1999 para posteriormente declinar y no cubrir las transferencias financieras negativas y as generar una significativo saldo negativo en la transferencia neta de recursos totales. Estaramos entonces en una nueva dcada perdida en que ya no tendramos la excusa de criticar al estado empresarial, debido a la privatizacin y capitalizacin de las principales empresas estatales. Tendramos que encontrar otros culpables; El FMI?, La empresa privada?, Las empresas trasnacionales? La liberalizacin financiera?, o nosotros mismos, por no tener estrategias claras de desarrollo sino estrategias pndulo en funcin de los vaivenes del fundamentalismo cepaliano o monetarista y del rol del Estado prepotente o subsidiario.
* No se toma en cuenta la IED de 2002 registrada por el Ministerio de Desarrollo Econmico.

El nivel de las reservas internacionales brutas en trminos de cobertura de importaciones disminuy de 7.5 meses en 2001 a 5.5 meses en 2002. En trminos del agregado monetario ms amplio (M4) respecto a las RIN, ste indicador subi de 4.3 a 4.7 veces.
CUADRO 5 SALDO EN CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) 2001(p) 2002(p) (422.9) 1,284.8 (1,707.7) (209.8) (67.2) (164.6) 21.9 (36.0) 393.0 (275.7) (5.3) (3.4) (460.0) 1,310.1 (1,770.1) (201.5) (48.0) (176.7) 23.2 (43.4) 367.0 (337.9) (5.9) (4.3) Crecimiento 2002(p) Absoluto (Millones de dlares) (37.1) 25.3 (62.4) 8.3 19.2 (12.1) 1.3 (7.4) (26.0) (62.2) (0.6) (0.9) Relativo (Porcentajes) 8.8 2.0 3.7 (4.0) (28.6) 7.4 5.9 20.6 (6.6) 22.6

PARTIDAS Balanza comercial Exportaciones (FOB) Importaciones (CIF) Renta de la inversin neta Intereses Otra renta Renta del trabajo Servicios no financieros Transferencias unilaterales Cuenta corriente Balanza comercial /PIB (%) Cuenta corriente/PIB (%)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

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3.

El comercio exterior

Segn el Banco Central de Bolivia (BCB) en comparacin a 2001, en la gestin 2002 la balanza comercial registr un saldo desfavorable de US$ 460 millones, mostrando un saldo negativo mayor en 8.8 por ciento respecto a 2001, equivalente a US$ 37.1 millones. Las exportaciones FOB se incrementaron en 2.0 por ciento mientras que las importaciones CIF en un 3.7 por ciento. El dficit comercial en trminos del PIB se ampli de 5.3 por ciento en 2001 a 5.9 por ciento en 2002 (ver cuadro 5). Las exportaciones, segn el Viceministerio de Exportaciones, en valores oficiales aumentaron en 5.8 por ciento. Las que mostraron mayor dinamismo fueron las exportaciones de hidrocarburos con un incremento del 13.9 por ciento, aumentando su participacin en el total exportado en casi dos puntos porcentuales, de 24.2 por ciento en 2001 a 26.1 por ciento en 2002. Las manufacturas crecieron en 11.1 por ciento y los alimentos en 8.1 por ciento. Las exportaciones de materias primas agrcolas declinaron en 8.3 por ciento y las exportaciones de minerales en 4.3 por ciento (ver cuadro 6).

CUADRO 6 BOLIVIA: NIVEL Y ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES, AOS 2001 Y 2002 (Enero - diciembre de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) 2001(p) 2002(p) 432.5 398.7 33.8 355.7 298.6 146.2 1,233.0 462.1 431.1 31.0 340.3 340.2 162.5 1,305.1 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 2002(p) 35.1 32.3 2.7 28.8 24.2 11.9 100.0 35.4 33.0 2.4 26.1 26.1 12.5 100.0 Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 2002(p) (6.0) (4.8) (21.6) (17.3) 67.8 (16.9) (1.0) 6.8 8.1 (8.3) (4.3) 13.9 11.1 5.8

PRODUCTOS Agrcola Alimentos Materias primas Minerales Hidrocarburos Manufacturas TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Viceministerio de Exportaciones. (p) Preliminar.

La economa boliviana sigue centrada en las exportaciones de productos bsicos, un 87.5 por ciento en 2002, las cuales tienen precios voltiles. Segn el Banco Mundial, los precios de los productos bsicos, sin combustibles, crecieron en 5.1 por ciento y el petrleo solamente en 2.4 por ciento, sin embargo no recuperaron los niveles del ao 2000. Los precios que mostraron mayor dinamismo fueron los agrcolas, especialmente los alimentos, en cambio los precios de los minerales y metales cayeron en 3.1 por ciento (ver cuadro 7).

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CUADRO 7 NDICE DE PRECIOS DE LOS PRODUCTOS BSICOS, AOS 2001 Y 2002 (1990=100) ndice DETALLE Petrleo Precios bsicos sin combustibles Agricultura Alimentos: aceites Alimentos: granos Materias primas Metales y minerales 2001(p) 106.4 79.0 79.8 89.0 78.2 77.4 75.1 2002(p) 109.0 83.0 86.5 101.2 88.1 83.2 72.8 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) (13.8) (9.1) (9.0) (7.5) (1.6) (15.3) (9.5) 2002(p) 2.4 5.1 8.4 13.7 12.7 7.5 (3.1)

FUENTE: Banco Mundial (2002), Commodity Price Data. (p) Preliminar.

Los precios internacionales de los principales productos de exportacin de Bolivia mostraron un comportamiento mixto (ver cuadro 8). Crecieron los precios del oro en 10.6 por ciento en 2002 respecto a 2001 y la plata en 4.6 por ciento, mientras declinaron los precios del estao (13.6 por ciento), zinc (12.2 por ciento), gas natural (10.9 por ciento), los precios del azcar (4.8 por ciento) y el caf (1.6 por ciento). Segn la CEPAL, la relacin de trminos de intercambio de Bolivia durante el 2002 se deterior en 3.1 por ciento. Esta tendencia al deterioro se viene registrando desde 1997 a partir de la crisis asitica, con excepcin del ao 2000 donde se observ una ligera recuperacin. En los ltimos cinco aos Bolivia registr una prdida en su relacin de intercambio de 7.4 por ciento (ver grfico 3).
CUADRO 8 PRECIOS DE LOS PRINCIPALES PRODUCTOS DE EXPORTACIN DE BOLIVIA, AOS 2001 Y 2002 Valor PRODUCTO Gas natural Estao Zinc Plata Oro Azcar Caf Soya en grano UNIDAD US$/ MPC US$ /Libra Fina US$ /Libra Fina US$ /OTF US$ /OTF US$ /TM US$ /Libra US$ /TM 2001 1.74 2.06 0.41 4.38 270.88 470.40 0.62 195.50 2002(p) 1.55 1.78 0.36 4.58 299.52 447.90 0.61 194.80 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001 6.7 (16.9) (21.2) (12.0) (3.2) 10.0 (27.1) (7.5) 2002(p) (10.9) (13.6) (12.2) 4.6 10.6 (4.8) (1.6) (0.4)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Boliva. (p) Preliminar. MPC= Millones de Pies Cbicos. OTF= Onza Troy Fina. T.M. = Tonelada Mtrica.

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GRFICO 3 RELACIN DE TRMINOS DE INTERCAMBIO 1997 = 100

102.0
100.0

100.0 98.0
96.0

96.0 94.0 92.0 90.0 88.0 1997

95.1

95.0

95.6

92.6

1998

1999

2000

2001

2002

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras de la CEPAL ( 2002).

Las importaciones para el 2002 segn el INE alcanzaron a US$ 1,770.1 millones, reflejando un aumento de 3.7 por ciento respecto a 2001. Segn la clasificacin de CUODE, las importaciones ms dinmicas fueron las de bienes de capital que crecieron en 13.9 por ciento, aumentando su participacin en el total importado de 23.3 por ciento en 2001 a 25.6 por ciento. Las importaciones de bienes intermedios crecieron en menor ritmo, en 4.9 por ciento. Las importaciones que declinaron fueron las de bienes de consumo, en 6.5 por ciento, disminuyendo su participacin en el total en 2.3 puntos porcentuales (ver cuadro 9).
CUADRO 9 BOLIVIA: NIVEL Y ESTRUCTURA DE LAS IMPORTACIONES, AOS 2001 Y 2002 (Enero - diciembre de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) 2001(p) 2002(p) 400.2 890.5 398.3 18.7 1,707.7 32.9 1,724.3 374.1 933.7 453.8 8.5 1,770.1 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 23.4 52.1 23.3 1.1 100.0 2002(p) 21.1 52.7 25.6 0.5 100.0 Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2001(p) (14.1) (1.4) (33.0) 38.9 (13.6) 2002(p) (6.5) 4.9 13.9 (54.5) 3.7

PRODUCTOS Bienes de consumo Intermedios Bienes de capital Diversos TOTAL VALOR CIF Ajuste importaciones temp. VALOR CIF AJUSTADO

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

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La balanza comercial de Bolivia por pases y regiones durante 2002 muestra saldos deficitarios con la mayora de sus socios comerciales, con excepcin de la Comunidad Andina, Blgica y Suiza. En el caso del MERCOSUR, el dficit comercial se increment en US$ 144.6 millones, un 67.8 por ciento, debido al aumento del saldo negativo con Argentina (27.1 por ciento) y a la reversin del saldo comercial con Brasil, de un nivel positivo de US$ 21 millones a un dficit de US$ 57.2 millones. En este comportamiento influy significativamente las fuertes depreciaciones reales de las monedas de dichos pases. En el caso de la Argentina las exportaciones bolivianas a dicho pas se contrajeron en 61.5 por ciento mientras que sus importaciones aumentaron en 6.5 por ciento. En el caso del Brasil las exportaciones asociadas al gas subieron en 11.5 por ciento, en cambio sus importaciones se expandieron en 40.6 por ciento (ver cuadro 10).
CUADRO 10 SALDOS COMERCIALES POR BLOQUES REGIONALES Y ACUERDOS DE INTEGRACIN, AOS 2001 Y 2002 Valor Millones de dlares ZONAS ECONMICAS ALADI MERCOSUR ARGENTINA BRASIL PARAGUAY URUGUAY COMUNIDAD ANDINA COLOMBIA ECUADOR PERU VENEZUELA CHILE TLC (NAFTA) ESTADOS UNIDOS CANADA MEXICO UNION EUROPEA (UE) ALEMANIA RF BELGICA FRANCIA GRAN BRETAA OTROS UE SUIZA ASIA JAPON OTROS RESTO MUNDO T OTA L 2001(p) (135.1) (213.2) (221.8) 21.0 (18.2) 5.8 188.0 143.3 4.1 (39.5) 80.0 (109.9) (124.6) (94.9) (1.2) (28.4) (20.3) (26.4) 7.4 (21.2) 60.0 (40.1) 163.4 (160.6) (54.3) (106.3) (80.2) (361.1) 2002(p) (219.3) (357.8) (282.0) (57.2) (15.8) (2.7) 229.3 96.0 (3.4) (22.6) 159.3 (90.8) (102.4) (83.5) (6.2) (12.7) (52.2) (22.9) 1.3 (14.7) 20.3 (36.3) 208.1 (209.2) (92.4) (116.8) (17.1) (388.8) Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 62.3 67.8 27.1 (372.9) (13.3) (146.7) 22.0 (33.0) (182.7) (42.8) 99.2 (17.4) (17.8) (12.0) 411.3 (55.3) 157.1 (13.4) (82.2) (30.7) (66.2) (9.5) 27.3 30.3 70.1 9.9 (78.7) 7.7

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

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Con la Comunidad Andina el saldo favorable subi en un 22 por ciento debido al incremento del supervit comercial con Venezuela en US$ 79.3 millones (99.2 por ciento). En cambio el supervit con Colombia disminuy (33 por ciento). Con el NAFTA Bolivia baj su saldo comercial negativo debido a un ligero incremento de las exportaciones (2.6 por ciento) y una disminucin de sus importaciones (4.9 por ciento), as tambin con Chile donde el saldo negativo se redujo en US$ 19.1 millones. Con la Unin Europea aument el saldo negativo en US$ 31.9 millones, debido principalmente a la contraccin de nuestras exportaciones en 31.8 por ciento, y con los pases del Asia el dficit comercial se ampli en US$ 48.6 millones, debido a un fuerte incremento en las importaciones procedentes de dicha regin. 4. La cuenta corriente de la balanza de pagos

En 2002, el dficit de la cuenta corriente de balanza de pagos alcanz a US$ 337.9 millones equivalentes a un 4.3 por ciento del PIB. Respecto a 2001, se ampli el saldo negativo en US$ 62.2 millones reflejando un incremento de 22.6 por ciento y un aumento de 0.9 puntos porcentuales del PIB (ver cuadro 5). El dficit en cuenta corriente es explicado principalmente por la brecha comercial, pero adems de esta partida presentan dficit la renta de la inversin neta (US$ 201.5 millones) y el balance de servicios no financieros (US$ 43.4 millones), los cuales fueron ms que compensados por el saldo positivo de las transferencias unilaterales, cuyo monto alcanz a US$ 367.0 millones. Respecto al 2001, el saldo negativo de la renta de la inversin disminuy un 4 por ciento, en cambio, aument el dficit de la balanza de servicios no financieros (20.6 por ciento) y se retrayeron las transferencias unilaterales del exterior en US$ 26.0 millones. En la partida renta de la inversin destaca la disminucin por concepto del pago intereses al exterior en US$ 19.2 millones, equivalentes a una cada del 28.6 por ciento, pero llama la atencin el aumento de la remisin de utilidades al exterior (otra renta) en US$ 12.1 millones equivalentes a un 7.4 por ciento. Como haba sealado la Fundacin Milenio en aos anteriores, la principal fuente de salida de divisas por concepto de la renta de inversin es la remisin de utilidades relacionadas a la IED, la cual ha desplazado al pago de intereses que ya no es relevante debido a la renegociacin de la deuda externa. Adicionalmente en la partida renta de la inversin destaca el aumento de la renta del trabajo remitida desde el exterior en 5.9 por ciento, aunque el nivel de US$ 23.2 millones es muy bajo si se compara con otras economas pequeas como el Ecuador donde dicho monto, segn el Banco Mundial, alcanz en 2001 US$ 1,300 millones, iguales a 7.9 por ciento del PIB.

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5.

La cuenta capital y financiera de la balanza de pagos

El saldo de la cuenta capital y financiera registr un supervit de US$ 740.3 millones debido a un aumento de las entradas netas del capital de largo plazo (capital sector privado) (US$ 103.1 millones) y a menores salidas de capital de corto plazo (US$ 332.9 millones). Sin embargo, si se incluye la partida errores y omisiones, el saldo neto positivo disminuye a US$ 45.2 millones, mostrando una disminucin de US$ 193.3 millones respecto a 2001 (ver cuadro 11).

CUADRO 11 CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA, ERRORES OMISIONES Y VARIACIN DE RESERVAS, AOS 2001 Y 2002 Valor Millones de dlares PARTIDAS Cuenta capital y financiera Inversin directa Inversin de cartera Capital a largo plazo pblico Capital a corto plazo pblico Capital sector privado Errores y omisiones Capital sector privado + errores Cuenta capital y financiera (incluye E y O) Variacin de reservas Cuenta capital /PIB (%) IDE / PIB (%) 2001(p) 346.0 659.9 (23.0) 200.6 (6.6) (488.1) (107.5) (595.6) 238.5 28.5 4.3 8.2 2002(p) 740.3 654.4 (82.7) 303.7 17.7 (155.2) (695.1) (850.3) 45.2 275.4 9.5 8.4 Crecimiento 2002(p) Absoluto Relativo (Millones de dlares) (Porcentajes) 394.3 (5.5) (59.7) 103.1 24.3 332.9 (587.6) (254.7) (193.3) 246.9 114.0 (0.8) 259.6 51.4 (68.2) 546.6 42.8 (81.0) 866.3

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia Nota: Signo positivo en la variacin de reservas significa prdida de reservas. (p) Preliminar.

Segn datos del BCB en 2002, la inversin extranjera bruta alcanz a US$ 979.3 millones y la inversin extranjera neta a US$ 654.4 millones, cifra que refleja una disminucin de 0.8 por ciento respecto al 2001. En trminos del PIB, la importancia de la IED subi de 8.2 por ciento en 2001 a 8.4 por ciento en 2002. La inversin de cartera registr una salida de divisas de US$ 82.7 millones. Tomando datos del INE, el flujo de IED alcanz en 2002 a US$ 1,044 millones, cifra que refleja un incremento de 25.5 por ciento respecto al nivel de 2001, que fue de US$ 832.1 millones. La IED de las empresas capitalizadas habra aumentado un 16.5 por ciento al subir de

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US$ 185.5 millones en 2001 a US$ 216.1 millones en 20028. Empero, segn el Ministerio de Desarrollo Econmico la IED de las empresas capitalizadas baj en US$ 153.8 millones entre las gestiones 2002 y 20019. El saldo global de la balanza de pagos mostr en 2002 un dficit que fue cubierto con la disminucin de las reservas internacionales en US$ 275.4 millones. En el 2001 la prdida de divisas fue solamente de US$ 28.5 millones. 6. Endeudamiento externo

En el 2002, el saldo de la deuda pblica externa de mediano y largo plazo alcanz US$ 4,299.7 millones mostrando una disminucin de US$ 112.4 millones respecto a 2001, equivalente a una reduccin del 2.5 por ciento (ver cuadro 12). La composicin de la deuda externa pblica muestra un cambio debido a la disminucin del saldo de la deuda bilateral en US$ 470.7 millones. Fue la condonacin con Alemania en aproximadamente US$ 300 millones, el factor que permiti la referida disminucin. La participacin de la fuente bilateral disminuy de 27.8 por ciento en 2001 a 17.6 por ciento. En cambio, la importancia de la fuente multilateral subi de 67.3 por ciento a 77.7 por ciento como
CUADRO 12 NIVEL Y ESTRUCTURA DEL SALDO DE LA DEUDA PBLICA EXTERNA POR ACREEDOR, AOS 2001 y 2002 Valor (Millones de dlares) ACREEDOR FMI MULTILATERAL BID Banco Mundial CAF Otros BILATERAL Japn Alemania Espaa Otros PRIVADO TOTAL 2001 207.0 2,969.1 1,373.7 1,183.4 335.7 76.3 1,227.6 464.1 306.1 138.1 319.3 8.4 4,412.1 2002(p) 194.6 3,342.6 1,450.5 1,323.4 477.4 91.3 756.9 513.5 6.9 134.9 101.6 5.6 4,299.7 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 4.7 67.3 31.1 26.8 7.6 1.7 27.8 10.5 6.9 3.1 7.2 0.2 100.0 2002(p) 4.5 77.7 33.7 30.8 11.1 2.1 17.6 11.9 0.2 3.1 2.4 0.1 100.0 Tasa de Crecimiento (Porcentajes) Absoluto Relativo (Millones de dlares) (Porcentajes) (12.4) 373.5 76.8 140.0 141.7 15.0 (470.7) 49.4 (299.2) (3.2) (217.7) (2.8) (112.4) (6.0) 12.6 5.6 11.8 42.2 19.7 (38.3) 10.6 (97.7) (2.3) (68.2) (33.3) (2.5)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.
8 9

INE. Actualidad Estadstica. Boletn 449. Abril. La Paz (4 de abril, 2003) Ministerio de Desarrollo Econmico. Bolivia. Inversin extranjera directa. Gestin 2002. (marzo, 2003).

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resultado de un incremento en US$ 373.5 millones equivalentes a una aumento de 12.6 por ciento. Esta subida se dio con la CAF (US$ 141.7 millones), el Banco Mundial (US$ 140 millones) y el BID (US$ 76.8 millones). El saldo de la deuda externa con el FMI, de US$ 194.6 millones, baj en US$ 12.4 millones, un 6 por ciento. Durante el 2002 el saldo de la deuda externa pblica del Tesoro General de la Nacin (TGN) alcanz a US$ 3,498.6 millones, cifra que muestra una reduccin del 0.7 por ciento respecto a 2001. El saldo de la deuda externa del BCB disminuy un 2.6 por ciento y mantuvo su participacin en el saldo total. El FNDR aument su deuda en US$ 9.1 millones, un 6.4 por ciento, al subir de US$ 143.1 millones en 2001 a US$ 152.2 millones en 2002 (ver cuadro 13).

CUADRO 13 NIVEL Y ESTRUCTURA DEL SALDO DE LA DEUDA PBLICA EXTERNA POR DEUDOR, AOS 2001 y 2002 Valor Estructura porcentual (Millones de dlares) (Porcentajes) DEUDOR Tesoro General de la Nacin Banco Central de Bolivia Fondo Nal. de Desarrollo Regional TRANSREDES FONDESIF ENDE RESTO TOTAL 2001 3,524.1 313.1 143.1 67.2 89.9 4.0 270.7 4,412.1 2002(p) 3,498.6 305.0 152.2 65.7 79.5 0.0 198.7 4,299.7 2001 79.9 7.1 3.2 1.5 2.0 0.1 6.1 100.0 2002(p) 81.4 7.1 3.5 1.5 1.8 0.0 4.6 100.0 Tasa de Crecimiento (Porcentajes) Absoluto Relativo (Millones de dlares) (Porcentajes) (25.5) (8.1) 9.1 (1.5) (10.4) (4.0) (72.0) (112.4) (0.7) (2.6) 6.4 (2.2) (11.6) (100.0) (26.6) (2.5)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

En 2002 se registr un incremento en la transferencia neta positiva de recursos del exterior en US$ 227.8 millones, mayor que los US$ 45.9 millones en 2001, debido al aumento en los desembolsos en US$ 139.5 millones y una disminucin en el pago del servicio de la deuda externa pblica en US$ 88.3 millones (ver cuadro 14). El alivio de la deuda externa pblica alcanz US$ 156.8 millones, correspondiendo al HIPC I US$ 42.6 millones, al HIPC II US$ 84.4 millones y el denominado ms all del HIPC de US$ 29.8 millones. El total del alivio represent un 10 por ciento de las exportaciones totales. Los indicadores de la deuda externa mantuvieron su nivel respecto a 2001 con pequeas variaciones. El saldo de la deuda externa pblica con relacin al PIB subi ligeramente de un

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55 por ciento en 2001 a 56 por ciento en 2002. El coeficiente del servicio de la deuda pblica externa se mantuvo en 16 por ciento.

CUADRO 14 TRANSFERENCIAS NETAS DE LA DEUDA, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) DETALLE Desembolsos Servicio de la deuda Capital Intereses Transferencia neta 2001 387.6 341.7 216.1 125.6 45.9 2002(p) 527.1 253.4 192.6 60.8 273.7 Tasa de Crecimiento 2002(p) Absoluto Relativo (Millones de dlares) (Porcentajes) 139.5 (88.3) (23.5) (64.8) 227.8 36.0 (25.8) (10.9) (51.6) 496.3

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

7.

Tipo de cambio nominal y real

Durante 2002 la devaluacin del tipo de cambio nominal fue de 9.8 por ciento, la ms pronunciada en muchos aos. La cotizacin del dlar subi de 6.83 bolivianos por un dlar a fines de diciembre de 2001 a 7.50 a fines de diciembre de 2002. La inflacin en cambio solamente vari 0.92 por ciento a doce meses en diciembre de 2001 a 2.45 por ciento a doce meses en diciembre de 2002. Si se descuenta la inflacin, la devaluacin del tipo de cambio fue de 5.80 por ciento en 2001 ms alta que el 3.26 por ciento en el ao 2000. Mientras que en 2002 esta operacin tiene como resultado una devaluacin de 7.35 por ciento. Con base en el ndice del Tipo de Cambio Efectivo y Real (REER) calculado por el BCB que refleja un tipo de cambio multilateral y real, en 2002 se habra dado una leve apreciacin real del tipo de cambio de 0.95 por ciento (ver cuadro 15).

CUADRO 15 TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL, AOS 2000, 2001 Y 2002 (En porcentajes) DETALLE Variacin del tipo de cambio nominal Inflacin Variacin TCN- inflacin Variacin del REER
FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

2000 6.67 3.41 3.26 2.02

2001 6.72 0.92 5.80 2.01

2002 9.80 2.45 7.35 (0.95)

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En el mbito bilateral, respecto a los principales socios latinoamericanos Bolivia perdi competitividad con Argentina (53.1 por ciento) y Brasil (18.1 por ciento) debido al fuerte ajuste cambiario realizado por dichos pases, mientras habra ganado competitividad respecto a Per (6.3 por ciento) y Chile (1.1 por ciento). Con relacin a los pases ms avanzados habra ganado competitividad en forma significativa debido a la revaluacin del euro y el yen (ver cuadro 16).

CUADRO 16 NDICES BILATERALES DEL REER Base 1996 = 100 PAS Argentina Brasil Chile Per Alemania Reino Unido Japn EE.UU. 2000 102.4 67.9 91.0 91.7 79.0 111.1 99.3 114.7 2001 101.4 66.3 85.5 99.2 80.7 115.0 90.8 123.1 2002(p) 47.5 54.3 86.5 105.5 103.6 141.0 107.3 135.2 Variacin (Porcentajes) (53.1) (18.1) 1.1 6.3 28.4 22.6 18.2 9.8

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

8.

Principales eventos internacionales

Durante 2002 la evolucin del proceso de integracin regional estuvo enmarcada en un contexto poltico y econmico adverso, tanto internacional como regional. Esta situacin influy para que los pases pusieran los mayores esfuerzos en enfrentar la critica coyuntura postergando, en los hechos, los avances en el mbito de la integracin regional10. No obstante ello, se destaca el Acuerdo Marco suscrito entre la CAN y MERCOSUR para conformar un rea de Libre Comercio a partir de 2003 y el acuerdo marco alcanzado por Mxico y MERCOSUR. En la segunda mitad de 2002 cabe resaltar la II Reunin de los Presidentes de Amrica del Sur y su Declaracin sobre el Desarrollo Sostenible en Guayaquil, el 27 de julio. En dicha Declaracin manifestaron su renovado apoyo en proseguir en la senda de la integracin sudamericana. En Quito, el 1 de noviembre de 2002 se efectu la Sptima Reunin de los Ministros de Comercio del Hemisferio, donde se destacaron los avances logrados en las negociaciones del ALCA, especialmente la elaboracin del segundo borrador de los captulos consolidados, y el trabajo preliminar sobre los aspectos generales e institucionales del futuro Acuerdo del ALCA, as

10

ALADI. Informe Anual sobre la Evolucin del Proceso de Integracin Regional. Op. Cit.

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como el inicio de las negociaciones el 15 de mayo de 2002 de acceso a los mercados de bienes agrcolas y no agrcolas, servicios, inversin y compras del sector pblico. La Declaracin Ministerial de Quito estableci las directrices para la prxima etapa de negociacin que deben ser concluidas a ms tardar en enero de 2005, con la finalidad de cumplir los plazos para asegurar la entrada en vigor del Acuerdo del ALCA no ms all de diciembre del 2005. En noviembre de 2002, en la Repblica Dominicana, se efectu la X Cumbre Iberoamericana de Jefes de Estado y de Gobierno con el objeto de fortalecer los aspectos institucionales para conseguir una mayor cohesin interna en el seno de la Cumbre Iberoamericana. En dicha oportunidad reafirmaron la vigencia y la importancia del multilateralismo y el regionalismo abierto como el contexto ms apropiado para abordar la agenda iberoamericana del dilogo y cooperacin. En diciembre, en Brasilia se efectu la 23 Reunin del Consejo del Mercado Comn (MERCOSUR) donde se reconocieron las dificultades coyunturales por las que atraviesan los Estados Partes de la Unin Aduanera, y destacaron que el MERCOSUR representa el mejor medio para su superacin. Tomaron nota de que los ministros de economa y presidentes de los bancos centrales del MERCOSUR, Bolivia y Chile, reafirmaron su compromiso con la solidez fiscal, ratificando las metas del documento de Florianpolis y transfiriendo el cumplimiento de la meta de inflacin para 2006. Con relacin al proceso de negociaciones comerciales en el mbito de la OMC, es necesario recordar que en la Cuarta Conferencia Ministerial celebrada en Doha (Qatar), en noviembre de 2001, se estableci el mandato para negociaciones sobre diversos temas y otros trabajos, comprendiendo cuestiones relativas a la aplicacin de los actuales acuerdos. Las negociaciones incluyen a la agricultura y los servicios, que comenzaron a principios del ao 2000. La Declaracin establece el 1 de enero de 2005 como fecha lmite para concluir todas las negociaciones, con excepcin de dos: las negociaciones relativas al Entendimiento sobre Solucin de Diferencias debern finalizar en mayo de 2003; y las dedicadas al establecimiento de un registro multilateral de las indicaciones geogrficas de vinos y bebidas espirituosas, debern haber concluido cuando se celebre la prxima Conferencia Ministerial en 2003. Los progresos realizados sern examinados en la Quinta Conferencia Ministerial que se realizar en Cancn, Mxico, entre 10 y el 14 de septiembre de 2003. El Director General de la OMC sealo en la reunin del Consejo General en diciembre de 2002 que hemos hecho progresos en todos los frentes, si bien en forma desigual y tal vez sin la rapidez necesaria, pero que en modo alguno podemos permitirnos acudir a Cancn con un programa sobrecargado y con demasiadas cuestiones sin resolver11.

11

FOCUS. Boletn oficial de informacin de la OMC. N 58. (diciembre, 2002).

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III. LA POLTICA ECONMICA Y EL SISTEMA FINANCIERO

1. La gestin fiscal

Continuando con la tendencia creciente desde 1998, durante la gestin 2002 el dficit del sector pblico no financiero continu aumentando; llegando a representar el 8.7 por ciento del PIB. Este dficit se explica en un 58.0 por ciento por el costo de la reforma de pensiones. El dficit fiscal de 2002 fue el ms alto a partir de la estabilizacin de 1985. Con relacin al registrado en 2001 su crecimiento alcanz a 1.7 puntos porcentuales. Respecto al dficit estimado en el Presupuesto General de la Nacin de 2002, que fue de 5.7 por ciento, el dficit observado fue mayor en 3.0 puntos porcentuales. El aumento del tamao del dficit pblico desde 1998 es simultneo a una disminucin marcada de la tasa inflacionaria. Ms an a partir de 1999 se registraron recurrentemente en varios meses tasas de inflacin negativas. En ese sentido, desde hace cinco aos coexistieron crecientes dficit fiscales con un proceso de baja inflacin. Este fenmeno estara mostrando que el dficit fiscal al estar explicado bsicamente por la cada en los ingresos, dej de ser un factor de presin sobre los precios. Otros determinantes del dficit del sector pblico no financiero en 2002, fueron principalmente la lenta recuperacin de los ingresos tributarios, la disminucin de las recaudaciones provenientes del Impuesto Especial sobre los Hidrocarburos y Derivados (IEHD) y el aumento de los gastos de capital respecto a 2001. En relacin al PIB, tanto los ingresos como los gastos totales, disminuyeron en 2002 en comparacin a 2001. Sin embargo, la contraccin de los ingresos totales fue ms intensa ya que declinaron en 2.4 puntos porcentuales del PIB, mientras que los gastos totales fueron menores en 0.1 puntos porcentuales. Durante el 2002 los ingresos corrientes declinaron con relacin al PIB en 2.3 puntos porcentuales con relacin a 2001. Esta disminucin represent Bs. 676.5 millones. En la composicin de los ingresos corrientes se advierte que el aumento de los ingresos tributarios no pudo compensar la retraccin en los impuestos sobre los hidrocarburos (ver cuadros 17 y 18). Los ingresos tributarios aumentaron en 2002 revirtindose el decremento registrado en 2001. En relacin al PIB, el incremento fue de 0.5 puntos porcentuales con relacin al 2001. El aumento en las captaciones de la renta interna constituy el factor principal del referido incre-

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CUADRO 17 FLUJO FINANCIERO DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO, AOS 2001 y 2002 Valor (Millones de bolivianos) DETALLE INGRESOS INGRESOS CORRIENTES Ingresos tributarios Renta interna Renta aduanera Regalas mineras Impuestos s/ hidrocarburos IVA-IT IEHD Regalas Ventas de hidrocarburos por YPFB Otras empresas Transferencias corrientes Otros ingresos corrientes INGRESOS DE CAPITAL INGRESOS TOTALES EGRESOS EGRESOS CORRIENTES Servicios personales Adquisicin de bienes y servicios Inters deuda externa Inters deuda interna Transferencias corrientes Otros egresos corrientes Gastos no identificados Gastos corrientes pensiones EGRESOS DE CAPITAL EGRESOS TOTALES SUP(DEF) CORRIENTE SUP (DEF) SIN PENSIONES SUPERVIT(DFICIT) GLOBAL FINANCIAMIENTO CRDITO EXTERNO NETO Desembolsos Pago especial de Argentina Amortizaciones Alivio deuda externa (HIPC) Otros (Dep. ENTEL) CRDITO INTERNO NETO Banco Central Deuda flotante Otros Certificados fiscales Depositos no corrientes Lt's, Mutuales y BT's. Bonos AFP's Otros TOTAL FINANCIAMIENTO 2001 15,105.8 6,889.5 6,283.4 564.7 41.4 2,718.7 2.0 1,302.9 1,413.8 2,985.2 193.7 442.0 1,876.7 1,266.8 16,372.6 15,564.1 5,162.9 4,546.8 603.3 529.3 1,010.1 1,237.0 (69.8) 2,544.6 4,228.1 19,792.2 (458.4) (875.0) (3,419.6) 1,557.4 2,326.2 0.0 (764.4) 58.2 (62.5) 1,862.2 (269.7) (324.1) 2,456.0 173.3 (166.5) 1,837.9 901.5 (290.1) 3,419.6 2002(p) 14,429.3 7,448.5 6,812.5 588.3 47.8 2,610.5 0.0 1,310.1 1,300.4 1,812.6 184.9 629.4 1,743.4 1,262.2 15,691.5 15,674.3 5,496.7 3,553.3 584.1 601.3 836.4 1,739.3 78.1 2,785.1 4,821.6 20,495.9 (1,245.0) (2,019.2) (4,804.3) 3,402.1 4,003.5 702.5 (1,367.5) 122.6 (59.0) 1,402.3 934.6 (33.6) 501.2 (130.3) 138.2 (455.1) 928.0 20.4 4,804.3 45.5 68.0 0.0 (22.4) 1.7 (1.8) 54.5 (7.9) (9.5) 71.8 5.1 (4.9) 53.7 26.4 (8.5) 100.0 70.8 83.3 14.6 (28.5) 2.6 (1.2) 29.2 19.5 (0.7) 10.4 (2.7) 2.9 (9.5) 19.3 0.4 100.0 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 92.3 42.1 38.4 3.4 0.3 16.6 0.0 8.0 8.6 18.2 1.2 2.7 11.5 7.7 100.0 78.6 26.1 23.0 3.0 2.7 5.1 6.2 (0.4) 12.9 21.4 100.0 2002(p) 92.0 47.5 43.4 3.7 0.3 16.6 0.0 8.3 8.3 11.6 1.2 4.0 11.1 8.0 100.0 76.5 26.8 17.3 2.8 2.9 4.1 8.5 0.4 13.6 23.5 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001 (7.6) (2.0) (0.7) (13.6) (16.1) 2.6 (97.9) (4.1) 18.0 (25.6) (33.3) 1.6 (2.3) 56.5 (4.5) (0.2) 5.5 (18.1) 21.7 82.5 25.7 2.6 (322.0) 9.4 15.0 2.7 (161.8) (538.9) 60.9 28.9 36.1 0.0 13.9 (71.5) 87.7 103.0 (231.4) 28.4 154.7 (8,176.3) (1,080.5) 800.0 1.5 103.5 60.9 2002(p) (4.5) 8.1 8.4 4.2 15.4 (4.0) (97.9) 0.6 (8.0) (39.3) (4.6) 42.4 (7.1) (0.4) (4.2) 0.7 6.5 (21.9) (3.2) 13.6 (17.2) 40.6 (211.9) 9.5 14.0 3.6 171.6 130.8 40.5 118.4 72.1 100.0 78.9 110.8 (5.7) (24.7) (446.6) (89.6) (79.6) (175.2) (183.0) (124.8) 2.9 (107.0) 40.5

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Unidad de Programacin Fiscal (UPF). (p) Preliminar.

Nota: En la gestin 2002 la partida sobre hidrocarburos, provenientes del IVA-IT registr un monto de Bs. 41.116 dato que debido al redondeo de las cifras a millones no aparece en el cuadro. Por otra parte la mencionada cantidad correspondi a lo generado solamente por YPFB.

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mento. Al interior de ste rubro la informacin proveniente del INE permite constatar que hubo aumentos importantes en los ingresos provenientes del IVA (mercado interno e importaciones) y del impuesto a las transacciones (IT)12. Tambin en el 2002, subieron las recaudaciones provenientes de las aduanas revirtindose el decremento del 2001. Este comportamiento se debe al incremento de las importaciones en la gestin que se analiza. Sin embargo, con relacin al PIB, las recaudaciones aduaneras se mantuvieron estancadas. Otro componente de los ingresos tributarios como son las regalas mineras, tambin subi ligeramente en 2002. Esta mayor recaudacin se origin en el incremento de los volmenes exportados13 ya que los precios de los minerales continuaron bajando el pasado ao. Respecto al PIB la renta minera se mantuvo estancada en la gestin pasada. La disminucin de los impuestos sobre los hidrocarburos en 2002 en comparacin a 2001, fue de Bs. 108.2 millones. Con relacin al PIB la prdida fue de 0.5 puntos porcentuales. Las causas para esta contraccin estn en la cada del IEHD y de las regalas14.

12

Durante el 2002, con relacin al 2001, el IVA recaudado en el mercado interno aument en Bs. 112.3 millones, el IVA de las importaciones creci en Bs. 268.8 millones y el IT subi en Bs. 77.7 millones. Ver: INE. Actualidad Estadstica (12/03/03). Durante el 2002, con relacin al 2001, la cantidad total de minerales exportados aument en 4.4 por ciento y el volumen exportado de minerales fundidos creci en 7.8 por ciento. Debe aclararse que segn la informacin proveniente de la Unidad de Programacin Fiscal (UPF), las recaudaciones del IVA-IT que pagan las empresas petroleras se registran a partir del ao 2000, en el rubro denominado otros que est dentro del captulo de renta interna en la estructura de ingresos que emplea la UPF. Lamentablemente, por la modificacin referida no se puede identificar estos impuestos generados por el sector petrolero en la estructura de cuentas de ingresos que emplea la UPF. Sin embargo, YPFB en su informe de agosto de 2002 brinda informacin sobre dichos impuestos, as como sobre las recaudaciones del impuesto sobre las utilidades, el impuesto sobre remisin de utilidades y las retenciones. Para complementar estos datos se ha obtenido informacin del SIN, de modo que se cuenta con las siguientes cifras:

13

14

AO 1997(p) 1998(p) 1999(p) 2000(p) 2001(p) 2002(p)

IVA-IT (Millones de Bs.) 46.8 8.9 27.5 237.6 262.8 210.8

IMPUESTO A LAS UTILIDADES (Millones de Bs.) 13.7 28.3 5.9 13.1 112.5 24.5

IMPUESTO A LA REMISIN DE UTILIDADES (Millones de Bs.) 11.6 32.2 28.9 41.5 63.5 43.1

RETENCIONES (Millones de Bs.) 2.7 3.0 4.3 3.4 5.3 n.d.

