Resumidamente, o spread elevado reflexo de uma cunha fiscal, monetria, tributria e institucional alta e tm como conseqncia uma oferta

a de crdito baixa.
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Spread Bancrio no Brasil Roberto Luis Troster*

Inicialmente h que se definir precisamente o que seja spread. E este definido como sendo a diferena entre o custo de captao dos bancos e o custo cobrado por esse banco quando ele concede um emprstimo. De forma geral, e particularmente no Brasil, o spread bancrio formado a partir da agregao de vrios fatores de custo e de margem. Os fatores de custo se referem a custos administrativos e demais custos operacionais vinculados atividade bancria; a custos regulatrios da intermediao financeira e a entram compulsrios, os subsdios cruzados e custos com as contribuies para o sistema de seguro depsito; custos fiscais dados pela incidncia de diversos impostos sobre a intermediao financeira e custos de inadimplncia, vinculados ao risco de crdito implcito na concesso de emprstimos. Mas h tambm uma parcela do spread composta por componentes de margem, grande foco da discusso quando se trata de analisar superficialmente a questo. Por margem entenda-se a remunerao do capital do banco, que determinada pelos ganhos gerados na atividade de intermediao, deduzidos os custos inerentes sua prtica. Por margem como componente do spread entenda-se a parcela do spread que apropriada pelos bancos depois de deduzidos todos os custos gerados na concesso do emprstimo realizado e recuperado. Essa parcela pode variar de banco para banco, de acordo com questes como eficincia, poder de mercado ou escala.

Revisitando a metodologia de decomposio do spread bancrio no Brasil

Ana Carla Abro Costa e Mrcio I. Nakane 23 de setembro de 2004 Spread uma expressa inglesa que tem haver com expanso. Os estudos do spread tiveram incio no final de 1999 e foram realizados pelo Departamento de Pesquisa do Banco Central do Brasil. Aps ser estabelecido o regime cambial e implantado o sistema de metas para inflao, o Banco Central passou a registrar uma preocupao com as determinantes do spread bancrio no sistema financeiro. spread a diferena entre o que o banco paga ao aplicador para captar um recurso e o quanto esse banco cobra para emprestar esse mesmo dinheiro.

Spread bancrio no Brasil: suas determinantes e conseqncias

Nalva Cristina Barbosa Campello1 http://www.tjpe.jus.br/cej/revistas/num2/Nalva%20Cristina%20Barbosa%20Campello.pdf Ttulo: Revista do CEJ - Centro de Estudos Judicirios Editora: Tribunal de Justia de Pernambuco, RECIFE 2008

sendo visto como um dos principais obstculos expanso do crdito e ao aprofundamento do sistema financeiro, bem como fator limitador do desenvolvimento do Pas.
13 Para

uma descrio detalhada da metodologia de alocao dos custos administrativos na atividade de emprstimo, ver Costa e Nakane (2004).

Decomposio Contbil
O Bacen decompe o spread em cinco componentes: i) custo administrativo: refere-se aos custos com os insumos utilizados pela indstria bancria: capital fsico, trabalho, recursos operacionais e depsitos. Observe-se que a apropriao desses custos no algo trivial. Os bancos oferecem diferentes servios, e a forma como os custos so alocados para cada atividade influenciar na decomposio do spread13; ii) inadimplncia: equivale a 20% das provises para devedores duvidosos, calculadas de acordo com as regras de provisionamento estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN). Observe-se que esta mensurao mede a inadimplncia ocorrida. J para os bancos, o que interessa a inadimplncia esperada. Dessa forma, 13

Conforme Leal (2007), existem duas formas de medio do spread bancrio5. De acordo com o conceito ex-ante, a varivel calculada como a diferena entre a taxa de juros de emprstimo e a taxa de juros de captao do banco, a partir de informaes sobre as operaes bancrias. O spread bancrio ex-post a mensurao do resultado da intermediao, de acordo com o as receitas efetivamente geradas pelas operaes de crdito e com o custo efetivo de captao dos recursos. tambm interpretado como um dos importantes componentes do lucro bancrio. O spread nas alturas uma crnica do sistema bancrio no Brasil
http://www.sinal.org.br/prc/Spreadnasalturas.pdf

