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September 2011

www.cducsu.de

Fraktion direkt
CDU/CSU-Fraktion im Deutschen Bundestag

Sonderausgabe

Der Euro muss stabil bleiben


15 Fragen und Antworten zur europischen Schuldenkrise
In den vergangenen Monaten hat es Europa mit einer gemeinsamen Kraftanstrengung geschafft, den Euro stabil zu halten. Die Turbulenzen an den Finanzmrkten haben unsere Whrung nicht in die Knie gezwungen. Das ist ein Erfolg. Die christlich-liberale Koalition hat bei der Ausgestaltung der Rettungsmanahmen im Interesse Deutschlands und Europas gehandelt. Die Anstrengungen mssen aber in ganz Europa fortgesetzt werden. Der nun beschlossene Rettungsschirm EFSF ist ein wichtiger Schritt auf dem Weg zur Stabilisierung des Euro. In 15 Fragen und Antworten sollen in dieser Sonderausgabe von Fraktion direkt die wichtigsten Aspekte der Euro-Schuldenkrise erlutert werden.

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Wir handeln fr unsere Whrung


Warum wir den neuen Rettungsschirm brauchen
einigem Stolz auch durchaus einmal laut sagen. Bundeskanzlerin Angela Merkel hat dafr gesorgt, dass die Europer die Mittel und vor allem die Expertise des Internationalen Whrungsfonds nutzen. Der Whrungsfonds hat in den zurckliegenden Jahren viel Erfahrung darin gesammelt, berschuldete Staaten zu sanieren. Ohne das Drngen der Kanzlerin wren vor allem Griechenland nicht so strikte Auflagen gemacht worden. Hilfe, das war fr die christlich-liberale Koalition immer klar, gibt es nur bei eigenen Reformanstrengungen.

Volker Kauder Vorsitzender der CDU/CSU-Bundestagsfraktion

Die Euro-Schuldenkrise zwingt uns zu weitreichenden Manahmen. An diesem Donnerstag haben wir im Bundestag nun grnes Licht fr den erweiterten Rettungsschirm EFSF gegeben. Diese Entscheidung ist eine wichtige Zsur in den Bemhungen zum Schutz unserer gemeinsamen Whrung. Mit dem neuen Rettungsschirm haben wir nun neben der Mglichkeit zur Gewhrung von Krediten und zur bernahme von Garantien fr notleidende Staaten auch weitere Instrumente in der Hand, um eine Ausweitung der Krise einzudmmen, falls dies notwendig werden sollte. Vor allem ist nun festgeschrieben, dass der Bundestag bei allen Rettungsmanahmen das letzte Wort hat. Wir stecken in einer turbulenten Epoche, in der Deutschland und auch sein erfolgreiches Modell vor immer neue Herausforderungen gestellt wird. Es ist gerade drei Jahre her, dass die Welt von der grten Finanzkrise seit ber 80 Jahren heimgesucht wurde. In der Folge brach die Weltkonjunktur ein. Auch Deutschland wurde von einer Rezession erschttert. Die Wirtschaft schrumpfte um fnf Prozent.

Deutschland hat diese Krise berwunden. Unser Land steht heute besser da, als wir 2008 und 2009 zu hoffen gewagt haben. Doch wir knnen noch nicht aufatmen. Als Folge der Finanzkrise, aber vor allem als Konsequenz einer fatalen Haushaltspolitik vieler Staaten Europas mssen wir uns heute um die Stabilitt des Euro Sorgen machen.

Politik muss in die Zukunft schauen


Viele Brger fragen seit Monaten, ob es denn gerecht sei, Griechenland berhaupt zu helfen. Vielen fllt es verstndlicherweise schwer, darber hinwegzusehen, dass griechische Regierungen in der Vergangenheit ihre Partner in Europa getuscht haben. Allerdings muss auch bedacht werden, dass die Brger in Athen oder Saloniki nicht fr das Handeln ihrer Regierungen verantwortlich gemacht werden knnen. Eine Rckschau lst auch keine Probleme. Politik muss immer in die Zukunft schauen. Wir mssen das Morgen gestalten. Die Krise um Griechenland dauert schon ber ein Jahr. Allerdings haben wir in den vergangenen Monaten Zeit gewonnen. In Griechenland konnte die Regierung mit den Reformen zumindest beginnen auch wenn natrlich der bisherige Verlauf nicht jeden zufrieden stellen kann. Wie hat sich nun die Lage durch den neuen Rettungsschirm verndert, ber den wir in den vergangenen vier Wochen diskutiert haben. Um diese Frage zu beantworten, mssen wir

Euro-Rettung ist im deutschen Interesse


Wie zuvor in der Finanzkrise mussten die Staaten deshalb in den zurckliegenden Monaten erneut gewaltige Rettungsschirme aufspannen. Nur so konnten sie einzelne Lnder vor der Zahlungsunfhigkeit zu bewahren. Nur dank der Garantien war es diesen Lndern mglich, neue Anleihen an den Mrkten aufzunehmen. Wir haben dies aus Solidaritt getan, aber vor allem auch aus deutschem Interesse. Unsere Whrung muss stabil bleiben. Das ist bis zum heutigen Tag gelungen. Die christlich-liberale Koalition hat in den vergangenen Monaten umsichtig gehandelt. Das knnen wir mit