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de: 1997-2001 YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. Informe mensual agosto 2002; 2002: Servicio de Impuestos Nacionales (Departamento, Gestin de Impuestos Especiales (COFHID). n.d.: No disponible.

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Como hacemos notar en la nota a pie de pgina N 13, existen problemas de registro en las recaudaciones provenientes del IVA-IT que las empresas petroleras pagan. Sin embargo, lo anterior no impide que se exprese una preocupacin respecto a varios aspectos que estaran influyendo negativamente en los ingresos provenientes de estos impuestos, no solamente en la gestin que se estudia, sino tambin en las anteriores. Se ha conocido que el Servicio de Impuestos Nacionales (SIN) ha notificado a cuatro empresas petroleras que deben pagar una deuda de Bs. 30 millones, por no haber pagado el IT en las gestiones 1998 y 1999. Posteriormente, la misma institucin recaudadora afirm que existen seis empresas que deben al Estado la suma de Bs. 100 millones, por concepto del IT gravado al gas licuado de petrleo (GLP)15, pero sin aclarar en que aos se originaron stas y si formaban parte de la deuda anteriormente citada. El argumento de las empresas para no pagar dicho impuesto, fue que el GLP es un producto que se obtiene junto al gas natural, que ya est sujeto al pago del 18 por ciento de regalas. Esta afirmacin de las empre-

CUADRO 18 FLUJO FINANCIERO DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO, AOS 2001 y 2002 (Porcentaje del PIB) CUENTAS INGRESOS INGRESOS CORRIENTES Ingresos tributarios Renta interna Renta aduanera Regalas mineras Impuestos s/ hidrocarburos IVA-IT IEHD Regalas Ventas de hidrocarburos por YPFB Otras empresas Transferencias corrientes Otros ingresos corrientes INGRESOS DE CAPITAL INGRESOS TOTALES EGRESOS EGRESOS CORRIENTES Servicios personales Adquisicin de bienes y servicios Inters deuda externa Inters deuda interna Transferencias corrientes Otros egresos corrientes Gastos no identificados Gastos corrientes pensiones EGRESOS DE CAPITAL EGRESOS TOTALES SUP(DEF) CORRIENTE SUP (DEF) SIN PENSIONES SUPERVIT(DFICIT) GLOBAL FINANCIAMIENTO CRDITO EXTERNO NETO Desembolsos Desembolsos por lneas de Des. Amortizaciones Alivio deuda externa (HIPC) Otros (Dep. ENTEL) CRDITO INTERNO NETO Banco Central Deuda flotante Otros Certificados fiscales Depositos no corrientes Lt's, Mutuales y BT's. Bonos AFP's Otros TOTAL FINANCIAMIENTO 2001(p) 28.5 13.0 11.9 1.1 0.1 5.1 0.0 2.5 2.7 5.6 0.4 0.8 3.5 2.4 30.9 0.0 29.4 9.7 8.6 1.1 1.0 1.9 2.3 (0.1) 4.8 8.0 37.3 (0.9) (1.7) (6.5) 0.0 2.9 4.4 0.0 (1.4) 0.1 (0.1) 3.5 (0.5) (0.6) 4.6 0.3 (0.3) 3.5 1.7 (0.5) 6.5 2002(p) 26.2 13.5 12.4 1.1 0.1 4.7 0.0 2.4 2.4 3.3 0.3 1.1 3.2 2.3 28.5 0.0 28.4 10.0 6.4 1.1 1.1 1.5 3.2 0.1 5.1 8.7 37.2 (2.3) (3.7) (8.7) 0.0 6.2 7.3 1.3 (2.5) 0.2 (0.1) 2.5 1.7 (0.1) 0.9 (0.2) 0.3 (0.8) 1.7 0.0 8.7

15

Las empresas nombradas fueron: Flamagas, Chaco, Andina, Britih Gas, Pecom y Maxus. Ver: La Prensa. La Paz. (25-26 de marzo, 2003).

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Unidad de Programacin Fiscal (UPF). (p) Preliminar.

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sas significara que ellas solamente reconocen que la produccin de gas natural y de petrleo estn sujetas al pago de los impuestos correspondientes. Otro factor de inquietud es la venta de gasolina adulterada, denominada gasolina blanca, que se origina en la mezcla de la gasolina con alcohol. A partir de estos elementos el gobierno elabor el DS 26821, de 25 de octubre de 2002, que cambia el reglamento para construccin y operacin de estaciones de servicio de combustibles lquidos. La medida establece la revocatoria de la licencia de operacin en los casos de violacin de los precintos de los sistemas automticos de medicin, de desvo de los productos a otra estacin de servicio u otra entidad, y de alteracin de la calidad de los carburantes comercializados16. En la misma fecha se promulg el DS 26822 que regula los requisitos de la informacin, referente a la exploracin, explotacin y comercializacin, que deben entregar a la Superintendencia de Hidrocarburos, las empresas titulares de los contratos de riesgo compartido. Se establece que las firmas deben informar mensualmente sobre: niveles de produccin y ventas de gas natural, GLP, petrleo crudo, gasolina natural y condensado, incluyendo los destinatarios y los volmenes. Asimismo, se determina que los ingenios azucareros tambin deben dar testimonio mensual a la Superintendencia de Hidrocarburos, sobre la produccin y ventas de alcohol anhidro y alcohol hidratado, detallando los destinatarios y cantidades. Hasta ahora no se aclar en que parte de la cadena de produccin y comercializacin se produce dicha adulteracin. Otro aspecto que se ha observado es que la gasolina natural, obtenida de los pozos petroleros, y que se comercializa a los distribuidores al por mayor, no est gravada con ningn impuesto. En cuanto a las recaudaciones del IEHD, el empleo de este impuesto como un mecanismo de compensacin para mantener el congelamiento en el precio de los principales derivados de los hidrocarburos17, fue el principal factor que da razn de la disminucin en las percepciones de este impuesto y, como se ha explicado, ha influido negativamente en las recaudaciones del TGN. La disminucin en las tasas del IEHD en un contexto de precios internacionales del petrleo relativamente crecientes (en 2001 el precio fue de US$ 24.84/barril y en 2002 US$ 25.32/barril), ha representado un esfuerzo importante del Estado para mantener el congelamiento del
16

A fines de octubre de 2002, se sancion a 67 estaciones de servicio por vender gasolina adulterada, de stas 51 se encontraban en Santa Cruz. Ver: La Razn. La Paz. (29 de octubre, 2002). Como sostenemos en el Informe N 12, el IEHD es el instrumento utilizado para mantener el congelamiento, establecido el 7 de julio de 2000, en los precios internos de la gasolina especial y el diesel. El IEHD baja cuando aumenta el precio internacional del petrleo y sube cuando disminuye el precio internacional del petrleo baja. En cuanto al congelamiento las autoridades han determinado su continuidad en la gestin 2003. Un impacto que es importante anotar es que las disminuciones de las tasas del IEHD, impactan negativamente en el Fondo de Conservacin Vial.

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precio de la gasolina, del diesel oil y el GLP, que ocasiona una retraccin de las recaudaciones provenientes del IEHD desde el 2001. En este marco el IEHD para la gasolina especial se modific en 8 oportunidades durante el pasado ao. En enero el IEHD para este producto fue de Bs./litro 1.660 y en diciembre Bs./litro 0.960 (-42.2 por ciento). Para el caso del diesel oil nacional en enero de 2002 la tasa fue de Bs./litro 1.165 y en diciembre Bs./litro 0.305 (-73.8 por ciento). El IEHD para el diesel oil importado en enero de 2002 fue de Bs./litro 0.94 y en diciembre Bs./litro 0.46 (-51.1 por ciento) (ver cuadro 19). Entre 2002 y 2001 la baja de las recaudaciones del IEHD represent una prdida igual a 0.1 puntos porcentuales del PIB; sin embargo, en valores absolutos se registr un aumento de Bs. 7.2 millones. Si comparamos las recaudaciones de 2002 con el ao 2000, cuando comenz a aplicarse el congelamiento de precios, la prdida de ingresos para el Estado fue de 0.2 puntos porcentuales del PIB, que en valores absolutos fue de Bs. 48.1 millones.

CUADRO 19 IMPUESTO ESPECIAL A LOS HIDROCARBUROS IEHD, AOS 2001 Y 2002 Gasolina especial 7/8/2001 22/8/2001 1/11/2001 14/11/2001 27/1/2001 6/12/2001 18/12/2001 15/3/2002 28/3/2002 10/4/2002 23/4/2002 7/5/2002 23/5/2002 2/8/2002 7/10/2002 Diesel oil nacional 7/8/2001 18/9/2001 1/10/2001 9/10/2001 19/10/2001 8/11/2001 21/11/2001 30/11/2001 11/12/2001 4/3/2002 13/3/2002 21/3/2002 1/4/2002 9/4/2002 2/8/2002 27/8/2002 9/9/2002 20/9/2002 10/10/2002 8/11/2002 18/11/2002 24/12/2002 Diesel oil importado 0.795 0.675 0.755 0.845 0.915 0.975 1.035 1.095 1.165 1.055 0.995 0.935 0.855 0.775 0.705 0.545 0.445 0.355 0.255 0.325 0.425 0.305 Tasa IEHD (Bs./Litro) 1.26 1.33 1.37 1.44 1.52 1.59 1.66 1.56 1.49 1.42 1.34 1.27 1.19 1.13 0.96

21/6/2001 0.700 Si bien el congelamiento permite mante28/12/2001 0.940 8/5/2002 0.700 ner una tasa inflacionaria muy baja y, en 14/5/2002 0.585 consecuencia, sostener el poder adquisi7/9/2002 0.460 tivo de los salarios, el costo es la dismi- FUENTE: Unidad de Programacin Fiscal. nucin en los ingresos provenientes del IEHD. Estas prdidas podran crecer s el precio internacional del petrleo tiende a subir. Asimismo, el congelamiento puede generar un incentivo al contrabando s las diferencias de precios con algunos pases vecinos se mantiene o aumenta (ver cuadro 20).

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CUADRO 20 PRECIOS DE LA GASOLINA, DIESEL OIL Y GLP EN LOS PASES LIMTROFES 2002 (junio y julio) PAS Bolivia Per Brasil Paraguay Argentina Chile (1)
FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. (1) gasolina 93 octanos n.d.: No disponible.

Gasolina sin plomo de 80/84 octnos 0.46 0.69 0.60 0.32 0.28 0.58

Diesel US$/Litro 0.43 0.50 n.d. n.d. n.d. 0.35

GLP US$/Kg. 0.29 0.49 0.69 0.28 0.28 0.65

En cuanto a las regalas su contraccin podra explicarse por varios factores. En 2002 la produccin de petrleo condensado, gasolina natural y gas natural, ha sido fluctuante. Por otra parte, el precio de exportacin del gas al Brasil, experiment una tendencia declinante entre marzo-mayo y de octubre a noviembre. Posiblemente el factor de mayor significacin podra haber sido la declinacin en los volmenes exportados al Brasil, debido a la disminucin de la demanda. Durante la gestin 2002 el promedio de exportacin, 10.3 millones de metros cbicos por da, estuvo por debajo del nivel mnimo establecido en el contrato de 14.28 millones de metros cbicos por da. Con relacin a las menores compras de gas por parte del Brasil existe un aspecto inquietante. Considerando que el contrato de venta de gas establece un volumen mnimo de compras, denominado tome o pague (take or pay), igual a 14.28 millones de metros cbicos diarios, y como las exportaciones estn por debajo de ese piso, entonces Petrobras tiene la obligacin de pagar por el gas que no est comprando, mientras no se cambie el contrato. En ese sentido, la pregunta es cunto debe pagar Petrobras por el gas no exportado durante el 2002? Una estimacin muestra que la deuda alcanzara a US$ 90.4 millones. Entonces, la segunda pregunta es s Petrobras paga su deuda el monto a pagar estar sujeto al pago de regalas? De ser as, se beneficiaran no solamente las regiones productoras sino tambin el TGN ya que le corresponde el seis por ciento de las regalas. Pero, si no se pagan stas, las empresas productoras seran las nicas beneficiarias, y se habr producido una prdida fiscal importante para el Estado en un contexto de fuertes restricciones en los ingresos pblicos y de gastos inflexibles a la baja18.

18

Debe recordarse que la normatividad vigente establece que el 18 por ciento de las regalas se divide en: 11 por ciento para las regiones productoras, uno por ciento para Beni y Pando y el 6 por ciento para el TGN.

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Los ingresos de capital experimentaron una reduccin en 2002 igual a 0.1 puntos porcentuales del PIB en comparacin a 2001. En valores absolutos dicha disminucin fue de Bs. 4.6 millones. La disminucin de las donaciones del exterior constituy la principal razn para la reduccin comentada. Los gastos corrientes disminuyeron en la gestin que se examina respecto a 2001 en 1.0 puntos porcentuales del PIB. Los dos principales componentes de los gastos corrientes, los servicios personales y la adquisicin de bienes y servicios, tuvieron un comportamiento diferente (ambos representaron el 58 por ciento de los gastos corrientes en 2002). Los gastos en servicios personales crecieron en 0.3 puntos porcentuales del PIB, que en valores absolutos represent un aumento de Bs. 333.8 millones. Durante el 2002 el incremento al salario mnimo nacional19, y el aumento a los salarios menores a Bs. 2,500 presionaron hacia arriba la partida de servicios personales. En el segundo semestre la causa de este incremento estuvo en el cumplimiento de compromisos contrados por las anteriores autoridades20. Se pag al magisterio una parte del Bono al Cumplimiento, que represent una erogacin de Bs. 21.7 millones21. El monto original de este bono era de Bs. 303 habindose elevado a Bs. 606. Otra obligacin que se cumpli fue el pago del bono por Campaa de vacunacin al sector de salud que signific una erogacin de Bs. 12.0 millones22. Tambin el cambio de la estructura del Poder Ejecutivo dispuesto por las nuevas autoridades y que signific el incremento del nmero de ministerios, fue otro factor que presion al aumento de esta partida. En cuanto a las compras de bienes y servicios, stas se redujeron en 2002 ya que fueron menores respecto al PIB en 2.2 puntos porcentuales en comparacin al 2001. El ahorro en valores absolutos lleg a Bs. 993.5 millones. Los pagos efectuados por los intereses de la deuda externa en 2002 respecto al PIB, se mantuvieron al mismo nivel del 2001. En valores absolutos este pago decreci en Bs. 19.2 millones. Este hecho se explica por la reduccin en el stock de la deuda externa en 2002. Los intereses de la deuda interna consolidada del TGN y del BCB, subieron levemente en 2002 respecto a 2001, en 0.1 puntos porcentuales del PIB. En trminos absolutos este aumen19 20

El aumento fue de Bs. 400 a Bs. 430. La Ley No. 2424 del 14 de noviembre de 2002, establece para la gestin fiscal de 2002 el Presupuesto Adicional Agregado de Bs. 1,572.8 millones, y el Presupuesto Adicional Consolidado de Bs. 1,547.6 millones. Ver: Repblica de Bolivia. Gaceta Oficial de Bolivia. N 2441. La Paz. 14 de noviembre de 2002. Segn informacin del Ministerio de Educacin, Cultura y Deportes en diciembre se pag el 31 por ciento del referido bono, habindose beneficiado a 115,106, miembros del magisterio. El saldo se pagar en febrero de 2003. Con el pago de febrero el monto total ejecutado llegar a Bs. 69.6 millones. Segn el Ministerio de Salud y Previsin Social, el bono al sector de salud benefici a 10,438 personas percibiendo cada una Bs. 1,146.

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to signific Bs. 72.0 millones. Debe tomarse en cuenta que la tasa de inters que el Estado paga a las AFPs, de 8 por ciento, constituye una tasa alta, ms an tomando en cuenta que la tasa Libor en US$ entre 2001 y 2002, experiment continuas disminuciones23. En ese sentido, las autoridades decidieron a fines de noviembre de 2002, disminuir la tasa de inters por los bonos del BCB y del TGN por las gestiones 2004 y 2005. La tasa fue fijada en 6.5 por ciento. Puede observarse en el cuadro 21, que la trayectoria de la deuda interna consolidada del TGN y del BCB, es relativamente ascendente entre 1995 y 1998, mientras que a partir de 1999 aument su ritmo de crecimiento debido a la expansin del dficit fiscal24.
CUADRO 21 DEUDA INTERNA CONSOLIDADA DEL TESORO GENERAL DE LA NACIN Y DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA AO 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 (p) Valor (Millones de dlares) 217.0 438.8 508.4 625.4 844.6 1,041.8 1,498.0 1,497.2 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 102.2 15.9 23.0 35.0 23.3 43.8 (0.1)

El saldo de la deuda interna consolidada a diciembre de 2002, repre- FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar. sent aproximadamente el 18 por ciento del PIB, mientras que en 1995 alcanz al 3 por ciento del PIB. Este crecimiento estara expresando un efecto crowding out (desplazamiento), ya que el Estado al aumentar su demanda de liquidez, tericamente resta recursos al sector privado, que podra destinarlos hacia la inversin. El rubro denominado otros gastos corrientes tambin aument en 2002 respecto a 2001, en 0.9 puntos porcentuales del PIB, que fue igual a una subida de Bs. 502.3 millones. La realizacin de las elecciones nacionales y el financiamiento a los partidos polticos fueron la causa principal del referido aumento. Como se coment al comenzar el examen del rea fiscal, los gastos corrientes de pensiones nuevamente crecieron en 2002 con relacin a 2001. Respecto al PIB el incremento fue de 0.1
23

En enero de 2001 la tasa Libor a 90 das en US$ fue de 5.73 y en diciembre 1.93. En enero de 2002 fue de US$ 1.82 y en diciembre de 1.41. La deuda interna se origina en el financiamiento interno del dficit del sector pblico. Para lograr este financiamiento el TGN emite valores fiscales (letras y bonos del tesoro) que adquieren las AFPs, bancos comerciales, fondos de inversin y otras instituciones financieras. Una parte de la deuda interna est constituida por letras otorgadas por el TGN al Banco Central de Bolivia, con un periodo de vencimiento de 99 aos, producto de una conciliacin de cuentas entre el instituto emisor y el TGN realizada en 1992. Tambin se deben considerar letras con un plazo de 91 das por crditos otorgados por el banco central al TGN. Se estima que el 92 por ciento de la deuda interna corresponde al TGN y que el 49 por ciento est representada por los bonos del Tesoro que adquieren las AFPs.

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puntos porcentuales. El aumento en 2002 fue igual a Bs. 240.5 millones. Las causas que explican este nuevo incremento son las mismas que se plantearon en los anteriores informes de Milenio. Continu creciendo el nmero de rentistas y con ello el monto de las rentas, debido al cambio en los requisitos para la jubilacin, adems del incremento en las rentas mnimas. Por otra parte, la indexacin de las rentas al tipo de cambio, que en 2002 se deprecio fuertemente, motivaron tambin el crecimiento de stas25. Es importante realizar una consideracin respecto al costo y el beneficio macroeconmicos de la reforma de pensiones. Un rasgo comn en las reformas de pensiones aplicadas en Amrica Latina es precisamente el costo que asume el Estado, emergente del pago de rentas a los jubilados del antiguo sistema de reparto, ya que con la reforma deja de percibir los aportes de los trabajadores activos que aportan a sus cuentas individuales. En ese sentido, el costo fiscal en el periodo de transicin, que significa el proceso de consolidacin del nuevo sistema es alto, pero luego tiende a disminuir26. En nuestro pas, este problema en el contexto de una recesin que se extiende por cuatro aos, se exacerba ya que las restricciones fiscales aumentaron debido a que las recaudaciones tributarias se contrajeron y se enfrent la inflexibilidad de los gastos. El resultado fue la agudizacin de las tensiones fiscales. El beneficio de la reforma es que los aportes individuales permiten la formacin de un ahorro financiero que no exista anteriormente. A diciembre de 2002 el monto total del Fondo de Capitalizacin Individual administrado por las dos AFPs que trabajan en el pas, fue de US$ 1,040 millones, que significa aproximadamente el 13 por ciento del PIB. Tericamente este ahorro financiero debe canalizarse hacia la inversin real y, de este modo, lograr un crecimiento econmico ms alto y sostenible. Empero se ha observado que en Amrica Latina no siempre sucede as, debido a que estos recursos deben financiar, por lo menos una parte, el pasivo que asume el Estado expresado en el pago de las rentas a los jubilados del antiguo sistema27. Tambin se advierte, que en la regin, y en particular en Bolivia, los nuevos fondos de pensiones no tienen carteras de inversin suficientemente diversificadas aspecto que impacta en la rentabilidad de las inversiones.

25

Parece que las nuevas autoridades an no procedieron a revisar el proceso de jubilacin distorsionado por la anterior administracin. Para examinar los costos fiscales emergentes de las reformas de pensiones en Amrica Latina, ver: Carmelo Mesa-Lago. Estudio comparativo de los costos fiscales en la transicin de ocho reformas de pensiones en Amrica Latina. Santiago. CEPAL (2000). Tambin existen consideraciones interesantes en: David de Ferranti, Danny Leipziger y P.S. Srinivas. La reforma de pensiones en Amrica Latina, en: Fondo Monetario Internacional. Finanzas y Desarrollo. No 3 Washington (septiembre, 2002). El caso boliviano se analiza en: Evelyn Grandi y Luis Carlos Jemio. La reforma de pensiones en Bolivia. Diseo original y distorsiones en su aplicacin. La Paz. Fundacin Milenio. Serie Estudios de Milenio N 10 (2001). Para un examen de la relacin entre las reformas de pensiones y la desigualdad de la sociedad, ver: Andras Uthoff. Mercados de trabajo y sistema de pensiones, en: CEPAL. Revista de la CEPAL. N 78. Santiago (diciembre, 2002).

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Sin embargo se debe esperar que en el futuro inmediato mejorarn los mecanismos de conversin del ahorro financiero en inversin real, se impulse el crecimiento, y el portafolio de inversiones que administran las AFPs se diversifique mejorando con ello la rentabilidad de los aportes al nuevo sistema de jubilacin. Volviendo al examen de los ingresos y gastos del sector pblico no financiero en 2002, se advierte que por segundo ao consecutivo la comparacin entre ingresos y gastos corrientes evidencia que en 2002, el saldo fue negativo representando el 2.3 por ciento del PIB. En relacin a 2001, se registr un aumento de 1.4 puntos porcentuales. La informacin disponible de la dcada de los 90, muestra que entre 1990 y el ao 2000, el balance fue positivo. Indudablemente la prolongada recesin, desde 1999, explica el cambio de tendencia. Durante el 2002 los gastos de capital crecieron en comparacin a 2001, en 0.2 puntos porcentuales en relacin al PIB. En valores absolutos dicho aumento signific Bs. 593.5 millones. Esta cifra revela un esfuerzo importante del Estado para dinamizar la economa por medio de la inversin pblica. En 2002 el dficit total de los ingresos y gastos del sector pblico no financiero, como ya se indic, fue de 8.7 por ciento. Respecto a 2001 y en valores absolutos el dficit total subi en Bs. 1,384.7 millones. El dficit fue cubierto, a diferencia de lo acontecido en 2001, en un 70.8 por ciento con crdito externo concesional, proveniente de organismos multilaterales de crdito y de gobiernos. Este financiamiento aument en Bs. 1,844.7 millones con relacin a 2001. Los recursos provenientes del programa HIPC significaron el 2.6 por ciento del crdito externo neto. Con relacin al PIB el financiamiento externo represent el 6.2 por ciento, mientras que en 2001 fue de 2.9 por ciento del PIB. El crdito interno neto signific solamente el 2.5 por ciento del PIB, a diferencia de 2001 cuando fue de 3.5 por ciento del PIB. El crdito del BCB que en 2001 fue negativo, en 2002 fue positivo habiendo llegado a Bs. 934.6 millones monto que represent el 1.7 por ciento del PIB. Las mutuales, los bancos y otras instituciones financieras prcticamente no adquirieron valores fiscales en 2002. Mientras que las AFPs aumentaron la compra de los valores fiscales en Bs. 26.5 millones. En conjunto las compras de las AFPs representaron el 1.7 por ciento del PIB, que fue el mismo nivel registrado en 2001.

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GRFICO 4 DFICIT FISCAL COMO PORCENTAJE DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, AOS 1990 - 2002
2001 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2002

0.0 -1.0 -2.0

(1.8) (3.0) (4.2) (4.4) (4.4)

(1.9) (3.3) (3.8) (4.0) (4.7)

PORCENTAJES

-3.0 -4.0 -5.0 -6.0

(6.1)
-7.0 -8.0 -9.0 Dficit con pensiones

(6.5)

(8.7)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Unidad de Programacin Fiscal (UPF).

2.

La gestin monetaria

2.1. Los agregados monetarios El comportamiento de los agregados monetarios en el 2002 estuvo marcado por los efectos de la eleccin presidencial sobre la confianza del pblico. Luego de las elecciones, la incertidumbre que se origin sobre la definicin de la presidencia de la repblica, por las dificultades para generar las alianzas polticas necesarias para conformar el gobierno, y la memoria sobre el corralito argentino, generaron un ambiente de incertidumbre sobre la estabilidad de la economa y, especialmente, sobre la solidez del sistema financiero, por lo que muchos ahorristas retiraron sus depsitos. El grfico 5 muestra el comportamiento de los agregados monetarios, que luego de crecer consistentemente en 2001, sufrieron una importante cada el primer semestre del 2002, especialmente en julio, es decir cuando la incertidumbre se acrecent, debido a la cercana del trmino del mandato presidencial. No obstante, con el acuerdo de gobernabilidad entre el MNR (Movimiento Nacionalista Revolucionario), ganador de las elecciones, y el MIR (Movimiento Revolucionario de Izquierda) que ocup el cuarto lugar, que permiti la constitucin del nuevo gobierno, se redujo la incertidumbre, y los agregados monetarios se recuperaron desde agosto, pero sin alcanzar los niveles registrados en el 2001.

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GRFICO 5 EVOLUCIN DE LOS AGREGADOS MONETARIOS REALES (EN BOLIVIANOS DE ENERO DE 1990)
1.1

1.0

0.9

0.8

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. M1 = C + Dmn; M'1 = C + Dmn + Dme + Dmv; M'2 = C + Dmn + Dme + Dmv + Amn + Ame + Amv; M'3 = C + Dmn + Dme + Dmv + Amn + Ame + Amv + Pmn + Pufv + Pme + Pmv + Omn + Ome + Omv + CDDme + CDDmv.

Los billetes y monedas en poder del pblico, a diferencia de los dems agregados, mostraron a lo largo de 2002 una ruta casi permanente de subida. Este comportamiento confirma la tendencia que esta variable experimenta desde el pasado ao, en relacin a que existe un proceso de remonetizacin de la economa. Por otra parte, esta variable creci ms pronunciadamente entre febrero y octubre. Esto se debe a que el pblico prefiri mantener sus activos financieros en una forma ms lquida, conservando una mayor fraccin de stos en efectivo, durante los meses en los que sinti mayor incertidumbre y mientras se recuperaba la confianza en el sistema financiero. En trminos reales, el promedio de los billetes y monedas en poder del pblico fue, en 2002, 9.0 por ciento superior al nivel promedio del 2001, mostrando un importante crecimiento de la liquidez en la economa. En cambio M1, M2, y M3 mostraron una cada importante hasta julio, para recuperarse en la segunda mitad del ao. En trminos reales, el promedio de M1 fue el pasado ao casi un 9 por ciento mayor que en el 2001. Esto se debi tanto al crecimiento de los billetes y monedas en poder del pblico, como de los depsitos a la vista, que tambin crecieron en promedio en 9 por ciento. M2 fue, en el 2002, 8 por ciento mayor al nivel promedio de esta variable en 2001, debido a que las cajas de ahorros crecieron en trminos reales en promedio en un 7 por ciento. No obstante el incremento de M2, el promedio mensual para el 2002 de M3 real, uno de los agregados ms amplios, fue menor en 3.6 por ciento en relacin al promedio

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Ene-01 Feb-01 Mar-01 Abr-01 May-01 Jun-01 Jul-01 Ago-01 Sep-01 Oct-01 Nov-01 Dic-01 Ene-02 Feb-02 Mar-02 Abr-02 May-02 Jun-02 Jul-02 Ago-02 Sep-02 Oct-02 Nov-02 Dic-02 Billetes y monedas M1 M2 M3

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obtenido en el 2001. Esto se explica por una importante cada de los depsitos a plazo fijo en trminos reales, que en promedio fue de 13.8 por ciento.

CUADRO 22 AGREGADOS MONETARIOS1, AOS 2001 Y 2002 (Promedio de los periodos indicados) DETALLE BASE MONETARIA Billetes y monedas en poder del pblico Reservas bancarias Crdito Neto al Sector Publico MEDIO CIRCULANTE(2) Depsitos a la vista LIQUIDEZ TOTAL(3) Caja de ahorros Cuentas a plazo fijo Otras obligaciones Emisin Valor Miles de bolivianos de enero de 1990 1,309,206.6 741,476.0 567,730.6 70,285.2 2,534,285.1 1,792,809.1 10,972,847.0 2,657,811.3 5,642,865.9 137,884.7 831,700.1 1,519,037.6 808,280.0 710,757.6 271,478.7 2,760,565.4 1,952,285.4 10,581,938.6 2,847,552.0 4,864,182.4 109,638.7 897,790.6 Tasa de crecimiento (En porcentajes) 16.0 9.0 25.2 286.3 8.9 8.9 (3.6) 7.1 (13.8) (20.5) 7.9

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (1) Saldos reales a precios de 1991. Cifras anuales en base a promedios mensuales. (2) Medio circulante (M'1) = Billetes y monedas en poder del pblico + depositos a la vista (3) Liquidez total (M'3) = Bill. Moned+dep.vista+caja de ahorro+plazo fijo+otras obligaciones.

2.2. La base monetaria La base monetaria se expandi en promedio en trminos reales en 16 por ciento el 2002 en comparacin a 200128. La expansin del crdito neto al sector pblico tuvo la mayor incidencia sobre el crecimiento de la base monetaria (15.4 por ciento). El promedio anual del crdito neto al sector pblico en trmino reales muestra un increment de 286.3 por ciento entre 2001-200229. Otro factor importante en la expansin de la base monetaria fueron las operaciones de mercado abierto (con una incidencia del 9.1 por ciento). Los ttulos de regulacin monetaria en poder del pblico bajaron en promedio para el perodo de anlisis en un 60.6 por ciento (la cada en trminos reales entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002 fue de 64.6 por ciento). El ltimo componente que contribuy a la expansin de la base monetaria fue el crdito a los bancos, cuya incidencia fue de 8.2 por ciento. El crdito a los bancos se expandi en trminos reales, en promedio en un 10.3 por ciento. No obstante, medido de diciembre a diciembre, el crdito a los bancos en trminos reales decreci en 6.7 por ciento (ver cuadro 23).
28 29

Entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002 la expansin de la base monetaria fue de 1.7 por ciento. La expansin en trminos reales entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002 fue de 227 por ciento.

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CUADRO 23 ORIGEN DE LA BASE MONETARIA, AOS 2001 Y 2002 (Promedio de los periodos indicados) Valor (En miles de bolivianos de 1990) DETALLE Reservas internacionales netas (RIN) Crdito neto al sector pblico (CNSP) Credito a bancos (CB) Otras Cuentas Netas (OC) CLB (1) Servicio restringido de depsitos (SRD) Base monetaria (2) ene-dic 2001 2,659,813.5 70,285.2 1,038,330.3 (2,262,152.8) 197,069.5 0.0 1,309,206.6 ene-dic 2002 2,608,207.6 271,478.7 1,145,228.9 (2,402,390.6) 77,626.0 25,860.9 1,519,037.7 Tasa de crecimiento (Porcentajes) (1.9) 286.3 10.3 6.2 (60.6) 100.0 16.0 Incidencia sobre el crecimiento de la base monetaria (Porcentajes) (3.9) 15.4 8.2 (10.7) (9.1) 2.0 16.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (1) Certificados de Depsitos (CD) del BCB, Letras de Regulacin Monetaria (LT"D") y Bonos de Regulacin Monetaria BT"D", en poder de la banca y de otras entidades financieras .

(2) BM=RIN+CNSP+CB+OC-CLB-SRD.

Los anteriores componentes que tendieron a expandir la base monetaria fueron contrarrestados, en parte, por el comportamiento de los dems elementos que tendieron a reducir la base monetaria. El principal fue la cada en las otras cuentas netas, que en promedio se redujo en el 2002 en 6.2 por ciento en trminos reales. Su incidencia sobre la base monetaria fue de -10.7 por ciento. Tambin contribuyeron a la contraccin en la base monetaria, la baja de las RIN, que cayeron en promedio en un 1.9 por ciento en valores reales (con una incidencia de 3.9 por ciento). La cada de las RIN en valores reales entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002 fue del 15.4 por ciento30 y fue en parte balanceada por la devaluacin de 9.8 por ciento, pero reforzada por el incremento en los precios (medido por el IPC) de 2.4 por ciento. Finalmente contribuy al achicamiento de la base monetaria el servicio restringido de depsitos (SRD), cuya incidencia sobre la base monetaria fue de 2.0 por ciento. Es importante anotar que el SRD es un nuevo servicio que ha creado el BCB, con el objetivo de reforzar sus reservas internacionales. Mediante este, los bancos pueden realizar depsitos a una cuenta del BCB en el exterior, sin pagar la comisin de transferencia. Al vencimiento, los depsitos ms los intereses sern depositados en las cuentas de los respectivos bancos. Estos depsitos no pueden ser utilizados con fines de encaje legal, pero pueden servir de garanta para crditos de liquidez que el BCB realice a las instituciones bancarias. Esta operacin tiende a incrementar las reservas internacionales netas del BCB, a cambio de constituir un pasivo con los bancos.
30

En la parte relativa al anlisis del sector externo , en el cuadro 4, se registra la cada de las reservas internacionales netas en 2002 respecto a 2001, en 20.7 por ciento en valores nominales.

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Los elementos que constituyen la base monetaria, fuera de las reservas internacionales netas, crecieron entre el 2002 y el 2001 en trminos reales en promedio, en 19.3 por ciento (entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002 este crecimiento fue del 41 por ciento). La poltica monetaria fue en este perodo claramente expansiva. Este incremento en los componentes de la base monetaria diferentes a las reservas internacionales netas se distribuy entre la expansin de la base monetaria en promedio de 16 por ciento en trminos reales (entre diciembre y diciembre del 1.7 por ciento), y una reduccin en las reservas internacionales netas del 1.9 por ciento en bolivianos constantes (entre diciembre y diciembre del 15 por ciento). El siguiente grfico muestra el comportamiento en el 2002 de los componentes de la base monetaria. Si suponemos, siguiendo el enfoque monetario de balanza de pagos, que las reservas internacionales son el resultado de lo que ocurre entre la demanda y la oferta de dinero, podemos ver que cuentas contribuyeron a la expansin de la oferta, y por ello a la reduccin de las RIN (ver grfico 6). Se puede apreciar que los determinantes de la base monetaria (excluidas las RIN) tuvieron una fuerte expansin entre mayo y septiembre del 2002, debido principalmente al incremento del crdito neto a los bancos. Sin duda la comentada incertidumbre electoral, que origin un retiro importante de depsitos, produjo una necesidad de financiamiento de corto plazo en el sistema bancario que fue cubierta por el BCB que, de esa forma, cumpli su rol de prestamisGRFICO 6 EVOLUCIN DE LOS COMPONENTES DE LA BASE MONETARIA (EN BOLIVIANOS DE ENERO DE 1990)
3,000 2,000
Millones de bolivianos

BM-RIN

CB OC SRD

1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000

CNSP RIN
Dec-01 Jul-02 May-02 Ago-02 Nov-02 Mar-02 Sep-02 Apr-02 Oct-02 Ene-02 Feb-02 Dic-02 Jun-02

CLB

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. RIN: Reservas internacionales netas; SRD: Servicio restringido de depsitos; OC: Otras cuentas netas; BM: Base monetaria; CB: Crdito a bancos; CNSP: Crdito neto al sector pblico; CLB: Certificados de depsitos del BCB, Letras de regulacin monetaria y Bonos de regulacin monetaria en poder de la banca y de otras entidades financieras.

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ta de ltima instancia. Tambin durante estos mismos meses, el crdito neto al sector pblico se contrajo para evitar mayor prdida de reservas. No obstante, el crdito neto a los bancos cay en septiembre a los niveles de principios de ao. Al finalizar la gestin 2002 el crdito neto al sector pblico comenz a subir constantemente desde julio, y al terminar el ao fue el principal responsable de la expansin de los determinantes de la base monetaria. Este incremento, en el crdito neto al sector pblico ha evitado que las RIN recuperen su nivel previo al perodo de incertidumbre electoral. La colocacin de instrumentos de regulacin monetaria del BCB cay persistentemente en el 2002, segn las cuentas de la base monetaria, en un 60 por ciento. La baja ms fuerte ocurri entre mayo y septiembre, periodo donde tambin el retiro de depsitos fue ms pronunciado.

CUADRO 24 TASAS DE RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE REGULACIN MONETARIA DIFERENCIAS DEL 2002 CON RESPECTO AL AO ANTERIOR (Puntos porcentuales) TASAS DE RENDIMIENTO Moneda nacional 13 semanas 26 semanas 51 semanas TGN Moneda extranjera 13 semanas 51 semanas (6.2) (5.0) (5.2) (7.0) (2.7) (4.1) (3.4) (3.2) (2.2) (2.8) 0.8 0.4 (4.2) (4.0) (5.8) 1.3 1.4 1.8 0.7 1.2 (2.4) 2.1 1.0 1.9 (1.3) 13.8 (1.0) (11.9) 12.7 0.1 0.1 0.3 (0.2) 1.2 (0.9) 1.3 (10.1) 0.5 (11.5) (0.3) (0.2) (0.6) 0.5 (11.1) 3.4 3.1 3.3 2.8 4.5 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia.

