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Presseinformation

Stuttgart, 02. November 2011

von Arnim E. Kogge Die Marktmeinung aus Stuttgart Aktienmrkte in neuen Turbulenzen Es kommt einem vor, als htte es die letzten Tage nicht gegeben und als wre die Beruhigung, dass die Schuldenfrage mit dem Rettungsschirm und einer Hebelwirkung von ber 1 Billion Euro alles regeln wrde, nun wieder pass. Griechenland mchte ein Referendum und somit die Bevlkerung fragen, ob sie mit den Sparauflagen einverstanden ist. Verstndlicherweise hat dies die Aktienmrkte in Unruhe versetzt, smtliche Hilfspakete sind damit in Frage gestellt und insbesondere der Bereich der Banken musste zweistellige Kursverluste hinnehmen. Auch die Frage, ob Griechenland selbst aus dem Euroverbund austritt, ist inzwischen nicht mehr von der Hand zu weisen. Die Banken mssen mit schweren Verwerfungen rechnen. Nicht nur, dass die

Quartalsergebnisse bei den meisten Instituten schlecht ausfielen, jetzt kommen noch zustzliche Abschreibungsngste auf die Huser zu. Damit sind auch die Krisentreffen wieder aktuell. So werden heute Bundeskanzlerin Merkel und der franzsische Staatsprsident Sarkozy ein neues Treffen mit dem IWF und dem griechischen Ministerprsidenten Papandreou arrangieren. Aber auch der Blick auf die USA wird die Aktienmrkte nicht beruhigen, hier ist davon auszugehen, dass die amerikanische Notenbank abermals Aufbauspritzen fr die Konjunktur geben muss, um ein minimales Wirtschaftswachstum erzeugen zu knnen. Insofern wird es den Investoren nicht viel ntzen, aus dem Euro zu flchten und in den Dollar hineinzugehen, denn dort

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sieht es nach wie vor nicht viel besser aus. Dahingehend drfte nach dem Rckschlag des Euros die wichtige Marke von 1,35 zum US-Dollar nicht unterschritten werden. Dies ist allerdings nur so lange mglich, wie Italien nicht doch in den Strudel der Krise gert. Beunruhigend ist der jetzt wieder starke Anstieg der Renditen fr italienische Staatsanleihen. Da die italienische Wirtschaft noch gesund ist, knnten wirklich durchgefhrte Reformen fr Italien ein Befreiungsschlag sein. Nach den starken Kursrckgngen werden die Aktienmrkte aber erst einmal eine Verschnaufpause einlegen. Der DAX drfte somit seine

Untersttzungslinie von 5.750 Punkten, die er kurzfristig unterschritten hatte, halten knnen. Ob es ausreicht und er einen neuen Anlauf ber die 6.000-Punkte-Marke nehmen kann, bleibt aber abzuwarten. Der Euro Stoxx 50 fiel zurck auf die Untersttzungslinie von 2.250 Punkten. Auch hier drfte die Beruhigung ihn wieder Richtung 2.300 Punkte nach oben schieben. Der Dow-Jones-Index liegt zwischen der 200- und der 100-Tages-Durchschnittslinie. Sollte es hier zu einer Beruhigung kommen, drfte die Marke von 12.000 Punkten schnell wieder erreicht sein.

Unter rein charttechnischen Gesichtspunkten war der rasante Aufstieg der letzten Tage an den Aktienmrkten weit berzogen und insofern eine Reaktion zu erwarten. Dass sie allerdings so schnell und so stark ausfllt, war nicht vorhersehbar. Aber wie bei allen Extremausschlgen, insbesondere wenn sie politisch bedingt sind, dauert das Tal der Trnen meist nicht allzu lange an. Erstaunlich ist, dass die asiatischen Brsen dieses Thema noch extremer gesehen haben und die Situation teilweise schlimmer sehen als 2008. Sicherlich war die Lehman-Krise rein bankenbezogen und derzeit haben wir es mit

Staatsverschuldungen und Haushaltsproblemen zu tun, die weitaus komplizierter sind und die Steuersystemfrage aufwerfen. Und das ist, wie man wei, hochpolitisch und insofern meist nicht 2

komplett lsbar. Trotz allem ist zu erwarten, dass die Aktienmrkte sich von diesem Schlag auch wieder erholen werden und insbesondere der DAX wieder einen neuen Anstieg ber 6.000 Punkte wahrscheinlich macht. Das heit, eine Jahresendrallye ist unverndert mglich, wobei das Maximalziel von 6.500 Punkten weiter bestehen bleibt. Neukufe sollten nur an Tagen von extremen Rckschlgen vorgenommen werden. Sollte es tatschlich Richtung Jahresende noch zu starken Kursanstiegen kommen, sind dies eher Verkaufskurse, da im neuen Jahr auch ein Rckgang der guten Unternehmenszahlen zu erwarten ist. Positiv bleiben wir fr die Branchen Pharma und Gesundheitswesen und bei den Einzelwerten fr Novartis und das Rhn-Klinikum.

Kontakt fr den Leser: Bankhaus ELLWANGER & GEIGER KG Arnim E. Kogge Leiter Private Banking Leiter Institutional Banking Mitglied des Direktoriums Brsenplatz 1 70174 Stuttgart Telefon +49 711-21 48-232 Telefax +49 711-21 48-250 marion.dolwig@privatbank.de www.privatbank.de