Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS Faculdade de Cincias Econmicas - FCE Departamento de Cincias Econmicas Disciplina de Economia

Monetria I ECO 02002 2008 - Textos Selecionados, Resumidos e Adaptados 5 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 O Sistema Financeiro Nacional A Evoluo do Sistema Financeiro Nacional (SFN) at 1964/65 As Reformas de 1964-65 e a Evoluo Posterior do SFN Os rgos Normativos do SFN As Entidades Supervisoras do SFN Alguns Operadores do SFN O Plano Real e o Ajuste do Sistema Financeiro Nacional Os Bancos Comerciais no Rio Grande do Sul

5 O Sistema Financeiro Nacional Sistemas financeiros so definidos pelo conjunto de mercados financeiros existentes numa dada economia, pelas instituies financeiras participantes e suas inter-relaes e pelas regras de participao e interveno do poder pblico nesta atividade. Uma conceituao mais abrangente de sistema financeiro poderia ser a de um conjunto de instituies dedicado ao trabalho de propiciar condies satisfatrias para a manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores. O mercado financeiro, onde se processam essas transaes, permite que um agente econmico (um indivduo ou uma empresa, por exempo), sem perspectivas de aplicao em algum empreendimento prprio, da poupana que capaz de gerar (denominado agente econmico superavitrio), seja colocado em contato com outro, cujas perspectivas de investimento superem as respectivas disponibilidades de poupana (denominado agente econmico deficitrio). Para que possamos entender por que sistemas financeiros so organizados de forma to diferenciada nos diversos pases, as qualidades e limitaes de cada tipo de sistema financeiro, e sua evoluo, preciso conhecer as razes materiais que levaram criao de cada tipo de sistema, mas tambm, e principalmente, sua histria e a da sociedade em que se insere. Com este propsito, seguem-se alguns tpicos sobre a formao do Sistema Financeiro Nacional, a sua evoluo recente e a sua estrutura atual. 5.1 A Evoluo do Sistema Financeiro Nacional (SFN) at 1964/65 5.1.1 Do Imprio aos Primeiros Anos da Repblica O surgimento da intermediao financeira no Brasil coincide com o trmino do perodo colonial, no decurso do qual prevaleceram idias e procedimentos de poltica econmica mercantilista, que bloqueavam quaisquer iniciativas que promovessem o desenvolvimento da colnia, conforme os interesses da Coroa portuguesa. As grandes companhias de comrcio dominavam o cenrio econmico do Brasil colonial, exercendo grande influncia, no s na distribuio como no prprio financiamento da produo interna. Com a transferncia da famlia real para o Brasil, em 1808, criaram-se as pr-condies necessrias para o surgimento da intermediao financeira no pas, mediante a constituio de bancos comerciais. Com a abertura dos portos, com a celebrao de novos acordos comerciais e com a articulao de relaes econmicas e financeiras com a Europa, as colnias africanas e asiticas e diversos pases sul-americanos, tornou-se necessria a implantao de um mercado financeiro capaz de dar assistncia s atividades de importao e exportao. 84

