Ivan SantAna Ernandes

Regimes Financeiros e os Mtodos de Financiamento

Regimes Financeiros

Determina a forma de assegurar a cobertura para o benefcio considerado. Repartio simples Repartio de capitais de cobertura Capitalizao

Repartio Simples

Em cada exerccio so arrecadados apenas os recursos suficientes para cobrir as despesas do mesmo exerccio com cobertura de benefcios temporrios de curta durao e de pagamento nico.

Repartio de Capitais de Cobertura

Todas as contribuies efetuadas no ano se destinam a formao de um Fundo Garantidor correspondente ao Valor Presente dos Benefcios relativo aos participantes (ou beneficirios) que, naquele ano, preencham as condies de elegibilidade ao benefcio, ou seja, as contribuies arrecadadas no exerccio sero suficientes para cobrir todos os gastos com os benefcios iniciados no mesmo exerccio.

Capitalizao

Nesse regime as contribuies so determinadas de modo a gerar receitas, capitalizadas durante o perodo de cobertura, capazes de produzir montantes equivalentes aos valores atuais dos benefcios a serem pagos aos beneficirios no respectivo perodo.

Mtodos Atuariais

Completo Agregado Capitalizao ortodoxa Agregado por idade de entrada Crdito Unitrio Projetado Outros

Avaliao Atuarial dos Planos de Benefcios

Objetivos da Avaliao Atuarial

Apurar a situao financeira do plano Determinar o plano de custeio Rever a experincia

Avaliao Atuarial Original

Definio de premissas

Cenrio esperado

Apurao de resultados

10

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Benefcio do Plano: Aposentadoria Normal Elegibilidade ao Plano: Todos os empregados

11

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Desenho do Plano de Benefcios

Elegibilidade ao Benefcio 60 anos de idade 10 anos de servio 5 anos de plano Elegibilidade ao INSS

Contribuies Patrocinadora, antecipadamente

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Desenho do Plano de Benefcios

Frmula de Clculo do Benefcio: Benefcio = Benefcio Mnimo = 13 pagamentos por ano
TB Teto do Benefcio Bsico TSPL Tempo de Servio Projetado na data de aposentadoria, limitado a 30 anos

13

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Hipteses
Taxa de juros: 5 % ao ano Crescimento salarial: 3 % ao ano Crescimento do TB: 0 % ao ano Crescimento de benefcios: 0 % ao ano Tbua de sobrevivncia: AT-83 Rotatividade: Nenhuma Teto do benefcio bsico: R$ 3.000,00

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Perfil dos participantes

Ser preciso conhecer os dados de cadastro correspondente a cada um dos participantes do plano, aos quais se denomina, de modo geral, de base cadastral. Nessa base devem estar registradas, no mnimo, as seguintes informaes: registro do participante no plano; data de nascimento; data de admisso na empresa; data de adeso ao plano; salrio atual.

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A importncia do cadastro
consistncia dos dados; credibilidade da base cadastral; influncia nos resultados da avaliao atuarial.

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Principais fatores de influncia no custo

Composio do grupo Nvel de benefcio Idade na aposentadoria Desenho do Plano Reverso da aposentadoria Reajuste de benefcio Retorno dos investimentos Premissas Atuariais

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Premissas Atuariais
O conjunto de premissas forma o cenrio traado para o plano. O cenrio deve resultar de consenso entre a entidade, os patrocinadores e o aturio. A apurao dos resultados s deve ser iniciada aps determinao do cenrio, que deve ser factvel. Eventuais correes do cenrio podem ser realizadas em cada reavaliao atuarial, especialmente aps anlise de ganhos e perdas.

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Premissas Atuariais

Mortalidade geral Mortalidade de ativos Entrada em invalidez Mortalidade de invlidos Rotatividade Novos entrados
19 19

Premissas Atuariais

Retorno dos investimentos Crescimento salarial (aumentos reais) Fator de capacidade (influncia inflacionria) Crescimento dos benefcios

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Regime Financeiro: capitalizao Mtodo Atuarial: crdito unitrio projetado

Financia o valor presente de cada benefcio em tantas unidades quantos forem os anos de servio que o participante ter ao atingir a elegibilidade para o recebimento do benefcio.

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Crdito Unitrio Projetado

Custo: Valor atual do benefcio futuro (VABF), dividido pelo tempo de servio total. Reserva: o custo do tempo de servio anterior implantao do plano. Representa os custos normais passados.

