Estructura de propiedad, Gobierno Corporativo y la Empresa de rendimiento 1 Fadi B.

Nader - Socio, Prctica Jurdica Levante Discurso pronunciado en BMG Familia Foro de Negocios - Jueves 17 06 2010 Instituto de Administracin, Sala de Waterloo, 116 de Pall Mall, Londres Hay una percepcin general de que la concentracin de propiedad en una empresa realmente puede mejorar su desempeo como tener un gran accionista de control (con votacin por mayora) en ltima instancia, reducir los costos de la empresa de vigilancia. Tambin existe la suposicin de que los gerentes son agentes imperfectos de los accionistas, como se podra tratar de alcanzar sus propios objetivos en lugar de trabajar en la optimizacin del riqueza de los accionistas. Esta es la razn por la que muchas familias tienden a confiar sus operaciones de negocios de la familia miembros que tambin son co-propietarios. Voy a tratar en el corto tiempo asignado a m para analizar el efecto de la estructura de la propiedad en de la empresa y el rendimiento de su capacidad para cumplir con el gobierno corporativo las normas. Vamos a asumir desde el principio que un conflicto de intereses entre accionistas y directivos de una empresa es una de las principales razones del bajo rendimiento de la empresa. Una estrategia para el control de este conflicto, aplicadas por muchas empresas de xito en todo el mundo, es aumentar la participacin en el capital de los directivos, por lo tanto, alentar a los ejecutivos a trabajar con ms eficiencia para maximizar su riqueza accionistas. Sin embargo, este enfoque tambin puede trabajar en la direccin opuesta, como gerente general accionistas pueden utilizar su influencia y control inceased para lograr beneficios privados. Por esta razn, ha habido un aumento en muchas jurisdicciones en todo el mundo en el unidad para fortalecer los regmenes de gobierno corporativo en un intento de asegurar la proteccin de los pequeos accionistas, mientras que la optimizacin del rendimiento empresarial. "Gobierno Corporativo", definido por la Corporacin Financiera Internacional (IFC), se refiere a las estructuras y procesos para la direccin y el control de las empresas. El gobierno corporativo se refiere a las relaciones entre la gerencia, la junta directores, accionistas mayoritarios, accionistas minoritarios, y otras partes interesadas. El buen gobierno corporativo, la CFI suma, contribuye al desarrollo econmico desarrollo al mejorar el desempeo de las empresas y aumentar su acceso al capital externo. Pgina 2 El gobierno corporativo se encuentra o implementa un sistema para vigilar y controlar la Empresa de gestin con el fin de garantizar la maximizacin del valor de los intereses de accionistas. Por ltimo, tambin ayuda en la solucin del "conflicto de intereses" dilema entre accionistas mayoritarios y otros accionistas de la empresa. Esta perspectiva sobre el gobierno corporativo implica la existencia de una intrnseca relacin entre el rendimiento corporativo y la estructura de propiedad (de la familia o ) otros en una sola empresa. El buen gobierno corporativo, por lo tanto, consiste en un conjunto de diversos mecanismos; Sin embargo, es importante para determinar el modelo ms adecuado y si el sistema de gobierno debe basarse en el mercado (como en los EE.UU. o en el Reino Unido) o de control base (tal como se aplica en Japn, Europa continental y las economas emergentes)?