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uns zunchst vor Augen fhren, was auf dem Spiel steht: Sicher ist, dass ein Zahlungsausfall schon eines einzigen Euro-Landes gravierende Folgen fr das Finanzsystem in Europa haben drfte. Banken htten wie whrend der Finanzkrise einen enormen Abschreibungsbedarf. Damals gerieten sie wegen der Pleite der Investmentbank Lehman Brothers in Schieflage. Heute knnte hnliches drohen, weil die entsprechenden Anleihen, sprich die Kredite, von den Staaten nicht zurckgezahlt werden. Niemand wei hnlich wie 2008/2009 , wie schwerwiegend die Banken betroffen wren. Folge knnte eine Kreditklemme sein, die die gesamte Wirtschaft lhmen knnte. Wenn auch nur ein Land zahlungsunfhig wre, wrden sich die Finanzmrkte zu weiteren Spekulationen gegen andere Staaten ermuntert fhlen. Sie wrden sich doch fragen, warum nicht auch andere Lnder zahlungsunfhig werden knnten, wenn wir zum Beispiel Griechenland fallen lassen wrden. Ein Dominoeffekt knnte eintreten. Das alles wre nur schwer zu beherrschen. Um es vorwegzunehmen: Ein Zahlungsausfall Griechenlands kann daher nach wie vor nicht unser Ziel sein. Es wre fr Deutschland besser, wenn die Regierung in Athen gemeinsam mit der EU, der Europischen Zentralbank und dem Whrungsfonds eine tragfhige Perspektive fr ihre Wirtschaft entwickelte und vor allem ihre Zusage fr den Schuldenabbau einhielte. Die Troika aus den drei Institutionen ist derzeit in intensiven Gesprchen mit der griechischen Regierung.

Fraktionsvorstandsklausur, wo auch ber die Beteiligung des Deutschen Bundetages an knftigen Rettungsmanahmen diskutiert wurde.

Erst nach ihrem abschlieenden Urteil werden wir wissen, wo wir stehen. Wir sollten diese Gesprche in Ruhe abwarten. Es ist jetzt nicht die Zeit fr Spekulationen.

turbulenzen das lehrt ein Blick zurck machen an den Staatsgrenzen nicht halt. Sie treffen auch immer die gesamte Wirtschaft. Nie bleiben die Arbeitnehmer verschont. Der neue Euro-Rettungsschirm wird aber auch wieder nur eine Zwischenlsung sein. Es ist ein wichtiger und bedeutender Schritt hin zu einem permanenten Rettungsmechanismus, den wir 2013 in Kraft setzen. Denn langfristig mssen wir unser Haus Europa auf festere Fundamente stellen. Wir brauchen daher auch eine nderung der europischen Vertrge, nicht zuletzt um die Verpflichtung zu solider Haushaltspolitik im Zweifelsfall auch durchsetzen zu knnen.

Mit dem Rettungsschirm knnen wir auf Zahlungsausflle reagieren


Mit dem Rettungsschirm haben wir neben der Hilfen fr notleidende Staaten nun aber ein Instrument, mit dem wir berhaupt auf Zahlungsausflle vernnftig reagieren knnen. Er gibt uns in der Euro-Schuldenkrise ein Stck mehr Sicherheit in unserer Reaktion auf unvorhergesehene Entwicklungen. Wir haben nun die Chance, im Fall X die Kontrolle zu behalten. Wir haben mit dem Rettungsschirm vor allem ein Instrument, um das europische Bankensystem zu sttzen. Natrlich ist es primr Sache der Banken selbst, sich gegen Verluste zu schtzen. Dann sind natrlich auch die Nationalstaaten in der Pflicht, ihre Banken zu sttzen so wie wir das damals in der Finanzkrise getan haben. Aber die Folgen von Banken-

Impressum Herausgeber Peter Altmaier MdB Stefan Mller MdB CDU/CSU-Bundestagsfraktion Platz der Republik 1 11011 Berlin

V.i.S.d.P.: Ulrich Scharlack Redaktion: Claudia Kemmer (verantw.) Telefon (030) 227 53015 Telefax (030) 227 56660 pressestelle@cducsu.de

Diese Verffentlichung der CDU/CSU-Fraktion im Deutschen Bundestag dient ausschlielich der Information. Sie darf whrend eines Wahlkampfes nicht zum Zweck der Wahlwerbung verwendet werden.

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1. Warum ist der Euro so wichtig fr uns?