em perodos em que se espera um aumento futuro da inadimplncia, mas ainda no concretizado, os bancos tendem a aumentar o spread, e a decomposio, incorretamente, apontaria que houve queda na participao da inadimplncia no spread, e conseqente aumento da participao do resduo; iii) custo do compulsrio: de acordo com o Banco Central, corresponde ao custo de oportunidade que os bancos incorrem em deixar parte dos depsitos vista e a prazo depositados no Bacen, com rendimento inferior ao que obteriam caso pudessem emprestar os recursos. verdade que quanto maior o compulsrio, maior deve ser o spread, pois, tudo o mais constante, alquotas mais elevadas de compulsrio implicam menor oferta de crdito. Mas o impacto do compulsrio sobre o spread no deveria ser medido dessa forma, uma vez que no existe esse alegado custo de oportunidade. A idia de custo de oportunidade est associada a aplicaes alternativas do capital, o que no se verifica nesse caso. Alm disso, por se tratar de um conceito econmico, e no contbil, no deveria ser item da decomposio apresentada; iv) tributos e taxas: incluem tributos indiretos, como IOF, PIS, COFINS e ISS, alm do Imposto de Renda e da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido; v) resduo: corresponde diferena entre o spread total e a soma dos quatro componentes anteriores. Pode ser utilizado como indicador da margem auferida pelo banco, embora inclua outros fatores, como erros de mensurao e, argumenta-se, subsdios cruzados, decorrentes da limitao de juros imposta nos emprstimos com recursos direcionados (como crdito rural e repasses do BNDES), que induziriam os bancos a recuperar o baixo lucro dessas operaes com um lucro maior nas operaes em segmentos livres.
17 Vide,

dentre outros estudos: Alencar (2007), Gelos (2006) e Souza (2006).

Determinantes econmicos do Spread

Estudos17 mostram que o ambiente legal, o nvel de risco da economia, a taxa de crescimento e a taxa bsica de juros afetam o spread. Quanto pior for o ambiente legal, no sentido de menos garantir o direito de propriedade, maior deve ser o spread. Conforme j colocado, ambientes legais ruins estimulam a inadimplncia, importante componente do spread, e tambm contribuem para aumentar o risco da economia, o que justifica um maior prmio para os credores. O nvel de risco da economia, usualmente mensurado pela volatilidade de alguma varivel macroeconmica, como taxa de cmbio, inflao ou crescimento do PIB, tambm justifica a cobrana de spreads mais elevados, como forma de 16

compensao pelo risco. Basta imaginar uma situao em que um banco se depare com uma forte e inesperada elevao da taxa de juros, aps ter pactuado um emprstimo. Essa variao na taxa de juros pode converter em prejuzo uma operao potencialmente lucrativa. Economias que crescem mais rapidamente normalmente so menos volteis, o que implica maior segurana. Adicionalmente, o crescimento econmico diminui a probabilidade de inadimplncia e pode atrair capitais, o que, alm de aumentar a oferta de emprstimos, pode gerar algum ganho de escala, com reduo de custos. Por esses motivos, o crescimento econmico est associado a menores spreads. A taxa bsica est positivamente correlacionada com o spread, em primeiro lugar, porque reflete o estado de risco da economia. Alm disso, quanto maior a taxa de juros, maior a rentabilidade necessria para um projeto ser vivel. Como projetos mais rentveis tendem a ser mais arriscados, taxas bsicas maiores devem estar associadas maior inadimplncia. Pode-se conjecturar tambm que, como o sistema financeiro no competitivo, a alta taxa de juros oferecida pelo governo poderia deixar os banqueiros mais relaxados, pouco interessados em investir recursos na oferta de crdito para o setor privado, encarecendo o seu preo. Curiosamente, mais difcil detectar o impacto da concentrao do sistema financeiro sobre os spreads. Isso porque h foras atuando em sentidos opostos. Por um lado, a maior concentrao implica maior oportunidade de abuso de poder econmico, e conseqente aumento dos spreads. Por outro, se houver ganhos de escala significativos, o custo pode cair. Ainda que seja relativamente fcil detectar relaes qualitativas entre as variveis, a determinao dos impactos quantitativos mais controversa, uma vez que tais impactos podem ser muito sensveis especificao do modelo escolhido. Usualmente, para estimar esses impactos necessrio ter dados desagregados no nvel de bancos, o que, dada a dificuldade de obt-los, faz com que haja poucos artigos sobre o tema. Para o Brasil, Bignotto e Rodrigues (2006), com base em uma amostra de dados de 2001 a 2004, concluram que uma reduo de tributos teria impacto quase nulo sobre o spread. Dependendo da especificao, o impacto oscilava de 0 a 0,5 ponto percentual. Observe-se que, na decomposio do Bacen, os impostos diretos e indiretos representavam entre 5 e 6 pontos. Dessa forma, o resultado obtido aponta na direo de 17

