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LA

CUESTIN ECONOMICA
C A R T A S

RELATIVAS

A LA MATERIA
POR

MARCIAL MARTINEZ

SANTIAGO

IMPRENTA DE LA UNION, MONEDA 56-B

Entre Estado i Ahumada 1 8 8 6

LA CUESTIN

ECONMICA

Muchos amigos me h a n pedido que publique, en un folleto, Las cartas que tengo e n t r e g a d a s a la p r e n s a s o bre la situacin econmica del pas; i, aun cuando el mrito de ellas es escaso, me h a parecido que debia complacer a mis amigos, porque efectivamente creo h a ber tratado la materia con la suficiente claridad, p a r a poner mis ideas al alcance de todo el mundo. Me habria sido fcil abrir algunos de los libros que t e n g o , sobre economa poltica i ciencia social, p a r a dar a mis escritos ese barniz de ilustracin, que est tan de moda i que es del a g r a d o de algunos; p e r o , me h a parecido que lo mejor era raciocinar sobre los hechos, que constituyen la situacin econmica que tenemos delante de nosotros, a la luz de ciertos principios j e n e r a l e s , que todos conocemos i que no requieren el apoyo de autoridades. Los fenmenos, que han ocurrido, desde que di esas c a r t a s a la p r e n s a , h a n probado que yo estaba en la verdad, puesto que, a medida que los frutos nacionales, con que hacemos nuestros retornos al estranjero, h a n subido de precio en los mercados europeos, el cambio h a mejor a d o , i viceversa, sin qu h a y a concurrido ninguna otra circunstancia esencial, aunque s algunas de las que teng o apuntadas como de orden secundario, a producir esos resultados correlativos. As, en el momento en que trazo

estas lneas, tenemos el alza del cambio a 2 3 i medio d., porque, segn las revistas comerciales que se lian publicado, la plata b a r r a lia tenido una mejora de cerca d e m e d i o penique en el precio de la onza, i el cobre una de diez chelines por tonelada. Al dar cuenta las Revistas de estas alzas dicen que ellas estn contrabalanceadas por la mejora del cambio, lo que significa que el p r o d u c tor recibe menos moneda corriente que la que recibira si, habiendo elevacin de precios en E u r o p a , el cambio se - hubiese mantenido en Chile a la t a s a de 2 2 o 2 2 un cuarto, que le estaba sealada pocos das antes. L a alza de esos precios h a correspondido a una alza del cambio i se h a producido esa contrabalanza o proporcionalidad, de que hablan las R e v i s t a s . P u e d e ser que en algo h a y a contribuido al mejoramiento del precio de la plata la corriente, q u e principia a ser mui sensible en Inglaterra, en favor del bimetalismo; i, si as fuera, comenzara a a s o m a r el triunfo de los sostenedores de ese sistema de circulacin metlica, i habria que d a r l a razn a Cernuschi en cuanto decia, en su ltima c a r t a sobre lo que l apellida el Morbus monetario, que los Estados Unidos, la F r a n c i a i la Alemania estn prontas a adoptar aquel sistema i que solo falta la adhesin de la I n g l a t e r r a . P o r m a s que algunos digan que es u n a ilusin el creer que pueda darse a la plata un valor imajinario, superior al que le asigna la abundancia de su produccin, con relacin al oro, yo creo que, desde que las g r a n d e s naciones adopten un patrn monetario de ese metal, en unin i armona convencional'con la moneda de oro, el alza de precio de la plata t e n d r que venir i se mantendr mientras se m a n t e n g a , por conveniencia mutua, la Par-bimetlica.

Dicho esto, voi a contraerme en esta introduccin, a emitir unas cuantas observaciones sobre la notable comunicacin, que me hizo el honor de dirijirme, con fecha 10 de Julio ltimo, el sabio M r . Courcelle Seneuil. I como prembulo a esta agradable t a r e a , creo que necesito inculcar, una vez m a s , la idea de que lo que tocios deseamos i a lo que todos debemos aspirar es a la vuelta al rjimen metlico, con el cual coincidir naturalmente, como un hecho consecuencial, el r e s t a tablecimiento de un cambio normal. Doi esta ltima pincelada a esa idea, porque noto a cada momento q u e en los escritos i en los discur>

internacional r e g u l a r i

sos de muchos hombres instruidos, se habla del cambio como de una entidad real, independiente, aislada, palpable, como de una causa efectiva que produce sus efectos sobre el comercio, siendo as que no es otra cosa que una resultante forzosa de ciertos antecedent e s , un indicio que m a r c a el estado de la corriente i la intensidad desarrollada en el comercio de un p u e blo con los otros pueblos. No hai, p u e s , que a r b i t r a r medidas empricas, por hbiles i artificiosas que sean, p a r a mejorar el cambio, porque esta resultante no obedece leyes escritas, ni a combinaciones del injenio, ni a h a l a g o s ni a violencias, sino que es la m a n i festacin de la sanidad o dolencia, que afectan a los factores que la producen. dica accin As como la palabra j u r tiene dos sentidos, pues ella significa y a

el derecho de perseguir en justicia lo que se nos debe, ya el ejercicio de ese derecho o sea la demanda j u d i cial, as la palabra cambio tiene tambin dos acepciones, pues significa el precio venal de las letras i la resultante del comercio internacional. Aquel significa-

do es una sntesis o smbolo del hecho real i positivo, de que se e n c a r g a la ciencia econmica. e aqu se deduce que, si queremos que mejore el cambio, debemos empearnos en mejorar las condiciones de nuestro comercio, p a r a producir el equilibrio de valores, que t r a e r la circulacin metlica i con ella, dado que pueda sostenerse, merced a la s o lidez de aquellas condiciones, la r e g u l a r i d a d cambio m a s o menos a la p a r . Creo, pues, que cualquiera combinacin que se pong a en planta, p a r a volver al rjimen metlico, a efecto de abaratar el comercio de letras, ser frustrnea i aun irrisoria, si no se busca la.solucin del problema en la enmienda i correccin de las condiciones, que forman los factores del comercio internacional. Previas estas nociones, voi a e n c a r g a r m e de h a c e r algunas respetuosas observaciones a la comunicacin de mi sabio amigo Mr. Courcelle Seneuil. Tengo p a r a m que, si yo hubiera alcanzado la previsin de consignar, en mi carta de M a y o ltimo, las cuatro series de datos, que el seor Courcelle ech de menos, su opinin habra sido siempre la misma, porque, dados los hechos que todos conocemos, no se comprende en qu habran podido modificar los juicios de ese seor los aludidos datos. P o r otra parte, algunos de ellos habran sido de mui difcil asecucion i otros materia de apreciacin siempre controvertible. L a ciencia de la economa, que se ocupa de fenmenos abstractos i que, si consulta todos los que estos en hechos particude l a r e s , p a r a formar sus inducciones, no puede abarcar ocurran en la prctica i muchos circunstancias extraordinarias, es a las vede un

ces insuficiente p a r a servir de guia segura en el l a -

berinto de los negocios h u m a n o s . As Mr. Courcelle aplica a nuestra situacin, por aparente similitud de circunstancias, leyes que no la c u a d r a n . P o r ejemplo, l manifiesta creer que la baja del cambio se deber al aumento del medio circulante, producido por la emisin del papel moneda, el cual aumento, trayendo por consecuencia el encarecimiento de los frutos en el interior, obliga al comercio a h a c e r sus remesas relativamente d e p r e c i a d a s . E n ilustracin de esta opinin, presentada con un carcter meramente presuntivo, r e c u e r d a el S r . Courcelle que en 1859 i 1860 el cambio estaba en Chile a cuarenta i cinco i medio d. i que habindose traido al pais el emprstito del 5 8 en lingotes de oro i amoneddose aqu cndores, se produjo un exceso de medio circulante, que trajo por consecuencia el alza de todos los precios en el interior, la consiguiente esportacion de la moneda de oro i plata i la baja del cambio a 3 7 d. Sin el mas remoto nimo de e n t r a r en polmicas con el Sr. Courcelle, i solo con el necesario propsito de manifestar mi propia opinin, me ser dado decir, en primer l u g a r , que no me p a r e c e r i g o r o s a mente bien presentado el fenmeno que tuvo l u g a r en 1859 i 1860, i, en segundo, que las circunstancias del caso actual son esencialmente diversas. Siento aquella proposicin en fuerza de consideraciones, que, a m e n o s de estar equivocado, juzgo incontestables. E s fuera de duda que la inflacin que se produjo en nuestro mercado monetario por la introduccin del oro ingls, convertido en cndores, dio por ljico resultado el alza de los precios, i esta alza hizo que los a r t culos, desmesuradamente apreciados por nosotros, p e r diesen su aptitud p a r a servir de retorno, puesto que el

estranjero no les daba el valor que aqu tenan. Consecuencia de esos hechos fu la esportacion de la moneda; pero, mientras hubo moneda que esportar, no alcanzo porque habra de descender el cambio de 4 5 y medio a 37? E n efecto, desde que h a y a metlico, sea en b a r r a s o en monedas, que sacar del pais, la esportacion de ese artculo, cuando es obtenido a la p a r , es decir en j u s t a relacin con el precio que tiene en los mercados con que h a c e m o s nuestro comercio de frutos naturales o m a n u facturados, no cuesta mas que el embalaje, flete, s e g u r o i comisin, con mas el inters correspondiente a la demora en el viaje i en la realizacin de la especie en E u r o p a . No comprendo, pues, por que el cambio hubiera bajado, en Chile, en aquella poca, de 4 5 i medio a 3 7 . Verdad es que p a r a obtener la moneda, como artculo de necesaria esportacion en aquellas circunstancias, habia que p a g a r un premio, consistente este en la diferencia entre el precio justo de las mercaderas i frutos nacionales, estimando por tal el que tenan en los mercados de esportacion, i el meramente ficticio que la abundancia del medio circulante les habia dado. M a s , aun t o mando en cuenta este importante factor, no creo que la mencionada diferencia fuese tan enorme, que correspondiese a l a baja del cambio en el comercio de letras de 4 5 i medio a 37 d. Comprendo s que, cuando se agot el numerario esportable, mantenindose nuestros frutos siempre a precios exorbitantes, el cambio deba bajar, porque as lo exijia la balanza del comercio. Los precedentes i consiguientes de la situacin actual h a n sido esencialmente diversos. El metlico amonedado habia y a huido de nuestras plazas, p a r a saldar n u e s tro debe, i ese hecho dio l u g a r a la lei de inconvertibilidad; de manera que la esportacion de la moneda de oro

i plata fu aqu antecedente i no consiguiente, lo contrario de lo que habia acontecido en la crisis de 1859 i 6 0 . Vino en seguida la lei de curso forzoso, reclamada por las necesidades de un conflicto esterior, i coincidi con estos dos hechos la baja de precio de nuestros frutos en E u r o p a . P o r consiguiente, la depresin del cambio no se h a debido a la alza de precios de nuestras cosas, puesto que, por la inversa, han bajado. Tampoco se h a debido a la inflacin del medio circulante, porque, como lo he dicho muchas veces, no habiendo en Chile otro signo de cambio que la moneda representativa o si se quiere, en cierto sentido, fiduciaria (yo no rechazo, como otros lo hacen, en absoluto, este calificativo), no se h a probado, h a s t a hoi, de un modo siquiera medianamente satisfactorio, que h a y a en la circulacin un exceso tal de moneda, que sea capaz de producir el alza de los precios i consecuentemente la baja de la moneda en el comercio de letras. En otros trminos, no se h a probado que la elevacin exajerada del precio de nuestros frutos h a y a producido como resultante la baja del cambio. L u e g o , hai que encontrar en otra parte la esplicacion del fenmeno, que todos deploramos, i que cada cual entiende a su m a n e r a . Mr. Courcelle, buscando el desenvolvimiento ljico del precedente, que adopt como punto de partida, h a simulado hipotticamente una situacin, que no es la verdadera, sino en p a r t e . E s inexacto que en Chile h a y a n subido nominalmente otros frutos que los esportables; lo es que el colono h a y a pagado mas que desembarazadamente n opinin. P e r o , bajo el sistema del papel

bajo el de la circulacin metlica. Al menos esta es es exacto que los acreedores, en j e n e r a l , han perdido alguna parte de sus capitales i

 loque los empleados a renta fija, en especial los del Estado, h a n sufrido un perjuicio enorme. Otro tanto lia sucedido a los trabajadores i mano de obra, porque sus j o r n a l e s i salarios apenas si han tenido alza insignificante. E s t e singular prospecto de las cosas es debido, a mi juicio, como tantas veces lo he repetido, principalmente (no nicamente) a la imperiosa necesidad de lisminuir los gastos de produccin i por el aumento de los artculos ssportables, i este resultado, que no podia alcanzarse de las h o r a s de trabajo ni por el castigo de los salarios, ni por la baratura de las s e millas o d l a s materias primas, ni por el mejoramiento instantneo de los mtodos, ni por la creacin de nuevas vias de comunicacin, ni por la reduccin de los fletes etc, se lo h a conseguido por el proceso de abatir si valor de la moneda representativa, cin que sirve de sntesis en la operaa los cambios internacio-

nales. Si, por fortuna, no hubiese tambin coincidido con nuestras desgracias comerciales la baja de los artculos manufacturados europeos, la crisis que nos aflije habra sido infinitamente mas intensa. Yo creo firmemente que, siendo como lo es, el papel moneda, en tesis jeneral, una enfermedad social g r a ve, el mal habra pasado casi desapercibido, i no habra producido perturbacin alguna sensible, si el trigo, el cobre, la plata, la lana i el salitre hubiesen tenido en Europa precios convenientes p a r a nosotros. Nuestro Debe al estranjero, aun cuando mas subido que lo que los hombres prudentes i previsores desean, no es exhorbitante ante las fuerzas productivas del pais, en circunstancias normales. L a deuda pblica es relativamente pequea, i en donde est el exceso es en los

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consumos, que francamente causan sorpresa a los e s tranjeros. E n la hiptesis de que nuestros frutos t u viesen mas valor que el que tienen, aun cuando los desaciertos i gastos inmoderados, tanto pblicos como privados, hubiesen alcanzado la cifra a que montan, la vuelta a la circulacin metlica habria sido una operacin relativamente fcil, i aun juzgo que se habria producido paulatinamente en fuerza de las leyes constantes del comercio. Que los artculos de solo consumo interior no h a n subido de precio, me parece que aqu nadie puede ponerlo en duda. Que la propiedad raiz urbana, que n a d a tiene que ver con el comercio esterior, h a subido m u i p o c o , es otro hecho, que tampoco nadie n e g a r . L a esplicacion de todos estos fenmenos la encuentro yo en la clave que me he dado p a r a estudiar i comprender la situacin. Desde que no hai compensacin que buscar en las transacciones que se operan sobre esos objetos, desde que la situacin respecto de ellos es normal, i desde que no hai motivo g r a v e , abstraccin hecha de los de orden secundario, p a r a depreciar, en el interior, la moneda representativa, esas transacciones obedecen a l a l e i de la oferta i la dem a n d a , i nada m a s . P o r lo que toca a la propiedad rural, que produce en parte artculos de esportacion, su precio no h a subido; pero, aqu me inclino a creer con Mr. Courcelle que puede ocurrir un fenmeno latente de compensacin, que esplicaria, hasta cierto punto, la estagnacin aparente de ese precio, a presencia de la baja enorme del papel en las operaciones de cambio. En efecto, por una parte tenrnosla depreciacin de los frutos de la agricultura, que deberia producir baja en el valor de la propiedad, i por otra la depreciacin del papel, que viene operar una

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compensacin parcial i a mantener el precio de la tierra en un piernas o menos i g u a l al que tenia antes de la in covertibilidacl del billete i de la circulacin forzosa. P e r o , admitiendo esta compensacin parcial, juzgo que queda siempre un rnrjen considerable que corresponde a la inmovilidad en que se han mantenido los precios en j e n e r a l , debido ello a que no es exacto que el papel teng a en s mismo las condiciones de depreciacin, de que tanto h a n hablado algunos. Siendo la moneda representativa un signo, que carece de valor propio i que es suceptible de g r a n elasticidad i de g r a n concentracin negativa, segn sean las condiciones elmedium en que se mueva, es un instrumento dcil i sumamente manejable p a r a realizar combinacion e s , cuya verdadera naturaleza i trascendencia no se conocen a primera vista. E l comercio de Chile necesita p a g a r l o que debe al estranjero, incluyendo en su deuda el servicio de los emprstitos pblicos, las remesas que se hacen a nuestros viajeros i en una palabra todos los items que tengo anotados en una de mis c a r t a s . P a r a h a c e r ese cuantioso p a g o necesita esportar frutos, cuyo precio est depreciado en Europa, i p a r a hacer tales remesas tiene que producir barato o comprar esos frutos a bajo precio. El modo sencillo de realizar esta combinacin h a sido castigar el precio del billete fiscal, p a r a el efecto de que el productor reciba por peso fuerte mayor cantidad de pesos febles i pague con esta moneda una parte mui considerable de los gastos de produccin, incluyndose entre ellos la renta de los arrendamientos, quedndole as un sobrante, no despreciable, que r e p r e senta su ganancia. H e aqu un verdadero servicio, p r e s tado por el papel, en una poca calamitosa como la presente. Con la moneda metlica no habra podido reali-

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zarse este milagro econmico, porque, a l a baja de n u e s tros frutos mineros, agrcolas etc., habria respondido la esportacion de nuestra moneda, que habria tenido, como antes lo he indicado, que p a g a r un forfait considerable, p a r a servir a nuestros tambios; i, cuando la moneda se hubiese agotado, habramos caido en el billete inconvertible o en el de curso forzoso. Mientras tanto, como no hai motivo bien slido p a r a que el papel se h a y a depreciado mucho en el interior, porque ni es superabundante su emisin, ni hai temor inminente de que se la aumente, ni hai desconfianza en la solvencia del deudor, ni los e r r o r e s que se han cometido h a n alcanzado a comprometer hondamente el porvenir econmico d e l p a i s , sigue valiendo, poco m a s o menos, lo que r e p r e s e n t a su nominal, conforme al sistema monetario que tenamos antes de su emisin. H o y . p o r hoy tenemos que el papel v subiendo, no tanto porque h a y a cambiado el Gobierno del pais, sino porque las m e r c a d e r a s , cuyo valor representa en esas operaciones, han tenido una alza en E u r o p a . Si esto no habla a la razn, debe por lo menos hablar a los sentidos. I aqu es del caso, me p a r e c e , tocar u n a idea, que h e oido verter a personas mui v e r s a d a s en estas m a terias, i que, sin embargo, yo estimo errnea. Dicen que la depreciacin del papel o la baja que tiene en el cambio esterior no es mas que la diferencia entre su precio de cotizacin diaria i el precio de la plata, correspondiendo en el dia a nuestro peso, algo como 3 4 peniques.No s en que pueda este concepto. Nosotros tenamos en el pais, antes de la inconvertibilidad, las monedas concurrentes de oro i plata, fundarse

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sin equivalencia fnndada en sus valores efectivos, pero con equivalencia nominal, i los p a g o s se hacan indistintamente en oro o en plata, aunque, en las pocas de abundancia de ambos p a t r o n e s , la segunda moneda era estimada como divisionaria. Los economistas europeos, cuando llegan a r e c o r d a r alguna vez el nombre de Chile, lo colocan, en ocaciones, entre los pases bimetalistas i, otras veces, entre los monometalistas de plata. Yo considero que la verdad es la p r i m e r a , porque, aun cuando nuestra unidad es el peso, hemos entendido siempre que este peso puede ser de oro o de plata, i hoy aspiramos precisamente a la circulacin de esos dos metales i en especial del oro. Los pases de la unin monetaria latina son bimetalist a s i su unidad monetaria es el franco, que puede ser de oro o de plata. A h o r a bien, la ley de 10 de Adril de 1879, que autoriz la emisin de seis millones ele pesos de curso forzoso, dispuso, en su art. 3 . , que anualmente se fijara en el presupuesto de gastos la suma que debia retirarse de la circulacin. H a s t a hoy no se h a tratado de la conversin en moneda metlica; i, por lo tanto, es prematuro e infundado el decir que esa conversin deber hacerse en moneda de plata. Bien podr decirse, segn los arbitrios que se adopten, segn como llegue a solucionarse el problema, que la conversin deba hacerse en o r o . P e r o , sea de esto lo que fuere, la moneda meramente representativa o fiduciaria p u e de llegar a tener un valor tan alto como el patrn mas elevado, segn sea el valor de las m e r c a d e r a s , productos o artefactos, que sirvan p a r a realizar los cambios internacionales i segn sea, en el interior, el g r a d o de respetabilidad que adquiera esc circulante.

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Y o concibo que en Chile, como en E s t a d o s Unidos, puede llegar el papel del Estado a la p a r en oro, i aun tener un premio equivalente a la comodidad p a r a el uso interior i p a r a las remisiones al esterior. E n E u r o p a misma sucede que los billetes del Banco de Ing l a t e r r a tienen en el continente una cotizacin mayor que las libras esterlinas. Lo que afirmo es que no h a y razn p a r a sostener que la p r o m e s a de p a g o , que contienen nuestros billetes, sea de pesos de plata. E s evidente que, en parte, las fluctuaciones de nuestro papel tendrn conexin con las fluctuaciones de la plata. Esto en la India es un hecho inevitable, i por esto es que, en tiempo de la Par-bimetlica en E u r o p a , a la r a t a de 15 i medio entre el oro i la plata,- la onza de oro valia 41 un tercio rupias, precio fijo; al paso que a h o r a vale 5 0 rupias i no hai r a t a fija. De la misma m a n e r a , en Chile, h a sucedido que, cuando valia en Londres la o n z a T r o y o standartQl peniques, nuestro peso fuerte, con g r a m o s 2 2 . 5 0 0 fino, valia cerca de 49 peniques. Cuando la onza baj a 4 8 peniques, nuestro peso valia solo 3 8 . L a baja h a continuado de penique en penique, h a s t a descender, segn recuerdo, a 4 3 i en este momento entiendo que est a 4 4 un cuarto, lo que d a nuestro peso un valor prximamente de 3 4 , sin entrar en a p r e ciar fracciones, que no hacen al propsito j e n e r a l de este escrito. Si los anuncios que tenemos de-la inclinacin d l a I n g l a t e r r a a adoptar el rjimen bimetlico se acentuasen, es claro que el precio de la plata subiria, i, como Chile es productor de este metal, nuestro cambio internacional m e j o r a n a considerablemente. P e r o , esto no se deberia a que la promesa de conversin del papel sea en plata, sino a la alza de uno de nuestros frutos de esportacion. Y prueba de esto es que, aun cuando la plata que-

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dase estacionaria por mucho tiempo en su precio de 4 4 un cuarto dj o si bajase algo, i el cobre, el salitre, el trigo, las lanas subiesen en E u r o p a , el cambio o sea el valor del billete en el j u e g o del cambio internacional subira. P o r la inversa, si estos artculos bajasen i la plata subiese, segn fuese la relacin de esos movimientos a s cendente i descendente en el conjunto del comercio, i segn la proporcin que esos valores tuvieran en la esportacion, el precio del billete bajara, mas o menos, o quedarla estacionario. Tengo p a r a m, como mayor de toda evidencia que, si nuestros principales frutos, es decir aquellos que desempean el papelpredominante en n u e s tro comercio, subiesen considerablemente, un 2 5 por ciento, por ejemplo, o se los produjese mas baratos en la misma proporcin, sobre sus precios actuales, aun cuando la plata se mantuviese a 4 4 d. la onza, nuestro cambio operado por medio de la moneda representativa papel, se pondra a la par con el oro. Seria una aberracin inconcebible el que se detuviese en los 3 4 peniques, m a s o menos, correspondientes a nuestro peso de plata. Los que miran las cosas de otra manera confunden, sin pensarlo, una cuestin, que es .eminentemente comercial, con la cuestin simplemente monetaria. Verdad es que esta entra como uno de los factores de la ecuacin, p e r o n o e s e l nico, ni siquiera, en este caso, uno de los capitales. Creo que las precedentes esplicaciones servirn p a r a convencer de que la manera como plantee el problema, en mi consulta a Mr. Courcelle, fu correcta i que no h a sobrevenido ningn motivo, q u e m e induzca a cambiar de opinin. Si ese sabio hubiese estado en Chile, me imajino que habra pensado lo mismo. P e r o , mirando las cosas desde mui lejos i a la luz de principios j e n e r a l e s ,

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que se modifican en la prctica h a s t a el punto de fallar por completo, admite consecuencias que son contrarias a los hechos, que estamos presenciando, como ser que el inters nominal del dinero, esto es, el tanto por ciento sobre el nominal de la moneda representativa, debe haber subido o tendr que subir, a medida que la depreciacin del papel aumente. L a verdad, que g u a r d a consonancia con los precedentes de que yo p a r t o , es que el inters subir cuando el valor nominal del papel vaya acercndose a la p a r , porque entonces se ir consolidando en la moneda representativa un mayor valor efectivo, que t e n d r que rendir mas frutos a su poseedor. E l papel moneda comporta, como todos lo han r e p e tido h a s t a la saciedad, males que le son inherentes. L a instabilidad de las cosas, los temores de todo j n e r o , la facilidad del abuso, etc.,- e t c . , son elementos de perturbacin, a los cuales he dado su debida importancia en mis cartas; pero, la baja-de los artculos de esportacion es, al menos por ahora, mientras nuevos desaciertos i errores o golpes imprevistos no v e n g a n a complicar la situacin, el tpico jefe que hai que contemplar p a r a arbitrar remedios a la crisis, sin h a blar de la arbitrariedad con que, en pocas de p e r t u r b a cin, proceden los jiradores de letras, porque al fin este mal encuentra su correctivo en el inters bien entendido de los mismos que lo producen, i en la competencia. Mr. Courcelle aprueba, con todas sus fuerzas, el excelente consejo de trabajo i economa, pero considera que seria til precisarlo .mas. E s t a t a r e a fu la que, mucho antes de recibir la contestacin de mi s a bio amigo, trat de cumplir en mi carta al Mercurio)) de 13 de Julio ltimo. E n ese escrito habl de muchas economas i propuse arbitrios p a r a a u m e n t a r

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las rentas del E s t a d o . Ni cuando escrib ni menos a h o r a se me oculta que he podido incurrir en excesos, que he podido llevar mis indicaciones m a s all de las columnas de Hrcules, que quiz no conviene aumentar i crear impuestos cuando la economa r i g o rosa es lei del Estado i de los particulares; p e r o , yo cre deber ir tan lejos como podia, p a r a conseguir llam a r la atencin i producir un resultado moderado. H a s t a este momento, nadie, absolutamente nadie, h a seguido el consejo, i mui al contrario veo que los g a s tos pblicos i particulares siguen en crescendo, la g u e r r a estn aun por liquidar. Si la mejora sumos ir mui lejos. Tambin habl, en esa carta, de los arbitrios, que hai que tocar p a r a producir mas barato, que son los que todos conocen, baja de los jornales, aumento de h o r a s de trabajo, mejoramiento i economa en los mtodos de produccin, nuevas vas de comunicacin, rebaja de fletes, ferrocarriles trasversales, etc., i recomend, como es natural, la aplicacin de los capitales i de las dems fuerzas del pais a la produccin de artculos mas nobles, o que tengan una competencia menos poderosa en el mundo, que los que hoi enviamos al estranjero. En otras ocasiones he llamado tambin la atencin a la m a n e r a a c e r t a d a de t r a t a r dos de nuestros mas valiosos productos, el salitre i el g u a n o , que estamos desperdiciando. I p a r a completar ese cuadro, me h a g o un deber de recomendar en j e neral el juicioso informe, que don Antonio F . cienda. Gundian h a pasado, sobre esta materia, al Ministro de haapedel s a r de que todos sabemos que las consecuencias de cambio contina, el desbordamiento de los gastos i con-

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P o r lo que toca a, la manera como debe ser tratado el papel, adhiero a la opinin de Mr. Courcelle, que es la misma, que tenia manifestada en mis cartas anteriores. I a propsito, dir que no faltan quienes me tengan por defensor i a m p a r a d o r del medio circulante actual; pero, este es un clsico error. En la estrecha esfera de mis haberes, nadie quiz h a sufrido como yo a consecuencia de las fluctuaciones del valor del papel; i puedo decir, en conciencia, que le profeso la mas cordial aversin. P e r o , como yo no escribo p a r a hacer alegatos ad usiim Delphini, tengo que decir las cosas tales como las comprendo, porque, sirvindolos intereses jenerales del pais, sirvo a la l a r g a los que lejtimamente puedo, sustentar en mi provecho. Cuando el curso del comercio vaya ^ c e r c n d o s e a la p a r , ser la ocasin de tomar las medidas, que M r . Courcelle seala, i que son sustancialmente las mismas propuestas en mis c a r t a s . P u e d e a g r e g a r s e que, tan pronto como, por obra de la produccin de nuevos artculos de importancia p a r a la esportacion o de la creacin en el.pais de nuevas industrias que satisfagan muchos de los consumos interiores, o de la monetizacin de la plata en I n g l a t e r r a i Alemania, o de la mayor produccin de oro, o de la baratura en la produccin d l o s artculos actuales o de todos estos elementos combinados, ajaidados en su accin reconstituyente por la economa pblica i privada, el flujo i reflujo del c nneroio t r a e r por s solo el numerario o ' p r e s t a r g r a n facilidad p a r a proveerse de recursos metlicos, con que operar la conversin. Entonces ser u n a verdad notoria lo qno dico Mr. Courcelle que, p a r a r e a l i z a r l a operacin no se necesitar una cantidad de metal tan considerible como pudiera creerse, porque

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la mayor parte de la moneda, que el mercado requier e , seria suministrada por los B a n c o s , en billetes p a g a deros a la vista i al portador, que mereceran toda confianza. E s por dems decir que habr siempre que reformar nuestro antiguo sistema monetario, adoptando u n a r a t a razonable p a r a la concurrencia de los dos patrones de plata i oro, i revisar con espritu mui elevado i con sagaz previsin nuestra le de Bancos de emisin. P a r e c e que todos los estadistas estn apercibidos de estas dos necesidades. Antes de p a s a r adelante, i como corolario de las nociones que me sirven de gua, me permitir reccambio en conservo posible tificar un hecho que, por recuerdos, sienta M r . Courcelle, cual es que nunca h a llegado el recuerdos de lo contrario, sin que Chile a la p a r de la moneda esterlina. Y o me sea

fijar con precisin la fecha; pero, tengo seguridad de haber comprado yo mismo letras a 4 8 d. por peso. D a das las circunstancias, que hoi contemplamos, es mui difcil pronosticar, cuando l l e g a r la poca en que se produzca ese desidertum. Mi opinin es que, si hubieran de mantenerse por algn tiempo mas las condiciones actuales econmicas, es decir, quantum de n u e s t r a s responsabilidades esteriores, precio de n u e s tros artculos de esportacion i estabilidad de los dems factores, que forman la ecuacin de que depende el cambio internacional, sin la concurrencia de algunas de las medidas que tengo indicadas, ya que no de t o d a s , p a r a alterar ese estado de cosas i mejorar la situacin, nuestro peso papel no alcanzar una cotizacin superior a 26 o 27 d. E n cuanto a la cuestin de si debe o n prestarse

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algn aliento, en lmites razonables, a nuestra industria naciente, p a r a independizarnos, en lo posible, de la tutela estranjera, si no p a r a a u m e n t a r nuestras esportaciones, M r . C o u r c e l l e se manifiesta, como siempre, partidario convencido i resuelto del librecambio, b a j l a conocida frmula dejad hacer. Me es sensible que Mr. Courcelle i otros caballeros me tomen por proteccionista, porque no lo soi. Al contrario, tanto por temperamento cuanto por .conviccion e s , pertenezco a l a escuela liberal, en todas sus manifestaciones; pero, no tengo embarazo niencojimiento en confesar que en economa como en poltica soy eclctico, esto es, que, sin desconocer la teora, acepto en la prctica aquello que me parezca saludable, dadas las circunstancias de l u g a r i tiempo en que h a y a de obrar, aun cuando la escuela a que pertenezco no a c e p te tal o cual procedimiento. En una palabra, soy partidario, pero no sectario. Comprendo que lo que es cierto i practicable en n a ciones viejas, en donde se ha cultivado la intelijencia en grado superior, en donde hai esperiencias secular e s , en donde la lucha industrial puede ser sostenida con azumas iguales i con todos los recursos que p r e s t a la cabeza, el brazo i el capital, puede no serlo en pueblos nuevos, que carecen de todos esos elementos i que se vn, como Chile lo est hoy, en la infancia industrial, i lo que es peor, que adolecen de deficencias de educacin i aun de carcter, que solo pueden sor r e movidas por obra de estmulos, que la misma doctrina del libre cambio admite h a s t a cierto punto. E s t o lo comprendo, i cuando oigo que algunos hombres patriotas i de buen sentido as lo predican, confieso que estn en la razn. Ir de frente en contra de esas tendencias