Respecto a las variaciones de las tasas de rendimiento mensuales para las letras del tesoro en 2002 respecto a 2001, se advierte que en los primeros 5 meses del ao la tasa de los instrumentos de regulacin en moneda extranjera sufrieron reducciones con relacin al ao anterior. La tasa de rendimiento para ttulos en moneda extranjera, tanto a 13 como a 51 semanas, estuvo en 2002 por debajo del nivel de rendimiento de 2001 los cinco primeros meses del ao. Sin embargo, en junio cuando se realizaron las elecciones las tasas se incrementaron en relacin a los niveles de un ao antes y salvo algunas excepciones, en el segundo semestre tendieron a colocarse por encima de las tasas vigentes en 2001. La cada de la cantidad de ttulos en el mercado, junto al incremento de las tasas muestra que la demanda de los instrumentos de regulacin monetaria baj fuertemente en junio y no se recuper posteriormente. Esta cada se produjo debido a que los bancos son los mayores inversores en ttulo pblicos

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de mediano y largo plazo, por lo que al necesitar mayor liquidez para enfrentar el retiro de depsitos, redujeron la cantidad de ttulos que posean. No obstante, luego de la incertidumbre del perodo electoral, y el retiro de depsitos, la demanda de ttulos no ha vuelto a su anterior nivel, an con mayores tasas de rendimiento (ver cuadro 24). 3. El sistema bancario

3.1. El marco normativo A partir del 6 de agosto del 2002, el nuevo gobierno realiz una serie de cambios normativos en el sector financiero. Mediante la Ley 2427 del 27 de noviembre del 2002, denominada Ley del Bonosol, se repone la Superintendencia General del Sistema de Regulacin Financiera (SIREFI), con el objeto de regular, controlar, y supervisar las actividades personas y entidades relacionadas con el seguro obligatorio de largo plazo, bancos y entidades financieras, entidades aseguradoras y reaseguradoras, mercado de valores y empresas, en el mbito de su competencia. El SIREFI se encuentra bajo tuicin del ministerio competente, y regido por la Superintendencia General. Integran el SIREFI la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. La misma disposicin cre la Superintendencia de Empresas. Esta ley crea tambin el Consejo Nacional de Poltica Financiera integrado por los ministerios de Desarrollo Sostenible, de Hacienda, el competente del rea financiera y el presidente del BCB. Integra este Consejo el Superintendente del SIREFI, quien tiene voz, pero no voto. Este consejo es responsable de coordinar las polticas bancarias, financieras, de valores, de pensiones, de seguros y de empresas. La Ley 2434 del 21 de diciembre de 2002, otorga un respaldo importante a la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV), al establecer que las alcuotas, montos, patentes, tasas y contribuciones especiales se actualizarn en relacin a esta unidad. De la misma manera, el pago parcial o total realizado fuera del plazo de las obligaciones aduaneras, tributarias y patentes con el Estado se renovarn con relacin a la UFV. Asimismo, se determina que se deben actualizar conforme a esta unidad las rentas en curso de pago y en curso de adquisicin y las pensiones de vejez, invalidez o muerte del sistema de reparto y del seguro social obligatorio de largo plazo, tambin las obligaciones del TGN con el fondo solidario municipal y los saldos por el Programa de Alivio a la Deuda Externa, HIPC II.

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Finalmente, en noviembre del 2002, se promulg el decreto 26838, que pretende incentivar a los bancos a expandir su cartera. Para ello se permite la reprogramacin de los crditos hasta el 31 de marzo del 2003, sin la necesidad de recalificar los mismos. Esta reprogramacin deber incluir al menos dos aos de gracia para el pago de intereses y dos aos para el pago del capital. Si el acreedor solicitara la reprogramacin de un crdito y la institucin financiera no accediese a este pedido, deber previsionar el 100 por ciento del monto requerido para la categora de calificacin de riesgo que corresponda a esos crditos. Por otro lado, se establece que las entidades financieras que incrementen su cartera en un 5 por ciento entre octubre de 2002 y marzo de 2003, podrn constituir las previsiones especficas para los crditos de categora uno en previsiones genricas. Adicionalmente el decreto crea una serie de incentivos para la fusin de entidades financieras. Finalmente, pero no menos importante, este decreto modifica el reglamento de evaluacin y calificacin de cartera de crditos. 3.2. Evolucin del sector bancario El total de activos y pasivos del sistema bancario cay entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002, en un 10.8 por ciento, confirmando la tendencia al achicamiento en el tamao del sistema financiero. Esta reduccin se concentr en el primer semestre del ao, cuando los activos y pasivos se redujeron en 8.6 por ciento, mientras que la disminucin en el segundo semestre fue ms lenta ya que registr un 2.5 por ciento. Por el lado de los activos, los externos netos de corto plazo se redujeron en 2002 en 16.7 por ciento. Estos activos cayeron en 8.1 por ciento y en 9.4 por ciento en el primer y segundo semestres de 2002 respectivamente. Este comportamiento es diferente al registrado en 2001, cuando los activos externos de corto plazo crecieron, debido a que los bancos prefirieron cancelar deudas en el exterior y constituir activos externos, ms que destinar sus recursos hacia el crdito. No obstante, el 2002 debido a la cada en los depsitos, los bancos tuvieron que financiar sus operaciones con activos externos de corto plazo que trajeron del resto del mundo (ver cuadro 25). A pesar de lo anterior, los activos externos netos de mediano y largo plazo del sistema bancario continuaron creciendo. Los bancos fueron reduciendo las lneas de crdito de mediano y largo plazo que posean en el exterior de manera significativa. El saldo negativo de estos activos se redujo en 36.3 por ciento en 2002 respecto a 2001. En el primer semestre la disminucin fue de la misma intensidad que en el segundo semestre, ya que en ambos periodos se registr una baja igual al 20.2 por ciento.

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CUADRO 25 EVOLUCIN DE LAS CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO(1) Valor (Millones de dlares) DETALLE Activos externos netos Activos externos netos de mediano y largo plazo Reservas bancarias Crdito interno neto TOTAL ACTIVOS Obligaciones con el Banco Central Obligaciones con el FONDESIF (2) Obligaciones con bancos de segundo piso Obligaciones con el sector privado TOTAL OBLIGACIONES 31 dic/01(p) 30 jun/02(p) 31 dic/02(p) 608.5 (129.7) 254.8 3,239.0 3,972.6 475.2 81.8 277.8 3,137.8 3,972.6 559.1 (103.5) 210.7 2,965.9 3,632.3 476.7 79.1 275.4 2,801.1 3,632.3 506.6 (82.6) 228.7 2,889.7 3,542.3 426.3 77.8 292.7 2,745.6 3,542.3 Tasa de crecimiento (En porcentajes) junio 02/dic 01 dic 02-jun 02 (8.1) (28.3) 14.6 (15.4) (7.7) (6.2) (5.3) 143.2 (13.3) (7.7) (9.4) (20.2) 8.5 (2.6) (2.5) (10.6) (1.7) 6.3 (2.0) (2.5)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Banco Central de Bolivia. (1) Bancos privados, nacionales y extranjeros, incluye bancos en liquidacin. (2) Se restituye la cartera comprada por el BCB al BBA y por el FONDESIF al BHN y al BBA. (p) Preliminar. NOTA: Los valores presentados se dolarizaron empleando el tipo de cambio de venta correspondiente al mes indicado.

Las reservas bancarias cayeron entre el 2002 y 2001 en un 10.2 por ciento. Durante el primer semestre de 2002 las reservas cayeron en 14.6 por ciento, mientras que en el segundo semestre crecieron en 8.5 por ciento. Esto obedeci a la comentada salida de depsitos a mediados de ao, que oblig a los bancos a utilizar sus reservas, para luego incrementarlas cuando los depsitos regresaron al sistema bancario. El crdito que extendieron los bancos cay a lo largo del ao en un 10.8 por ciento, que fue la misma tasa de reduccin de los activos y pasivos bancarios. Esta baja de la cartera ocurri principalmente en el primer semestre del ao, cuando se registr una cada de 8.4 por ciento, mientras que en el segundo semestre la cada fue menor, (2.6 por ciento). La contraccin de los activos que realizaron los bancos, fue el resultado principalmente de la disminucin del crdito que extendieron al pblico y, en menor grado, por un achicamiento de las reservas bancarias, as como de los activos externos netos de corto y mediano plazo. Debe resaltarse, sin embargo, que parte de la reduccin de este tipo de activos financiaron el incremento de los activos externos netos de mediano y largo plazo. Por ello se puede concluir que en el largo plazo, los bancos continuaron tratando de bajar sus colocaciones en el mercado interno y prefirieron constituir sus activos en el resto del mundo.

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En el mbito de los pasivos, hay que destacar la reduccin de las obligaciones con el sector privado. Estas cayeron en un 12.5 por ciento entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002. Esta disminucin de las obligaciones con el pblico (principalmente depsitos) se produjo con mayor nfasis en el primer semestre del ao, cuando las obligaciones cayeron en un 10.7 por ciento. An cuando la reduccin fue mucho ms lenta el segundo semestre, todava se mostr una baja de las obligaciones con el sector privado en un 2 por ciento. Las obligaciones con el BCB, as como con el FONDESIF cayeron tambin en el ao y las obligaciones con bancos de segundo piso se incrementaron. Por ello la reduccin de las obligaciones con el pblico estuvieron financiadas principalmente por una disminucin de la cartera de los bancos y, marginalmente, por una baja de los activos externos netos.

CUADRO 26 CAPTACIONES DEL SISTEMA BANCARIO(1), AOS 2001 Y 2002 (Saldos a fines de diciembre de los aos indicados) Valor Estructura porcentual Tasa de Crecimiento (Millones de dlares) (Porcentajes) (Porcentajes) 2001 2002(p) 2001 2002(p) 2001 2002(p)

DETALLE I. DEL PBLICO POR PRODUCTO A la vista Caja de ahorro Plazo fijo Otros (2) POR MONEDA Nacional Con mantenimiento de valor Extranjera Nal. con mantenimiento de valor -UFV II. INSTITUCIONES FISCALES (3) III. ENTIDADES FINANC. PAS IV. FINANC. EXTERNOS TOTAL CAPTACIONES

3,239.4 732.5 810.3 1,542.0 154.5 3,621.3 290.6 70.9 3,259.9 51.2 151.5 179.1 3,621.3

2,818.6 720.8 652.0 1,322.3 123.4 3,127.7 244.0 38.2 2,843.4 2.2 26.4 138.2 144.5 3,127.7

89.5 20.2 22.4 42.6 4.3 100.0 8.0 2.0 90.0 0.0 1.4 4.2 4.9 100.0

90.1 23.0 20.8 42.3 3.9 100.0 7.8 1.2 90.9 0.1 0.8 4.4 4.6 100.0

(3.9) 12.3 14.6 (16.7) (4.5) (8.8) 17.0 203.8 (11.9) 0.0 313.2 (9.9) (57.2) (8.8)

(13.0) (1.6) (19.5) (14.2) (20.1) (13.6) (16.0) (46.2) (12.8) 100.0 (48.5) (8.8) (19.3) (13.6)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. (1) Bancos privados comerciales nacionales y extranjeros. (2) Incluye otro, vista y tros plazo y cargos devengados por pagar. (3) Entidades fiscales no financieras. (p) Preliminar.

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Las captaciones del sistema bancario descendieron en 13.6 por ciento en el 2002 respecto al 2001. Las captaciones del pblico se redujeron en un porcentaje ligeramente menor (13 por ciento). La baja comentada puede descomponerse en una reduccin de los depsitos a plazo fijo de 14.2 por ciento (con una incidencia de 6.7 por ciento sobre el total de captaciones del pblico), seguida de la merma en los depsitos en cajas de ahorro del 19.5 por ciento (con una incidencia del 4.9 por ciento), una reduccin de otro tipo de depsitos del 20.1 por ciento (con una incidencia de 1 por ciento), y una baja de los depsitos a la vista (con una incidencia de 0.4 por ciento) (ver cuadro 26). Fue importante la rebaja de los depsitos a plazo fijo en US$ 219. 7 millones, entre las gestiones de 2002 y 2001. El nivel de depsitos de US$ 1,322.3 millones fue similar al alcanzado a principios de la dcada de los noventa. Las tasas de inters pasivas del sistema bancario continuaron menguando durante el primer semestre del 2002. Este fenmeno, junto a la reduccin de la cantidad de depsitos en el sistema bancario, evidencia que la demanda de depsitos por parte de los bancos baj, es decir, los bancos estuvieron dispuestos a pagar un menor inters por los depsitos del pblico, as como a aceptar una reduccin de estos depsitos. Esta disminucin pudo ser ms pronunciada debido a la poltica monetaria de EE.UU., que redujo continuamente la tasa de inters, con el objetivo de lograr una reactivacin de la economa norteamericana. No obstante, luego de la eleccin presidencial de junio del pasado ao y de la incertidumbre electoCUADRO 27 TASAS DE INTERES EFECTIVA PASIVA Y ANUAL EN EL SISTEMA BANCARIO NACIONAL, AOS 2000, 2001 Y 2002 (Promedio mensual) (Porcentajes) MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Promedio anual 2000 8.65 8.36 8.25 8.07 7.93 7.79 7.79 7.65 7.40 7.45 7.33 7.45 7.84 Moneda Extranjera 2001 2002 6.89 6.71 6.51 5.86 5.79 5.70 5.22 5.04 4.66 3.92 3.48 2.79 5.21 2.26 1.97 1.79 1.73 1.79 1.98 2.86 4.38 4.38 3.83 3.53 3.29 2.82 2000 Moneda Nacional 2001 2002 10.91 10.73 10.69 10.99 10.14 9.27 9.38 9.38 8.27 10.90 8.67 8.49 9.82 8.00 9.84 8.70 8.07 9.26 9.96 8.83 11.36 8.86 10.63 8.71 12.73 9.58

11.31 10.86 10.95 11.16 9.97 11.55 11.55 10.72 11.67 10.73 10.89 10.43 10.98

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia.

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ral que gener una reduccin de los depsitos del pblico, para frenar dicha baja, los bancos subieron las tasas de inters. ste incremento fue, sin embargo, transitorio y tenia como finalidad enfrentar el fuerte y sbito retiro de depsitos. No obstante, una vez que la salida de depsitos ces, la tasa de inters pasiva ha experimentado otra vez una tendencia a la baja (ver cuadro 27). La reduccin en la cartera del sistema bancario continu el 2002. Entre diciembre del 2001 y diciembre del 2002, el total de colocaciones cay en 11.6 por ciento. Esta disminucin de la cartera fue la prolongacin de la tendencia iniciada en 1999, por lo que el 2002 fue el cuarto ao consecutivo de achicamiento en la cartera. Comparado con el nivel de cartera de 1998, la cartera en el 2002 cay en 36.8 por ciento (ver cuadro 28).
CUADRO 28 COLOCACIONES DEL SISTEMA BANCARIO, AOS 2001 Y 2002 (Saldos al 31 de diciembre de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) 2001 2002(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 2002(p) Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2001 2002(p)

DETALLE POR SITUACION Vigente Con atraso hasta 30 das Vencida Ejecucin TOTAL COLOCACIONES

2,526.5 55.3 85.9 347.4 3,015.1

2,196.2 58.2 412.4 2,666.8

83.8 1.8 2.8 11.5 100.0

82.4 2.2 15.5 100.0

(20.0) 20.8 (14.1) 29.0 (15.6)

(13.1) (32.3) 18.7 (11.6)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. (p) Preliminar. Nota: A partir de 31.12.02 se excluye cartera con atraso hasta 30 das de acuerdo al D. S. 26838.

Sin duda una reduccin del crdito de esta magnitud tuvo un fuerte efecto negativo sobre el sector real de la economa. El primer trimestre de 2002, las tasas de inters activas en moneda extranjera continuaron cayendo, llegando a 11.31 por ciento en marzo. No obstante, la incertidumbre y cada de depsitos ocurrida en el perodo electoral, empez a reflejarse en las tasas de inters que empezaron a subir en abril, registrndose ms de un punto de aumento en agosto, cuando la tasa de inters lleg a 13.21 por ciento. Posteriormente, la tasa de inters activa ha fluctuado alrededor del 12 por ciento. Parece ser que esta tasa de inters ha terminado su camino descendente y se ha estabilizado fluctuando alrededor del 12 por ciento (ver cuadro 29).

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CUADRO 29 TASAS DE INTERS ANUAL, ACTIVAS (EFECTIVAS) EN EL SISTEMA BANCARIO NACIONAL AOS 2000, 2001 Y 2002 (Promedios mensuales) (Porcentajes) MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Promedio anual Moneda Extranjera 2000 2001 2002 16.32 16.34 15.74 15.92 15.72 15.74 15.65 15.72 15.31 15.21 15.15 15.29 15.68 15.26 13.90 14.94 15.45 14.96 15.46 14.96 15.07 13.62 13.48 12.92 13.50 14.46 13.71 11.97 11.31 11.37 11.76 11.90 12.20 13.21 11.93 12.42 11.63 11.92 12.11 Moneda Nacional 2000 2001 2002 44.57 29.25 35.85 38.16 36.87 36.50 44.60 33.75 38.09 25.65 25.81 26.05 34.60 19.79 19.21 19.66 21.10 18.71 22.11 18.59 20.68 20.22 21.20 20.46 18.96 20.06 18.84 18.91 17.16 21.80 30.69 18.86 19.25 18.81 20.59 25.08 18.49 19.10 20.63

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia

En el ao 2002 la cartera vigente cay ms pronunciadamente, 13.1 por ciento. En cambio, los crditos en mora (atraso hasta 30 das, vencida y en ejecucin) se redujeron en 3.8 por ciento con relacin al 2001. Esta reduccin se debi a la baja de la cartera vencida (vencida y con atraso de 30 das) que se achic en 58.8 por ciento, mientras que la cartera en ejecucin se increment en un 18.7 por ciento. No obstante, la cartera en mora constituye hoy 17.7 por ciento de la cartera del sistema bancario y estuvo por encima del 16.1 por ciento registrada en 2001. La mora sigue siendo un elemento preocupante en la evolucin de las cuentas bancarias. La cartera en mora, como porcentaje de la cartera total se ha incrementado del 14.4 por ciento en 2001, al 17.6 por ciento el 2002. En los otros indicadores del sistema bancario se observa un importante incremento del coeficiente de adecuacin patrimonial de los bancos, que para el conjunto del sistema bancario fue de 14.6 por ciento el 2001 y de 16.1 por ciento el 2002. Los bancos privados extranjeros son los que muestran un mayor nivel de adecuacin patrimonial, frente a un menor nivel, pero de todas maneras importante, de los bancos privados nacionales (ver cuadro 31). La liquidez sigue siendo significativa en el sistema bancario, an cuando a fines del 2002 los bancos privados han disminuido su liquidez en relacin a los anteriores aos. En trminos absolutos, la liquidez de los bancos en el 2002, ha bajado en Bs. 657 millones respecto al

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2001. Esta reduccin fue el resultado de las acciones que los bancos tuvieron que realizar para cubrir la salida de depsitos en los periodos pre y post-electoral. El resultado ms alentador, est en la recuperacin de la rentabilidad del sistema bancario. La rentabilidad de los bancos, que haba sido negativa entre los periodos 2000 y 2001, en 2002 fue positiva. No obstante, el nivel absoluto de estas utilidades sigue siendo bajo. Las ganancias de todo el sistema alcanzaron apenas a Bs. 25.0 millones. Existi un comportamiento diferente entre las utilidades del sector bancario nacional, que ha logrado utilidades de Bs. 42.5 millones, mientras las utilidades de los bancos extranjeros continuaron siendo negativas, representando una prdida de Bs. 17.4 millones en 2002.

CUADRO 30 INDICADORES DEL SISTEMA BANCARIO, AOS 2000, 2001 Y 2002 (Al 31 de diciembre de los aos indicados) INDICADORES GENERALES SOLVENCIA Coeficiente de adecuacin patrimonial (1): Total del sistema bancario: % - Bancos privados nacionales: % - Bancos privados extranjeros: % LIQUIDEZ Disponibilidad + inversin temporaria: (Millones de bolivianos) Disponibilidad + inversin temporaria/oblig. a corto plazo: % CALIDAD DE CARTERA Cartera en mora: (Millones de bolivianos) Cartera en mora / cartera total: % RENTABILIDAD Resultado neto de la gestin / patrimonio ROE: % Utilidades netas: Total del sistema bancario: (Millones de bolivianos) - Bancos privados nacionales: (Millones de bolivianos) - Bancos privados extranjeros: (Millones de bolivianos) 2000 2001 2002

13.5 13.0 20.6 7,000.6 74.3 2,355.8 10.3 (8.7) (296.4) (185.1) (111.3)

14.6 13.7 28.7 8,549.5 72.1 2,951.1 14.4 (4.2) (137.9) (100.0) (37.9)

16.1 15.3 28.0 7,892.0 68.0 3,519.8 17.6 0.7 25.1 42.5 (17.4)

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (1) Calculado como patrimonio neto/ total de activo computable (promedio). (p) Preliminar.

4.

Valores, pensiones y seguros

La penetracin del mercado de valores y seguros en la gestin 2002 disminuy considerablemente en relacin a la gestin 2001. En efecto, el mercado de valores medido por las transacciones de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) represent en 2002 el 38 por ciento del PIB,

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en relacin a 49 por ciento en 2001. En contraposicin, el mercado de seguros, medido por la produccin de primas directas netas de anulaciones represent el 1.9 por ciento del PIB el ao 2002 en comparacin a slo 1.3 por ciento el 2001. Por otro lado, las inversiones valoradas acumuladas (stock) del nuevo sistema de pensiones represent en el 2002 el 15.3 por ciento del PIB en relacin a 12.0 por ciento en 2001. 4.1. Valores El mercado de valores en la gestin 2002 sufri fuertes prdidas en relacin al periodo anterior. Esta cada se debi mayormente a una crisis de expectativas provocada alrededor de medio ao, a raz de la existencia de seales adversas como fruto de la incertidumbre poltica respecto a la sucesin presidencial y de las elecciones en junio del 2002, as como una tendencia negativa que ya se arrastraba desde el segundo semestre del 2001. En efecto, los primeros 5 meses del ao se observaron tasas de crecimiento negativas en el movimiento de la BBV, adems que los montos transados en esos meses fueron muy inferiores respecto a los niveles transados en los mismos meses del 2001. Una vez que se conform la alianza para elegir al binomio liderizado por el MNR, se reconstituy de alguna manera, aunque transitoriamente, la confianza en la Bolsa, lo que le permiti recuperarse en algo los meses de junio y julio, para luego caer el resto de los meses, a excepcin de noviembre. La dinmica sealada, determin una notable cada del 25.7 por ciento del volumen transado en la BBV en 2002 respecto a la gestin 2001. Esta cada es mayormente explicada por la evolucin negativa de las transacciones de reportos (36.3 por ciento). Pese a este declive, las operaciones en reportos representaron an el mayor volumen negociado con un 61.1 por ciento del total de transacciones registradas en la BBV. El descenso de los reportos se debi bsicamente a los menores niveles de tasas de inters de los depsitos a plazo fijo, producto de una mayor liquidez en el sistema bancario. Pese a ello, los ttulos de renta fija transados representaron el 96.1 por ciento del total transado en el mercado, cuyas operaciones totales alcanzaron a US$ 2,835 millones en la gestin 2002 (ver cuadro 31).

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CUADRO 31 MOVIMIENTO DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) 2001 2002(p) 1,087.9 1,063.8 338.3 259.5 216.3 249.7 7.1 1.9 1.1 4.1 17.0 2,716.2 2,690.2 113.0 257.0 656.2 1,284.4 354.8 24.9 25.1 0.4 17.3 7.3 1.0 3,804.1 1.3 8.4 3,813.8 992.8 908.0 283.2 332.1 99.7 192.9 2.5 0.0 2.5 0.0 82.4 1,731.4 1,678.2 139.1 109.3 791.4 528.6 100.1 9.6 38.6 0.0 38.6 0.0 14.7 2,724.2 91.2 19.6 2,835.1 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 2002(p) 28.5 27.9 8.9 6.8 5.7 6.5 0.2 0.0 0.0 0.1 0.4 71.2 70.5 3.0 6.7 17.2 33.7 9.3 0.7 0.7 0.0 0.5 0.2 0.0 99.7 0.0 0.2 100.0 35.0 32.0 10.0 11.7 3.5 6.8 0.1 0.0 0.1 0.0 2.9 61.1 59.2 4.9 3.9 27.9 18.6 3.5 0.3 1.4 0.0 1.4 0.0 0.5 96.1 3.2 0.7 100.0 Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2002(p) (8.7) (14.6) (16.3) 28.0 (53.9) (22.8) (65.1) (99.9) 123.4 (100.0) 384.2 (36.3) (37.6) 23.1 (57.5) 20.6 (58.8) (71.8) (61.4) 54.0 (100.0) 122.9 (100.0) 1,361.6 (28.4) 6,868.2 132.8 (25.7)

DETALLE COMPRA Y VENTA Subtotal (ME) Bonos del Tesoro Depsitos a plazo fijo Letras delTesoro Otros Subtotal (MN) Depsitos a plazo fijo Letras del Tesoro Otros Subtotal (CMV) REPORTOS Subtotal (ME) Bonos a largo plazo Bonos BCB Bonos del Tesoro Depsitos a plazo fijo Letras del Tesoro Otros Subtotal (MN) Depsitos a plazo fijo Letras del Tesoro Otros Subtotal (MNCMV) TOTAL GENERAL RENTA FIJA TOTAL RENTA VARIABLE MESA DE NEGOCIACIN TOTAL GENERAL

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores. ME: Moneda extranjera. MN:: Moneda Nacional. CMV: Moneda con mantenimiento de valor. (p) Preliminar.

Un aspecto interesante a destacar, promovido tanto por la cada de los reportos, as como por un incremento de las operaciones de renta variable (acciones en ruedo y subasta), fue la subida en participacin de los ttulos de renta fija a 96.1 por ciento el 2002 de casi el 100 por ciento el 2001. Como se mencion anteriormente, si bien las transacciones en reportos cayeron en 36.3 por ciento, tambin lo hizo, aunque en menor medida, la compra-venta de ttulos de renta fija en 8.7 por ciento. Pese a la cada de estos ltimos, su participacin en el total transado en la BBV subi en 6.5 por ciento, para alcanzar una participacin final relativa del 35.0 por ciento.

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Los ttulos de renta fija que experimentaron una pronunciada cada fueron los reportos de depsitos a plazo fijo en moneda extranjera (ME) (US$ -755.8 millones), reportos de letras del tesoro en ME (US$ -254.7 millones), reportos de bonos del BCB en ME (US$ -147.7 millones) y compra-venta de letras del tesoro en ME (US$ -116.6 millones). En todo caso, los ttulos que mayormente se transaron el la BBV fueron los reportos en bonos del tesoro y depsitos a plazo fijo, los cuales en conjunto alcanzaron al 46.5 por ciento del total transado. La emisin de bonos (renta fija) ms importante de un ente privado fue la de Petrolera Andina S.A., empresa que lanz al mercado una emisin de bonos por un total de US$ 150 millones en cuatro series de US$ 25, 35, 40 y 50 millones, respectivamente. Estas emisiones tuvieron una buena acogida de parte de compradores institucionales y del pblico en general. El rendimiento ofrecido en estas emisiones, que fluctuaron entre el 7.4 por ciento y 9.0 por ciento, as como el riesgo asociado, fueron factores importantes, en un sistema con cada vez ms bajas tasas de inters al ahorro. Otras empresas privadas que emitieron bonos fueron Gravetal (US$ 10 millones), BISA Leasing (US$ 4 millones), Inmobiliaria Kantutani (US$ 3.5 millones) y Emcogas (US$ 2 millones) (ver cuadro 32). Como se resalt, pese a la cada notable de los instrumentos de renta fija, en el 2002 se trans un total de US$ 91.2 millones de instrumentos de renta variable, en comparacin a US$ 1,3 millones el ao inmediato anterior. Este dinamismo es explicado sobre todo por la emisin de acciones de la empresa Transportadora de Electricidad S.A., cuyas operaciones representaron el 97 por ciento del total transado en este tipo de ttulos el ao anterior. La emisin de acciones de esta empresa influy para que la capitalizacin de mercado en bolivianos a fines del 2002 aumente en 3.7 por ciento respecto a la gestin pasada. Las empresas cuyas acciones se encuentran inscritas en bolsa alcanzaron una capitalizacin de mercado de US$ 1.469 millones. Cabe mencionar que no todas las transacciones realizadas en ttulos de renta variable representan un mayor dinamismo neto del mercado accionario, sino que algunas de las mismas se dan con el propsito de formalizar operaciones concertadas, realizar incrementos de adecuacin patrimonial, transferir acciones entre grupos econmicos. Aqu, cabe destacar que las transferencias accionarias a travs de la BBV tienen la facilidad de estar exoneradas del pago de impuestos de utilidad sobre ganancias de capital. En otro orden, la evolucin de los fondos comunes de valores, los cuales representan la atencin al pblico ahorrista en este mercado y cuyos fondos de inversin se encuentran separados de la gestin administrativa, experimentaron una drstica cada de 49.9 por ciento entre

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CUADRO 32 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES, EMISIONES DE BONOS INSCRITAS EN BOLSA (Enero-diciembre de 2002) EMISOR Plazo Fecha de emisin inscripcin Total emitido/inscrito (Millones de dlares) 1.0 1.0 169.5 1.0 1.0 1.5 5.0 5.0 2.0 2.0 0.5 0.5 0.5 0.5 25.0 35.0 40.0 50.0 250.4 13.5 13.5 13.5 13.5 13.5 13.5 20.0 13.5 13.5 13.5 13.5 13.5 13.5 15.0 13.8 13.8 13.8 13.8 59.0 4,263.7 12.5 4,697.1 154.7 13.2 141.5 58.2 36.7 3.9 0.2 0.8 2.4 9.0 2.4 2.7 212.9 Tasa de inters (Porcentaje)

RENTA FIJA Bonos corto plazo Bisa Leasing S.A. 360 das Bonos largo plazo Inmobiliaria Kantutani S.A. 720 das Inmobiliaria Kantutani S.A. 1100 das Inmobiliaria Kantutani S.A. 1440 das Gravetal Bolivia S.A. 1440 das Gravetal Bolivia S.A. 1800 das Bisa Leasing S.A. 720 das Bisa Leasing S.A. 1100 das Emcogas S.A.M. 720 das Emcogas S.A.M. 1100 das Emcogas S.A.M. 1440 das Emcogas S.A.M. 1800 das Petrolera Andina S.A. 900 das Petrolera Andina S.A. 1100 das Petrolera Andina S.A. 1260 das Petrolera Andina S.A. 1440 das Bonos del Tesoro Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 2 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin 15 aos Tesoro General de la Nacin (1) 2 aos Tesoro General de la Nacin (2) 1 ao Tesoro General de la Nacin (2) 2 aos Tesoro General de la Nacin (2) 3 aos Tesoro General de la Nacin (2) 4 aos En subasta del BCB Depsitos a plazo fijo Valores de contenido crediticio TOTAL RENTA FIJA RENTA VARIABLE Inscripcin de nuevas acciones Alianza A.S. La Vitalicia S.A. Emisiones por incremento de capital Banco Santa Cruz S.A. Banco Mercantil S.A. Crucea de Seguros S.A. Banco Santa Cruz S.A. Alianza Vida S.A. Banco Nacional de Bolivia S.A. Alianza Vida S.A. Alianza S.A. TOTAL RENTA VARIABLE

8-May-02 8-Feb-02 8-Feb-02 8-Feb-02 15-May-02 15-May-02 8-May-02 8-May-02 18-Nov-02 18-Nov-02 18-Nov-02 18-Nov-02 26-Nov-02 26-Nov-02 26-Nov-02 26-Nov-02 2-Jan-02 1-Feb-02 1-Mar-02 1-Apr-02 2-May-02 3-Jun-02 5-Jun-02 1-Jul-02 1-Aug-02 2-Sep-02 1-Oct-02 1-Nov-02 2-Dec-02 18-Dec-02 16-Dec-02 16-Dec-02 16-Dec-02 16-Dec-02

4.00 9.50 10.00 10.50 8.25 8.75 5.00 5.50 8.50 9.00 9.25 9.75 7.40 7.60 8.20 9.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 4.10 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2-Sep-02 2-Sep-02 31-Jan-02 31-Jan-02 31-Jan-02 30-Apr-02 30-Jun-02 31-Jul-02 31-Dec-02 31-Dec-02

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores (1) Bonos convertidos al tipo de cambio de la fecha de emisin (7.43). (2) Bonos en UFV's convertido al tipo de cambio de la fecha de emisin (7.45) y multiplicado por el ndice de Unidad de Fomento a la Vivienda de la fecha de emisin (1.00754).

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el 2002 y el 2001. Cabe destacar que este mercado en particular, fue el ms sensible a las expectativas negativas que se explicaron en un principio. Las dos sociedades administradoras de fondos de inversin, Nacional y Mercantil, administraron alrededor del 62 por ciento de estos recursos, la primera con casi el 47 por ciento del total, convirtindose la lder en este mercado. En la gestin 2002, la tasa de rendimiento de estos fondos fluctuaron, en promedio, entre el 2.61 por ciento y el 4.80 por ciento. El total de ahorristas en este mercado que asciende a 13,675 personas, se vio afectado por los fenmenos descritos, de manera que el nmero de ahorristas baj en 17 por ciento respecto a la gestin anterior (ver cuadro 33).

CUADRO 33 CARTERA, PARTICIPANTES Y RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIN (Al 31 de diciembre de los aos indicados)) Tasa de Tasa de rendimiento Cartera estructura crecimiento N de a 30 das porcentual (Porcentajes) participantes (Porcentajes) 2001(p) 16.3 19.2 18.9 8.4 9.4 3.4 3.0 17.4 2.1 0.0 0.0 1.7 100.0 2002(p) 24.1 21.6 16.1 9.3 8.0 7.2 6.2 4.2 2.4 0.6 0.5 0.0 100.0 2001(p) (26.2) (43.5) (57.5) (44.7) (57.4) 4.8 2.0 (88.0) (42.2) 100.0 394.7 (100.0) (49.9) 2002(p) 2,513 2,332 2,122 505 554 1,019 3,429 681 332 4 184 0 13,675 2002(p) 3.23 3.61 2.61 4.80 4.12 4.79 2.61 3.02 2.96 3.78 3.60 0.00

Cartera (Millones de dlares) FONDOS DE INVERSIN (FI) Sociedad Administradora EFECTIVO FIA PORTAFOLIO FI MERCANTIL FONDO MUTUO CREDINFONDO FIA BISA CAPITAL FIA FI MUTUO UNION FORTALEZA LIQUIDEZ FIA BISA PREMIER FIA FORTALEZA PROD. GANANCIA CREDINFONDO CORTO PLAZO (1) FORTALEZA PORVENIR FIA RENTA CLASSIC FIA TOTAL NACIONAL SAFI S.A. NACIONAL SAFI S.A. SAFI MERCANTIL S.A. CREDINFONDO SAFI S.A. BISA SAFI S.A. SAFI UNIN S.A. FORTALEZA SAFI S.A. BISA SAFI S.A. FORTALEZA SAFI S.A. CREDINFONDO SAFI S.A. FORTALEZA SAFI S.A. CITICORP SAFI S.A. 2001(p) 67.8 79.7 78.5 35.0 39.1 14.2 12.5 72.1 8.6 0.0 0.2 7.3 415.1 2002(p) 50.0 45.0 33.4 19.4 16.6 14.9 12.8 8.6 4.9 1.2 1.0 0.0 207.9

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores (p) Preliminar. FIA:Fondo de inversin abierto FI: Fondo de inversin (1) Autorizado mediante Resolucin Administrativa SPVS-IV-N 569

4.2. Pensiones En el sexto ao de funcionamiento del nuevo sistema de pensiones, y siguiendo la misma tendencia de gestiones pasadas a raz del impulso dado por la capitalizacin individual, el nmero de afiliados en el Seguro Social Obligatorio (SSO) creci en 12.6 por ciento en 2002 respecto a la gestin anterior. Este crecimiento, superior al registrado en 2001, se refleja en un incremento de 85,070 nuevos afiliados. El total de afiliados a fines del 2002 alcanz a

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760,959 personas, cifra que duplic al nmero de afiliados rcord en el antiguo sistema de pensiones que alcanz un total de 321,000 (ver cuadro 34).

CUADRO 34 SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO NMERO DE AFILIADOS REGISTRADOS POR DEPARTAMENTO Y SECTOR, AOS 2001 Y 2002 Nmero 2001(p) 2002(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 2002(p) Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 2002(p)

DETALLE POR DEPARTAMENTO La Paz Cochabamba Santa Cruz Oruro Beni Pando Chuquisaca Potos Tarija POR SECTOR Independientes Dependientes TOTAL

233,992 100,818 197,112 33,782 17,505 2,884 28,235 35,768 25,793

275,310 109,456 216,777 37,252 19,545 3,099 31,679 39,252 28,589

34.6 14.9 29.2 5.0 2.6 0.4 4.2 5.3 3.8

36.2 14.4 28.5 4.9 2.6 0.4 4.2 5.2 3.8

0.4 9.5 9.7 13.7 6.2 8.2 20.4 9.2 10.6

17.7 8.6 10.0 10.3 11.7 7.5 12.2 9.7 10.8

27,615 648,274 675,889

32,986 727,973 760,959

4.1 95.9 100.0

4.3 95.7 100.0

(13.5) 7.8 6.7

19.4 12.3 12.6

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar.

Aqu es importante destacar que debido a nuevas disposiciones que emanaron (Leyes Complementaria y Modificatorias a la Ley de Reactivacin N 2064 y 2152 del 2000 y 2001, y el D.S. 26069 Reglamentario de la Compensacin de Cotizaciones), se determin que todas las personas que reciban su Compensacin de Cotizaciones (CC) deban estar inscritas en una AFP. As, una parte importante del incremento de afiliados descritos se debi a estas normas, quienes sin embargo, no realizan cotizaciones permanentes ni continuas, sino en algunos casos aportes de una sola vez. Debido a que el SSO es relativamente nuevo, el sistema est ms orientado a la captacin de nuevos afiliados y a la administracin de las recaudaciones. Por este motivo, los montos que actualmente se pagan por pensiones estn referidos, fundamentalmente, a los regmenes de invalidez y muerte, puesto que an no se tienen casos de pensionados por vejez.

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En la gestin 2002, luego del traspaso accionario de una de las AFPs a un grupo de inversin suizo, se mantuvo la permanencia de los afiliados en cada una de las dos AFPs existentes. Durante el 2002 se continu con el ltimo pago del Bolivida correspondiente a la gestin 2001, mecanismo planteado con la Ley de Propiedad y Crdito Popular N 1864. En noviembre del 2002, se promulg la Ley N 2427, que restablece nuevamente el pago del Bonosol, pago que se efectuara a partir de la gestin 2003 en lugar del Bolivida. A fines del 2002, se alcanz un total de 760,959 afiliados al SSO, lo que represent un crecimiento del 12.6 por ciento en relacin a la gestin anterior. Esto determin que la afiliacin en relacin al sistema antiguo, se haya ms que duplicado desde la vigencia del SSO. As, el nmero de afiliados en el nuevo sistema creci a una tasa promedio del 16.5 por ciento durante la vigencia del mismo.

CUADRO 35 SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO NMERO DE EMPLEADORES REGISTRADOS POR DEPARTAMENTO, AOS 2001 Y 2002 Nmero DETALLE POR DEPARTAMENTO La Paz Cochabamba Santa Cruz Oruro Beni Pando Chuquisaca Potos Tarija POR SECTOR Sector Pblico Sector Privado Otros (1) TOTAL 1,212 15,743 710 17,665 1,240 12,268 3,860 17,368 6.9 89.1 4.0 100.0 7.1 70.6 22.2 100.0 (16.7) (28.1) (6.7) (26.8) 2.3 (22.1) 443.7 (1.7) 6,854 2,939 5,471 626 427 70 464 371 443 6,741 2,879 5,410 609 408 65 452 369 435 38.8 16.6 31.0 3.5 2.4 0.4 2.6 2.1 2.5 38.8 16.6 31.1 3.5 2.3 0.4 2.6 2.1 2.5 (31.9) (25.6) (28.6) (7.1) (25.0) (30.0) 14.9 15.9 19.1 (1.6) (2.0) (1.1) (2.7) (4.4) (7.1) (2.6) (0.5) (1.8) 2001(p) 2002(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 2002(p) Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 2002(p)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar. (1) Comprende a instituciones como ser: instituciones de la Iglesia, embajadas, fundaciones, hogares de nios y ancianos, agencias internacionales, agregaduras, consulados y otras no comprendidas en los sectores pblico y privado.

