Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
28 de julho de 2006
EMPRESAS: NOTÍCIAS E COMENTARIOS
Sector Rating ST / LT Ticker Last Price(R$) YTD in R$ (%) Target 06YE (R$) Total Return (%)
Telecom HOLD / OP TNLP4 / TNE 28,89 / 13,1 5,2% 40,7 / 19,84 40,9%
Notícia: A Telemar (TNE/TNPL) anunciou esta manhã seus resultados de ganhos do 2T06. De modo geral, os
números estavam em linha com nossas expectativas não surgindo como uma surpresa para a comunidade de
investidores. A companhia continua a relatar fortes vendas no segmento de celulares e banda larga, com
crescimento vis-à-vis de 15,7% e 5,3% respectivamente.
Considerando a reestruturação empresarial, não houveram grandes notícias. A companhia alegou que já havia
preenchido os documentos requisitados pela Anatel e SEC, e estava apenas aguardando aprovação final de ambas
antes do enviou à EGM para a aprovação do acordo.
Receita Líquida: As receitas do 2T06 foram apenas 0.2% mais altas em relação ao trimestre anterior,
apoiadas pela forte performance nos negócios com celulares e transmissão de dados. A Telemar anunciou redes
adicionais de assinates de 817.000 e 74.000 para celulares e ADSL respectivamente. Por outro lado, a receita líquida
resultante de serviços de linha fixa sofreu queda de 3,2% vis-à-vis, consequência de uma redução de 1,7% dos
números de linhas operantes. Vale a pena mencionar que a Oi anunciou uma forte base de expansão de assinantes,
embora tenha reduzido subsídios para aparelhos;
EBITDA: a companhia anunciou um EBITDA em linha com nossas estimativas, com margem EBITDA de 1.8
p.p mais ampla considerando-se uma comparação vis-à-vis. As melhorias refletem a margem EBITDA mais ampla no
setor de celulares devido a uma redução nos subsídios de aparelhos, o que permite à Oi anunciar um crescimento de
EBITDA de 60% se comparado o 1T06 com o 2T06. Além disso, o baixo comércio do F2M no 2T06 ajudou a TNE a
reduzir os custos com interconexões em 5,7% vis-à-vis, com melhora também do desempenho operacional;
Ganhos Líquidos: o resultado final ultrapassou nossas expectativas de ganhos em 14%, devido a uma
receita não operacional e juros minoritários mais baixos;
Débito Líquido: Apesar da redução de R$1.387 milhões no crescimento da companhia, o débito líquido
esteve acima de R$227 milhões devido ao pagamento de R$937 milhões em dividendos durante o 2T06.
1 Itaú Corretora
28 de julho de 2006 Panorama do Mercado
Nos Estados Unidos, foi divulgados o indicador de venda de imóveis residenciais novos, que registrou queda de 3%
em junho. O número de pedido de auxílio desemprego caiu 7 mil na semana. As encomendas de bens duráveis em
junho subiram 3,1%. O índice Dow Jones fechou em queda de dois pontos, aos 11.100 pontos e o Nasdaq recuou
15 pontos, aos 2.054 pontos.
Foi divulgada a Pesquisa Mensal de Emprego do IBGE. A taxa de desemprego em junho ficou em 10,4%. A renda
real teve alta de 0,5% em relação a maio e 6,7% em relação a junho de 2005. O Índice Nacional de Atividade (INA)
da Fiesp/Ciesp mostrou alta de 0,1% em junho com ajuste sazonal e queda de 1% sem ajuste na comparação com
maio. A capacidade instalada caiu de 82,9% em maio para 82,2% em junho.
A ata do Copom indicou maior parcimônia na condução da política monetária, pois os cortes da taxa básica de juros
iniciados em setembro de 2005 ainda não se refletiram por completo. O mercado interpretou isto como uma
sinalização de provável redução no ritmo de corte da Selic.
O capital externo na Bovespa registrou entrada de R$ 80 milhões no dia 24 de julho. No mês, o saldo acumulado
está negativo em R$ 788 milhões e no ano, negativo em R$ 1,338 bilhão.
As maiores altas do dia foram: Sadia PN (5,90%), Cesp PN (5,10%), Perdigão ON (3,89%), Usiminas PNA (3,31%),
Tim Par ON (3,16%), Gerdau Met PN (2,89%), Vivo PN (2,82%), Klabin PN (2,79%). As maiores baixas do dia foram:
CCR ON (-2,96%), Trans Paulista (-2,56%), Itausa PN (-2,32%), Eletropaulo PN (-2,15%), Braskem PN (-2,14%),
Contax PN (-1,69%) Cemig ON (-1,64%), Cemig PNA (-1,38%).