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prcticas de los hombres de progreso, me parece que es una exajeracion del doctrinarismo. I aqu debo a g r e g a r que deploro, en el mas alto g r a d o , que hombres de talento i mui estimables, que se encuent r a n en el campo de estas ideas, en bandos opuestos, se traten con la dureza i acrimonia, que he oido emplear en la defensa del pro i el contra. No atino a d a r m e cuenta de que h a y a necesidad, cuando se est tratando de coop e r a r a salvar al pais de una crisis, de maltratarse, d lanzarse a la cara vituperios o sarcasmos, como si se sintieran divididos por profundos agravios personales. L a viveza de las convicciones, que requieren enerj a e n l a espresion, no est divorciada con la templanza en las formas i la cortesa del lenguaje. Estas reflexiones no se refieren, por cierto, a Mr. Courcelle, cuya elevada moderacin, unida a la firmeza del sabio profesor de la ciencia social, no me merece sino los mas sinceros elojios. Mr. Courcelle se coloca p a r a impugnar el proteccionismo en estreios, que yo no acepto con mejor voluntad que l. Sus ejemplos, aducidos como ilustracin de su doctrina, me parecen ultra-radicales en materia de p r o teccin, i por cierto que yo no daria, en esos casos que propone, otra solucin a la dificultad que la que l la d. P e r o , entre ambos estreios de libertad i proteccionismo, hai trminos que pueden ser saludables, sin violentar los principios. Reconozco que es difcil la seleccin, que por el contrario es fcil ultrapasar los lindes de la conveniencia bien entendida de un pais, e incurrir en injusticias; pero, de la dificultad a la imposibilidad hai g r a n trecho, i ah es donde debe ejercitarse el tino i la ilustrada sagacidad del estadista. Lo que en Chile seria oportuno! prctico no lo 'ser quiz en Inglaterra, Ale-

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mania o F r a n c i a , i vice-versa. No podemos medir a todos esos pases con la misma v a r a , ni condenar, a nombre de una doctrina inflexible, l o q u e puede ser j r m e n d e p r o greso i de prosperidad p a r a esta joven nacin. E s un error por dems grave el mirar las instituciones o los h e chos sociales solo por una de sus fases, dejando en el olvido otras, en que ciertos inconvenientes pueden encont r a r s e compensados i aun superados. As, por ejemplo, la produccin, en el pais, de artculos, que hoi recibimos del estranjero, tiene, entre otras, la ventaja de independizarnos de esos mercados i, en circunstancias d a d a s , puede ser esta ventaja de inmensa importancia i aun contribuir poderosamente a la defensa del territorio. Mientras la necesidad de h a c e r remesas al esterior, p a r a p a g a r nuestros consumos, sea menor, la balanza del comercio nos dejar un mrjen mas considerable en favor, i h a r e m o s los cambios con ventaja, recibiendo as el pais un beneficio que alcanzar, en mayor o menor grado, a todos. H a i , pues, verdadera paralojizacion en creer que solo e! industrial, favorecido por una exencin o un privilejio, es el beneficiado, porque, por punto j e neral, su beneficio m a r c h a r paralelo con el beneficio j e n e r a l . Debe tambin tenerse presente que, mientras m a s industrias se implanten en el pais, habr intelectual, mas elementos de mas trabajo, mas medios de g a n a r la vida, mas cultivo civilizacin; i nadie n e g a r que todos estos son bienes sociales, que se r e parten como la influencia atmosfrica entre todos los habitantes. De aqui no se deduce que, si alguien viene a pedirnos dinero o. lo que lo valga, con discursos bien peinados, p a r a plantear fbricas de azcar o de tejidos de lana o de fundiciones de fierro, debamos conceder-

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selo, porque el Estado providencia, es el padre de todos. No i mil veces no. Pero, entre ese estremo i el de dejar ir -i dejar hay puntos de interseccin de las h a c e r absoluto,

doctrinas, que admiten el ejercicio de una accin cooperativa del Estado al desarrollo industrial. I es bien singular observar que aun los libre-cambistas mas convencidos muchos g r a n d e s cierto jnero calma en Chile, de acuerdo pero, cuando con oyen economistas, admiten, sin vacilar,

de protecciones;

hablar de proteccionismo, se irritan hasta perder la de hombres de E s t a d o . Qu otra cosa sino primas o de las mquinas destinadas a la p a r a la construccin de ferrop a r a las lneas proteccin es la liberacin de derechos de algunas materias creacin de industrias nuevas o de los tiles, herra,mientas i materiales carriles i la donacin de terrenos

frreas i p a r a el planteamiento de sus oficinas i estaciones? Todo eso i lo que se le parezca es lo que llamo proteccin beneficiosa i lo apruebo. Siguiendo ese mismo sistema, que es realmente eclctico, i no libre-cambista ni proteccionista abso-

luto, admitira, por ejemplo, que las planchas de fierro, destinadas a construcciones martimas, se introdujesen libres de derechos, con el objeto de fomentar la m a rina nacional i el comercio de trasporte, que hace la riqueza de otros pases-. El erario nada perdera, porque, mientras no tengan aplicaciones esas planchas, no h a y que esperar que se las introduzca; i, mientras tanto, dando la mano a la industria de construcciones navales, el pais g a n a r en muchos sentidos. He oido a jente mui sesuda, que no es de aquella que se alimenta del a u r a popular, que seria saludable

el a s i g n a r un premio a los introductores de industrias, notoriamente importantes, que fuesen de aquellas que pueden, por sus condiciones naturales, echar raices en el pais i crear g r a n d e s centros de trabajo i de produccin. mios a los sin estmulo. I-si bien se miran las cosas, se encontrar que, bajo'cierto aspecto, cuando se otorgan privilejios esclusivos, se rompe tambin la unidad del sistema del dejar h a c e r i dejar ir absoluto; i, a pesar de esto todos estn de acuerdo en que, por ciertas razones No de otra m a n e r a ni con otros fines que los del progreso jeneral se conceden p r e que componen Cdigos o que producen otras obras de la intelijencia, que no se produciran

de justicia, debe ponerse una valla temporal a la competencia en el terreno de los descubrimientos o de la introduccin dustria. L a materia de estas observaciones es vastsima i no puede tratrsela sino en tesis jeneral; cuando se presente un caso especial a la consideracin de los hombres pblicos, ser es prudente el pais. Discurriendo sobre este tema, el pensador de mucho juicio i de probado patriotismo, a q:;e poco h he aludido, acaba de decir que a l l e p a r e c e r i a n conducentes estas medidas: liberacin completa p a r a las maquinarias, h e r r a m i e n t a s , tiles i materias primas, que se emplean en las industrias; p a r a los libros a la rstica i todos los tiles i menesteres destinados a la instruccin o a la beneficencia; p a r a los instrumentos quirrjicos i las conceder, el momento de examinar si en tal o cual forma, algn al pais de nuevos ajentes de la in-

favor del que puedan esperarse bienes positivos p a r a

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drogas i los especficos medicinales; i por ltimo, p a r a todos los artculos ordinarios de mayor consumo entre los pobres, siempre rpie, en todos estos casos, no se produzcan o fabriquen los mismos artculos en el pais; compensacin de los derechos que por estas liberaciones se deje de percibir con un recargo p r o porcional en los que correspondan a los dems artculos i en especial a los que se denominan suntuarios o a los que sean similares con los que el pais produce. Estas ideas admiten observaciones, pero son el fruto de un sistema racional, que tendr que ser practicado al menos en parte i completado con otras medidas no abarcadas en aquel plan. E s una injusticia que a los que as pensamos se nos condene como a enemigos de la libertad, porque, p o r lo que a mi toca, protesto que la rindo el mas sincero pleito homenaje; i, porque, pensando como hoi pienso, h a g o votos porque llegue el dia, lo mismo que h a llegado p a r a otros pueblos, en que la batalla de la libertad pueda pelearse en este suelo, a la faz del mundo, con a r m a s enteramente iguales; Mr. Courcelle tiene sobrada razn cuando mira con pena en F r a n c i a la concesin de primas de esportacion o la prohibicin del. ingreso de las carnes saladas americanas bajo ftiles pretestos o la imposicin de fuertes derechos realmente proteccionistas sobre los trigos estranjeros. No es eso lo que nosotros pedimos p a r a Chile, aun cuando, si lo pidiramos, no podra hacrsenos reproches tan severos como a los estadistas franceses, porque las circunstancias de uno i otro pais son mui diversas. Si dejamos a Chile d e batir con la crisis, sin procurarle un ensanche al h o rizonte de sus producciones, por temor al proteccio-

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nismo, es mui probable que caiga envuelto en el manto de la libertad a los pies de la estatua de su crdito esterior. '
!

I a propsito, debo tambin hacerme cargo de una observacin, que hemos oido muchas veces salir de bocas oficiales, c u a l e s que los negocios del pais andan bien, puesto que nuestros bonos tienen alta cotizacin en el mercado ingls. Este hecho no es mas que un mir a j e . Los negocios del pais andan mal i pueden a n d a r p e o r , si no procedemos con mucha cautela i si no vienen a a y u d a r n o s algunos elementos imprevistos; pero, como n u e s t r a deuda esterior es relativamente pequea i c o m o , bien que mal, la hemos servido, la cotizacin de n u e s t r o s bonos, que no obedece a otros principios que al servicio r e g u a r d e la deuda i a la baja tasa del inter s , en los graneles centros de E u r o p a i principalmente en L o n d r e s , h a podido mantenerse elevada. M a s , si sobreviniesen contrastes, como serian algn nuevo g r a v a men considerable sobre el crdito pblico, compromisos inconsultos impuestos al tesoro, la baja de dos o tres de los principales productos de esportacion, etc., el edificio podra vacilar i aun venir a tierra. No hay que dejarse alucinar por apariencias. P a r a concluir, tengo que dar una contestacin al ilustrado Mr. Courcelle. Ni hoy ni nunca he creido que los frutos, cuya produccin necesite cierta proteccin p a r a poder competir con los similares estranjeros, puedan ser artculos de retorno; pero ellos servirn p a r a h a c e r innecesaria la introduccin de esos mismos artculos de fuera, lo que es a n d a r l a mitad del camino; i pueden llegar a ser, en circunstancias especiales i respecto de algunos pases, como por ejemplo, cuando no h a y a provisin de ellos en esta costa o p a r a

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llevarlos a paises vecinos, pueden llegar a ser, repito, artculos de esportacion. P o r lo dems, es un fenmeno que se observa todos los dias que, cuando u n a industria h a vencido las p r i m e r a s dificultades, prospera i se desarrolla sin otro auxilio que el de su propia vitalidad i el de la esperiencia recojida por sus promotores. Lo malo es que en Chile nadie se contenta con ganancias moderadas, sino que todos quieren enriquecerse en un ao. De ese apetito de g a n a n c i a provienen las malas fabricaciones, los precios exhorbitantes, i como consecuencia, la languidez de las industrias. Toca a los hombres de esperiencia i de autoridad moral dar buenos consejos, apoyados en el ejemplo, p a r a ayudar, como dice Mr. Courcelle, a este Chile tan querido a salvar sus dificultades manente. Al final de este pequeo folleto se leer una M e m o ria, que escrib en 1884, sobre conversin de la deuda esterna; pero, en mi carta de 13 de Julio se ver la que he optado por la suspensin del servicio de nal por ahora.
42, Moneda.-Setiembre 29 de 1886.

presentes i a

colocarlo en los rieles de un progreso slido i per-

amortizacin, como operacin notablemente mas racio-

M. GUSTAYE COURCELLE SENEUIL.

PARIS-PASSY, RU DE L'ASSOMPTION, 70.

Santiago

(42,

Moneda),

mayo 2 de

18S0.

Mi querido seor Courcelle: Sent mucho no haber alcanzado a ver a usted, a mi paso por P a r s , en viaje p a r a Chile, i lo sent, no solo porque me priv del placer de estrechar a usted la mano al dejar al viejo mundo, sino porque habra querido conversar con usted acerca de los problemas econmicos, que traen profundamente perturbada la situacin comercial, fiscal i aun social de este p a s , problemas que h a n llamado i llaman la ilustrada atencin de usted i que preocupan hondamente a todo chileno i a todo hombre, que tiene algo que ver con Chile. Y a que no me fu dado conversar con usted, voi a permitirme dirijirle esta carta, cuya respuesta, si es que usted tiene la bondad de darla, vendr a arrojar luz sobre el horizonte nebuloso, en que se debaten las mltiples cuestiones, que estn aqu a la orden del dia. Como no me propongo solucionar ninguna ele esas cuestiones, sino simplemente indicrselas a usted, emitiendo mi opinin por incidente, no necesito e n t r a r en latos desenvolvimientos, ni en la l a r g a t a r e a de invocar aut o r i d a d e s , ejemplos i precedentes, ni menos en el ingrato i a menudo estril empeo de i m p u g n a r opiniones

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ajenas. Tampoco puedo, por el momento, abarcar los numerosos puntos de inspeccin, que han salido a plaza, durante la y a prolongada elucidacin de las cuestiones sub judice, porque no tengo ni el tiempo ni el local necesarios p a r a consultar uno solo de los escritos, que han visto la luz acerca de la materia, i porque no es mi nimo, al escribir usted, hacer obra de polmica, sino, mui al contrario, proponerle llanamente los problemas i pedir sobre ellos la opinin de usted, que ser siempre la mas valiosa p a r a Chile. Es en todas partes, mas o menos, un lamentable a c h a que de los que se dirijen al pblico, el no aceptar las opiniones de los que los contradicen, ni aun en aquello que tienen de incontestables, i de aqu es que mui pocas veces las controversias por la prensa o en la tribuna parlamentaria conducen a algn resultado positivo. E n las cuestiones sustentadas en Chile, a propsito de la depresin del cambio internacional i de la conversin del papel moneda, se han escuchado, por obra i gracia de ese espritu sistemtico de contradiccin, muchas n e gaciones de principios i de nociones elementales de economa poltica, as como de hechos prcticos, que estn al alcance d e todos. P o r esto es.que, despus de largo hablar, no puede decirse hoi que se h a y a adelantado un paso en el sentido de establecer siquier a algunas premisas fundamentales, que ayuden a la solucin de los problemas en debate. P o r q u e , a la verdad, no es adelantar el repetir que la situacin es sumamente difcil, que ella es compleja, que hai un malestar profundo al que. es preciso poner remedio, que lo que se v i se siente es el funesto preludio de un cataclismo mas o menos prximo, que la crisis actual es mas intensa i aguda que todas las otras que

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el pas h a padecido en pocas anteriores, que todos debemos contribuir a correjir este penoso orden de cosas, etc., etc. N ; n a d a de esto es til i prctico, por mas que sea cierto que conviene que el enfermo conozca el mal estado de su salud, pues lo positivamente conducente es la esplicacion de la enfermedad i la prescripcin de los remedios adecuados a su d o lencia. I tengo p a r a m que, cuando algunas personas han publicado estudios verdaderamente tiles sobre la materia (i podra citar al menos cuatro, que as h a n obrado intelijente i patriticamente) son quiz los que menos h a n conseguido d e s p e r t a r la atencin pblica. E s a usted, mi querido M. Courcelle, a quien corresponde, por su ciencia i alta autoridad, revelarnos su pensamiento, a c e r c a de lo que p a s a en este p a s , que usted a m a por diversos ttulos. L a p e n e t r a cin de usted suplir la deficiencia de las proposiciones que, como antes he dicho, voi a consignar, sin consultar ningn documento pblico o privado, ni ningn escrito ilustrativo. Lo que voi a p r o c u r a r hacer es p r o p o n e r a usted el diagnstico del mal, tal como 3 o lo concibo, establecienr

do p a r a ello los hechos i las nociones, que considero indiscutibles, algunos de los cuales son de sentido comn i umversalmente aceptados', i otros que, aunque controvertibles i controvertidos,-yo aprecio d l a m a n e r a que usted v e r mas adelante. Esos hechos i nociones tienen que ser el punto de partida de todo raciocinio sb r e l a materia. Que el papel moneda, la circulacin forzada, fiduciaria o representativa, i la inconvertibilidad de los billetes bancarios son fenmenos que acusan una enfermedad econmica i aun social, me p a r e c e que nadie p u e d e
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revocarlo en duda. Hai momentos en la vida d l a s naciones en que se tiene que recurrir a esos estrenaos, que, por penosos i de funestos ulteriores resultados que pudieran llegar a ser, son males necesarios i salvadores de crisis amenazantes, o bien sirven de p a r a r a y o a males mayores, o habilitan al Estado p a r a h a c e r frente a trances aflictivos, como es, por ejemplo, el de la defensa nacional. Desde que la situacin que se crea con la apelacin a esos recursos es extraordinaria, a n o r m a l i violenta, el estadista tiene que pensar, constante i seriamente, en los medios de volver a l a situacin ordinaria i normal, tan pronto como las circunstancias lo permitan i de un modo que cause las menores convulsiones posibles. E s t a es cuestin de sagacidad, de prudencia, de independencia de espritu, de desinters, de patriotismo, de versacin en los negocios i, a l a s veces, de notable valor cvico. E s a que yo llamo i muchos otros han llamado enfermedad econmica, enjendra intereses privados, cuya influencia es sumamente perjudicial, porque siendo muchas veces poderosa, forma u n a atmsfera considerable, un medio ambiente en cuyo seno se e s t r a v a l a sana opinin pblica. P o r eso es que, en vez de estudiarse, en tales circunstancias, las cuestiones econmicas en la rejion de los principios, del bien entendido inters j e n e ral i de la prctica de los negocios del pas, considerado como un cuerpo social, se las debate en el campo d l o s intereses particulares; i entonces es fcil que de grupo a grupo se lancen recriminaciones, revestidas de aparente justicia, que no hacen m a s que e n v e n e n a r l a s discusiones, sin adelantar un paso en la via d l a s soluciones. D a d a la situacin en que nos encontramos, puede a s e g u r a r s e , sin temor de incurrir en equvoco, que h a i

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poderosos grupos de intereses en antagonismo, que es sumamente difcil atraer al terreno de la conciliacin, porque llegan h a s t a prescindir de. los puntos, en que todos esos intereses coinciden, empeando la lucha slo en el terreno de la discordia. As es como no hai error ni ataque personal en decir que, bajo las condiciones en que se ejercita el j u e g o de nuestro crdito pblico i privado, son partidarios del curso forzoso los deudores i los productores de artculos de esportacion, as como son sus adversarios los importadores de m e r c a deras extranjeras, los acreedores, los empleados tanto de la nacin como de las corporaciones i particulares, los accionistas de sociedades annimas, los tenedores de bonos o de efectos pblicos, etc. El Estado se encuentra en una situacin bien orijinal, pues por una parte cobra g r a n parte de su renta en moneda de plata o su equivalente en papel, i por otra p a g a sus obligaciones internas en papel por su valor nominal, i se v obligado a p u g n a r con la gravsima dificultad de servir su deuda exterior en moneda de oro. P o r lo que toca a la m a s a del pueblo, que no se halla en ninguna de las a n teriores c a t e g o r a s , i que no discurre ni ejerce influencia sensible en la m a r c h a de los negocios, es naturalmente vctima inconsciente de la situacin, porque sufre todas las consecuencias de las alzas i bajas, d l a instabilidad de los precios, del pnico de los dispensadores del crdito, de la caresta de muchos artculos de consumo, de los conflictos que son consecuencia de aquellos factores, sin comprenderla causa del m a l e s t a r , sin poder allegar ningn continjente que tienda a ponerle remedio. La causa de esta penosa situacin viene de mui atrs i h a ido tomando cuerpo sucesivamente. Hubo

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un dia, en que se vio que una catstrofe bancaria amenazaba al pais i que vendra acompaada del cortejo de un colosal liquidacin, i entonces se ide, como correctivo inmediato, el recurso de la inconvertibilidad del billete. Tengo como verdad inconcusa que la emisin de la moneda, sea metlica, sea representativa, es una de las operaciones, que solo el Estado puede i debe ejecutar. A mi humilde juicio, habra sido cien veces preferible, en aquella poca, por m a s que no fuese tan espedito como el recurso instantneo a que se apel, haber salvado el conflicto por medio de* la emisin de una suma prudencial en papel moneda. As creo que se habran evitado muchos errores i se habran salvado muchos tropiezos, que hoi embarazan gravsimamente la situacin. Sin ir mas lejos,- acabo de oir lo que ya he escuchado muchas veces, a saber: que son los bancos los que patrocinan la conversin inmediata del papel del E s t a d o , porque ellos gozan, por la lei, del privilejio de la inconvertibilidad, i a s piran a sostituir la moneda fiduciaria de aquel por la suya propia. E n este terreno se h a discutido frecuentemente la cuestin de fondo, sin producir otro resultado que el de exacerbar las p a s i o n e s . En pos de la declaracin espontnea del c o n g r e s o sobre inconvertibilidad de los billetes bancarios, vinieron contratos de prstamo que prolongaron ese privilejio por un nmero de aos, que aun est corriendo. P a r a m este hecho importa una desgraciada complicacin del problema. E s fuera de duda que cuando, por razn de las necesidades que nos impuso la g u e r r a del Pacfico, hubo que resignarse al lanzamiento del papel moneda, los bancos, que gozaban del enunciado privilejio, que-

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ciaron, por el t a n t o , en la misma categora que el E s t a d o , pues no se les h a podido exijir la conversin del papel en papel. No hai p a r a qu detenerse en criticar las anteriores medidas, porque ellas son un hecho irretractable, a menos que la crtica suministrase algn elemento de solucin de la dificultad presente. Los efectos que el papel moneda i la inconvertibilidad h a n producido son los siguientes: Habiendo emigrado nuestra moneda, de tiempo a t r s , por causa de los cambios internacionales, el medioTflirculante que hoi tenemos no h a prestado ausilio al ingreso de la moneda metlica, i antes p o r el contrario h a sido aumentada su deletrea accin p o r la moneda feble divisionaria de plata, con lei de 5 0 0 milsimos fino, como si se reconociese implcitamente que ese es el valor real del papel. Comprendo que, antes que tuviese Chile salitre como artculo de retorno i factor poderoso del equilibrio de nuestro Debe i Haber internacional, se esportase nuestra moneda fuerte p a r a cubrir los saldos pasivos; p e r o , desde que hemos tenido ese artculo, que figura con u n a cifra mui crecida en el cuadro de nuestras esportaciones, no alcanzo la razn, que aconseje a c u a r moneda feble, p a r a ausiliar el ejercicio del papel del Estado i de los bancos en las transaciones. Cul es la causa i cul el efecto en este fenmeno que todos presenciamos? Es el curso del papel moneda el que requiere la emisin de moneda feble divisionaria de plata o es el valor intrnseco de esta moneda el que influye en l a apreciacin que se h a c e de aquel en el mercado? Lo que hai de indudable es que e l p a p e l e s u n a mercanca interior i que es mirarlo con marcado disfavor el c o -

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locar a su lado i a su nivel una moneda metlica feble, as como lo es cobrar en plata fuerte i p a g a r papel. M a s adelante volver sobre este particular. El cambio internacional, medido sobre el valor que se atribuye al papel, h a ido bajando constantemente, h a s t a haber caido en un estremo alarmantsimo. No quiero hablar de los temores de que aun sufra u n a baja mas considerable, porque no debe abrumarse el espritu con espectros a t e r r a d o r e s i porque ese pronstico no descansa en ningn fundamento bien- establecido, sino en simples presunciones, e m a n a d a s del paulatino e incesante descenso que hemos presenciado h a s t a aqu. Chile h a sido realmente d e s g r a c i a d o en esta ocasin. Se han aglomerado sobre su cabeza diversas calamidades a un mismo tiempo. H a n coincidido la inconvertibilidad del billete i la emisin del papel moneda con la baja del precio de nuestros principales artculos de esportacion, el'trigo, el cobre, la plata, el salitre, la l a n a , etc.; de m a n e r a que en donde deberamos haber encontrado captulos de compensacin hemos afrontado n u e vas causas de depreciacin i de crisis. Verdad es que hoi por hoi todo el mundo se v, mas o menos, aquejado de profundo malestar e c o n m i c o , p r o v i d e n t e , y a del esceso de produccin, sea de artculos naturales o manufacturados, ya de la exijencia cada dia creciente de los obreros, p a r a que s e l e s disminuyan las h o r a s de trabaj o o se les aumenten los salarios; y a , en algunos pases, por la desmonetizacion de la plata, lo que ha producido el encarecimiento del oro en el mercado universal i la consiguiente baja relativa d l a s manufacturas, pues no h a sido posible nivelar aun todo los valores al tipo alzado de ese signo del cambio; ya de otras causas mas o menos en

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subalternas. P e r o ese mal de todos no es alivio ni consuelo p a r a nosotros, i antes por el contrario, es un'o de los elementos de la perturbacin de nuestros negocios. P a r a que usted pueda emitir una opinin acertada sobre la situacin econmica de Chile, es preciso que conozca la m a n e r a como j u e g a el papel moneda en las transacciones interiores i esteriores. Usted sabe mejor que yo que, por punto j e n e r a l , en todos los pases en que hai o h a habido moneda representativa, el valor de ella h a sido estimado en relacin a la moneda metlica, tanto p a r a el efecto de los negocios internos, cuanto p a r a los que se hacen con el estranjero. E n Chile observamos un fenmeno contrario, i es digno del mas serio i concienzudo estudio. Mientras el papel tiene hoi, por ejemplo, un valor p r a l o s efectos del cambio de 22 nominal de moneda de plata. Sin e n t r a r en detalles, que son innecesarios en u n a carta como sta, puedo decir a usted que los artculos de consumo producidos en el pais han subido en jeneral mu poco sobre el precio, que tenan en poca de la circulacin metlica, otros h a n quedado estacionarios i a l g u nos han bajado, mientras que la propiedad raiz urbana h a subido apenas un 10 o 15 por ciento i la rstica no h a esperimentado una alza sensible. Todos, inclusive y o , hemos calificado ese fenmeno de anormal, estraordinario e incomprensible, i hemos pensado que l acusaba ignorancia e inconsciencia de parte de la masa del pueblo, rutina e inmovilidad en el manejo de los negocios; pero, a medida que he reflexionado mas i mas en esa manifestacin realmente sorprendente de nuestra actualidad econmica, he llegado a convencerme de que el fenmeno tiene una esplicacion, que es la que p r o c u r a r dar 3., en los negocios internos es admitido casi por su valor

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m a s adelante. P o r mas ignorante e inesperto que sea un pueblo, los fenmenos econmicos que en l se desenvuelven obedecen siempre a principios de ljica i de equilibrio, casi tan infalibles como los que gobiernan al mundo moral i al fsico. A virtud de ese doble papel, representado entre nosotros por la moneda circulante, se siguen p a g a n d o los sueldos, salarios i jornales en feble, de tal manera que, con relacin a las necesidades de los individuos que r e ciben esas pensiones, p a g a n ellos, con pequeo r e c a r g o o con ninguno, los frutos de produccin interior que consumen, mientras que, con relacin a las mercaderas estranjeras que requieren p a r a llenar g r a n parte de las condiciones de su vida, tienen que p a g a r el doble que antes o, en otros trminos, sus sueldos se lian reducido a la mitad. Situacin tirante i violenta, que no s cmo lia podido mantenerse h a s t a ahora! Guardando paralelismo con ese fenmeno, tenemos que el Estado recauda los impuestos mas importantes en plata, mientras que p a g a todos los servicios que se le rinden en papel depreciado. De esta anomala deducen muchos, no sin razn, que el Estado es el primero que conspira al abatimiento de su propio crdito, porque rehusa recibir la moneda que l emite por su valor n o minal. Lo positivo es que cobrar en plata i p a g a r en papel no es otra cosa que un recargo disfrazado del impuesto, no de cntimos adicionales, como en F r a n c i a o de peniques por libra como en I n g l a t e r r a , sino de u n enorme tanto por ciento. De lo espuesto se desprende que el papel no h a perdido considerable parte de su valor en las transacciones, que se operan en.el interior, p a r a producir sus efectos en el interior mismo, al paso que h a llegado a una de-

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preciacion lamentable en las transacciones internacionales. Consecuencia de esta situacin es que los p r o ductores de artculos de esportacion miran con cario la prolongacin del actual orden de cosas, porque ellos p a g a n en papel los costos de produccin, al paso que reciben en moneda fuerte el precio de sus cosas. H a i , pues, indudablemente en esta situacin algo i aun mucho de lo que forma el fondo de las cuestiones sociales en E u r o p a i N o r t e Amrica, de esa lucha entre el g r a n de industrial i la mano de obra, o, segn la frmula comn, entre el capital i el trabajo. Si los hechos son tales cuales los dejo sentados, cabe esplicarlos de u n a m a n e r a razonable i que sea, al menos, medianamente satisfactoria. Cul es la causa de la depresin g r a d u a l i creciente del cambio,^depresion tan aflijente que, si contina h a s t a descender a 18 d. el peso, ser preciso suspender el servicio de amortizacin de nuestra deuda esterior? T a l es la p r e g u n t a que nadie h a podido solucionar con certidumbre, i yo juzgo que usted es el hombre que nos puede d a r , en pocas palabras, la clave del enigma. Indudablemente que deben influir en ese fenmeno algunas causas mayores i otras menores. E s preciso examinar aquellas de esas causas, que se presentan a la mente en primer trmino, p a r a que la persona a quien se dirije una consulta-, sobre tan grave i complicado negocio, pueda emitir su juicio. Quiero principiar por ocuparme del exceso de la emisin. Proceder la baja del cambio del exceso de la emisin del papel? No tengo seguridad completa p a r a afirmar ni p a r a n e g a r , pero yo me inclino a la negativa.