Estabelecidas estas pr-condies, foi ento criada, em outubro de 1808, a primeira instituio financeira do pas, o Banco do Brasil, cujas operaes seriam iniciadas s um ano depois, em 1809, devido, principalmente, s dificuldades de subscrio do capital mnimo requerido para o incio de suas atividades. As operaes permitidas abrangiam, privilegiadamente, o desconto de letras de cmbio, o depsito de metais preciosos, papel-moeda e diamantes, a emisso de notas bancrias, a captao de depsitos a prazo, o monoplio da venda de diamantes, pau-brasil e marfim e o direito exclusivo das operaes financeiras do governo. Devido ao fraco desempenho da economia de exportao no incio do Imprio e ainda ao fato do Banco do Brasil converter-se em fornecedor de recursos no lastreados para o governo, a continuidade de suas operaes tornou-se insustentvel com a volta de Dom Joo VI a Portugal em 1821. Esse monarca teria recambiado para Portugal boa parte do lastro metlico depositado no banco, com o que se enfraqueceu a j abalada confiana nessa primeira instituio financeira no pas. Oito anos depois, em 1829, aps insustentvel perodo crtico, seria autorizada a liquidao do primeiro Banco do Brasil, cujas operaes se encerraram definitivamente em 1835, a despeito das muitas tentativas empreendidas para evitar sua extino. Em vez de cumprir funes bsicas de intermediao para o crescimento das atividades produtivas internas, este banco converteu-se em fornecedor de recursos para pagar as despesas governamentais, basicamente decorrentes das compensaes devidas a Portugal em funo do reconhecimento da independncia do Brasil, das despesas militares com a guerra no sul do pas (anexao da Provncia Cisplatina) e dos gastos com a criao de um exrcito e de uma marinha de guerra (Lopes & Rossetti, p.308). Em 1833, foi aprovada a criao de um segundo Banco do Brasil. Mas, em virtude dos traumas decorrentes do insucesso da experincia pioneira, no se conseguiu a subscrio do capital mnimo exigido para sua instalao. Em 1836 foi estabelecido o primeiro banco comercial privado do pas, o Banco do Cear, que, entretanto, encerrou suas atividades em 1839, basicamente em funo da concesso de crditos a longo prazo, sem que houvesse captaes de recursos tambm resgatveis a longo prazo. Havia, entretanto, condies para que se implantassem no pas atividades de intermediao financeira, sobretudo se ligadas ao setor cafeeiro e aos projetos financeiramente viveis no setor de infra-estrutura econmica. Assim, em 1838, um grupo privado criou e estabeleceu o Banco Comercial do Rio de Janeiro. A solidez e o crescimento dessa instituio ensejaram o surgimento, em outras praas, de outras instituies congneres, como o Banco da Bahia (1845), o Banco do Maranho (1847) e o Banco de Pernanbuco (1851). Tambm em 1851 foi constitudo o terceiro Banco do Brasil (o segundo a funcionar com este nome), por iniciativa do Baro de Mau. Dois anos depois, em 1853, verificar-se-ia no pas a primeira experincia de fuso bancria: os Bancos Comercial do Rio de Janeiro e do Brasil fundiam-se com o objetivo de criar um novo estabelecimento, sob a denominao de Banco do Brasil (o quarto estabelecimento sob esta denominao e o terceiro a funcionar efetivamente). Surgiram, na mesma poca, novas casas bancrias, tambm com autorizao para emisso de notas bancrias, como o Banco Comercial e Agrcola e o Banco Rural e Hipotecrio (ambos no Rio de Janeiro), o Banco da Provncia do Rio Grande do Sul e o Banco Comercial do Par. A partir do incio da dcada de 1860, as atividades de intermediao financeira no pas seriam ampliadas, com a chegada dos primeiros bancos estrangeiros. Os dois primeiros (ambos em 1863) foram o London & Brazilian Bank e o The Brazilian and Portuguese Bank. mesma poca (1866), capitalistas alemes fundaram o Deutsche Brasilianische Bank, cujas atividades foram encerradas em 1875, aps acirrada concorrncia com os bancos ingleses que operavam no pas. No final do Imprio, a libertao dos escravos (1888) alterou substancialmente a ordem econmica e financeira do pas. A liberdade concedida a 800.000 escravos aniquilou fortunas rurais, motivou perdas de 40% a 50% das colheitas, provocou a escassez e a inflao e motivou um primeiro surto de industrializao. Ainda no Imprio, para atender s presses por maior volume de 85