Der Euro ist eine Erfolgsgeschichte. Seit fast einem Jahrzehnt knnen die Menschen in Berlin und Paris, in Rom und Lissabon mit der gemeinsamen Whrung bezahlen mit vielen Vorteilen. Der Euro ist stabil: Seit seiner Einfhrung hat er gegenber dem Dollar deutlich an Wert gewonnen. Die Inflationsrate ist geringer als in den letzten zehn Jahren der D-Mark. Weltweit ist der Euro neben dem Dollar zur zweiten Leitwhrung geworden. Der Euro kurbelt das Wachstum an: Unsere Whrung hat nach Untersuchungen der Kreditanstalt fr Wiederaufbau (KfW) Deutschland allein in den vergangenen beiden Jahren einen Wachstumsvorteil zwischen 50 und 60 Milliarden Euro gebracht. Der Euro ist gut fr den Export: Die deutsche, stark auf das Auslandsgeschft ausgerichtete Wirtschaft profitiert davon, dass der Auenwert des Euro gnstiger ist, als es der einer fiktiven D-Mark wre. Der Euro dmpft die Kosten: Das Zinsniveau ist niedriger, als wenn es die D-Mark noch geben wrde. Beim grenzberschreitenden Handel entfallen durch die gemeinsame Whrung Wechselkursabsicherungs- und Umtauschkosten. Der Euro ist mehr als eine Whrung: Er verbindet Europa. Die Geschichte sagt uns: Lnder mit einer gemeinsamen Whrung fhren keinen Krieg gegeneinander. Ein Auseinanderbrechen des Euro wrde Europa stark zurckwerfen. Auch Deutschland ist auf ein starkes Europa angewiesen. Es ist notwendig, um unsere Werte und unseren Wohlstand in einer globalisierten Welt mit sieben Milliarden Einwohnern zu sichern. Es ist an uns, die Erfolgsgeschichte fortzuschreiben und unseren Kindern und Enkeln ein intaktes Europa zu bergeben.

Fr 20 Mark erhielten Brger ab dem 17. Dezember 2001 ein Starterkit mit Euro-Mnzen
Foto: Bundesregierung, Fassbender, Julia

2. Warum ist die Schuldenkrise eskaliert?


Bei Einfhrung des Euro vor zehn Jahren haben wir eine stabile Whrung versprochen. Das Versprechen wurde eingehalten. Nicht der Euro an sich ist das Problem, Grund des bels sind bermige Staatsschulden, mangelnde Wettbewerbsfhigkeit einzelner Mitgliedstaaten und nahezu unbegrenzte private Verschuldungsmglichkeiten an den Finanzmrkten. Zu viele haben ber ihre Verhltnisse gelebt. In Griechenland hat sich die Situation im Frhjahr 2010 zugespitzt. Das Vertrauen der Glubiger in die Zahlungsfhigkeit dieses Landes war eingebrochen. Die Risikoaufschlge auf griechische Staatsanleihen, die Spreads, wuchsen immer weiter. Es bestand die Gefahr, dass Griechenland seine eigenen Schulden nicht mehr bedienen knnen wrde. Das Land stand kurz vor der Zahlungsunfhigkeit. Grund dafr sind auch die Erfahrungen aus der Finanzmarktkrise. Geldgeber prfen weitaus kritischer, ob ihre Schuldner in der Lage sind, die Kredite zu bedienen. Dafr spielt es vor allem eine Rolle, ob das Land zu Reformen in der Lage ist, die seine Wirtschaftskraft verbessern. Das Misstrauen gegenber Griechenland drohte sich auf andere Lnder auszubreiten. Es hat Mitgliedstaaten wie Irland, Portugal, Spanien und gerchteweise selbst Italien und Frankreich erfasst. Dabei ist berschuldung aber nicht allein ein Problem in unserem Whrungsraum, sondern auch in den Vereinigten Staaten und Japan.

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3. Worin liegt das Versagen von SPD und Grnen?


Die hohe Verschuldung im EuroRaum ist nicht kurzfristig entstanden, sondern das Ergebnis einer ber Jahrzehnte falsch angelegten Politik. Fast berall in den westlichen Demokratien wurde mit einer Politik des leichten Geldes allzu gern die Notwendigkeit von Struktur- und Wirtschaftsreformen bertncht. In Deutschland hat das Ende der 60er Jahre begonnen und wuchs in den 70er Jahren unter den Kanzlern Willy Brandt und Helmut Schmidt stark an. Damals hie es: Hauptsache Wachstum, egal was es kostet, im Zweifelsfall auch ber Schulden. Was war das Ergebnis? Immer mehr Schulden und hohe Arbeitslosigkeit. Erst nach dem Regierungswechsel 1982 wurde die Kehrtwende hin zu Haushaltskonsolidierung und Ausgabendisziplin eingeleitet. Und um der Schuldenpolitik europaweit Einhalt zu gebieten, hat die christlich-liberale Koalition unter der Fhrung von Kanzler Helmut Kohl, Auenminister Hans-Dietrich Genscher und Finanzminister Theo Waigel gegen viele Widerstnde in Europa den Stabilitts- und Wachstumspakt mit seinen Stabilittskriterien durchgesetzt. chenlands in den Euro-Raum eingesetzt. Zudem hat die Regierung von Gerhard Schrder und Joschka Fischer das freie Spiel der Mrkte durchaus gefrdert. So wurden beispielsweise in Deutschland Hedgefonds unter RotGrn zugelassen. Das alles waren groe Fehler. Einsicht ist bei SPD und Grnen aber bis heute nicht eingekehrt. Die rot-grne Regierung in Nordrhein-Westfalen stellt ihre knftige Politik nun unter das Motto: erst Schulden machen, dann vielleicht sparen.