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Este asunto h a sido mui debatido p o r la prensa; mas como no tengo ni un solo papel que consultar, no puedo encargarme de l a s opiniones vertidas en p r o o en contra de la tesis. Mi opinin particular r e p o s a en ciertas consideraciones j e n e r a l e s , que voi a esponer a usted someramente. Yo estoi acostumbrado a contemplar en globo estos asuntos i a apreciarlos con el sentido prctico, que creo poseer en cierto g r a d o . No me es posible, por el momento, confirmar con cifras mi m a n e r a de p e n s a r . H a c e algn tiempo que le en el diario
LA. P A T R I A ,

i m a s tarde en

LA

POCA,

buenos artculos ilustrados con datos, a mi modo de ver concluyentes, en que se demostraba que no podia sostenerse que la emisin fuera excesiva p a r a el jiro ordinario de los negocios del pas, p a r a el movimiento industrial i p a r a las dems necesidades impuestas por el desarrollo de la riqueza pblica. Yo j u z g u entonces que esos escritores estaban en la verdad; i como en estas materias h a i algunos resultados que revelan, con m a s fidelidad que cualesquiera otras demostraciones, l a s causas de que ellos fluyen, h e credo percibir, siguiendo ese criterio, que mi apreciacin de entonces fu exacta. Naturalmente debe hablarse de los billetes que e s tn en circulacin, i no de los que el gobierno tiene en arcas como reservas o de los que estn en depsito ganando inters. Si esos billetes en circulacin exceden a las necesidades del p a s , en todos los r a mos que ellas abrazan con relacin al cambio internacional i a las transacciones, cuyos efectos quedan circunscritos al interior del p a s , el exceso, a mi humilde entender, debe ser mui poco, i apenas podra influir mui dbilmente en el bajo tipo del cambio. P a r a c o -

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rrejir el mal que produce el sobrante del papel se dict la lei, que autoriza la admisin de esa moneda en a r c a s fiscales con inters; i sin e n t r a r a discutir si la apelacin a ese espediente fu juiciosa o e r r n e a , i si no habra habido otros medios mas cientficos i s a ludables de salir al frente a la dificultad, el hecho es que tal medida sirve de vlvula de seguridad, de resorte de compensacin p a r a retirar de la circulacin los dineros sobrantes. papel fuera Si efectivamente el exceso de tan considerable como algunos lo supo-

nen, el depsito se h a r i a a cualquier inters, por nfimo que fuese, porque ello seria preferible a tener esa moneda improductiva. Debe a g r e g a r s e a estas reflexiones u n a que parece concluyente, cual es que hace poco tiempo uno de n u e s t r o s principales establecimientos bancarios acord aumentar la emisin de su propio papel, porque el que tenia no bastaba al jiro desembarazado de sus negocios; i parece claro que, si la moneda representativa del Estado circulase en cantidad excedente, en las mismas condiciones de valor en cambio que el billete bancario, aquella necesidad de aumento de emisin no h a bra tenido razn alguna de ser. E m p e r o , hai personas intelijentes i mui bien intencionadas que se hacen la siguiente reflexin: Cmo es que no hai exceso de papel, cuando l basta p a r a h a c e r frente al cambio con un 110 por ciento de r e c a r g o , lo que prueba per se que hai mas que doble cantidad de la que se necesitara si el cambio estuviese a la par? A mi m o do de ver, esa manera de contemplar el caso es equivocada i r e p o s a en u n a simple paralojizacion. Si todas las operaciones de cambio se hiciesen en un momento dado i dinero de contado, seria evidente que p a r a realizar-

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las habria necesidad de tener m a s i mas moneda de papel, en razn inversa de la baja del cambio. P e r o tal no es el caso. Las operaciones se hacen lentamente, unas en pos de las otras, durante el ao, i el dinero muda de manos i de colocacin, a virtud de las multiplicadas operaciones en que interviene, de tal suerte que hoi e s t en arcas de una persona la moneda que ayer estuvo en poder de otra; i lo que es mas todava, la compra de letras de cambio no se hace sino en r a r a s ocasiones con dinero sonante o papel en mano, pues jeneralmente se la h a c e al crdito o con jiros sobre cuentas corrientes o cuentas de depsito, o con pastas o m e r c a d e r a s , o con documentos que se entregan en descuento, etc., etc. P o r m a n e r a que puede concebirse que se h a g a n al ao compras de letras por 2 0 0 . 0 0 0 , 0 0 0 de pesos cuando no h a y a en circulacin mas que 30 o 5 0 . 0 0 0 , 0 0 0 en billetes fiscales o bancarios. El argumento, pues, que descansa en que los billetes bastan p a r a j u g a r el papel que desempean a la baja, en el cambio internacionales, p u e s , de mera ilusin de ptica. Mi conviccin es, salvo demostracin concluyente en contrario, que si hai exceso en la circulacin fiduciaria, es pequeo, i que si l ejerce alguna influencia en la baja del cambio debe ser de poca monta i no p a s a r de figur a r como un factor mui secundario en la situacin que nos abruma. Veamos ahora qu es lo que puede decirse del desequilibrio entre las imporUiciones i las esportaciones, sobre lo cual he visto meses atrs mucho i mui bueno publicado. Tengo a este respecto mis ideas, que no son por cierto nuevas, pero que es preciso proponer i definir con precisin p a r a llegar a entenderse. L a espresion figurada balanza del comercio est

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asociada a ideas a t r a s a d a s i que y a nadie apadrina en materias econmicas; pero como ella espresa grficamente un pensamiento de equilibrio i de compensacin, me parece que se puede seguir emplendola tilmente, sin por eso incurrir en los e r r o r e s , que la ciencia econmica m o d e r n a h a condenado p a r a siempre. A mi modo de ver. es evidente i de la mas absoluta evidencia que los dos elementos de la importacin i de la esportacion son factores de que depende, no nicamente, pero s principalmente el cambio internacional, a m e n o s que h a y a otros extraordinarios, como seria, verbi gratia, una abundancia colosal i abusiva en la emisin de la moneda representativa o de la moneda feble. E n estas m a t e r i a s hai muchos principios indiscutibles, pero q u e , mal aplicados o aplicados sin contrapeso, conducen a la paradoja i al sofisma. Preciso es entenderse, con nimo sereno, p a r a discernir h a s t a qu punto un principio es excluyente de otro i cul es la m a n e r a de armonizar doctrinas que, prima nistas. E s fuera de duda que la g r a n d e i crecienteimportacion en un pais prueba por s misma que ese pais es rico, porque se supone que puede p a g a r lo que recibe. P e r o esta verdad no es absoluta, como es fcil comprenderlo^ L a magnitud de la importacin se mide por la c o m p a r a cin que se h a c e con la que otros pases de la misma poblacin reciben, de modo que es un fenmeno relativo. E l crecimiento gradual de dicha importacin a r g u y e desarrollo d l a riqueza, porque, repito, prueba que el pais, al cual se m a n d a n mercaderas estranjeras, puede p a g a r i p a g a lo que recibe. P e r o es mui posible, i sucede de cuando en cuando, que esa leiflaqueen su aplicacin. Acontece que, por causas e s t r a o r d i n a r i a s , por errores facie, aparecen como a n t a g o -

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de concepto, por abuso del crdito, por efecto del lujo i por otras causas transitorias, se importe a un pais m a s de lo que l puede p a g a r con sus esportaciones, i entonces se v ste obligado a cubrir sus saldos en metlico, que es el signo de cambio universal, la m e r c a d e r a con que se cancelan las obligaciones en descubierto. Si ese orden de cosas contina por algn tiempo, el m e t lico se a g o t a r i habr que c a r g a r los saldos al dbito del pais deudor, h a s t a que se le niegue el crdito, se p r o duzca la pobreza i se sienta la apremiante necesidad de disminuir los consumos. Al fin i al cabo, despus de u n a crisis mas o menos a g u d a , tendr que producirse el equilibrio entre las importaciones i las esportaciones, o lo que es igual (valindonos de aquella espresion restablecerse la balanza del comercio. El corolario de esta sencilla demostracin es que conviene a todas luces que la balanza se incline en nuestro favor, a fin de que se produzcan los hechos econmicos, que son su favorable consecuencia. Si yo esporto como veinte e importo como quince, tendr un crdito activo de cinco. Si, por razones que pueden ser de diverso carcter i algunas veces pasajeras, la moneda metlica h a escaseado en el pais, a p u n t o de no ser suficiente p a r a el movimiento del comercio, de las industrias i de la vida de familia, ese saldo activo o una parte de l ser traido en especies. A nadie se le ocurre hoi sostener que la moneda sea la riqueza absoluta, pero todos estn de acuerdo en que, como signo de valor i signo de cambio, la moneda metlica es indispensable. Siempre que el crdito, es decir, la solvencia deudor i la consiguiente convertibilidad del papel sea un hecho aceptado e indudable, la moneda fiduciaria i representativa hace los oficios de la metlica, en tanto que se vea que hai medios efecto figurada),

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vos de operar la conversin cuando se la requiera. Ms si el pais, que es acreedor de otros, a virtud de su exceso de esportacion no necesita moneda metlica, entonces adquirir frutos o artefactos estranjeros que de otro modo no habra comprado, t r a e r nuevas mercaderas antes no importadas, comprar quiz objetos de lujo, proveer en m a y o r escala a la defensa del t e r r i t o rio con armamentos estranjeros, contratar profesores, artesanos i artistas, ensanchar el crculo de sus consumos a punto de que lo que antes e r a suprfluo pase a ser necesario, etc., etc. De esta m a n e r a ser cierto que mientras m a s importe d a r prueba de mayor riqueza, i ello depender precisamente de que la balanza del comercio est a su favor. Lo que le p a s a a las naciones es precisamente lo mismo que le sucede a los particulares. Yo me m a n t e n go en los lmites de la modestia, mientras produzco poco i consumo poco. Tengo que p a g a r lo que recibo de otros con lo que yo puedo dar en cambio. P e r o , a medida que voi produciendo m a s , voi pidiendo m a s , i as dando enteramente muestras palpables de riqueza, siempre que no entre en la via fatal del derroche i de los gastos improductivos. , El a h o r r o es u n a virtud tanto pblica como privada. El individuo que produce mas de aquello que razonablemente debe g a s t a r , p a s a a mejorar sus propiedades, a perfeccionar naciones sus sistemas i a acumular sus en el i sobrantes en bienes que representen un valor real. L a s que consiguen superar a las otras comercio, sea en fuerza de los dones de la naturaleza, del trabajo o de la intelijencia, tambin a h o r r a n sitan sus ganancias en obras de arte, en establecimientos de instruccin i beneficencia, en p a s e o s , palacios,

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museos, construcciones de defensa, armamento, etc., principiando por cierto por atender al servicio de su deuda o a la amortizacin de ella, si es que conviene. Todo eso tiene sus lmites, porque en el mundo se produce siempre cierto grado de equilibrio relativo supere mas, entre las fuerzas productivas de las naciones, a punto que nunca puede decirse que una de ellas soberanamente a las otras, sino que, cuando

aquellas que se encuentran en situacin mui subalterna tienen que a r r a s t r a r una vida pobre i modesta, sin llegar a hacerse esclavas de las ricas i poderosas. Que la importacin de la moneda metlica sea n e cesaria i aun imprescindible en algunos casos, es verdad elemental. De ello est dando pruebas constantes la Inglaterra. E s e pais recibe mas importaciones que lo que esporta, pero restablece la balanza de los n e g o cios internacionales en su favor con diversos captulos de enorme importancia, que no son de esportacion, sino propiamente de importacin, sin que exijan retorno, como son las colosales ganancias que le produce el trasporte martimo, los intereses de las deudas e s t r a n j e r a s , los frutos de los bienes raices, acciones i ttulos que los ingleses poseen eu casi todos los pases del mundo, las pensiones i erogaciones que los mismos ingleses envan a su patria, etc. A p e s a r de esto la Inglaterra sufre mui frecuentemente apuros metlicos, i entonces el banco que lleva su nombre sube la r a t a del inters i como por ensalmo cae a sus a r c a s parte de las reservas i sobrantes del comercio continental i norte americano. La misma prueba se encuentra en la contratacin de emprstitos, con el objeto de convertir en metlico el papel moneda. P o r consiguiente, aun cuando sea cierto que la

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g r a n d e i creciente importacin sea signo presuntivo de riqueza, esa verdad tiene su. factor obligado, cual es que la esportacion provoque aquella compensacin. Dado que estos puntos de inspeccin sean efectivos, me parece que los escritores que h a n trado a cuentas la balanza del comercio, p a r a esplicar la causa de la depreciacin del papel moneda, no han andado, principio, estraviados en en .sus investigaciones, sin que corriente de

pueda enrostrrseles el que pertenezcan a escuelas, que hoi no tienen ningn sectario. Lo que ellos dicen es que, si la balanza estuviera en favor de Chile, tendramos metal en el grado que lo necesitsemos, i, una vez satisfecha esa exijencia, tendramos saldos que invertir provechosamente en otras necesidades, a que nuestra actual pobreza nos prohibe atender. L a m a n e r a como se discurre en ese terreno es sta: por cuanto la balanza est en nuestra contra, tenemos que p a g a r los saldos pasivos en metlico; i como no lo tenemos, es forzoso que nuestra moneda representativa vaya paulatinamente deprecindose, toda vez que no se divisa cundo ni cmo se la h a r convertible. E s t a m a n e r a de discurrir reclamaba imperiosamente la demostracin de ' que nuestras esportaciones han sido i son menores que las importaciones, i precis es reconocer que en esa t a r e a se h a desplegado g r a n suma de perspicacia, de crtica i de sindresis econmica. Se h a acusado la notoria falacia de los datos estadsticos, se h a hecho caudal de operaciones de cambio de frutos nacionales por estranjeros que producen un verdadero miraje engaoso, se h a redargido la verdad de anotaciones abultadas por la hinchazn nominal de algunas cifras, en contraste con la condensacin
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de otras, etc., etc., a fin de llegar a la esplicacion racional del fenmeno de la baja del papel. Yo tambin he participado de la misma manera de pensar, i me he ofuscado con consideraciones, que indudablemente tienen mucho peso aparente. Me decia m mismo lo que sigue. El resultado de la g u e r r a del Pacfico hizo creer a los pueblos, con quienes mantenemos relaciones de comercio, que ramos poderosos, i nosotros participamos de l a misma opinin. De aqu result que el estranjero principi a r e c a r g a r n o s . con importaciones exajeradas i nosotros a consumirlas sin t a s a ni medida. L a coincidencia de la baja de precio de nuestros productos nacionales con esos dos elementos de perturbacin del curso normal de las cosas i la ausencia del numerario han producido la depreciacin de nuestro medio circulante. pedido de letras i poca cantidad Habiendo mucho ofrecida, el e n c a r e -

cimiento de stas tenia necesariamente que venir. P e r o un estudio mas detenido de los hechos, a presencia de la resultante de nuestros cambios internacionales, me h a hecho variar de concepto. Como antes he dicho, en estas materias es mas seguro j u z g a r por los resultados que por las premisas, porque es sumamente difcil, i aun imposible, apreciar, con entera exactitud, todas las operaciones de detalle que entran a formar los trminos de la ecuacin econmica, sin que basten p a r a ello la sana intencin, ni la perspicacia, ni el t r a bajo, ni el talento, puesto que j a m a s se podrn adquirir los innumerables datos privados, que se necesitaran p a r a rectificar las estadsticas oficiales. Chile tiene que remesar valores al estranjero p a r a p a g a r l a s importaciones que recibe, p a r a servir la deuda pblica, p a r a cubrir los gastos que demandan las lega-

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ciones, consulados, etc., p a r a atender a la cancelacin de los encargos del E s t a d o , p a r a proveer a los gastos de los compatriotas que viajan, p a r a solucionar las pensiones i erogaciones que algunos estranjeros residentes aqu envan a sus respectivos paises, p a r a t r a s ladar los intereses de acciones, bonos i frutos de propiedades que esos mismos estranjeros u otros colectan en este pais i quieren situar fuera de l, etc., etc. Necesario es entonces que h a y a valores que esportar en relacin a todos esos captulos pasivos, a fin de producir el balance entre el Haber i el Debe. P u e s bien, yo he llegado a convencerme de que es indudable que la esportacion de valores h a alcanzado a cubrir todas las partidas de dbito, el cual convencimiento no me es posible demostrarlo con cifras, pero s mediante una sencilla reflexin. Si Chile no hubiese p a g a d o con sus esportaciones de valores efectivos, pastas metlicas, productos a g r c o l a s , e t c . , etc. lo que h a tenido que pagar hasta ahora, es evidente que los vendedores de letras de cambio, que no h a n tenido moneda p a r a esportar a. fin de colocar fondos en manos de sus banqueros en E u r o p a , h a b r a n tenido que j i r a r en descubierto, levantar crditos p a r a h a c e r honor a sus firmas. Me parece que esto es de la mayor evidencia i se esplica por lo que h e convenido en llamar balanza de comercio. Ahora bien: ha sucedido tal cosa? Entiendo que n. Ni los Bancos Nacional, de Valparaso, etc., ni las casas de Huth, Gibbs, S c h u c h a r d , e t c . , h a n tenido que comprometer sus firmas en E u r o p a , ni j a m a s han faltado, en el curso del ao, fondos, procedentes de valores chilenos esportados, p a r a cubrir los j i r o s . L u e g o , sin entrar en los detalles de cmo h a podido producirse ese fenmeno del equilibrio entre el Debe i el Haber, es

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incuestionable que el hecho se h a producido, porque de otro modo Chile estara debiendo a la E u r o p a , y a que la moneda papel es inesportable. Escusadq es decir que al reflexionar de esta m a n e r a h a g o caso omiso de factores pequeos, como ser del dinero que el gobierno deba a los tenedores de bonos peruanos o del que h a y a usado tomndolo del depsito, que los consignatarios del guano hicieron p a r a garantizar su contrato. H a s t a hoi no he visto que alguien h a y a contemplado l a cuestin bajo este aspecto. Si, pues, el pas ha pagado anualmente lo que deba, aun sin tener moneda metlica, es claro que la baja del cambio no puede deberse al desequilibrio entre la importacin i la esportacion. Comprendo mui bien qu, en tal o cual quincena, han podido e s c a s e a r l a s letras i que entonces, segn la le de la oferta i la demanda, el cambio h a podido subir accidentalmente algo, poco; pero es tambin indudable que, en muchas otras quincenas, las letras han abundado i a p e s a r de ello el cambio se h a mantenido en completa postracin. L u e g o , es preciso buscar en otra parte la causa o las causas de ese penoso fenmeno, i aqu es en donde est la dificultad, bien superior a mis facultades. Sin tener la pretensin de poder solucionar el problema, voi a l i mitarme a insinuar a usted las ideas, sobre que juzgo conviene reflexionar. Hai algunos que atribuyen toda la causa de la d e p r e cion del cambio al gobierno, i fcil es comprender que esos seores e s t a e n el error, porque, por punto j e n e r a l i en especial el caso actual, no es dable al gobierno dirijir, modificar i castigar los hechos i fenmenos, que son absolutamente independientes de su accin. M a s , yo, con toda la imparcialidad que creo tener en estas i

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otras m a t e r i a s , juzgo que solo una p a r t e , que no seria posible medir, d l a responsabilidad d l a situacin pesa sobre el gobierno, aun cuando mi opinin, como usted lo v e r mas adelante, es que los dispensadores del crdito i el pblico acrecientan esa responsabilidad mucho mas all de su j u s t a . m e d i d a . Nadie ignora que toda obligacin tiene el valor que le presta la confianza en el deudor i aun en el administrador de bienes ajenos e n c a r g a d o de cumplirla. El g o bierno es el administrador del negocio mas considerable i complicado que hai en todo p a s ; i segn sea su tino i esperiencia p a r a administrar, as ser el g r a d o de confianza que se dispense a los compromisos del E s t a d o . Me parece que no hai como poner en duda los siguientes hechos. Que el gobierno debi, desde que termin de hecho la g u e r r a , ser sumamente cauteloso i p a r s i m o nioso en sus g a s t o s , mientras no se liquidasen definitiva? mente las consecuencias aun pendientes de ese conflicto internacional. Desde que el pas quedaba frente a frente de problemas dificilsimos, no debimos h a c e r gasto a l guno qne no fuese de urjente e imprescindible necesidad, por mas que algunos de' ellos fuesen simpticos a la nacin, otros de probable buen resultado a l a l a r g a , otros de carcter prestijioso, otros de satisfaccin de amor propio, i as de seguida. Sobre este tema podra hablarse mui largo i aducirse muchos ejemplos en comprobacin de la tesis. No ha habido la estricta economa que era de desear, no se han suprimido empleos intiles i por la inversa se han creado otros, no se h a comprendido la situacin ni menos el porvenir. El gobierno no h a manifestado, por ningn acto', segn lo" tengo yo entendido, que tuviese planes econmicos tendentes a salvar la crisis

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de que adolecemos, y a fuese por medio de medidas de simple ahorro, ya por otras de promocin i fomento de algunos ramos de industria en los lmites de lo posible, esto es, con criterio i mesura i por el sistema de establecer compensaciones, p a r a que pudieran p r e n d e r i desarrollarse en el pas, algunas fbricas. N o hai que ser mui rigoroso en estas m a t e r i a s , porque el rigor conduce a la injusticia. Mantenindose en los lindes de la equidad, i aun de la benevolencia, puede a s e g u r a r s e que la falta de confianza en la habilidad del gobierno p a r a dominar, en cuanto de l dependa, la situacin, la chocante inconsecuencia que envuelve el procedimiento econmico de cobrar impuestos en plata i p a g a r en papel, su carencia de sistema i de plan en esta difcil coyuntura, el temor de que, por mas protestas que h a g a en contra, pudiera apelar a nuevas emisiones, el temor mas inminente todava de que lance a la circulacin la reserva en papel que tiene en sus a r c a s , la universal desazn que caus la e n t r e g a que hizo, hace poco, sin ninguna urjencia que justificase esa medida de pago a los bancos, una sum a de 5.000,000 de pesos, segn creo, cuando se estaba, con aparente razn, clamando contra el exceso del papel circulante, el no divisarse trmino a esta situacin, todo esto i algo mas enjendra la desconfianza, el pnico i en consecuencia la depreciacin del papel. Tambin se increpa al gobierno que j a m a s h a pensado seriamente en volver al sistema metlico, cosa que yo creo exacta; pero mas adelante demostrar que esta r e sistencia pasiva del gobierno tiene su fundamento i es bien disculpable, puesto que se trata de un problema dificilsimo de a t a c a r . No es, pues, estrao que los que han dicho i h o i r e -

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piten, en trminos algo cabalsticos, que la baja del cambio debe buscarse en la postracin causada por el papel moneda, juzguen que toda la responsabilidad r e side en la persona, que puede manejar ese elemento con mas libertad que cualquier otro individuo o corporacin del p a s . Cul podr s e r l a proporcin que, en la baja del valor del papel, corresponda a la falta de accin gubernativa i a la desconfianza que de ella emana? es cuestin que no puede resolverse matemticamente. M a s , yo juzgo que esa proporcin no es considerable, porque esos factores productores en cierto g r a d o de la depreciacin del papel, son de pnico mas que de causa real i efectiva, i porque todo pnico es pasajero i no constante i persistente como lo es la baja que estamos sufriendo. H a i que buscar, por lo t a n t o , en otra parte el fundamento mas positivo i trascendental de un fenmeno tan gravsimo. Me p a r e c e que los j i r a d o r e s deben c a r g a r con u n a porcin no pequea de la responsabilidad, porque ellos fijan el cambio, lo hacen oscilar casi diariamente, lo han llevado h a s t a una espresion casi nfima, sin que, a mi pobre juicio, h a y a razn poderosa que justifique ese procedimiento estremo. Mirando las cosas como yo las miro, habra tanto motivo p a r a fijar el cambio hoi en 22 7^8 ti. como en 2 6 o 2 7 . L a lei de la oferta i la demanda no es la nica que gobierna la conducta de los j i r a d o r e s , sino, en g r a n parte, el libre arbitrio de esos seores que persiguen, por medio del cambio, correjir la decadencia universal de algunos artculos de esportacion, i en esa t a r e a se esceden a s mismos. L a especulacin i el ajio se e n c a r g a n , por otro lado, de r e a g r a v a r ese mal.

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Considero cosa fcil que se realice uri acuerdo entre los emisores de letras, p a r a no l l e v a r l a situacin a un estremo injustificable i mantenerla en los lmites, que la necesidad econmica impone a Chile en estos momentos. L a s g r a n d e s casas importadoras .sern las primeras en prestarse a un concierto semejante, porque si en un sentido tienen inters en conservar el cambio a un tipo bastante bajo p a r a facilitar la espor-r tacion de ciertos artculos de retorno, en otros les interesa sobremanera que h a y a fijeza en el cambio i que ste no sea demasiado humilde, p a r a poder vender sus mercaderas a precios razonables i no quedar espuestos a prdidas imprevistas. Si, pues, en mi concepto, la raz del mal no est ni en el enorme exceso que se dice haber de papel circulante, ni en la g r a n desconfianza que inspira el gobierno, o sea en la capacidad i voluntad del deudor, que es la nacin,' cuyos intereses aquel maneja, p a r a p a g a r su deuda, ni tampoco en el capricho de los j i r a d o r e s , asistido por la avidez d l o s ajiotistas, si todos estos factores no representan sino una cuota de la baja del papel en el cambio internacional, cuota que es imposible fij a r matemticamente, cul es la razn econmica fundamental del mal? Estoi en la ilusin de haber encontrado esa razn i acaricio mi idea, porque la encuentro ljica i me a y u d a a solucionar todas las dificultades que se me presentan. I g noro si los jiradores la conocen o la perciben, o bien si solo obedecen inconscientemente a una fuerza que los impulsa, como sucede muchas veces en el mundo moral i en el de los negocios. P o r mas ciegos i rutineros que se suponga a los pueblos i por mas imperio que, en momentos dados, tengan la ignorancia i el pnico, es p r e -

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ciso siempre buscar a los hechos econmicos persistentes una causa real que los produzca, u n a fuerza que los imponga, i esto es lo que, h a s t a este momento, no h e visto que ningn escritor se h a y a empeado aqu en h a cer, sino que sus laudables esfuerzos se han dirijido solo a arbitrar remedio al mal. N a d a tendra de estrao que estuviese yo lamentablemente equivocado, p e r o , silo estoi, ser con sana intencin i plena conciencia de los deberes del p a t r i o t a , que no desea buscar otra cosa que la verdad. Los'precedentes que h e tenido presentes p a r a buscar la solucin de la dificultad estn y a espuestos, pero tengo que repetirlos a fin de discurrir con precisin. El gobierno recauda una parte esencial de los impuestos fiscales en plata i p a g a sus obligaciones internas en papel. Si no debiese nada en elestranjero, podra decirse que esa medida tenda a d a r al papel el valor d l a plata; pero, en la forma i condiciones, en que ella se la h a planteado, tiende a probar al pais que la moneda fiduciaria no tiene el valor de la moneda blanca i que j a m a s podr superarlo, porque se le h a puesto el nc plus ultra de tantos peniques por peso con relacin a l a plata. Hubo un tiempo en que tuvimos el doble patrn monetario, pero nunca se guard en la acuacin de los dos tipos ninguna correlacin cientfica ni prctica, en cuanto a su lei i peso. Hoi nuestras leyes hablan de peso de plata en todo lo que hace a los negocios internos i de moneda esterlina en cunto negocios que han de producir su efecto en el esterior. P o r otra parte, se h creado l moneda feble divisionaria p a r a ausiliar al papel moneda. E s t situacin fiscal es, ms que embrionaria, a n r quica i daina. Exije toda l atencin de l autoridad.
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con prescindencia de cualquiera otra materia, que no sea sumamente urjente. El papel conserva casi su perfecto valor nominal en cambio de productos nacionales, al paso que vale menos del 5 0 p o r ciento p a r a l a s operaciones internacionales. Aquella aparente anomala proviene, o de que los p r o ductos nacionales no son de aquellos que se esportan, o de que no conviene esportarlos. Hai entre ellos algunos notoriamente caros, como el vino, por ejemplo, pero se los compra a precios que el pblico considera tolerables, porque son buenos i los fuertes derechos de internacin sobre los artculos similares permiten su espendio ventajoso en el interior. Mientras tanto el cambio h a ido descendiendo llegar a 22324 o 2 2 7 / 8 d. por peso. Discurramos a presencia de estos datos. Si el exceso de papel circulante fuese tan colosal, como se le supone, i si la desconfianza en la solvencia del E s tado, producida por la mala jestion de las finanzas, fuesetan considerable como se dice, el papel habra cado en el interior mucho mas, si no tanto, en relacin a p r o ductos naturales o manufacturados, que no se esportan o que no conviene esportar, por cuanto otros pases los producen en mayor proporcin i mas barato, i, de-seguro, en relacin a la propiedad territorial. Desde que este fenmeno natural e inevitable no se ha producido, esfuerza reconocer que, en los negocios interiores, no hai ninguna causa mayor que abata el precio del papel, al grado a que est reducido en los negocios esterior e s . P n g a s e cuanto se quiera al cargo del capricho, de la ignorancia, de la rutina del pueblo; nunca p o d r demostrarse que h a y a razones p a r a que el papel debiera hasta

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ser cotizado, en l a s transacciones internas, a 2 3 peniques e l p e s o . Luego, debe haber alguna razn econmica d irresistible influencia, que produzca sus efectos solo en relacin al esterior, i que d como a m a r g o fruto l depresin del cambio. E s a razn deben conocerla o al menos sentirla los caballeros, que se renen semanal o diariamente, p a r a fijar el tipo del cambio internacional. Antes he dicho, i a h o r a tengo que repetir, que no puede haber j i r o s , o sea letras, en una plaza, sino en tanto que esa plaza sea acreedora de otra. E s t a es la regla j e n e ral. L a m a n e r a como se ejecutan las operaciones a virt u d de las cuales un pas sita fondos en otro, son mui variadas i no hai p a r a qu entrar en esos detalles. Ahora bien; arriba espuse que, a mi modo de ver, Chile habia esportado, h a s t a aqu, frutos bastantes p a r a cubrir las partidas que le son anualmente de c a r g o . Esos frutos o productos son los; que todos conocemos, entre los que figuran, en primera lnea, el cobre, el salitre, la plata, el trigo, las l a n a s . No hai quien ignore que todos ellos, i en especial el cobre i el trigo, estn a la baja, por motivos que tampoco necesito r e c o r d a r , en el mercado universal. A h o r a pues; Chile no puede esportar dichos artculos, sino a condicin de que el cambio est bajo, que no suba (no es mi nimo ser rigoroso en la fijacin del tipo, porque carezco, en este instante, de elementos p a r a hacerlo) de 2 6 d. p a r a el primero i de 27 p a r a el segundo. Algunos creen que este tipo seria aun excesivo. Los banqueros, que; necesitan remesar artculos deesportacion p a r a alimentar sus jiros o comprar letras a los esportadores, saben perfectamente que, si suben el cambio, dejar de haber esos retornos o sea esos valores sobre .que j i r a r . L a s casas i m p o r t a d o r a s , que necesitan

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remesar los fondos que aqu colectan, en m e r c a d e r a s o frutos nacionales, saben lo mismo, i por eso coinciden con los Bancos en las fijaciones de un cambio bajo. P e r o la situacin de aquellos es mas tirante i peligrosa en comparacin d l a de stos, porque, mientras los unos ejecutan la doble operacin de vender aqu m e r c a d e r a s estranjeras i de esponerse a las continjencias de las fluctuaciones del cambio, los otros solo hacen la operacin de comprar pastas metlicas o productos agrcolas, p a r a j i r a r sobre el valor de ellos en moneda fuerte. D e aqu es que el clamor de los comerciantes de importacin es mas elevado i agudo que el de los banqueros. Estos sufren mas o menos tanto como cualquiera de nosotros, cada cual en su escala, pero los primeros sufren doblemente. Todo chileno que no es productor de artculos esportables padece los efectos de la incertidumbre, de la reduccin lenta de sus capitales, de la caresta de los artculos estranjeros; i si le fuera d a d o sacar del pas lo que le queda, lo haria, como lo estn haciendo muchos estranjeros. La crisis va arreciando cada dia. I bien, yo opino, en virtud de lo espuesto, que la depreciacin del papel, eif las transacciones p a r a el e s t e r i o r , proviene principalmente de que es de rigorosa necesidad que s e m a n t e n g a un cambio bajopara poder esportar, por via de, retorno i para situar fondos en el estranjero, artculos que estn a la baja en el mercado universal. As es como se esplica satisfactoriamente que, por un acuerdo tcito e indeliberado, el papel conserve casi el precio de la plata fuerte en el interior i que sea moneda feble p a r a los cambios internacionales. Esta situacin anormal, que es producida por la fuerza de las cosas, por la accin de factores, que nadie puede dominar en

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Chile, es del a g r a d o d l o s productores favorecidos, bon gr, mal gr, por los banqueros i casas importadoras i sus gastos de produccin para esportadoras, pues p a g a n

en papel i reciben moneda fuerte, que cambian por moneda circulante a un tipo sumamente ventajoso ellos. Tan cierto 'es lo que llevo espuesto que es de toda evidencia que la alza del cambio, producida por los jiradores, si es que tuviesen la buena h u m o r a d a de hacerlo, importa p a r a ellos la ruina de su negocio i por consiguiente el suicidio. El dia que dicho cambio subiese a 30 d., i quiz exajero demasiado (cosa que no importa, cuando la demostracin es cierta en principio i cabe dentro de dos trminos, de 27 a 30 por ejemplo), desapareceran los dos g r a n d e s factores de esa operacin, el cobre i el trigo i quiz el salitre, siempre que su precio sea menor de 8/6 el quintal (segn me p a r e c e , p o r clculo al ojo). Pueden cambiarse estas proporciones en mas o menos, pero quedar siempre el principio de qu el bajsimo cambio i sus'fluctuaciones, con tendencias siempre depresivas, son las condiciones imperiosas, dado el estado de nuestro consumo, d l a esportacion de artculos-, requeridos por las operaciones bancarias i de' las grandes casas de comercio. E s de la mas alta conveniencia pblica que todos nos dejemos de vaguedades i de alimentar alarmas mas all de lo que sea j u s t o . U n a vez que el pblico se penetre de las v e r d a d e r a s causas de la depresin del cambio, los j i r a d o r e s , por su propio inters i por su propio decoro, mantendrn los jiros a u n precio razonable, entendindose por tal el que sea exijido por la condicin de dejar a ciertas industrias una ganancia mdica, pequea si se quiere, pero que no sacrifique a los mas en a r a s del inte-

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r e s de los menos, con tal de no aniquilar nuestras fuentes de produccin. Si se celebrase un acuerdo en este sentido n t r e l o s dispensadores de j i r o s , tengo la conviccin de que el resultado seria provechoso. Comprendo muibien que hai industrias que pueden vivir con un cambio de 2 6 o 2 7 d. i otras con uno de 2 8 , i es evidente que no hai posibilidad de fijar tal rata p a r a unas i tal p a r a otras. P r e ciso ser establecer la mas baja, quedando ella siempre sujeta al imperio de las dems causas que, en escala subalterna, determinan las oscilaciones del cambio, como ser la lei.de la oferta i la demanda, la conducta administrativa del gobierno, la voluntad de los j i r a d o r e s i otras de menor cuanta. U n a vez sentado el hecho capital o la verdad de u n a situacin, es mui fcil r a s t r e a r sus consecuencias. L a primera es que, si por virtud de una medida de conversin del papel, el cambio subiese d e 3 0 d , varias industrias moriran como factores de espoitacion, i el cambio tendra que volver a descender, h a s t a que se restableciese el equilibrio entre las importaciones cuencia la perciben todos los hombres importaciones, o sea la balanza del comercio. E s t a consemedianamente que familiarizados con nuestros negocios. Hai g r a n d e s mineros que, aun al cambio de 2 5 d, son de sentir deben paralizarse todas las minas de cobre, que produzcan minerales de menos de 12 por ciento. L a paralizacin de la produccin del cobre i del trigo, aun sin llegar al salitre, seria p a r a Chile una catstrofe. La segunda es que si se detuviese el cambio en 2 6 d, digmoslo as, i se .esplicasen con claridad i sinceridad las cosas, los capitales que hoi estn emigrando al influjo del pnico, dando as lugar a jiros estraordinarios, que salen de la esfera d l o s negocios normales. del pais, se

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detendran, porque veran que no les convena ir a correr aventuras fuera de Chile. L a t e r c e r a que, p a r a remediar la situacin, no hai que apelar a recursos alarmantes ni a espedientes empricos, sino obrar con el grueso buen sentido, con que habra obrado Franklin en un caso como el presente. Qu es entonces lo que convendra hacer? H aqu una p r e g u n t a que usted es uno de los mui pocos que podran satisfacer con acierto, i quiz usted mejor que cualquiera otro,'porque usted conoce al pas i en estos asuntos la sola teora no basta p a r a dar soluciones atinadas. Cuando yo oigo que convendra consultar a algn sabio ingls, francs o italiano, tengo que esforzarme p a r a no sonreirme. H a c e algunos meses que dirij una carta al redactor dla
POCA,

que por cierto no estaba destinada a la

publicidad, en la cual manifestaba la duda de que conviniese ir de frente a la convertibilidad del papel moneda i en que me inclinaba a l a medida de mero embeleco adoptada por el Congreso, a pesar de reconocer que ella tenda mas a c a l m a r l o s nervios del p a s , que a curar la enfermedad de anemia de que padece. Hoi me inclino a ser m a s radical en esta prescripcin. Juzgo que la adopcin de un sistema formal de conversin, sea el que adoptaron la Italia o la Repblica Arjentina, sea alguno de. los que mui sagaz i patriticamente h a n sujerido dos folletistas chilenos, producira por a h o r a resultados mui lamentables. P o r esto es que he dicho arriba que se incurre en injusticia, cuando se acifsa al gobierno de que, a pesar de manifestar que quiere ir al rjimen metlico, en el fondo se muestra reacio a tomar ese camino. E s que realmente el problema es capaz de imponer al mas valiente.