crdito, em virtude da expanso da massa salarial e das necessidades de financiamento dos novos empreendimentos, o poder emissor, que se encontrava a cargo do Tesouro, foi estendido aos bancos. Este clima econmico e financeiro prosseguiu nos primeiros anos do governo republicano. Embora a criao de meios de pagamento tenha sido redisciplinada, a expanso imoderada de crdito no foi interrompida. No entanto, em seguida a um curto perodo de crescimento acelerado, no tardaram a aparecer focos de especulao. Houve o encilhamento (1889/91)1, perodo caracterizado pela galopante expanso dos meios de pagamento, pela excitao das atividades de intermediao financeira e por decorrente surto inflacionrio. Aps o Encilhamento, o pas foi conduzido a uma fase de contra-reforma (1892-1906), caracterizada, nos trs primeiros anos, por um esforo de estabilizao e, nos dois anos subseqentes, por breve relaxamento da austeridade implantada e, finalmente, j ento na virada do sculo, por generalizada recesso. Os esforos de estabilizao ps-encilhamento levaram o sistema bancrio do pas, inclusive o Banco do Brasil, a enfrentar dificuldades operacionais. Resultaram da novas fuses bancrias, envolvendo o prprio Banco do Brasil, que em 1892 se incorporou ao Banco da Repblica dos Estados Unidos do Brasil, resultando no Banco da Repblica do Brasil. Verificaram-se outras fuses e incorporaes, notadamente nos cinco primeiros anos do sculo, quando, ento, no resistindo recesso econmica do perodo, muitas casas bancrias foram liquidadas. O prprio Banco da Repblica do Brasil (o quarto a funcionar) foi tambm liquidado em 1905. A partir de 1906, ao final da crise financeira do incio do sculo, a intermediao financeira no pas voltou gradativamente normalidade. Nesse ano foram reativadas as operaes do Banco do Brasil, o quinto a funcionar sob esta denominao (Lopes & Rossetti, p.310). 5.1.2 O Perodo das Guerras e da Depresso O perodo que se estende de 1914 a 1945 apresentou considervel importncia no quadro da intermediao financeira no Brasil. Entre os principais, so destacados os seguintes: expanso do sistema de intermediao financeira de curto e mdio prazos no pas; disciplinamento, integrao e ampliao do nvel de segurana da intermediao financeira no pas, mediante a criao da Inspetoria Geral dos Bancos (1920), posteriormente substituda pela Caixa de Mobilizao e Fiscalizao Bancria (1942), a instalao da Cmara de Compensao (1921) e a implantao da Carteira de Redescontos do Banco do Brasil (1921); elaborao de projetos com vista criao de instituies especializadas no financiamento de longo prazo. Mas a vigncia da Lei da Usura, de 1933, que estabelecia um teto mximo de 12% ao ano para a taxa nominal de juros, teria retardado o surgimento espontneo de intermedirios financeiros bancrios ou no bancrios dispostos a operar a longos prazos em um contexto de inflao crescente (a criao do Banespa, em So Paulo, e do Banrisul (ento BERGS), no Rio Grande do Sul, ocorreu nessa poca); incio de estudos e esforos convergentes para a criao de um Banco Central no pas. A captao de recursos e os emprstimos concedidos pelos bancos comerciais elevaram-se de forma consistente durante todo o perodo, no obstante a interrupo (no muito acentuada) nos anos da Grande Depresso. 5.1.3 Do Ps-Guerra s Reformas de 1964-65

Encilhamento. Poltica financeira de estmulo indstria, adotada por Rui Barbosa quando ministro da Fazenda (novembro de 1889 a janeiro de 1991), aps a proclamao da Repblica. Baseava-se no incremento do meio circulante com a criao de bancos emissores (tendo como lastro no libras-ouro, mas ttulos da dvida pblica), cujos emprstimos teriam de ser aplicados apenas no financiamento de novas empresas industriais (e no na agricultura). Com crditos, garantias oficiais e um ambiente psicolgico favorvel, a Bolsa de Valores do Rio de Janeiro entrou em intensa atividade e a poltica do ministro foi popularmente identificada com o encilhamento dos cavalos logo antes da largada na pista dos hipdromos, quando a atividade dos apostadores se torna frentica (Sandroni, 2005).