El modelo basado en el mercado se basa principalmente en los consejos de administracin independientes, dispersas propiedad de las acciones, la divulgacin de informacin transparente y de incorporacin activa sobre los mercados. El sistema de control basado en, por otra parte, hace hincapi en los valores de la informacin privilegiada consejo de administracin, la estructura concentrada propiedad de las acciones, divulgacin limitada, la confianza en familia financiacin y acceso a otras fuentes de financiacin (bancos, instituciones financieras). La resolucin de conflictos entre propietarios y gerentes se basa en los mecanismos internos tales como la estructura de la propiedad, la compensacin ejecutiva, consejo de administracin, financieros la divulgacin y la aplicacin de buenas normas de gobierno corporativo. Por otro lado, la resolucin del conflicto entre accionistas mayoritarios y los accionistas minoritarios busca soluciones fuera de la empresa, como la bsqueda de una externa contrapeso (a travs de toma de posesin o comprar), o depender de la disposicin legal infraestructura para brindar proteccin a los accionistas minoritarios. Estudios recientes de los sistemas de gobierno corporativo han revelado que (i) geogrfica ubicacin, (ii) los sistemas tributarios, (iii) el desarrollo industrial y (iv) las caractersticas culturales, se cuatro factores clave en la determinacin de la estructura de propiedad de una empresa que a su vez impacto en el rendimiento de la empresa. Adems del mercado o condicin econmica, una de las principales razones para el mal de una empresa el rendimiento, la angustia o incluso la quiebra se encuentra en su mala gestin. La ineficiencia que podra llevar a las empresas a la falta o mal desempeo puede ser bien enraizado en la existencia de un conflicto de intereses o una divergencia en las prioridades entre directivos de la Compaa y sus accionistas. Pgina 3 En cualquier caso, la participacin institucional es ms orientado a las ganancias que el gobierno propiedad y pueden tener ms incentivos para monitorear el desempeo corporativo. Propiedad del gobierno, por ejemplo, se supone que afecta negativamente a una compaa rendimiento, como el foco principal del gobierno en general es sobre la seguridad poltica, social y los beneficios econmicos ms que en la realizacin de las ganancias corporativas. Las prioridades de un gobierno no necesariamente coinciden con los objetivos de otros los accionistas de la empresa que sera para un mayor rendimiento. Por ejemplo, un gobierno puede preocuparse ms por el desempleo o tendra como objetivo mantener el control sobre determinados sectores econmicos estratgicos sobre el valor de sus acciones en un de la empresa. Por lo tanto, es probable que el gobierno podra apoyar a las empresas en dificultades, independientemente de las actuaciones de las empresas. Tal actitud podra afectar el desempeo de una empresa negativamente y, al mismo tiempo, disminuir la probabilidad de su incumplimiento. Se supone que las empresas con participacin institucional tendr un menor riesgo de fracaso como accionistas institucionales vigilar su inversin ms de cerca y sus objetivo principal es maximizar sus beneficios en la empresa. El posible impacto de la estructura de propiedad sobre el desempeo de una empresa es por lo tanto, esencial para determinar sus normas de gobierno corporativo, pero la evidencia de la naturaleza de esta relacin ha sido desigual. Mientras que algunas de las teoras y los investigadores acadmicos sugieren que la estructura de la propiedad afecta al rendimiento de una empresa, otros sugieren que la irrelevancia de la relacin entre la estructura de la propiedad y el desempeo de una empresa. Adems, la mayora de los estudios se llevan a cabo en los pases desarrollados, donde la caractersticas de la estructura de propiedad son diferentes de pases como Arabia Saudita o otros pases de la regin de Oriente Medio.

Sin embargo, sabemos que la estructura de propiedad y su concentracin en manos de un la celebracin de la familia el control mayoritario juega un papel importante en el rendimiento y el valor de Arabia grandes empresas y GCC. Un cierto grado de concentracin de la propiedad es de hecho necesaria para aumentar una compaa rendimiento y tambin para disminuir su riesgo de impago. Por lo tanto, creo que los problemas de gobierno corporativo no surgen de la separacin del control de gestin de la estructura de la propiedad en s, sino de la existencia PARTICIPACIONES del conflicto mltiple o diversificada y algo de tiempo en una empresa. Pgina 4 4 C: \ Users \ nada.abimerched \ AppData \ Local \ Microsoft \ Windows \ Archivos temporales de Internet Archivos de programa \ Content.Outlook \ RIOP8DXB \ Estructura de la propiedad corporativo rendimiento FBN BMG Londres Seminario 140610.docx En el caso de una sola administracin no propietario, el administrador de los accionistas (o agencia) problema pueden ser resueltos mediante la aplicacin de sistemas eficaces de gestin y control sistemas de incentivos que podran influir en los administradores para perseguir intereses de los accionistas. Sin embargo, la existencia de los sistemas citados depender de sus costes reales para la el accionista. En este caso, la separacin de la propiedad de la administracin es an ms probable que optimizar el rendimiento de