Respecto a la afiliacin por departamentos, La Paz fue el que acus en mayor grado un incremento en el nmero de afiliados (41,318 personas), equivalente a un crecimiento del 17.7 por ciento respecto al total de afiliacin de la gestin pasada. Esto determin que la afilia-

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cin relativa de este departamento respecto al total haya subido hasta el 36.2 por ciento. Los otros dos departamentos ms importantes en afiliacin fueron Santa Cruz (28.5 por ciento) y Cochabamba (14.4 por ciento). Al igual que la gestin pasada, los tres departamentos del eje troncal afiliaron a un 79.1 por ciento del total de inscritos al SSO, mientras que los otros 6 departamentos tuvieron una participacin conjunta del 20.9 por ciento (ver cuadro 34). De manera similar a gestiones anteriores, los trabajadores en calidad de dependencia representaron un 96 por ciento del total de afiliados, mientras que los trabajadores independientes un poco ms del 4 por ciento. Sin embargo, es importante notar que la afiliacin de ambas categoras experimentaron un crecimiento porcentual respecto a la gestin 2001, sobre todo la categora de trabajadores independientes (19.4 por ciento). Luego de que las dos AFPs realizaron una depuracin de su base de datos de empleadores, el nmero de estos registrados al SSO el 2002 alcanz a 17,368. Esta depuracin, que a futuro ser modificada solamente a partir de las altas y bajas de los empleadores, tambin fue realizada la gestin pasada. As, con estas cifras depuradas y comparables, se observa una cada de 1,7 por ciento en el 2002 respecto a la gestin pasada. Todos los departamentos acusaron un declive en el registro de empleadores. Las regiones del eje troncal (La Paz, Santa Cruz y Cochabamba) aglutinaron al 86.5 por ciento del total. Si se analiza esta informacin por sector, el privado acus una cada de 22.1 por ciento en la afiliacin de empleadores, mientras que el sector pblico muestra una ligera subida (2.3 por ciento). El tercer sector, ni pblico ni privado (representado por instituciones sin carcter lucrativo, embajadas, etc.), fueron las que acusaron el mayor crecimiento en su afiliacin como empleadores (ver cuadro 35). En 2002 las recaudaciones de los fondos de pensiones ascendieron a Bs. 1,522.3 millones, las cuales crecieron en 6.2 por ciento respecto a lo recaudado en 2001. Esta cifra fue equivalente a 2.7 por ciento del PIB. En moneda extranjera las recaudaciones de las AFPs representaron en el 2002, US$ 212.0 millones. Del conjunto de las recaudaciones, el 52.4 por ciento fue gestionado por la AFP Previsin BBV y el restante 47.6 por ciento por la AFP Futuro de Bolivia. Del total recaudado en 2002, el 62.4 por ciento se concentra en La Paz; le sigue en importancia de recaudacin de Santa Cruz (20.1 por ciento) y Cochabamba (8.0 por ciento). As, al igual que aos anteriores, el 90.5 por ciento de las recaudaciones se concentra en los 3 departamentos del eje troncal (ver cuadro 36).

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CUADRO 36 RECAUDACIN DE LOS FONDOS DE PENSIONES, AOS 2001 Y 2002 (Enero-diciembre de los aos indicados) Valor (Millones de bolivianos) 2001(p) 2002(p) 682.4 435.3 81.0 114.4 36.4 13.2 2.2 751.0 443.4 51.0 171.7 33.8 24.3 26.7 1,433.4 724.8 476.1 72.9 121.7 37.0 15.2 1.9 797.5 473.6 49.5 184.6 36.8 25.1 27.9 1,522.3 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 2002(p) 100.0 63.8 11.9 16.8 5.3 1.9 0.3 100.0 59.0 6.8 22.9 4.5 3.2 3.6 100.0 65.7 10.1 16.8 5.1 2.1 0.3 100.0 59.4 6.2 23.2 4.6 3.1 3.5 Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 2002(p) 10.4 15.1 (1.2) 2.6 9.3 17.2 5.7 8.4 13.5 (9.0) 3.8 8.7 6.7 (0.6) 9.3 6.2 9.4 (9.9) 6.4 1.6 15.3 (14.0) 6.2 6.8 (2.9) 7.5 8.8 3.2 4.5 6.2

DEPARTAMENTO AFP Futuro de Bolivia La Paz Cochabamba Santa Cruz Oruro Beni Pando AFP Previsin BBV La Paz Cochabamba Santa Cruz Chuquisaca Potos Tarija TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar.

En trminos relativos en el 2002, La Paz aglutin al 36.2 por ciento de los trabajadores afiliados, al 38.8 por ciento de los empleadores, y origin el 65.7 por ciento de las recaudaciones. Esta situacin se debe en gran medida al hecho que la recaudacin es centralizada en este departamento, debido al procesamiento de la planilla del magisterio. Los 3 departamentos del eje troncal tienen un 79.1 por ciento de los afiliados, 86.5 por ciento de los empleadores y 90.5 por ciento de las recaudaciones de la ltima gestin (ver cuadro 36). Las inversiones valoradas del sistema de pensiones en el 2002, las cuales incluyen los rendimientos generados desde el inicio del SSO, ascienden a Bs. 8,556 millones, equivalente a 15 por ciento del PIB. Este total incluye bonos de alta liquidez que representan algo menos del 3 por ciento del total, los cuales tienen el propsito de cubrir contingencias necesidades de corto plazo del sistema. Las inversiones valoradas acumuladas desde el inicio del SSO hasta fines del 2002, superan en 14.6 por ciento al total recaudado, lo que determina la tasa de rentabilidad promedio acumulada del sistema (en bolivianos). Las inversiones valoradas por afiliado, equivalentes al ahorro per cpita, ascienden a Bs. 11,244, equivalentes a US$ 1,505 (ver cuadro 37). El fondo total acumulado por las AFPs asciende a US$ 1,145 millones (aproximadamente el 15 por ciento del PIB). Respecto a la tenencia de ttulos valores por emisor, un 70.2 por cien-

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CUADRO 37 DISTRIBUCIN DE LAS INVERSIONES VALORADAS DE LAS AFPS POR TIPO DE EMISOR E INSTRUMENTO, AOS 2001 Y 2002 (Al 31 de diciembre de los aos indicados) Valor (Millones de bolivianos) DEPARTAMENTO EMISOR Sector pblico Sector privado Sector externo INSTRUMENTO Bonos TGN DPF Bonos sector privado Bonos TGN (subasta) Rec. alta liquidez Time deposits Bonos (LP) BCB Valores procesos titularizacin Cupones TGN Letras TGN CDD's BCB Bonos SOBOCE 2001(p) 6,184.3 4,664.3 1,519.9 0.0 6,371.6 3,829.1 666.2 853.7 733.7 187.3 0.0 0.0 0.0 0.0 83.7 17.8 0.0 2002(p) 8,423.8 5,909.9 2,400.6 113.3 8,555.9 4,849.9 1,248.3 1,105.4 919.2 132.1 113.3 92.3 47.0 41.3 7.3 0.0 0.0 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 100.0 75.4 24.6 0.0 100.0 60.1 10.5 13.4 11.5 2.9 0.0 0.0 0.0 0.0 1.3 0.3 0.0 2002(p) 100.0 70.2 28.5 1.3 100.0 56.7 14.6 12.9 10.7 1.5 1.3 1.1 0.5 0.5 0.1 0.0 0.0 Tasa de Crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 19.7 25.1 5.5 0.0 18.6 12.1 (46.5) 333.0 222.0 (4.7) 0.0 0.0 0.0 0.0 47.7 32.0 0.0 2002(p) 36.2 26.7 57.9 100.0 34.3 26.7 87.4 29.5 25.3 (29.5) 100.0 100.0 100.0 100.0 (91.3) (100.0) 0.0

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar.

to corresponde a los emitidos por el sector pblico, lo que revierte de algn modo la tendencia observada hasta el ao 2001 donde los ttulos emitidos por el sector pblico representaron un 75.4 por ciento. Es interesante destacar en la gestin 2002, la adquisicin de ttulos valores emitidos en el extranjero que fue de 1.3 por ciento, lo que denota un esfuerzo de diversificacin del fondo. Por tipo de instrumento, un porcentaje sobresaliente del fondo, 56.7 por ciento se encuentra invertido en Bonos del TGN, seguido de lejos por ttulos valores invertidos en DPFs, 14.6 por ciento, bonos del sector privado, 12.9 por ciento y subasta de bonos del TGN 10.7 por ciento. La estructura del fondo recin descrita, hace ver la fuerte dependencia de la calidad de las inversiones en el desempeo de las finanzas pblicas, problema que se trat de evitar cuando se llev a cabo la reforma del sistema de pensiones de largo plazo. En nuestro caso, este aspecto se agrava por la obligatoriedad de compra de ttulos del TGN, por parte de las AFPs. Al respecto, cabe mencionar que la independencia de las finanzas pblicas de la administracin de los fondos de inversin de las AFPs, fue precisamente uno de los factores que

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RECUADRO C LA IMPORTANCIA DE LA MICROEMPRESA EN LA ECONOMA NACIONAL Desde 1985 a la fecha, Bolivia ha seguido un modelo de desarrollo basado en la estabilidad macroeconmica, la liberalizacin de nuestros mercados y el incentivo a las industrias estratgicas. Esto ltimo se ha llevado a cabo mediante el proceso de capitalizacin de las empresas pblicas en los sectores de hidrocarburos, telecomunicaciones, energa elctrica y transportes. Pese a esto, tal como el cuadro siguiente muestra, la estructura del empleo en nuestro pas, an se centra en actividades relacionadas a la micro empresa, definida como aquellas actividades que emplean menos de 10 trabajadores, incluyendo actividades cuenta propia. As, se puede observar que la mayor parte del empleo est centrado en este tipo de actividades. Efectivamente, en 1999, un 83 por ciento del empleo estuvo ocupado en actividades micro empresariales, porcentaje que se situ en 96 por ciento en el caso del rea rural y 73 por ciento en poblaciones urbanas. El cuadro siguiente tambin muestra la desagregacin del PIB por tamao de industria. Del anlisis de ste se concluye que un 65 por ciento es generado por empresas de ms de 50 trabajadores, en las cuales se encuentran las empresas ms grandes del pas, incluyendo las empresas capitalizadas. Un 25 por ciento del PIB es generado por todas aquellas empresas que emplean menos de 10 trabajadores, incluyendo el trabajo cuenta propia. Sin embargo, en trminos de empleo equivalente -definido como empleo equivalente a una jornada laboral de tiempo completo- un 84 por ciento del empleo es generado por actividades relacionadas a la micro empresa, que como se mencion incluye actividades cuenta propia. En trminos de productividad, el ndice correspondiente al empleo ocupado por las grandes empresas (ms de 50 empleados) supera en 25 veces a la que tiene el empleo de las micro empresas (de 1 a 9 trabajadores). Las anteriores cifras evidencian la importancia que se debe prestar a la micro empresa, por ser actividades que si bien generan un cuarto del PIB, albergan un 84 por ciento del empleo equivalente. Esto confirma el hecho que un modelo basado en industrias estratgicas intensivas en el uso de capital antes que en mano de obra, no generan gran cantidad de fuentes de trabajo. En ese sentido existirn problemas en cuanto a la generacin de empleo. Los bajos niveles de productividad de las micro empresas que generan, sin embargo, los mayores volmenes de empleo reflejan la debilidad actual del aparato productivo. Esta situacin impone la necesidad de disear e implantar reformas de tercera generacin que permitan potenciar al sector micro empresarial, que con medidas de apoyo directo y de promocin podran alcanzar importantes incrementos de la productividad y produccin con impactos muy favorables en el empleo. Estos aspectos repercutiran favorablemente en el incremento de la demanda agregada, logrando con ello enfrentar posiblemente de un mejor modo la recesin.

TAMAO Industria 1-9 10-19 20-49 50 ms Ajuste Total

PRODUCTO INTERNO BRUTO PIB (000 Bs) Total Urbano Rural 12,404,498 1,330,717 1,630,215 31,759,937 1,479,264 48,604,631 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D.

Total

EMPLEO EQUIVALENTE Urbano Rural 1,411,970 147,277 108,674 277,436 1,945,357 1,571,533 23,014 14,302 35,014 1,643,863

PRODUCTIVIDAD (000 Bs) Total Urbano Rural 4 8 13 102 127 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D.

2,963,503 170,291 122,976 312,450 3,589,220

TAMAO Industria 1-9 10-19 20-49 50 ms Ajuste Total

Estructura PIB por Tramo de Empleo Total Urbano Rural 25.5 2.7 3.4 65.3 3.0 100 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D.

%PIBxrea urbano/rural Urbano Rural N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D.

Estructura Empleo por Tramo de Empleo Total Urbano Rural 83.1 4.7 3.4 8.7 0.0 100.0 72.6 7.6 5.6 14.3 0.0 100.0 95.6 1.4 0.9 2.1 0.0 100.0

%Empleo rea urbano/rural Urbano Rural 47.3 86.5 88.4 88.8 542 52.7 13.5 11.6 11.2 45.8

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determinaron la necesidad de reemplazar el antiguo sistema de pensiones de reparto por uno de capitalizacin individual, independencia que a la fecha an no se ha alcanzado. 4.3. Seguros El mercado de seguros, medido por las primas directas netas de anulaciones creci de manera sostenida desde 1993. En 2002, alcanz un valor de US$ 142.8 millones, que represent un crecimiento del 40.2 por ciento en relacin a la gestin anterior. Cabe destacar que en
CUADRO 38 PRIMAS DIRECTAS NETAS DE ANULACIONES POR RAMOS DE SEGUROS, AOS 2000 Y 2001 Valor (Millones de dlares) DETALLE SEGUROS GENERALES Incendio Automotores Miscelania (riesgos varios) Salud o enfermendad Ramos tcnicos Aeronavegacin Responsabilidad civil Transportes Accidentes personales Robo Naves o embarcaciones SEGUROS DE FIANZA Inversin de anticipos Garantia de cumplimiento de obligacin Cumplimiento de obra Fidelidad de empleados Seriedad de propuesta Cumplimiento de servicios Buena ejecucin de obra Cumplimiento de suministros Crditos SEGUROS OBLIGATORIOS (SOAT) SEGUROS DE PERSONAS Desgravamen Hipotecario CP Salud o enfermedad Vida individual LP, CP Vida en grupo de CP Accidentes personales Defuncin y/oo sepelioo de CP SERVICIOS PREVISIONALES TOTAL GENERAL 2001(p) 67,547 13,600 15,908 8,813 8,120 6,008 3,923 5,176 3,557 2,195 165 82 2,581 570 290 433 696 357 70 147 10 8 8,214 18,382 6,928 5,782 2,486 2,415 748 23 5,128 101,852 2002(p) 77,304 18,016 15,736 9,848 8,107 7,755 5,795 5,775 3,941 2,124 159 48 3,193 739 570 545 475 439 209 127 62 27 5,844 18,247 6,464 4,351 3,434 2,676 1,283 39 38,174 142,762 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 66.3 13.4 15.6 8.7 8.0 5.9 3.9 5.1 3.5 2.2 0.2 0.1 2.5 0.6 0.3 0.4 0.7 0.4 0.1 0.1 0.0 0.0 8.1 18.0 6.8 5.7 2.4 2.4 0.7 0.0 5.0 100.0 2002(p) 54.1 12.6 11.0 6.9 5.7 5.4 4.1 4.0 2.8 1.5 0.1 0.0 2.2 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.1 0.1 0.0 0.0 4.1 12.8 4.5 3.0 2.4 1.9 0.9 0.0 26.7 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 14.4 32.5 (1.1) 11.7 (0.2) 29.1 47.7 11.6 10.8 (3.2) (3.6) (41.5) 23.7 29.6 96.6 25.9 (31.8) 23.0 198.6 (13.6) 520.0 237.5 (28.9) (0.7) (6.7) (24.7) 38.1 10.8 71.5 69.6 644.4 40.2

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (p) Preliminar. "Nota: Las cifras del ao 2002 no incluye informacin de diciembre de las compaas: La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., debido a que tienen plazo especial para la presentacin de sus Estados Financieros. Por otra parte, los datos de Adritica Seguros y Reaseguros S.A. son preliminares debido a que no present sus Estados Financieros Auditados."

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2001 el mercado de seguros subi en 23 por ciento respecto al ao 2000. El crecimiento promedio anual de los ltimos 9 aos fue ligeramente inferior al 10 por ciento (ver cuadro 38). En 2002 se observa un crecimiento importante de los seguros previsionales, de US$ 5.1 millones a US$ 38.2 millones, lo que determin que la participacin relativa de este tipo de seguros suba de 5 por ciento a 26.7 por ciento en el total del mercado asegurador. Si bien el mercado de seguros generales (automotores, riesgos varios, salud, etc.) subi de US$ 67.5 millones a US$ 77.3 millones, su participacin relativa cay del 66.3 por ciento en 2001 al 54.1 por ciento en 2002, lo que signific que la dinmica del mercado asegurador fue mayor al del mercado de seguros generales. Los seguros de personas (desgravamen, enfermedad, vida y accidentes) bajaron su nivel de participacin respecto a la gestin 2001. Los seguros obligatorios SOAT declinaron de US$ 8.2 millones en 2002 a US$ 5.8 millones en 2001, mientras que los seguros de fianza subieron su participacin en valores absolutos transando US$ 2.6 millones en 2001 a US$ 3.2 millones en el 2002. En base a la informacin disponible, se deduce que la compaa de seguros ms grande es la Boliviana Ciacruz (seguros generales y fianzas), con una participacin del 23.2 por ciento del total de las primas directas netas de anulaciones en 2002, seguida muy de cerca por La Vitalicia (seguros de personas) con una participacin del 22.3 por ciento. Sin embargo, en 2002 las dos empresas del grupo BISA fueron lderes en participacin de mercado (41 por ciento), mientras que las compaas de los grupos BISA y Boliviana Ciacruz representaron un 68 por ciento del mercado asegurador. En este ltimo ao, se observa una industria distinta a la de aos anteriores, fruto de la consolidacin y creacin de empresas especializadas en seguros de vida, fusiones, adquisiciones y liquidaciones de varias empresas en el mercado de seguros, que se dio a raz de varias normas emitidas por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) (ver cuadro 39).

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CUADRO 39 PRIMAS DIRECTAS NETAS DE ANULACIONES POR COMPAAS ASEGURADORAS Y TIPO DE SEGURO, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) COMPAA La Boliviana Ciacruz Bisa Adritica Alianza Credinform Crucea Illimani 24 de septiembre Nacional SEGUROS DE PERSONAS (2) La Vitalicia Provida Alianza Vida La Boliviana Ciacruz Pers. Nacional Vida International Health TOTAL GENERAL 2001(p) 23,497 25,004 8,017 6,497 5,626 1,620 1,882 466 5,733 23,510 7,001 1,327 4,647 6,278 2,563 1,694 101,852 2002(p) 86,341 33,166 26,953 7,873 6,328 5,160 2,160 1,827 1,728 1,146 56,421 31,823 9,436 5,268 5,243 2,914 1,737 142,762 SEGUROS GENERALES Y FIANZAS(1) 78,342 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 76.9 23.1 24.5 7.9 6.4 5.5 1.6 1.8 0.5 5.6 23.1 6.9 1.3 4.6 6.2 2.5 1.7 100.0 2002(p) 60.5 23.2 18.9 5.5 4.4 3.6 1.5 1.3 1.2 0.8 39.5 22.3 6.6 3.7 3.7 2.0 1.2 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 10.2 41.1 7.8 (1.8) (2.6) (8.3) 33.3 (2.9) 270.8 (80.0) 140.0 354.5 611.1 13.4 (16.5) 13.7 2.5 40.2

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar. (1) Incluye accidentes de trnsito. (2) Incluye servicios previsionales "Nota: Las cifras del ao 2002 no incluye informacin de diciembre de las compaas: La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., debido a que tienen plazo especial para la presentacin de sus Estados Financieros. Por otra parte, los datos de Adritica Seguros y Reaseguros S.A. son preliminares debido a que no present sus Estados Financieros Auditados."

Si bien las primas directas de anulaciones crecieron en 2002, tambin subieron los siniestros directos en la industria, hasta alcanzar un total de US$ 65.6 millones, lo que represent un incremento del 25.2 por ciento respecto al ao anterior. El 47.1 por ciento de los siniestros totales se debieron a los seguros generales, el 26.8 por ciento a los seguros previsionales, el 15.3 por ciento a los seguros de personas y el 9.7 por ciento a los seguros obligatorios (ver cuadro 40). En 2002, las primas directas netas del mercado total asegurador superaron a los siniestros directos en US$ 77.0 millones, es decir un 117.1 por ciento ms. Esta diferencia permite cubrir los costos administrativos del sistema y la rentabilidad del mismo. En particular, en 2002, las primas de seguros generales superaron en 150 por ciento a sus siniestros (US$ 46 millones), relacin que se sita en 117.1 por ciento para los seguros previsionales (US$ 21 millones).

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CUADRO 40 SINIESTROS DIRECTOS POR RAMOS DE SEGUROS AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) RAMOS SEGUROS GENERALES Automotores Salud o enfermedad Ramos tcnicos Incendio Transportes Accidentes personales Miscelania (riesgos varios) Aeronavegacin Responsabilidad civil Robo Naves o embarcaciones SEGUROS DE FIANZAS Fidelidad de empleados Cumplimiento de servicios Seriedad de propuesta Cumplimiento de obra Crditos Inversin de anticipos SEGUROS OBLIGATORIOS (SOAT) SEGUROS DE PERSONAS Salud o enfermedad Desgravamen hipotecario CP Vida en grupo de CP Accidentes personales Vida individual LP y CP Defuncin y/o sepelio de CP SERVICIOS PREVISIONALES TOTAL GENERAL 2001(p) 35,379 11,141 6,582 3,328 5,485 2,129 1,281 1,564 2,465 1,210 187 7 614 614 0 0 0 0 0 5,217 9,939 4,092 3,571 1,550 303 422 1 1,364 52,513 2002(p) 30,977 9,820 6,575 4,466 3,870 2,819 1,028 1,019 696 523 128 33 699 453 114 57 46 28 1 6,401 10,061 3,960 3,124 1,649 770 556 2 17,621 65,759 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 67.4 21.2 12.5 6.3 10.4 4.1 2.4 3.0 4.7 2.3 0.4 0.0 1.2 1.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 9.9 18.9 7.8 6.8 3.0 0.6 0.8 0.0 2.6 100.0 2002(p) 47.1 14.9 10.0 6.8 5.9 4.3 1.6 1.5 1.1 0.8 0.2 0.1 1.1 0.7 0.2 0.1 0.1 0.0 0.0 9.7 15.3 6.0 4.8 2.5 1.2 0.8 0.0 26.8 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) (12.4) (11.9) (0.1) 34.2 (29.4) 32.4 (19.8) (34.8) (71.8) (56.8) (31.6) 371.4 13.8 (26.2) 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 22.7 1.2 (3.2) (12.5) 6.4 154.1 31.8 100.0 1,191.9 25.2

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar. Nota: Las cifras del ao 2002 no incluye informacin de diciembre de las compaas: La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., debido a que tienen plazo especial para la presentacin de sus Estados Financieros. Por otra parte, los datos de Adritica Seguros y Reaseguros S.A. son preliminares debido a que no present sus Estados Financieros Auditados."

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IV. PRECIOS, INVERSIONES Y DESEMPEO PRODUCTIVO

1. Precios

Los precios o, con mayor precisin, la estructura de precios relativos, son las seales que reflejan los costos de oportunidad para que una economa de mercado pueda hacer una asignacin eficiente de sus recursos. Cuando este sistema de precios no funciona de manera adecuada las distorsiones traban el crecimiento econmico. Por otra parte, las crisis econmicas, especialmente las crisis de la fase recesiva del ciclo, si bien tienen un innegable costo social al contraer el aparato productor de bienes y servicios y elevar las tasas de paro, con el consecuente deterioro en las condiciones de vida de los hogares, tienen la virtud de ser una especie de purga del sistema eliminando sus centros de asignacin ineficiente de recursos y sincerando los precios que, durante los periodos inflacionarios, generan rentas no deseables y conforman una estructura relativa que no favorece al crecimiento. Ms an, considerando que la evolucin de los precios se constituye en la variable clave sobre la cual los agentes econmicos forman sus expectativas, la inflacin corriente, as como la inflacin esperada, se constituyen en una especie de termmetro del estado de salud del sistema econmico.
CUADRO 41 NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, AOS 2000, 2001 Y 2002 (1991 = 100) (Porcentajes) MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Acumulado 1er. Semestre Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Acumulado 2do. Semestre ACUMULADO ANUAL Variacin mensual 2000 2001 2002(p) 0.53 0.42 0.61 0.96 (1.25) 0.19 1.46 0.72 0.40 1.84 1.34 (2.55) 0.22 1.97 3.41 0.22 (0.03) (0.23) 0.21 (0.18) 0.74 0.74 1.20 (0.66) (0.26) 0.07 (0.23) 0.07 0.19 0.92 (0.01) 0.21 (0.31) (0.03) 0.04 0.11 0.02 0.41 0.22 0.46 0.54 0.54 0.23 2.40 2.45 2.19 2.59 4.48 5.88 3.18 3.41 1.95 1.28 1.01 1.09 0.86 0.92 0.43 0.65 1.11 1.66 2.21 2.45 Acumulado al final de cada mes 2000 0.53 0.94 1.56 2.54 1.26 1.46 2001 0.22 0.20 (0.03) 0.18 0.00 0.74 2002(p) (0.01) 0.21 (0.10) (0.13) (0.09) 0.02

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

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Bolivia, de 1999 a la fecha, ha entrado en una fase recesiva del ciclo econmico, la cual se ha visto reflejada en la variacin de los precios medida por el ndice de Precios al Consumidor (IPC). La muy poca variacin de los precios de la canasta familiar durante los ltimos aos ha sido considerada, por varios analistas, como una contraccin de la demanda agregada con un supuesto efecto negativo sobre el lado de la oferta o como el reflejo de una poltica monetaria contractiva que haba secado los canales circulatorios presionando los precios hacia abajo. Una lectura alternativa del fenmeno de estabilidad de precios es que stos, durante los aos que dura la fase recesiva, han sido presionados hacia un ajuste que debiera llevarlos hacia su nivel real, es decir aquel nivel que corresponde a la estructura econmica de nuestro pas. Bajo esta lectura no debera sorprendernos la estabilidad o poco crecimiento de los precios, por el contrario, podramos esperar que por efecto arrastre de ciertos precios clave los precios de la canasta familiar tendran que haber mostrado tasas de crecimiento negativas, sin embargo los precios de ciertos bienes y servicios, que podran estar actuando como precios clave en la estructura de precios relativos, al parecer son muy pegajosos y no se mueven hacia abajo con la celeridad necesaria. Durante el ao 2002 el IPC mostr un crecimiento del 2.45 por ciento, superior al 0.92 que registr el pasado ao. El crecimiento de los precios estuvo concentrado en el segundo semestre, dado que el primer semestre los precios promedio de la canasta familiar reflejaron un equilibrio, presentando incluso algunos meses variaciones negativas. Este comportamiento de los precios, que no necesariamente es algo que debe alegrarnos, dado que un incremento del IPC est reflejando un costo ms alto de los bienes salario y una reduccin en la capacidad de compra de los trabajadores, se explicara por un aumento en el gasto de consumo final de las administraciones pblicas y la estabilizacin de los precios de bienes importados de las economas que durante el pasado ao habran entrado a competir fuertemente con los productos que conforman la canasta familiar. El otro elemento que explica el mayor dinamismo de los precios durante el ao 2002 es que la poltica monetaria fue claramente expansiva y el incremento observado en la liquidez del sistema.

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CUADRO 42 VARIACIN ACUMULADA DE PRECIOS AL CONSUMIDOR POR CIUDAD Y CAPTULO, AOS 2000, 2001 Y 2002 (1991 = 100) (Porcentajes) MES POR CIUDAD La Paz Cochabamba Santa Cruz El Alto POR CAPTULO DE BIENES Alimentos y bebidas Vestidos y calzados Vivienda Equipamiento y funcionamiento del hogar Salud Transporte y telecomunicaciones Educacin Esparcimiento y cultura Bienes y servicios diversos GENERAL
FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

2000

2001

2002(p)

3.20 3.67 3.50 3.36 1.63 5.35 8.74 3.98 7.34 11.20 6.46 3.48 6.79 3.41

0.59 1.04 1.32 0.61 (0.48) 3.32 1.88 0.56 1.88 0.44 4.84 4.13 3.37 0.92

1.70 3.02 2.88 2.55 1.67 3.20 4.76 1.81 3.03 0.75 4.03 8.07 2.14 2.45

En relacin al promedio de la inflacin registrada en Amrica Latina y el Caribe en 2002 que fue de 11.4 por ciento, la tasa inflacionaria en Bolivia fue menor en 9.0 puntos porcentuales. En comparacin a la inflacin registrada en los pases vecinos solamente la variacin del IPC en el Per fue menor ya que lleg a 1.5 por ciento31. 2. La demanda agregada y el PIB por tipo de gasto

Durante el 2002, la demanda agregada32, medida en valores de 1990, creci en 3.8 por ciento revirtindose el estancamiento del 2001 cuando aument apenas en 0.08 por ciento. El aumento en la gestin 2002 fue ligeramente superior al crecimiento del ao 2000 que fue de 3.2 por ciento. Desde que comenz la recesin en 1999 hasta el 2001 la demanda agregada tuvo un crecimiento promedio de 0.8 por ciento. El comportamiento positivo que tuvo en el 2002, podra constituir la finalizacin de la fase recesiva y el inicio de la recuperacin.

31

La tasa inflacionaria en 2002 en Argentina fue de 40.6 por ciento, en Brasil 10.9 por ciento, en Chile 3.0 por ciento y en Paraguay 14.6 por ciento. Ver: CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2002. Op. cit. Demanda Agregada = consumo pblico + consumo privado +(-) variacin de existencias + formacin bruta de capital fijo + exportaciones

32

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Los componentes dinmicos de la demanda agregada en el pasado ao, fueron las exportaciones de bienes y servicios y la formacin bruta de capital fijo (FBCF). En el primer caso se registr un crecimiento mayor en un punto porcentual en comparacin al 2001. Pero el registro del 2002, estuvo ligeramente por debajo del nivel de crecimiento alcanzado en el ao 2000, que fue de 12.9 por ciento (ver cuadro 43).
CUADRO 43 PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO A PRECIOS CONSTANTES, AOS 2000, 2001 Y 2002 Valor Millones de bolivianos de 1990 DETALLE Gasto de consumo final de las administraciones pblicas Gasto de consumo final de los hogares e IPSFL Formacin bruta de capital fijo Variacin de existencias Exportaciones de bienes y servicios Menos: Importaciones de bienes y servicios PRODUCTO INTERNO BRUTO
FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica. IPSFL: Instituciones privadas sin fines de lucro. (p) Preliminar.

Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 2.5 1.7 (19.7) (150.0) 11.4 (4.8) 1.5 2002(p) 3.3 1.5 10.9 570.4 12.4 7.7 2.8

2000(p) 2,545.0 3,927.6 115.5 5,389.6 6,490.1

2001(p) 2,609.2 3,154.7 (57.8) 6,005.1 6,176.8

2002(p) 2,695.9 3,499.6 (387.4) 6,747.4 6,654.9

16,818.4 17,108.0 17,365.3

22,306.0 22,642.3 23,265.9

La FBCF en el 2002 creci en 10.9 por ciento. Si bien este aumento no compens la reduccin experimentada desde 1999, la tasa de cambio acumulada entre 1999 y 2001 fue de 43.8 por ciento, signific la reversin de la tendencia contractiva. La participacin de la FBCF en el PIB (15.0 por ciento) subi en 1.1 puntos porcentuales en el 2002 respecto al 2001. Empero, el referido incremento apenas coloc a la FBCF en un nivel de participacin muy cercano al registrado en 1996, cuando la tasa de inversin fue de 15.8 por ciento. El consumo final de los hogares en el 2002 se mantuvo estancado en comparacin al 2001, y su crecimiento no solamente fue el ms bajo en la dcada de los 90, sino que adems fue menor que la tasa de crecimiento poblacional que segn el censo de 2001, es de 2.74 por ciento. Este desempeo, particularmente la disminucin paulatina registrada desde 1999, tambin est expresando el achicamiento del mercado interno por efecto de la recesin prolongada.

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RECUADRO D LA HIPTESIS DE LA CONVERGENCIA El debate sobre los factores que explicaran porqu las economas crecen, o porqu algunas crecen con mayor dinamismo que otras, tuvo un importante hito a mediados del siglo pasado con el modelo desarrollado por SolowSwan (1956). Uno de aspectos que mayor controversia ha suscitado este modelo es que predeca: Aquellas economas cuya dotacin de capital per cpita es bajo crecern a tasas ms altas que aquellas que inicialmente parten con un capital por habitante ms elevado, siguindose de ello que los pases pobres creceran ms rpido que los pases ricos, hasta que los primeros alcancen a los segundos. De all el nombre de hiptesis de la convergencia. Es evidente, como lo demostraron varios trabajos empricos, que esta hiptesis de convergencia absoluta no parece reflejar adecuadamente la realidad o, por lo menos, no lo hace con la solidez requerida. Posterior al desarrollo de los modelos de crecimiento endgenos liderizados por Paul Romer y Robert Lucas, destacados investigadores como Robert Barro reevaluaron la hiptesis de la convergencia, destacando que para estudiar los procesos de acercamiento en las tasas de crecimiento deben incorporarse elementos que hacen a las condiciones de las cuales parten cada uno de los pases y las polticas econmicas que ellos adoptan. En otras palabras, lo que hicieron fue delimitar el proceso de convergencia a condiciones de partida que incorporen otras variables ms all de la dotacin de capital per cpita y, fundamentalmente, tomar en cuenta la poltica econmica seguida por los distintos pases, de all su nombre de convergencia condicional. Los resultados empricos a los que llegaron, aunque no son del todo concluyentes, en varios casos muestran evidencias favorables para apoyar esta hiptesis. En un trabajo realizado el ao 2000 el Premio Nobel de Economa Robert Lucas profundiza un modelo desarrollado cuatro aos antes por Robert Tamura . Lucas nos dice que a lo largo del tiempo se presenta un proceso de difusin tecnolgica de las economas lderes hacia las economas rezagadas, donde estas ltimas al momento que se insertan en el proceso de crecimiento logran tasas ms elevadas que los pases ricos, validando as la hiptesis de la convergencia, para este enfoque terico.

Respecto al consumo de la administracin pblica, en el 2002, y por segundo ao consecutivo, aument. La subida en comparacin al 2001 fue superior en 0.8 puntos porcentuales. Este incremento estuvo por debajo del crecimiento de 1998 que fue de 3.8 por ciento. El dbil crecimiento del consumo final de los hogares pudo compensarse, en alguna medida, con el crecimiento de la FBCF y de las exportaciones de bienes y servicios; sin embargo, por la importancia de aquella en el PIB, ya que contribuy con el 74.8 por ciento a la generacin de valor agregado en 2002, el crecimiento econmico global en el ao que se analiza fue tambin relativamente dbil. La demanda interna (consumo ms inversin) en el 2002 fue mayor en 1.6 por ciento con relacin al 2001. El consumo total creci en 1.7 por ciento y la inversin bruta solamente en 0.5 por ciento. En valores absolutos la demanda interna en el 2002, si bien fue mayor en relacin al nivel del 2001, fue inferior en Bs. 233.1 millones de 1990 respecto al ao 2000.

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RECUADRO E EL CRECIMIENTO ECONMICO EN BOLIVIA La tasa de crecimiento de la economa en el 2002 fue de 2.7 por ciento, nivel igual a la tasa de crecimiento de la poblacin, estimada tambin en 2.7 por ciento. Sin duda este ritmo de crecimiento es pequeo frente a las necesidades de mejora de las condiciones de vida que los habitantes del pas requieren. No obstante, la tasa aparentemente tan discreta del 2002 no se compara desfavorablemente en relacin a la tasa de crecimiento promedio para el perodo 1950-2001 de 2.7 por ciento. De hecho la tasa de crecimiento del pasado ao fue mayor a la tasa de crecimiento de 20 de los 51 aos transcurridos desde 1951. El siguiente cuadro muestra las tasas de crecimiento del PIB, a precios bsicos, y la tasa de crecimiento de la poblacin para el perodo de anlisis. La poca dorada de crecimiento en Bolivia estuvo entre los aos 1962 y 1977, con un promedio de 5,9 por ciento de crecimiento. Grfico Tasas de crecimiento del PIB y de la poblacin (En porcentajes)
15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0
PIB Poblacin

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

Basados en el ltimo dato, muchas veces en la discusin sobre el modelo econmico vigente en Bolivia, se seala que el anterior modelo, de capitalismo de estado, produjo tasas de crecimiento, mayores en el pas. Si bien esto es cierto para perodos aislados, no se puede afirmar esto para todo el perodo de vigencia de este modelo. De hecho cualquier afirmacin que se haga la discusin depender crucialmente de cul es el perodo de tiempo que se toma como el de capitalismo de estado. Por supuesto si solo se considera el perodo de mayor crecimiento (1962-1976), la tasa de crecimiento es, en el contexto, bastante alta. No obstante, si tomamos el perodo 19521984, la tasa de crecimiento promedio ser solamente de 2,75 por ciento, comparada con una tasa de crecimiento del perodo 1985-2001 de 2,95 por ciento. De hecho Bolivia y Chile se mencionan como ejemplos de pases que crecieron ms con el actual modelo que en la etapa anterior, en contraste con lo que parece haber ocurrido en el resto de Amrica Latina. Adicionalmente el perodo de la sustitucin de importaciones muestra una mayor variabilidad en la tasa de crecimiento, que la variabilidad en el perodo de crecimiento basado en el mercado. La inestabilidad es un elemento poco deseable en el proceso de crecimiento, pues reduce el bienestar. Por otro lado, la misma crisis de modelo de capitalismo de estado a finales de los ochenta parece sugerir que el modelo no era sostenible en el largo plazo. Las tasas de crecimiento altas que se consiguieron en el anterior modelo fueron excepcionales, y en el largo plazo las tasas de crecimiento que este modelo generaba deban de caer, tal como lo hicieron. Esto se debe a que el crecimiento en este perodo estaba basado crucialmente en la exportacin de materias primas, cuyas rentas no se invertan en la mejora del proceso de produccin de materias primas, para hacer sostenible la base de recursos que necesitaba el modelo. De ah que los aos de bonanza en el anterior modelo estn relacionados con el aumento importante del precio de las materias primas, mientras que la crisis del modelo coincide con la cada en los precios de las materias primas. El actual modelo, en cambio, ha generado tasas de crecimiento positivas an en contextos externos muy desfavorables.

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3.