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Frmulas de Clculo
Benefcio Projetado (Bp)

Sp TB TSP n

Salrio Projetado = salrio atual x (1,03)n Teto de Benefcio Tempo de Servio Projetado (limitado a 30 anos) Tempo de Servio Futuro (TSF)

23

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Frmulas de Clculo
Valor atual dos benefcios futuros

Bp
npx

benefcio projetado para a idade de aposentadoria r

probabilidade do empregado de idade x sobreviver no emprego at a idade r vn taxa de desconto financeiro de r at a idade x r valor atual, na idade r, de uma renda vitalcia de valor igual a 1, pagvel antecipadamente

24

24

Frmulas de Clculo

Valor atual dos benefcios futuros 1)

VBF60 = 13 x Bp x r

2)
x 60

VABFx = npx x vn x VBF60

25 25

Frmulas de Clculo
Custo

TST

Tempo de Servio Total (sem limitao).

26

26

Frmulas de Clculo
Reserva

TSA

Tempo de Servio Atual

27

27

Frmulas de Clculo

Custo Normal (em % da folha salarial)

Custo Adicional (em % da folha)

(Amortizao do Servio Passado)

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Dados de Participantes
Matrcula 1 2 3 4 5 6 7 8 Idade 23 27 38 32 42 39 55 53 Salrio (R$) 800,00 1.500,00 1.800,00 2.800,00 3.500,00 4.200,00 5.000,00 8.000,00 TSA 3 5 5 1 6 12 18 18

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Resultados

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Custo do Plano de Benefcios

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A importncia na seleo das hipteses

A empresa deve ter participao na escolha das hipteses Hipteses mais conservadoras conduzem a custos iniciais mais elevados e riscos menores de ter custos crescentes A adoo de hipteses menos conservadoras deve ser feita com o conhecimento do risco de que as hipteses podem no se confirmar.

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Estudo de Sensibilidade
Alternativas de Hipteses
Parmetros
Taxa de Juros Crescimento Teto do Salarial Benefcio Rotatividade Tbua

Estudo Original Alternativa A Alternativa B Alternativa C Alternativa D Alternativa E

5% 6% 5% 5% 5% 5%

3% 3% 4% 3% 3% 3%

3.000 3.000 3.000 2.100 3.000 3.000

0% 0% 0% 0% 1% 0%

AT-83 AT-83 AT-83 AT-83 AT-83 AT-2000

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Estudo de Sensibilidade
Resultados
Custo Normal Estudo Original Alternativa A Alternativa B Alternativa C Alternativa D Alternativa E 5,42% 4,47% 7,51% 8,86% 4,84% 5,61% Adicional 6,17% 5,20% 7,80% 9,73% 5,65% 6,38% Total 11,59% 9,67% 15,31% 18,59% 10,49% 11,99%

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Gesto do Plano
A importncia na seleo das Hipteses Identificao de Parmetros Crticos Anlise de Ganhos e Perdas

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Reavaliao Atuarial
Objetivos e Aplicao

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Reavaliao Atuarial
Momento: um ano aps implantao Ao implantar o plano, a empresa efetuou um aporte de capital para cobrir integralmente a reserva apurada. Efetuou tambm aporte do valor correspondente ao custo do primeiro ano.

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Reavaliao Atuarial

Apurao de ganhos e perdas

Novo cenrio esperado

Apurao de resultados

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Avaliao de Ganhos e Perdas

Cada Avaliao Atuarial baseada em hipteses, que podem no se confirmar Em cada reavaliao pode haver variao nos custos O desvio nas hipteses que provocam essas variaes podem ser identificados e modificados

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Avaliao de Ganhos e Perdas

Procurar conhecer a causa dos desvios em relao avaliao anterior: sobrevivncia/ mortalidade, rentabilidade dos ativos, crescimento salarial, benefcio bsico, reajuste dos benefcios, rotatividade etc.

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Reavaliao Atuarial

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Plano de Custeio

a determinao dos nveis de contribuio que a entidade deve receber (do patrocinador e/ou dos participantes) para assegurar o pagamento dos benefcios.

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Equilbrio Financeiro
As Reservas tcnicas, provises e fundos de cada plano de benefcios, e os exigveis a qualquer ttulo, devero atender, permanentemente, cobertura integral dos compromissos assumidos pelo plano, ressalvadas excepcionalidades definidas pelo rgo regulador e fiscalizador.

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Os Resultados da Avaliao Atuarial

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

O DRAA possibilita a anlise e acompanhamento da performance dos planos de benefcios.

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

Portaria SPC n 140, de 13 de outubro de 1995*: procedimento e instrues para o preenchimento da folha de encaminhamento do DRAA

*No abrange peculiaridades dos planos institudos, regulamentados pela LC 109 de 29 de maio de 2001.