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Y a he dicho que, desde que se hiciese de modo que el cambio subiese a 30 d, dos o tres g r a n d e s industrias desapareceran, i como no seria posible que el p a i s r e d u j e r a en el acto sus importaciones, en proporcin a las esportaciones que le quedasen, el cambio bajara, despus que los jiradores hubiesen esportado el metlico, que se hubiera puesto en circulacin p a r a h a c e r la conversin total o parcial. Hai muchos estadistas que osaran son afrontar esa situacin? Lo dudo. P e r o , personas bien animadas i mui intelijentes de sentir que a g r a n d e s males hai que acudir con remedios heroicos, i que, y a que tarde o t e m p r a n o , tienen, que morir algunas industrias p a r a dar nacimiento a otras, vale mas matarlas desde luego i entrar de lleno en la era de la reconstitucin de nuestro sistema econmico. H e oido opinar por la contratacin de un emprstito p a r a acometer, como lo hizo la Italia, la conversin completa del papel. Otros dicen que el Congreso debera fijar el precio del papel al tipo de la plata fuerte, i que entonces el gobierno se encontrara compelido a recibir ese papel en p a g o de todo i m p u e s to como si fuese metlico, acuando moneda fuerte del mismo tipo, lei i peso de aquella moneda r e p r e sentativa. Otros, que debe e n t r e g a r a los bancos l a operacin de conversin, garantizando con la responsabilidad del Estado los billetes bancarios, a c a r g o de entregarles tantos o cuantos millones en metlico, i ellos (los bancos) con obligacin de s a n e a r la operacin de un modo suficientemente slido. Todos estos planes i varios otros pueden ser, en tesis jeneral, realizables. P e r o , yo soi de sentir que en a s u n tos eminentemente prcticos i relativos a las condiciones dadas de un pas i a las circunstancias siempre va-

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riables de tiempo i de l u g a r , no es humanamente posible guiarse por ejemplos i por espritu de imitacin, porque lo que es factible en tal pas i en tales o cuales circunstancias, es absolutamente inaplicable en otro pas i bajo diversas circunstancias. . De lo que me he permitido esponer a usted puede d e ducirse, con perfecta ljica, que el valor que se d h o i al papel en las transacciones interiores tiene mas fundamento, mas razn de ser, mas verdad econmica, que el que se le d en las transacciones que h a n de producir su efecto en el esterior, o sea con relacin a operaciones esteriores. Si el valor del papel est algo deprimido en nuestra propia casa, ello se debe a las causas secundarias o colaterales, que he apuntado arriba; pero se mantiene en un nivel razonable, que g u a r d a conformidad con la m a s a de la emisin circulante, con el crdito del Estado i con los dems elementos que constituyen la produccin i riqueza del p a s . M a s , el otro valor es de p u r a convencin i ficticio, asignado al papel por la necesidad de mantener el comercio en los dos r a m o s que abraza, importacin i esportacipn, en sus condiciones actuales o en las mas altas posibles, lo cual no puede conseguirse sino sosteniendo, a todo t r a n c e , la remesa al estranjero de artculos, que solo son esportables en las condiciones y a esplicadas. Se t r a t a , p u e s , en resumidas cuentas, de una real i positiva proteccin a los artculos nacionales, que no soportan por s mismos la competencia estranjera, medida decretada por los bancos i las casas importadoras, i aceptada tcitamente por el pais. Persiguiendo estos fines, se h a n ido los jiradores de letras mucho mas all del justo medio, pues sin empujar las cosas al estremo, conseguiran con menos
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dao j e n e r a l el mismo resultado. .Yo pregunto: qu perderan con hacer las compras de los artculos, que h a n de r e m e s a r p a r a sus cambios en papel cotizado a 2 7 o 2 8 d., a fin de vender sus letras a 2 5 o 26? Temeran por acaso no encontrar vendedores de esos artculos? Me parece que esto seria un temor quimrico, porque mientras los productores ganen algo, tendrn que producir i que vender al precio que se les imponga. Mui pocos son los que pueden lanzarse en la aventura de ir ellos mismos a golpear a la puerta d l o s mercados estranjeros, p a r a obtener mejor precio que el que les fuera dado conseguir aqu. Concibo que los jiradores habrn hecho algunas operaciones de remesa de fondos, que podran ser p e r judicadas por una alza repentina del cambio, pero no creo que esas operaciones, sean muchas, i por lo dems ellos nunca irn a la alza sino gradualmente. Mirando las cosas de esta manera, yo ine esplico todos los fenmenos, que de otra manera carecen esplicacion. Desde luego, queda bien clara la de razn

del doble rol o de la doble funcin, que entre nosotros hace el papel, segn que intervenga en operaciones meramente interiores. o que se estienda a producir resultados p a r a el esterior. Queda igualmente c l r a l a razn de por qu el papel de los bancos tiene e x a c t a mente el mismo valor que el del. E s t a d o , toda vez que ambos ejercen funciones paralelas, sin que h a y a por qu dar al uno mas mrito real que al otro. I esto responde a las observaciones de los que atribuyen al papel del Estado una falta de crdito, superior a l a que yo considero ser la verdad. P o r el mismo camino me esplico la actitud de todas las personas, que intervienen en las operaciones de crdito i que fijan el cam-

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bio. Comprendo el por qu todos los factores de la situacin econmica se dan la mano i se combinan, p a r a producir los resultados que contemplamos. El alza del cambio, llevada a un punto tal que hiciera imposible la esportacion del cobre i del trigo, daria l u g a r a las siguientes desastrosas consecuencias, h a s t a que, en fuerza de las leyes econmicas que se aplican por s mismas, llegase a restablecerse el nivel del comercio. Dejaran de producirse esos dos artculos, lo que causara la ruina de muchos industriales. Desapareciendo esos captulos de retorno, seria preciso castigar nuest r a moneda fiduciaria h a s t a un punto que no se podra ahora preveer, con el objeto de obtener letras para.atender a las diversas responsabilidades del esterior, entre las que figurara, al menos por dos a o s , una notable diferencia en favor de la importacin. L a s g r a n d e s casas importadoras sufriran gravemente, porque tendran que restrinjir quiz en un 3 0 o 4 0 por ciento el monto de sus importaciones i sufriran a d e m a s por las vacilaciones que, en esa poca de perturbacin, afectaran al cambio. Los bancos sufriran porque tendran que restrinjir sus operaciones de cambio, que les dejan gran provecho. P o r lo que toca a la masa del pueblo, en la cual me cuento y o , celebrara toda alza en el cambio, siempre que no condujera a una crisis, que a todos nos tocara. Segn esto, es fcil comprender cules son los votos i aspiraciones de las g r a n d e s personalidades o factores, que militan en el negocio. Los- bancos deben preferir la circulacin metlica, que es sinnima de la alza del cambio, porque, aun cuando, como queda visto, las operaciones sobre el esterior tendran que disminuir considerablemente, a virtud de que, minorando las e s -

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portaciones, habran de restrinjirse rigorosamente los consumos i por lo mismo las importaciones, a ellos les interesa sobremanera poner trmino a l a depreciacin de la moneda circulante, que en parte considerable es de su propio cuo, i les interesa ponerse a salvo de las funestas oscilaciones que a todos nos perjudican i a ellos, a sus accionistas i clientes mas que a cualesquiera otros. Comprendo, por tanto, que h a y a sinceridad en los b a n cos, cuando abogan por la vuelta a la circulacin metlica, es decir, a la conversin del papel. L a s graneles casas importadoras, que son las que hacen al lado de los Bancos el oficio de j i r a d o r e s , tienen supremo inters en que el cambio se asiente sobre base fija, que les permita calcular sus operaciones, p a r a no quedar espuestos a todos los caprichos de alza i-baja que estamos presenciando, lo que les acons e j a d a optar por la circulacin metlica, que da una base estable o al menos variable en corta escala; p e r o , por otro lado, tienen un inters mas punzante en no disminuir sus negocios de importacin, i ellos saben de sobra que, si se d muerte a nuestras industrias de cobre i de trigo, sobrevendr, por el momento, una catstrofe i en pos de ella la atrofia del comercio, h a s t a que nuevas industrias i reformas en n u e s t r a m a n e r a de ser nos restituyan a una posicin floreciente. Por esto es que no conozco g r a n comerciante de importacin, que sea partidario de la pronta vuelta a la circulacin metlica, contra lo que aqu creen jeneralmente, porque solo se fijan en que el importador tiene inters en dar al cambio una base estable. De los productores de artculos de esportacion no hai que hablar, porque es claro que ellos han de querer que contine un rjimen que les produce mucho papel, el

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cual, aunque de poco valor p a r a el lleno de las necesidades que se satisfacen con m e r c a d e r a s estranjeras, tiene su valor casi real en el interior. E n cuanto a los que producen artculos que, con un cambio a la p a r o algo menos, no pueden vivir, es justo que miren la vuelta al sistema metlico como la mayor de las calamidades. Y a sabemos cul es la posicin que ocupan los deudores. Que por lo que toca a los acreedores, a los a c cionistas de sociedades annimas, a los que viven de r e n t a s , a los poseedores de papel del E s t a d o , de bonos i dems efectos pblicos, etc., es por dems decir que claman por la vuelta del rjimen regular. El Estado se encuentra en una situacin mas delicada que nadie. Su supremo inters debera ser el restablecimiento del orden normal de cosas. P e r o todo, los hechos naturales i los e r r o r e s cometidos, los factores lejtimos i otros que no lo son, pero que tienen su g r a d o de influencia, todo contribuye a formar una situacin altamente compleja inestricable. El Estado comprende que la vuelta al rjimen metlico mata precisamente aquellas industrias, que h a n dado mayor riqueza al pais i que hoi viven solo merced a la enfermedad econmica de que adolecemos. Sabe que la eliminacin de esos artculos producir la disminucin de las importaciones i por consiguiente de la r e n t a d o a d u a n a s . Conoce que, una vez que se vuelva al sistema del oro o al de la plata o a los dos combinados, los impuestos de importacin i de e s portacion sobre el salitre disminuirn en cantidad nominal, al paso que los gastos pblicos sern los mismos i habr que satisfacerlos en moneda fuerte, a menos que se acometa u n a g r a n reforma poltica i administrativa, p a r a la cual habr mui pocos hombres que tengan el necesario valor en Chile. No se le oculta que mientras tomen

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su nivel los negocios, es decir, mientras dure la poca de transicin del rjimen actual al normal, tendr que emig r a r , p a r a balancear los cambios, mucha parte del metlico, s i n o el'todo, que p a r a establecer la conversin se h a y a introducido. No cree, segn p a r e c e , que sea posible, como algunos lo proponen, volver al sistema metlico siu levantar un emprstito, mas o menos considerable, que e c h a r nueva c a r g a sobre los hombros de la nacin. Si a todo esto se a g r e g a que estn aun por resolverse, i podra yo afirmar que est por iniciarse la liquidacin d l o s problemas que nos h a producido la g u e r r a , i a los cuales puedetambien atribuirse una p a r t e considerable del malestar que nos agobia, se tendr que el gobierno, a nombre i en representacin del E s t a d o , se encuent r a en una de las situaciones mas espinosas, que es posible concebir. No es avanzar una novedad el decir que, cuando aquella liquidacin se h a g a , el embarazo ser harto mayor que a h o r a . Si nuestros productos fuesen esportables, aunque con mui pequea ganancia, bajo el sistema de un cambio correspondiente al peso de plata, yo seguira la opinin de los que creen que debe irse al rjimen m e tlico sin vacilacin, directamente i de un golpe, aunq u e ' a l g u n o s ganasen i otros perdiesen, porque luego se restablecera la calma. L a apelacin a un emprstito p a r a efectuar la operacin, seria, en tal caso, inescusable. Tomando ciertas medidas, algunas de ellas de no fcil asecucion, se podra atender al servicio de ese nuevo gravamen. P e r o yo pregunto: habr estadistas que, dada la situacin real en que estamos i no forjndose hiptesis jmajinarias, se atrevan a afrontar el problema de la

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conversion inmediata del papel? Y o me permito ponerlo en duda. Qu es entonces lo que podra ser prctico, sin que exija esfuerzos estraordinarios de intelijenciaide valor, i sin que cause sean pasajeras? Eso es, mi querido M. Courcelle, lo que usted puede decirnos, con toda la autoridad que le pertenece. Yo no podra ayudarlo sino con sentido meras indicaciones de soluciones. comn, sin nimo de proponer profundas perturbaciones, siquiera

Mis indicaciones correspondern al menos a t r e s c a t e g o r a s , de p r i m e r o , segundo i tercer orden, i algunas de ellas puede ser que carezcan completamente de importancia. Yo por carcter no gusto, sino en casos mui escepcionales, de las soluciones radicales inmediatas, de aquellas en que se a r r i e s g a mucho, aunque todo turbio corra. P o r esto es que mi preferencia estar, en este caso, por medidas de conciliacin de los i n tereses comunes i q;ie sean de gradual aplicacin. Soi de sentir que el gobierno debe cumplir, leal i sinceramente, con la lei que le ordena inutilizar mensualmcnle 5 0 , 0 0 0 pesos en billetes, temperamento que, aunque de mui corta trascendencia, puede alcanzar a neutralizar el exceso de la emisin, que no seria improbable que hubiera, aunque n en la escala que algunos lo suponen, pero principalmente tender a inspirar confianza, que es siempre uno de los elementos principales en asuntos de finanzas. E s a inutilizacin no alcanzar a producir ningn mal en el sentido de la esportacion de nuestros frutos. Hai que acometer, con nimo resuelto, decidido c inflexible, todo jnero de economas, y a que no se divisa ningn medio de aumentar los ingresos. E s a s econo-

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mas deben buscarse, por cuantos medios estn al alcance del ejecutivo i del poder lejislativo. Tengo la profunda conviccin de que, si eso no se h a c e desde luego, el mal que nos aflije ir en progresin incesante, i, cuando principien las liquidaciones de los efectos de la guerra, tendremos que a r r e p e n t i m o s de no haber obrado con previsin. E s necesario que la segur se ejercite en todos los ramos del presupuesto, sin que la detenga ni el sentimentalismo, ni el platonismo, ni el amor, ni el odio. Deben contribuir todos los ministerios, cual mas
Cual

menos, a p r o d u c i r ' u n g r a n resultado total,

que se traduzca, no por cientos de miles, sino por millones. P o r decontado hai que paralizar toda obra pblica, a menos que su paralizacin cause una prdida i r r e p a rable. No hai que comprometer en un centavo la r e s ponsabilidad de la nacin, a no ser que se t r a t e de un negocio reproductivo con g a n a n c i a s inmediatas. N u n c a se recomendar suficientemente estas medidas de rigorosa economa. El gobierno que las emprenda no se h a r aplaudir, pero rendir el mas sealado servicio al p a s . A la vez h a b r que dictar disposiciones legislativas o gubernativas, que tiendan a h a c e r desarrollar aquellas industrias que pueden cmodamente, sin violentar las leyes de la naturaleza, del clima, de las costumbres, gustos, inclinaciones, aptitudes, etc., de nuestro p a s , aclimatarse en esta tierra. Los medios de llegar a ese resultado son variados i su estudio exijiri por s solo un folleto. H a i , p a r a hacer todo lo que es til en este sentido, que apelar al concurso de muchos. Cada cual suministrar una idea; i cuando el que las escuche t e n g a criterio suficiente p a r a discernir lo bueno de lo malo, lo til de lo intil, lo que es prctico de lo que es ideal,

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lo que pueda caber dentro de la accin del Estado de aquello que es propio de la actividad privada, ver que hai mucho que hacer, p a r a sacarnos del duro trance en que estamos. Yo no soi, en m a n e r a alguna, partidario de las leyes proteccionistas, pero creo en la eficacia d l a s medidas de compensacin, aplicadas con moderacin i buen criterio. Cuando el cambio vaya acercndose a la p a r del peso de plata, debe pensarse en emitir m o n e d a ' f u e r t e , siempre que se observe un sistema de relacin entre las piezas de plata i las de oro, basada, todo el del primero, la llamada al menos en el tipo ya que no sobre i patrn en el precio de esos metales, que es variable,

que han fijado otros pueblos, como ser los que forman unin latina. Debe, por la misma razn, quebrarse cuanto antes se pueda la balanza china de cobrar en plata i p a g a r en papel. Estas medidas, por s solas, no evitarn los apuros que se nos esperan. Desde que la n a s , es claro disminucin en los consumos h a de t r a e r la baja del impuesto de a d u a que el Estado se ver en dificultade las economas, p a r a llenar sus des, a pesar compromisos. De aqu os que'liai necesidad de ir mas lejos, en la via del arbitramiento de recursos. Este por campo es ejemplo, vastsimo i lo que a uno le parece hacedero puede ser impracticable a los ojos de otro. Y o , soi i he sido, desde mucho tiempo a t r s , partidario

de varias medidas que encontraran resistencias, pero que, a mi modo de ver, serian salvadoras. No quiero en este momento citar sino dos. Creo que el monopolio del salitre por el Estado dara esplndidos resultados. Conozco todas las objecciones cientficas i

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prcticas, que se hacen o pueden hacerse a ese arbitrio, i a pesar de eso considero que ste es el caso en que el monopolio es admisible i saludable. No puedo, en esta ocasin, dar las razones, que he tenido oportunidad de esponer en otras circunstancias. Solo s dir que algunos gobiernos europeos, que son tan o mucho mas conocedores de la ciencia econmica que nosotros, son, en casos dados, industriales por altas razones de inters pblico. N o quiero h a blar d l a s empresas de ferrocarriles, sino d l a industria minera, que es ejercida por los gobiernos de P r u s i a
1

de Austria, i ltimamente

el de Sajonia h a

espro-

piado, por causa de utilidad pblica, unas mui conocidas minas, a fin de poner a r a y a graves cuestiones sociales de trabajo. De la misma manera s que la ciencia no acepta, en jeneral, los impuestos de produccin; mas, como en casi todas partes estn establecidos, i como la contribucin sobre la cerveza i alcoholes es, principalmente en E s t a d o s Unidos, Alemania e Inglaterra, una fuente abundantsima de ingresos fiscales, no s por qu no podramos adoptar, con toda moderacin, eii cuanto dichos artculos pudieran soportar el gravamen, una medida como esa. Quiz se la podra estender a los vinos que tuviesen tal o cual grado de alcohol. Habr protestas i reclamos, pero qu hacer? Cmo llegar al resultado, si se impide apelar a los medios conducentes? Desde hace mas de tres aos he venido hablando, con mucha insistencia, de la conversin de toda nuestra deuda esterna, materia sobre que se h a pensado por espacio de nueve a diez aos. La cuestin estribaba solo en saber aprovechar el momento. Hace como ao i medio escrib sobre el particular una estensa memoria ilustrativa,

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acompaada de cuadros numricos, que d e m o s t r b a n l a practicabilidadde una operacin fructuosa en ese sentido. Si entonces se hubiese ejecutado la conversin, nuestra situacin seria considerablemente mas cmoda. P e r o , dado el punto a que hemos llegado, creo, salvo opiniones mas ilustradas que la mia, suspender, sin vacilar esto es, sin e s p e r a r l a undcima h o r a , que es la que se impone a los reacios, el servicio de la amortizacin, que fu h o 'norablemente restablecido cuando se venci la estipulacin suspensiva, pero que no era entonces reclamado por ningn tenedor de bonos i que fu recibido casi con sorp r e s a . Entonces se vio ese restablecimiento como el pronstico seguro del lanzamiento de un nuevo emprstito. Mi opinin es que la medida de suspensin, que hoi seria recibida sin sorpresa i sin lesionar nuestro crdito esterior, seria un procedimiento mas franco, mas leal i adecuado a las actuales circunstancias que la conversin, porque, sin ser pesimista, puede preveerse que, aun disminuyendo por obra de una conversin el fondo de amortizacin, la suspensin de este servicio tendr que venir, a menos que la mano del destino, que nos ha sido tantas veces propicio, nos tienda, por caminos desconocidos, sus favores. P o r lo dems, la nacin en masa debe ayudar a salvar el conflicto. Es una lucha por la vida, en que todos deben allegar su contingente de ilustracin, de trabajo i de sobriedad. E s indispensable, en primer l u g a r , que todos disminuyamos nuestros consumos. En segundo, es necesario que todos, cada cual en su esfera, procuremos mejorar i aumentar nuestros productos, sea p a r a comprar menor cantidad de mercaderas estranjeras,- sea p a r a llegar a esportar las nuestras. Esto, que es fcil decir

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en cuatro lneas, tiene sus gravsimas dificultades, pero estoi mui lejos de creer que ellas sean insuperables. Desde luego, he notado a mi llegada al pais que la fabricacin de vinos h a adquirido un grado de perfeccionamiento, que me h a sorprendido en estremo. Me parece que nuestra agricultura debe buscar en ese noble i valioso artculo la compensacin de la decadencia del trigo. Sin falso patriotismo, juzgo que nuestros vinos tintos son mejores que todos los de su especie' i calidad que conozco, esceptuando por cierto los vinos de Burdeos i B o r g o a . En seguida, vienen el lino, la remolacha, el camo i algunos otros productos del suelo, en que podemos competir ventajosamente con cualquier otro p a s . H e sabido con placer que las fbricas y a establecidas de azcar de remolacha dan brillantes resultados, i, aun cuando sea cierto que nunca esa fabricacin podr superar a la de azcar de caa, juzgo que, dentro del p a s , podremos tomar la delantera a toda importacin estranjera. P o r otra parte cul es la causa por que no producimos nosotros la estearina, que consumimos en tan grande escala? Por qu no hemos de m e j o r a r n u e s tros tejidos de lana? Por qu no hemos de curtir cueros a la perfeccin? Lo que puedo decir a este respecto es que en la Esposicion de pescas de Londres llamaron mucho la atencin nuestras pieles de lobo. De la misma m a n e r a se hicieron notar i merecieron premio nuestras conservas de pescados i mariscos, que solo necesitan ser menos caras p a r a ser admitidas en cualquier mercado. Me parece, sin ser la materia, que tanto esas competente en de conservas como las

legumbres i frutas pueden ser objeto de esportacion

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con solo a b a r a t a r los costos de produccin, p o r g e l a primera materia es escelente. Esto se conseguir mejorando los mtodos, empleando p r a l o s envases artculos de produccin nacional, aumentando las h o r a s de trabajo, etc., etc. Con todos estos particulares se r e laciona tambin la fundacin de escuelas' tecnolgicas 0 de aplicacin, que sern mui provechosas al pais, si se las crea con conocimiento de causa i con tino p r c tico, pero que pueden ser intiles i dispendiosas si se las plantea sin discernimiento. Pregunto tambin por qu no ha habido, hasta ahora, quienes aprovechen algunos de los tantos motores de a g u a que hai en el pas, p a r a establecer fbricas de papel, en condiciones mas econmicas que la de Limache? Por qu, y a que el trigo est a la baja, no se dan .nuestros hacendados a c r e a r l a s antiguas masas de g a nado vacuno i aumentar h a s t a donde se pueda el g a n a do menor? Verdad es que la lana i la carne estn tambin a la baja en el mercado universal, pero juzgo que esos p r o ductos sern siempre mas remunerativos que el t r i g o , 1 sobre todo debemos tender a no ser tributarios de otro pas en materias, en que podemos ser dispensadores, i me complazco en creer que, en poco tiempo m a s , seremos grandes productores de tejidos de l a n a . Cuando los hombres de educacin i de posicin h a g a n en Chile lo que hacen en otras p a r t e s , que es c o n s a g r a r s e personalmente i por completo al trabajo, h a s t a sacar a flote sus empresas i dejarlas colocadas en la ancha via de la prosperidad, no dudo que el pas p r o g r e s a r maravillosamente, porque tiene en sus hombres i en sus cosas sobradas condiciones p a r a ello.

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Tengo p a r a m que la ejecucin del ferrocarril al t r a vs de los Andes sera fuente de mui considerables g a nancias p a r a Chile. La demostracin de esta tesis exije un detenido desenvolvimiento, pero me b a s t a r decir que nadie puede poner en duda que las provincias andin a s de la Repblica Arj entina devolvern a Valparaso el comercio, que antes hacan con ese puerto i que ltimamente h a n hecho con las riberas del P l a t a . Los mineros de cobre tendrn que dirijir sus capitales, intelijencia i trabajo a las minas de plata i oro i lavaderos de este segundo metal, p a r a lo cual hai vastsimo campo, desde Arica al Estrecho. Los hombres entendidos creen que, por m a s que baje la plata, siempre ser artculo de retorno de primera clase i que hai en el pas mucho que esplotar en esos ramos. El mismo viejo Chaarcillo puede afirmarse que es un mineral casi vrj en. Pidiendo consejo a tantos hombres sensatos i p a t r i o tas que hai en el pais, podran hacerse muchas indicaciones que, bien p r o p a g a d a s por la prensa, daran opimos frutos. Chile no debe aspirar tanto a entrar en competencia con la E u r o p a en la E u r o p a misma, sino en Amrica, en aquellos r a m o s , se entiende, en que nosotros p o d e mos ser los dispensadores. El campo de accin que se nos ofrece, en este continente, no es estrecho. I a propsito, voi a consignar aqu una idea, que me parece que podra ponerse en planta en Chile con mucho provecho. Todos sabemos que los pases manufactureros de E u r o p a han acostumbrado hacer viajar dependientes, provistos de muestras i modelos, p a r a colocar en el estranjero sus productos. P u e s bien; r e cientemente la Italia h a mejorado el sistema con exce-

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lentes resultados, pues

manda las m e r c a d e r a s

por

m a y o r a l o s puntos en que, segn previas informaciones tomadas de buena fuente, pueden espenderse. Se a s o cian cuatro, seis, ocho o mas fabricantes i comerciantes, fletan un barco i envan las mercaderas. Entiendo que h a s t a hoi no h a tenido nadie por qu arrepentirse de haber obrado as. Por qu los chilenos no haran lo mismo, en toda la costa del Pacfico por lo menos? Mi opinin e s q u e , unavezqueel gobierno principie a dar signos de que est bien penetrado de la situacin i de que pone en j u e g o todos los medios, que estn a su alcance, p a r a conjurar una atroz tormenta econmica, que entre en la senda de los a h o r r o s , que h a g a la publicidad i la luz en el manejo de los fondos nacionales, que diga claro todo lo que hai en orden a necesidades i r e cursos con que se cuenta p a r a satisfacerlas, que revele cules son los fondos que hai en E u r o p a i cules las responsabilidades a que ellos estn afectos, la actualidad econmica tendr que principiar a correjirse, l o s capitales que huyen se detendrn, porque la espectativa en otras p a r t e s no es mucho mejor que en Chile, i todos ayudarn a curar a este pobre enfermo. La aplicacin de los medios de restablecer paulatinamente el orden normal de cosas, como por ejemplo la emisin de moneda fuerte de plata, la cobranza de los impuestos en la misma moneda en que el E s t a d o p a g a , etc., etc., es obra de mucho tino i esperiencia en los n e gocios. L a s materias econmicas como las diplomticas son asuntos, en que nadie debe permitirse entrar a improvisar. Todos pueden i deben hablar, pero solo los h o m bres de esperiencia son los llamados a ejecutar. A s , verbi gratia, en orden a emisin de moneda fuerte, hai

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un factor mui grave, que es conocido de muchos, pero sobre el cual hai pocos que hayan meditado. N u e s t r a moneda tiene curso libre i aun legal en varias repblicas de Amrica i a los comerciantes que hacen negocios, tanto con nosotros como con esos pases, les conviene sobremanera esportar nuestra moneda p a r a comprar all frutos, que son mui estimados en E u r o p a , con dinero de contado. Esta es cuestin de peso i le de la m o neda, de su valor nominal en el pas que la recibe i de otros factores, que los comerciantes aprecian perfectamente. De aqu es que nuestra moneda, aun la feble, sale del p a s , no p a r a cubrir saldos de nuestro comercio ni porque falten otros productos con que mantener la balanza al fiel, sino porque es una mercadera que conviene p a r a especular en pases vecinos, i se nos compra a la baja esa especie con jiros sobre E u r o p a . E s t e hecho, que parece sencillo e inocente, es g r a v simo en sus resultados, porque, por obra suya, hemos de estar acuando p a r a nuestros vecinos i sufriendo aqu escasez de metlico. El mal ser mayor cuando lancemos moneda fuerte. E n prueba de lo que vengo diciendo, no hai mas que considerar que en el P e r , pero mucho mas en el E c u a d o r i en dos repblicas de Centro Amrica, pases que no estn por cierto en mejor situacin econmica que nosotros, corre n u e s t r a moneda en g r a n d e s sumas. Este factor es uno de tantos colaterales, que complican la situacin i dificultan el problema. Cundo llegar el momento de salir del pobre espediente de incinerar 5 0 , 0 0 0 pesos en billetes, sin sustituirles ningn otro medio circulante, p a r a entrar de lleno en la operacin de conversin? Qu sistema ser el mas adecuado a producir benficos resultados, sin

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provocar una profunda crisis? El pas h a leido varias combinaciones rnui bien elaboradas i hbiles sobre la m a n e r a de realizar la operacin, principiando desde luego; pero yo juzgo que no seria dable preferir ninguno de esos sistemas u otro de que hoi se hablase, sin probar muchas veces el pulso del enfermo, d e s pus de haberle propinado los remedios p r e p a r a t o r i o s que son indispensables. Aunque no soi partidario de obrar servilmente por via de ejemplos, sin embargo recordar que el Brasil, en donde abundan los hombres de ciencia i de esperiencia, tiene tambin por d e s g r a c a l a circulacin feble. Hace pocos meses levant en Inglaterra un fuerte emprstito i se corri en todos los crculos burstiles que era p a r a atacar la conversin. Yo he sabido de mui buen orjen que ni una libra esterlina de ese emprstito llegar al imperio, sino que quedar en E u r o p a , p a r a satisfacer compromisos s a g r a d o s , i el hombre pblico que esto me revelaba me a g r e g a b a que, a pesar de que todos estaban de acuerdo en que la circulacin feble era un mal terrible, ningn brasilero aconsejara la conversin, mientras estuviesen a la baja los principales productos nacionales, caf i azcar, i mientras no se terminase el procedimiento d l a emancipacin de la raza servil, cuyo r e sultado no se podia aun medir. Me parece que nosotros nos encontramos en una situacin mas o menos anloga, pero considero un gravsimo delito el quedarse e s p e r a n do a la buena de Dios a que llegue por s solo el dia de la redencin. Mientras tanto, es preciso, absolutamente preciso, no p r o p a g a r e r r o r e s , que son a las veces en estremo peligrosos. As, por ejemplo, repetir que la situacin fiscal es p r s p e r a , a escepcion del contrapeso que ie c a u s a el
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cambio, es una colosal paradoja, que ningn hombre bien intencionado debe prohijar. I l o e s : 1 . , porque no puede baber situacin fiscal buena, cuando la del pas es mala; 2 . , porque desde que hai que servir una deuda considerable estranjera, con todos los inconvenientes del cambio actual, sea que p a r a ello se apele a la compra de letras o a la esportacion de p a s t a s , que es mas o menos lo mismo, no puede haber situacin desahogada; 3 . , porque los problemas d'>l porvenir, que y a se tocan con la mano, hacen que el terreno actual no sea mas slido que el del crter de un volcan. El dia que, por cualquiera d l a s causas que tienen que sobrevenir, baje la renta, si es que no se disminuyen en g r a n proporcin desde luego los gastos, se producir la bancarrota. Lo mismo suceder si, quedando la entrada tal como hoi est, hai que subirlos sueldos en el tanto por ciento que se concepte relativo al r e c a r g o que, por trmino medio, se supone que todo chileno tiene que soportar a causa del consumo de artculos estranjeros. No conozco otro pas que sea tan gobernable como Chile sino la Inglater r a ; i, sin embargo, tengo la seguridad de que, si h u biese pasado en ese pas lo que a nosotros nos sucede, habra habido all enorme movimiento de opinin, de prensa i de meetings de indignacin, reclamando la elevacin del nivel de los sueldos i salarios pblicos i privados con relacin al cambio. E n conclusin, dir que una de las cosas que m a s debemos temer i a la que es preciso poner antemural con tiempo, es el vernos obligados a comprometer, por venta o por arriendo, la mas preciosa de n u e s t r a s pasadas economas, que son los ferrocarriles nacionales. Siguiendo la situacin como va podremos evitar ese doloroso trance? Lo dudo mucho. '

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Pidiendo a usted mil disculpas por haberle impuesto la t a r e a de leer esta l a r g a carta i sin esperar de usted respuesta inmediata, sino cuando sus numerosas i preferentes ocupaciones se lo permitan, soi de usted obediente servidor i obsecuente amigo.

M.

MARTNEZ.

LA SITUACIN FINANCIERA.

Santiago

(48, Moneda),

mayo 22 de 1SS6.

SEOR

EDITOR D E EL

MERCURIO.