Evolucin de las inversiones

Como se observ anteriormente, la inversin total en trminos de la FBCF valorada en dlares, aument en el 2002 en US$ 75.8 millones en comparacin a la gestin 2001. La FBCF que se origin en la inversin pblica, disminuy en US$ 43.6 millones entre 2002 y 2001. Esta contraccin explica que su aporte a la FBCF total baje de 39.8 por ciento en el 2001 a 33.9 por ciento en el 2002. La FBCF privada alcanz el 66.1 por ciento del total en 2002, y creci en 17.1 por ciento respecto al 2001. Dentro de la FBCF privada la originada en la inversin extranjera directa (IED) represent el 33.8 por ciento de la FBCF total y aument entre 2002-2001, en US$ 68.6 millones (ver cuadro 44).
CUADRO 44 INVERSIN PBLICA Y PRIVADA, AOS 2000 Y 2001 (En trminos de la formacin bruta de capital fijo) Valor (Millones de dlares) DETALLE Pblica Privada Extranjera Nacional TOTAL 2001(p) 462.5 699.1 349.9 N.D. 1,161.7 2002(p) 418.9 818.6 418.5 N.D. 1,237.5 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 39.8 60.2 30.1 N.D. 100.0 2002(p) 33.9 66.1 33.8 N.D. 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 6.9 (34.5) (24.6) N.D. (22.6) 2002(p) (9.4) 17.1 19.6 N.D. 6.5

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar. N.D.: No disponible.

Ante la falta de informacin slida de la FBCF privada nacional derivada de la inversin bruta privada nacional, se ha preferido no realizar ningn comentario33. En Amrica Latina y el Caribe la IED neta se redujo de US$ 68,081 millones en 2001 a US$ 38,974 millones en 200234, mientras que en Bolivia, segn la informacin del Ministerio de Desarrollo Econmico y el INE, la IED bruta, en el 2002 mostr no solamente una reversin de la tendencia a la baja desde 1999, sino que adems alcanz el punto ms alto a partir de

33

Puede realizarse una estimacin de la FBCF correspondiente a la inversin privada nacional, en base a la informacin del INE. Los resultados seran de US$ 418.5 millones en 2002 y de US$ 349.9 millones en 2001. Estas cifras estn completamente alejadas de la estimacin que realiz el Ministerio de Hacienda que arroja como resultados US$ 84.0 millones para 2002 y US$ 89.0 millones para 2001, en ambos aos la inversin es bruta. Para el 2001 existe una estimacin de la FBCF privada nacional realizada por UDAPE que muestra como resultado US$ 61.0 millones. Como se ver las estimaciones realizadas son muy diferentes. CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe. Santiago. 2002.

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la capitalizacin, superando inclusive el monto de 1998 cuando fue de US$ 1,026.1 millones. Respecto al 2001, se registr un crecimiento de US$ 211.9 millones (ver cuadro 45)35.
CUADRO 45 DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PRIVADA EXTRANJERA, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) DETALLE Hidrocarburos Minera Industria y agroindustria Comercio y servicios TOTAL INVERSIN 2001(p) 408.1 34.5 87.3 302.2 832.1 2002(p) 507.8 11.6 91.1 433.5 1,044.0 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 49.0 4.1 10.5 36.3 100.0 2002(p) 48.6 1.1 8.7 41.5 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 6.94 21.06 (5.47) (8.42) (0.04) 2002(p) 24.45 (66.50) 4.35 43.44 25.47

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Ministerio de Desarrollo Econmico. Viceministerio de Exportaciones e Inversin Privada. (p) Preliminar.

Como se muestra en el examen relativo al sector externo, para el 2002 el BCB registr una IED bruta de US$ 979.3 millones, cifra menor en US$ 64.7 millones respecto al monto obtenido por el Ministerio de Desarrollo Econmico y el INE. Mientras que, tambin segn el instituto emisor, la IED neta fue de US$ 654.4 millones36. Preocupa la existencia de diferencias sobre el nivel de esta variable, debido a que las instituciones que elaboran la informacin pertinente, el BCB, el INE y el Ministerio de Desarrollo Econmico37, realizan una encuesta trimestral conjunta. Por lo tanto, no deberan existir diferencias significativas en los montos de la IED. Hasta el tercer trimestre del 2002 la IED apenas superaba el registro del tercer trimestre de 2001 (US$ 204.1 millones y US$ 203.6 millones respectivamente)38. Sin embargo, en el cuarto trimestre, en la versin de las autoridades del Ministerio de Desarrollo Econmico, se present un salto debido a que recin en este periodo varias empresas informaron sobre las inversiones que venan ejecutando. Con relacin al PIB durante 2002 la IED represent el 13.4 por ciento, superando al 10.4 por ciento del PIB en 2001 y el 12.1 por ciento del PIB en 199839. Como viene ocurriendo desde la capitalizacin, en el pasado ao nuevamente el sector de hidrocarburos capt la mayor parte de la IED, 48.6 por ciento, ubicndose en segundo lugar el
35 36

Ministerio de Desarrollo Econmico. Inversin extranjera directa. Gestin 2002. (marzo, 2003). La disimilitud se originara en el hecho que existen diferentes estimaciones de la desinversin. Esta resulta de la resta entre la IED bruta y la IED neta. La desinversin emerge por la venta de participacin accionaria a inversionistas nacionales, disminucin de capital social y/o amortizacin de crditos relacionados. El Ministerio de Desarrollo Econmico estima que la desinversin en 2002 fue de US$ 322.4 millones. Ver: Ministerio de Desarrollo Econmico. Bolivia. Inversin extranjera directa. Gestin 2002. Op.cit. Participa adems la Confederacin de Empresarios Privados de Bolivia. Ver: INE: Actualidad Estadstica. (5 de diciembre, 2002). Empleando la IED neta del BCB, la comparacin con el PIB arroja como resultados 8.2 por ciento en 2001 y 8.4 por ciento en 2002.

37 38 39

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sector de comercio y servicios con 41.5 por ciento. Dentro de este agregado, en la clasificacin del Ministerio de Desarrollo Econmico, se incluye la inversin realizada en la construccin del gasoducto entre Yacuiba y Ro Grande (Gasyrg) que constituy la inversin ms significativa en la gestin que se examina40. El INE ha contabilizado esta inversin en el sector de la construccin41. En 2002 el departamento de Tarija capt el 39.3 por ciento de la IED y Santa cruz el 36.8 por ciento. Por otra parte, el 29.9 por ciento de estos recursos externos provino de Espaa, el 27.6 por ciento de Estados Unidos y del Brasil el 17.4 por ciento42. Con relacin a la inversin de las empresas capitalizadas como ya se coment, segn el Ministerio de Desarrollo Econmico, stas bajaron en el 2002 en comparacin a 2001, en US$ 153.8 millones. Pero segn el INE subieron en US$ 30.6 millones. En cuanto al cumplimiento de los compromisos de inversin, en 2002 se lleg al 98.9 por ciento, quedando un saldo que debe invertirse hasta el 2004 igual a US$ 18.0 millones. Las empresas que deben cumplir con el referido compromiso son la empresa elctrica Corani (US$ 6.1 millones)43 y ENTEL (US$ 11.9 millones)44. Si bien an queda un monto que resta por invertir, es importante anotar que varias empresas capitalizadas realizaron inversiones mayores a las comprometidas (el compromiso fue de US$ 1,627.4 millones). El monto total invertido entre 1995 y 2002, alcanz a US$ 2,232.8 millones, es decir que las inversiones realizadas fueron mayores en US$ 605.4 millones45. En la gestin 2002 segn el Ministerio de Desarrollo Econmico en el sector de hidrocarburos ninguna empresa capitalizada realiz inversiones46. En comunicaciones ENTEL invirti US$ 26.8 millones y, finalmente, la empresa elctrica Corani invirti US$ 1.8 millones (ver cuadro 46).

40 41 42 43 44 45 46

Ver: Ministerio de Desarrollo Econmico. Bolivia. Inversin extranjera directa. Gestin 2002. Op. cit. Ver: INE: Actualidad Estadstica. (4 de abril, 2003). Ibid. La empresa elctrica Corani, pidi un diferimiento de la inversin comprometida en agosto de 2002. Ministerio de Desarrollo Econmico. Bolivia. Inversin extranjera directa. Gestin 2002. Op. cit. Ibid. La empresa capitalizada andina realiz una inversin de US$ 85.3 millones. Para el Ministerio de Desarrollo Econmico esta inversin no est dentro del programa de capitalizacin, por lo tanto, no la considera como inversin proveniente de la capitalizacin. Ver: Bolivia. Inversin extranjera directa. Gestin 2002. Op. cit.

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CUADRO 46 INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EFECTIVA EN LAS EMPRESAS CAPITALIZADAS, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) EMPRESA ELECTRICIDAD Guaracahi Valle Hermoso Corani TRANSPORTE F.C. Andina F.C. Oriental LAB HIDROCARBUROS Petrolera Andina Petrolera Chaco Transredes COMUNICACIONES ENTEL TOTAL CAPITALIZADAS TOTAL INV. EXTR. DIRECTA PORCENTAJE DE PARTICIPACIN CAPITALIZADAS/IED 2001(p) 1.4 0.0 0.1 1.2 1.7 0.0 0.0 1.7 119.3 0.0 23.9 95.4 63.1 63.1 185.5 832.1 22.3 2002(p) 1.8 0.0 0.0 1.8 3.1 0.0 3.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 26.8 26.8 31.7 1,044.0 3.0 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 0.7 0.0 0.1 0.7 0.9 0.0 0.0 0.9 64.3 0.0 12.9 51.4 34.0 34.0 100.0 2002(p) 5.8 0.0 0.0 5.8 9.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 84.4 84.4 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 142.7 (39.3) 270.4 (25.0) 0.0 9.8 (25.0) (24.4) (62.5) 2.6 27.0 27.0 (11.8) 2002(p) 34.9 (100.0) 50.4 79.4 (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) (57.6) (57.6) (82.9)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Ministerio de Desarrollo Econmico. Viceministerio de Exportaciones e Inversin Privada. (p) Preliminar.

Respecto a la inversin pblica ejecutada valorada en dlares, en 2002 fue menor en US$ 66.3 millones en comparacin al nivel de 2001 lo que represent -10.4 por ciento (ver cuadro 47).

CUADRO 47 DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA(1), AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) SECTOR Infraestructura Sociales Productivos Multisectoriales TOTAL INVERSIN 2001(p) 229.8 295.5 67.0 46.6 638.8 2002(p) 217.4 246.0 61.9 47.2 572.5 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 36.0 46.2 10.5 7.3 100.0 2002(p) 38.0 43.0 10.8 8.2 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 13.1 3.5 9.4 38.2 9.5 2002(p) (5.4) (16.7) (7.6) 1.4 (10.4)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Direccin General de Inversin Pblica. (1) Incluye ejecucin estimada de Gobiernos Municipales. (p) Preliminar.

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Esta disminucin parece estar en contradiccin con el aumento de los gastos de capital en 2002 examinado en la parte dedicada al mbito fiscal. Una explicacin parcial podra estar en el hecho que la conversin de bolivianos a dlares en el 2002 se realiz a un tipo de cambio promedio mayor ya que la depreciacin fue de 9.8 por ciento respecto al tipo de cambio promedio en 2001, mientras que el tipo de cambio promedio en 2001 se depreci en 6.72 por ciento con relacin al tipo de cambio promedio del ao 2000. En otras palabras, la mayor depreciacin del tipo de cambio en 2002 explicara el menor valor en dlares de la inversin pblica. Con relacin al PIB, en el 2002 la inversin pblica represent el 7.3 por ciento y en 2001 el 8.0 por ciento. La baja de la inversin pblica en 2002 tuvo relacin con la menor ejecucin respecto al nivel programado, ya que solamente se ejecut el 87.9 por ciento, mientras que en 2001 la ejecucin fue de 100.9 por ciento. La distribucin sectorial de la inversin pblica muestra que el 81.0 por ciento se orient a las reas social y de infraestructura. En los dos casos los montos invertidos en 2002 fueron menores respecto al 2001.
CUADRO 48 PRESUPUESTO Y EJECUCIN DE LA INVERSIN PBLICA(1) POR SECTORES ECONMICOS (Ejecucin a diciembre de 2002) Valor (Millones de dlares) SECTORES PRODUCTIVOS Hidrocarburos Minera Industria y turismo Agropecuario INFRAESTRUCTURA Transportes Energa Comunicaciones Recursos hdricos SOCIALES Salud y seguridad social Educacin y cultura Saneamiento bsico Urbanismo y vivienda MULTISECTORIALES TOTAL INVERSION Presupuestado Ejecutado 81.5 0.0 6.1 6.9 68.5 235.2 207.3 16.5 0.0 11.3 281.3 68.8 90.3 62.5 59.8 53.0 651.0 61.9 0.0 2.7 6.5 52.8 217.4 186.4 13.0 0.0 18.0 246.0 52.1 93.9 44.4 55.6 47.2 572.5 Estructura porcentual (Porcentajes) Presupuestado Ejecutado 12.5 0.0 0.9 1.1 10.5 36.1 31.8 2.5 0.0 1.7 43.2 10.6 13.9 9.6 9.2 8.1 100.0 10.8 0.0 0.5 1.1 9.2 38.0 32.6 2.3 0.0 3.1 43.0 9.1 16.4 7.8 9.7 8.2 100.0 Relacin de ejecucin (Porcentajes) 75.9 0.0 43.8 94.0 77.0 92.5 89.9 78.3 0.0 159.4 87.4 75.7 104.1 71.1 92.9 89.2 87.9

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Direccin General de Inversin Pblica. (p) Preliminar. (1) Incluye ejecucin estimada de Gobiernos Municipales.

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Al interior del rea social en el subsector de educacin y cultura se invirti el 38.2 por ciento y tuvo una ejecucin de 104.1 por ciento. Los recursos destinados a urbanismo y vivienda representaron el 22.6 por ciento del total en el rea social y registr un grado de ejecucin de 92.9 por ciento. A salud y seguridad social se llevaron el 21.1 por ciento de los recursos y se ejecut el 75.7 por ciento de la inversin programada (ver cuadro 48). En infraestructura se privilegi el transporte, es decir la construccin de carreteras. Esta actividad absorbi el 85.7 por ciento de la inversin en esta rea y mostr una relacin de ejecucin de 89.9 por ciento. Los principales proyectos de caminos que fueron implementados durante el 2002, fueron: La carretera Cotapata - Santa Brbara en La Paz; Patacamaya Tambo Quemado, Oruro - Toledo en Oruro; Mairana San Isidro, Abapo Camiri Acceso a El Espino Circunvalacin Camiri, San Javier Concepcin, San Isidro Comarapa en Santa Cruz; Ventilla Tarapaya, Potos Cuchu Ingenio en Potos; la Mamora El Limal Km 19 en Tarija; Sunchu Tambo Puente Sacramento, Puente Sacramento Puente Arce en Chuquisaca. Asimismo, se desarrollaron diferentes obras de conservacin vial47. En la distribucin regional se advierte que a Santa Cruz se destin el mayor monto de la inversin pblica en 2002, ya que este departamento capt el 18.6 por ciento, seguido de La Paz que recibi el 18.1 por ciento. A Cochabamba se destin el 14.1 por ciento (ver cuadro 49). Recogiendo los datos del Informe de Milenio N 12 de la gestin 2001, se advierte que el departamento donde ms recursos pblicos se invirtieron fue La Paz (18.0 por ciento), seguido de Cochabamba (17.1 por ciento) y Santa Cruz (17.0 por ciento).
CUADRO 49 PRESUPUESTO Y EJECUCIN DE LA INVERSIN PBLICA(1) POR REGIONES (Ejecucin a diciembre de 2002) Valor (Millones de dlares) REGIN Chuquisaca La Paz Cochabamba Potos Oruro Santa Cruz Tarija Beni Pando Nacional TOTAL INVERSIN Presupuestado Ejecutado 51.2 127.6 93.1 58.4 40.9 107.3 52.3 37.8 16.3 66.2 651.0 45.3 103.8 80.8 45.9 30.7 106.2 60.6 33.3 15.8 50.0 572.5 Estructura porcentual (Porcentajes) Presupuestado Ejecutado 7.9 19.6 14.3 9.0 6.3 16.5 8.0 5.8 2.5 10.2 100.0 7.9 18.1 14.1 8.0 5.4 18.6 10.6 5.8 2.8 8.7 100.0 Relacin de ejecucin (Porcentajes) 88.4 81.4 86.7 78.6 75.3 99.0 115.9 88.2 97.3 75.5 87.9

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Direccin General de Inversin Pblica. (1) Incluye ejecucin estimada de Gobiernos Municipales. (p) Preliminar.
47

Servicio Nacional de Caminos. Memoria de Gestin 2001 2002. Prime rao de la institucionalizacin. La Paz (2002).

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Durante el 2002 el mayor grado de ejecucin se alcanz en Tarija, debido seguramente a la disponibilidad inmediata de las regalas provenientes de la exportacin de gas. Luego se ubic Santa Cruz donde la relacin de ejecucin fue de 99.0 por ciento. Institucionalmente entre las administraciones departamental y local (municipios principalmente) realizaron la mayor parte de la inversin pblica en 2002 (41.8 por ciento), mientras que el gobierno central ejecut el 40.8 por ciento. La preponderancia de las regiones y de los municipios en la ejecucin de la inversin pblica, se origina en la aplicacin de la Ley de Participacin Popular desde 1994.

CUADRO 50 DISTRIBUCIN INSTITUCIONAL DE LA INVERSIN PBLICA EJECUTADA, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) EMPRESA GOBIERNO CENTRAL Ministerios y otras entidades Empresas pblicas COFINANCIAMIENTO REGIONAL(2) ADM. DEPARTAMENTAL Prefecturas Entidades regionales ADMINISTRACIN LOCAL (3) TOTAL INVERSION
(1)

Estructura porcentual (Porcentajes) 2001(p) 38.6 38.6 0.1 14.7 29.0 25.7 3.3 17.6 100.0 2002(p) 40.8 40.4 0.4 17.5 20.8 19.6 1.2 21.0 100.0

Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) (3.4) (3.3) (53.1) 19.9 29.3 27.2 48.4 6.0 9.5 2002(p) (5.4) (6.1) 466.2 6.5 (35.9) (31.8) (68.3) 6.8 (10.4)

2001(p) 246.8 246.4 0.4 94.0 185.5 164.4 21.2 112.5 638.8

2002(p) 233.4 231.2 2.2 100.2 118.8 112.1 6.7 120.1 572.5

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Direccin General de Inversin Pblica. (1) Incluye Vice-Presidencia, Poder Judicial, SNC, H. Corte Nacional. (2) Incluye los fondos FPS (Ex FIS), FDC, FNDR, FONAMA y el Programa de Apoyo a la Seguridad Alimentaria (PASA). (3) Municipios y empresas locales. (p) Preliminar.

4.

Desempeo productivo

la informacin oficial ha estimado un crecimiento de 2.7 por ciento en 2002, que represent una mejora de 1.2 puntos porcentuales respecto al crecimiento de 2001. En relacin al crecimiento promedio de Amrica Latina, exceptuando el Caribe, que en 2002 fue de 0.5 por ciento, el desempeo boliviano sin ser ptimo es bueno ms an teniendo en cuenta que los pas limtrofes, menos el Per, tuvieron tasas de crecimiento menores48. En la gestin que se analiza el sector lder en el crecimiento fue la construccin, acompaada de los sectores pe48

Los pases limtrofes que decrecieron fueron: la Argentina (11.0 por ciento) y el Paraguay (3.0 por ciento). Los pases vecinos que crecieron fueron: Brasil (1.5 por ciento), Chile (1.8 por ciento) y el Per (4.0 por ciento). Merece mencionarse que Uruguay soporta una depresin ya que desde 1999 hasta el 2002 la actividad econmica se contrae. Entre los aos indicados la retraccin acumulada alcanz a 19.2 por ciento. Ver: CEPAL. Balance Preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2002. Op. cit.

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GRFICO 7 TASAS DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO EN TRMINOS CONSTANTES, AOS 1990 - 2002

6.0 5.0
4.6

5.2 4.2 4.6 4.6 4.3

4.9

5.0

PORCENTAJES

4.0 3.0 2.0 1.0

1991 1990 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1.6 0.4 2000(p) 2001(p) 2002(p) 1999 2.7 2.2 1.5

0.0

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica.

trolero, transportes y de los servicios de la administracin pblica, a diferencia de 2001 cuando los sectores de comunicaciones y de la agricultura fueron los puntales del crecimiento. Los sectores productivos experimentaron leves recuperaciones a excepcin de la construccin y el petrolero que, como se afirm, tuvieron un comportamiento dinmico. Tambin estuvieron fuera de ese desempeo la agricultura y ganadera que se estanc y la minera que si bien dej de achicarse tuvo un crecimiento muy dbil (ver cuadro 51). En cuanto a las actividades generadoras de servicios, al margen del transporte y comunicaciones y de los servicios de la administracin pblica, se advierte que tuvieron un desempeo que oscil entre el estancamiento y la retraccin, ese fue el caso de la electricidad, gas y agua, y el comercio, mientras que los establecimientos financieros nuevamente se contrajeron. De manera distinta a lo acontecido en la gestin 2001, cuando el crecimiento no tuvo consistencia con el comportamiento negativo de la FBCF y de los sectores lderes, en 2002 el clculo sobre el crecimiento es consistente con el incremento de la FBCF y con el crecimiento de los sectores lderes, como son la energa elctrica y la produccin y consumo de cemento. El desempeo de las principales empresas del pas, tambin sustenta la tasa de crecimiento positiva. Otro indicador que apoya la recuperacin del nivel de actividad econmica, fue el crecimiento de la importacin de bienes intermedios, que creci en 4.9 por ciento en 2002 respecto a 2001.

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CUADRO 51 TASA DE CRECIMIENTO DE LA ACTIVIDAD ECONMICA A PRECIOS CONSTANTES, AOS 2000, 2001 Y 2002 Porcentajes SECTOR Agricultura y ganadera Petrleo y gas natural Minera Industrias manufactureras Electricidad, gas y agua Construccin (1) Comercio Transporte y comunicaciones Servicios financieros Administracin pblica Otros servicios Derechos e impuestos sobre importaciones PRODUCTO INTERNO BRUTO (a precios de mercado)
FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar. (1) Incluye construccin privada y obras pblicas.

2000(p) 2.7 12.2 1.0 1.8 2.8 (6.9) 2.8 2.5 0.0 1.6 2.4 4.6 2.3

2001(p) 3.8 1.8 (4.8) 1.8 0.6 (6.1) 1.7 2.1 1.0 2.5 2.8 1.1 1.5

2002(p) 0.6 6.5 0.3 2.2 1.8 14.3 1.8 5.1 (1.5) 3.2 3.4 2.8 2.7

Las ventas de energa elctrica subieron en 2002 superando el decrecimiento del 2001. El registro de las ventas por categora permite advertir que las vinculadas a actividades productivas como son la industria y la minera, crecieron pero a tasas moderadas, y las ventas residenciales si bien superaron el estancamiento del 2001, en 2002 crecieron tambin modestamente (ver cuadro 52).
CUADRO 52 VENTAS DE ELECTRICIDAD AL CONSUMIDOR FINAL POR CATEGORIA, AOS 2001 Y 2002 Cantidad (MWh) CATEGORA Residencial Industrial Minera Otros (1) TOTAL 2001 2002(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 44.1 24.1 2.9 28.9 100.0 2002(p) 43.9 24.1 2.9 29.2 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001 0.4 (5.7) 12.1 1.9 (0.4) 2002(p) 2.9 3.4 2.5 4.5 3.5

1,255,555.4 1,292,351.4 684,980.8 708,345.1 83,021.7 85,135.0 822,241.3 859,008.6 2,845,799.2 2,944,840.1

FUENTE: Elaboracin propia de la Superintendencia de Electricidad. (p) Preliminar. (1) Incluye alumbrado pblico y otros.

La produccin y consumo de cemento en 2002 aumentaron levemente revirtindose la contraccin experimentada desde el ao 2000. Si bien este crecimiento fue modesto, y no signific alcanzar los niveles de produccin previos, (la contraccin acumulada entre los aos

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1999, que fue el ao de mxima produccin en los 90, y el 2001 fue de 19.7 por ciento, que en valores absolutos signific -241.4 miles de TM), lo importante es que luego de dos aos la produccin y el consumo crecieron lo que puede significar el inici del proceso de recuperacin de la actividad econmica49. El detalle de la produccin de cemento muestra que en 2002, a excepcin de SOBOCE, las cuatro plantas restantes aumentaron su produccin, mientras que en 2001 el conjunto de las plantas productoras achicaron su produccin. Por el lado del consumo desagregado regionalmente, se advierte que en cuatro departamentos el consumo subi, en otros cuatro se retrajo y en Pando no hubo consumo de la misma forma que en 2001. En este ao el consumo decreci en seis regiones. En los departamentos del eje que absorben el 72.4 por ciento del total consumido, solamente en La Paz creci el consumo, pero de una forma dbil. La regin ms dinmica en el consumo fue Oruro, seguida de Potos (ver cuadro 53).

CUADRO 53 PRODUCCIN Y CONSUMO DE CEMENTO, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) EMPRESA PRODUCCIN SOBOCE FANCESA COBOCE ITACAMBA EMISA TOTAL PRODUCCIN CONSUMO Santa Cruz La Paz Cochabamba Chuquisaca Oruro Tarija Potos Beni Pando TOTAL CONSUMO 271.4 248.5 210.0 71.6 44.7 57.0 45.6 17.4 0.0 966.1 258.3 250.9 208.3 68.8 70.6 61.1 56.1 17.3 0.0 991.4 28.1 25.7 21.7 7.4 4.6 5.9 4.7 1.8 0.0 100.0 26.1 25.3 21.0 6.9 7.1 6.2 5.7 1.7 0.0 100.0 (12.3) (5.4) (12.4) 1.0 (12.9) (13.5) 31.4 54.0 (100.0) (7.7) (4.8) 1.0 (0.8) (3.9) 58.1 7.2 23.0 (0.7) 0.0 2.6 2001 402.1 235.0 198.5 66.9 80.0 982.5 2002(p) 395.5 250.1 209.8 69.6 85.5 1,010.4 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 40.9 23.9 20.2 6.8 8.1 100.0 2002(p) 39.1 24.8 20.8 6.9 8.5 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001 (5.5) (11.4) (13.6) (1.6) (3.8) (8.3) 2002(p) (1.6) 6.4 5.7 3.9 6.8 2.8

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Boliviano de Cemento y Hormign. TM= Toneladas Mtricas (p) Preliminar.

49

El mismo razonamiento se extiende al consumo que sufri de los aos 1999 al 2001, una disminucin de 21.0 por ciento (-256.5 miles de TM).

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Finalmente, tomando en cuenta que las ventas o ingresos de las consideradas 100 mejores empresas en Bolivia aumentaron en el 2002 respecto al 2001, de US$ 2,386.3 millones a US$ 3,024.2 millones50, tambin se encuentra sustento a la estimacin de crecimiento positiva para el 2002. 5. Anlisis sectorial

En 2002 la tasa de crecimiento de la actividad agropecuaria (que contribuy al PIB total con el 14.2 por ciento) solamente fue de 0.6 por ciento, mientras que en el 2001 creci en 3.8 por ciento. Por lo tanto, en la gestin que se examina este sector permaneci estancado. La informacin proveniente del INE permite constatar que de los cinco subsectores que componen el sector, tres experimentaron reducciones y los restantes dos crecieron. Lamentablemente en el 2002 dos subsectores relevantes como son aquellos donde se obtienen los productos agrcolas no industriales y los productos agrcolas industriales, que aportan en conjunto con el 62 por ciento al PIB del sector, tuvieron reducciones en el valor agregado de 0.1 por ciento y de 2.7 por ciento respectivamente. La produccin de coca, que aporta con el 1.2 por ciento al PIB sectorial, tambin redujo su generacin de valor agregado, debido a la continuidad en la poltica de erradicacin. El desempeo positivo del subsector de productos pecuarios, (aport el 30.5 por ciento al PIB sectorial) que creci en 3.3 por ciento, y secundariamente el de selvicultura, caza y pesca (contribuy con el 6.4 por ciento al PIB agrcola) que creci en 4.6 por ciento, amortiguaron la cada del sector. El subsector de productos agrcolas no industriales, que bsicamente expresa la produccin de la agricultura campesina del occidente de Bolivia, redujo su produccin debido a que en el altiplano y en los valles se present un dficit de lluvias entre septiembre de 2001 y enero de 2002. Solamente febrero de 2002 fue el mes lluvioso51. Por otra parte, varias provincias del departamento de Potos sufrieron los efectos negativos de persistentes nevadas a fines de octubre de 2002, que afectaron principalmente al ganado camlido52. En la agricultura comercial radicada principalmente en Santa Cruz donde se producen los bienes agrcolas industriales, influyeron negativamente la persistencia de los problemas financie-

50

Nueva Economa. No. 453. (4 al 10 de noviembre, 2002). Ranking 2002. Las 100 empresas ms grandes de Bolivia (La Paz). Las cifras originales estn en bolivianos y fueron transformadas a dlares usando los siguientes tipos de cambio promedio para la venta: 2001: Bs/US$ 6.19; 2002: Bs/US$ 7.18 Ministerio de Agricultura, Ganadera y Desarrollo Rural. Evaluacin de la produccin agropecuaria 2001 2002. La Paz (2002). El DS 26828 de 31 de octubre de 2002, declara zona de desastre departamental a la provincia Nor Lpez, Sud Lpez, Enrique Valdivieso, Antonio Quijarro, Tomas Fras y Sud Chichas.

51 52

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ros y un ambiente climatolgico adverso. El factor favorable fue principalmente el crecimiento de los precios internacionales de la soya, del trigo y del maz. Empero, el precio externo del algodn nuevamente se redujo. En el 2002 las dificultades financieras de la agricultura moderna tuvieron dos manifestaciones. La primera fue la disminucin del crdito otorgado por el sistema bancario. En dicho ao el sector capt US$ 283.0 millones, mientras que en el 2001 el financiamiento lleg a US$ 303.0 millones, de manera que existi una reduccin de 6.6 por ciento. La segunda manifestacin tuvo relacin con la mora del sector. Durante 2002, la mora si bien descendi se mantuvo alta en relacin a 2001. La mora en el 2002 fue de US$ 283.0 millones y en el 2001 la mora alcanz a US$ 303.0 millones53. La informacin proveniente del Ministerio de Agricultura, Ganadera y Desarrollo Rural, muestra que entre diciembre del 2001 y enero de2 2002 se present una leve sequa, mientras que las lluvias fueron intensas en febrero del 2002, habindose inundado las regiones circundantes a los ros Pira, Yapacan y Ro Grande. Las prdidas en el occidente por la accin negativa de los factores climatolgicos anotados se expresaron en niveles de produccin menores de maz, trigo, papa, papaliza, arveja, alfa-alfa, quinua, cebada, haba, hortalizas, frutas y vid. En valores represent una prdida de US$ 19.0 millones. Las prdidas en Santa Cruz, de soya, maz, yuca, arroz ctricos y hortalizas, fueron valoradas en US$ 7.6 millones. La suma total de las prdidas lleg a US$ 26.6 millones. Fueron afectadas 56,364 hectreas en el territorio nacional54. La superficie cultivada del sector agropecuario comercial en Santa Cruz en la campaa de invierno de 2002, se redujo de 420,500 hectreas en 2001 a 349,350 hectreas en 2002. La reduccin comentada afect a los principales productos comerciales. Los principales achicamientos ocurrieron en la superficie dedicada al trigo y al girasol. En cuanto a la soya, que represent el 42.6 por ciento del total sembrado, la superficie para este producto no experiment una reduccin fuerte en comparacin a los achicamientos de los otros productos (ver cuadro 54).

53 54

Ver: Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. Boletn Informativo. Diciembre 2002. Ministerio de Agricultura, Ganadera y Desarrollo Rural. Evaluacin de la produccin agropecuaria 2001 2002. Op.cit.

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CUADRO 54 EVOLUCIN DE LA SUPERFICIE AGRCOLA CULTIVADA EN SANTA CRUZ DURANTE LAS CAMPAAS DE INVIERNO Y VERANO, AOS 2001 Y 2002 Frontera agrcola (Hectreas) CAMPAA/RUBRO INVIERNO (Abril/Sept.) Girasol Sorgo Soya Trigo SUB TOTAL VERANO (Sept/ Abril) Soya Maz Algodn Caa de azcar Arroz Sorgo SUB TOTAL TOTAL 175,000 48,000 145,500 52,000 420,500 2001/02(p) 494,000 114,500 2,000 78,162 40,000 12,500 741,162 1,161,662 118,150 46,000 155,200 30,000 349,350 2002/03
(p)

Incremento 2002(p) Absoluto Relativo(%)

2001(p)

2002(p)

(56,850) (2,000) 9,700 (22,000) (71,150) 17,000 (15,500) 1,000 11,838 60,000 2,500 76,838 5,688

(32.5) (4.2) 6.7 (42.3) (16.9) 3.4 (13.5) 50.0 15.1 150.0 20.0 10.4 0.5

511,000 99,000 3,000 90,000 100,000 15,000 818,000 1,167,350

FUENTE: CAO-Sistema de informacin de produccin, precios y mercados. (p) Preliminar.

En la campaa de verano 2001/02 respecto a 2000/01, se advierte un aumento de la superficie cultivada igual a 5,688 hectreas. Los cultivos para la soya, que representaron el 62.5 por ciento del total, se expandieron en 17,000 hectreas. El incremento notable ocurri en el arroz ya que la superficie para este producto subi en 60,000 hectreas. La nica superficie cultivada que se redujo fue la empleada para el maz. En cuanto a la produccin en la campaa de invierno de 2002 en relacin a la misma campaa en 2001 se registraron disminuciones en los cuatro productos examinados. El principal producto, la soya, baj en 12.9 por ciento. Hubieron contracciones ms profundas como fue el caso del girasol y del trigo (ver cuadro 55). En la produccin lograda en la campaa de verano 2001/02 en comparacin a 2000/01, se observa un incremento moderado en la soya, 3.7 por ciento y aumentos intensos en el sorgo, y en la caa de azcar. La produccin de algodn y el arroz bajaron significativamente.

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CUADRO 55 EVOLUCIN DE PRODUCCIN AGRCOLA EN SANTA CRUZ, DURANTE LAS CAMPAAS DE INVIERNO Y VERANO, AOS 2001 Y 2002 Toneladas Mtricas CAMPAA/RUBRO INVIERNO (Abril/Sept.) Girasol Sorgo Soya Trigo VERANO(Sep/ Abril) Soya Maz Fibra de algodn Caa de azcar Arroz Sorgo 178,500 136,800 333,500 61,500 2000/01(p) 868,000 317,200 2,070 3,058,699 263,490 25,265 73,253 131,100 290,500 45,500 2001/02(p) 900,240 372,125 920 4,049,614 85,600 35,000 32,240.0 54,925.0 (1150.0) 990,915.0 (177890.0) 9,735.0 3.7 17.3 (55.6) 32.4 (67.5) 38.5 (105247.0) 59,208.0 129,160.0 9,500.0 (59.0) (4.2) (12.9) (26.0) 2001(p) 2002(p) Incremento 2002 Absoluto Relativo(%)

FUENTE: CAO-Sistema de informacin de produccin, precios y mercados. (p) Preliminar

El valor agregado del sector de hidrocarburos creci en el 2002 en 6.5 por ciento, lo que represent un aumento de 4.7 puntos porcentuales con relacin al 2001. Empero, el crecimiento del 2002, solamente represent el 53 por ciento del logrado en el ao 2000 que fue de 12.2 por ciento. La participacin de este sector en el PIB total, 5.1 por ciento, fue la ms alta desde 1990. El desempeo petrolero estuvo enmarcado en un conjunto de factores negativos, como el estancamiento en la produccin de petrleo, la disminucin de las inversiones en exploracin y explotacin, las presiones brasileas para disminuir los precios de exportacin del gas natural, la baja en las exportaciones y el achicamiento de las regalas. Los componentes positivos fueron la construccin del gasoducto Yacuiba Ro Grande (Gasyrg) y la ampliacin del gasoducto Yacuiba Ro Grande (Yabog)55, y la determinacin gubernamental respecto a que el sector de hidrocarburos tenga un rol importante en el proceso de reactivacin. En la gestin 2002 la produccin de petrleo y gasolina natural se estanc en comparacin a 2001, ya que el nivel de produccin solamente fue mayor en 571.9 barriles por da (BPD),
55

La informacin de YPFB seala que la empresa transportadora de hidrocarburos Transredes S.A., termin la ampliacin del Yabog antes del vencimiento de la fecha limite acordada con las empresas productoras del consorcio San Alberto que son: Total, Andina y Petrobras. Esta obra, que incluye la introduccin de un sistema computarizado para operar los ductos con control remoto, permite ampliar la capacidad de transporte de gas de 6 millones de metros cbicos por da a 14 millones de metros cbicos por da. Su costo aproximado fue de US$ 14.0 millones. Ver: YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. Informe mensual agosto 2002.

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mientras que en 2001 se logr un incremento de 4,376.1 BPD respecto al ao 2000. En relacin a la produccin de gas el ritmo de crecimiento fue casi el mismo que el registrado en el 2001. Durante el 2002 se logr producir 169.3 millones de pies cbicos por da (MMPCD), ms que durante el 2001 (ver cuadro 56)56.

CUADRO 56 PRODUCCIN DE HIDROCARBUROS, AOS 2000, 2001 Y 2002 Petrleo condensado y gasolina natural (BPD) MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre PROMEDIO PRODUCCIN TASA DE CRECIMIENTO (%) 2000 29,231.0 29,254.0 29,158.0 29,265.0 29,632.0 30,936.0 31,778.0 31,963.0 32,156.0 34,030.0 34,933.0 34,558.0 31,407.8 (3.3) 2001 34,038.0 33,692.0 34,321.0 34,136.0 36,776.0 35,648.0 35,580.0 33,756.0 36,970.0 37,906.0 38,852.0 37,732.0 35,783.9 13.9 2002(p) 36,302.0 36,016.0 35,476.0 35,757.0 34,508.0 34,781.0 34,945.0 37,126.0 37,695.0 38,688.0 36,946.0 38,030.0 36,355.8 1.6 2000 468.1 459.7 487.9 493.2 498.4 555.8 577.2 592.4 593.4 620.2 628.2 624.9 549.9 13.6 Gas natural (MMPCD) 2001 610.2 626.9 631.3 622.2 695.2 680.1 693.7 693.3 712.4 757.8 803.6 775.8 691.9 25.8 2002(p) 767.4 768.1 824.5 842.6 817.3 844.9 866.3 933.2 936.5 933.2 915.1 885.7 861.2 24.5

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. (p) Preliminar. BPD: Barriles por da. MMPCD: Millones de pies cbicos da.

Utilizando como fuente de informacin el INE, se advierte que el departamento de Cochabamba fue el mayor productor de petrleo ya que contribuy a la produccin nacional con el 40.6 por ciento en 2002. En segundo lugar estuvo Santa Cruz, con el 37.6 por ciento. Tarija aport con el 43.8 por ciento a la produccin nacional de gas natural, y Santa Cruz contribuy con el 36.3 por ciento57. La realizacin de inversiones en las actividades de exploracin y explotacin en 2002, se redujeron nuevamente. Debe aclarase que en el cuadro correspondiente no se contabiliza la inversin realizada en la construccin del gasoducto Gasyrg y la efectuada en la ampliacin del
56

La informacin del INE muestra que el ndice general de volumen de produccin de petrleo y gas natural en 2002 respecto a 2001, subi en 13.9 por ciento. El ndice correspondiente al petrleo condensado baj en 0.8 por ciento y el de gas natural creci en 21.7 por ciento. Ver: INE. Actualidad Estadstica. (10 de abril, 2003). Ibid.