Rot-Grn hat das entscheidende Rckgrat des Euro geschwcht


Kaum jedoch war Rot-Grn 1998 an der Regierung, wurde dieses entscheidende Rckgrat des Euro geschwcht. So blieb der Versto Deutschlands und Frankreichs gegen die Stabilittskriterien ungeshnt, obwohl dies unverantwortbar war. Auch hat sich Rot-Grn wider besseres Wissen fr die Aufnahme Grie-

4. Welche Lehren hat die Koalition daraus gezogen?


Die Regierungen von Bundeskanzlerin Angela Merkel standen von Anfang an fr solide Haushalts- und Finanzpolitik. Deutschland htte ohne die Finanzmarkt- und Konjunkturkrise bereits seit zwei Jahren einen gesamtstaatlichen Haushalt ohne neue Schulden haben knnen. Mit unserer wachstumsorientierten Konsolidierungspolitik haben wir genau die richtige Rezeptur gegen die Krise gefunden: Seit 2010 haben wir Wachstumsraten in Deutschland, die in den Jahren zuvor kaum jemand fr mglich gehalten htte. Wir sind gestrkt aus der Krise gekommen und befinden uns auf bestem Wege zu einem ausgeglichenen Haushalt. Mit der Verankerung der Schuldenbremse im Grundgesetz haben wir das Fundament fr dauerhaft solide Staatsfinanzen gelegt. Knftig mssen Bund und Lnder in ihren Haushalten grundstzlich ohne neue Schulden auskommen. Ausnahmen sind unter strengen Bedingungen nur in Rezessionszeiten oder bei Naturkatastrophen erlaubt.

Die Schuldenbremse ist ein Fundament fr solide Staatsfinanzen


In wirtschaftlich guten Jahren mssen Rcklagen gebildet oder Schulden getilgt werden. Mit der Schuldenbremse sind wir Vorbild in der Whrungsunion. Mittlerweile haben sich bereits Spanien, Italien und Frankreich daran ein Beispiel genommen und gehen diesen Weg mit uns gemeinsam.

Vorreiter sind wir auch mit unserer konsequenten Neuregulierung der Finanzmrkte. Wir haben bei Banken sowie weiteren Finanzprodukten gezielte Eingriffe vorgenommen und die Finanzaufsicht verbessert. Ungezgelte Schuldenmacherei muss auch im Privatsektor eingedmmt werden. Mit der Bankenabgabe haben wir die Kreditinstitute dazu verpflichtet, selbst noch strker Vorsorge zu treffen. Geschfte ohne ausreichende Kapitaldeckung mssen erschwert werden. Ungedeckte Leerverkufe haben wir direkt verboten und damit europaweit verstandene Zeichen gesetzt. Mit den Reformen setzen Deutschland und Europa weltweit Impulse.

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5. Was ist der Sinn der bisherigen Garantien durch den Rettungsschirm?
Bankenrettungsschirm in Deutschland vor drei Jahren. Durch Garantien ist dem Bundeshaushalt bislang kein einziger Euro verloren gegangen, da es sich um Brgschaften fr Zahlungsausflle handelt, die ja gerade mit den Hilfspaketen bekmpft werden.

Durch Garantien ist dem Bundeshaushalt bislang kein Euro verloren gegangen
Die Philosophie hinter den Manahmen ist: Je hher die Brandmauer, umso sicherer kann man hinter ihr leben. Spekulanten erhalten das Signal, dass die Hilfsgemeinschaft willens und in der Lage ist, selbst Angriffe auf mehrere Staaten abzuwehren. Es ist ein politischer Erfolg.

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Es ist richtig: Wenn es um die Griechenland-Hilfen und die Euro-Rettungsschirme geht, ist von sehr viel Geld die Rede. Der hohe Garantierahmen fr den Rettungsschirm von

mittlerweile insgesamt 750 Milliarden Euro ist aber nicht mit tatschlichen Ausgaben gleichzusetzen. Es handelt sich eben um Garantien hnlich wie bei dem erfolgreichen

6. Handelt Deutschland bei den Griechenlandhilfen auch im eigenen Interesse?


Griechenland hat Statistiken geflscht und ber Jahre hinweg versumt, Wirtschaftsreformen einzuleiten. Man knnte sagen: Soll doch das Land alleine klarkommen. Dagegen spricht: Wer, wie Deutschland unter Rot-Grn, die Augen vor den Risiken verschliet und Griechenland in die Euro-Zone aufnimmt, trgt heute auch eine gewisse Mitverantwortung. Vor allem ist aber zu bedenken: Die Hilfen dienen dem Euro, und damit auch den Euro-Staaten, wie auch Deutschland. Jeder Euro-Staat handelt damit im ureigensten Interesse.