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 2-CDIGO: DADOS DOS PLANOS 4-NMERO DE PLANOS: 5-PLANOS 6-APROVAO 7-INCIO 8-LTIMA ALTERAO 9-VALOR DE RESGATE 10-NMERO DE 11-FOLHA SALRIO EMPREGADOS DA PATROCINADORA 1

1-SIGLA: 3-RAZO SOCIAL:

12-OBSERVAES: ENTIDADE ASS. REPRESENTANTE DA ENTIDADE NOME: CARGO:

RESERVADO SPC

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 2-CDIGO: PLANO 4-NOME DO PLANO: 5-PATROCINADORAS: 6-MOTIVO DA AVALIAO: 8-Mtb: 13-DATA DA AVALIAO: 16-SITUAO DO PLANO: 9-MIBA: ATURIO RESPONSVEL 7-CPF: 12-CNPJ: AVALIAO DO PLANO 14-DATA BASE: 15-MOEDA: DADOS DO PLANO 17-DATA DE DESATIVAO: 23-OBSERVAES 2

1-SIGLA: 3-RAZO SOCIAL:

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 1-SIGLA: 2-CDIGO: 3-RAZO SOCIAL: 4-NOME DO PLANO: CARACTERSTICAS DO PLANO 18-BENEFCIOS: 19-NVEL BSICO DO BENEFCIO: 21-REGIME FINANCEIRO: 22-MTODO: 18-BENEFCIOS: 19-NVEL BSICO DO BENEFCIO: 21-REGIME FINANCEIRO: 18-BENEFCIOS: 19-NVEL BSICO DO BENEFCIO: 21-REGIME FINANCEIRO: 3

22-MTODO:

22-MTODO:

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1-SIGLA: 3-RAZO SOCIAL: 4-NOME DO PLANO: 5-PATROCINADORAS:

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 2-CDIGO:

RESULTADO DA AVALIAO ATUARIAL - VALORES 24. ATIVO LQUIDO DO PLANO: 25. RESERVAS MATEMTICAS: 26. BENEFCIOS CONCEDIDOS: 27. Benefcios do plano: 28. Contribuio da Patrocinadora sobre os Benefcios: 29. Outras Contribuies da Gerao Atual: 30. Outras Contribuies da Geraes Futuras: 31. BENEFCIOS A CONCEDER: 32. Benefcios do Plano com a Gerao Atual: 33. Contribuies da Patrocinadora sobre Benefcios da Gerao Atual: 34. Outras Contribuies da Gerao Atual: 35. Benefcios do Plano com as Geraes Futuras: 36. Contribuies sobre Benefcios com as Geraes Futuras: 37. Outras Contribuies das Geraes Futuras: 38. RESERVA A AMORTIZAR: 39. Pelas Contribuies Especiais Vigentes: 40. Por ajustes das Contribuies Especiasi Vigentes: 41. DFICIT TCNICO: 42. SUPERVIT TCNICO: 43. RESERVA DE CONTIGNCIA: 44. RESERVA PARA AJUSTES DO PLANO:

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

RESULTADO DA AVALIAO ATUARIAL - CUSTO 45. Aposentadorias: 46. Invalidez: 47. Penso por Morte: 48. Auxlio-Doena: 49. Peclio por Morte: 50. Resgate: 51. Outros Benefcios: 52. Outros Benefcios: 53. Outros Benefcios: 54. Total de Benefcios: 55. Suplementar: 56. Amortizao do Dficit: 57. Administrao: 58. Total: RESULTADO DA AVALIAO ATUARIAL - CONTRIBUIES 59. PATROCINADORES: 60. Normal: 61. Amortizante: 62. PARTICIPANTES ATIVOS: 63. Normal: 64. Amortizante: 65. PARTICIPANTES ASSISTIDOS:

51

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

1-SIGLA: 3-RAZO SOCIAL: 4-NOME DO PLANO: 5-PATROCINADORAS:

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 2-CDIGO:

RESULTADO DA AVALIAO ATUARIAL - OBSERVAES 66 a. Data em que o plano de custeio passar a vigorar: 66 b. Observao:

52

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1-SIGLA: 3-RAZO SOCIAL: 4-NOME DO PLANO: 5-PATROCINADORAS:

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 2-CDIGO:

HIPTESES ATUARIAIS A.1.a Indexador do Plano (Reajuste dos Benefcios): A.1.b Taxa Real Anual de Juros: A.2 Projeo de Crescimento Real do Salrio: A.3. Projeo de Crescimento Real do Maior Salrio de Benefcio do INSS: A.4 Projeo do Crescimento Real dos Benefcios do Plano: A.5. Fator de Determinao do Valor Real ao Longo do Tempo dos Salrios: A.6. Fator de Determinao do Valor Real ao Longo do Tempo dos Benefcios da Entidade: A.7.Fator de Determinao do Valor Real ao Longo do Tempo dos Benefcios do INSS: A.8 Hipteses sobre geraes Futuras de Novos Entrados: A.9.a Hipteses sobre Rotatividade (percentual): A.9.b Descrio das Hipteses sobre Rotatividade: A.10.a Tbua de Mortalidade Geral: A.10.b Observaes sobre a Tbua de Mortalidade Geral: A.11.a Tbua de Mortalidade de Invlidos: A.11.b Observao sobre a Tbua de Mortalidade de Invlidos: A.12.a Tbua Entrada em Invalidez: A.12.b Observao sobre a Tbua de Entrada em Invalidez: A.13 Outras Tbuas Biomtricas Utilizadas: A.14 Hipteses sobre Composio de Famlia de Pensionistas: A.15 Outras Hipteses no Referidas Anteriormente:

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1-SIGLA: 3-RAZO SOCIAL: 4-NOME DO PLANO: 5-PATROCINADORAS:

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 2-CDIGO:

INFORMAES GERAIS A.16 Quantidade de Participante Ativo do Sexo Feminino: A.17 Quantidade de Participante Ativo do Sexo Masculino: A.18 Tempo Mdio de filiao ao Plano: A.19 Salrio de Participao Mdio: A.20 Quantidade de Participantes Autopatrocinados: A.21 Idade Mdia de Participantes Autopatrocindos: A.22 Quantidade de Participantes Assistidos: A.23 Folha de Salrio de Participao: A.24 Quantidade de Aposentadorias Especiais: A.25 Complementao Mdia de Aposentadorias Especiais: A.26 Idade Mdia de Aposentadorias Especiais: A.27 Quantidade de Aposentadorias: A.28 Complementao Mdia de Aposentadorias: A.29 Idade Mdia de Aposentadorias: A.30 Quantidade de Aposentadorias por Invalidez: A.31 Complementao Mdia de Aposentadorias por Invalidez: A.32 Idade Mdia de Aposentadoria por Invalidez: A.33 Quantidade de Penses: A.34 Complementao Mdia das Penses: A.35 Quantidade de Benefcios Diferidos: A.36 Complementao Mdia de Benefcios Diferidos: A.37 Quantidade de Outros Benefcios Vitalcios (1): A.38 Complementao Mdia de Outros Benefcios Vitalcios (1): A.39 Quantidade de Outros Benefcios Vitalcios (2): A.40 Complementao Mdia de Outros Benefcios Vitalcios (2): A.41 Observaes:

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Demonstrativo de Resultado de Avaliao Atuarial

MINISTRIO DA PREVIDNCIA SOCIAL SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR FOLHA DE ENCAMINHAMENTO DO DEMONSTRATIVO DOS RESULTADOS DA AVALIAO ATUARIAL DOS PLANOS DE BENEFCIOS ENTIDADE 2-CDIGO: 8

1-SIGLA: 3-RAZO SOCIAL: 4-NOME DO PLANO: 5-PATROCINADORAS:

PARECER ATUARIAL

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Reserva Matemtica
o montante, calculado em determinada data, destinado aos pagamentos futuros dos benefcios, considerando as regras do plano e o respectivo custeio. Representa o recurso necessrio para sustentao do benefcio contratado, at o encerramento do contrato.

Portaria MPS N 83, de 18 de maro de 2009

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Reserva Matemtica
So considerados no clculo: 1.O desenho do plano benefcio, valor, idade, etc; 2.O conjunto de participantes idade, salrio, etc; 3.O conjunto de premissas adotadas - tbuas de sobrevivncia, de incapacidade fsica, de ocorrncias de bitos, taxa de juros atuariais, projees de crescimento real de salrios, fator de capacidade de salrios, etc. 4.Regime financeiro e mtodo atuarial.

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Reserva Matemtica
Segundo a concesso:

1.De benefcios concedidos. 2.De benefcios a conceder.

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Reserva Matemtica
(Clculo Prospectivo)

Obtida a partir do mtodo geral de clculo individual prospectivo. Em qualquer poca de inventrio, ser o excedente do valor atual dos compromissos parciais do segurador sobre os compromissos parciais do segurado, relativo ao perodo a decorrer at a expirao do contrato.

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Reserva Matemtica
(Clculo Retrospectivo)

Obtida com base no mtodo geral de clculo individual retrospectivo. Definida como o excedente do valor atual dos compromissos parciais do segurado sobre os do segurador, em qualquer poca de inventrio, relativo ao tempo j decorrido desde o incio de vigncia do contrato.