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gasoducto Yabog58. Tomando en cuenta la inversin efectuada en la construccin del Gasyrg de US$ 283.0 millones, la inversin total en el sector lleg a US$ 627.8 millones59.
CUADRO 57 EVOLUCIN DE LAS INVERSIONES EN HIDROCARBUROS, AOS 2001 Y 2002 Valor (Millones de dlares) INVERSIONES Exploracin Explotacin TOTAL INVERSIN 2001 169.0 237.4 406.4 2002(p) 113.4 231.3 344.7 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 41.6 58.4 100.0 2002(p) 32.9 67.1 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001 (34.2) 28.1 (8.1) 2002(p) (32.9) (2.6) (15.2)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales. (p) Preliminar.

El examen de la inversin por empresas revela que en 2002, nuevamente Petrobras realiz la mayor inversin, habiendo inclusive superado el registro de 2001 que fue de US$ 108.0 millones. En 2001 la empresa brasilea aport con el 26.6 por ciento a la inversin total, y en
CUADRO 58 INVERSIONES EJECUTADAS EN HIDROCARBUROS POR COMPAAS, AO 2002 Valor (Miles de dlares) EMPRESA ANDINA S.A. BG-BOLIVIA CANADIAN ENERGY CHACO S.A. DONG WON MATPETROL MAXUS PEREZ COMPAC PETROBRAS PLUSPETROL TOTAL VINTAGE TOTAL INVERSION Exploracin 1,913.0 189.0 0.0 23,413.0 214.0 0.0 3,659.0 0.0 51,700.0 7,571.0 24,808.0 0.0 113,467.0 Explotacin 26,710.0 6,852.0 1,104.0 27,359.0 125.0 1,830.0 35,466.0 2,480.0 119,086.0 6,073.0 0.0 4,224.0 231,309.0 Total 28,623.0 7,041.0 1,104.0 50,772.0 339.0 1,830.0 39,125.0 2,480.0 170,786.0 13,644.0 24,808.0 4,224.0 344,776.0 Participacin porcentual (Porcentajes) 8.3 2.0 0.3 14.7 0.1 0.5 11.3 0.7 49.5 4.0 7.2 1.2 100.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales. (p) Preliminar.
58

La informacin de YPFB seala que la empresa transportadora de hidrocarburos Transredes S.A., termin la ampliacin del Yabog antes del vencimiento de la fecha limite acordada con las empresas productoras del consorcio San Alberto que son: Total, Andina y Petrobras. Esta obra, que incluye la introduccin de un sistema computarizado para operar los ductos con control remoto, permite ampliar la capacidad de transporte de gas de 6 millones de metros cbicos por da a 14 millones de metros cbicos por da. Su costo aproximado fue de US$ 14.0 millones. Ver: YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. Informe mensual agosto 2002. YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. Informe mensual diciembre 2002.

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2002, debido a la reduccin de las inversiones de las otras empresas y al aumento que realiz Petrobras, sta contribuy con el 49.5 por ciento. La Chaco conserv el segundo lugar en la realizacin de inversiones, no obstante, de haber reducido su inversin en el pasado ao (ver cuadro 58). La cotizacin internacional del petrleo durante el 2002 subi levemente en comparacin al 2001. Empero, la contrastacin del nivel de los precios entre enero y diciembre de 2002, revela que el aumento fue de US$ 9.96/Bbl. Este incremento se debi a la tendencia alcista que se registr a partir de marzo (ver cuadro 59).
CUADRO 59 PRECIO INTERNACIONAL DEL PETRLEO, AOS 2001 Y 2002 World Crude Oil Short Term Contract/Spot Price (US$/Bbl) MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Promedio 1er Semestre Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Promedio 2do Semestre Promedio anual 2001 26.29 27.61 25.49 26.66 28.58 27.98 27.10 25.16 26.00 25.62 20.67 19.22 18.80 22.58 24.84 2002 19.88 19.84 22.41 25.67 25.82 24.39 23.00 26.01 26.85 28.47 28.82 25.83 29.84 27.64 25.32 14.5 (1.9) (14.5) (7.2) 3.3 (1.5) (19.3) (7.0) (2.2) 13.1 3.2 6.0 1.2 (10.4) 15.5 (0.6) 3.3 (2.1) (16.0) (9.1) (18.2) 41.2 3.2 47.2 4.5 36.8 20.0

Variacin mensual (Porcentajes) 2001 (0.5) 5.0 (7.7) 4.6 7.2 (2.1) 2002 5.7 (0.2) 12.9 14.5 0.6 (5.5)

Variacin acumulada (Porcentajes) 2001 (0.5) 4.5 (3.1) 1.4 8.6 6.5 2002 5.7 5.5 18.5 33.0 33.6 28.1

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. (p) preliminar.

El comportamiento de los precios contractuales de venta de gas al Brasil, los precios en frontera, fue diferente en razn a que disminuyeron en US$ 0.1244/MMBTU en 2002 respecto a 2001. El impacto positivo del incremento de los precios del petrleo, recin se observ a partir del tercer trimestre de 2002, efecto que no tuvo la suficiente fuerza como para impulsar hacia arriba el precio de venta de venta de gas natural al Brasil (ver cuadro 60).

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CUADRO 60 PRECIOS CONTRACTUALES DE COMPRA VENTA DE GAS AL BRASIL, AOS 2001 Y 2002 Precio dlares/MMBTU TRIMESTRE IV/99 I/2000 II/2000 III/2000 IV/2000 Promedio/2000 I/2001 II/2001 III/2001 IV/2001 Promedio/2001 I/2002 II/2002 III/2002 IV/2002 Promedio/2002 (p) Precio Ro Grande 1.1065 1.2999 1.4878 1.5771 1.6932 1.5145 1.8091 1.6668 1.5707 1.5236 1.6426 1.3687 1.3411 1.4993 1.6474 1.4641 Tarifa transporte 0.3244 0.3260 0.3260 0.3260 0.3260 0.326 0.3276 0.3276 0.3276 0.3276 0.3276 0.3817 0.3817 0.3817 0.3817 0.3817 Precio en frontera 1.4309 1.6259 1.8138 1.9031 2.0192 1.8405 2.1367 1.9944 1.8983 1.8512 1.9702 1.7504 1.7228 1.8810 2.0291 1.8458 (5.45) (12.55) 7.46 17.78 22.62 10.07 17.53 35.31 5.82 (6.66) (4.82) (2.48) 42.03 35.37 30.55 28.07 Variacin precio en frontera (Porcentajes) Trimestral 13.63 11.56 4.92 6.10 Acumulada 13.63 25.18 30.11 36.21

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. Nota: El precio de venta del gas al Brasil se fija trimestralmente, en base a una canasta de fuel oil que proviene de tres mercados: Cargoes FOB Med Basis Italy, NWE y US Gulf COSAT. (p) Preliminar.

La cantidad de gas natural vendida al Brasil, aument en 2.6 por ciento en el 2002 en comparacin a 2001; sin embargo, la trayectoria fue voltil. De abril a junio de 2002, los volmenes exportados disminuyeron, crecieron de julio a septiembre y tendieron a bajar levemene el resto del ao. Posiblemente esta situacin se explique por las presiones brasileas para rebajar el precio de venta del gas natural. Como se explic en la parte referente al mbito fiscal, el quantum de la exportacin al Brasil en 2002, estuvo por debajo en 27.9 por ciento respecto al nivel comprometido60. Como consecuencia del leve incremento en los volmenes exportados de gas natural y de la retraccin del precio, el valor de las exportaciones en 2002, fue menor en US$ 19.9 millones (ver cuadro 61).
60

Se export 10.3 millones de metros cbicos/da y el contrato estableca una exportacin de 14.28 millones de metros cbicos/da. en 2002.

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CUADRO 61 VOLMENES Y VALORES EXPORTADOS DE GAS NATURAL AL BRASIL AOS 2001 Y 2002 MES Valor (Millones de dlares) 13.60 15.69 17.72 15.05 20.81 17.29 0.64 19.32 21.66 19.10 23.17 22.41 19.39 225.85 17.78 16.59 17.50 14.38 12.32 13.19 16.96 16.34 19.94 21.29 19.71 19.97 205.98 Volumen (Millones deMPC) 7.20 8.28 9.32 8.57 11.71 9.88 0.34 11.59 12.71 11.43 13.76 13.28 11.88 129.94 12.36 11.46 12.15 10.25 8.78 9.36 10.79 10.38 12.52 12.27 11.37 11.52 133.22 (1.61) (1.19) 0.91 (3.12) (2.06) 0.87 3.77 (0.62) 3.60 1.35 (1.59) 0.26 (8.8) 0.48 (0.90) 0.70 (1.90) (1.47) 0.58 1.43 (0.41) 2.14 (0.25) (0.90) 0.15 2.6 Variacin mensual Valor Volumen 2.09 15.43 12.93 (15.08) 38.22 (16.90) (96.30) 2,919.34 12.13 (11.83) 21.34 (3.31) (13.45) (3.25) 15.00 12.52 (8.01) 36.57 (15.60) (96.59) 3,339.73 9.72 (10.12) 20.42 (3.50) (10.54)

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Ene-Dic/2001 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Ene-Dic/2002

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de YPFB. MPC= Mil Pies Cbicos Standard

El desempeo empresarial en la exportacin de gas natural hacia el Brasil, muestra que Petrobras aument su participacin entre 2001 y 2002, de 28.2 por ciento a 42.7 por ciento. Si bien Andina mantuvo el segundo lugar, rebaj su contribucin en 2.5 puntos porcentuales (ver cuadro 62). Las exportaciones hacia la Argentina en 2002 subieron significativamente respecto a 2001, en 121.5 por ciento. El aumento de la exportacin proveniente de Madrejones fue el factor que posibilit la expansin comentada, ya que la empresa Pluspetrol Bolivia Corporation inaugur en junio de 2002, una planta de tratamiento de gas, as como el gasoducto Madrejones Campo Durn61. El incremento del volumen permiti que el valor de las exportaciones subiera en 2002, en US$ 1.6 millones (ver cuadro 63).
61

La planta de tratamiento de gas permite acondicionar el gas proveniente de los pozos productores de acuerdo con las especificaciones requeridas para su transporte y posterior comercializacin. El gasoducto Madrejones Campo Duran tiene en territorio boliviano 9 Km de una extensin total de 43 Km. La inversin realizada en la construccin de la planta y del gasoducto fue de US$ 12 millones. Ver: YPFB. Informe mensual abril 2002.

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CUADRO 62 EXPORTACIN DE GAS AL BRASIL POR EMPRESAS (Enero-diciembre de los aos indicados) Volumen MMPCS MES ANDINA S.A BG-BOLIVIA (TESORO) CHACO MAXUS MAXUS PETROBRAS PEREZ COMPANC PETROBRAS BOLIVIA VINTAGE YPFB TOTAL 2001 29,586.1 12,423.6 17,862.9 6,869.8 1,123.6 12,803.6 36,495.0 11,993.5 459.1 129,617.3 2002(p) 27,092.9 10,800.3 16,279.6 2,216.7 590.4 11,012.9 56,935.2 8,292.7 0.0 133,220.6 Estructura porcentual (Porcentajes) 2001 22.8 9.6 13.8 5.3 0.9 9.9 28.2 9.3 0.4 100.0 2002(p) 20.3 8.1 12.2 1.7 0.4 8.3 42.7 6.2 0.0 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001 88.0 3.7 34.6 30.0 (73.0) 28.6 0.0 (13.4) 0.0 74.6 2002(p) (8.4) (13.1) (8.9) (67.7) (47.5) (14.0) 56.0 (30.9) (100.0) 2.8

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. Nota: Las cifras del ao 2001 fueron corregidas por YPFB en el Informe mensual enero-febrero-marzo, 2002 pero sin la desagregacin por empresas, por lo tanto optamos por mantener las inicialmente conocidas con la aclaracin que la suma total para ese ao alcanza a MMPCS 127,370.5. (p) preliminar. MMPCS = millones de pies cbicos.

CUADRO 63 EXPORTACIN DE GAS NATURAL A LA ARGENTINA POR LA EMPRESA PLUSPETROL, AOS 2001 Y 2002 Volumen MM3 CAMPO Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Madrejones Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre TOTAL 2001 2.99 2.57 2.70 2.57 2.34 2.21 2.18 2.16 1.96 2.13 1.43 2.15 15.90 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 8.01 7.89 43.29 2002(p) 2.24 1.92 2.39 2.20 2.19 1.40 1.45 1.54 1.05 0.00 0.00 0.00 79.54 2.12 0.00 4.86 7.28 8.85 10.33 10.89 9.48 4.33 5.25 6.70 9.46 95.91 Valor Miles de dlares 2001 110.2 94.5 99.2 94.9 86.1 81.3 80.2 79.3 72.1 78.4 52.8 79.2 598.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 301.7 297.2 1,607.1 2002(p) 82.5 70.7 88.3 81.1 72.6 46.6 48.1 50.9 34.7 0.0 0.0 0.0 2,622.9 79.7 0.0 193.0 322.9 306.1 359.7 379.3 332.4 146.8 123.0 157.5 222.4 3,198.4

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. (p) Preliminar. MM3 = millones de metros cbicos. Nota: Las cifras sobre el valor de exportacin para los meses de noviembre y diciembre de 2002 son estimaciones.

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Es importante anotar que los precios de venta del gas natural a la Argentina que realiza la empresa Pluspetrol, son menores con relacin a los precios de venta al Brasil. La informacin disponible permite apreciar que de enero a julio de 2002, las exportaciones hacia la Argentina, tuvieron como precio US$ 1.0000/MMBTU, y de agosto a septiembre US$ 0.9000/MMBTU. Un precio de venta menor significa una disminucin de las regalas y participaciones para las regiones productoras y el TGN (ver cuadro 64).
CUADRO 64 DIFERENCIAS DE PRECIOS DE EXPORTACIN DE GAS NATURAL HACIA EL BRASIL Y HACIA LA ARGENTINA, AO 2002 ARGENTINA MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre US$/MPC 1.044879 1.04461 1.044873 1.045071 1.044079 1.043469 0.986547 0.9385 0.938886 N.D. N.D. N.D. US$/BTU 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 0.90000 0.90000 N.D. N.D. N.D. BRASIL US$/MPC 1.739195 1.440341 1.440034 1.4033 1.403025 1.409092 1.571352 1.573392 1.59246 1.735217 1.733375 1.732898 US$/BTU 1.3687 1.3687 1.3607 1.3411 1.3411 1.3411 1.4993 1.4993 1.4993 1.6474 1.6474 1.6474 Diferencias US$/BTU 0.694316 0.395731 0.395161 0.358229 0.358946 0.365623 0.584805 0.634892 0.653574 1.735217 1.733375 1.732898 US$/BTU 0.36870 0.36870 0.36070 0.34110 0.34110 0.34110 0.49930 0.59930 0.59930 1.64740 1.64740 1.64740

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Hidrocarburos. N.D.: No disponible.

Como se afirm en la parte relativa al mbito fiscal, en 2002 las regalas originadas en la produccin de petrleo, gas natural y GLP, disminuyeron en comparacin al 2001. La informacin proveniente del Viceministerio de Energa e Hidrocarburos, muestra que esta renta hidrocarburfera se redujo en US$ 15.7 millones. El estancamiento de la produccin de petrleo, la voltil produccin de gas natural y la contraccin en el precio de venta del gas natural al Brasil, como se sostuvo anteriormente, fueron la causa para la referida disminucin. La explotacin del petrleo origin el 41.9 por ciento de las regalas y el 58.1 por ciento de las participaciones en 2002, mientras que el gas natural aport con el 40.1 por ciento a las regalas y con el 59.9 por ciento a las participaciones. Por otra parte, Santa Cruz capt el 13.6 por ciento de las regalas, Tarija recibi el 11.3 por ciento y Cochabamba el 10.7 por ciento (ver cuadro 65). En cuanto a la comercializacin interna de hidrocarburos, en 2002 se advierte con preocupacin que nuevamente la comercializacin de gasolina ha disminuido en 2.9 por ciento respecto a 2001, tasa menor en comparacin al decremento de 5.3 por ciento registrado entre 2001

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CUADRO 65 LIQUIDACIN DE REGALAS Y PARTICIPANTES, AO 2002(p) Valor (Millones de dlares) DETALLE DEPARTAMENTOS Regalas (11%) Cochabamba Chuquisaca Santa Cruz Tarija Reg. Nal. Compensatoria (1%) Beni 2/3 Pando PARTICIPACIONES Tesoro General de la Nacin Part. Nac. Compensatoria (13%) Participacin nacional (X%) Participacin YPFB (6%) TOTAL ESTADO Petrleo 37.0 33.9 12.7 2.1 12.8 6.3 3.1 2.1 1.0 51.3 31.5 12.6 18.9 19.8 88.3 Gas Natural 30.7 28.1 5.0 0.7 9.7 12.7 2.6 1.7 0.9 45.9 30.7 11.4 19.3 15.2 76.6 GLP 2.7 2.5 0.6 0.4 0.9 0.5 0.2 0.2 0.1 4.9 3.7 1.4 2.3 1.2 7.6 Total 70.3 64.5 18.4 3.2 23.4 19.5 5.9 3.9 2.0 102.1 65.9 25.4 40.4 36.3 172.5 Estructura porcentual (Porcentajes) Petrleo 41.9 38.4 14.4 2.3 14.5 7.2 3.5 2.3 1.2 58.1 35.7 14.3 21.4 22.4 100.0 Gas Natural 40.1 36.7 6.6 1.0 12.7 16.5 3.3 2.2 1.1 59.9 40.1 14.9 25.2 19.9 100.0 GLP 35.6 32.6 8.3 5.2 12.2 6.9 3.0 2.0 1.0 64.4 48.3 18.3 30.0 16.1 100.0 Total 40.8 37.4 10.7 1.8 13.6 11.3 3.4 2.3 1.1 59.2 38.2 14.7 23.5 21.0 100.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Viceministerio de Energa e Hidrocarburos. Unidad de Ingresos y Recaudaciones. (p) preliminar.

y el ao 2000. La comercializacin de diesel oil aument en 2002, respecto a 2001 en 4.0 por ciento, de manera que se contino con la recuperacin iniciada en 2001, cuando se tuvo un incremento de 0.1 por ciento en relacin a la gestin 2000 (ver cuadro 66)62.

CUADRO 66 COMERCIALIZACIN DE HIDROCARBUROS PROMEDIO ANUAL Volumen Barriles por da Ao 1998 1999 2000 2001 2002
(1)

Variacin Absoluta Gasolina (124.0) (1,046.0) (529.0) (274.0) Diesel Oil (207.0) (1,510.0) 12.0 526.0

Gasolina 11,173 11,049 10,003 9,474 9,200

Diesel Oil 14,932 14,725 13,215 13,227 13,753

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Hidrocarburos. (1) Corresponde a enero-noviembre.

Dentro del programa de reactivacin denominado Obras con empleos, con la finalidad de impulsar la recuperacin de la economa, y de aumentar el consumo interno de gas natural,
62

En el caso del GLP una nota de prensa afirmaba que el congelamiento en el precio interno, as como el psimo sistema de transporte, dificultaban el incremento de su comercializacin. Ver: Energy Press. N 95. (Santa Cruz) (24-30 de junio, 2002).

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se autoriz a YPFB, el 8 de noviembre de 2002, a implementar un plan de conexiones domiciliaras. El plan contempla llevar el gas natural a 250,000 hogares. En la etapa inicial se deber instalar 14,000 conexiones domiciliarias en las ciudades de El Alto (4,000 conexiones), La Paz (2,000 conexiones), Oruro (3,000 conexiones), Camiri (1,000 conexiones) y Potos (4,000 conexiones), aprovechando la red secundaria existente que no pudo privatizarse en el primer semestre del 2002. El costo estimado es de US$ 4.4 millones, que debern ser aportados por YPFB durante las gestiones de 2002 y 200363. La actividad extractiva minera a diferencia de lo acontecido en 2001, cuando decreci en 4.8 por ciento, en el 2002 aument en 0.3 por ciento. No obstante del crecimiento comentado, precisamente por su fragilidad, la participacin del sector en el PIB total no aument, sino ms bien se achic levemente ya que en 2001 contribuy con el 4.4 por ciento y en 2002 con 4.3 por ciento. Esto signific que la minera contino sumida en una fase depresiva que, como sostenemos en el Informe de Milenio N 12, comenz en 1991. Como se muestra en el captulo correspondiente al sector externo, en 2002 el movimiento del ndice de precios de metales y minerales decreci de la misma que el 2001. El examen individual de los precios de los principales minerales que exporta el pas, permite advertir que el precio del zinc baj en 12.1 por ciento, la cotizacin del estao en 13.3 por ciento, en el caso del plomo tambin se registr una disminucin de 4.6 por ciento. Solamente crecieron los precios del oro y la plata, 10.6 por ciento y 4.6 por ciento respectivamente. De acuerdo al INE el ndice de cantidad de extraccin de minerales, con base 1990, creci entre 2002 y 2001 en 0.2 por ciento64. La informacin proveniente del Viceministerio de Minera y Metalurgia muestra que de los siete minerales considerados en el cuadro 67, solamente disminuy la produccin de oro. De los minerales importantes, los mayores crecimientos ocurrieron en la produccin del estao, 2,944 toneladas mtricas finas (TMF), y en la plata con 42 TMF. La produccin del zinc aument dbilmente en 332 TMF. El decrecimiento del oro fue de 1,139 kilos finos. El incremento de la produccin de estao se debe principalmente al desempeo productivo de las cooperativas mineras y de la minera chica que aportaron con el 57 por ciento de la produccin total65. Estos subsectores, como se afirm en el anterior Informe de Milenio, reciben
63 64 65

Ver: Repblica de Bolivia. Gaceta Oficial de Bolivia. No. 2437. La Paz (8 de noviembre, 2002). INE. Actualidad Estadstica. (9 de abril, 2003). Un rubro de produccin relativamente interesante generado por las cooperativas mineras y la minera chica, es la referida a las esmeraldas registradas bajo el rubro de muestras de esmeralda. En el 2002 la produccin nacional de esmeraldas fue de 3.1 millones de gramos netos, que alcanzaron un valor de US$ 2.9 millones. Ver: Ministerio de Minera e Hidrocarburos. Boletn Estadstico Minero-Metalrgico gestin 2002 N 2002. (Enero-diciembre, 2002).

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CUADRO 67 EVOLUCIN DEL VOLUMEN Y VALOR DE LA PRODUCCIN DE MINERALES CONCRENTRADOS, AOS 2001 Y 2002 Volumen (Toneladas mtricas finas) DETALLE Zinc Estao Oro K.F. (1) Ulexita Antimonio Plata (1) Plomo Otros (2) TOTAL 2001 141,226 12,298 12,395 32,477 2,264 408 8,857 2002(p) 141,558 15,242 11,256 40,479 2,336 450 9,893 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 0.2 23.9 (9.2) 24.6 3.2 10.3 11.7 Valor (Milones de dlares) 2001 124.7 55.1 108.3 5.6 1.7 57.3 4.2 9.3 366.1 2002(p) 110.2 61.9 112.3 6.0 2.8 66.6 4.5 6.9 371.1 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) (11.6) 12.2 3.7 8.6 64.5 16.3 6.3 (26.1) 1.4

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Viceministerio de Minera y Metalurgia. (1) Incluye la produccin de bulln de oro y plata de las empresas mineras Inti Raymi y COMCO. (2) Incluye wlfram, cobre, bismuto, trixido de arsnico, baritina y otros. (p) Preliminar.

desde octubre de 2001, con el argumento del deterioro de los precios, una subvencin en dinero denominada cupones de empleo, en el contexto depresivo de los precios. Precisamente la aprobacin del presupuesto pblico adicional agregado y consolidado aprobado el 14 de noviembre de 2002, establece el monto de Bs. 13.6 millones para el mantenimiento del Programa Minero de Empleo de Emergencia, que se financi con recursos de la COMIBOL, provenientes a su vez de las transferencias de la Empresa Metalrgica Vinto66. Debido al incremento de los volmenes de produccin del zinc, estao, antimonio, plata y plomo principalmente, el valor de la produccin subi dbilmente en 2002 respecto a 2001, en US$ 5.0 millones67. El aumento llamativo ocurri en el caso del oro ya que la produccin de este mineral baj en 2002. Fue el incremento en el precio el factor que precisamente explica la situacin comentada. El valor agregado del sector industrial en el 2002 creci en 0.4 puntos porcentuales respecto a 2001. En cuanto a su participacin en el PIB total, en 2002 fue de 16.5 por ciento, mientras que en 2001 marc 16.6 por ciento68.

66 67

Ver: Repblica de Bolivia. Gaceta Oficial de Bolivia. No. 2441. La Paz (14 de noviembre, 2002). Segn el INE el valor de la exportacin minera en 2002 subi en 0.7 por ciento en relacin a 2001. Ver: INE. Actualidad Estadstica. (9 de abril, 2003). El porcentaje de utilizacin de la capacidad productiva instalada en 2001, fue de 54 por ciento. Nivel menor en 6 puntos porcentuales respecto a 1998, ao de mayor crecimiento de este sector. Es de esperar que habiendo crecido el PIB industrial en 2002, el grado de utilizacin de la capacidad instalada aumente. Ver: INE. Anuario estadstico 2001. La Paz (2002).

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Si bien la tasa de crecimiento fue positiva, los cuatro ndices que expresan la marcha del sector tambin tuvieron un comportamiento favorable pero frgil. Entre 2002 y 2001, el ndice de volumen fsico de la industria manufacturera creci en 0.2 por ciento; el ndice de ventas en 0.3 por ciento; el ndice de consumo de energa elctrica en 0.4 por ciento; y el ndice de precios al productor industrial subi en 0.7 por ciento69. De las seis ramas principales que componen la actividad industrial, segn el INE, solamente una tuvo un desempeo negativo en 2002. Esta fue la de textiles, prendas de vestir y productos de cuero que decreci en 0.3 por ciento (contribuy con el 10.6 por ciento al PIB sectorial). Tambin el rubro de otras industrias manufactureras (aport con el 13.2 por ciento al PIB sectorial) experiment un achicamiento de 1.5 por ciento. La principal rama que es la de alimentos (contribuy con el 38.6 por ciento al PIB del sector) si bien creci en el 2002 lo hizo a la mitad de la tasa registrada en 2001, 3.6 por ciento y 6.0 por ciento respectivamente. El ndice de volumen fsico de la industria manufacturera (INVOFIM), entre el 2002 y 2001, permite realizar un examen ms amplio del comportamiento por ramas del sector industrial. Las ramas de fabricacin de vidrio y productos de vidrio y la fabricacin de aceites y grasas vegetales y animales tuvieron el desempeo ms dinmico, ya que crecieron en 19.8 por ciento y 18.7 por ciento respectivamente. La fabricacin de productos alimenticios diversos creci en 14.6 por ciento. Las ramas que redujeron profundamente su nivel de actividad, fueron la elaboracin de alimentos preparados para animales, -42.5 por ciento, las industrias vincolas y otras bebidas fermentadas, -26.5 por ciento, y la fabricacin de productos metlicos estructurales, -17.1 por ciento (ver cuadro 68). Un aspecto importante fue la aprobacin, mediante el DS 26846 del 20 de noviembre de 2002, de una medida orientada a favorecer a la microempresa. En el contexto de abreviacin de los procesos de contratacin para el sector pblico, determinados en el DS 26842 de 12 de noviembre de 2002, se autoriz al Ministerio de Defensa Nacional a fraccionar sus licitaciones para favorecer a la microempresa que deber cumplir con los requisitos establecidos en los pliegos de condiciones y cuenten con la tarjeta empresarial70. Esta medida constituye un factor que dinamizar la microempresa, lo que repercutir en la generacin de empleo directo e indirecto.

69 70

Ver: INE. Actualidad Estadstica. (10 de abril, 2003). Ver: Repblica de Bolivia. Gaceta Oficial de Bolivia. No. 2443. La Paz (27 de noviembre, 2002).

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CUADRO 68 COMPORTAMIENTO DE LOS PRINCIPALES GRUPOS DE ACTIVIDAD INDUSTRIAL, AOS 2001 Y 2002 INVOFIM (1990=100) GRUPO DE ACTIVIDAD INDUSTRIAL Matanza de ganado y preparacin y conservacin de carne Fabricacin de productos lcteos Envasado y conservacin de frutas y legumbres Fabricacin de aceites y grasas vegetales y animales Productos de molineria Fabricacin de productos de panadera Fabricas y refineras de azcar Fabricacin de cacao, chocolate y artculos de confitera Elaboracin de productos alimenticios diversos Elaboracin de alimentos preparados para animales Destilacin, rectificacin, mezcla de bebidas espirituosas Industrias vincolas y otras bebidas fermentadas Bebidas malteadas y malta Industria de bebidas no alcohlicas y aguas gaseosas Industrias del tabaco Hilado, tejido y acabado de textiles Fabricas de tejidos de punto Fabricacin de prendas de vestir, excepto calzados Curtiduras y talleres de acabado Fabricacin de calzados, excepto de caucho vulcanizado Aserraderos, talleres de acepilladura Fabricacin de muebles y accesorios Imprentas, editoriales e industrias conexas Fabricacin de sustancias qumicas industriales bsicas Fabricacin de jabones y preparados de limpieza y tocador Refineras de petrleo Fabricacin de productos de plstico Fabricacin de vidrio y productos de vidrio Fabricacin de productos de arcilla para construccin Fabricacin de cemento, cal y yeso Fabricacin de productos minerales no metlicos, n.e.p. Industrias bsicas de metales no ferrosos Fabricacin de productos metlicos estructurales Fabricacin de productos metlicos, excepto maquinaria y equipo Fabricacin de joyas y artculos conexos INDUSTRIA MANUFACTURERA
Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2001(p) 1.2 5.4 (0.5) 5.6 (0.8) (0.3) 7.3 20.2 4.9 (27.5) (6.0) (10.3) 5.1 (14.8) 12.1 (22.5) 2.4 18.8 (12.1) (31.6) 2.7 (16.3) 4.1 (1.5) 7.8 (4.2) 4.8 (30.0) 6.3 (10.5) (22.2) (12.6) (2.4) (13.9) 8.7 (1.1) 2002(p) 0.5 (7.0) 0.4 18.7 1.0 (5.1) 9.2 (10.9) 14.6 (42.5) (1.5) (26.5) 6.5 3.4 (2.4) (5.6) (5.2) (13.9) 11.3 (6.9) 4.9 (7.2) (5.7) 0.5 (10.4) 3.3 (13.0) 19.8 11.5 2.5 (2.6) 4.3 (17.1) (2.3) 13.7 0.2

2001(p) 140.4 241.8 192.9 410.3 119.4 127.9 151.4 138.4 76.5 125.5 179.7 170.2 148.6 187.5 154.0 96.3 64.3 294.5 116.6 122.2 103.3 113.8 177.5 185.2 334.1 104.4 281.9 106.5 143.3 159.6 81.8 81.1 98.7 84.0 901.4 144.6

2002(p) 141.2 224.8 193.7 487.2 120.6 121.4 165.4 123.3 87.7 72.1 177.0 125.1 158.3 193.9 150.4 90.8 60.9 253.6 129.8 113.8 108.4 105.6 167.4 186.1 299.4 107.8 245.3 127.6 159.7 163.6 79.7 84.6 81.9 82.0 1,024.9 144.9

El sector de electricidad, gas y agua creci en 1.8 por ciento en 2002, lo que represent un aumento de 1.6 por ciento con relacin al crecimiento de 2001. Su participacin en el valor agregado total fue de 2.0 por ciento y 2.1 por ciento en 2002 y 2001 respectivamente. El ndice general de este sector agregado en los aos considerados aument en 3.6 por ciento.

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Como se afirm en la primera parte del examen del sector real, cuando nos referimos a los indicadores lderes, las ventas de energa elctrica subieron en 2002. El ndice de cantidad de consumo de energa elctrica entre enero y septiembre de 2001 y 2002, segn el INE aument en 2.2 por ciento. Si bien el desempeo del sector examinado fue positivo, enfrenta problemas que tienen que ver con la sobreoferta de energa elctrica debido a la realizacin de fuertes inversiones, de empresas capitalizadas y no capitalizadas, a partir de la capitalizacin, que permitieron ampliar la capacidad de generacin de energa elctrica. Se estima que desde 1995 hasta el 2002 se realizaron inversiones por US$ 370 millones71. El resultado fue la generacin de una sobreoferta de 1,000 Mw, mientras que la demanda es de 670 Mw72. Este desequilibrio ha estimulado la competencia. El ndice de cantidad de consumo de agua potable de enero-septiembre de 2001-2002, subi en 2.7 por ciento. La desagregacin de este ndice muestra que la dinmica provino del consumo comercial y del denominado oficial, que subieron en 15.3 por ciento y 20.7 por ciento. El ndice de cantidad de consumo de GLP, tambin medido entre enero y septiembre de 20012002, creci en 7.7 por ciento73. La construccin tuvo una sorprendente tasa de crecimiento en el 2002 respecto al 2001, ya que creci en 14.3 por ciento, revirtiendo el desempeo negativo experimentado desde 1999. Otro aspecto singular fue que el primer semestre de 2002 el crecimiento fue de 15.8 por ciento en comparacin al primer semestre de 2001. El factor que explica el extraordinario crecimiento en al gestin 2002, fue la construccin del gasoducto Gasyrg que, como se muestra en las partes correspondientes al examen de la IED y al comportamiento del sector petrolero, represent una inversin de US$ 283 millones. Tambin contribuy el movimiento de la inversin pblica en la construccin de caminos en el segundo semestre de 2002. Empero, la actividad privada al parecer contina deprimida ya que los precios de los departamentos y casas al parecer an no logra recuperar. Financieramente la situacin del sector de la construccin empeor, ya que en diciembre del 2001 la mora con el sistema bancario fue de US$ 52.0 millones, mientras que el pasado ao la mora alcanz a US$ 55.0 millones74.

71 72 73 74

Ver: Energy Press. (Santa Cruz). No. 118. (2-8 de diciembre, 2002). Ver: Nueva Economa. (La Paz). No. 451 (21-27 de octubre, 2002). Ver: Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. Boletn Informativo. Diciembre 2002. Ibid.

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RECUADRO F EL NEOINSTITUCIONALISMO ECONMICO DE DOUGLASS C. NORTH* El marco analtico de North es una modificacin de la teora neoclsica. Acepta la hiptesis fundamental de la escasez y, por consiguiente, de la competencia, al igual que las herramientas analticas de la teora microeconmica neoclsica, pero modifica sus hiptesis de racionalidad, al asumir informacin incompleta y modelos subjetivos de la realidad, as como retornos crecientes, que son caractersticos de las instituciones. Adiciona, adems, la dimensin del tiempo, que no es tomada en cuenta en el anlisis neoclsico. North sostiene que las instituciones (reglas formales e informales) forman la estructura de incentivos de los individuos que interactan en sociedad y que, por consiguiente, las instituciones polticas y econmicas son los determinantes fundamentales del desempeo econmico en el largo plazo. Las elecciones que los individuos hacen dependen de sus creencias; stas son una consecuencia del aprendizaje acumulativo que se transmite culturalmente de generacin en generacin. El tiempo es la dimensin en la cual el proceso de aprendizaje de los seres humanos moldea la evolucin de las instituciones. La evidencia histrica sugiere que las estructuras polticas estables, los derechos de propiedad bien especificados y protegidos, y el cumplimiento de los contratos (a travs de la aplicacin de la ley) generaron bajos costos de transaccin, lo cual explica, en buena medida, el xito logrado por las economas desarrolladas. Sin embargo, muchas sociedades no han sido capaces de construir un marco institucional que aliente el crecimiento. Para explicar este fenmeno, North considera que es necesario formular una teora del cambio econmico que d cuenta de la interaccin de tres elementos clave: la demografa, el stock de conocimiento que la sociedad posee y el marco institucional. North reconoce que se ha avanzado poco en esa direccin y que, al presente, slo se tiene algunas hiptesis de trabajo sobre ciertos aspectos. Asimismo, seala que el tratamiento terico de las relaciones entre la economa y la poltica est todava en un estadio primitivo, lo cual dificulta la formulacin de polticas consistentes. Entretanto, North aconseja que al disear polticas de desarrollo se considere tres factores condicionantes. Primero, se ha de tomar conciencia de que el andamiaje institucional restringe las opciones de cambio. La estructura poltica (que especifica la manera en que se procesan las decisiones polticas), la estructura de derechos de propiedad (que define los incentivos formales en una economa) y las restricciones informales (normas, convenciones y creencias) conforman el andamiaje institucional que se constituye a travs del tiempo. Como la experiencia histrica de cada sociedad es nica, el andamiaje institucional resultante ser diferente para cada economa y restringir la gama de elecciones posibles. Las restricciones se derivan, en parte, de la resistencia al cambio que suele caracterizar a las organizaciones, pero, sobre todo, del sistema de creencias (componente fundamental del andamiaje) que tiende a cambiar con lentitud. Segundo, se ha de reconocer que las polticas convencionales son instrumentos inadecuados para lograr los resultados deseados. Estas polticas se limitan a la esfera de las reglas formales, cuando, en realidad, el desempeo de una economa es el resultado de la mezcla de reglas formales, normas informales y sus caractersticas de aplicacin. El cambio de reglas formales producir los resultados previstos slo cuando las normas informales sean compatibles con las nuevas reglas formales y su cumplimiento no conlleve un aumento apreciable de los costos de transaccin. Tercero, se ha de utilizar un abordaje esencialmente dinmico. Incluir el tiempo en el anlisis es importante porque las economas se modifican permanentemente y las polticas que se adoptan tienen consecuencias que deben ser tomadas en cuenta. As, una poltica que afecte la distribucin del ingreso puede generar reclamos y reacciones violentas que provoquen la alteracin o la revocacin de la medida. En suma, la propuesta terica de North pone en claro que la dependencia de curso produce una variedad de patrones de desarrollo, que estn determinados por la herencia cultural y la experiencia histrica especfica. De ah que cualquier receta general y simplista para lograr el desarrollo resulte superflua. Del anlisis de North tambin se concluye que cabe al Estado la difcil tarea de estructurar y reestructurar los mercados en el tiempo con el propsito de generar competencia. Es preciso, por tanto, fortalecer al Estado para que sea capaz de establecer y aplicar reglas econmicas eficientes. El anlisis institucional est todava en sus comienzos y es improbable que alcance un grado de precisin y elegancia comparable al de la teora del equilibrio general; sin embargo, nadie puede negar la pertinencia de este enfoque para comprender la compleja evolucin de las economas y los problemas del desarrollo econmico contemporneo.
* Agradecemos la cooperacin del Dr. Gustavo Prado

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El PIB del sector comercial en 2002 subi levemente en 1.8 por ciento, lo que represent un aumento de solamente 0.1 puntos porcentuales respecto a 2001. En cuanto a su participacin en el PIB total, sta se contrajo ya que en 2001 aport con el 8.4 por ciento y en 2002 con el 8.3 por ciento. La encuesta empresarial realizada por la Cmara Nacional de Comercio y el INE, muestra que para todas las variables el saldo neto porcentual en promedio anual, fue negativo, cifras que manifiestan la delicada situacin de la actividad comercial (ver cuadro 69).