Mi estimado seor: Como usted h a b r visto en la carta que, con fecha 2 del presente dirij a M . Courcelle Seneuil, i que usted h a tenido la bondad de publicar en su acreditado diario, no tuve a la vista ningn documento pblico ni privado ni ningn escrito ilustrativo, p a r a sentar mis proposiciones; i a s no e r a de estraar que se me escapasen algunos hechos inexactos. En efecto, un apreciable amigo mo me h a observado que h a i dos hechos que carecen de verdad, pero que son de orden mui subalterno i que no ejercen influencia alguna, activa ni pasiva, en el fondo de la cuestin. T r a t a n d o yo de demostrar que, a mi.modo de v e r , no habia exceso sensible en la emisin del papel del E s t a d o , dije, entre otras cosas, que un Banco habia aumentado, hacia poco tiempo, su emisin, dentro, se entiende, de los lmites de la le. P u e s bien, este hecho, que yo encontr aseverado en un artculo serio, que le en Londres, i que nunca fu desmentido, es inexacto. P e r o el mismo amigo, que me hizo la observacin, me

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a g r e g que era tan evidente que el abatimiento del cambio no se debia a la desmesurada abundancia del medio circulante, que, con el mismo papel que hoi existe, estuvo fluctuando, por mucho tiempo, el cambio entre 31 i 29 dineros. L u e g o , no tengo motivo p a r a modificar mi opinin a aquel respecto. E l otro hecho es que los bancos, que gozan del beneficio de la inconvertibilidad, no tengan obligacin de cambiar sus billetes por los del E s t a d o , como yo lo creia. Se me h a asegurado que, a virtud de uno de los contratos celebrados por esos bancos con el fisco, aquella obligacin existe, pero no hai ejemplo de que alguien exija su cumplimiento. La rectificacin de mi error, que h a g o con mucho gusto, cede en abono de mis opiniones, pues de ella resulta que el billete del E s t a d o , que se supone depreciado, est, como lo digo en mi carta a M r . Courcelle, en la misma categora que el de los bancos, ejerce sobre el mismo pi las mismas funciones que el de stos, i ambos sufren en igual g r a d o i condiciones la influencia de una presin econmica superior al crdito, que merecen sus respectivos-emisores. Si as no fuera, los bancos ya habran fijado dos tipos de cambio, uno p a r a el papel del Estado i otro p a r a el suyo propio. Lo que, por escepcion, h a hecho la respetable casa d e E d vvards i Ca. prueba una de dos cosas: o que el. cambio de 2 4 dineros es, en el jiro" de los negocios de ese establecimiento, un buen tipo p a r a esportar valores i espedir a cargo de ellos l e t r a s , o que dicho banco se propone, sin hacer sacrificios por cierto, recojer su emisin. Todo esto viene en abono de mis opiniones. Con motivo de la publicacin de mi carta a M . Courcelle, he recibido muchas comunicaciones de amigos i de otras personas, con quienes no cultivaba relaciones,

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en las que, parcial o totalmente, he encontrado la confirmacin de las vistas jenerales presentadas en aquel escrito. Naturalmente he sentido verdadera satisfaccin al imponerme de esas comunicaciones. ... L a conclusin a que yo he llegado es que se necesita ir gradualmente, por pasos contados, al restablecimiento del orden normal de cosas, sin a r r e d r a r s e ante tropiezos, inconvenientes i algunas aparentes anomalas, que aparecern en el camino, o ante consecuencias forzosas de la reaccin, como ser el alza del inters. H e dicho i repito que es preciso que. el gobierno manifieste seriamente que sigue un plan constante i bien meditado hacia la circulacin metlica, que cumpla con la lei que le ordena retirar de la circulacin 5 0 , 0 0 0 pesos en billetes al mes, mas con el objeto de calmar los nervios del pblico i de restrinjir el exceso de la emisin, en cuanto pudiera tener de efectivo, que con el de producir inmediatos resultados econmicos en el cambio internacional; que procure fomentar, en la m e dida de sus atribuciones o de los arbitrios constitucionales de que puede echar m a n o , el desarrollo de la produccin nacional; que entre en una via de valientes economas i reformas en todos los ramos del servicio pblico, etc.,
etc-i,

etc.

Los ciudadanos, por su parte, deben, por propio consejo i por razones de inters particular i de patriotismo, seguir al Estado en el plan de economas i a la vez t r a t a r de producir mejor i mas barato, dedicndose principalmente al desenvolvimiento de artculos naturales i manufacturados, que sustituyan los similar e s , que hasta ahor i senos h a importado, o quejmedan ser llevados con vei. taja a mercados extranjeros. Caminando persistentemente por esta senda, el cam-

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bio ir mejorando poco a poco, i l l e g a r el momento en que, sin producir violencia, se podr realizar cualquier a de los planes presentados u otros, que se arbitren par a restablecerla circulacin metlica en toda su plenitud. En otro escrito mi, que vio la luz pblica hace algunos meses, dije que no alcanzaba cmo e r a que se podia abrigar la idea de volver al sistema del oro o de la plata con solo castigar, por incineracin, el p a pel del E s t a d o , sin sustituirle otro medio circulante mas efectivo. Destruyendo el papel moneda se haria la mitad del camino, pero seria preciso a n d a r la otra mitad por medio de la acuacin de plata u oro o de la emisin de nuevo papel, slidamente garantido por el depsito de pastas metlicas. P u e s bien, en las comunicaciones que he tenido el honor de recibir encuentro los mismos propsitos i las mismas tendencias, aunque por procedimientos mas o menos diversos. Voi a esponer a usted las ideas de los autores de esos escritos, en la esperanza de que los que estn llamados a aprovechar el pensamiento ajeno, venga de donde viniere, acojan lo que sea r e a l m e n t e til. Yo no h a g o ningn sacricio de amor propio e s poniendo ideas, que no son mias i que pueden ser mucho mas aceptables que las que usted ya h a publicado bajo mi firma. Me limitar a dar la sustancia de los planes, sin esponer los fundamentos en que descansan, por cuanto ellos se dejan entender fcilmente. Uno de mis amigos dice, como yo lo pensaba desde mucho tiempo atrs, que la incineracin de 5 0 , 0 0 0 pesos al mes es, por s sola, una medida balad, i propone como arbitrio, p a r a entrar desde luego en la circulacin metlica, de un modo parcial i g r a d u a l , la amortizacin de aquella suma en plata de 900/000. A esta

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amortizacin, aade, tendran derecho todos los tenedores de billetes fiscales i se la haria por medio de un sorteo mensual pblico, operado por la direccin del tesoro, cabiendo a los billetes divisionarios el lote de ser sorteados por series, designadas tambin a l a suerte. E s natural que el metlico lanzado as a la circulacin se escurrira por el ancho cauce de la esportacion, pero es seguro que eso sucedera solo al principio, porque la disminucin de los consumos, las economas pblicas i p r i v a d a s , el crecimiento de una p r o duccin m a s valiosa p a r a los retornos i otros factores que se irian presentando en el campo de l reconstruccin de nuestras finanzas, produciran la cesacin de la esportacion del metlico i el afianzamiento del orden normal de cosas. Mi correspondiente presenta as las consecuencias de su sistema: El Estado daria a sus hijos el ejemplo de su intachable probidad, devolvindoles lo que, en poca aciaga, les pidiera en ausilios pecuniarios. Mejorando las condiciones del centando . La medida propuesta provocara una favorable r e a c cin en pro del papel fiscal, que, poco a poco, obtendra premio sobre el bancario, favoreciendo a la vez el ahorro en el pueblo, que se vera h a l a g a d o por la esperanza de ver amortizadas en plata algunas e c o n o m a s . Aunque esta consecuencia es mas aparente que r e a l , porque pocos sern los que conservan sus economas en su propia caja, no obstante la idea en jeneral i por lo tocante al pueblo obrero no es despreciable. As se daria el primer paso en el camino de la vuelta a la circulacin metlica, puesto que los banco s fisco, la amortizacin se ira a c r e -

 yo ele emisin no tendran consideraciones, que hacer valer, p a r a obrar de diversa m a n e r a , toda vez que su inters estara en no ver su papel depreciado. Otro amigo me dice, en resumen, lo siguiente: L a baja del cambio no proviene de la pltora de billetes, sino: 1. , de la. baja del precio del cobre, plata i de casi todos los productos que esportamos; 2. , de,los gastos exhorbitantes que h a hecho i hace el gobierno; 3 . , de la ninguna medida seria que h a y a tomado la administracin, i con ella el pas en m a s a , p a r a amortizar la deuda d l a g u e r r a ; 4 . , d e la d e s monetizacion oro. De estas razones hai unas que no es fcil i a veces imposible correjir, como la primera, pero que podran ser atenuadas por medio del abaratamiento de la produccin. L a segunda tiene remedio i debe buscrselo en la ilustracin i patriotismo del gobierno, en la j e n e r o s i d a d de los partidos polticos, en el buen sentido de los ciud a d a n o s , en el trabajo de los hombres pblicos i de los particulares. L a s economas son la primera condicin de la reconstitucin de las finanzas, sin llevarlas a un estremo que cause penuria en el p a s . L a tercera razn no es mas que una faz de la segunda, o mejor dicho, un corolario de ella. La c u a r t a es de la misma n a t u r a leza de la primera. Toda g u e r r a impone sacrificios p a r a p a g a r sus g a s tos, i en Chile no se h a hecho nada en este sentido; antes bien se h a credo que habia llegado el dia de cosechar frutos engaosos, cuando todava estn por verse las consecuencias de esa misma g u e r r a . Los p a g o s que se han hecho i continan hacindose con papel han impuesto al pas un gravamen mayor, que si se de la plata i consecuente caresta del

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hubiese: exijido al capital i a las industrias un lax de tanto por ciento.

income

Cmo mejorar la situacin sin violencias i sin c a m biar el rjimen fiscal que domina en el pas? Yo creo, dice mi amigo, que podra hacerse lo que paso a esponer: 1. E n vez de construir los ferrocarriles con dinero s del presupuesto, haciendo pesar principalmente sobre la jeneracion presente la que es deuda del porvenir, j u z go que debe levantarse un emprstito interior, con un fondo mui pequeo de amortizacin, a fin de cancelar lo y a gastado i lo por g a s t a r . De este modo no solo se echa sobre los hombros de las jeneraciones futuras el pago de lo que ellas van a usufructuar, sino que se concilla los intereses de los bancos que, por razones que a nadie se escapan, son adversarios del billete fiscal. 2 . Los- derechos de importacin deberan ser p a gados en billetes con un r e c a r g o invariable de 4 0 por ciento (mientras no subiere el cambio' de 3 2 a 3 4 d) i ademas un 10 por ciento adicional, a condicin d e q u e el gobierno comprase cada mes, con el producto ese 10 por ciento, pastas metlicas, que de depositara

en arcas fiscales, como g a r a n t a cielos billetes en circulacin. Aun cuando ese 10 por ciento al ao, que a s cendera, mas ornnos, a 1.000,000 de pesos, no fuese materialmente mucho, pesara moralmente en alto grado i producira un todo considerable en el manejo de la riqueza pblica. Los bancos se veran obligados a formar reservas a n l o g a s en metlico o en billetes del E s t a d o , que es notoriamente solvente i que lo seria mas por ese medio de correccin de la operacin que tiene entre m a n o s . Vuelta la confianza, los capitales que huyen del p a s

se mantendran tranquilos i cesaran de demandar los jiros bancarios, que hoi reclaman. Si bien es verdad que el depsito de un milln i m e dio en pastas disminuir la' esportacion, tambin es evidente que la importacin t e n d r que minorar; a lo que se a g r e g a que es notorio que la produccin de la plata va en progresin. P o r lo que toca al encarecimiento de los artculos de importacin, es cosa evidente que la baja de la materia prima en E u r o p a h a producido i seguir produciendo baja en las manufacturas, sobre todo en aquellas de consumo popular, que, en cuanto a las de lujo, no es un mal que crezca su valor, aunque es fuera de duda que los espendedores de estos artculos abusan mucho mas all de lo que los autorizara el bajo cambio. Todo chileno debe h a c e r algn sacrificio p a r a mejorar la situacin, porque hasta hoi la teraputica econmica no h a inventado remedios que sean enrjicos i dulces a la vez. Creo, seor editor, que de todo esto puede s a c a r s e algn provecho. I con tal motivo me repito de usted obediente humilde servidor.
M. MARTNEZ.

LA SITUACIN ECONOMICA.
Santiago SEOR E D I T O R D E EL (42, Moneda), julio 13 de 18S6.

MERCURIO.

MU seor mo: T e n g a usted la bondad de publicar en su acreditado diario, si el voluminoso material de que dispone se lo permite, el siguiente artculo. Me est llamando poderosamente la atencin el e m pleo de una espresion culta, bien sonante i acomodaticia, que v a p a s a n d o , en este gravsimo asunto, a l a categora de clave de la situacin, i que,, a mi juicio, no tiene sentido prctico i es solo u n a de tantas frmulas-, m a s o menos felices, que se sacan a plaza en los trances difciles, p a r a esplicar, merced a la paralojizacion o al ofuscamiento, lo que no se entiende bien. E n la serie de los tiempos se h a n oido muchos otros logogrifos semej a n t e s , que se los h a tomado por axioma i que despus han sido condenados por la sana i a g u d a crtica; tales, por ejemplo, el justo medio, la libertad en el orden i el orden en la libertad, la Iglesia libre en el Estado libre, la organizacin del trabajo i muchos otros. Quiero hablar de la espresion .figurada entonar dar tono al papel moneda, o a fin de llegar, en poca
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mas o menos prxima, a la circulacin metlica. E s a espresion aparece empleada todos los dias, i descuella en los informes de la Cmara de Comercio de Valparaso i de la comisin de hacienda de la Cmara de Diputados, a propsito d l a s medidas econmicas hoi en debate. Que el papel del Estado i el de los bancos tienen el mismo tono en todos los negocios del pas es evidente, i que ambos lo tienen, i mui firme, en las transacciones destinadas a producir efecto en el interior, no puede ponerse en duda. El tono que se busca es p a r a las t r a n sacciones con el estranjero, p a r a los efectos del cambio internacional; i no puede ocultarse a ningn espritu serio que ese fenmeno, aparentemente anmalo, debe tener, una esplicacion racional. E n el interior p a g a m o s los sueldos, pensiones i salarios i compramos los objetos funjibles de produccin nacional con moneda de papel, estimada por su valor nominal, poco m a s o menos como en la poca de la circulacin metlica; pero cuando se trata de adquirir letras de cambio sobre el esterior, el papel pierde su tono i p a s a a ser moneda feble. E n mi carta a Mr. Courcelle, de 2 de mayo ltimo, esplique este fenmeno, segn mi leal saber i entender, i esto es lo que deseo volver a esponer, con mas claridad, papel. Un amigo mi me decia, en dias p a s a d o s , que era mui fcil p r e g u n t a r , pero mui difcil contestar, i que Mr. Courcelle tendra que escribir un volumen p a r a absolver mi consulta. L a alusin no poda ser mas personal; sin embargo, no quise d a r m e p o r notificado. Mi respuesta si cabe, p a r a ver si tiene razn de ser el empleo de esa espresion a la moda, entonar o dar tono al

fu sencillamente esta: E n mi c a r t a , he ciado la solucin del problema, i todo lo que pregunto al sabio francs es si, dados los hechos tales como se los propongo, e s a solucin merece o n su aprobacin. P a r a emitir un concepto de esta naturaleza, basta escribir un pliego de formato comercial por sus cuatro llanas; lo dems seria pecar por exceso i caer en el m a r insondable de las perfrasis, que mas oscurecen que aclaran el discurso. ' En efecto, entrando a mi tema, yo comprendo que la mxima de dar tono al papel moneda tendra cabida, si hubiese un sobrante notoriamente exajerado de m o neda fiduciaria circulante, si hubiese el temor bien fundado i no meramente hipottico, imajinario i terico de que se apelara a nuevas emisiones o de que el deudor o deudores de e^e medio monetario estuviesen en falencia o prximos a caer en ella. P e r o , yo no creo que esta sea la situacin. Me parece que, si hai exceso de emisin, no es ella estraordinariamente considerable i se la puede reducir, sin producir ningn t r a s t o r n o , a sus lmites convenientes. Me parece que no hai temor positivo de que se apele a nuevas emisiones, a menos que todos los males que el porvenir tiene almacenados en sus entraas se derramen a torrentes sobre el pas i que no tomemos ningn arbitrio preventivo p a r a conj u r a r l o s . Me parece que tanto el Estado como los bancos son perfectamente solventes, p a r a el lleno d e s s compromisos actuales. V e r d a d e s que si se produjese hoi una liquidacin forzada, la crisis que sobrevendra seria espantosa i varios de los deudores del papel pereceran en la d e manda. P e r o , como esto no h a de suceder, no hai p a r a qu dar alas a las a l a r m a s mas all de lo que sea inmi-

nente. Yo creo que el momento no es p a r a teorizar, sino p a r a precisar los trminos de una ecuacin prctica i s e a l a r l o s medios de resolverla. Cuando h a y a m o s salido del aprieto, entonces escucharemos los dictados de la ciencia i de la esperiencia, p a r a h a c e r l a s reformas radicales, que el progreso de las instituciones i las necesidades del pas requieren. No hai que cambiar el tiro al carruaje en medio del rio, decia Lincoln con su grueso buen sentido. Soi, como el que m a s , de parecer que la lei de los bancos de emisin exije una reforma trascendental; p e r o , por el momento, no juzgo prudente r e a g r a v a r la situacin, propalando en detalle los gravsimos defectos de la lei de 2 3 de julio de 1860. Todos los hombres ilustrados i de negocios conocen esos defectos, i no hai duda de que, cuando llegue el da de la reforma, concurrirn a realizarla.todos los espritus sanos e independientes. P o r a h o r a bastar dar a la lei un toque local, p a r a no desequilibrarlas condiciones, en que descansa la situacin. M a s tarde se ver si conviene o n restrinjir con la suficiente g a r a n t a o quiz suprimir las emisiones particulares, si la emisin es una funcin privativa del E s t a d o , si es juicioso o no crear un banco de la nacin, e t c . , etc. Lo que he dicho en mi c a r t a de 2 de m a y o , i que hoi vengo a repetir, es: Que la causa econmica fundamental o, como dicen los j u r i s t a s , la
CAUSA MAYOR

de la baja del cambio in-

ternacional es el bajo precio que los productos chilenos, con los cuales se realiza ese cambio, tienen en el est r a n j e r o . Al lado de esa causa i como elementos colaterales de depresin hai v a r i a s otras de subalterna im-

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p o r t a n c i a , que son parvidad de materia al frente de la primera. E s t e es el tema, a la luz del cual encuentro-obvia i sencilla la esplicacion de todos los fenmenos, que nos preocupan. N o hai necesidad de repetir que, tratndose de un mal fsico o moral, lo-primero es precisar el diagnstico de las afecciones, i, una vez conocido, la aplicacin de los remedios es relativamente cosa sencilla. P e r o si se toma por el mal principal, orgnico, uno que es secundario o local, si el mdico se difunde en t e o r a s , que no tienen atinjencia inmediata con la dolencia que es llamado a estirpar, si se confunde la parte con el todo, si por perseguir el cuerpo se persigue la sombra, si se adopta una frmula falaz como la espresion de una verdad prctica, entonces se corre el riesgo de r e a g r a v a r la enfermedad o al menos de p r o l o n g a r l a , i de seguro se incurrir en prdida de tiempo i en e s pensas dolorosas. Esto es precisamente lo que estoi viendo, a menos que'me encuentre en un error, tan profundo como a r r a i gado en mi mente. Discurro de la siguiente m a n e r a : El pas tiene que llenar en el esterior obligaciones de diverso jnero i carcter, que, en sus condiciones actuales, podra estimrselas en una cifra redonda que, por via de hiptesis, quiero fijar en sesenta millones de pesos fuertes. P r e v e n g o que la fijacin de la suma, simplemente p a r a raciocinar, no tiene importancia alg u n a ; puede ella ser mayor o menor i la a r g u m e n t a cin q u e d a r siempre la misma. A h o r a bien, todos somos, cual mas cual menos, deudores de esa suma; t o dos somos cmplices de la situacin;' todos tenemos
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que pagar esos captulos do dbito, que detall en sus principales factores, en mi caria de 2 de mayo. M u chos de nosotros podramos limitarnos a no crearnos deudas en el csterior mas all de aquellas, que n e c e s a riamente tenemos que solucionar por conducto del E s tado i a las que nos impone la absoluta urjencia de consumir algunos productos estrnjeros; pero pasamos mas all i nos embarcamos en gastos de puro lujo, de vanidad, de placer, de capricho, i as aumentamos l deuda del pas al esterior. Necesita, pues, Chile pagar sesenta millones de fuertes al estranjero, i si continan emigrando algunos capitales que estaban radicados aqu, esa deuda anual aumentar. Todos los que somos deudores de tan crecida suma, el gobierno i los particulares, requerimos jiros o letras de cambio, p a r a cancelar nuestros compromisos. Claro es que no hai p a r a qu hablar de Zutano o M e n g a n o en especial, sino del pas en m a s a . Esos jiros o letras de cambio no pueden d a r s e sino a c a r g o de los fondos situados en E u r o p a , como producto de los frutos n a cionales, que se han esportado o a descubierto. E s as que, segn los datos que t e n g o , los j i r a d o r e s de letras no h a n necesitado crear deudas en el esterior, p a r a h a cer honor a sus firmas; luego las esportaciones h a n bastado a cubrirlas deudas del p a s . H aqu el primer trmino de la proposicin. P r o p o n g a m o s ahora el segundo. L a s nicas esportaciones, que podemos hacer, son de artculos depreciados en el esterior. Chile, que es un pas nuevo i ademas rutinero por carcter i por abolengo, no h a cambiado sus producciones i se h a mantenido en un dolce farniente industrial, que h a venido producindole poco a poco la anemia. A no haber sido

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la adquisicin que hicimos do los salitres del N o r t e , la crisis que asomaba, en los aos que precedieron a la g u e r r a , nos habria postrado. No teniendo, como no tenemos, moneda metlica, con que cubrir nuestros saldos en el esterior, necesitamos esportar esos artculos depreciados. No hai p a r a qu ocuparse de las mltiples causas de esa depreciacin, porque todas las conocemos mas o menos, i ello no hace a la cuestin. Basta con establecer el hecho. A h o r a , p u e s , desde que el papel moneda no tiene valor intrnseco para los cambios internacionales, o, en otros trminos, desde que no es esportable, no puede ejercer otra funcin en esos cambios que la de signo del valor d l o s frutos esportables, a un tipo tal que h a g a posible la esportacion. P o r mas tono que t e n g a o que se d artificialmente al papel, esa funcin habr de ejercerse siempre en iguales condiciones, esto es, la moneda fiduciaria o meramente representativa no tendr mas valor, en las transacciones del c a m bio internacional, que aquel que permita la esportacion de los artculos depreciados, con que efectuamos dicho cambio. El bajo precio del papel es el que opera la disminucin de los gastos de produccin, i el productor obtiene una ganancia, que de otra m a n e r a no existira. Este trmino de la proposicin puede ser demostrado de muchas m a n e r a s i siempre con el mismo resultado confirmatorio de la tesis. Contrayndonos a los principales artculos de esportacion, cobre, trigo, salitre, plata, lanas, tenemos que, si el cambio subiese, p o r v i a de encantamiento, a 3 0 d . , ninguno de esos objetos podra ser esportado; i entonces, no teniendo oro ni otros artculos nobles con que reponer la falta de aquellos, tendramos que quedar d e biendo. A poco a n d a r se nos negara el crdito i sobre-

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vendra la bancarrota. No tengo los datos, que, por otra parte, son mu fciles de conseguir, ni tampoco el tiempo necesario, p a r a hacer la operacin de clculo sobre cual debe ser el precio del artculo mas desfavorecido de aquellos, p a r a que su esportacion sea posible. El precio, sea cual fuere, tiene que estar forzosamente relacionado con el cambio, porque, en el fondo, ambas cosas son una misma. Supongamos que el artculo mas desfavorecido sea el cobre. Si el cambio se pone a 29 peniques, entonces, siendo el precio de la tonelada de ese metal en libras esterlinas 3 9 . 5 , es de toda evidencia, sin necesidad de hacer clculo alguno demostrativo, que no se le podr esportar. P a r a que la esportacion sea posible, es indispensable que el cambio no suba de 2 6 d., mas o menos (no importa el cunto mas o el cunto menos), porque as recibir el productor una cantidad considerable de papel, p a g a r sus gastos de produccin, de flete, comisin, seguro, etc., con esa moneda por su valor nominal i le quedar una ganancia tambin en papel, pero que es mui sustancial p a r a l a adquisicin de t i e r r a s , r e n t a s , alimentos, etc., etc. Lo que digo del cobre es igualmente aplicable, en mayor o menor escala, a los dems artculos de esportacion. I como no es absolutamente posible que pueda fijarse un cambio con relacin al salitre, otro con relacin a la plata, otro al cobre, etc., tiene forzosamente qne fijarse el menor, que cubre a todos los otros, i que dejar mayor provecho al artculo relativamente mas favorecido. El cambio es, p u e s , la resultante de operaciones comerciales, que versan sobre artculos depreciados, que tienen que ser producidos a bajo precio p a r a ser esportables. En mi carta de 2 de mayo conclua yo, despus de establecer estas mismas p r e m i s a s , que hacindose los

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negocios de cambio por medio de los establecimientos de crdito i casas de comercio, que esportan los frutos nacionales o que compran los valores, en que esos frutos se convierten, i que a la vez emiten las letras i fijan la t a s a del cambio, esos establecimientos son los que virtualmente, i a g r e g a r forzosamente, lejislan sobr el tipo de la moneda representativa, p a r a mantener las transacciones con el esterior. El pas, a g r e g a b a yo entonces, tolera o acepta tcitamente esa lejislacion. Me ser lcito decir a h o r a que todos somos cmplices en ese procedimiento, porque todos contribuimos a que t e n g a que ejecutarse de esa m a n e r a la operacin en masa. Fulano contribuye por tanto, Mengano por cuanto, i en suma se forma el dbito al esterior de 6 0 . 0 0 0 , 0 0 0 de fuertes, que debe ser p a g a d o con frutos nacionales depreciados. Si yo pido letras a los bancos los autorizo a que ejecuten las transacciones indispensables p a r a tener letras i ofrecerlas al mercado. E s t a misma demostracin se hace mas palpable en cabeza propia. Debo yo mil libras en Londres i quiero p a g a r l a s , sea con frutos, sea con letras. Si prefiero h a cer el p a g o con frutos, necesito comprar los que sean esportables; i si yo mismo soi productor, aquellos que no me dejen prdida, llevados a la plaza que es mi acreedora. Entonces siento i esperimento en m mismo los procedimientos que la le del cambio i la depreciacin de los frutos chilenos me imponen, p a r a efectuar la traslacin de valores de una plaza a otra. Si yo fuera arbitro absoluto de la fijacin del cambio, lo establecera a un tipo tal que dejase cierta ganancia razonable al productor de los artculos que necesito i que, a la vez, me produjese a m el mayor nmero de peniques por peso chileno. Si hubiera oro lo esportaria, i as l o e s -

1U

portarian tambin los dems, hasta que se concluyese, i volveramos a debatirnos con la necesidad de emitir papel i de adquirir frutos depreciados p a r a alimentar el cambio internacional. Puedo estar equivocado, pero lo dicho me parece de la mas completa evidencia, sin que el tono del papel (en las condiciones actuales de las cosas) entre como factor, p a r a alterar el hecho econmico, que dejo sentado. I ello es tan cierto que las mismas personas, que estn atribuyendo diariamente l baja del cambio a la falta de tono del papel, escriben, no obstante, al parecer inconscientemente, noticias burstiles, de este tenor: Ha bajado el cambio medio penique, por haberse recibido telegrama de que ha bajado el salitre o el cobre. Luego hai estrecha conexin, dependencia ntima, sucesin de efecto a causa entre el precio en Europa de nuestros artculos de esportacion i el precio de las letras de cambio. Otros que preconizan la estirpacion de la enfermedad econmica por medio del tono que debe darse al papel, afirman que esto es fcil i a la vez manifiestan que el curso forzoso d u r a r muchos aos, confesando as que la raz del mal no est solo en el crdito sino en otro l u g a r . Tal es la le a que estamos sometidos, en parte por nuestra incuria, en parte por nuestra imprevisin, por nuestra resistencia a comprender la situacin tal como es, por nuestra inclinacin desenfrenada a los consumos improductivos, por nuestro espritu de r u tina, por la falta de una direccin intelijente de nuestros negocios, etc. P e n s a r de otra m a n e r a i querer gobernar la situacin con frmulas cabalsticas, es lanzarse en el campo

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de los mas costosos errores i de los mas crueles deseng a o s . Hai que ver las cosas con claridad i dar a cada una de ellas su verdadera importancia, sin exajerarla. Si por un procedimiento que no concibo, pero que pudiera ser un emprstito en oro, s'e volviese al rjimen metlico (yo no me a r r e d r a r a ante el inconveniente de que el que hoi cree tener diez pase a tener cinco i viceversa), es evidente que el cambio se pondra a la p a r momentneamente, se paralizaran todas las industrias que estn viviendo a la sombra del cambio bajo i que tendrn que seguir viviendo as, h a s t a que se operen los hechos restauradores de la situacin econmica del pas, nos creeramos ricos los que tenemos algn capital i seguiramos gastando en g r a n d e , porque lo que hoi nos cuesta 2 0 nominales p a s a r a a c o s t a m o s 9 nominales, el oro se escurrira p a r a el esterior, i no t a r d a r a m o s en caer en un precipicio, desde que no habra tiempo p a r a operar, en medio de esa aparente prosperidad, aquella restauracin. Los que sostienen la doctrina del tono, como una p a n a cea de la situacin, confunden la cuestin econmica con la cuestin monetaria; i este es el error gravsimo, que todos debemos combatir, si no queremos postrar todava m a s al p a s . Yo afirmo que si el cobre valiese en E u r o p a libras 5 5 la tonelada, el trigo 1 o 15 chelines la fanega, el salitre 11 o 12 chelines el quintal, etc., etc., el papel, que no est destinado a salir del pas ni puede salir, i que tiene por misin el desempear las funciones interiores de moneda, valdra, sin otro tono que el que hoi tiene, por lo menos 3 8 d, si no m a s . L u e g o , el flaco de la situacin no est en la falta de tono del papel, sino en otra causa mayor.