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O perodo que se estende de 1945 a 1964 geralmente considerado como de transio entre a estrutura ainda simples de intermediao financeira que se firmou ao longo da primeira metade do sculo e a complexa estrutura montada a partir das reformas institucionais de 1964-65. Nesses vinte anos de transio, em paralelo s mudanas que se observaram em toda a estrutura da economia do pas, o sistema financeiro nacional foi objeto de marcantes transformaes. As principais foram: a consolidao e penetrao no espao geogrfico da rede de intermediao financeira de curto e mdio prazos, com a expanso do nmero de agncias bancrias nas diferentes regies do pas; a implantao de rgo normativo, de assessoria e de fiscalizao do sistema financeiro, como primeiro passo para a criao de um banco central no pas, a Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC; a criao de uma instituio de fomento, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico BNDE, para a centralizao e a canalizao de recursos de longo prazo, inicialmente destinados implantao de infra-estrutura no pas; a criao de instituies financeiras de apoio a regies carentes, como o Banco do Nordeste do Brasil - BNB, o Banco de Crdito da Amaznia e, j no final do perodo, o Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul - BRDE; desenvolvimento espontneo de companhias de crdito, financiamento e investimento, para a captao e aplicao de recursos em prazos compatveis com a crescente demanda de crdito para o consumo de bens durveis e bens de capital, em decorrncia da implantao de novos setores industriais no pas, produtores desses bens (Lopes; Rossetti, p.315). Arrecadao de Tributos e Pagamento de Benefcios At a dcada de 60, quase todo o relacionamento entre populao e rgos pblicos era feito diretamente entre as partes. Cada entidade mantinha a prpria estrutura para arrecadao de impostos e taxas de servios, ou para o pagamento de benefcios. Assim, na maioria dos municpios, eram mantidas as Coletorias Federais e Estaduais. As empresas de servios pblicos (luz, gua, gs e telefone), por sua vez, mantinham rgos especficos para a arrecadao das taxas que lhes eram devidas. Por outro lado, os bancos constituam-se em pequenas redes de agncias, voltadas basicamente para os servios de depsitos e descontos. As funes de caixa e emprstimo a clientes eram os objetivos nicos da empresa bancria. Com o desenvolvimento da sociedade brasileira, a crescente complexidade das relaes econmicas e o aumento na execuo de servios pblicos e na concesso de benefcios, os sistemas de arrecadao prprios passaram a consumir recursos crescentes. Por outro lado, para os bancos, o desenvolvimento da economia possibilitou a disseminao de sua rede de agncias por todo o territrio nacional, para atender crescente necessidade de transferncia de ativos financeiros entre as entidades econmicas. Estruturados para processar com rapidez as transferncias de numerrio, os bancos passaram a substituir as coletorias e postos de recebimento de taxas de servios pblicos e pagamentos de benefcios, servindo de intermedirios entre os rgos pblicos e o contribuinte. 5.2. As Reformas de 1964-65 e a Evoluo Posterior do SFN A prxima fase da evoluo da intermediao financeira no pas inicia-se no binio 1964-65, com quatro leis, que introduziram profundas alteraes na estrutura do sistema financeiro nacional: Lei n. 4.357, de 1964 (Lei da Correo Monetria), que instituiu normas para a indexao de dbitos fiscais, criou ttulos pblicos federais com clusula de correo monetria (ORTN), destinados a antecipar receitas, cobrir dficit pblico e promover investimentos. Esta foi a soluo buscada para o problema da limitao da taxa de juros em 12% ao ano, imposta pela Lei da Usura, ao lado da persistncia de inflao anual acima desse patamar, o que limitava a capacidade do poder pblico financiar-se mediante a emisso de ttulos prprios, restando-lhe apenas a emisso primria de moeda. Lei n. 4.380, de 21.08.64 (Lei do Plano Nacional da Habitao), que instituiu a correo monetria nos contratos imobilirios, criou o Banco Nacional da Habitao-BNH e 87