Solidaritt ist keine Einbahnstrae, Griechenland muss die Hauptlast der Anpassung tragen

Solidaritt ist keine Einbahnstrae. Daher muss Griechenland eindeutig die Hauptlast der Anpassung tragen. Die Hilfskredite sollen Athen dabei eine Atempause bringen, um die notwendigen Reformen durchzufhren. Dies muss es aber auch tun, denn dauerhaft helfen Griechenland keine Kredite, sondern nur schnell wirkende und glaubwrdige Reformen. Wir konnten aber brigens auch dafr sorgen, dass Banken freiwillig in die Hilfsmanahmen einbezogen werden sollen. Dies ist ein kleines Stck Gerechtigkeit.

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7. Welche Risiken wrden durch einen Zahlungsausfall Griechenlands entstehen?


Die Hilfsmanahmen also in erster Linie die mit Garantien abgesicherten Kredite dienen dem Ziel, eine Zahlungsunfhigkeit Griechenlands zu vermeiden. Sicher ist die Untersttzung fr alle Euro-Staaten eine gewaltige Kraftanstrengung. Sie lassen sich aber damit rechtfertigen, dass ein unabgesicherter Zahlungsausfall grere Risiken heraufbeschwren wrde, als die, die mit dem Hilfspaket verbunden wren. Zunchst wrde vermutlich die Wirtschaft in Griechenland kollabieren: Alle Banken und private Anleger, die Griechenland-Anleihen halten, knnten diese mehr oder weniger abschreiben. Das betrifft zunchst natrlich die griechischen Banken, denen die Refinanzierung verloren gehen wrde. Wahrscheinlich wrde das Finanzsystem zusammenbrechen. Die Real-Wirtschaft knnte sich nicht mehr mit Krediten versorgen. Die wirtschaftliche Genesung Griechenlands, an der auch Deutschland ein groes Interesse hat, wre akut gefhrdet. Griechenland bliebe aber weiter in der Euro-Zone und der EU mit dem Anspruch auf weitere Solidaritt und Hilfsgelder. Banken untereinander misstrauen. Es wrden sicher weniger Kredite unter den Instituten vergeben werden und letztlich damit auch an Unternehmen. Die Wirtschaft knnte nicht mehr ausreichend investieren. Eine Rezession drfte die Folge sein. Zudem ist wahrscheinlich, dass nach einem Zahlungsausfall oder auch einem Schuldenschnitt Griechenlands gegen weitere Lnder spekuliert wrde. Nach dem Motto: Was bei Griechenland geschehen ist, lsst sich bei anderen Staaten nicht ausschlieen. Es besteht die Gefahr eines Dominoeffekts. Immer mehr Staaten mssten unter den Rettungsschirm und in der Folge vermutlich immer mehr Banken. Auf der anderen Seite kann man die bernahme der Hilfen nur dann rechtfertigen, wenn Griechenland tatschlich seinen Reform- und vor allem Sparkurs einhlt. Das Land muss eine tragfhige Perspektive entwickeln.

Bankenkrise darf sich nicht wiederholen


Das grte Risiko eines unabgesicherten Zahlungsausfalls ist aber, dass Europa von einem Finanz-Flchenbrand erfasst werden drfte. Die Finanzkrise knnte sich wiederholen. Es ist zwar richtig, dass viele Banken sich von Griechenland-Anleihen vermutlich weitestgehend getrennt haben drften. Es knnte aber reichen, wenn bei einigen noch grere Bestnde vorhanden sind. Diese mssten die betreffenden Institute dann abschreiben. Diese Banken kmen in eine wirtschaftliche Schieflage. Das wrde wiederum dazu fhren, dass sich die

8. Wie funktioniert der Euro-Rettungsschirm?


Nach Griechenland gerieten im Frhjahr 2010 auch Irland und Portugal unter Druck. Die europischen Staatsund Regierungschefs entschieden sich daher dafr, einen allgemeinen Rettungsschirm fr notleidende EuroStaaten zu schaffen: Die Europische Finanzstabilisierungsfazilitt (EFSF), wie der Euro-Rettungsschirm auch bezeichnet wird. Und so funktioniert der Schirm: Erhlt ein Mitgliedstaat der EuroGruppe auf dem Kapitalmarkt keinen bezahlbaren Kredit mehr, kann er im Gegenzug zu Sanierungsmanahmen bei der EFSF Notkredite beantragen. Die ntigen Gelder bringt die EFSF, die vom deutschen Volkswirt Klaus Regling geleitet wird, durch eigene Anleihen auf. Zur Absicherung werden diese EFSF-Anleihen von den Euro-Mitgliedstaaten garantiert. Die EFSF kann Kredite von bis zu 440 Milliarden Euro vergeben. Der deutsche Anteil am Garantierahmen betrgt rund 123 Milliarden Euro. Aufgrund der Staatsgarantien geniet die EFSF bei Investoren hchste Bonitt, kann deshalb ihre Zinskosten niedrig halten und zgig selbst hohe Geldbetrge aufnehmen. Hilfesuchende Staaten mssen die Kredite der EFSF verzinst zurckzahlen. Die Staatsgarantien kmen einzig dann zum Zug, wenn ein hilfesuchender Staat zahlungsunfhig wird was die EFSF gerade verhindern soll. Und das Modell wirkt: An dem Hilfspaket fr Irland von insgesamt 85 Milliarden Euro bis 2013 beteiligt sich die EFSF mit 17,7 Milliarden Euro. Ausgezahlt wurden bislang 22,4 Milliarden Euro. Am Portugal-Paket von insgesamt 78 Milliarden Euro beteiligt sich die EFSF mit 23 Milliarden Euro. Ausgezahlt wurden hier bislang 18,7 Milliarden Euro.