CUADRO 69 LA PAZ: RESULTADOS DE LA ENCUESTA EMPRESARIAL, AOS 2000, 2001 Y 2002 (Saldo neto porcentual) (Promedio anual) VARIABLE Situacin econmica Valor de ventas Demanda de productos Precios de venta 2000 (32.5) (62.0) (57.8) (17.8) 2001 (43.0) (52.3) (58.0) (28.3) 2002(p) (37.5) (46.3) (46.0) (27.8)

La situacin financiera del comer- Encuesta de opinion empresarial al comercio (Cuarto trimestre de 2001). (p) Preliminar cio tambin es inquietante ya que la mora del sector se mantuvo en niveles altos. Esta en diciembre de 2001 fue de US$ 96.0 millones mientras que a fines del 2002 la mora fue de US$ 95.0 millones75. El sector agregado de transporte, almacenamiento y comunicaciones gener un PIB que creci en 5.1 por ciento en 2002, cifra que represent un aumento de 3.0 puntos porcentuales respecto a 2001. De ese modo su participacin en el PIB total aument ligeramente de 10.8 por ciento en 2001 a 11.0 por ciento en 2002. El subsector de transporte y almacenamiento que represent el 76.2 por ciento del PIB sectorial fue el impulsor de este crecimiento, ya que su desempeo muestra una tasa de aumento de 6.0 por ciento en 2002, mientras que en 2001 sta fue de 0.8 por ciento. El ndice general de cantidad del transporte entre enero-septiembre de 2001-2002, creci en 11.5 por ciento. El mayor incremento se registr en el ndice de transporte carretero que subi en 19.0 por ciento. El ndice de transporte ferroviario tambin tuvo un registro ampliamente positivo debido a que aument en 14.0 por ciento. De la misma forma el transporte por ductos creci en 20.5 por ciento. El transporte areo no tuvo un buen desempeo ya que decreci en 16.7 por ciento76.

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Cmara Nal. de Comercio INE.

75 76

Ibid. Ver: INE. Actualidad Estadstica (22 de noviembre, 2002).

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El transporte de pasajeros por carreteras troncales y complementarias creci significativamente en 2002 en comparacin a 2001. En el primer mbito el aumento fue de 4.9 por ciento, y en el segundo en 24.1 por ciento. Tambin subi el transporte de carga, en los aos considerados, tanto en las carreteras troncales como en las complementarias. En las rutas principales el aumento fue de 4.0 por ciento, y en las complementarias 97.5 por ciento77. Durante el 2002 respecto a 2001, los establecimientos financieros tuvieron un PIB negativo igual a 1.5 por ciento, y su participacin en el valor agregado total baj ligeramente a 13.3 por ciento de 13.9 por ciento. Este desempeo adverso, estudiado en la parte correspondiente al sistema financiero, fue motivado por el sistema bancario que, como viene ocurriendo desde 1999, experiment descensos en las captaciones y en las colocaciones. Sin embargo, a diferencia de 2001, cuando soport una prdida de US$ 137.9 millones, en 2002 tuvo utilidades por US$ 25.1 millones. La disminucin en el volumen de operaciones ocasion que otra vez se realicen ajustes en el empleo. En efecto, en 2002 dejaron de trabajar 416 personas en el sistema bancario. En total entre 1999 y 2002 los desempleados llegaron a 2,096 personas (ver cuadro 70).

CUADRO 70 NMERO DE EMPLEADOS EN EL SISTEMA BANCARIO, AOS 1999, 2000 Y 2001 (Al 31 de diciembre de los aos indicados) AOS BANCO Banco Santa Cruz S.A. Banco Nacional de Bolivia S.A. Banco de la Unin S.A. Banco Mercantil S.A. Citibank N.A. Banco Bisa S. A. Banco de Crdito de Bolivia S.A. Banco Econmico S.A. Banco Solidario S.A. Banco Ganadero S.A. Banco ABN AMRO Bank Banco de la Nacin Argentina Banco do Brasil S.A. TOTAL 1999 1,087 785 899 918 221 493 707 380 630 273 39 35 24 6,491 2000 872 663 616 845 195 492 727 280 554 273 13 35 23 5,588 2001 487 661 572 718 130 460 733 240 506 245 35 24 4,811 2002(p) 344 674 510 718 126 450 665 172 503 192 21 20 4,395 Variacin (Porcentajes) 2001 (44.2) (0.3) (7.1) (15.0) (33.3) (6.5) 0.8 (14.3) (8.7) (10.3) (100.0) 0.0 4.3 (13.9) 2002(p) (29.4) 2.0 (10.8) 0.0 (3.1) (2.2) (9.3) (28.3) (0.6) (21.6) (40.0) (16.7) (8.6)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. (p) Preliminar.

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Ver: INE. Actualidad Estadstica (31 de marzo, 2003).

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V. VISIONES Y PERSPECTIVAS
De 1999 hasta 2001 la economa boliviana ha experimentado una recesin tras haber logrado un expectable 4.1 por ciento como crecimiento promedio entre 1990 y 1998, por lo que el modesto crecimiento del 2002, de 2.7 por ciento, no solamente est relacionado con la gestin del pasado ao sino, que esta asociado a problemas del contexto externo que se expresan en un permanente deterioro de los trminos del intercambio, aspectos estructurales y problemas ms all del mbito econmico, sin que ello signifique que la gestin econmica de los ltimos doce meses fuese regular. El crecimiento alcanzado en 2002, igual la tasa de crecimiento de la poblacin y, por tanto, fue insuficiente para recobrar una ruta de crecimiento que permita enfrentar los desafos de la pobreza. En ese sentido, es de esperar que el crecimiento en 2003 sea mayor que el registrado en el pasado ao. La fragilidad del contexto externo, las dificultades en los mbitos poltico y social, la ausencia de una lnea claramente definida que oriente la poltica econmica la lentitud en la toma de decisiones, los obstculos a la aprobacin en algunas medidas en el Congreso, as como la persistencia de expectativas pesimistas, podran obstaculizar la continuidad de la recuperacin. El contexto externo se presenta poco favorable para el presente ao, el Banco Mundial proyecta un crecimiento apenas 0.6 puntos por encima del registrado el pasado ao para la economa mundial, y para los pases industrializados se registra una estimacin de crecimiento mayor en 0.7 puntos respecto al crecimiento de 2002. A pesar de que el conflicto en Irak se resolvi en un plazo corto y que ello llevaCUADRO 71 PRODUCCIN MUNDIAL Y REGIONAL ra a una cada en los TASAS DE CRECIMIENTO ESTIMADAS PARA 2003 Y 2004 precios del petrleo en REGIONES 2001 2002 2003 2004 el presente ao, el Mundo 1.2 1.7 2.3 3.2 fuerte dficit en la Ingreso alto 0.8 1.4 1.9 2.9 cuenta corriente de la Pases en desarrollo 2.8 3.1 4.0 4.7 Asia Oriental y Pacfico 5.5 6.7 6.4 6.6 balanza de pagos y el Europa y Asia Central 2.3 4.1 3.7 3.7 dficit fiscal de los EsAmrica Latina y el Caribe 0.3 (0.9) 1.7 3.8 tados Unidos, conjunOriente Medio y frica Sept. 3.2 2.6 3.7 3.9 tamente a la debilidad Sur de Asia 4.3 4.9 5.3 5.2 frica al Sur del Sahara 3.2 2.6 3.0 3.6 de Europa y la volatilidad de la reactivacin FUENTE: Banco Mundial. Global Development Finance 2003.

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del Japn, son los elementos que podran entrabar la recuperacin de las economas desarrolladas. Las economas emergentes y las de poco desarrollo relativo mostraran, en conjunto, un comportamiento algo ms dinmico. Las proyecciones ms optimistas incluso consideran que su tasa de crecimiento podra estar cercana al 4 por ciento. La situacin para Amrica Latina y el Caribe es tambin relativamente favorable. Si bien en 2003 se tendra un crecimiento positivo, a diferencia de 2001, cuando la economa se estanc, y 2002 cuando se contrajo, el crecimiento que se espera, segn la CEPAL, estara entre 1.5 por ciento y 2.0 por ciento. Los precios de los productos bsicos, sin considerar el petrleo, podran alcanzar una recuperacin moderada, de 5.8 por ciento. Existe la esperanza que la reactivacin de Brasil y Argentina signifiquen un aumento en el dinamismo de la regin, pero dada la vulnerabilidad externa los mercados financieros y cambiarios podran continuar generando inestabilidades. Uno de los factores que explica este comportamiento es que se mantendra la tendencia decreciente en los flujos de IED. Para el caso de nuestro pas no se espera un incremento de las entradas de capitales con excepcin del financiamiento oficial asociado a fuentes multilaterales y el alivio de la iniciativa HIPC sera similar a la de 2002. El comportamiento de la economa en este contexto poco favorable se ha visto agravado por la incertidumbre creada en torno a la posible revisin de los precios de exportacin del gas natural e incluso de los volmenes comprados por Brasil. En el caso de las exportaciones de manufacturas, dada la apertura del mercado de Estados Unidos, es posible esperar un crecimiento del volumen exportado, que depender de la capacidad de aprovechamiento por parte del sector privado y el apoyo efectivo del Estado a la iniciativa privada. Entre los problemas estructurales que seguirn atorando las posibilidades de alcanzar un nivel de crecimiento alto y sostenido, estn los problemas emergentes de la falta de un ambiente institucional capaz de generar una visin estratgica para la insercin competitiva de Bolivia en el proceso de globalizacin. La inversin ha sido fundamentalmente externa, especialmente asociada a la IED y la cooperacin internacional, sin embargo las entradas de capitales son muy sensibles a los problemas polticos y sociales y a las seales de estabilidad econmica. Para la gestin 2003, es probable que la poltica monetaria contine soportando las presiones de las autoridades para cubrir el dficit pblico. La poltica fiscal, tomando en cuenta el alto nivel del dficit en 2002, al parecer ya no tiene mayor espacio para una gestin expansiva; en ese sentido, es de esperar que continen los ajustes en el gasto corriente para privilegiar el

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mantenimiento de la inversin pblica. Empero, las acciones para apoyar la reactivacin econmica por medio de un programa de gasto pblico en lo que se ha denominado Obras con empleos, cuya base es el Programa de Empleo de Emergencia, se ha criticado ya que algunas opiniones sostienen que esos recursos podran utilizarse de manera ms eficiente. La incertidumbre acrecentada por los ltimos acontecimientos polticos, la lentitud en las decisiones econmicas y el cuteo poltico, debido a los resultados de las ltimas elecciones presidenciales, han profundizado el deterioro de las expectativas, reflejndose ello en una retraccin de las decisiones de inversin, lo que afect especialmente a aquellas actividades orientadas al mercado interno. Este hecho parece impactar ms en aquel estrato que sirve de nexo entre la micro y pequea industria y lo que es el denominado sector industrial grande. Este es un tema muy importante, ya que si no existen los espacios para que las pequeas iniciativas privadas puedan transitar hacia mejoras y tengan posibilidades de crecimiento, nuestra debilidad para agregar valor a nuestras materias primas se ver cada vez ms agudizada. La situacin poltica ha CUADRO 72 ESTIMACIONES SOBRE EL DESEMPEO ECONMICO sido calificada como EN EL AO 2003 de un empate tcniINDICADORES Segn Presupuesto co que ha inmovilizaGeneral de la Nacin do tanto al gobierno Crecimiento econmico: (%) 2.9 como a los grupos PIB nominal: (millones de Bs.) 58,348.0 Tasa de inflacin a fin de periodo: (%) 2.8 opositores. No es que Dficit del sector pblico: (%PIB) 6.5 un empate, es decir un Tipo de cambio promedio anual: (Bs./US$) 7.73 equilibrio en el mbito Eficiencia Servicio de Impuestos Nacionales: (%) 5.0 poltico sea negativo, Eficiencia Aduana Nacional: (%) 5.0 pero si el mismo se da FUENTE: Ministerio de Hacienda. Presupuesto General de la Nacin 2003. caracterizado por el inmovilismo, la salida del pozo exige lograr un nuevo contrato social que logre garantizar la estabilidad del sistema democrtico y destrabe las acciones que pueda tomar el gobierno. No existe una receta ni es posible establecer una agenda unilateral, sin embargo es necesario considerar que nuestro pas est atravesando un punto de inflexin con desafos y oportunidades que hacen al tratamiento de ciertos temas. Es innegable que la problemtica del desempleo es la ms sentida por toda la poblacin. En ese sentido, las acciones del gobierno para crear empleos temporales aunque sirvan de alivio transitorio para muchas familias, no significan una solucin al problema del desempleo. En es-

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te contexto, es necesario establecer un programa de generacin privada de empleos, lo cual se traduce en un incentivo a las inversiones. El tema del dficit fiscal, ligado al costo de la reforma del sistema de pensiones, debe ser estudiado conjuntamente al uso de los recursos del Fondo de Capitalizacin Individual. El tema de la apertura comercial, lase el ALCA, y el aprovechamiento de las ventajas preferenciales en el mercado de Estados Unidos (ATPDEA), as como el tema de la exportacin de gas, son tambin aspectos sobre los cuales es necesario lograr un mnimo consenso para no quedar fuera de la rbita del comercio por los siguientes veinte aos. La problemtica regional y tnica son elementos que tampoco pueden ser soslayados, en tanto que solamente con un actuar mnimamente cooperativo entre los distintos actores sociales se podr enfrentar la crisis.

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A N E XO S

ANEXO 1 BOLIVIA: INDICADORES GENERALES

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DETALLE

16,256.5 19,132.1 5,336.8 5.3 792.6 14.5 (4.2) 1,446.8 7.6 5,171.0 27.0 87.1 (311.1) 809.9 993.7 3.6 3.7 89.9 93.7 1.8 3,872.6 72.6 200.3 6.7 5.9 233.4 6.9 5.5 71.6 4,033.6 4,003.3 69.9 370.9 7.1 6.0 4,479.0 75.0 502.4 7.2 3.1 89.4 169.0 3.0 95.4 128.8 2.2 105.3 173.9 2.9 101.8 335.4 5.0 4,790.9 71.4 650.3 7.4 3.6 (487.8) 679.0 1,130.5 3.9 4.1 (462.0) 774.9 1,177.0 4.3 4.4 (127.2) 1,029.3 1,196.3 4.6 4.7 (368.3) 1,075.0 1,433.6 4.8 4.9 (332.7) 1,132.0 1,536.3 5.1 5.2 99.9 427.2 5.8 4,643.8 62.9 950.8 7.6 3.1 7,092.1 32.2 76.4 9,675.2 39.6 67.3 11,767.5 12,880.3 42.6 40.0 68.9 69.0 18,429.6 49.1 67.5 22,039.0 52.9 67.5 (553.1) 1,166.5 1,850.9 5.3 5.4 95.9 854.0 10.8 4,482.0 56.6 1,066.0 7.8 3.7 1,924.0 8.7 2,499.5 10.2 3,232.0 11.7 3,913.0 12.1 4,768.2 12.7 5,737.9 13.8 6,341.7 13.5 25,118.3 53.6 63.7 (666.9) 1,104.0 1,983.1 5.5 5.6 97.5 1,026.1 12.1 4,654.6 54.8 1,063.5 7.9 n.d. (4.4) (6.1) (3.0) (1.8) (1.9) (3.3) (4.8) (3.9) 5,893.0 12.2 25,777.0 53.5 60.6 (488.5) 1,051.1 1,755.1 5.8 6.0 96.2 1,010.4 12.2 4,573.8 55.3 1,113.5 8.1 7.2 5,636.6 1.6 817.2 10.5 5,726.0 4.3 810.5 9.3 5,974.8 4.7 825.5 8.5 6,707.0 4.7 904.7 12.6 7,385.4 4.4 973.2 8.0 7,919.0 5.0 1,019.6 6.7 8,489.6 5.0 1,067.9 4.4 8,269.3 0.4 1,016.2 3.1 8,377.4 2.3 1,005.8 3.4 (4.1) 6,405.9 12.3 27,263.7 52.5 62.5 (446.5) 1,246.1 1,829.7 6.2 6.4 98.1 832.5 9.9 4,460.5 53.2 1,084.8 8.3 7.5 22,014.0 24,459.0 27,636.3 32,235.1 37,536.6 41,643.9 46,822.3 48,156.2 51,883.9

16,524.1

17,229.6

18,033.7 18,877.4

19,700.7

20,676.7

21,716.6

21,809.3

22,306.0

22,642.3 23,265.9 53,010.3 55,933.1 8,011.3 1.5 941.4 0.9 (6.5) 7,532.8 14.2 7,790.1 2.7 895.9 2.5 (8.7) 8,115.3 14.5 29,159.6 28,472.7 55.0 50.9 59.9 (275.7) 1,284.8 1,707.7 6.6 6.8 100.1 832.1 10.4 4,412.1 55.1 1,076.2 8.5 8.5 (337.9) 1,310.1 1,770.1 7.2 7.5 99.1 1,044.0 13.4 4,299.7 55.2 853.8 8.7 N.D.

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

PIB a precios de mercado (Mill. de Bs. constantes de 1990) 15,443.1 PIB a precios de mercado (Mill. de Bs. corrientes) 15,443.1 PIB a precios de mercado (Mill. US$ corrientes) 4,867.7 PIB: tasa de crecimiento (%) 4.6 PIB per cpita (US$/habitante) 740.6 IPC variacin acumulada anual (%) 18.0 Dficit del sector pblico no financiero en relacin al PIB (%) (4.4) Oferta monetaria (M'1) (Mill. de Bs.) 988.4 Oferta monetaria (M'1) como % del PIB 6.4 Liquidez total (M'3) (Mill. de Bs.) 3,338.5 Liquidez total (M'3) como % del PIB 21.6 Trminos de intercambio (1990=100) (%) 100.0 Saldo de balanza de pagos en cuenta corriente (Mill. de US$) 20.5 Exportaciones FOB (Mill. de US$) (1) 881.4 Importaciones CIF (Mill. de US$) (2) 702.7 Tipo de cambio promedio anual (Bs/US$) 3.2 Tipo de cambio a diciembre (Bs/US$) 3.3 Indice del tipo de cambio efectivo y real (1990=100) 87.0 Inversin extranjera directa (Mill. de US$) 65.9 Inversin extranjera directa (% PIB) 1.4 Saldo de la deuda externa pblica (Mill. de US$) 4,035.7 Saldo de la deuda externa pblica (% del PIB) 82.9 Reservas internacionales netas (Mill. de US$) 132.3 Estimaciones de la poblacin nacional (Mill. de personas) 6.6 Tasa de desempleo abierto (%) 7.2

107

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras oficiales. (p) Preliminar. (1) Incluye bienes para transformacin, reparacin, combustibles y lubricantes. (2) Importaciones ajustadas por importaciones temporales y nacionalizacin de vehculos. (3) Entre los aos 1990-1995 corresponde la tasa a ciudades capitales en adelante la tasa es urbana. N.D.: No disponible.

108
ANEXO 2 BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR RAMA DE ACTIVIDAD (Millones de bolivianos de 1990)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DETALLE

PIB a precios de mercado 7,470.4 2,604.9 668.7 948.6 2,745.9 502.3 1,799.2 265.9 1,533.3 5,617.0 1,461.1 2,590.5 1,565.5 1,369.8 1,399.1 1,441.2 1,501.1 1,625.0 5,802.5 1,471.7 2,701.7 1,629.1 6,008.6 1,514.4 2,816.1 1,678.1 6,221.9 1,577.5 2,920.9 1,723.5 6,394.8 1,622.3 3,006.3 1,766.2 1,604.3 1,674.8 1,774.7 1,879.9 2,008.7 6,656.3 1,709.9 3,152.9 1,793.5 1,680.9 1,882.5 278.2 1,996.3 321.5 2,132.4 357.7 2,268.5 388.7 2,410.4 401.7 2,615.1 420.6 2,194.5 6,976.5 1,794.3 3,304.6 1,877.5 1,778.3 2,780.3 431.2 2,349.1 7,342.4 1,822.8 3,571.7 1,947.8 1,969.8 7,440.1 2,494.5 675.0 964.0 2,748.0 558.6 7,783.6 2,597.9 691.0 1,043.8 2,860.2 590.7 8,178.3 2,771.2 750.3 1,044.2 3,014.9 597.7 8,589.0 2,810.1 775.2 1,150.1 3,219.8 633.8 8,953.1 2,998.5 792.6 1,094.6 3,376.4 691.0 9,306.9 3,135.1 904.6 1,097.1 3,444.6 725.5 9,624.2 2,996.3 1,021.1 1,091.9 3,530.2 984.7 9,540.5 3,071.4 977.5 1,039.1 3,633.5 819.0 2,782.4 451.6 2,330.8 7,722.4 1,820.0 3,911.1 1,991.3 1,764.1

15,443.1

16,256.5

16,524.1

17,229.6

18,033.7

18,877.4

19,700.7

20,676.7

21,716.6

21,809.3

22,306.0 22,642.3 9,762.6 3,155.2 1,096.4 1,049.3 3,699.3 762.5 2,852.6 464.1 2,388.5 7,846.3 1,870.9 3,951.5 2,024.0 1,844.4 9,873.7 3,276.4 1,116.0 998.9 3,766.2 716.2 2,905.0 466.7 2,438.3 7,998.7 1,902.3 4,021.8 2,074.5 1,864.9

23,265.9 10,154.1 3,296.4 1,188.6 1,001.9 3,848.6 818.6 3,037.6 475.1 2,562.5 8,157.8 1,937.1 4,080.3 2,140.5 1,916.4

BIENES 7,046.6 Agropecuario 2,371.1 Petrleo crudo y gas natural 663.8 Minerales metlicos y no metlicos 918.1 Industrias manufactureras 2,619.6 Construcin y obras pblicas 474.0 1,687.5 248.4 1,439.1 5,429.3 1,370.9 2,505.7 1,552.7 1,279.7

SERVICIOS BASICOS Electricidad gas y agua Transporte, almacenamiento y comunicaciones

OTROS SERVICIOS Comercio Otros servicios Administraciones pblicas

DERECHOS E IMPUESTOS SOBRE IMPORTACION

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 3 BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR RAMA DE ACTIVIDAD (Tasas de crecimiento)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DE

MILENIO
4.6 6.3 4.6 3.1 11.2 7.8 2.5 5.4 5.5 5.4 2.3 5.5 2.1 (1.1) 4.6 7.0 2.1 3.0 6.6 3.4 0.8 0.7 4.3 4.1 2.9 4.2 3.0 3.5 3.3 3.6 3.6 4.2 3.7 2.7 4.2 7.0 6.5 4.6 4.6 15.5 4.4 11.3 6.0 8.7 5.9 2.8 2.8 2.9 2.5 8.3 6.6 4.6 6.0 6.8 6.4 6.3 3.4 6.9 4.1 5.4 4.9 1.5 3.4 8.5 4.7 9.2 4.8 4.9 4.8 4.7 5.8 6.0 9.9 0.7 3.3 4.8 6.0 (0.4) (4.2) 0.9 1.6 0.1 11.2 4.6 4.1 2.4 8.3 4.1 5.8 5.1 6.7 8.6 0.0 5.4 1.2 5.0 1.4 3.3 10.1 6.8 6.0 4.2 6.7 2.2 (4.8) 4.9 9.0 4.0 4.6 14.1 0.2 2.0 5.0 3.4 (4.4) 12.9 (0.5) 2.5 35.7 6.3 2.5 7.0 5.2 1.6 8.1 3.7 10.8 5.3 1.6 4.3 4.7 4.7 4.4 5.0 5.0 0.4 (0.9) 2.5 (4.3) (4.8) 2.9 (16.8) 0.1 4.7 (1) 5.2 (0.2) 9.5 2.2 (10.4)

DETALLE

PIB a precios de mercado

2.3 2.3 2.7 12.2 1.0 1.8 (6.9) 2.5 2.8 2.5 1.6 2.8 1.0 1.6 4.6

1.5

2.8 1.1 2.8 3.8 0.6 1.8 6.5 (4.8) 0.30 1.8 2.2 (6.1) 14.30 1.8 0.6 2.1 1.9 1.7 1.8 2.5 1.1 4.6 1.8 5.1 2.0 1.8 1.5 3.2 2.8

BIENES Agropecuario Petrleo crudo y gas natural Minerales metlicos y no metlicos Industrias manufactureras Construcin y obras pblicas

SERVICIOS BASICOS

Electricidad gas y agua Transporte, almacenamiento y comunicaciones

OTROS SERVICIOS

Comercio Otros servicios Administraciones pblicas

DERECHOS E IMPUESTOS SOBRE IMPORTACION

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

109

110
ANEXO 4 BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR RAMA DE ACTIVIDAD (Estructura porcentual)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DETALLE

PIB a precios de mercado 45.6 15.4 4.3 5.9 17.0 3.1 10.9 1.6 9.3 35.2 8.9 16.2 10.1 8.3 8.4 8.5 8.4 8.3 9.0 15.9 9.6 8.9 16.3 9.9 8.8 16.3 9.7 8.7 16.2 9.6 8.6 15.9 9.4 8.6 34.6 35.1 34.9 34.5 33.9 9.4 9.7 9.7 9.8 10.0 1.6 1.7 1.9 2.0 2.1 2.0 10.2 33.8 8.7 16.0 9.1 8.5 11.1 11.4 11.6 11.8 12.0 12.2 12.6 2.0 10.6 33.7 8.7 16.0 9.1 8.6 16.0 4.1 5.8 16.9 3.1 15.1 4.1 5.8 16.6 3.4 15.1 4.0 6.1 16.6 3.4 15.4 4.2 5.8 16.7 3.3 14.9 4.1 6.1 17.1 3.4 15.2 4.0 5.6 17.1 3.5 15.2 4.4 5.3 16.7 3.5 13.8 4.7 5.0 16.3 4.5 12.8 2.0 10.8 33.8 8.4 16.4 9.0 9.1 46.0 45.0 45.2 45.4 45.5 45.4 45.0 44.3

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0 43.7 14.1 4.5 4.8 16.7 3.8 12.8 2.1 10.7 35.4 8.3 17.9 9.1 8.1

100.0 43.8 14.1 4.9 4.7 16.6 3.4 12.8 2.1 10.7 35.2 8.4 17.7 9.1 8.3

100.0 43.6 14.5 4.9 4.4 16.6 3.2 12.8 2.1 10.8 35.3 8.4 17.8 9.2 8.2

100.0 43.6 14.2 5.1 4.3 16.5 3.5 13.1 2.0 11.0 35.1 8.3 17.5 9.2 8.2

BIENES

Agropecuario Petrleo crudo y gas natural Minerales metlicos y no metlicos Industrias manufactureras Construcin y obras pblicas

SERVICIOS BASICOS

Electricidad gas y agua Transporte, almacenamiento y comunicaciones

OTROS SERVICIOS

Comercio Otros servicios Administraciones pblicas

DERECHOS E IMPUESTOS SOBRE IMPORTACION

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 5 BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO (Millones de bolivianos de 1990)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DE

MILENIO
15,443.1 13,685.3 1,815.4 11,869.9 1,935.3 1,939.4 (4.1) (177.5) 3,517.5 3,695.0 3,774.0 4,160.1 3,816.0 4,573.0 4,018.5 4,539.7 4,625.1 4,510.4 (386.1) (757.0) (521.2) 114.7 134.1 5,046.8 4,912.7 2,309.2 192.9 2,587.9 47.4 2,655.9 (22.4) 2,442.9 (88.7) 2,780.1 (136.0) 3,106.1 34.7 (50.6) 5,252.2 5,302.8 2,502.1 2,635.3 2,633.5 2,354.3 2,644.1 3,140.8 12,264.4 12,700.4 13,122.7 13,507.7 13,905.8 14,359.9 15,139.5 4,090.4 3,937.4 152.9 (879.4) 5,141.3 6,020.8 1,876.1 1,945.3 1,994.6 2,057.1 2,193.5 2,250.6 2,326.3 14,140.4 14,645.8 15,117.3 15,564.8 16,099.2 16,610.5 17,465.8 18,349.5 2,414.7 15,934.8 5,256.6 5,087.8 168.7 (1,889.4) 5,474.6 7,364.1 16,256.5 16,524.1 17,229.6 18,033.7 18,877.4 19,700.7 20,676.7 21,716.6 21,809.3 18,867.2 2,492.2 16,375.0 4,270.3 4,310.6 (40.3) (1,328.2) 4,773.6 6,101.8

DETALLE

PIB a precios de mercado

22,306.0 19,363.4 2,545.0 16,818.4 4,043.1 3,927.6 115.5 (1,100.5) 5,389.6 6,490.1

22,642.3 19,717.2 2,609.2 17,108.0 3,096.9 3,154.7 (57.8) (171.8) 6,005.1 6,176.8

23,265.9 20,061.2 2,695.9 17,365.3 3,112.2 3,499.6 (387.4) 92.5 6,747.4 6,654.9

CONSUMO Gasto de consumo final de las Adms. pblicas Gasto de consumo final de hogares e IPSFL

INVERSION BRUTA

Formacin bruta de capital fijo Variacin de existencias

SALDO TRANSACCIONES BIENES Y SERVICIOS

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

111

112
ANEXO 6 BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO (Tasas de crecimiento)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DETALLE

PIB a precios de mercado 4.6 (0.1) 3.4 (0.1) 12.1 (75.4) 96.1 1.1 9.9 5.3 (0.7) 15.1 (0.6) 9.1 8.9 (31.1) (122.0) 16.9 (137.8) 4.1 7.9 2.6 (147.2) (8.0) 295.6 13.8 53.4 11.7 (125.5) 29.3 5.3 (0.1) (10.6) 12.3 18.8 3.3 3.6 3.3 2.9 2.9 3.3 5.4 30.2 26.8 341.2 1,636.6 (2.1) 13.5 3.3 3.7 2.5 3.1 6.6 2.6 3.4 3.8 5.3 28.5 29.2 10.3 114.8 6.5 22.3 3.3 3.6 3.2 3.0 3.4 3.2 5.1 5.1

4.6

5.3

1.6

4.3

4.7

4.7

4.4

5.0

5.0

0.4 2.8 3.2 2.8 (18.8) (15.3) (123.9) (29.7) (12.8) (17.1)

2.3 2.6 2.1 2.7 (5.3) (8.9) (386.8) (17.1) 12.9 6.4

1.5 1.8 2.5 1.7 (23.4) (19.7) (150.0)

2.8 1.7 3.3 1.5 0.5 10.9 570.4 (84.4) (153.9) 11.4 (4.8) 12.4 7.7

CONSUMO Gasto de consumo final de las Adms. pblicas Gasto de consumo final de hogares e IPSFL

INVERSION BRUTA

Formacin bruta de capital fijo 13.6 19.1 Variacin de existencias (93.4) (4,804.1) (77.8) 11.1 10.2 7.3 12.6 117.5

SALDO TRANSACCIONES BIENES Y SERVICIOS

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 7 BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO (Estructura porcentual)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DE

MILENIO
100.0 88.6 11.8 76.9 12.5 12.6 (0.0) (1.1) 22.8 23.9 23.2 25.6 23.1 27.7 23.3 26.3 25.6 25.0 (2.4) (4.6) (3.0) 0.6 0.7 26.7 26.0 14.2 1.2 15.7 0.3 15.4 (0.1) 13.5 (0.5) 14.7 (0.7) 15.4 15.9 15.3 13.1 14.0 15.9 15.8 0.2 (0.3) 26.7 26.9 11.5 75.4 11.8 76.9 11.6 76.2 11.4 74.9 11.6 73.7 11.4 72.9 87.0 88.6 87.7 86.3 85.3 84.3 84.5 11.3 73.2 19.8 19.0 0.7 (4.3) 24.9 29.1 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 84.5 11.1 73.4 24.2 23.4 0.8 (8.7) 25.2 33.9 100.0 86.5 11.4 75.1 19.6 19.8 (0.2) (6.1) 21.9 28.0

DETALLE

PIB a precios de mercado

100.0 86.8 11.4 75.4 18.1 17.6 0.5 (4.9) 24.2 29.1

100.0 87.1 11.5 75.6 13.7 13.9 (0.3) (0.8) 26.5 27.3

100.0 86.2 11.6 74.6 13.4 15.0 (1.7) 0.4 29.0 28.6

CONSUMO

Gasto de consumo final de las Adms. pblicas Gasto de consumo final de hogares e IPSFL

INVERSION BRUTA

Formacin bruta de capital fijo Variacin de existencias

SALDO TRANSACCIONES BIENES Y SERVICIOS

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

113

ANEXO 8 BOLIVIA: DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA EJECUTADA (Millones de dlares)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

114
130.2 113.8 58.0 13.4 315.4 420.5 531.6 480.6 505.4 519.7 588.7 548.3 504.7 530.6 38.5 27.6 19.7 24.0 34.5 39.1 43.1 20.1 35.6 36.9 88.3 92.2 122.6 183.8 239.4 246.8 245.1 264.9 285.5 33.7 583.5 175.1 255.4 240.1 233.7 219.8 231.8 197.7 176.6 177.5 203.1 170.0 160.2 128.5 125.1 81.5 78.4 60.7 62.8 52.6 61.2 67.0 229.8 295.5 46.6 638.8 61.9 217.4 246.0 47.2 572.5 ANEXO 9 BOLIVIA: DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA (Tasas de crecimiento)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

SECTORES

Productivos

Infraestructura

Sociales

Multisectoriales

TOTAL INVERSION

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Nota: Desde el ao 1995 incluye ejecucin estimada de los Gobiernos Municipales. (p) Preliminar.

SECTORES

Productivos 53.9 (36.4) 187.3 33.3 26.4 (28.3) (28.5) (9.6) 139.4 4.4 45.9 (6.0)

30.6

(5.8)

(19.8)

(2.7) (2.7) 33.0 21.6 5.2

(34.8) (5.9) 49.9 43.9 2.8

(3.8) 5.4 30.2 13.2 13.3

(22.6) (14.7) 3.1 10.3 (6.9)

3.4 (10.6) (0.7) (53.3) (8.0)

(16.2) 0.5 8.1 77.1 5.1

16.4 14.5 7.8 (5.5) 10.0

9.4 13.1 3.5 38.2 9.5

(7.6) (5.4) (16.7) 1.4 (10.4)

Infraestructura

Sociales

Multisectoriales

INFORME ECONMICO

TOTAL INVERSION

DE

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Nota: Desde el ao 1995 incluye ejecucin estimada de los Gobiernos Municipales. (p) Preliminar.

MILENIO

ANEXO 10 BOLIVIA: DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA EJECUTADA (Estructura porcentual)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

INFORME ECONMICO
41.3 36.1 18.4 4.2 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 40.4 41.6 8.8 9.2 30.1 48.1 16.6 5.2 26.7 50.0 19.2 4.1 24.7 46.2 24.3 4.7 15.7 42.3 35.4 6.6 13.3 39.4 40.7 6.6 11.1 36.1 45.0 7.9 12.4 35.0 48.6 4.0 9.9 33.4 49.9 6.7 10.5 34.8 48.9 5.8 10.5 36.0 46.2 7.3 100.0 10.8 38.0 43.0 8.2 100.0 ANEXO 11 BOLIVIA: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO (Millones de dlares)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

SECTORES

DE

Productivos Infraestructura Sociales Multisectoriales

MILENIO
370.3 162.9 207.5 241.0 107.9 133.0 611.3 270.8 340.5 386.3 386.7 464.9 454.8 773.0 919.6 954.2 473.0 481.2 165.1 143.7 203.7 168.6 252.6 188.8 308.8 372.4 441.5 380.7 195.1 185.6 221.2 243.0 261.2 286.1 220.4 292.4 212.2 294.4 464.2 547.3 512.7 506.6 533.3 205.2 328.1 508.6 307.0 201.5 536.5 197.6 339.0 658.1 414.0 244.2 887.3 1,041.8 1,194.7 407.3 480.1 512.2 529.6 611.6 583.1 465.7 115.4 350.3 446.3 83.1 363.2 413.5 82.4 331.1 1,036.4 1,519.3 1,165.7 741.7 294.7 889.4 629.8 710.3 455.4 1,502.1 1,965.6 1,579.2 857.1 645.0 972.6 993.0 792.7 786.5

TOTAL INVERSION

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Nota: Desde el ao 1995 incluye ejecucin estimada de los Gobiernos Municipales. (p) Preliminar.

DETALLE

PUBLICA

432.9 63.0 369.8 1,067.1 698.4 368.8

462.5 64.8 397.7 699.1 421.0 278.1 1,500.0 1,161.7 761.4 738.6 485.8 675.8

418.9 64.2 354.7 818.6 433.5 385.1 1,237.5 497.7 739.8

Bienes de capital Construccin

PRIVADA

Bienes de capital Construccin

TOTAL

Bienes de capital Construccin

115

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar. Nota: Las cifras fueron dolarizadas empleando el tipo de cambio promedio para la venta del ao indicado.

116
ANEXO 12 BOLIVIA: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO (Estructura porcentual)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

DETALLE

PUBLICA 44.0 56.0 100.0 44.8 55.2 100.0 44.3 55.7 50.0 50.0 50.6 49.4 49.6 50.4 45.9 54.1 49.2 50.8 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 51.2 48.8 53.5 46.5 54.7 45.3 57.2 42.8 51.2 48.8 60.4 39.6 62.9 37.1 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 71.6 28.4 100.0 57.1 42.9 47.6 52.4 47.7 52.3 43.0 57.0 41.9 58.1 38.5 61.5 36.8 63.2 24.8 75.2

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0 18.6 81.4 100.0 58.5 41.5 100.0 49.5 50.5

100.0 19.9 80.1 100.0 60.9 39.1 100.0 50.2 49.8

100.0 14.6 85.4 100.0 65.4 34.6 100.0 50.8 49.2

100.0 14.0 86.0 100.0 60.2 39.8 100.0 41.8 58.2

100.0 15.3 84.7 100.0 53.0 47.0 100.0 40.2 59.8

Bienes de capital Construccin

PRIVADA

Bienes de capital Construccin

TOTAL

Bienes de capital Construccin

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 13 BOLIVIA: FLUJO DE CAJA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO (Millones de bolivianos)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

DE

MILENIO
4,752.7 4,468.9 283.8 5,427.2 5,349.3 1,659.9 522.1 (812.2) (4.2) 812.2 621.9 190.4 845.6 117.1 1,235.2 248.9 1,013.6 (188.2) 962.7 1,484.0 825.4 582.8 1,161.2 (578.4) 716.5 941.4 (224.9) 6,053.6 2,206.9 653.3 (962.7) (4.4) 6,858.9 2,245.6 383.7 (1,484.0) (6.1) 7,595.6 2,478.5 971.8 (825.4) (3.0) 8,381.1 2,646.5 1,531.1 (582.8) (1.8) 9,084.7 3,060.5 1,446.7 (716.5) (1.9) 10,635.0 3,017.7 1,058.2 (1,364.4) (3.3) 1,364.4 1,140.8 223.7 7,009.2 8,260.4 9,104.5 10,074.1 11,027.7 12,145.3 13,652.8 5,871.4 325.6 6,706.9 590.8 7,242.7 377.8 8,567.5 681.3 9,912.2 532.6 10,531.4 897.3 11,693.3 595.1 13,996.5 598.4 16,821.7 13,537.8 3,284.0 458.7 (2,226.8) (4.7) 2,226.8 1,326.8 900.0 6,197.0 7,297.7 7,620.5 9,248.7 10,444.8 11,428.7 12,288.3 14,594.9 15,338.9 14,819.3 519.6 17,195.9 13,757.7 3,438.2 1,061.6 (1,857.0) (3.8) 1,857.0 1,108.3 748.7 674.6 378.1 296.5

DETALLE

INGRESOS TOTALES

17,150.6 16,372.6 16,341.3 15,105.8 809.3 1,266.8 19,276.4 19,792.2 15,599.5 15,564.1 3,676.9 4,228.1 741.8 (458.4) (2,125.7) (3,419.6) (4.0) (6.5) 2,125.7 1,208.6 917.2 3,419.6 1,557.4 1,862.2

15,691.5 14,429.3 1,262.2 20,495.9 15,674.3 4,821.6 (1,245.0) (4,804.3) (8.7) 4,804.3 3,402.1 1,402.3

Ingresos corrientes Ingresos de capital

EGRESOS TOTALES

Egresos corrientes (2) 4,150.8 Egresos de capital 1,276.5 Supervit (dficit) corriente 318.2 Supervit (dficit) global (674.6) Supervit (del dficit) global/PIB: (%) (4.4)

FINANCIAMIENTO

Financiamiento externo Financiamiento interno

FUENTE: Unidad de Programacin Fiscal (1) Desde 1998 a 1999 son cifras corregidas por endeudamiento municipal. (2) Desde 1997 incluye gasto en pensiones. (p) Preliminar.