institucionalizou o Sistema Financeiro da Habitao, criou as Sociedades de Crdito Imobilirio e as Letras Imobilirias. O BNH tornou-se o rgo gestor do Sistema Brasileiro de Habitao (tambm denominado Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo-SBPE), destinado a fomentar a construo de casas populares e obras de saneamento e infra-estrutura urbana, com moeda prpria (UPC-Unidade Padro de Capital) e seus prprios instrumentos de captao de recursos: Letras Hipotecrias, Letras Imobilirias e Cadernetas de Poupana. Posteriormente, a esses recursos foram adicionados os do Fundo de Garantia por Tempo de Servio-FGTS. Esta lei buscou incentivar a criao de empregos na construo civil, como soluo para o emprego de mo-de-obra no qualificada, no cenrio econmico de recesso que caracterizou os anos 1960. Lei n. 4.595, de 31.12.64 (Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional), que disps sobre a poltica e as instituies monetrias, bancrias e creditcias, criou o Conselho Monetrio Nacional-CMN e o Banco Central do Brasil e foi a base da reforma bancria, reestruturando o sistema financeiro nacional, mediante o estabelecimento de normas operacionais, rotinas de funcionamento e procedimentos de qualificao aos quais as entidades do sistema deveriam se subordinar, bem como definiu as caractersticas e as reas especficas de atuao das instituies financeiras. Esta lei reordenou os rgos de aconselhamento e de gesto da poltica monetria, do crdito e das finanas pblicas, at ento concentrados no Ministrio da Fazenda, na Superintendncia da Moeda e do Crdito-SUMOC e no Banco do Brasil, estrutura esta que no mais suporava os crescentes encargos e responsabilidades da conduo da poltica econmica. Lei n. 4.728, de 14.07.65 (Lei do Mercado de Capitais), que disciplinou e reformou o mercado de capitais, bem como estabeleceu medidas para seu desenvolvimento. Estabeleceu normas e regulamentos bsicos para a estruturao de um sistema de investimentos destinado a apoiar o desenvolvimento nacional e atender crescente demanda por crdito. O problema de popularizao do investimento estava contido na ntida preferncia dos investidores por imveis de renda e de reserva de valor. Ao governo interessava a evoluo dos nveis de poupana internos e o seu direcionamento para investimentos produtivos. A partir desses institutos legais, o sistema financeiro brasileiro passou a contar com maior e mais diversificado nmero de intermedirios financeiros no bancrios, com reas especficas e bem determinadas de atuao. Ao mesmo tempo, foi significativamente ampliada a pauta de ativos financeiros, abrindo-se novo leque de opes para captao e aplicao de poupanas e criando-se, assim, condies mais efetivas para a ativao do processo de intermediao. As reformas bancria e do mercado de capitais foram inspiradas no sistema norte-americano de organizao do sistema financeiro, voltando-se para a especializao das instituies2. Apesar desta opo, em virtude de condicionamentos econmicos e, em especial, da necessidade de buscar economia de escala e melhor racionalizao do sistema, os bancos comerciais passaram a assumir o papel de lderes de grandes conglomerados, no mbito do qual atuavam coordenadamente diversas instituies especializadas nas diferentes modalidades financeiras que, embora com grande nmero de pequenos bancos regionais, passaram a deter o maior volume de negcios de intermediao financeira e prestao de servios. Nos anos subseqentes foram institudas outras leis importantes para o reordenamento institucional do Sistema Financeiro Nacional, quais sejam: Lei n. 6385, de 1976 (Lei da CVM), que criou a Comisso de Valores Mobilirios-CVM, transferindo do Banco Central a responsabilidade pela regulamentao e fiscalizao das atividades relacionadas ao mercado de valores mobilirios (aes, debntures etc.). Esta lei deu
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Ato Bancrio de 1933 (Banking Act of 1933). Reforma da legislao bancria efetuada pelo Congresso dos Estados Unidos, para reduzir a instabilidade financeira do sistema bancrio norte-americano durante a grande depresso dos anos 1930. O ato deu controle efetido da poltica monetria Junta de Governadores da Reserva Federal, criando o Comit Federal de Open Market e o Federal Deposit Insurance Corporation. Os itens 16,20,21 e 32 do Ato, separando os bancos comerciais dos bancos de investimento, so mais conhecidos como Glass-Steagall Act.