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9. Warum gibt es ein neues Modell des Rettungsschirms?


Der Rettungsschirm war im ersten Jahr seines Bestehens erfolgreich. Die praktischen Erfahrungen der Anfangszeit werden nun in ein nachgebessertes Modell einflieen, den der Bundestag nun beschlossen hat. Die Neuerungen: 1. Mit sogenannten vorsorglichen Kreditlinien wird in finanzielle Not geratenen Mitgliedstaaten eine Art Dispo-Kredit eingerumt. Die Staaten erhalten damit ihre Bonitt und sind bald wieder in der Lage, am freien Kapitalmarkt Kredite zu ertrglichen Zinsen zu erhalten. 2. Um einer Zahlungsunfhigkeit von notleidenden Staaten vorzubeugen, kann der Rettungsschirm knftig auch Staatstitel auf dem Sekundrmarkt ankaufen. Das verschafft diesen Staaten ebenfalls etwas Luft. Nicht zuletzt entlastet dies auch die Europische Zentralbank. Sie hat in jngster Vergangenheit Staatstitel wiederholt angekauft, um Preisverzerrungen zu vermeiden. Das kann und soll aber auf Dauer nicht ihre Aufgabe sein. 3. Der Rettungsschirm kann knftig auch Banken helfen. Denn gert eine Bank durch Zahlungsausflle ins Trudeln, besteht die Gefahr, dass auch andere Banken in Mitleidenschaft geraten. Das soll verhindert werden. Diese neue Aufgabe ist wichtig, falls es doch zum Schuldenschnitt eines Staates kommt. Mit dem Rettungsschirm knnten wir gemeinsam die Folgen abmildern. Die EFSF legt Wert auf eine Spitzenbonitt, ein sogenanntes Triple-ARating. Denn ein solches Triple-A bezeugt die Verlsslichkeit und Soliditt der Whrungsunion. Anleihen, die der Rettungsschirm am Markt aufnimmt, um das Geld dann an die notleidenden Staaten weiterzureichen, werden dadurch gnstiger. Um die Spitzenbonitt auch bei vollstndiger Ausschpfung der Darlehenskapazitt zu erhalten, ist eine bersicherung durch Erhhung des Garantierahmens von 440 auf 780 Milliarden Euro erforderlich. Der deutsche Anteil steigt dadurch von 123 auf 211 Milliarden Euro.

10. Warum sind Euro-Bonds gefhrlich?


Vllig zu Recht wird auch beim neuen Rettungsschirm nicht an dem Prinzip gerttelt, dass jeder Helferstaat nur bis zu einer klar vorgegebenen Grenze haftet. Diese Grenze bilden die von ihm gegebenen Garantien. Die Einfhrung von Euro-Bonds wrde aber genau das Gegenteil bedeuten: die Vergemeinschaftung der Schulden. Euro-Bonds sind Gemeinschaftsanleihen alle haften fr alle, und niemand wei genau, was er am Ende zu zahlen hat. Was ebenfalls gegen Euro-Bonds spricht: Sie setzen fort, was Ursprung der Krise war, nmlich gemeinsame whrungspolitische Manahmen ohne eine entsprechende koordinierte Finanz- und Wirtschaftspolitik. Euro-Bonds wrden einen Anreiz zum Schuldenmachen geben. Der einheitliche Zinssatz nimmt jeden Anreiz, sich durch solide Haushaltspolitik gnstigere Zinskosten zu erarbeiten. Dadurch wrden Unterschiede bei Kreditwrdigkeit und Wirtschaftskraft verschleiert. Dennoch sehen SPD und Grne in Euro-Bonds ein Wundermittel zur Lsung der Schulden-Krise der Euro-Zone. Dies wre ein Irrweg. Die gemeinsamen Anleihen wrden dem nationalen Gesetzgeber auch die Kontrolle ber den eigenen Haushalt entreien. Die Haushaltssouvernitt des Deutschen Bundestages auszuhebeln, wre aber nicht mit dem Grundgesetz vereinbar. Die Ratingagentur Standard & Poors wrde Euro-Bonds brigens mit dem Rating des schlechtesten Verbund-Schuldners bewerten. Das htte zur Folge: Alle anderen Teilnehmer mssten letztlich ungerechtfertigt hhere Zinskosten tragen.