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Al lado del factor principal de la baja del cambio ( o r o s l a califican de alza, en relacin al precio del oro) militan, como ya lo lie dicho, varias otras, de mayor o menor entidad, pero que son de orden subalterno i que en conjunto no representan, a mi pobre juicio, un 5 o 6 por ciento del monto de esa baja. B a s t a r a mi objeto recordar algunos. La poltica con sus exijencias, sus e r r o r e s , sus exajeraciones, sus e s t r a v a g a n c i a s , sus odios, su ceguedad, que produce a l a r m a s , malestar, inquietud i depresin del crdito. L a falta de confianza, n en la solvencia del E s t a d o , sino en la habilidad del gobierno p a r a cooperar, con constancia e intelijencia, dentro d l o s lmites de su accin i de los r e s o r t e s de que dispone, al enderezamiento de la situacin. E l exceso que se dice haber i que es creencia j e n e r a l que hai en la emisin tanto fiscal como privada, sin que sea posible fijar el quantum del sobrante. La le econmica de la oferta i la demanda. L a avidez i el capricho de los fijadores del cambio. El ajio. No necesito detenerme mucho en el examen de cada una de esas causas subalternas, que pueden producir la baja de unos pocos peniques, i que dan pbulo a la instabilidad diaria del cambio. Me bastar decir sobre cada una de ellas unas cuantas palabras. L a poltica con sus pasiones i su 'ceguedad es indudablemente una causa do perturbacin del crdito nacional, mas dentro que fuera del pas. Ella perturba el criterio, alarma sria.mente a los menos avisados i aun a los cuerdos, i justifica los procedimientos lesivos del crdito, que emplean los que sacan provecho de las situaciones embrolladas. L a falta de confianza en la habilidad del gobierno p a r a cooperar eficazmente, en los lmites de su accin,

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al mejoramiento de las cosas, es, sin duda alguna, un factor de considerable peso, pero es preciso no exajerarlo. Desde que se .vea que el gobierno emprende medidas tendentes a producir el fin que todos deseamos, es preciso ilustrarlo, ayudarlo i no entorpecerle el camino. M a s , p a r a que todos se convenzan de que la doctrina de procurar tono al papel es baladi, me [bastar observar que, cuando el gobierno h a aceptado como misterio de f esa tesis, i se ha dispuesto a seguir el eamino que los autores de ella le h a n trazado, el cambio no se h a dado por notificado. Si el gobierno obrase con mas conocimiento de c a u sa i con un criterio mas sagaz, es indudable que la confianza pblica recibira un cordial saludable, que revelara sus efectos por una pequea alza en el cambio. El exceso que se dice haber en la emisin e s , a mi entender, un hecho no bien comprobado en las dimensiones que realmente t e n g a . Que hai exceso por ahora, es posible, pero no sabra decir de cunto, poco mas o menos, ni es dable, en ningn caso, medir m a temticamente un hecho de esta naturaleza. Me p a rece que debe darse satisfaccin a la creencia j e n e r a l de que hai un exceso, sin llegar h a s t a atentar a las fuerzas vitales de la industria i de las transacciones ordinarias del p a s . L a le de la oferta i la demanda ejerce indudablemente su influencia en la fijacin del cambio, pero no l e jitima ese baile de San Vito, en que los bancos se entretienen en p r e s e n t a r sus cotizaciones diarias. P u e d e ser, i aun lo afirmo, que en a l g u n a s quincenas las letras escasean, pero en otras abundan; i tengo p a r a m que aquella le es aplicada con escaso discernimiento i al capricho,

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Quiero

manifestar

otra vez mi opinin sobre la oferta

un

hecho, que es el que produce

de l e t r a s ,

a saber, el monto de la esportacion, en relacin a la importancion i a los domas captulos de dbito, que el pas tiene en el esterior. N u e s t r a moneda metlica h a ba casi desaparecido, antes que se dictase la le de inconvertibilidad i de consiguiente antes de que se lanzara el papel moneda. Mas tarde recibi el pas importaciones excesivas, porque se crey que h a b a mos entrado en un perodo de riqueza fabulosa, i el dinero no volvi por cierto a nuestras a r c a s . De e s tas circunstancias i del estudio de ciertas operaciones parciales, deducen algunos que hai un desequilibrio estraordinario entre nuestras esportaciones i la suma que anualmente debemos al esterior, mxime si se considera que mnchos capitales estranjeros se han ahuyentado i otros estn esperando una poca algo mas propicia que la actual p a r a emprender la fuga. P e r o , yo he dicho i repito que la nica manera de resolver, a ciencia cierta, este problema es atenerse a la resultante del movimiento o ejercicio del Debe i Haber; i desde que el pas no queda debiendo anualmente, es forzoso reconocer que las esportaciones de los artculos depreciados, con que efectuamos el cambio, han bastado a la solucin de nuestro pasivo. Imposible es decir si el equilibrio h a sido perfecto, i no es aventurado afirm a r que no lo h a sido, i que ha dejado algn ao exceso en nuestro favor i en otro defecto en contra. M a s , el desequilibrio pasivo de un ao debe haberse compensado con el activo de otro, puesto que el balance se h a producido sin cargo en contra nuestra. D e s de que estamos sometidos al rjimen del papel, el oro h a estado desempeando la funcin de mercanca, i

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as h a entrado como salido p a r a saldar la cuentas internacionales. Que el pas recibe algn oro, y a de manos de los viajeros, y a de los pases con quienes mantenemos un intercambio con balanza en nuestro abono, es un hecho que todos palpamos diariamente; i que ese oro sale por otro conducto p a r a cubrir saldos, es tambin un hecho que e | manifiesto quincenal de los vapores transatlnticos nos lo comprueba. P e r o de estos hechos no se desprende que el pas est en falencia o prximo a caer en ella, por defecto notorio de esportacion. E l deseo de lucro i el capricho de los fijadores del cambio la baja. es otro factor, que influye en el movimiento a Tengo p a r a m que si el cambio razonable d e -

biera ser a 2 8 o a 27 d. p a r a poder esportar cobres, trigo, salitre, e t c . , los fijadores de tipo lo hacen descender a 2 5 , 2 4 o 2 3 , sin que h a y a en el pblico arma con que correjir ese abuso. Creo que esto est en la conciencia de todo el mundo. P o r lo que toca al ajio, tambin es evidente que ejerce su influencia, mas o menos trascendental, en la baja, i no es fcil, ni quiz posible, poner remedio a ese virus del comercio. Dados estos antecedentes, soi de sentir, de acuerdo con muchos hombres de sana razn, que ya que no es posible a t a c a r , damental i mayor sino a largo plazo, la causa funde la baja del cambio, debe prin-

cipiarse por a t a c a r las menores, en cuanto ello sea hacedero,' p a r a obtener algunos beneficios que, aunque pequeos, aliviarn un tanto la situacin i sobre todo afirmarn i acentuarn un cambio cualquiera, mientras no vengan a alterarlo los elementos del mercado esterior, que nosotros no podemos dominar. Soi,

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p u e s , enteramente de la opinin de que as debe procederse, aunque mis esperanzas no son mu vastas, en orden a los resultados de las medidas parciales a que se alude, confesando ademas que, entre esos factores pequeos, hai algunos, como el ajio, que solo pueden ser combatidos por medios mu indirectos e insuficientes, i que otros tienen solo remedios morales mas que materiales. En cuanto a la poltica, no tendra nada de nuevo ni interesante que decir, nada que no est al alcance de cualquiera mas que al mo propio. U n a poltica liberal, de franqueza, de lealtad en los propsitos, de verdadero patriotismo, de acrisolada honradez, que destierre el espritu de bandera i de favoritismo, h a r al pas muchos mas bienes que todas las reformas en ciernes i consolidar el crdito pblico i privado de la nacin. Ante una poltica de esa especie, los a d v e r sarios de la administracin tendrn que d e s a r m a r . Sin mezclarme mas all de lo que debo en esta espinosa materia, me atrevo a decir, que lo que el pas necesitar ser un excelente ministro de relaciones esteriores i cuatro hacendistas probados p a r a los otros ramos del servicio ejecutivo, que lo que es saber un poco de poltica i un poco de administracin, un poco de justicia i un poco de instruccin pblica, un poco de g u e r r a i un poco de marina p a r a el manejo regular de esos r a m o s , es cosa no difcil de alcanzar. E l j e neral Cceres acaba de introducir en el P e r una m a n e r a mui singular de gobernar, cual es formar ocho o diez comisiones consultivas, sin sueldo, p a r a que informen i elaboren proyectos sobre otros tantos t e mas de poltica i de administracin. Nunca he t e nido f en ese sistema de procurarse luz p a r a gober-

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nar; pero s creo que el ministro, que se desprenda de toda vanidad i que tenga la entereza i la m a g n a nimidad de consultarse privadamente con las personas que considere aptas en tales i cuales materias, sacar siempre provecho de los conocimientos de otros i se g a n a r voluntades i apoyo en las clases ilustradas. N o veo de qu otra m a n e r a se podra llegar a neutralizar ese fluido sutil i deletreo, que c r a l a pasin poltica i que afecta al crdito del E s t a d o . P o r lo que toca a la falta de confianza en la habilidad econmica del gobierno, no hai otro arbitrio p a r a d e s t e r r a r l a , sino el trabajo constante d l o s e n c a r g a d o s de dirijir la cosa pblica, i la adopcin de medidas que prueben, no a todos, porque ello es imposible, sino a los hombres que se ocupan desinteresadamente de esta clase de asuntos, que los directores de la hacienda saben lo que h a c e n . De esto es de lo que a h o r a se t r a t a i all iremos viendo los resultados. ' E n cuanto al exceso de la circulacin fiduciaria,. es fcil castigarlo prudencialmente. No hai ni asomo de justicia enexijir que ese castigo lo h a g a solo el Estado i no los bancos que emiten una moneda, real i efectivamente del mismo carcter en la.prctica que el billete fiscal. Si se h a de buscar el llamado tono del papel en la eliminacin de una parte del circulante, parte, que no seria posible fijar con precisin, medida que no me inspira g r a n f , p a r a alentar la confianza pblica, es p r e ciso que todos los emisores del papel contribuyan a la realizacin de la medida. Si el Estado h a de incinerar un milln i medio de pesos al ao, h a s t a dejar reducida su emisin a 18 o 1 6 . 0 0 0 , 0 0 0 , en la misma proporcin deben hacerlo los bancos, a p r o r r a t a de sus emisiones respectivas, h a s t a quedar en solo una suma equivalen-

 lio te al capital-pagado i existente (100 por ciento), reformndose en esta parte el artculo 29 de la lei de 2 3 de julio de 1860. E n orden al principio econmico que responde a la oferta i a la demanda, no se puede inventar ningn contrapeso que mitigue su aplicacin; pero yo creo firmemente que los dispensadores, del crdito sacan mayor partido que el justo de la escasez que, en ocasiones, suele haber de letras, i creo que abusan, por medio de las oscilaciones diarias, i aun por h o r a s , que hacen sufrir al mercado. Hai, pues, desordenado apetito de lucro en los bancos, que quieren a toda costa dar gruesos divid endos a sus accionistas, i hai un capricho sin freno en la fijacin del cambio, entre el lmite mnimo que impone la necesidad de esportar artculos depreciados p a r a alimentarlo i el lmite mximo a que se le h a hecho descender. Decir, como dicen algunos, que este lmite es tambin impuesto por el desequilibrio entre la importacin i la esportacion, me parece un error notorio que, as como el en que incurren los de la teora de inyectar tono al papel, conduce a confundir i h a c e r dejenerar una cuestin econmica en cuestin monetaria. Yo no concibo cmo, bajando el cambio, se consiga p a g a r l o s saldos pasivos de las importaciones, al paso que me p a r e ce de toda evidencia que e s a b a j a obedece a la imprescindible necesidad de esportar frutos, que hoi tienen^abatido su precio en el estranjero. De manera que si estos frutos mejorasen de precio, el cambio subira, aun cuando las esportaciones g u a r d a s e n , en peso, volumen i m e dida, exactamente la misma proporcin, que hoi guardan con las importaciones. P o r lo que respecta al jio, no veo de qu otro modo podra combatrselo, sino encareciendo a los bancos

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que no abran crditos, destinados a operaciones de esa especie, cosa que, aunque difcil, no es imposible de percibir. Preciso es que todos ayuden a salvar al pas de la situacin en que se encuentra, i los bancos, que son una potencia, que h a n recibido i reciben l proteccin pblica i la del E s t a d o , deben s e r l o s sostenedores de la prosperidad nacional, en cuanto de ellos dependa. P o r lo espuesto, podr fcilmente comprenderse que las c a u s a s , que yo califico de s e c u n d a r i a s , pueden representar unos cuantos peniques en la baja del cambio, i que la remocin de ellas, aun cuando no sea trascendental, est mas a la mano i puede ser realizada p a r cialmente en poco tiempo. P a s a n d o a ocuparme de la idea de entonar el papel, en relacin, no ya a la cantidad o suma circulante, sino al crdito del deudor, dir lo que juzgue mas estrictamente necesario, sin estenderme mucho, porque t e n dra que ir mui lejos en el desarrollo del tema. El gobierno h a tomado tan a pecho la teora del tono, que debe ciarse al papel moneda, que h a confesado implcitamente que el fisco no tiene, en las condiciones actuales de la circulacin fiduciaria, crdito bastante p a r a a s e g u r a r a la moneda representativa el valor, que lejtimamente le corresponde. Me parece que esto es pecar por humildad o por falta de conocimiento del negocio, que se tiene en m a n o . E l gobierno h a propuesto, como medidas conducentes al fin que todos anhelamos, que es la reversin al estado normal econmico, o sea la circulacin metlica, con un patrn nico o con dos que guarden una correlacin razonable de valor intrnseco (idea que aun no se h a formulado), las siguientes: 1 . , el retiro de milln i medio de la emisin fiscal al ao, h a s t a dejarla en diez

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i seis millones de pesos; 2. , p a g o de la dcima parte de los derechos de internacin, esportacion i almacenaj e en pesos fuertes o b a r r a s de plata, p a r a empezar este metlico en a r c a s fiscales, por via de reserva i de consiguiente g a r a n t a de la emisin vijente; 3 . , limitacin de la emisin bancaria a sus condiciones actuales, obligando a los bancos a g a r a n t i r paulatinamente el total de sus billetes i quedando suspendida la le de b a n cos e n l a p a r t e relativa a nuevas emisiones. Tengo p a r a m que h a n sido los bancos o por lo menos los accionistas de esos establecimientos, los que han puesto a la moda la teora de entonar el papel fiscal; i escusado es decir que esos propaladores de la simptica espresion han contado con que el tono del papel del Estado se trasmitira, por concomitancia, al billete bancario. L a Cmara de Comercio de Valparaso ha participado de esa manera de p e n sar i h a dicho que le h a parecido escudado t o c a r l a cuestin de los bancos, porque es natural que, llegada la h o r a de aproximarse el restablecimiento de la circulacin metlica, tendrn la precaucin de g a r a n tir su propia emisin, p a r a no dejarla en situacin inferior a la emisin fiscal. E l gobierno h a pensado de otro modo i h a sido mucho mas ljico, porque h a dicho que si la emisin fiscal peca por falta de tono, la bancaria, que funciona en perfecto paralelismo con aquella, debe encontrarse en mucho peor condicin. Creo que no habr un solo hombre imparcial, que discurra de otra suerte. P e r o , a mi humilde entender, i salvando los respetos que sinceramente me merecen algunos de los abogados de las medidas del gobierno, el proyecto en debate no producir ningn resultado favorable o lo

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producir contraproducente en su parte esencial, que es la de entonar el papel, exijiendo e imponiendo gar a n t a s a los emisores. Yo creo que el depsito en a r c a s fiscales de una suma considerable anual de past a s , fuera de ser innecesario p a r a afirmar el crdito del E s t a d o , afectar necesariamente al cambio, desde que se retirar del comercio ese artculo de esportacion, que es quiz el mas favorecido. Un documento decae en su apreciacin, cuando el deudor no quiere p a g a r l o o no puede p a g a r l o , o cuando es a plazo ilimitado. P e r o , en el presente caso, se trata de un deudor especial, privilejiado, de cuya solvencia nadie duda, i que ser el ltimo de nosotros en caer en falencia. E s e deudor no h a manifestado j a m a s la voluntad de no p a g a r , i todos estamos convencidos de que puede p a g a r , tan pronto como se corrija una situacin, que es independiente de su voluntad, que h a caido sobre el pas como u n a fatalidad ineludible i que a t o dos nos afecta igualmente. E l plazo del p a g o puede ser, i lo es, incierto, pero est lejos de ser estraordinariamente largo i todos estamos haciendo comunes esfuerzos p a r a acortarlo. Mientras t a n t o , el documento en cuestin llena todas las funciones de la moneda, i si no vale mas p a r a efectuar transacciones de efectos esteriores, no es por falta de f en la solvencia del deudor, sino por obra de una lei econmica, a que el pas est obedeciendo. Allegar crdito al fisco por el arbitrio emprico de g u a r d a r en sus a r c a s unas cuantas b a r r a s de plata, que saldrn de all en el primer apuro que tengamos, me parece pobre, casi humillante, i de seguro infructuoso. P e r o , lo peor que hai en el caso es que la medida del depsito de un artculo esportable afectar inmediatamente al cambio, sin que sea
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bastante ni seguro contrapeso la posible detencin de la emigracin de los capitales estranjeros, que aun estn radicados[en el p a s . El retiro de la plata del mercado es un hecho positivo o de accin, que todos p u e den percibir, que est al alcance de todos i que produce por lo mismo efectos inmediatos, l paso que la s u s pensin del egreso de capitales del pas es o ser un hecho negativo o de omisin, de que nadie se d a r cuenta, fenmeno latente que, si produce resultados, los producir lentamente. Mejorando el cambio por otros medios mas serios, estables i duraderos, se conseguir el mismo resultado de la paralizacin de esa corriente emigratoria, sin que el gobierno mismo tome a su cargo una operacin de mas que dudoso xito. La esperiencia nos dir quien est en la razn. P o r lo pronto ya vemos que la inminencia de la adopcin de la medida, propuesta por el gobierno, no se h a hecho sentir favorablemente en el m e r c a d o . I paso aun mas lejos. L a incineracin de una g r a n cantidad de billetes, que casi todo el mundo reclama (i hai casos en que es necesario contemporizar con las aspiraciones jenerales, aunque quiz sean quimricas), puede producir tambin efectos contraproducentes. E s incuestionable que en 1888 no habr mas moneda que la fiduciaria del Estado, i las conversiones, pago de derechos fiscales, e t c . , etc., tendrn que hacerse con ese papel". Bastarn p a r a el lleno de tales necesidades los 2 6 . 0 0 0 , 0 0 0 emitidos? Mas todava. Si, como es mas que probable, cae sobre nosotros algn compromiso p e s a d o , dentro de poco tiempo, que tengamos que solventar al contado,-no ser posible que h a y a necesidad de reponer el papel, que vamos a principiar a quemar? No divisan los hombres previsores que, por varios motivos,

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puede ocurrir la emerjenci a de tener que

mantenerla

actual emisin o quiz de renovar parcialmente a los bancos el privilejio de la inconvertibilidad? P o r todo esto es que siempre me he mostrado vacilante, en c u a n to al reconocimiento del hecho de que h a y a un exceso notorio en la emisin actual, i en cuanto a la conveniencia de la incineracin. M a s , si ella h a de llevarse a cabo, no creo que deba ser el Estado el nico, que sacrifique su papel en las a r a s de Esculapio. No p a s a r mucho tiempo sin que se vea claro si se est obrando con acierto o s i s e est cometiendo un suicidio; i este desenlace ser tanto mas prximo, cuanto mas estrecha sea la suerte que s e h a g a correr a los billetes fiscales i bancarios. P o r lo que toca a la g a r a n t a , que se trata de imponer a las emisiones de los bancos, soi de opinin que, sin a g r e g a r ella mas vigor a los billetes, producir instantneamente el alza del inters, lo que ser u n a calamidad p a r a el comercio i p a r a la industria. L a razn por que creo que no a u m e n t a r lo que se llama el tono de los billetes la g a r a n t a en proyecto, es la que se desprende de la causa capital, a que atribuyo la baja del cambio. Soi partidario decidido de la reforma de la lei de 1860, i creo firmemente que deben arbitrarse.medios de garantizar las obligaciones d l o s bancos; pero juzgo que el momento crtico, por que a t r a vesamos no es aparente p a r a el planteamiento de la reforma en esa p a r t e esencial, a menos que se seale un plazo mas largo que el que el proyecto del gobierno fija. Como no debemos darnos por profetas en asuntos tan controvertibles i dudosos, no me atrevo a h a c e r p r o nsticos; pero, abrigo la esperanza de que no p a s a r n tres meses, sin que todos seamos de la opinin que dejo sentada.' y-

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De lo espuesto se deduce que, en mi concepto, hai que a t a c a r a fondo el mal, por otros caminos que sean conducentes, esto es, que correspondan a la naturaleza i estension de dicho mal. No tengo tiempo p a r a esplanar en detalle el plan, que me parecera eficaz, i me limitar, por tanto, a dar sus perfiles j e n e r a l e s . No dir n a d a nuevo, porque todas las ideas estn consignadas, mas o menos,' en escritos sumamente ilustrados, que han visto la luz pblica i aparecen tambin en mi pobre carta a M r . Courcelle. P e r o , juzgo que es'preciso compilar sumariamente i dar mtodo a esas ideas. Lo primero que hai que inculcar en la mente de todos es que no es solo el gobierno, 'quien debe arbitrar i poner en planta las medidas salvadoras, sino todo el p a s i que la curacin del mal tendr que ser necesar

riamente lenta. P o r lo que toca al gobierno, debe principiar por introducir todas las economas posibles, sin llegar a producir la penuria en la nacin, en el presupuesto. E s a s economas deben mirar principalmente a los gastos esteriores, puesto que lo que necesitamos mejorar es el cambio internacional. P o r medio de las economas, se conseguir formar una reserva mas o menos considerable que, a mi entender, es de rigorossima necesidad, p a r a hacer frente a la liquidacin de las consecuencias de la g u e r r a , que est aun por efectuarse. A esto doi toda la gravedad, que comporta u n a situacin preada de peligros i de compromisos. Antes que esponernos a apelar a nuevas emisiones, debemos conjurar el porvenir por medio del a h o r r o . L a abstencin de toda obra pblica i de toda obligacin nueva, la p a r a lizacin de los trabajos dispendiosos que puedan ser

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suspendidos, sin sacrificio evidente de un capital

ya

invertido, la eliminacin de destinos intiles, la estirpacion de la g a n g r e n a que se h a introducido de conceder pensiones de gracia, la disminucin del ejrcito i de la m a r i n a , etc., etc., son otras tantas fuentes de cuantiosas economas en el interior. P o r lo que h a c e al esterior, que es lo principal por el momento, se presentan diversas medidas de fcil asecucion, i que ningn e n c a r g o de productos me p a r e c e de la mas obvia prudencia que deben acometerse. N o h a c e r estranjeros, que no sea de la mas imperiosa e imprescindible necesidad. P o n e r trmino a toda pensin que se p a g u e a educandos i a comisionados, que reciban sus sueldos en o r o , a menos que la fe pblica est comprometida por contrato. Suspender las legaciones, escepto dos, que considero indispensables. Y a este respecto debo declarar que soi i he sido siempre partidario de que, en poca holgada, debe Chile acreditar cuantas legaciones pueda, porque ese es el medio de dar a conocer a este pequeo p a s , porque es altamente conveniente que un representante nuestro el concierto de las relaciones diplomticas ciones, porque i completar la figure en de las na-

esa es la m a n e r a de formar hombres educacin de la juventud intelijente,

pblicos, porque ese es el medio de levantar el espritu porque los ajenies de la Repblica en el esterior deben comunicarle los p r o g r e s o s , que se hacen en otros pases, e informar sobre las materias que aqu convenga estudiar. P e r o , en pocas de penuria i de a m a g o de crisis, no doi a las legaciones mas importancia que la que rigorosamente poltica t e n g a algn negocio especial de alta (no de simples comisiones mercantiles) que

deba encomendrselas, i esto siempre que h a y a funda-

das espectativas de eme se pueda obtener feliz resultado de tales misiones. Este es un asunto vasto i espinoso, que necesita ser tratado verbalmente. P o r lo que toca a'los consulados, que son, por su naturaleza, permanentes i que imponen un mucho menor al erario, toca al gobierno sacrificio examinar,

con prudencia i con entereza a la vez, cuales de las subvenciones que hoi se conceden a ciertos cnsules deben quedar vijentes, en homenaje al buen servicio en el'esterior o a consideraciones que hayan comprometido la gratitud del Estado. En cuanto a la operacin de conversin de la deuda esterior, que se trata de llevar a cabo, tengo mucho que decir, pero me limitar a lo mui necesario. Me consta que, hace dos aos, un representante de la R e pblica en el esterior someti al gobierno un plan de conversin, que s e l e h a b i a propuesto por grandes banqueros i que l no se habia creido con facultad de ent r a r a discutir, a virtud del cual se economizaba de la suma hoi destinada al servicio de la deuda una cantidad tal, que bastaba al levantamiento de un nuevo emprstito de dos millones i medio de libras, que los mismos banqueros estaban llanos a proporcionar. Y a que la operacin no se hizo entonces, creo que el curso de los acontecimientos i el prospecto actual de la situacin aconsejan adoptar otro camino. Todas las operaciones de hacienda pblica, que he visto realizar en Estados Unidos i en Europa, han sido de simple sentido comn, de aquellas que un comerciante o padre de familia de sana razn habra, hecho p a r a mejorar su situacin. En el presente caso, creo que el sentido comn aconseja adoptar el temperamento, que indiqu en mi carta a M. Courcelle, que es conseguirla suspen-

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sion de la amortizacin actual, la cual es, trmino medio, de 4 por ciento, si mal no recuerdo, por tres o cuatro aos i aun por cinco o seis, antes que realizar la conversin, en los trminos que se la considera factible. El asunto es cuestin de nmeros i de conocimiento de ciertos factores econmicos, mui bien sentados en E u r o p a . Uno de estos factores es que, tratndose de un pais que h a servido constantemente su deuda con regularidad, los tenedores de sus obligaciones se inclinan decididamente en pro de la consolidacin de esos ttulos i aceptan con gusto la suspensin, siquiera temporal, de la amortizacin. No me cabe la mas leve duda de que se prestaran en I n g l a t e r r a facilidades de todo j n e r o p a r a acordar dicha suspensin, por el trmino que dejo espresado. Otro factor es que el inters del dinero, que ha venido importante gradual-

mente bajando desde muchos aos a e s t a p a r t e , tiende acentuadamente a u n a baja m a y o r , sin que h a y a ningn hombre de negocios que yo conozca que piense de otra manera, i ha i, por lo tanto, la fundada esperanza de que, en tres o cuatro aos, durante l o s cuales Chile sirva puntualmente sus intereses, la operacin de conversin p o d r ser realizada en condiciones mucho mas ventajosas eme hoi en da. P o r esto es que soi de sentir que la autorizacin que pide el gobierno al Congreso, debe serle a c o r d a d a a l a r g o plazo, p a r a que la use cuando se presente una combinacin notoriamente mas p r o vechosa, que la que se tiene en mano. Segn los clculos que se han hecho con relacin al tipo de emisin del nuevo papel de 4 1/2 por ciento de inters i consideracin habida a la necesidad ele p a g a r un cupn semestral anticipado, emisin, gastos de impresiones, e t c . , e t c . , resulta, si no estoi equivocado,

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que el inters efectivo que v a p a g a r s e por el nuevo emprstito es de 5 1?4 por ciento, i esto sin contar con la vasta prolongacin del plazo de la nueva deuda i con el aumento del capital, que tendr que ser r e e m bolsado por su valor nominal, en t r e s millones de pesos fuertes, mas o menos. Mientras tanto la suma de i n t e r e ses que hoi tenemos que p a g a r es igual o menor, segn entiendo, a la que v a exijir la conversin, de donde resulta que el nico beneficio que presenta esta operacin, al lado de sus inconvenientes i desventajas, es la disminucin del fondo de quiero formar ni menos presentar a amortizacin. los lectores, mas bien racioE s t a es, como h e dicho, cuestin de nmeros, que no porque los cuadros numricos confunden

que ayudan al pblico, i porque esta es materia que puede ser ventilada perfunctoriamente p o r el cinio. A h o r a bien, yo juzgo que es de recto sentido c o m n dejar las cosas tales como estn, continuar p a g a n d o los intereses sobre el capital insoluto de los emprstitos, que se trata de convertir, suspender la amortizacin i esperar el dia, que de seguro vendr en poco tiempo, en que pueda colocarse .nuestro 4 lj2 por ciento tan o mas ventajosamente que lo que se lo coloc en 1858. De dos .partidos debemos tomar el mejor, mxime cuando nadie nos a p u r a . Si se t r a t a s e de un negocio mi, no vaciliria un minuto en proceder de esta suerte. Este es un punto en que un error cualquiera nos costar mucho dinero. En asuntos de impuestos hai mucho, muchsimo que hacer; pero la tesis es tan estensa, que no s e l a p u e de t r a t a r incidentalmente en un comunicado, tanto m a s cuanto que hai detalles g r a v e s , que son mu contro vert-

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bles i controvertidos. Lo que principiar por decir es que, a mi humilde entender, la materia econmica es aquella, en que menos puede i debe hacerse acto de sectarismo. Siendo yo por escuela libre-cambista, en la prctica obrara siempre como un convencido eclctico. As, por ejemplo, soi de sentir que convendra establecer un impuesto s b r e l a produccin de los alcoholes, cerveza i vinos con cierta lei de alcohol i que seria saludable el monopolio del salitre. E n justificacin de estas ideas habra mucho que hablar i ello dara l u g a r a largos debates. De igual manera creo que conviene establecer impuestos compensadores en favor de aquellas industrias nacionales que, por las condiciones de la produccin d e l p a i s , pueden prender i a r r a i g a r s e con facilidad i llegar a t e n e r vida propia i libre. Todo esto es objetable, pero el lejislador debe pesar las ventajas i los inconvenientes i decidirse por aquello que prcticamente a s e g u r e la independencia prosperidad j e n e r a l . Veo tambin que la propiedad urbana es capaz de soportar un g r a v a m e n , sea fiscal o municipal, que se destinara a objetos de beneficencia, de instruccin pblica i de vias de comunicacin. En estas someras indicaciones irn envueltas muchas i graves cuestiones tericas, que solo podran ser t r a t a d a s con calma e ilustrado criterio, pero que, a mi entender, deben ser ventiladas en esta poca con preferencia a toda otra materia de esas, que apasionan la atencin pblica i en especial la de las razas meridionales. Entra o n en el concepto del Estado la proteccin i fomento de-la instruccin i de la beneficencia? Conviene e n t r e g a r a las municipalidades una suma mayor de rentas e m a n a d a s de nuevos impuestos? Es cienindustrial i con ella la

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tfico el imponer contribuciones destinadas a objetos especiales o sea al fomento de ciertos r a m o s de los servicios pblicos? Opino que no deben rebajarse los derechos de importacin, i por la inversa deben alzarse los que g r a van artculos que no son de mu jeneral consumo, en especial los de lujo, i que no? sirven al desarrollo de alguna industria del pais, siempre que no se menoscabe la condicin de las clases menesterosas. L a s enunciadas medidas i algunas otras sern, no lo dudo, tpicos de estudio en la prxima administracin, i es de e s p e r a r que la resolucin que se adopte acerca de ellas contribuya a volver cuanto antes al r jimen metlico. Supongo que entrarn tambin en el plan de examen de las cuestiones palpitantes, no solo la revisin de la l e i d e bancos, sino la idea de la conveniencia del establecimiento de un Banco Nacional i la de a r r e n d a miento o venta de los ferrocarriles del. Estado. Digo esto, porque h e ' o i d o q u e esos temas son t r a t a d o s , con mucha insistencia, en ciertos crculos. Si la actividad del gobierno debe ejercitarse en las materias a que puede alcanzar su accin, la del pueblo debe dejarse sentir en la mui estensa que le es propia. As, desde luego, todos necesitamos disminuir los consumos de artculos estranjeros, en la medida de cuanto nos sea posible. E s t a disminucin ejercer influencia en los ingresos de aduana, pero la compensacin de este desmedro se encontrar en el afianzamiento del crdito i del valor del circulante i en las otras e n t r a d a s , que producirn- los dems arbitrios de que vengo ocupndome. Esta ser la accin que le c o r r e s ponda desempear al pblico en j e n e r a l .

P o r lo que respecta a los productores e industriales, el procedimiento es mas complicado, lento, trabajoso i de a r d u a asecucion. E s aqu en donde reposa la dificultad i en donde debe verse la clave del problem a . El pas est en verdadera anemia de produccin i el tono, que todos tenemos que buscar, s el que se necesita p a r a curar ese mal orgnico i no p a r a d a r valor artificialmente a la moneda de papel. Cuando consigamos bastarnos a nosotros mismos en escala considerable, cuando nos sea dable enviar al estrarijero productos mas valiosos que los qu actualmente tenemos, cuando consigamos abaratar la produccin d los artculos hoi desfavorecidos, entonces i solo entonces cantaremos victoria. Lo dems es querer dormir despiertos. P a r a a t a c a r ese busilis de la dificultad; no bastar solo que el gobierno promueva ciertas medidas en favor ele algunas industrias, sino que todos los hombres de intelijencia i de trabajo tendrn que contribuir, con lo que a cada cual le toca, p a r a llegar al fin deseado. . En orden a los productos, que han sido el patrimonio de nuestro pas durante l a r g o s aos i que hoi estn depreciados, no hai otra cosa que decir' sino que es indispensable producir mas barato, sea por la sustitucin de la tuerza mecnica a la fuerza h u m a n a , sea por el aumento de las h o r a s de trabajo, sea por la baj a de los j o r n a l e s . Esto es fcil decirlo, por que as lo.ensea la ciencia mas elemental, pero es difcil, mi difcil realizarlo. Esos resultados se producen por un proceso lento, por el desarrollo del espritu de trabajo, entortas las clases, por el abandono del sibaritismo d l o s hombres de fortuna i aun de los' que s imajinan ten'er^

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la, por la necesidad que impone al pueblo penosos s a crificios, por la educacin de los que estn e n c a r g a dos de dirijir los trabajos, por el cultivo de la intelijencia industrial adquirida en las escuelas tecnoljicas i de aplicacin, etc., etc. T r a t a n d o , como t r a t a mos todos, de llegar al rjimen metlico, tendremos que afrontar en poco tiempo uno de los problemas mas a r d u o s , a que no s cmo se d a r vado. Cuando el cambio llegue a 21, 28 o 29d., no ser dable la e s portacion del trigo i del cobre, a menos que se disminuyan los gastos de produccin. L a medida mas inmediata p a r a llegar a ese fin ser disminuir los salarios. Bien, podremos pedir al pobre una contribucin de trabajo baratsimo, a ese pobre que, en la poca de penuria, h a estado recibiendo 5 0 centavos en l u g a r de 1 peso i que tiene perfecto derecho p a r a mejorar su situacin, cuando la m a r e a de la salvacin principie a crecer? No sabra yo cmo responder a esta pregunta de carcter prctico. Mientras tanto, es lei de la produccin que, si abarata un artculo, deben disminuir, p a r a que la competencia sea sostenible, los gastos de produccin. P o r lo que hace a artculos nuevos, el horizonte que se abre a la vista es m a s vasto todava. Los que desean que todo se h a g a por ensalmo dirn que nada de lo que vengo esponiendo es nuevo, i que los remedios son tan difciles, que vale mas no hacer mencin de ellos. P e r o yo contestar que, si bien es cierto que nihilnovum sub sol, h a i que apelar a los antiguos formularios, cuando est fuera de la accin del hombre inventar cosas, que produzcan efectos maravillosos. Si descubrisemos ricas minas de oro o m e j o r e s depsitos de fierro, carbn, azogue, manganeso

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que los que tenemos, o graneles yacimientos ele guano de lei de 10 o 12 por ciento de nitrgeno u otras cosas semejantes p a r a efectuar los cambios, y a tendramos una puerta de salida; pero si no hai motivo p a r a esperar que eso suceda, i si la l a r g a distancia a que nos encontramos de los centros consumidores i la caresta de la produccin hacen que aqu sea casi despreciable lo que en E u r o p a seria una riqueza, qu podemos hacer? No otra cosa que seguir el camino trillado, u u e la humanidad h a labraelo en su. l a r g a peregrinacin de dolores i angustias, p a r a g a n a r la vida. Y a tenemos los vinos i la azcar. Mejoremos i abaratemos esos frutos. H a g a m o s de modo que nosotros seamos los a c a r r e a d o r e s de nuestros productos, adoptemos las dems medidas, que y a indicaba en mi carta de 2 de mayo, i que no quiero repetir a h o r a , porque lo dicho est y a dicho. El objeto primordial de este artculo es llamar la atencin del pas a la raz del mal que nos aqueja, p a r a que no se est perdiendo el tiempo en ensayos infructuosos de medidas empricas i se afronte desde luego la dificultad en su esencia, en su v e r d a d e r a condicin, en su cuna. L a labor ser g r a n d e , porque el mundo entero est aquejado de una crisis industrial, i la abundancia de capitales en E u r o p a procede precisamente de la escasez de inversiones reproductivas. P o r fortuna, nuest r a deuda es relativamente pequea, i esa circunstancia hace que la lucha sea menos ruda que lo que tendra que ser en el caso contrario. P e r o no hai que e n g a a r s e . L a circulacin fiduciaria depreciada tendr que d u r a r , por intelijente que sea el gobierno que nos rija, por muchos aos, i d u r a r mas mientras mas se persevere

en los errores de concepto, que predominan en los hombres llamados a ilustrar la opinin pblica.
; ;

Cuando el cambio internacional vaya acercndose a

la par., el gobierno tendr medios mas numerosos i espeditbs que los que la Cmara de Comercio de Valparaso cree que tendrn los bancos p a r a p r o c u r a r s e metlico, que lo habilite a hacer, parcial o totalmente, sus pagos en especie, 1 entonces no ser estrao que se levante como en otras partes un partido que reclame la conservacin del papel, al lado del oro, como circulante mas cmodo. Si estoi equivocado, vlganme mis sanas intenciones; i con ellas pido a usted otra vez mis disculpas, i me suscribo su obediente seguro servidor.
MARCIAL MARTNEZ.