117

ANEXO 14 BOLIVIA: BALANZA DE PAGOS (Millones de dlares)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

118
98.4 144.9 (276.8) 132.3 200.3 233.4 370.9 502.4 650.3 950.8 1,066.0 1,063.5 1,113.5 (79.1) (144.2) (98.9) (372.2) (278.8) (115.5) (246.3) (311.4) (353.5) (19.3) 1,084.8 172.4 413.8 405.1 393.7 534.3 744.4 914.6 1,103.6 868.4 427.2 (216.8) (409.2) (408.3) (71.2) (299.7) (332.7) (553.1) (666.9) (488.5) (446.5) (275.7) 346.1 (107.7) 1,076.2 (337.9) 740.3 (695.1) 853.8 ANEXO 15 BOLIVIA: BALANZA COMERCIAL (Millones de dlares)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
(p)

DETALLE

SALDO EN CUENTA CORRIENTE

SALDO EN CUENTA CAPITAL

ERRORES Y OMISIONES

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

DETALLE

2001(p)

2002(p)

Exportaciones FOB (1) 881.4 702.7 178.7 (202.9) 145.6 (10.9) (183.8) (451.5) (402.1) (58.5) 993.7 1,130.5 1,177.0 809.9 679.0 774.9

1,029.3 1,075.0 1,132.0 1,196.3 1,433.6 1,536.3 (167.0) (358.6) 114.7 12.7 (404.3) 69.3

1,166.5 1,104.0 1,051.1 1,850.9 1,983.1 1,755.1 (684.4) (879.1) 28.4 (19.9) (704.0) (17.1)

1,246.1 1,284.8 1,829.7 1,707.7 (583.6) (422.9) (24.7) (3.0)

1,310.1 1,770.1 (460.0) 8.8

Importaciones CIF (2)

INFORME ECONMICO

SALDO

Variaciones porcentuales

DE

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar. (1) No incluye estimaciones por contrabando de mercaderas. (2) Importaciones ajustadas por importaciones temporales y nacionalizacin de vehculos.

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 16 BOLIVIA: IMPORTACIONES DE BIENES SEGN USO O DESTINO ECONMICO (Millones de dlares)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998(p) 1999(p) 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

DE

DETALLE

MILENIO
151.1 62.6 88.6 288.1 3.6 10.9 229.5 25.1 19.0 253.6 16.3 173.4 63.9 9.4 0.5 0.1 0.6 0.2 0.0 28.5 30.7 18.8 14.2 12.2 0.0 24.8 260.2 80.9 18.7 301.5 118.3 13.3 273.9 168.5 18.5 224.1 144.9 17.4 313.8 203.7 19.3 368.9 271.0 42.2 0.0 365.9 438.5 455.6 387.5 535.0 659.3 754.9 16.3 474.0 264.6 44.2 0.0 7.9 21.9 305.1 34.8 19.5 26.0 13.1 333.6 52.3 30.9 51.7 18.1 321.9 51.2 35.3 57.4 15.9 350.7 48.9 39.2 67.0 27.4 416.3 50.6 42.8 52.2 32.1 445.3 48.7 37.3 137.2 45.1 470.3 53.2 31.9 99.1 43.2 639.5 72.7 37.8 1,006.9 15.9 528.2 462.9 45.6 0.0 389.1 455.8 478.1 512.1 604.0 615.6 737.6 892.3 95.9 114.3 89.1 115.9 109.7 114.5 133.9 148.5 137.9 144.4 173.2 166.4 184.4 204.6 213.2 292.9 224.2 188.3 742.7 72.6 42.9 491.2 101.7 34.3 918.8 17.2 540.1 361.5 24.0 0.0 210.2 205.0 224.1 282.5 282.4 339.6 389.0 506.1 412.5 702.7 993.7 1,130.5 1,176.9 1,196.3 1,433.6 1,656.6 1,925.7 2,450.9 2,098.1

BIENES DE CONSUMO

470.8 296.9 173.9 931.6 117.4 52.9 624.1 84.5 52.6 606.6 12.9 414.4 179.2 11.3 0.0

400.2 274.4 125.8 890.5 106.3 59.3 603.6 63.8 57.5 398.3 14.8 352.4 31.1 18.7 0.0

374.1 240.5 133.6 933.7 82.7 54.7 555.7 185.3 55.3 453.8 18.9 392.5 42.5 8.5 0.0

No duraderos Duraderos

BIENES INTERMEDIOS

Combustibles y lubricantes Para la agricultura Para la industria Para la construccin Partes y accesorios para equipo de transporte

BIENES DE CAPITAL

Para la agricultura Para la industria Equipo de transporte

DIVERSOS

EFECTOS PERSONALES

VALOR TOTAL CIF

2,020.3

1,707.8

1,770.1
(p) Preliminar.

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica .

119

120
ANEXO 17 BOLIVIA: IMPORTACIONES DE BIENES SEGN USO O DESTINO ECONMICO (Tasas de crecimiento)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998(p) 1999(p) 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

DETALLE

BIENES DE CONSUMO (10.8) 30.9 2.3 31.5 12.6 4.7 2.6 (26.2) 28.8 16.5 32.0 23.9 675.8 (79.1) (85.5) 710.2 (56.6) (80.7) 204.1 7.7 (38.7) (24.6) (13.9) (78.2) 52.3 50.1 26.5 (24.6) 15.9 46.3 (29.0) (9.2) 42.4 39.2 (18.2) (14.0) (5.5) 40.0 40.5 44.3 19.8 3.9 (14.9) 38.0 23.2 10.8 17.5 33.1 245.4 (84.6) 14.5 (15.8) 28.5 (2.4) 4.8 (100.0) 120.6 99.9 32.9 38.5 2.3 230.5 (40.1) 9.3 50.3 58.6 99.0 38.6 (3.5) (2.0) 14.2 11.0 (12.1) 9.0 (4.5) 11.2 16.8 72.0 18.7 3.4 9.0 (22.1) 16.9 7.0 (3.6) (12.8) 162.7 40.8 5.6 9.2 (14.6) 35.0 17.2 4.9 7.1 17.9 1.9 19.8 21.0 (27.7) (4.3) 36.0 36.7 18.6 33.4 (2.4) 11.4 75.0 3.1 0.0 53.3 29.1 (7.1) 1.4 23.1 (1.2) 22.1 29.7 3.0 (2.8) 25.6 15.2 6.5 22.9 15.6 43.1 5.2 (35.7) (16.8) (26.8) (0.7) (23.2) 39.9 (9.3) (8.8) 8.5 2.3 (21.9) (47.3) 0.0

9.7

39.1

(2.5)

9.4

26.0

(0.0)

20.3

14.6

30.1

(18.5)

14.1 32.4 (7.6) 25.4 61.8 23.4 27.0 (16.9) 53.6 (34.0) (25.0) (23.3) (50.4) (53.2) 0.0

(15.0) (7.6) (27.7) (4.4) (9.5) 12.0 (3.3) (24.5) 9.3 (34.3) 14.9 (15.0) (82.7) 66.2 0.0

(6.5) (12.4) 6.2 4.8 (22.2) (7.7) (7.9) 190.2 (4.0) 13.9 27.3 11.4 36.6 (54.6) 0.0

No duraderos Duraderos

BIENES INTERMEDIOS

Combustibles y lubricantes Para la agricultura Para la industria Para la construccin Partes y accesorios para equipo de transporte

BIENES DE CAPITAL

Para la agricultura Para la industria Equipo de transporte

DIVERSOS

EFECTOS PERSONALES

VALOR TOTAL CIF

13.3

41.4

13.8

4.1

1.6

19.8

15.6

16.2

27.3

(14.4)

(3.7)

(15.5)

3.6
(p) Preliminar.

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica.

INFORME ECONMICO

NOTA: Estas cifras no incluye importaciones temporales de bienes de capital.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 18 BOLIVIA: IMPORTACIONES DE BIENES SEGN USO O DESTINO ECONMICO (Estructura porcentual)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998(p) 1999(p) 2000 (p) 2001(p) 2002(p)

DE

DETALLE

MILENIO
21.5 8.9 12.6 41.0 0.8 2.2 30.7 3.5 2.0 36.8 2.5 26.2 8.1 2.9 0.0 100.0 100.0 100.0 100.0 0.0 0.0 0.0 2.7 1.6 1.2 0.9 0.0 100.0 1.7 26.7 10.5 1.1 23.3 14.3 1.5 18.7 12.1 1.2 21.9 14.2 1.2 22.3 16.4 2.5 0.0 100.0 38.8 38.7 32.4 37.3 39.8 39.2 0.8 24.6 13.7 2.3 0.0 100.0 2.3 1.2 29.5 4.6 2.7 4.4 1.5 27.3 4.4 3.0 4.8 1.3 29.3 4.1 3.3 4.7 1.9 29.0 3.5 3.0 3.2 1.9 26.9 2.9 2.3 7.1 2.3 24.4 2.8 1.7 4.0 1.8 26.1 3.0 1.5 41.1 0.6 21.5 18.9 1.9 0.0 100.0 39.1 40.3 40.6 42.8 42.1 37.2 38.3 36.4 9.6 11.5 7.9 10.3 9.3 9.7 11.2 12.4 9.6 10.1 10.5 10.0 9.6 10.6 8.7 11.9 10.7 9.0 35.4 3.5 2.0 23.4 4.8 1.6 43.8 0.8 25.7 17.2 1.1 0.0 100.0 21.2 18.1 19.0 23.6 19.7 20.5 20.2 20.6 19.7 36.1 2.3 24.7 9.1 1.3 0.1 100.0

BIENES DE CONSUMO

23.3 14.7 8.6 46.1 5.8 2.6 30.9 4.2 2.6 30.0 0.6 20.5 8.9 0.6 0.0 100.0

23.4 16.1 7.4 52.1 6.2 3.5 35.3 3.7 3.4 23.3 0.9 20.6 1.8 1.1 0.0 100.0

21.1 13.6 7.5 52.7 4.7 3.1 31.4 10.5 3.1 25.6 1.1 22.2 2.4 0.5 0.0 100.0

No duraderos Duraderos

BIENES INTERMEDIOS

Combustibles y lubricantes 0.5 Para la agricultura 1.6 Para la industria 32.7 Para la construccin 3.6 Partes y accesorios para equipo de transporte 2.7

BIENES DE CAPITAL

Para la agricultura Para la industria Equipo de transporte

DIVERSOS

EFECTOS PERSONALES

VALOR TOTAL CIF

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar. NOTA: Estas cifras no incluye importaciones temporales de bienes de capital.

121

ANEXO 19 BOLIVIA: ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES (Millones de dlares)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998(p) 1999(p) 2000(p) 2001(p) 2002(p)

122
634.4 407.7 107.6 146.8 4.6 12.7 15.3 65.3 33.6 21.8 0.0 226.7 225.3 1.4 288.3 49.5 13.0 14.1 3.7 31.6 2.7 2.0 27.1 49.8 6.4 40.2 0.0 0.0 48.0 0.2 32.7 955.7 895.3 44.4 31.8 773.8 0.3 0.9 0.9 22.2 808.9 1.2 33.2 1,124.2 1.5 42.1 1,181.2 1.7 79.2 1,295.3 17.9 9.5 7.1 1.0 30.7 4.1 1.0 14.2 49.0 14.3 67.3 0.0 0.0 37.5 0.0 11.2 6.9 0.8 25.4 3.3 0.3 11.8 49.9 9.8 56.9 0.8 26.9 25.1 0.6 15.2 3.9 1.1 15.7 4.0 0.1 14.6 53.4 9.6 74.2 39.5 31.5 37.0 2.9 15.8 15.1 0.8 45.5 5.3 0.1 12.0 86.4 15.5 118.5 139.5 24.3 63.4 0.0 18.7 16.9 0.6 16.8 7.3 0.1 12.4 75.9 30.1 142.1 78.5 11.6 63.5 0.5 28.6 16.5 0.6 27.9 9.3 0.0 12.2 82.6 32.8 200.6 39.8 49.5 94.4 253.6 228.9 300.7 545.1 474.5 595.2 647.2 0.7 31.1 26.0 0.8 22.1 6.9 0.0 14.8 87.6 40.7 242.5 20.0 54.3 99.9 1.8 16.5 1,272.1 240.8 232.2 8.6 133.6 122.8 10.8 102.8 90.2 12.6 106.8 91.6 15.1 152.6 92.4 60.2 141.3 94.5 46.8 107.0 69.9 37.1 96.7 55.5 41.2 576.3 0.7 30.9 15.0 0.8 23.6 9.5 0.0 11.3 67.5 16.9 231.7 3.4 44.8 120.4 1.9 214.7 1,324.7 75.1 35.5 39.6 570.1 0.7 30.9 13.8 0.8 9.2 9.6 0.0 12.4 51.0 19.8 222.8 15.4 32.0 151.6 2.5 360.6 1,405.4 178.8 121.4 57.3 642.6 0.2 34.1 10.4 1.1 7.2 6.3 0.0 22.8 57.7 10.6 299.2 31.8 13.7 147.4 2.6 226.1 1,475.0 356.3 100.1 140.3 7.6 10.5 10.9 39.3 28.3 19.2 0.0 378.7 98.2 172.5 5.8 10.0 11.1 21.9 44.2 5.2 9.9 382.4 83.9 119.5 1.6 7.7 9.9 76.3 56.0 6.5 20.9 437.9 91.3 105.3 2.4 13.2 12.1 119.1 62.7 5.2 26.6 510.5 89.6 151.3 4.8 12.4 12.6 130.8 70.8 6.6 31.5 478.0 83.5 151.7 3.5 9.6 12.1 119.6 64.0 3.7 30.3 499.6 81.6 200.0 2.7 8.9 11.1 110.5 59.3 5.7 19.7 435.2 66.1 158.2 2.4 6.5 9.1 112.7 73.1 7.0 0.0 397.0 69.4 154.3 1.4 3.6 4.8 89.1 68.1 6.3 0.0 424.9 76.5 170.6 1.9 1.7 4.8 88.0 74.0 7.4 0.0 597.1 512.3 485.2 544.7 663.2 619.3 606.6 531.8 472.1 603.7 643.6 340.0 56.1 118.9 4.0 1.8 4.1 92.2 53.9 9.0 0.0 303.6 239.3 64.2 582.7 0.0 27.7 5.8 1.2 10.0 7.3 0.0 23.0 41.0 4.6 275.0 28.0 11.4 147.6 3.0 123.7 1,352.9 683.9 341.6 58.2 108.4 1.6 3.3 4.6 89.7 67.8 8.2 0.0 342.3 265.6 76.7 621.1 0.6 27.4 6.2 1.1 15.3 6.0 0.0 24.5 40.9 3.6 315.6 41.5 15.9 122.6 2.8 54.3 1,362.0

DETALLE

TRADICIONALES

MINERALES Estao Zinc Wolfram Antimonio Plomo Oro Plata Otros Exportacin de metales con materia prima importada

HIDROCARBUROS Gas natural Otros

NO TRADICIONALES

Ganado vacuno Castaa Caf Cacao Azcar Bebidas Gomas Cueros Maderas Algodn Soya Joyera Joyera con oro importado Otros (1)

INFORME ECONMICO

EFECTOS PERSONALES

DE

REEXPORTACION

MILENIO

TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar. (1) Incluye energa elctrica desde 1991

ANEXO 20 BOLIVIA: ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES (Tasas de crecimiento)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998(p) 1999(p) 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DETALLE

INFORME ECONMICO
(5.9) (12.6) (7.0) (4.4) 65.6 (17.0) (28.8) (39.9) (15.7) (12.1) 6.2 3.1 496.4 (12.1) (63.9) (27.2) (50.1) (72.3) (2.7) 49.0 (47.8) (47.8) (1.7) 121.4 67.6 (21.9) 50.1 35.6 (6.3) (28.4) (13.6) 220.4 (8.2) (30.0) 4.5 37.3 49.5 39.0 22.4 26.8 5.1 (100.0) 17.8 (2.5) (23.9) (17.5) (20.3) (68.4) (16.9) 1.8 (31.2) (15.6) (33.1) #DIV/0! 36.5 (43.7) 43.6 (38.0) 22.7 (54.9) 24.5 7.0 (2.3) 30.5 4,705.4 17.4 47.7 361.1 3.5 290.6 (30.1) 189.1 32.3 (21.3) (18.3) 61.9 61.9 59.7 252.9 (22.8) 71.1 (100.0) 18.6 11.3 (22.4) (63.1) 37.8 24.9 3.3 (12.2) 93.9 19.9 (43.7) (52.2) 0.2 #DIV/0! 53.0 (2.3) (5.2) 66.2 27.9 (92.5) (1.2) 8.8 8.8 41.2 (49.3) 326.0 48.6 15.3 87.8 9.7 (9.7) 31.4 81.3 (13.0) 25.4 (47.1) 24.6 (26.6) 17.0 1.6 20.3 0.9 297.6 2.3 (22.3) (26.1) (20.7) 8.7 33.3 8.7 58.3 45.4 (20.8) (26.3) (36.7) 21.3 6.1 24.2 20.9 (49.9) 9.5 5.8 6.4 (79.2) (1.8) (44.5) (23.0) 3.9 43.0 (7.4) (24.3) 110.6 27.0 18.4 (3.9) (34.8) (100.0) (9.6) (20.7) 11.1 (11.0) 2.4 (0.7) (42.6) (2.9) 6.9 38.0 77.8 (23.6) (22.9) (58.6) (4.5) (83.2) (17.4) 20.6 7.9 1,204.4 4.1 (22.3) (36.0) (3.9) (1.1) (0.1) 0.2 (7.6) 2.4 (60.9) 1.3 (71.6) 9.4 (24.5) 17.7 (3.8) 359.5 (28.6) 25.9 29.0 68.0 6.1 (2.0) 22.9 (24.6) (5.0) 1.8 (44.3) 56.0 (72.7) (14.5) (30.7) (72.0) (22.7) (11.1) 248.7 26.8 24.7 8.8 (11.9) 49.1 71.3 22.4 56.1 11.9 (20.5) (1.9) 43.7 101.3 (6.4) 4.2 9.8 13.1 27.4 (6.8) 0.3 (28.4) (22.5) (4.2) (8.6) (9.7) (43.5) (2.3) 31.8 (21.1) (7.1) (8.0) (7.6) (7.4) 53.4 (19.0) (20.9) (11.2) (27.1) (17.7) 1.9 23.4 22.8 5.0 (2.4) (41.4) (44.1) (47.6) (20.9) (6.9) (10.8) 10.3 10.5 34.5 (53.2) (0.1) (1.3) 8.7 18.1 138.0 242.0 44.7 12.7 (65.9) 10.2 (25.1) 24.9 (21.6) (34.1) (35.2) 83.8 13.3 (46.3) 34.3 106.5 (57.1) (2.8) 4.0 (37.3) 5.0 6.3 1.0 14.5 16.6 (6.4) 4.5 (12.9) (8.8) 7.0 (14.2) (5.3( 12.3 21.8 (6.6) (2.1) (12.3) (11.2( 27.9 6.6 (20.0) (26.7) (30.3) 110.0 6.3 (14.8) 4.8 (27.2) 21.1 69.8 97.1 12.0 (9.3) (100.0) (18.6) (43.7) 11.7 38.3 15.3 183.2 1.2 (29.0) (57.0) (8.1) (12.1) (17.0) 0.1 17.0 (45.3) (8.3) 6.3 0.5 3.8 (8.9) (60.8) 80.0 12.1 (2.8) 25.8 (9.0) 12.8 11.0 19.5 6.6 #DIV/0! (1.3) 6.0 (5.3) 52.8 (17.7) (97.5) 6.2 (0.2) (20.7) 14.7 48.1 39.6 (16.9) (8.8) (56.1) 0.7

TRADICIONALES

MINERALES

DE

MILENIO

Estao Zinc Wolfram Antimonio Plomo Oro Plata Otros Exportacin de metales con materia prima importada

HIDROCARBUROS

Gas natural Otros

NO TRADICIONALES

Ganado vacuno Castaa Caf Cacao Azcar Bebidas Gomas Cueros Maderas Algodn Soya Joyera Joyera con oro importado Otros (1)

EFECTOS PERSONALES

REEXPORTACION

123

TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

ANEXO 21 BOLIVIA: ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES (Estructura porcentual)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998(p) 1999(p) 2000(p) 2001(p) 2002(p)

124
66.4 42.7 11.3 15.4 0.5 1.3 1.6 6.8 3.5 2.3 0.0 23.7 23.6 0.2 30.2 5.2 1.4 1.5 0.4 3.3 0.3 0.2 2.8 5.2 0.7 4.2 0.0 0.0 5.0 0.0 3.4 100.0 100.0 5.0 4.1 100.0 0.0 0.1 0.1 2.7 100.0 0.1 3.0 100.0 0.1 3.6 100.0 2.0 1.1 0.8 0.1 3.4 0.5 0.1 1.6 5.5 1.6 7.5 0.0 0.0 4.2 0.0 1.4 0.9 0.1 3.3 0.4 0.0 1.5 6.4 1.3 7.3 0.1 3.5 3.2 0.1 1.9 0.5 0.1 1.9 0.5 0.0 1.8 6.6 1.2 9.2 4.9 3.9 4.6 0.3 1.4 1.3 0.1 4.0 0.5 0.0 1.1 7.7 1.4 10.5 12.4 2.2 5.6 0.0 1.6 1.4 0.1 1.4 0.6 0.0 1.0 6.4 2.6 12.0 6.6 1.0 5.4 28.3 29.6 37.2 48.5 40.2 45.9 0.0 2.2 1.3 0.0 2.2 0.7 0.0 0.9 6.4 2.5 15.5 3.1 3.8 7.3 0.1 6.1 100.0 25.9 1.0 15.9 1.4 11.2 1.6 8.1 1.3 7.8 5.1 7.3 3.6 5.5 2.9 50.9 0.1 2.4 2.0 0.1 1.7 0.5 0.0 1.2 6.9 3.2 19.1 1.6 4.3 7.8 0.1 1.3 100.0 26.9 17.3 12.7 9.5 12.9 10.9 8.4 0.0 1.3 2.6 2.4 2.7 2.3 1.6 0.0 7.3 4.2 3.1 43.5 0.1 2.3 1.1 0.1 1.8 0.7 0.0 0.9 5.1 1.3 17.5 0.3 3.4 9.1 0.1 16.2 100.0 0.0 5.3 2.5 2.8 40.6 0.0 2.2 1.0 0.1 0.7 0.7 0.0 0.9 3.6 1.4 15.9 1.1 2.3 10.8 0.2 25.7 100.0 11.2 15.7 0.9 1.2 1.2 4.4 3.2 2.1 12.7 22.3 0.7 1.3 1.4 2.8 5.7 0.7 10.4 14.8 0.2 1.0 1.2 9.4 6.9 0.8 8.1 9.4 0.2 1.2 1.1 10.6 5.6 0.5 7.6 12.8 0.4 1.0 1.1 11.1 6.0 0.6 6.4 11.7 0.3 0.7 0.9 9.2 4.9 0.3 6.4 15.7 0.2 0.7 0.9 8.7 4.7 0.5 5.0 11.9 0.2 0.5 0.7 8.5 5.5 0.5 4.9 11.0 0.1 0.3 0.3 6.3 4.8 0.4 5.2 11.6 0.1 0.1 0.3 6.0 5.0 0.5 0.0 12.1 8.2 3.9 43.6 0.0 2.3 0.7 0.1 0.5 0.4 0.0 1.5 3.9 0.7 20.3 2.2 0.9 10.0 0.2 15.3 100.0 39.8 48.9 47.3 39.0 43.2 36.9 39.3 32.8 28.2 28.8 66.7 66.2 60.0 48.4 56.1 47.8 47.7 40.1 33.6 40.9 47.6 25.1 4.1 8.8 0.3 0.1 0.3 6.8 4.0 0.7 0.0 22.4 17.7 4.7 43.1 0.0 2.1 0.4 0.1 0.7 0.5 0.0 1.7 3.0 0.3 20.3 2.1 0.8 10.9 0.2 9.1 100.0 50.2 25.1 4.3 8.0 0.1 0.2 0.3 6.6 5.0 0.6 0.0 25.1 19.5 5.6 45.6 0.0 2.0 0.5 0.1 1.1 0.4 0.0 1.8 3.0 0.3 23.2 3.0 1.2 9.0 0.2 4.0 100.0

DETALLE

TRADICIONALES

MINERALES

Estao Zinc Wolfram Antimonio Plomo Oro Plata Otros Exportacin de metales con materia prima importada

HIDROCARBUROS

Gas natural Otros

NO TRADICIONALES

Ganado vacuno Castaa Caf Cacao Azcar Bebidas Gomas Cueros Maderas Algodn Soya Joyera Joyera con oro importado Otros (1)

INFORME ECONMICO

EFECTOS PERSONALES

DE

REEXPORTACION

MILENIO

TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar. (1) Incluye energa elctrica desde 1991

ANEXO 22 BOLIVIA: UTILIDAD DEL EJERCICIO DE LAS EMPRESAS CAPITALIZADAS (Millones de dlares)
DETALLE 1997(p) 1998(p) 1999(p) 2000(p) 2001(p) 2002(p)

EMPRESA ELECTRICA GUARACACHI S.A. EMPRESA ELECTRICA CORANI S.A. EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO EMPRESA PETROLERA ANDINA S.A. CHACO S.A. TRANSREDES LLOYD AEREO BOLIVIANO S.A. EMPRESA FERROVIARIA ANDINA S.A. EMPRESA FERROVIARIA ORIENTAL S.A. ENTEL TOTAL

3.1 15.3 1.8 10.2 (26.0) 28.5 1.7 3.7 13.5 49.4 101.3

4.9 9.5 3.4 2.7 (9.1) 25.1 (3.7) 2.0 14.5 70.9 120.3

3.8 13.2 3.4 7.5 27.7 37.3 0.3 2.6 8.0 37.5 141.3

6.8 13.0 2.9 14.6 32.9 12.5 (8.1) 2.5 8.7 33.9 119.6

2.6 8.0 (17.4) 33.1 36.9 (18.0) (21.4) 0.4 4.4 17.3 45.9

4.3 7.2 (1.1) 23.4 34.0 0.0 0.0 0.6 6.3 3.0 77.7

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de La Prensa. (jueves 8 de mayo, 2003). (p) Preliminar. Nota: Las cifras dolarizadas empleando el tipo de cambio promedio para la venta del ao indicado.

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

125

ANEXO 23 INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EFECTIVA EN LAS EMPRESAS CAPITALIZADAS (Millones de dlares) EMPRESA ELECTRICIDAD Guaracahi Valle Hermoso Corani TRANSPORTE F.C. Andina F.C. Oriental LAB HIDROCARBUROS Petrolera Andina Petrolera Chaco Transredes COMUNICACIONES ENTEL TOTAL CAPITALIZADAS 1995 2.2 0.6 0.3 1.2 5.0 0.0 0.0 5.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 7.2 1996 23.1 0.0 21.4 1.7 40.6 2.9 3.9 33.9 0.0 0.0 0.0 0.0 136.5 136.5 200.2 427.2 1997 31.1 4.9 13.0 13.2 20.6 5.8 12.5 2.3 345.6 62.2 100.0 183.4 148.1 148.1 545.4 854.0 1998 51.9 30.1 4.0 17.9 22.8 4.5 16.0 2.3 467.0 175.1 106.1 185.8 109.7 109.7 651.4 1,026.1 1999 45.7 29.8 0.6 15.3 11.5 0.0 9.2 2.3 338.3 60.8 72.4 205.1 64.3 64.3 459.8 1,010.4 2000 0.6 0.0 0.2 0.3 2.3 0.0 0.0 2.3 157.8 1.1 63.7 93.0 49.7 49.7 210.4 832.5 2001(p) 1.4 0.0 0.1 1.2 1.7 0.0 0.0 1.7 119.3 0.0 23.9 95.4 63.1 63.1 185.5 2002(p) 1.8 0.0 0.0 1.8 3.1 0.0 3.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 26.8 26.8 31.7

TOTAL INV. EXTR. DIRECTA 335.4 PORCENTAJE DE PARTICIPACIN CAP/IED

832.1 1,044.0

2.1

46.9

63.9

63.5

45.5

25.3

22.3

3.0

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Ministerio de Desarrollo Econmico. Viceministerio de Exportaciones e Inversin Privada. (p) Preliminar.

126

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

ANEXO 24 COTIZACIN INTERNACIONAL PROMEDIO DE PRODUCTOS NO TRADICIONALES Precios promedio bsicos PERIODO 1990 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2000 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2001 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2002(1) Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 175.30 152.00 161.30 155.40 162.80 160.10 177.70 175.40 189.60 197.03 196.43 194.08 1,506.83 1,592.59 1,770.28 1,845.02 1,854.94 1,918.87 2,080.00 2,100.00 2,110.00 2,110.00 2,040.00 1,045.19 1,035.49 1,034.61 1,028.44 1,028.44 1,028.44 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. 0.64 0.67 0.71 0.69 0.63 0.61 0.60 0.60 0.63 0.66 0.74 0.68 160.22 160.67 168.55 171.96 175.69 183.43 205.23 204.03 207.71 200.41 209.51 207.46 473.10 474.87 475.09 474.43 470.68 463.84 463.18 469.36 471.12 466.27 470.24 472.44 1,880.95 1,862.65 2,056.22 2,233.69 2,255.07 2,150.13 1,937.61 1,696.21 1,610.67 1,562.61 1,606.70 1,534.39 1,075.18 1,084.88 1,089.29 1,090.17 1,084.88 1,089.29 1,091.93 1,080.47 1,074.29 1,054.01 1,053.13 1,049.60 0.65 0.67 0.66 0.66 0.69 0.64 0.58 0.60 0.58 0.57 0.59 0.56 210.00 200.00 195.00 186.00 185.00 189.00 205.00 210.00 202.00 187.00 189.00 188.00 389.99 376.54 405.42 427.91 421.52 420.19 415.12 416.23 431.44 475.97 479.94 470.90 1,681.66 1,672.84 1,717.37 1,734.35 1,746.91 1,654.76 1,708.99 1,799.16 1,883.60 1,882.94 1,861.33 1,879.41 1,012.57 1,019.62 1,001.10 1,008.16 1,030.20 1,033.73 1,037.26 1,061.07 1,078.70 1,063.71 1,074.29 1,085.76 1.09 1.02 0.98 0.93 0.92 0.84 0.85 0.75 0.74 0.75 0.70 0.65 208.00 208.00 221.00 230.00 229.00 210.00 196.00 199.00 207.00 202.00 207.00 218.00 Azcar US$/TM 512.17 512.17 475.26 469.58 476.41 485.67 508.38 492.95 483.47 486.37 466.03 427.60 470.39 Cueros US$/TM 2,033.32 2,033.32 1,741.57 1,672.42 1,767.50 1,913.83 1,943.12 1,925.11 1,945.55 1,690.77 1,590.63 1,768.61 1,865.58 Goma US$/TM 1,106.04 1,106.04 1,050.04 1,028.88 1,043.65 1,078.70 1,248.90 1,208.77 1,181.25 1,157.98 1,002.65 1,042.18 1,076.43 Caf US$/libra 0.89 0.89 0.85 0.64 0.70 1.49 1.49 1.21 1.85 1.33 1.02 0.85 0.62 Soya de grano US$/TM 246.75 246.75 239.58 235.50 255.25 252.82 259.25 304.50 295.42 242.11 200.17 211.25 195.50

FUENTE: Banco Central de Bolivia. N.D.: No disponible. (1) Los datos fueron completados con otras fuentes oficiales.

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

127

ANEXO 25 COTIZACIN OFICIAL DE LOS PRINCIPALES MINERALES (En dlares) PERIODO 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2000 ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 2001 ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 2002 ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 1.77 1.74 1.70 1.79 1.85 1.90 1.99 1.83 1.74 1.87 1.92 1.94 0.67 0.69 0.71 0.73 0.72 0.74 0.74 0.69 0.68 0.67 0.70 0.73 0.36 0.35 0.36 0.38 0.37 0.35 0.36 0.34 0.35 0.34 0.35 0.36 0.23 0.23 0.22 0.22 0.21 0.20 0.20 0.20 0.20 0.19 0.20 0.21 3.20 3.05 3.05 3.05 2.95 2.95 2.95 2.80 2.80 2.80 2.80 2.80 40.50 34.00 27.00 25.00 28.50 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00 2.34 2.32 2.30 2.24 2.24 2.19 1.97 1.76 1.67 1.70 1.75 1.82 0.81 0.80 0.79 0.75 0.76 0.73 0.69 0.66 0.65 0.62 0.62 0.67 0.47 0.46 0.46 0.44 0.43 0.41 0.39 0.38 0.36 0.35 0.35 0.34 0.22 0.23 0.23 0.22 0.21 0.20 0.21 0.22 0.21 0.21 0.22 0.22 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70 3.45 3.45 3.45 3.35 3.25 3.20 55.00 65.50 66.50 67.00 67.00 67.00 67.00 66.00 65.00 60.75 53.50 46.00 2.69 2.63 2.47 2.30 2.47 2.47 2.42 2.40 2.48 2.39 2.39 2.39 0.84 0.83 0.79 0.72 0.81 0.81 0.82 0.84 0.88 0.86 0.81 0.81 0.53 0.52 0.51 0.48 0.52 0.52 0.52 0.53 0.55 0.50 0.48 0.48 0.21 0.21 0.20 0.18 0.19 0.19 0.20 0.21 0.22 0.22 0.21 0.21 4.00 3.68 3.83 3.90 3.85 3.55 3.40 3.10 3.05 3.10 3.65 3.70 38.00 38.00 38.00 40.00 40.00 40.00 40.00 36.00 34.00 38.00 41.00 50.00 Estao 2.84 2.54 2.84 2.57 2.48 2.80 2.82 2.56 2.51 2.44 2.46 2.12 1.83 Cobre 1.18 1.06 1.04 0.88 1.05 1.33 1.17 1.03 0.76 0.71 0.82 0.74 0.70 Por Libra Fina Zinc Plomo 0.67 0.51 0.55 0.44 0.45 0.46 0.47 0.60 0.47 0.49 0.51 0.42 0.35 0.36 0.25 0.25 0.19 0.25 0.29 0.34 0.28 0.24 0.23 0.21 0.22 0.21 Bismuto (2) 3.26 2.78 2.44 2.27 2.90 3.54 3.77 3.26 3.35 3.54 3.57 2.71 2.93

(1)

Por Unidad Larga Fina Wlfram (3) Antimonio (4) 39.37 52.12 53.19 28.73 36.82 58.21 50.53 42.89 39.00 34.42 39.42 65.11 31.58 15.66 14.91 14.53 14.00 18.42 29.10 28.00 18.16 12.46 8.50 8.46 8.54 5.25

Por Onza Troy Fina Plata Oro 4.84 3.97 3.90 4.24 5.29 5.15 5.55 4.90 5.51 5.21 4.93 4.43 4.61 383.54 362.26 345.12 358.59 384.24 379.99 387.71 331.90 294.16 279.19 277.19 268.62 306.87

8.50 8.50 8.50 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 9.00 9.00 9.00 9.00

5.19 5.25 5.06 4.78 4.99 4.99 4.97 4.88 4.89 4.83 4.68 4.68

284.59 293.73 286.70 264.47 275.29 278.72 282.15 284.52 273.68 270.40 265.99 265.99

9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 8.00 7.88 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00

4.66 4.55 4.40 4.37 4.73 4.36 4.25 4.20 4.35 4.40 4.21 4.33 4.59 4.36 4.49 4.58 4.57 4.87 4.91 4.75 4.50 4.50 4.72 4.54

265.93 262.02 263.27 260.75 272.06 270.74 267.71 272.66 282.48 283.32 278.61 275.86 279.79 281.74 294.28 298.21 307.11 320.03 317.49 311.90 313.49 320.43 316.74 321.22

FUENTE: Banco Central de Bolivia. (1) Cifras quincenales y mensuales promediadas. (2) Del 40% al 65% . (3) Alta Ley. (4) Grado A.

128

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

ANEXO 26 EVOLUCIN DE LOS PRECIOS DE EXPORTACIN DE GAS NATURAL A BRASIL Productos Gas Natural US$/M3 0.0378 0.0326 0.0328 0.0330 0.0411 0.0412 0.0413 0.0576 0.0484 0.0490 0.0486 0.0555 0.0554 0.0552 0.0589 0.0589 0.0589 0.0635 0.0633 0.0632 0.0614 0.0667 0.0669 0.0000 0.0620 0.0628 0.0620 0.0589 0.0537 0.0590 0.0595 0.0596 0.0576 0.0508 0.0511 0.0509 0.0496 0.0495 0.0498 0.0555 0.0556 0.0562 0.0613 0.6121 0.0612 US$/MPCS 1.0693 0.9228 0.9275 0.9355 1.1651 1.1674 1.1685 1.6299 1.3704 1.3876 1.3766 1.5716 1.5699 1.5639 1.6683 1.6671 1.6665 1.7978 1.7925 1.7895 1.7381 1.8882 1.8952 1.9021 1.7560 1.7773 1.7548 1.6672 1.5194 1.6713 1.6840 1.6873 1.6324 1.4392 1.4483 1.4400 1.4033 1.4030 1.4091 1.5714 1.5734 1.5925 1.7352 1.7334 1.7329

Vigencia de precios a partir de: 1999(*) JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICICEMBRE 2000(*) ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 2001(*) ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 2002(*) ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE
FUENTE: Banco Central de Bolivia. (*) Promedios ponderados.

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

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