O Tesouro Nacional anunciou a intenção de troca de títulos da dívida externa com vencimento em 2020,2024, 2027 e
2030 no valor de aproximadamente US$ 1,5 bilhão. A intenção é alongar os vencimentos para 2037. As consultas
serão realizadas entre 27 de julho e dois de agosto.
Juros: Ata do Copom é Considerada Conservadora e Causa Alta nos Vencimentos mais Longos
Na BM&F, o contrato de Depósito Interfinanceiro com vencimento em agosto de 2006 registrou queda de dois
pontos, com taxa anual de 14,60% e 2.300 contratos negociados. O DI de janeiro de 2008, o mais líquido, subiu
quatro pontos, com taxa anual de 14,65% e 272.886 contratos negociados. Foi divulgado o IGP-M de julho, que
registrou inflação de 0,18%, bem abaixo do resultado anterior de 0,75%. O indicador acumula no ano inflação de
1,58% e em doze meses, 1,39%.
Itaú Corretora 2
Panorama do Mercado 28 de julho de 2006
EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE
(3)
CLASSIFICAÇÕES: DEFINIÇÕES, DISPERSÃO E RELAÇÕES BANCÁRIAS
Outperformer Retorno total projetado pela Itaú Corretora 10% maior que a projeção de retorno
total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
43% 28%
(Compra)
Market Performer Retorno total projetado pela Itaú Corretora entre + 10% e -10% que a projeção
(Manutenção) de retorno total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
36% 23%
Underperformer Retorno total projetado pela Itaú Corretora 10% menor que a projeção de retorno
(Venda) total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
21% 14%
1. Percentual de empresas no universo de cobertura da Itaú Corretora de Valores S.A.dentro desta categoria de classificação.
2. Percentual de empresas dentro desta categoria de classificação para as quais foram prestados serviços de banco de investimentos nos últimos 12 (doze) meses,
ou que serão prestados durante os próximos 3 (três) meses.
3. As classificações de COMPRA, MANUTENÇÃO e VENDA de curto prazo refletem o juízo do analista sobre o desempenho da ação em relação ao desempenho do
universo de cobertura da Itaú Corretora S.A. no curto prazo. Uma recomendação atual de curto prazo será válida até que o analista altere sua classificação, como
resultado de quaisquer notícias ou simplesmente em função de uma alteração na cotação da ação (não existe um horizonte de tempo pré-determinado).
INFORMAÇÕES RELEVANTES
Para obter outras informações de exoneração de resposabilidade sobre as empresas descritas neste relatório, favor contatar a Itaú Corretora de Valores S.A. no telefone (55-11)
5029-4903 ou e-mail itaucorretora@itau.com.br.
3 Itaú Corretora
www.itautrade.com.br
Contatos
Análise
DIRETOR DE ANÁLISE E ESTRATEGISTA
RECURSOS NATURAIS (MINERAÇÃO, SIDERURGIA PAPEL E CELULOSE)
Marcos De Callis, CFA, CFP, CNPI
Paolo Di Sora, CNPI
ANÁLISE ECONÔMICA Fabiano R. dos Santos, FRM, CNPI
Guilherme da Nóbrega, CNPI - Head
SMALL CAPS
Tarsila S. Afanasieff
Renata Faber, CNPI
AGRONEGÓCIO Renato Salomone
Paolo Di Sora, CNPI
TELECOM, MÍIDIA & TECNOLOGIA
Fabiano R. dos Santos, FRM, CNPI
Ricardo Araujo Silva, CNPI
PETRÓLEO, PETROQUÍMICA E GÁS Victor Mizusaki, CNPI
Gilberto Pereira de Souza, CNPI ESTRATÉGIA PARA PESSOA FÍSICA
Luiz Carlos Cesta, CNPI
Flavio R. Conde
ELÉTRICO E SANEAMENTO
CRÉDITO DE RENDA FIXA
Sergio Tamashiro, CNPI
Boanerges Pereira Ciro Shoiti Matuo, CNPI
As informações contidas neste documento são consideradas confiáveis, mas a Itaú Corretora de Valores S.A. não garante que elas sejam completas ou precisas. As opiniões e estimativas constituem nosso
julgamento e estão sujeitas a mudança sem aviso prévio. O Banco Itaú S.A. pode deter posições nos títulos mencionados a qualquer momento. Os desempenhos anteriores não garantem resultados futuros. Este
documento não representa uma oferta ou solicitação de compra ou venda de nenhum instrumento financeiro. Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. e distribuído nos E.U.A. pela Itaú
Securities, Inc. e a Itaú Securities Inc. assume a responsabilidade correspondente a seu conteúdo. Qualquer pessoa que receber este material nos E.U.A. e desejar realizar transações de qualquer título
discutido neste documento deverá fazê-lo apenas através da Itaú Securities,Inc. Analistas que não são CNPI, apenas fazem parte da equipe técnica e não emitem opiniões pessoais.