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soluo falta de uma entidade que absorvesse a regulao e fiscalizao do mercado de capitais, especialmente no que se referia s sociedades de capital aberto. Lei n. 6.404, de 1976 (Lei das Sociedades Annimas), que estabeleceu regras quanto s caractersticas, forma de constituio, composio acionria, estrutura de demonstraes financeiras, obrigaes societrias, direitos e obrigaes de acionistas e rgos estatutrios e legais. Esta lei veio ao encontro da necessidade de atualizao da legislao sobre as sociedades annimas brasileiras, especialmente quanto aos aspectos de composio acionria, negociao de valores mobilirios (aes, debntures etc.) e modernizao do fluxo de informao. Lei n. 10.303, de 2001 (Nova Lei das S.A.), Decreto 3.995 e MP 8 (estes de 2002), que consolidam os dispositivos da Lei da CVM e da Lei das S.A., melhorando a proteo aos minoritrios e dando fora ao da CVM como rgo regulador e fiscalizador do mercado de capitais, incluindo os fundos de investimento e os mercados de derivativos. A queso associada a esta legislao que o mercado de capitais cada vez mais perdia espao para o exterior pela ausncia de proteo ao acionista minoritrio e insegurana quanto s aplicaes financeiras. O elenco de normas e a disciplina operacional so impostos ao sistema por meio de resolues, circulares, instrues e atos declaratrios, direta ou indiretamente decorrentes de decises do CMN. O conjunto destes atos normativos compe o MNI - Manual de Normas e Instrues do Banco Central do Brasil. A estrutura do SFN emergente da reforma de 1964/65 foi a seguinte: Sistema Financeiro Nacional: Autoridades Monetrias Autoridades de Apoio Instituies Financeiras Autoridades Monetrias: Autoridades de Apoio: Conselho Monetrio Nacional: Comisses Consultivas Banco Central do Brasil Comisso de Valores Mobilirios Banco do Brasil S/A Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social Bancos Comerciais Pblicos e Privados Bancos Estaduais de Desenvolvimento Bancos Regionais de Desenvolvimento Banco Nacional da Habitao (BNH) Caixa Econmica Federal (CEF) Caixas Econmicas Estaduais Sociedades de Crdito Imobilirio Associaes de Poupana e Emprstimo Cooperativas Habitacionais Soc. de Crd. Financ. e Investimento Bancos de Investimento Banco Nacional de Crdito Cooperativo (BNCC) Cooperativas de Crdito Bolsas de Valores Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios Seguradoras Outras Instituies

Instituies Financeiras:

Na cpula do subsistema normativo encontra-se, desde ento, o Conselho Monetrio Nacional. Abaixo, encontram-se o Banco Central do Brasil e a Comisso de Valores Mobilirios 89

(criada pela Lei n. 6.385, de 07.12.76). Esses rgos normativos regulam, controlam e fiscalizam as instituies de intermediao, disciplinando todas as modalidades de operaes de crdito, ativas e passivas, assim como a emisso e distribuio de valores mobilirios. Cabe ainda assinalar que se estabeleceram relaes estreitas entre o subsistema normativo e os agentes especiais do subsistema de intermediao, porque a regulao e o controle do subsistema de intermediao no se realizam apenas por meio das normas legais expedidas pelas autoridades monetrias, mas tambm "pela oferta seletiva de crdito, levada a efeito pelo Banco do Brasil e pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social" (Barbosa, op.cit. Lopes e Rossetti). As demais instituies de intermediao, bancrias, no bancrias e auxiliares, passaram a operar em segmentos especficos dos mercados monetrio, de crdito, de capitais e cambial, subordinando-se s normas emanadas dos rgos superiores. Atualmente, a estrutura institucional do Sistema Financeiro Nacional est composta na forma apresentada a seguir, conforme o site do Banco Central do Brasil na internet. rgos Normativos Conselho Monetrio Nacional - CMN Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP Conselho de Gesto de Previdncia Complementar CGPC Entidades Supervisoras Banco Central do Brasil Bacen e Comisso de Valores Mobilirios CVM (vinculados ao CMN) Superintendncia de Seguros Privados Susep e IRB Brasil Resseguros (vinculados ao CNSP) Secretaria de Previdncia Complementar SPC (vinculada ao CGPC) Operadores (Supervisionados pelo Bacen) Instituies Financeiras Captadoras de Depsitos Vista Bancos Mltiplos (inclusive o Banco do Brasil) Bancos Comerciais Caixa Econmica Federal Cooperativas de Crdito (e Bancos Cooperativos) Demais Instituies Financeiras Agncias de Fomento Associaes de Poupana e Emprstimo Bancos de Desenvolvimento Bancos de Investimento Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) Companhias Hipotecrias Cooperativas Centrais de Crdito Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento Sociedades de Crdito Imobilirio Sociedades de Crdito ao Microempreendedor Outros Intermedirios Financeiros e Administradores de Recursos de Terceiros Administradores de Consrcio Sociedades de Arrendamento Mercantil Sociedades Corretoras de Cmbio Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios Sociedades de Crdito Imobilirio Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios Operadores (Supervisionados pela CVM) Bolsas de Mercadorias e de Futuros 90