LA SITUACIN ECONOMICA.
Santiago (42, Moneda), agosto SI de 1886.

SEOR

EDITOR D E EL

MERCURIO.

MU seor mo: Tengo la complacencia de enviar a usted la contestacin que M . Courcelle Seneuil h a dado a mi carta que, con fecha 2 de mayo ltimo, tuve el honor de dirijirle, p o r medio de l a s columnas del dicha respuesta. S o i d e usted obediente seguro servidor.M. M A R TNEZ. Paris (Passy), 10 de julio de 1886. MERCURIO.

Es-

pero de la bondad de usted que se servir d a r a luz

Mi querido Marcial Martnez: l e recibido ^vuestra afectuosa c a r t a de 2 8 de mayo ltimo i la que venia en el
MERCURIO.

Voi a respon-

deros en el acto, porque si esperase algunos das no tendra la suerte de llegar a conocer mejor la situacin ni a comprender m a s correctamente la cuestin propuesta. P o r otra p a r t e , estoi mu ocupado de un volumen, que deseo concluir i del cual- espero enviaros luego u n a p a r t e a la rstica. E n fin, m e siento fatigado i voi a tomar un reposo de algunos dias.

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Me he sentido feliz al saber que vuestro viaje

de

r e g r e s o os habia t r a t a d o bien; pero he sentido veros renunciar a la poltica activa, porque en ello habrais sido mui til a vuestro p a s . E n cuanto a la satisfaccin personal que habis podido encontrar en esa conducta de abstencin, no lo siento. Tened la bondad de escusar mi letra i tambin el test o de la carta. Ella est escrita de prisa por una mano vieja i trmula, por un hombre que j a m a s h a tenido la paciencia de a g u a n t a r un secretario. Encontrareis desarrollos un poco mas vastos sobre mi tesis librecambista en mi folleto sobre la Desigualdad de las condiciones sociales] de que acabo de hablaros, que espero poder remitiros de aqu al fin del mes. Combato t o dava i combatir hasta el ltimo t r a n c e , sin horizonte ni esperanza, en este p a s , p a r a la causa de la libertad. Quered recordarme a mis amigos de S a n t i a g o . P i e n so frecuentemente versaciones. H a en ellos i en sus interesantes consido en Santiago, con ellos, con

usted, con quienes he pasado los aos mas felices de mi vida i lo tengo [mui presente. Vuestro mui adicto.
J. G. CoURCELLE SENEUIL.

P . S.(Contina una posdata, que no creo deber a la publicidad, porque la considero confidencial.)
Pars, 10 de julio de 1S86.

Mi querido Marcial Martnez: H e recibido la c a r t a , que me habis hecho el honor de dirijirme en las columnas del
MERCURIO

del

24

al

2 7 de mayo ltimo. En efecto, siento por Chile una afeccin mui viva: recuerdo siempre con placer los bellos aos, que he pasado en ese p a s , los trabajos que

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me fu dado hacer all i sobre todo los buenos i fieles amigos que h e dejado. L a cuestin que me sometis, es, por otra p a r t e , en s misma mu interesante; i si yo no llegase a r e solverla de una m a n e r a completamente P e r o , en semejante materia la buena satisfactoria voluntad no no ser, por cierto, por falta de buena voluntad. basta, aun cuando vaya acompaada de conocimientos tericos; se necesita todava conocer los hechos a fondo i aun tenerlos a la vista, p a r a interrogarlos cuando sea preciso. Mientras tanto, yo estoi lejos de Chile desde h a c e muchos aos i no h e tenido ocasin de seguir continuamente el movimiento econmico de los 2 3 aos, que acaban de t r a s c u r r i r . E s cierto que su carta proporciona datos i sujestiones abundantes; pero me dejan aun ignorar muchos puntos mui importantes, de que no me h a dado noticias, porque todo el mundo que le rodea all los conoce o porque, como es indudable, su atencin no segua el curso o no iba dirijida al mismo norte que la ma. Entre esos puntos voi a s e a l r o s l o s mas importantes, segn mi m a n e r a de ver las cosas: 1. Ignoro la lejislacion relativa al papel moneda de Chile. Veo en vuestra c a r t a que hai una suma depositada o r e s e r v a d a , que el gobierno puede emitir o retener. Veo tambin que hai una destruccin obligatoria de 5 0 , 0 0 0 pesos. No comprendo bien cul es el funcionamiento de esos tactores. 2. Ignoro la situacin del presupuesto del E s t a do, a saber: a cunto se elevan los impuestos percibidos en metlico i los impuestos percibidos en papel; a cunto se elevan dos gastos hechos en el esterior i a cunto los hechos en el p a s .
9

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3.

Ignoro si el mecanismo del comercio interna-

cional se h a modificado desde veintitrs aos a c . En 1863 comenzaban los bancos; ellos no tenan todava relaciones en E u r o p a i E s t a d o s Unidos. El cambio estaba en m a n o s de seis o siete grandes casas de comercio. Despus he visto i recibido letras de cambio emitidas por esos bancos. ^ Cmo se haban ellos procur a d o fondos en Europa? Por medio de la esportacion de mercaderas? O por compra de letras a las c a sas, que las haban esportado? 4 . Ignoro cul ha sido, durante el perodo del papel moneda, el precio corriente del t r i g o . Ese p r e cio corriente tiene una importancia capital en el estudio del problema, porque el trigo es al propio tiempo artculo de consumo interior i artculo de esportacion. H aqu por qu, como usted mismo lo hace, me g u a r d a r de emitir sobre l situacin econmica de Chile una opinin firme. S mui bien cuan complejos son los hechos sociales i cuan difcil es su exacta apreciacin, aun cuando se est completa i exactamente informado (i esto es precisamente lo que hace tan til la economa poltica) p a r a espresar un juicio. Y o no puedo hacer otra cosa que dirijir a usted alg u n a s reflexiones, en cambio de las que contiene instructiva e interesante c a r t a . Permitidme, desde luego, invocaros un recuerdo. E n los ltimos meses de 1859 i primeros de 1860, Chile atraves una crisis monetaria mui seria. Todas las. monedas de oro i de plata eran esportadas, a tal punto que p a r a h a c e r posible el comercio por menor fu p r e ciso crear una moneda feble en el peso. Ese fenmeno vino a perturbar de repente un estado econmico regusu

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l a r i prspero. Qu era lo que haba pasado? El g o bierno haba trado en libras esterlinas una parte importante (cinco millones de pesos, segn, creo) del emprstito contratado en Londres a fines de 1858, la habia amonedado en cndores, de los que el no tenia necesidad. mercado Realmente no eran papel moneda

los cndores i esa moneda no apareci en cantidad enorme; sin embargo, bast ella p a r a c a u s a r una alza de precios en el interior, que hizo bajar el cambio de 4 5 i medio a 3 7 , si mi vieja memoria no me e n g a a . Las monedas de plata (que valan entonces en E u r o p a r e lativamente mas que los cndores) fueron las primeras en emigrar; luego via, h a s t a que el siguieron los cndores la misma equilibrio se estableci, n o sin que

hubiese que atravesar una crisis seria, en la que la perturbacin monetaria habia ejercido su parte de influencia. Lo que pas en esa poca nos muestra a qu punto es sensible el mercado a l a menor variacin en el valor de la moneda. Qu es lo que a h o r a h a pasado? Se h a emitido un papel inconvertible. La moneda de oro i de plata, cuyo l u g a r vino a tomar ese papel, h a 'sido esportada i ha desaparecido, despus de cierta elevacin nominal de los precios, i, a medida que las emisiones de papel h a n continuado, los precios h a n seguido su curso ascendente. H a parecido que todas las fortunas aumentaban, porque todos los compromisos anteriores eran solucionados mas fcilmente. El colono p a g a b a mas desembarazadamente a su propietario, i ste p a g a b a de la misma m a n e r a a la Caja Hipotecaria. El tenedor de cdulas hipotecarias esperimentaba ciertamente una disminucin de su renta, puesto que r e c i b a l a misma su-

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ma que antes, pero de un valor menor. Lo mismo pasaba a los tenedores de ttulos d l a deuda interna i en j e n e r a l a todos los acreedores. P e r o , como la mayor p a r t e de ellos podan p e r d e r , sin sufrir demasiado, una parte de sus r e n t a s , toleraban con paciencia el mal. Los empleados a renta fija, en especial los del E s t a d o , debieron h a c e r lo mismo. H a n aceptado n reclamo un estado de cosas pasajero, pero que h a durado i se h a agravado. H aqu lo que supongo que h a pasado en Chile, como en todas p a r t e s , durante el primer perodo: negocios brillantes, sobre todo p a r a los bancos, confianza indefinida de los productores i desprecio por los dceres de los economistas. A h o r a veo por vuestra carta que todo h a cambiado desde su base; pero de las desgraciadas emerjencias que Ud. me seala, la baja accidental de todos los artculos de esportacion entre otras, no p e r miten j u z g a r con seguridad lo que, en el estado actual, es consecuencia del papel moneda de lo que es resultado de aquella baja. E s cierto que las dos causas han concurrido al mismo efecto, sin que nadie, segn yo creo, pueda determinar la parte que cabe a cada una de esas circunstancias. Lo que yo deduzco con mas certeza de su esposicion es que el cambio h a bajado a 2 3 3/4. cuando yo lo he visto a 4 6 , en tiempo de la circulacin metlica i de la abundancia de los artculos de esportacion. Lo que me parece admirable i sobradamente paradojal es que los artculos de solo consumo interior, producidos en el pas, hayan quedado casi al mismo precio que en tiempo de la moneda metlica i que aun algunos de ellos h a y a n bajado, que la propiedad raiz urbana no h a y a subido mas de un 15 por ciento i que la propie-

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dad rural no h a y a esperimentado una alza sensible. E s e fenmeno causa a usted, con notoria justicia, p r o funda estraeza, i yo le confieso eme no lo comprendo mas que usted. P e r o est usted bien seguro de que el hecho es as? P o r lo que a m toca, tengo dudas i voi a darle la razn. En Inglaterra, en 1810, imperaba -el rjimen del papel inconvertible, i mientras unos se quejaban de la depreciacin de esa moneda, los otros sostenan que no estaba en m a n e r a a l g u n a depreciada. Se hizo una investigacin i se escribi un informe, sobre el cual una de las r a m a s del parlamento (no recuerdo cul) vot que el papel no haba sufrido depreciacin a l g u n a . E n realidad perda un 20 por ciento, como luego qued probado, i en 1814 perda un 2 5 por ciento, a pesar de todo lo que el parlamento creyese. Esto nos muest r a que la sana apreciacin de un fenmeno, que se produce a nuestros ojos, es jeneralmente mu difcil, principalmente en orden a precios. La dificultad se comprende ms fcilmente de lo que puede dominrsela. En efecto, si yo veo una propiedad rural vendida en 100,000 pesos en tiempo de circulacin metlica, i que se la revende por 100,000 pesos en papel moneda, puedo decir con toda entereza que no ha cambiado de valor. P e r o estoi bien seguro de ello? Absolutamente. Hubiera podido suceder que en el intervalo de tiempo, trascurrido entre las dos ventas, la propiedad hubiera perdido 10 o 15 por ciento de su valor, al mismo tiempo que el papel hubiese descendido los mismos 10 o 15 por ciento de estimacin. Me . cuidar de afirmar que este fenmeno se h a y a producido en Chile, pero es cierto que h a podido producirse.. Seria preciso, p a r a apreciar los hechos exacta-

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mente, estudiar con cuidado las producido.

fluctuaciones

de los hayan

precios de cada artculo i las causas que las

Todo lo que hoi puede .afirmarse es que el precio de las mercaderas indjenas de consumo interior, habiendo variado poco e irregularmente, sus variaciones no pueden ser imputadas a una sola i misma causa. Vemos que hai muchas causas en j u e g o i no podemos decir, a ciencia cierta, cules son ellas i menos determin a r la parte que a cada una toca en los resultados. Permitidme proponer otra hiptesis. Saco de su carta de usted que algunos capitalistas estranjeros que colocaban sus fondos en Chile, hoi no lo hacen i aun los retiran del p a s . Eso no me estraa, porque los capitalistas i los empleados son los que mas han sufrido a consecuencia de la depreciacin del papel moneda, sobre todo si han tenido que h a c e r remesas a l esterior. La tasa del inters se h a elevado o h a quedado estacionaria? E s probable que se h a y a elevado o que se eleve pronto, pero h a s t a este momento no lo s. A h o r a bien, supongamos que se h a y a elevado ya; tendremos en ese hecho una causa de depreciacin de la propiedad raz. La baja de los productos agrcolas chilenos en los mercados europeos es una segunda causa de depreciacin de esa propiedad. Si ella h a perdido 15 o 20 por ciento i el papel moneda otro tanto, el precio aparente i nominal no habra variado. Si ella hubiera perdido mas que el papel, su precio, aun nominal, habra bajado. E s t a hiptesis nos demuestra cunta temeridad h a bra de mi parte en afirmar que los hechos han p a s a do de tal o cual otra m a n e r a . E s preciso estar en el sitio mismo, p a r a poder j u z g a r bien, i aun as es de

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rigor no olvidar el juicio emitido por la Cmara inglesa en 1810. Veo por su carta de usted que h a sido cuestin de un acuerdo, entre los emisores de letras sobre E u r o p a , el mantenimiento de ellas a un tipo elevado. Creo que, sin acuerdo de ninguno de ellos, cada cual, obrando en el particular como todos los comerciantes del mundo, h a r lo que le plazca p a r a vender sus letras tan caro como les sea posible. P e r o aun as, es preciso .que, coaligados o n, los vendedores de letras dispongan de los capitales que ellos mismos tengan en E u ropa, i toda vez que no encuentren en E u r o p a una colocacin mas s e g u r a i lucrativa que la venta de letras, vendern stas en Chile. Que se pueda elevar artificialmente el curso del cambio p a r a uno o dos correos, no lo creo. Observo solamente que, aun en campo limitado, la especulacin puede ser peligrosa, i que no podra prolongarse ni renovarse con frecuencia. E n cuanto a los pequeos ajios a que vuestra carta alude, son efectos de la situacin i sobre todo del valor causas. oscilante del papel moneda, no son

N a d a tengo que decir a usted de los intereses particulares, empeados en el mantenimiento del papel moneda o en su supresin, ni de la polmica mas o menos apasionada de los partidos que atacan o defienden. Vuestra carta me muestra que h a r a i s tanto de la como yo o mas en ese punto delicado. H aqu todo lo que puedo deciros, a c e r c a apreciacin de los h e c h o s . E s bien poco i no obstante no estoi cierto de que no sea demasiado; tan compleja i espinosa es la materia. P a s e m o s al estudio de los remedios. Notemos desde luego que el nudo tiene dos causas

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principales: la baja de los artculos de esportacion, i el papel moneda. No podramos asignar exactamente la parte que corresponde a la una i la que toca a la otra, pero lo que vemos con plena certidumbre, en la situacin actual de Chile, es un efecto de la accin combinada de esas dos c a u s a s . A quin pedir r e m e dio, al gobierno o a los particulares? Comenzar por aprobar, con todas mis veras i fuerzas, los excelentes consejos j e n e r a l e s d e trabajo i economa, contenidos en su carta. Esos consejos bien seguidos remediarn, sin duda a l g u n a , muchas cosas. P e r o quiz seria til precisarlos mas. De las dos causas de sufrimiento, l a u n a se encuent r a situada en el crculo de las atribuciones del gobierno, es decir el papel. Es preciso conservar esta m o neda sin aumento, o disminuir su cantidad h a s t a traerla a la p a r , o restablecer bruscamente los p a g o s en metlico? Entre estos tres partidos, el primero es seguramente el mas fcil de tomar; quiz seria el mejor, siempre que el gobierno pudiera impedir, como lo supongo, que la cantidad de papel moneda en actual circulacin recibiese cualquier aumento. Entonces, en efecto, la moneda en circulacin, tal cual hoi es, adquirir un valor fijo, lo que es esencial, prctico i lo mas urjente. Aumentar, por cualquiera causa que sea, la suma de papel moneda circulante seria a g r a v a r el mal; disminuir esta suma gradualmente, hasta alcanzar la p a r , seria causar otro mal. Porque as como la baja del valor del papel h a causado un perjuicio a los acreedores en provecho de los deudores, la alza del valor del p a pel causara un perjuicio a los deudores en provecho de los acreedores. Si los acreedores i los deudores fue-

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sen los mismos se podra ver, en una operacin de ese j n e r o , una compensacin; pero es evidente que los acreedores i los deudores no son lioi los mismos. Tambin es cierto que todos los empresarios de industrias que han sido alentadas por el alza de los precios se abatiran en presencia de la baja. F u lo que sucedi en Inglaterra durante el perodo, comprendido entre 1814 i 1820, poca del restablecimiento de los p a g o s en especie. Ser preciso, no obstante, llegar un da u otro a esos pagos en metlico. P e r o antes se deber: primero, tomar un partido definitivo sobre la reforma del antiguo sistema monetario o sobre su conservacin; seg u n d o , que el gobierno i los bancos se procuren cierta cantidad de moneda. Arreglados estos dos puntos se restableceran los p a g o s en metlico, no a la p a r , sino al curso del dia, fijando ese curso por un acto del poder soberano, segn cierto tipo de cambio de los billetes moneda por especies. E s o fu lo que hizo la Rusia en 1839 i la medida obtuvo pleno xito. E s preciso observar que la cantidad de metal quo se necesita no es tan considerable como pudiera creerse, porque la mayor p a r t e de la moneda, de que el mercado tiene necesidad, seria suministrada por los bancos en billetes p a g a d e r o s a la vista i al portador. Lo que en estos momentos hace mui difcil i delicado el restablecimiento de los pagos en metlico es el bajo precio de los artculos de esportacion en el mercado universal i la consecuencia de ese bajo precio, que es la modicidad de la produccin. Los lingotes de plata son mui buscados. La moneda de plata no seria igualmente esportada que los lingotes i la de oro con mas precipitacin aun? Hai en las Antillas al-

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gimas islas en las que, durante aos, no h a podido conservarse ninguna especie de moneda. Yo no podra ser mui acertivo en este punto. Esto me conduce a someter al anlisis de usted una observacin, que me h a preocupado frecuentemente. admiH e visto a Chile en un estado de prosperidad

rable, i aun en esa poca no creo que el cambio alcanzase a la' p a r . De seguro que nunca la h a sobrepasado. Habia, pues, aun en ese tiempo, trabajo en cubrir con las esportaciones la suma de los compromisos contraidos por el pas en Europa. A h o r a la s i tuacin se h a r e a g r a v a d o ; pero existia desde aquella poca, cuando la deuda esterior estaba lejos de alcanzar la cifra, a que actualmente h a llegado. As que sea, seria bien til elevar la cifra de las esportaciones, como usted lo dice. P e r o cmo? Ni el gobierno ni los particulares tienen accin sobre el precio de los artculos esportables i es preciso aceptar el que exista. No se puede hacer otra cosa que producir mas i a menor precio, si se puede, cada cual en su esfera de accin. E s t a es la misin de los p a r ticulares. Creo que llegarn a ese fin con el tiempo, bajo el aguijn de la necesidad. La urjencia es la mejor j e s t a d o r a de las cosas, como dice Virjilio. As es como se realizan los progresos en los pueblos enrjicos. E s preciso dejar hacer. Veo con pesar que esa no es la opinin de usted. Usted deseara que, despus de haber buscado bien i reflexionado maduramente, el gobierno acordarse algunos auxilios o protecciones, algunas compensaciones a tales o cuales industrias del p a s . Este es un punto, respecto del cual me es imposible dejar de contradecir a usted, tanto mas cuanto que la opinin de

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usted, de acuerdo con la de todos los gobiernos e u r o peos, mas o menos, domina en el viejo continente i en Estados Unidos. No emprender, p a r a sostener mi opinin, una discusin sobre la historia econmica contempornea. Seria ello largo i poco concluyente a causa de la complicacin de los hechos.. Vale mas abordar simples consideraciones de razonamiento i de buen sentido. El gobierno no produce ni h a sido establecido p a r a formar las industrias i p a r a producir riquezas. N o puede dar a P e d r o lo que quite a J u a n , por ejemplo. Si, pues, toma a Pablo algo i lo d a P e d r o , no enriquece en un cntimo al pas i no hace mas que cambiar de posicin las riquezas existentes, contra la equidad, que quiere que los ciudadanos sean tratados igualmente. E l favor acordado puede ser distrado de los productos j e n e r a l e s del impuesto; entonces Pablo es el contribuyente. O el favor es concedido bajo la forma de derechos de a d u a n a a la importacin de la m e r cadera similar estranjera, esto es, semejante a la que produce Pedro; entonces Pablo p a g a r la m e r c a d e protector, ra estranjera o i n d j e n a a un precio aumentado por la lei con todo el escedente de ese impuesto se h a r , por ministerio de la lei, tributario de P e d r o , a quien p a g a r un. impuesto, que no le es debido por ningn servicio. Si P e d r o lo afrontase p a r a exijirle el equivalente del impuesto, amenazndolo con una pistola, P e d r o se convertira en un salteador. Mas como es el lejislador quien maneja la pistola, P e d r o no es ladrn si se quiere, pero de seguro Pablo sale robado, puesto que se le quita contra la justicia i la equidad una suma qne le pertenece. L a suma es pequea, sin duda; qu importa? Ella

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no es por eso menos injustamente percibida, i Pablo, que es el consumidor, es el milln. La reunin de esas pequeas sumas hace una gruesa en la caja de P e d r o , que se formar, a espensas del pblico, un g r a n d e industrial. Este manufacturero esportar por ventura? Lo niego, porque en la hiptesis propuesta, sin el concurso del lejislador, no alcanzara a cubrir sus gastos. As el problema que se plantea todos los dias i en especial hoi, aumentar los artculos de esportacion, no quedara en m a n e r a alguna resuelto, por que el favor acordado por el Estado a P e d r o no pasara mas all de la frontera. H aqu lo que me p a r e c e cierto i demostrado, aun contra los millones de hombres, i muchos bien ilustrados, que piensan lo contrario. Estudiemos un poco, p"or"~otra parte, cul es la a p titud del gobierno p a r a ejercer la funcin que se trata de conferirlo, i supongamos, p a r a no herir el amor propio de nadie, que usted o yo fusemos gobierno. Un empresario interesado viene a decirnos: Soi patriota i veo que el pas camina a u n a situacin difcil. Quiero crear una fbrica de azcar de b e t a r r a g a . P e r o necesito de un socorro del gobierno, sea bajo la forma de una subvencin de 2 0 0 , 0 0 0 pesos, o, si esto fuese difcil, dado el estado de las rentas pblicas, gravando los azcaresestranj e r o s a su importacin con 2 p e s o s el quintal. El discurso seria mas largo i naturalmente las ventajas de la nueva industria mui bien presentadas, pero la condicin no seria otra que inducir a usted i a m a reflexionar sbrela solicitud. Ante todo nos es preciso saber si el solicitante es un hombre capaz, n o d o hablar bien, sino de establecer convenientemente i de dirijirla industria en cuestin en condiciones econmicas, de emplear los mejores procedimientos, de obtener al menor precio posible los

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capitales i la mano de obra. De qu medio nos valdremos p a r a tranquilizarnos sobro todas esas dudas? N e cesitaremos tambin saber a punto fijo cul ser la potencia productiva de la fbrica proyectada, qu cantidad de azcar podr vender i a qu justo precio. Tendramos medio de averiguar todo esto de una manera tranquilizadora? No lo diviso; i en cuanto a m, que no he p r a c ticado la industria de la remolacha, ni estudiado j a m a s aquellos puntos de vista, me declaro absolutamente incapaz de apreciar el valor exacto de una proposicin de ese j n e r o . Convendra llamar un injeniero a hacer ese estudio? P u e d e e n g a a r s e , cualquiera que sea la atencin que cons a g r e al asunto, i de e n g a a r s e mas si es uno de tantos hombres lijeros, como los hai. P o r otra parte, puede no tomar, como no se toma jeneralmente en los negocios pblicos, todo el inters deseable o puede engarsele en los datos que se le suministren, etc., etc. No quiero lleg a r h a s t a suponer que, de acuerdo con el solicitante, el injeniero nos engae a nosotros, aunque la cosa est mui lejos de ser absolutamente imposible. I es acaso en un asunto que presenta tantos lances de duda i de e r r o r , en el que usted o y impondramos a nuestros conciudadanos la c a r g a de p a g a r a ese fabricante dos centavos mas por libra de azcar, que ellos podran ahorrar? N o , mil veces n. A a d a a las anteriores consideraciones la de la e s tension del m e r c a d o . U n a lei proteccionista d al p r o tejido un mercado de 5 0 . 0 0 0 , 0 0 0 de a l m a s . L a misma lei d a r al protejido chileno un favor sobre menos de 3 . 0 0 0 , 0 0 0 . El impuesto ser el mismo en ambos pases i la misma la injusticia, pero el protejido recibir menos

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i el consumidor s e r mas g r a v a d o en Chile que en E s t a dos Unidos. S mui bien que en la mayor parte de los estados europeos i en Estados Unidos no se miran estos asuntos de bien cerca. Se presta crdito a los solicitantes bajo su palabra (son ellos tan elocuentes!) i se impone, se impone de tal m a n e r a , que se llega a perturbar el comercio i el p r o g r e s o de la industria en el mundo enter o . Esos son ejemplos, que yo j a m a s aconsejar seguir. S demasiado bien cuan peligrosos son los grupos de intereses privados, que se constituyen bajo el rjimen p r o teccionista de los pases democrticos. deber de todo buen gobierno. H aqu, mi querido Marcial Martnez, todo lo que puedo responder a las p r e g u n t a s , que usted me hace en su carta. Usted encontrar probablemente mi contestacin mediocre i poco consoladora; pero yo no puedo decir nada mejor, porque, a pesar de la luz que su bella esposicion a r r o j a sobre la condicin econmica de Chile, la interpretacin de semejante situacin es siempre mui difcil, a lo que se a g r e g a que no me siento inclinado a resolver por obra de imajinacion problemas de esa especie. Usted puede ver que, en donde he encontrado terreno slido, no he vacilado en removerlo. T e n g a usted salud i alegra i sirva a su caro Chile! Vuestro mui afectsimo.
J . Gr. CoiTRCELLE S E N E O I L .

L a justicia,

nada mas ni nada menos, tal debe ser, a mi juicio, el

AL SEOR MINISTRO DE HACIENDA DE CHILE

NM. 41.
Londres (29 Od Burlington strtet,) noviembre 4 de 1S84.

I. Tuve el honor de recibir oportunamente el oficio de V. S. de 12 de setiembre ltimo, marcado con el nmero 5 0 1 4 . E n l se sirve V. S. esponerme que h a habido r a zones de alguna entidad p a r a diferir la discusin del proyecto de lei, sobre conversin de deuda, que el Gobierno someti a la deliberacin del Congreso, en la sesin que celebr la C m a r a de Senadores el 14 de diciembre de 1883. Me refiere V. S. al captulo r e s pectivo de la Memoria de Hacienda, en que estn e s puestas esas razones i me e n c a r g a que h a g a los e s tudios definitivos, p a r a acometer la empresa de s u s tituir el emprstito del 7 por ciento por otro mas ventajoso para el fisco. L a Memoria, a que V . S. alude, es indudablemente la de 1884; pero, el mismo correo, que me trajo el oficio de mi referencia, fu portador solo de la M e moria de 1883, que y a me era perfectamente conocida. H e dado diversos pasos, p a r a procurarme aquel documento, i no lo he conseguido. Espero que el prximo vapor me lo t r a e r .