Os autores tambm estimam o impacto de uma reduo dos compulsrios e da taxa SELIC, mas no foi possvel interpretar quantitativamente os resultados, tendo em vista que os autores no explicitaram a unidade utilizada para mensurar os compulsrios.
18 19 O

autor utiliza o conceito de margem de juros lquida, que corresponde diferena entre receitas e despesas com juros, dividida pelo valor dos interest bearing assets. que os bancos no repassariam integralmente uma eventual queda de impostos para as taxas de juros.18 Gelos (2006), utilizando uma amostra para o perodo 1999-2002 para toda a Amrica Latina, encontra que cada 10 pontos percentuais de reduo na alquota do compulsrio podem reduzir o spread19 entre 0 e 1,3 ponto. J cada ponto percentual a menos na tributao sobre lucros pode reduzir o spread entre 1,2 e 2,1 pontos. Dos vrios determinantes do spread, a inadimplncia merece comentrios especiais. Isso porque a literatura usualmente associa o risco de crdito a fatores exgenos aos bancos. Dado esse diagnstico, as recomendaes que se seguem enfatizam a necessidade de melhorar o ambiente institucional do Brasil. verdade que a legislao, a morosidade da Justia e mesmo um comportamento prdevedor de juzes criam incentivos perversos, estimulando a inadimplncia e encarecendo o crdito para todos os indivduos, sejam bons ou maus pagadores. Deve-se reconhecer, entretanto, que diversas medidas para reduzir a inadimplncia j foram tomadas. Por exemplo, aprovao do novo regime falimentar (Lei n 11.101, de 2005); ampliao da alienao fiduciria; possibilidade de penhora eletrnica (BacenJud); implementao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, introduo do patrimnio de afetao e melhoria do grau de garantia da Cdula de Crdito Bancrio. Outras medidas ainda poderiam ser consideradas, desde a implementao do cadastro positivo at o exame da possibilidade de arresto de parte dos salrios para pagamento de dvidas e tambm da possvel penhora de imveis utilizados para residncias. Destaca-se, no primeiro caso, que projeto de lei j foi aprovado pela Cmara dos Deputados e neste segundo semestre de 2009 est sendo apreciado pelo Senado Federal. No se pode, entretanto, atribuir a inadimplncia a fatores exclusivamente exgenos. A prpria poltica de crdito dos bancos, a seleo dos clientes, a escolha das garantias, tudo isso afeta a probabilidade de inadimplncia de um tomador de emprstimos. Ao contrrio de sugestes referentes a alteraes institucionais para

18

facilitar a recuperao de crdito, que so abundantes, propostas para lidar com esse carter endgeno da inadimplncia so bem mais raras. H duas formas de abordar a questo. Uma criar estmulos para os bancos formarem carteiras menos arriscadas. Pode-se, por exemplo, limitar o lanamento de despesas com crditos irrecuperveis no imposto de renda, conceder benefcios fiscais para bancos que apresentam carteiras menos arriscadas, ou impor metas de reduo. Mas estimular a formao de carteiras menos arriscadas (ou, analogamente, desestimular carteiras com alto risco ex-ante) pode ser ineficiente do ponto de vista econmico. Em princpio, no h problemas em oferecer crdito com alto risco de inadimplncia. Do contrrio, parcela da populao (seja pessoa fsica ou jurdica) disposta a empreender projetos mais arriscados estaria fora do mercado de crdito. O problema ento no o risco (ex-ante) da carteira, mas a sua correta mensurao. Se fosse possvel conhecer a real probabilidade de inadimplncia de cada tomador, os bancos poderiam criar um espectro de taxa de juros, associando cada taxa a um devedor especfico. Obviamente, no h tecnologia para isso. Mas pode-se pensar em mecanismos de incentivos que induzam os bancos a estimarem com maior preciso a probabilidade de inadimplncia de seus clientes. Atualmente, talvez em funo da baixa concorrncia no setor, no parece haver empenho significativo das instituies financeiras em avaliar a capacidade de pagamento dos tomadores. Com isso, cobram-se taxas elevadas de todos os clientes, sem favorecer aqueles que apresentam baixo risco de no pagamento, o que gera fortes ineficincias no mercado de crdito. Dentre os incentivos possveis, que sero discutidos posteriormente, destaca-se a possibilidade de conceder incentivos fiscais ou de permitir maior alavancagem para bancos que estimem corretamente a probabilidade de inadimplncia de sua carteira de emprstimos.

EVOLUO E DETERMINANTES DO SPREAD BANCRIO NO BRASIL

Jos Roberto Afonso Marcos Antonio Khler Paulo Springer de Freitas Braslia, agosto / 2009

TEXTOS PARA DISCUSSO

ISSN 1983-0645

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Por sua vez, Oreiro e Paula (2005) destacam que, normalmente, pases em

desenvolvimento como o Brasil tendem a apresentar altas taxas de spread na intermediao financeira. Entretanto, diversos so os fatores utilizados na explicao dessas elevadas taxas, o que faz com que estas explicaes ainda permaneam em aberto.

O SPREAD BANCRIO NO BRASIL: uma anlise Comparativa Belo Horizonte

2008 http://www.sinal.org.br/prc/Spreadbancario.pdf