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Custo e custeio
Avaliar atuarialmente um Plano de Benefcios detectar os recursos que devem ser arrecadados para manuteno futura dos benefcios, ou seja, quais as contribuies que o Plano deve arrecadar dos participantes (associados e/ou empresa) para que seja garantido o pagamento dos benefcios.

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A figura do clculo atuarial

Calculamos o custo (preo do benefcio) e determinamos o plano de custeio (contribuies) adequado para dar sustentao a esse mesmo plano, ou seja, avaliamos atuarialmente o plano.

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Custo e Custeio

Desta forma, Plano de Custeio o mesmo que contribuio, que pode ser entendido como a importncia necessria para atender ao risco e que, capitalizada, vai garantir o pagamento do benefcio contratado.

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As informaes atuariais destinadas aos registros contbeis

2.3.0.0.00.00.00 Patrimnio social 2.3.1.0.00.00.00 2.3.1.1.00.00.00 2.3.1.1.01.00.00 2.3.1.1.01.01.00 2.3.1.1.01.01.01 2.3.1.1.01.02.00 2.3.1.1.01.02.01 2.3.1.1.01.02.02 Patrimnio de cobertura do plano Provises matemticas Benefcios concedidos Contribuio definida Saldo de contas dos assistidos Benefcio Definido estruturado em regime de capitalizao Valor atual dos benefcios programados - assistidos Valor atual dos benefcios no programados - assistidos

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As informaes atuariais destinadas aos registros contbeis

2.3.1.1.02.00.00 2.3.1.1.02.01.00 2.3.1.1.02.01.01 2.3.1.1.02.01.02 2.3.1.1.02.02.00 2.3.1.1.02.02.01 2.3.1.1.02.02.02 2.3.1.1.02.02.03 2.3.1.1.02.03.00 2.3.1.1.02.03.01 2.3.1.1.02.03.02 2.3.1.1.02.03.03 2.3.1.1.02.04.00 2.3.1.1.02.05.00 Benefcios a conceder Contribuio definida Saldo de contas - parcela patrocinadores/instituidores Saldo de contas - parcela participantes Benefcio Definido estruturado em regime de capitalizao programado Valor dos benefcios futuros programados (-) Valor atual das contribuies futuras dos patrocinadores (-) Valor atual das contribuies futuras dos participantes Benefcio Definido estruturado em regime de capitalizao no programado Valor dos benefcios futuros no programados (-) Valor atual das contribuies futuras dos patrocinadores (-) Valor atual das contribuies futuras dos participantes Benefcio Definido estruturado em regime de repartio de capitais de cobertura Benefcio Definido estruturado em regime de repartio simples

65

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As informaes atuariais destinadas aos registros contbeis

2.3.1.1.03.00.00 2.3.1.1.03.01.00 2.3.1.1.03.01.01 2.3.1.1.03.01.02 2.3.1.1.03.02.00 2.3.1.1.03.02.01 2.3.1.1.03.02.02 2.3.1.1.03.02.03 2.3.1.1.03.03.00 2.3.1.1.03.03.01 2.3.1.1.03.03.02 2.3.1.1.03.03.03 (-) Provises matemticas a constituir (-) Servio passado (-) Patrocinadores (-) Participantes (-) Dficit equacionado (-) Patrocinadores (-) Participantes (-) Assistidos (+/-) Por ajustes das contribuies extraordinrias (+/-) Patrocinadores (+/-) Participantes (+/-) Assistidos

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As informaes atuariais destinadas aos registros contbeis

2.3.1.2.00.00.00 2.3.1.2.01.00.00 2.3.1.2.01.01.00 2.3.1.2.01.01.01 2.3.1.2.01.01.02 2.3.1.2.01.02.00 2.3.1.2.02.00.00 Equilbrio tcnico Resultados realizados Supervit tcnico acumulado Reserva de contingncia Reserva especial para reviso de plano (-) Dficit tcnico acumulado Resultados a realizar

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As informaes atuariais destinadas aos registros contbeis

2.3.2.0.00.00.00 2.3.2.1.00.00.00 2.3.2.1.01.00.00 2.3.2.1.02.00.00 2.3.2.1.03.00.00 2.3.2.2.00.00.00 2.3.2.2.01.00.00 2.3.2.2.02.00.00 2.3.2.3.00.00.00 Fundos Fundos previdenciais Reverso de saldo por exigncia regulamentar Reviso de plano Outros - previsto em NTA Fundos administrativos Plano de gesto administrativa Participao no fundo administrativo PGA Fundos dos investimentos

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