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En la Memoria de 1883, se dice, sobre la

sujeta

materia, que la circunstancia de ser el trmino medio de la amortizacin de toda la deuda esterior el 4 i medio por ciento manifiesta que habra conveniencia en acometer, en tiempo oportuno, la conversin de varios de nuestros emprstitos en uno que, a la vez que nos imponga menos servicios de intereses, disminuya tambin el fondo de amortizacin. M a s abaj o a g r e g a que si se produjeran ciertas condiciones favorables, nada podra ser mas conveniente a los intereses fiscales que destinar el excedente de nuestras entradas a cancelar los emprstitos mas gravosos de los que constituyen la deuda esterior de la Repblica. E s t a s espresiones hacen indudablemente alusin a los emprstitos del 6 i del 7 por ciento. P e r o , el mismo seor Ministro, predecesor de V. S. me diriji el oficio de 10 de julio de 1883, ro 4 , 6 3 9 ) , en que discuti in extenso (nmela idea de una

conversin j e n e r a l , i concluy por el concepto de que el partido mas oportuno, que habia que adoptar, era destinar ciertos recursos a la cancelacin del e m p r s tito de 7 por ciento. P o r lo tocante al de 6 por ciento manifest la opinin d que no admita amortizacin estraordinaria, por cuanto esta estipulacin no estaba espresamente establecida en el prospecto, que sirvi p a r a la contratacin de esa deuda. A ese oficio de 10 de julio de 1883, contest yo en 3 de octubre (nm. 38) i a esta respuesta tuve el honor de aludir en mi despacho de 2 3 de julio (nm. 38) ltimo, que V. S. se h a servido tomar en consideracin, en la nota que tengo a la vista. Aun cuando no conozco la Memoria de 1884, p r e sumo que en ella se dir que, por cuanto las condicio-

nes contempladas en la de 1883, p a r a alimentar la esperanza de cancelar los emprstitos mas gravosos de la deuda csterior, se lian alterado, en sentido h a s t a cierto punto desfavorable, lo que conviene hacer es convertir, a la mayor brevedad, el emprstito de 7 por ciento. F o r e s t o es que V . S. me dice que h a g a los estudios definitivos p a r a sustituir dicho emprstito por otro mas ventajoso, sea en cuanto a intereses, sea en cuanto a amortizacin o en ambos elementos de la deuda. P a r a dar consistencia a las ideas, que he adquirido sobre la materia, juzgo conveniente emitir algunas consideraciones jenerales de mi propia observacin, que sirven de antecedente a los ulteriores desarrollos de esto despacho. H a i h o i d i a , en todo el mundo industrial i aun en el mercado monetario universal, un profundo m a l e s t a r . Sin entrar en esjilicaciones de detalle i sin acotar datos estadsticos, puede decirse que todas las naciones del orbe estn hoi aquejadas de una crisis, mas o menos acentuada, en su industria, comercio i una prxima quiebra. Los males que finanzas.Pue_ cada cual comblos hai, como el P o r t u g a l , que estn amenazados d e prende i palpa son dosexceso de produccin en todos los ramos de la industria i abuso del crdito. As en Estados Unidos no se encuentra colocacin, sino en condiciones inconvenientes que se traducen
s

por prdida en varios importantes artculos, p a r a lo

productos a g r c o l a s i fabriles; de donde procede la paralizacin de las fbricas i el atraso i fcilencia de m u c h a s instituciones de crdito.Otro tanto puede decirse do la A l e m a n i a . E n F r a n c i a , hai abatimiento del comercio, desocupacin de numerosos artesanos i fabricantes, baratura de algunos productos a g r c o l a s , sin que esto
10

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h a y a abaratado la vida, desconfianza de los dispensadores del crdito, temores de toda clase p a r a el porvenir. H e oido a personas mui competentes hablar del estado de la agricultura en ese pas, con datos minuciosos, que la presentan en un sentido j e n e r a l , como en situacin calamitosa. Solo los pequeos cultivadores, que trabajan con sus propias manos su reducido campo, pueden producir a precios que costeen, en concurrencia con los frutos que se introducen de mercados estranjer o s . De aqu los proyectos de volver al sistema p r o t e c cionista, sobre todo respecto al ganado i al trigo, que V. S. conoce. I lo peor del caso es que los p a n a d e r o s , por ejemplo, se complotan p a r a no disminuir los precios del menudeo. P o r fortuna' p a r a la F r a n c i a , los pequeos cultivadores del suelo son numerossimos, la que constituye la fuerza de aquella nacin. P o r lo que toca a la I n g l a t e r r a , el mal es mas grave i profundo d l o que, a primera vista, pudiera creerse. L a s entradas fiscales estn disminuyendo, el comercio en decadencia, las quiebras sucedindose, los pequeos labradores arrendatarios abandonando sus campos, los banqueros restrinjiendo el crdito i produciendo falencias repetidas. El trigo, que es un factor tan importantsimo, en la vida de este pueblo, est a un prcio tan bajo como no se lo habia visto tal, desde la poca de la abolicin del impuesto sbrelos cereales i aun desde cien aos. E s un hecho, fuera de toda duda, i comprobado por testimonios, que uno v escritos u oye diariamente, que hoi no costea ninguna esplotacioh agrcola, en este p a s , a escepcion de la g a n a d e r a . Yo mismo oia a dos g r a n d e s hacendados, hace pocos das, que, si hubiera de seguir la agricultura en su condicin actual, seria sobre todo en Auvernia, N o r m a n d a i Bretaa, i esa jente es

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preciso destinar todos los terrenos habilitados o habilit a r e s al pastoreo, i sin embargo, ellos mismos reconocan que eso era sumamente peligroso, por cuanto h a ba aos que los pastos se secaban por falta de lluvias, a lo que debia a g r e g a r s e el aumento que viene observndose en las enfermedades de l boca i p a t a s de los animales vacunos, por contajio trado de a f u e r a . P o r m a n e r a que el problema se hace cada vez mas i mas difcil.La lucha por g a n a r s e los mercados estranjeros a u m n t a l a produccin i el castigo de la baja de precios o de la pltora afecta a todo el mundo industrial. L a produccin del trigo en los Estados Unidos, Australia e India e s h o i fabulosa. Creo poder m a n d a r a V . S. antes de un mes, un estudio curioso que un Cnsul de la Repblica ha hecho, sobre el maravilloso desarrollo de ese cereal en el tercero de los pases mencionados. Aun cuando no se pueden calcular, a punto all fijo, los costos de produccin de dicho artculo en la India, el hecho es que la produccin se multiplica ao por ao. El algodn est bajsimo, la azcar por los suelos, el caf a precios imposibles. Quiza el artculo, que menos ha bajado, es la carne. Mientras tanto, en todas partes se trata de producir azcar porfa i el algodn se est plantando en g r a n de escala en todos los pases clidos. Acompao recortes, en que V. S. e n c o n t r a r tratada hbilmente la cuestin en el P a r l a m e n t o . Resultado de esta situacin, extraordinariamente anormal, es que, en el mercado monetario ingles, que es, como tantas veces lo he dicho, el mas poderoso del mundo, reina la mas a g u d a desconfianza. Se desecha

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todo negocio, que no aparezca rodeado d l a s mas absolutas condiciones de g a r a n t a . En estos ltimos dias se h a contemplado un g r a v simo fenmeno, p a r a muchos inesperado, pero que yo considero ljico. El inters estaba en el banco de Inglat e r r a al 2 por ciento, i repentinamente subi al 3 i p o cos dias despus al 4 por ciento. Los hombres de la bolsa esperan que suba al 5 por ciento mui luego. L a causa de este fenmeno es la estraccion del oro, para lia. A pesar de estos hechos, que cada cual puede comprobar o apreciar segn su criterio, todas las potencias europeas siguen gastando sumas enormes en a r m a mentos terrestres i martimos, i se h a apoderado tambin de ellas el furor de la colonizacin, precisamente en busca de nuevos mercados i de desahogo p a r a la poblacin excedente. E s t a enfermedad econmica tiene su contra-golpe en todo el mundo. Sin salir de nuestro continente i de los pases cercanos a Chile, puedo dar a V . S. datos, que revisten mui seria importancia. El Brasil p a s a por una grave crisis. El abatimiento de la azcar, algodn i caf est produciendo all prdidas enormes, a lo que se a g r e g a que la manumicion de los esclavos h a traido una alteracin considerable en el trabajo. Consecuencia de esa situacin es que la deuda brasilea del 5 por ciento, que alcanz, hasta hace pocos meses, la cotizacin de 103 i 104, ha bajado paulatinamente al 9 3 i nadie duda que d e s cender al 9 0 . P e r s o n a s bien informadas me a s e g u r a n empresas i emprstitos esteriores, principalmente p a r a Canad i Estados Unidos, Grecia i A u s t r a -

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que la condicin econmica del Imperio es tal que, si no ocurren circunstancias mui favorables, puede sobrevenirle una bancarrota. Su deuda es relativamente desmesuraenorme i los gastos pblicos han crecido damente en los ltimos tiempos. P o r lo que toca a l a RepblicaArjentina, V. S. sabe que sus emprstitos se suceden con alarmante rapidez, a punto que un diario de Londres, el Truth, dice que cada vez que hai que servir una deuda, se apela al c r dito. Verdad es que el pas se desenvuelve maravillosamente, pero la creacin de la deuda nacional va en progresin mucho mayor. El paralelismo entre la riqueza i esa deuda se h a perdido. Estando pendiente, es decir, por colocarse, un enorme emprstito, se quiso lanzar recientemente otro de dos millones de libras, mitad de uno de cuatro votado hace poco, tomadas a firme, en condiciones mui desventajosas p a r a esa Repblica, por Mr. M o r g a n i un sindicato de P a r s . P u e s bien, habindose apelado al pblico para la colocacin de esos dos millones, apenas hubo suscritores por un 7 i medio por ciento. Este fracaso es una calamidad p a r a el crdito arjentino. Lo que me h a parecido r a r o es que el mui conservador i sesudo M r . M o r g a n h a y a tomado a firme una parte de ese emprstito. Un caballero, que tiene que hacer mui de cerca con los negocios de dicha Repblica, me ha dicho que p a r a l no hai la menor duda de que la deuda bajar a un g r a d o mnimo i que habr de suspenderse, en poca prxima, todo fondo de amortizacin. P o r el contrario, los ltimos emprstitos australianos han encontrado perfecta acojida en la bolsa i en el pblico. E s opinin corriente, i que p a r e c e , h o i p o r hoi, fundada, que los tipos de cotizacin actual de las

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deudas sud-araericanas tendrn que bajar, r e g l n d o s e a la rata del inters del Banco de I n g l a t e r r a . Si as sucediese, nuestro 5 por ciento sufrir de seguro un desmedro considerable. P e r o , otros financistas creen favoraque la conducta actual de dicho Banco volver a t r a e r oro a sus a r c a s , i que la situacin cambiar blemente. Mientras tanto, hasta este momento, el crdito de Chile se mantiene slido i aun podra a g r e g a r , sin p r e suntuosa exajeracion, que es de los mas respetados. La cotizacin del 5 por ciento sigue siendo, poco mas 0 menos, a la par. Se mantendr en este pi? Tal es la cuestin, que yo no puedo" resolver con plena conciencia, habiendo como hai, opiniones en pro i en contra. Lo que s puedo a s e g u r a r a -V. S. es que, si hubier a tenido en mi poder una autorizacin formal, p a r a operar una conversin de la deuda del 7 por ciento, habra aprovechado la ocasin, en que coincidi el d e s cuento del Banco de I n g l a t e r r a al 2 por ciento con el alza del 5 por ciento a la p a r . Me parece que, dada la situacin jeneral de los negocios en todo el mundo, mientras pase mas tiempo, ser mas problemtico realizar una operacin acertada. Desde que el Gobierno no est investido de la facultad de acometer la conversin (i cuando lo est, ser p r e ciso g u a r d a r la mayor reserva, acerca del tiempo en que h a y a de hacrsela) no puedo decir c a l e s sern las condiciones del mercado en el instante dado. Escusado es observar que, dependiendo nuestra posicin mercantil del precio que tengan nuestros productos, 1 en especial, el salitre, cobre i trigo, no es fcil calcular cual sea el crdito esterior de aqu a seis u ocho me-

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s e s . T o d a combinacin, que hoi se h a g a , tendr el carcter de esencialmente falible. A mi humilde juicio, depender, en gran p a r t e , nuestro porvenir, como lo he dicho desde h a c e cuatro i aun cinco a o s , de la colocacin ventajosa que, a virtud de tratados, consigamos dar a'nuestros productos en la costa del Pacfico. Esta misma perspectiva, es la que los polticos N o r t e Americanos, i en especial Mr. Blaine, contemplan, con relacin a toda la Amrica, p a r a los productos n a t u r a les i manufacturados de la Repblica del N o r t e . A la necesidad de dar salida a esos productos responde la Esposicion permanente de los Estados Unidos, que se h a abierto en Santiago, i responde tambin la misin especial, que se h a enviado a todos los pases del continente.Si nosotros nos descuidamos i no aseg u r a m o s , con tiempo, el campo de esplotacion, a que podemos alcanzar, tendremos que sufrir mui dolorosas. P r e v i a s estas ideas jcnerales, voi a entrar en la materia concreta, que nos ocupa. No habiendo autorizacin p a r a realizar una combinacin financiera en este mercado, i no teniendo siquiera a la vista la Memoria de Hacienda de 1S84, no me es posible someter a la consideracin de V. S. un estudio definitivo, sino meramente preliminares, que tendrn que ser examinados a l a luz de las circunstancias, que dejo apuntadas. De aqu a seis meses puede haber cambios mui trascendentales, en l posicin de los factores, que hoi militan en los negocios. No he credo que debiera acercarme a ningn Banco, porque no hai nada mas peligroso que t r a t a r negocios sobre hiptesis i remover, sin objeto inmediato, el campo de las finanzas. Lo que he hecho es confeconsecuencias

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r e n d a r , privada i confidencialmente, con p e r s o n a s , que juzgo autoridades en esta clase de asuntos, p a r a form a r mi propio juicio i ayudar a V . S. en la creacin de sus planes. Los datos i conceptos, que voi a e s planar, presentan un mrjen bastante estenso, dentro del cual puede V. S. calcular lo que convenga al E s tado i formular, en consecuencia, sus instrucciones. Mis demostraciones van basadas sobre lo que a h o r a considero ser el mximum mas desfavorable. Lo que puedo anticipar es que lo que no se h a g a luego, nq es probable que pueda hacerse dentro de algunos a o s . Yo me encuentro en situacin de realizar lo que sea relativamente mas ventajoso, i en esto creo no equivocarme. Los preliminares espuestos hasta aqu son concepciones mias, a presencia de los hechos i fenmenos, que yo mismo he observado. P e r o , las otras personas que me merecen gran crdito, a que me he referido poco h, no piensan en todo como yo, i por esto es que las combinaciones, de que voi a hacer mrito, parten de algunos antecedentes, que no son enteramente los mios i que tienen un carcter mas optimista que el que se desprende de mis propias observaciones. Esos seores, como yo, creen que el punto objetivo de toda buena administracin es i debe ser principalmente colocar el crdito nacional en la situacin mas ventajosa posible. El Gobierno Republicano tiene, por punto j e n e r a l , el inconveniente de h a c e r mucha poltica i pocas finanzas, i de no c r e a r tradiciones; cada gabinete trata de implantar sus ideas i poco o nada respeta lo que su antecesor h a hecho. P o r esto es que juzgo que la mayor gloria p a r a un Ministro de Hacienda seria, en Chile, realizar una combinacin, que ele-

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vase, de un modo slido i permanente, el crdito del pas, h a s t a ponerlo al nivel, si fuere posible, del d l a s p r i m e r a s potencias del mundo, o por lo menos legar a sus sucesores un plan bien combinado a ese efecto. E n Estados Unidos, como en Inglaterra i F r a n c i a , se ejecutan, con frecuencia, operaciones de conversin p a r a elevar el crdito pblico, por obra de la baja del inters. As, hqi dia, en este pas, se est efectuando la conversin del 3 por ciento por el 2 1[2 por ciento. El dia, en que Chile tuviera su crdito del 4 por ciento a la p a r i que le fuese admitida en este mercado una deuda perpetua, consolidada, sin amortizacin, de aquel tipo, habramos dado un paso inmenso en la va de la prosperidad nacional. L a aspiracin de todos los pueblos, que tienen buen crdito, es a contratar sus deudas a bajo inters. P o r esto es que, en 16 i 2 4 de Abril de 1883 (nmeros 9 i 10) somet al Gobierno la idea de la conversin a l 4 o 4 lp2 por ciento. Los amigos, con quienes a h o r a he hablado, tienen la-misma conviccin. Creen que, al cabo de ocho o diez aos de un servicio r e g u l a r , nuestro crdito se pondr al 4 por ciento. No debemos olvidar que el emprstito de 4 1[2, contratado en 1858, fu emitido al 9 2 , con solo medio por ciento de amortizacin. Las operaciones o combinaciones, de que me encarg a r mas adelante, contemplan una amortizacin de 1 por ciento, ya por propuestas, y a por sorteo. II. En este captulo encontrar V. S. algunas ideas, que no g u a r d a n perfecta conformidad con las e s -

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puestas en el primero, lo cual se debe a que en el presente lie tenido que consignar la m a n e r a de ver de las personas, que considero mas al cabo que yo de los negocios en j e n e r a l i en especial de los de este pas. Tambin encontrar V . S. algunas proposiciones econmicas, que le parecern discutibles o controvertibles; pero, hasta donde me es dado j u z g a r a m, por la esperiencia que me h a procurad'o una constante observacin de dos aos, juzgo que esas proposiciones son otras tantas verdades consagradas por la prctica de este mercado i de su bolsa. Como antes he prevenido, las combinaciones ideadas contienen el mximum mas desfavorable, que, por hoi, pudiera aceptarse. V . ' S . ver si seria conveniente llegar a ese estremo, Se p a r t e del principio de que un Banco de primer orden, uno de aquellos que disponen 'del mayor crdito, se hiciese cargo de la operacin, bajo su responsabilidad. En tal caso, aun cuando por el momento no pudiese ese Banco retirar de la circulacin los bonos tales o cuales, los d e l 3 i 4 1[2 por ciento, por ejemplo, el Gobierno nada tendra que ver con ello, por que la operacin de conversin Chile realizada a firme. Entro en materia: Uno de los signos mas caractersticos de los ltimos aos es la constante baja en el valor de la moneda, es decir, en el inters del capital, empleado sea en el comercio, en los cambios, manufacturas o inversiones. L a alza, que hoi ha tenido l u g a r en el Banco de Inglat e r r a , se considera pasajera i calculada no solo p a r a impedir la esportacion del oro, sino p a r a t r a e r mayores sumas de ese metal a sus a r c a s . quedara p a r a

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El producto o renta, que producen las inversiones es la materia, que mas especialmente hace al caso en cuestin. Los gobiernos de varios estados, que tienen deuda nacional considerable i que gozan de alta reputacin por su integridad, no han pasado desapercibido aquel hecho notable del tiempo en curso, i se han p r e ocupado de reducir progresivamente el inters de sus respectivas deudas, por los medios lejtimos de que podian disponer. As es como han aliviado el peso de los impuestos, levantado a la vez su crdito pblico i como consecuencia ljica' estendido el campo de la actividad nacional, con evidente ventaja p a r a todos. Como referencia, en comprobacin de la evidencia de este hecho, bastar aludir a los Estados Unidos de Norte-America, Inglaterra, F r a n c i a , Alemania, Nueva Zelandia, Canad, Suecia i N o r u e g a . Hai muchas razones p a r a creer que la constante baja en el valor de la moneda continuar, i que, en el curso de pocos a o s , ser mui poco probable que los que buscan colocacin p a r a sus fondos sobrantes puedan encontrarla, en papeles de primer orden, al inters del 4 por ciento. E s igualmente un hecho establecido que los emprstitos de un E s t a d o , cuyo monto nominal de deuda es comparativamente alto, i que consiste en bonos de carcter uniforme (en intereses i amortizacin) alcanzan un valor relativamente mas alto i se los cotiza con menos mrjen diferencial (es decir sin la vaguedad de tanto a cuanto, que se observa en el caso contrario), en las principales bolsas, porque tales emprstitos uniformes ofrecen g r a n facilidad i fijeza a la demanda pblica i a la venta d l o s ttulos. En atencin a estos hechos, presento a V . S . las s i -

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guientes sujestiones, que tienen por objeto demostrar que se puede hacer una combinacin j e n e r a l sobre nuestra deuda, qu produzca un ahorro de 2 3 3/4 a 3 8 i medio por ciento al a o , el cual ahorro p o d r ser destinado a aliviar al contribuyente o a levantar un n u e vo emprstito, con el objeto de desenvolver reproductivamente los recursos del p a s . E l plan consiste en la creacin de una deuda del 4 o 4 i medio por ciento p a r a la conversin de toda la deuda actual, o si se quiere solo p a r a la de aquella p a r t e que est g r a v a d a coh un inters mayor del 4 i medio. A mi humilde juicio, seria preferible echar, desde luego, los cimientos de una sola deuda, sobre la cual se calculara en lo sucesivo, p a r a ir mejorando gradualmente el crdito pblico. En cuanto a fondo de amortizacin, considero viable la operacin a cualquiera de estas r a t a s : medio, tres cuartos o uno por ciento. P a r a e s c o j e r cualquiera de estos tipos, hai que h a cerse cargo de las siguientes consideraciones: 1. 2.
rt

Que, dentro de pocos aos, es de esperar que Que, mantenindose la paz interior i esterior

el crdito de Chile est a l a par del 4 i medio por ciento.

t

por 10 aos consecutivos, ayudada por un estado normal del presupuesto, el 4 por ciento quedar mui prximo a la p a r . 3 . * Que un pequeo fondo de amortizacin, aplicable a la compra por propuestas o al sorteo a la p a r , es preferible en el mercado a un fondo considerable de amortizacin, combinado con un corto inters del capital. N u e s t r a deuda esterior es actualmente l a q u e sigue, salvo alguna pequea diferencia, producida ltimas amortizaciones: por las

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CUADRO NUM. 1.

Siendo el objeto de un nuevo arreglo de toda la deuda mejorar el crdito de la Repblica, es obvio que tal propsito puede solo l o g r a r s e ofreciendo trminos ventajosos a los tenedores de los bonos actuales. E l plan debe, por lo tanto, comportar la evidencia incontestable de un procedimiento claro, sencillo i honesto, evitando h a s t a la sombra de una compulsin. Conforme a estas ideas, sujiero: 1. 2. Que todos los emprstitos actuales deben tener Que, adornas, el emprstito del 3 por ciento de la opcin de convertirse, segn trminos dados. 1842 i el de 4 i medio de 1858 deben tener la opcin de quedar en sus condiciones actuales. 3. Que los dems emprstitos mas modernos tendrn tambin la opcin de convertirse o de ser cancelados, desde luego, a la p a r . Cualquier reajuste de la deuda sobre bases mas ventajosas, que las que a h o r a hipotticamente propongo, debe contemplar, a mas de las condiciones dichas, las otras continj encas, que son inseparables de esta clase de operaciones, como son provisin p a r a gastos i clculo sobre rata de inters i amortizacin, hecho de tal m a n e r a que el valor del nuevo stock cubra las espensas de una comisin moderada p a r a los banqueros, que h a n . de llevar a efecto el plan. Esto supuesto, h e hecho un clculo bien meditado sobre la rata del crdito de Chile a la par en Inglaterra, i he credo que un 5 o 5 i cuarto por ciento en inters i amortizacin es un tipo que puede inducir, s i n o c a m bian mu desfavorablemente las circunstancias, a un banquero de primer orden a tomar sobre s el negocio.

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L a s bases que podran ofrecerse a los tenedores de bonos o al banquero, que tomase a firme la operacin, serian stas:
CUADRO NUM. 2.

Con referencia al 3 por ciento de 1842 i 4 i medio de 1858, cuyo fondo de amortizacin est destinado a comprar los ttulos en el m e r c a d o , bajo la par, no sera difcil a s e g u r a r su g r a d u a r conversin, aun cuando los tenedores escojiesen la opcin de quedar en sus trminos actuales, porque los nuevos bonos del 4 i medio por ciento alcanzaran relativamente un precio mas alto i sera ventajoso vender el equivalente de ellos i aplicar el producto de esta venta a la estincion de dichos dos emprstitos, por compra en el mercado. No dudo que un Banco de primer orden haria la operacin por su cuenta, sin responsabilidad del Gobierno, toda vez que la lei lo autorizase. L l a m l a atencin a que yo calculo que a los emprst

titos de 5, 6 i 7 por ciento debe ofrecrseles el mismo monto en los nuevos bonos, porque atelos se les d a l a opcin del p a g o a la par i los del 6 i 7 saldran mas perjudicados por esta medida. E s necesario, por otra parte, considerar los mayores gastos, epie naturalmente exije el levantamiento de libras esterlinas 5 . 8 7 4 , 8 0 0 en oro, p a r a cubrir al contactlos emprstitos del 5 por ciento ele 1866 a 1 8 7 5 . V . S. puede modificar estas ideas, que yo considero bien fundadas, pero que admiten alguna discusin. Aplicando las indicadas proporciones de conversin a los emprstitos existentes, sera el siguiente el monto del nuevo capital:

CUADRO

NUM.

3.

Si hubiera de convertirse toda la deuda, a excepcin del 3 por ciento de 1842 i del 4 l\2 por ciento de 1858, que quedaran en los mismos trminos, el prospecto seria el siguiente:
CUADRO NUM. 4.

U n a vez estinguidos los emprstitos de 1812 i 1858, por obra de su rpida amortizacin, el monto del servicio de la deuda quedara reducido como sigue:
CUADRO NUM. 5.

L a rata del fondo d amortizacin determina la duracin de .cada emprstito. Entendindose que la a m o r tizacin se hiciera por sorteos a l a p a r , el c u a d r o seria este:
CUADRO NUM. 6.

Si el dicho fondo se aplicase a la compra por propuestas, bajo la p a r , la redencin se acelerara, en tanto que el precio corriente no fuese la p a r . Comparando el servicio que actualmente hace el tesor o , que monta a 6 6 8 . 3 1 0 libras esterlinas, con el que habra q u e h a c e r segn el plan propuesto, resultaran los siguientes a h o r r o s , segn el caso:
CUADRO NUM. 7.

I en el evento que el 3 o 4 12 por ciento de 1842 i 1858 respectivamente prefiriesen quedar como estn, el cuadro demostrativo de los. ahorros seria este:

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CUADRO NUM. 8.

Despus de la redencin de los dos mencionados emprstitos de 4 2 i 58, el prospecto seria este:
CUADRO NUM. 9.

Despus de madura reflexin sujiero que un fondo de 1[2 por ciento acumulativo por a o , aplicable a la amortizacin por semestres, por sorteos a la p a r , o por compras bajo la p a r , i el inters de 4 lp2 p o r ciento s e r a l o mejor; p e r o , pudiera elevarse la a m o r tizacin a 3 ] 4 p o r ciento, i entonces el pago anual seria de 5 1{4 porciento, que es, como h e indicado, la apreciacin afirme, que hoi podra hacer un Banco de primer orden del crdito de Chile. N a t u r a l m e n t e h a b r i a que trabajar p a r a conseguir que el banquero se contentase con el 5 por ciento. E n este caso, que es el preferible, el ahorro en el servicio anual seria como sigue:
CUADRO N U M . 10.

Segn antes anunci, los precedentes clculos estn basados sobre el monto de la deuda, como estaba antes de la renovacin de la amortizacin. Seguirn las amortizaciones, h a s t a que la operacin de conversin se emprenda, i naturalmente se reducir el stock del nuevo 4 lp2 por ciento o lo que es igual aumentar el a h o r r o anual, mas all de lo demostrado en los p r e c e dentes cuadros. El precio actual en el mercado del 4 1(2 por ciento chileno puede fijarse entre 9 0 libras i 9 1 , con probable aumento si contina la paz i se evitan estranjeras. complicaciones

 .161

P e r o , quiz no podra descansarse sobre la seguridad de aquel precio fijo p a r a los fines de un reajuste de la deuda, a consecuencia de las comisiones que deben exijir los banqueros, que.se .obligaran.a t o m a r la opera-r d o n en.globo,i a firme, dejando a los tenedores de.bonos las opciones espresadas i esponindose a t e n e r que desembolsar el dinero o a obtenerlo del pblico a condiciones inciertas. ... En los clculos de canje de. unos bonos por otros, que no lie. hecho } o mismo, sino un contador, entien:

do que el precio del 4 i medio est tomado, trmino medio, a 8 5 libras 15 chelines las 100 libras. Toda alza en esta apreciacin mejorar los resultados i es a eso a lo que debemos tender. Tengo p a r a m, como lo espuse al honorable a n t e cesor de V. S., que no puede levantarse objecin formal sobre la conversin del 6 por ciento, porque en este stock exchange es axioma recibido que todo Gobierno tiene el derecho de p a g a r , cuando lo tenga a bien, a sus acreedores el monto completo de su deuda, sin necesidad de estipulacin. Me a s e g u r a n que hai varios ejemplos en comprobacin de esta doctrina, siendo el mas notable el de la deuda h n g a r a del 6 por ciento por l i b r a s 4 0 . 0 0 0 , 0 0 0 , lanzada en 1877 i siguientes aos por los seores N . Rostchild y Sons, con calidad espresa de ser irredimible; i, a pesar de esto, h a sido convertida en renta del 4 por ciento o pag a d a a la p a r , operacin que se completar en lo que resta del a o , i solo quedar existente la nueva emisin de libras 5 4 . 5 0 0 , 0 0 0 al 4 por ciento. En el caso de los bonos arjentinos del 9 por ciento, en que solo se hace la amortizacin por propuestas, los ttulos subieron al 10 por ciento i aun mas de premio i el Go-

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bierno no compraba ninguno mas all de la p a r . E l Gobierno adopt por s solo el procedimiento del sorteo a la p a r , i aunque los tenedores protestaron, la operacin h a sido aceptada en el stock exchange. esta chileP a r a aconsejar una operacin completa de conversin hai, a mas de la razn apuntada arriba, otra, que el importe de los varios emprstitos

nos es relativamente pequeo, i esto se opone a l a e s pedita negociabilidad del papel, lo que reduce su precio en la bolsa i a r r e d r a a los colocadores de fondos. P a r a comprender bien esto, hai que tomar en consideracin la constitucin del stock exchange, cuyos miembros son de dos clases, corredores, que compran i venden p a r a sus clientes, sin tener ellos n i n g u n a existencia de papeles, i los negociantes o vendedores que compran i venden stock solo a los corredores, t e niendo o no ellos el artculo que venden. Cuando un corredor necesita comprar o vender un stock, digamos papel chileno del 4 i medio por ciento, se dirije a un negociante i no hace mas que darle el nombre del stock que busca, preguntando el precio, sin declar a r si quiere comprar o vender; el negociante d los precios, el mas alto p a r a vender al corredor i el m a s bajo p a r a comprar. En el presente caso dira 8 9 - 9 1 , lo que significa que comprara al primer precio i vendera al segundo. L a estensa diferencia de 2 por ciento se debe a la pequenez del stock, porque probablemente el negociante no lo tiene, i procura protejerse, obtenindolo de otros al menor precio o venderlo a otros a un alto, segn como se presente el caso. L a diferencia en los dos precios, que seala jeneralmente el negociante es, en la deuda inglesa, nada mas que de 2 chelines 6 peniques sobre 100 libras, i ello

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se debe a la gran cantidad de la deuda, a su uniformidad de tipo i a la facilidad de obtener stock en competencia con otros negociantes. A esto mismo debe a s pirarse, en menor escala, unificando la deuda chile-, na, p a r a conseguir, a la vez, la fijacin i elevacin del crdito. Echando la vista a otros stocks estranjeros, se observa que ellos son cotizados con diferencias de 5 chelines, 10 chelines, 1 libra, 2 libras i h a s ta 5 libras entre los dos precios, segn sea el monto de los stocks i la diversidad de deudas del respectivo pas. La reciente conversin acometida por el Gobierno ingls, del 3 por ciento consolidado por 2 1/2 por ciento h a fracasado, a despecho de sus trminos regulares i correctos, porque los grandes tenedores, banqueros, i rentistas, no tienen medios de j u z g a r si la operacin ser jeneralmente aceptada por los dems tenedores, banqueros i r e n t i s t a s . L a fcil convertibilidad del stock, de 2 1/2 por ciento en metlico, en cualquier momento, a precios altos i fijos, en que no h a y a ancho mrjen de variacin, depende enteramente de si puede o no conseguirse en el mercado una suma considerable de papel, siendo esta fcil convertibilidad la esencial seguridad requerida por los banqueros en tiempo de dificultades, i por desgracia fu eso lo que el Gobierno ingls perdi de vista en su plan, a g r e g a n d o a mayor abundamiento condiciones, que dificultaban la convertibilidad de los consolidados. Desde que los negociantes sepan que existen, digamos libras esterlinas 8 . 0 0 0 , 0 0 0 del 4 i 1/2 por ciento chileno, en vez de haber solo libras esterlinas un milln, tendrn un ancho campo p a r a sus especulaciones, podrn fijar precios mas aproximados p a r a sus opera-

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cioiies de compra' i venta, en vez de establecer uii*

dife-

rencia de 2 por ciento, porque la competencia de otros negociantes los obliga a proceder a s . Los precios cerrados, esto e s , prximos en sus dos trminos, causan m e nos prdida, llegado el caso de venta, al rentista; i de aqu que los papeles, que se encuentran en tal situacin, son los mas buscados p a r a inversiones i los que, en consecuencia, adquieren mas altos precios.De aqu, de este j u e g o d e la demanda pblica, depende e l crdito de un pas, entendido que l servicio d e la deuda debe ser normal i sin peligros prximos. Bien considerados los
Verdaderos

intereses d una

nacin progresista, se comprende fcilmente que, en l terreno econmico, es mejor aun p a r a los futuros contribuyentes, estender a h o r a el plazo del p a g d la actual deuda nacional, toda vez que pueda hacerse en trminos convenientes i con l certidumbre de alzar el crdito pblico, i siempre quedos ahorros que s obtengan de la operacin so apliquen a atraer al pas el capital estranjero, p a r a objetos reproductivos o de p r o g r e so pblico. E n el presente caso, si el Gobierno adoptase la combinacin de convertir toda la deuda en otra de 4 1/2 por ciento, tomado en cuenta el menor ahorro demostrado, es a saber, 2 1 6 , 2 1 0 libras por ao, esta suma seria suficiente p a r a levantar un nuevo emprstito d 3.500,000 libras, sin acrecentar la c a r g a qu hoi p e sa sobre el tesoro. ' I si tal emprstito se aplicase a obras pblicas r e munerativas, los provechos despus que ellas estuviesen concluidas, bastaran p a r a p a g a r l inters del dinero, dejando libre el actual ahorro de 2 1 6 , 2 1 0 libras. L a esperiencia, que he adquirido en Estados Uni-

dos i en Inglaterra, me manifiesta que a operaciones de esta clase se debe la disminucin de las c a r g a s pblicas i el crecimiento del crdito. Como estos pases son tan superabundantemente ricos suelen conseguir, a la vez, disminuir el nominal de sus deudas, cosa a que nosotros no podemos aspirar por el momento, pero que obtendremos en la segunda operacin, que sobre el plan propuesto, h a y a de h a c e r s e , en poca no remota. V . S. tiene, en las precedentes indicaciones, campo p a r a determinar cuales sean las modificaciones, que convenga hacer en el plan j e n e r a l i cual el r a h a c e r viable la operacin. A h o r a , si el Gobierno insiste en hacer solo una operacin parcial i de,poco alcance, puede desprenderse d l a s demostraciones jenerales la parte, que concierne a tal o cual de nueslras deudas (1). Dios guarde a V. S.
MARCIAL MARTNEZ;.

desidertum,

a que debemos aspirar, dejando siempre un mrjen pa-

(1) La precedente Memoria fu acompaada de 10 cuadros numricos demostrativos de la operacin, correspondientes a cada una de las combinaciones espuestas en el testo, siendo la principal el prorrateo de los bonos de la nueva emisin, que deberan darse a los tenedores de los antiguos. No habiendo sido posible obtener copias de esos cuadros i estando los borradores en el archivo de la Legacin en Londres, no ha parecido necesario formarlos de nuevo, como habria podido hacerse, porque la publicacin de la Memoria no tiene otro objeto que dar a conocer el plan jeneral de la conversin. NOTA.A'ntes de encuadernar este folleto, se ha anunciado la contratacin del emprstito, destinado a convertir toda la deuda esterior; i, si se echa una ojeada a las sujestiones i a los pronsticos contenidos en la precedente Memoria, se ver que se han cumplido. A mas de haberse

alcanzado circunstancias, tan o mas favorables que las que militaron en 1858, ha sido manejada la operacin con un tino i firmeza, que hacen alto honor a los negociadores i en especial al Ministro de Hacienda. Traida a Chile la discusin del negocio i abierta una competencia honrada i leal, se ha conseguido echar esa base slida del crdito pblico, de que habla la Memoria, ihoi podremos confiar en que, al cabo de algunos afios, nos ser dable realizar una conversin al 3 12 por ciento, sin amortizacin.MARCIAL MARTNEZ.

lilil 111 11 .
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