las empresas que en el caso de las dirigidas por sus propietarios las empresas, como los gerentes-propietarios podra estar ms satisfecho con la autorealizacin o con el legado de la familia que pueden ser negociados con los beneficios de la empresa. En sociedades en las que la propiedad es compartida entre varias personas con diferentes la percepcin de los valores de la propiedad no monetarios o de la fecha de los pagos de lucro, los conflictos pueden surgir si la transferibilidad de los derechos de propiedad est limitado por ley, como ocurre con asociaciones o por un mercado de valores ineficiente. Esta es la razn por la cual, al principio, la mayora de las empresas de propiedad familiar se forman como asociaciones o establecimientos como individual. Empresas que cotizan en bolsa que son el resultado de la transformacin de las medianas y grandes las empresas familiares se caracterizan tanto por la delegacin de funciones de gestin de ejecutivos profesionales y al permitir que la propiedad mltiple y diversificada. Sin embargo, estas empresas podran verse afectados negativamente por una importante empresa problema de gobernabilidad: asegurar el control de los accionistas de referencia en gestin discrecin al tiempo que garantiza que la gestin no estn sesgados o influenciados por el sector privado intereses de un grupo de accionistas en particular. Una solucin a este dilema el gobierno corporativo es proporcionada por una y bien regulado funcionamiento de los mercados de capital, que obligara a la administracin y los accionistas cumplir con un conjunto bien definido de reglas de gobierno corporativo que en ltima instancia, mejorar la del rendimiento corporativo, salvaguardando los derechos de los accionistas. En Arabia Saudita (y en muchos otros pases de la regin MENA), los 20 mayores empresas que no cotizan en la bolsa de valores. Esto revela la necesidad de mejorar el gobierno corporativo en Arabia sociedades no cotizadas mediante la mejora de la transparencia en los procesos de toma de decisiones y el aumento de
conciencia y educacin y de formacin adecuados a los gerentes y accionistas.

Adems, dada la importancia econmica de la que no cotizan y, a menudo family/founderempresas de propiedad de Arabia, es muy importante para examinar cuestiones especficas de estas empresas . Pgina 5 problemas de gobernabilidad y el impacto de las soluciones que se recomiendan en su rendimiento. Cabe sealar a este respecto que la CFI ha establecido un gobierno corporativo metodologa para la empresa familiar o de su propiedad-fundador de sociedades no cotizadas. Segn la CFI, el deber de los familiares no slo debe limitarse a la gestin de su empresa, sino que tambin debe ser responsable de la gestin de su familia y su relacin con el negocio. La creacin de un sistema de gobierno familiar slida temprano en el ciclo de vida de una empresa familiar ayudar a prever y resolver los posibles conflictos entre los miembros de la familia de temas de negocios. Esto har posible que los miembros de la familia para concentrarse en otras cuestiones clave, como crecimiento y expansin de sus actividades comerciales. Adems de su propio gobierno, miembros de la familia debe establecer una adecuada y estructura flexible para la junta de su compaa de consejeros y altos directivos. A bordo capaz, predominantemente independiente y bien organizado de los directores que hacen Es posible establecer la estrategia adecuada de la compaa y para supervisar adecuadamente sus resultados de la gestin. Adems, la gestin profesional y motivado es esencial para el funcionamiento del da a da las actividades de la empresa. La eleccin de consejeros y altos directivos deben basarse en las calificaciones y el rendimiento y no en sus vnculos o "lealtad" a la familia. Por ltimo, es muy importante que las familias tomen conciencia de la importancia de estos temas y empezar a construir una estructura adecuada de gobierno corporativo de su empresa como pronto como sea posible. Esperar hasta que el tamao de la familia es muy grande, y ms sus operaciones comerciales complejos que hacen ms difcil para hacer frente a los conflictos ya existentes entre miembros de la familia. Una estructura de gobierno clara y oportuna, sera ms fcil para mantener la familia la cohesin y el fortalecimiento de inters de los miembros de la familia en un negocio comn. Muchas de las grandes corporaciones del mundo son las dinastas familiares, que han logrado desarrollado y adaptado a las cambiantes y el medio ambiente de gobierno corporativo. Pgina 6 Independientemente de su estructura de propiedad, una compaa que realiza y duradera debe ser capaz de para asegurar un tratamiento equitativo a todos sus accionistas, que deben contar con la herramientas adecuadas para un seguimiento eficaz de gestin de la empresa a travs de un competente Consejo de Administracin que, a su vez, rinde cuentas directamente a la Compaa y sus accionistas. Una vez que estas normas bsicas de gobierno corporativo se observan, las empresas familiares pueden aspiran a convertirse en sociedades cotizadas, con la intencin de obtener otra fuente de la recaudacin de fondos para expandir sus operaciones y manteniendo su espritu emprendedor y un control positivo sobre las direcciones de las empresas. Gracias
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