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11. Was ist der Vorteil des geplanten permanenten Rettungsschirms des ESM?
Der Europische Stabilittsmechanismus (ESM) wird den bisherigen Rettungsschirm EFSF weiterentwickeln. Die wichtigsten Neuerungen des ESM gegenber der EFSF sind die systematische Risikobeteiligung des Privatsektors und die dauerhafte Verankerung als internationale Organisation. Der ESM soll quasi in die Fustapfen der EFSF treten und dabei ihre Instrumente weitgehend bernehmen. Da die Umsetzung des ESM-Vertrags in den einzelnen Mitgliedstaaten und die Vorbereitung der neuen Anleihebedingungen eine gewisse Zeit brauchen werden, ist der neue Rettungsschirm erst zum 1. Juli 2013 arbeitsfhig. Mit Inkrafttreten des ESM in knapp zwei Jahren werden alle neuen Schuldtitel des Euro-Gebietes mit standardisierten Umschuldungsklauseln (collective action clauses CAC) versehen. Wird ein Land zahlungsunfhig, mssen sich die privaten Glubiger an den Kosten des Kreditausfalls beteiligen. Mit anderen Worten: Jeder Geldgeber wei, was im Schadensfall auf ihn zukommt. Damit wird verstetigt, was die Bundesregierung mit der freiwilligen privaten Glubigerbeteiligung bei den Griechenland-Hilfen bereits durchgesetzt hatte. Der ESM enthlt also Regelungen, die als erster Schritt zu einer Insolvenzordnung fr Staaten gesehen werden knnen. von sicheren Anleihen profitieren, mssen in schlechten Zeiten auch das Risiko mittragen, dass ihre Schuldner zahlungsunfhig werden. So entsteht von Anfang an der ntige Druck zu einer verantwortungsvollen Kreditvergabe. Die ESM-Ausleihkapazitt von rund 500 Milliarden Euro wird von allen Euro-Staaten sowohl mit Brgschaften als auch mit Bareinlagen von insgesamt 80 Milliarden Euro abgesichert. Durch die Bareinlagen kann die fr das Spitzenrating erforderliche bersicherung kleiner ausfallen als bei der EFSF. Der deutsche Baranteil von 22 Milliarden Euro wird in fnf jhrlichen Raten von 2013 bis 2017 gezahlt.

Beitrag zu mehr Gerechtigkeit


Das ist ein Beitrag zu mehr Gerechtigkeit: Glubiger, die in guten Zeiten

12. Hat der Bundestag das letzte Wort?


Natrlich. Das Budgetrecht des Parlaments ist strikt zu beachten. Im konkreten Fall des reformierten Rettungsschirms muss der Bundestag jeder neuen Hilfszusage fr notleidende Euro-Staaten gesondert zustimmen. Karlsruhe hat zudem festgehalten, dass unbestimmte haushaltspolitische Ermchtigungen also Blankoschecks ebenso unzulssig wren wie die bernahme von Haftung fr Entscheidungen anderer Staaten. Das heit: Jede einzelne solidarische Ausgabe greren Umfangs muss vom Bundestag gebilligt werden. Das bindet auch die Bundesregierung bei den Verhandlungen in Europa, da auf dieser Ebene alle wesentlichen Entscheidungen einstimmig getroffen werden mssen. Damit wird der Bundestag quasi ein Vetorecht haben. Mit dem Gesetz zur nderung der EFSF hat der Bundestag weitgehende Mitwirkungsrechte beschlossen. Das Bundestagsplenum ist danach fr alle grundstzlichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Euro-Rettungsschirm zustndig, der Haushaltsausschuss fr die operativen Fragen. In eilbedrftigen Fllen entscheidet ein Gremium aus wenigen Mitgliedern des Haushaltsausschusses. Diese werden vom Bundestag gewhlt.

Markus Hammes

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13. Wie ist die Politik der Europische Zentralbank zu beurteilen?


Die Autonomie der Europischen Zentralbank (EZB) ist und bleibt europarechtlich garantiert. Zu ihrer Unabhngigkeit gehrt auch, dass sie selbst entscheidet, ob sie Staatsanleihen aufkauft. Die christlich-liberale Koalition sieht die EZB-Aufkaufprogramme fr Staatstitel auf dem Sekundrmarkt allerdings kritisch. Fr uns ist klar: Wrden diese Programme zur Regel, so wrde der Politik des leichten Geldes der Weg geebnet. Dies knnte Inflationsgefahren heraufbeschwren. Die EZB mag sich zu Sekundrmarktkufen veranlasst gesehen haben, weil sie Preisverzerrungen und Ansteckungsgefahren innerhalb der Whrungsunion befrchtete. Auerdem hatte bisher keine andere Institution in der Euro-Zone Instrumente, um Druck aus dem Kessel zu nehmen. Dies ndert sich mit der ESFS. strkt auch das gegenseitige Vertrauen der europischen Institutionen.

Kernaufgabe ist die Erhaltung der Geldwertstabilitt


Die Kernaufgabe der EZB wie auch der Bundesbank ist die Erhaltung der Geldwertstabilitt und damit die Bekmpfung der Inflation. Die Pflege des Anleihekurses und die Marktbereinigung gehren aber nicht zu ihren eigentlichen Aufgaben. Indem die EZB in die Finanzierung einzelner Staaten eingreift, wird sie zum Marktteilnehmer und knnte empfindliche Verluste erleiden. Das wrde letztlich auch ihre Unabhngigkeit schwchen. Mit der Mglichkeit des Rettungsschirms zu Anleihekufen am Sekundrmarkt wird die EZB entlastet. Das

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14. Werden die Haushaltskontrollen in Europa ausgebaut?


Ja! Mit den bisherigen Spielregeln des Stabilitts- und Wachstumspakts htte die Schuldenkrise vermieden werden knnen, wenn alle Beteiligten sie befolgt htten. Der Stabilitts- und Wachstumspakt wurde aber 2004 auf Initiative der Regierungen Gerhard Schrder und Jacques Chirac aufgeweicht. Zudem wurde die im Mrz 2000 von den damaligen Staats- und Regierungschefs beschlossene Lissabon-Strategie, mit der die Wettbewerbsfhigkeit aller Mitgliedstaaten gestrkt werden sollte, nur unzureichend umgesetzt. Bundeskanzlerin Angela Merkel und Finanzminister Wolfgang Schuble haben daraus die richtigen Konsequenzen gezogen. Die Regeln werden nun verbindlicher und ihre Einhaltung einfacher zu kontrollieren. Die in der Krise bewilligten Nothilfen gibt es nur unter strengen Reformauflagen. Gleichzeitig werden die Ursachen der Krise gezielt angegangen: Nach der geplanten Verschrfung des Stabilitts- und Wachstumspakts muss nun nicht nur die Neuverschuldung, sondern auch die Gesamtverschuldung in festgelegten Schritten zurckgefhrt werden. Und fr den Club der Snder wird es in Zukunft ungleich schwieriger, Sanktionen abzuwenden. Verste werden nun wesentlich eher geahndet werden knnen. Die Haushaltsdisziplin wird auch dadurch gestrkt, dass die nationalen Etats erst verabschiedet werden sollen, nachdem die EU-Kommission sie begutachtet hat. Dies bezeichnet man als Europisches Semester. Zudem haben einige Staaten der Euro-Zone bereits damit begonnen, bis Mitte 2012 rechtsverbindliche, nationale Schuldenbremsen einzufhren. Mehr Kontrolle ist auch bei der Umsetzung der unerlsslichen Wirtschaftsreformen erforderlich. Wachstum und Wettbewerbsfhigkeit mssen systematisch gestrkt werden. Dazu werden die Staats- und Regierungschefs nun jhrlich ber ihre nationalen Reformen Rechenschaft ablegen. So kann sich keiner mehr verstecken.

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15. Was muss in Europa langfristig getan werden?


Unsere Grndervter mussten ein zerstrtes Deutschland aufbauen. Die europische Einigung war dabei Garant und Schrittmacher fr die Ausshnung auf unserem Kontinent. Europa wurde zu einem Ort der Zuversicht. Auch heute verleiht die Einheit Europas allen Mitgliedstaaten Kraft, Sicherheit und Identitt. Das mssen wir aufrechterhalten. Daher ist es unsere Aufgabe, Europa in die Stabilittsunion zu berfhren. Wir haben uns diese Aufgabe nicht ausgesucht, aber wir nehmen sie aus berzeugung und mit Verantwortungsbewusstsein an. Nur ein strker integriertes Europa wird das Auseinanderdriften der Wirtschaftsentwicklung in den Staaten der Europischen Union stoppen knnen. Allerdings hilft eine rein theoretische Diskussion darber, wie wir uns eine politische Union vorstellen, nicht weiter. Vielmehr mssen wir handeln. Es geht darum, in den angeschlagenen Volkswirtschaften fr mehr Wachstum und Stabilitt zu sorgen. Dazu brauchen wir eine rasche und pragmatische Umsetzung konkreter Reformen. Angesichts der fragilen Lage muss jeder Schritt kontrolliert werden. die Verabredungen einzuhalten. Gemeinsam mssen wir Schritte hin zu einer vertieften Integration gehen. Eine Reihe von Erfolgen haben wir schon vorzuweisen: der verstrkte Stabilitts- und Wachstumspakt, die intensivierte wirtschaftspolitische Koordinierung sowie die Einfhrung der Rettungsschirme und der nationalen Schuldenbremsen. Frher Undenkbares ist bereits mglich geworden. Mit einem verzagten Das geht nicht kann man keine neuen Wege beschreiten. Wer mutig vorangeht und dabei erfolgreich ist, findet Verbndete fr die Gestaltung der Zukunft. Wie man am Ende des Prozesses das Entstandene einmal nennt darber brauchen wir uns jetzt keine Gedanken machen. Entscheidend ist: Deutschland braucht Europa, und Europa braucht Deutschland.

Wir brauchen in Europa Disziplin und Verantwortung


Um Vertrauen zurckzugewinnen, brauchen wir ein Europa der Disziplin und der Verantwortung. Jedes Euro-Land muss sich verpflichten,

Markus Hammes

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