Bolsas de Valores Operadores (Supervisionados pela Susep e IRB) Sociedades Seguradoras Sociedades de Captalizao Entidades Abertas de Previdncia Complementar Operadores (Supervisionados pela SPC) Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (Fundos de Penso) Sistemas de Liqidao e Custdia Sistema Especial de Liqidao e Custdia SELIC Central de Custdia e de Liqidao Financeira de Ttulos CETIP Caixas de Liqidao e Custdia No que tange s instituies financeiras, a Lei da Reforma Bancria (4.595/64), art. 17, caracteriza-as da seguinte forma: Consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao em vigor, as pessoas jurdicas pblicas e privadas, que tenham como atividade principal ou acessria a coleta, a intermediao ou a aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros. Em complemento, no seu pargrafo nico, estabelece: Para os efeitos desta Lei e da legislao em vigor, equiparam-se s instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer das atividades referidas neste artigo, de forma permanente ou eventual. 5.3 Os rgos Normativos do SFN O Conselho Monetrio Nacional Como rgo normativo, por excelncia, no lhe cabem funes executivas, sendo o responsvel pela fixao das diretrizes da poltica monetria, creditcia e cambial do Pas. Pelo envolvimento destas polticas no cenrio econmico nacional, o CMN acaba transformando-se num conselho de poltica econmica. Ao longo da sua existncia, o CMN teve diferentes constituies de membros, de acordo com as exigncias polticas e econmicas de cada momento, desde quatro membros, no governo Costa e Silva, at 15 membros, no governo Sarney. A Medida Provisria no. 542, de 30.06.94, que editou o Plano Real, simplificou a composio do CMN, caracterizando seu perfil monetrio, que passou a ser integrado pelos seguintes membros: Ministro da Fazenda (Presidente), Ministro de Planejamento, Oramento e Gesto, Presidente do Banco Central. O CMN a entidade superior do sistema financeiro, sendo sua competncia: adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e ao seu processo de desenvolvimento; regular o valor interno da moeda, prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa; regular o valor externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos do pas; orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas ou privadas, de forma a garantir condies favorveis ao desenvolvimento equilibrado da economia nacional; propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, de forma a tornar mais eficiente o sistema de pagamento e mobilizao de recursos; zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras; coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica interna e externa; e estabelecer a meta de inflao. 91

O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) o rgo responsvel por fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados. composto pelo Ministro da Fazenda (Presidente), representante do Ministrio da Justia, representante do Ministrio da Previdncia Social, Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados, representante do Banco Central do Brasil e representante da Comisso de Valores Mobilirios. Dentre as funes do CNSP esto: regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos agentes que exercem atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, inclusive aplicar penalidades; fixar itens gerais dos contratos de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro; prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes e disciplinar a corretagem de seguros e a profisso de corretor. O Conselho de Gesto de Previdncia Complementar (CGPC) um rgo colegiado que integra a estrutura do Ministrio da Previdncia Social e cuja competncia regular, normatizar e coordenar as atividades das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (fundos de penso). Tambm cabe ao CGPC julgar, em ltima instncia, os recursos interpostos contra as decises da Secretaria de Previdncia Complementar. 5.4 As Entidades Supervisoras do SFN O Banco Central do Brasil A Superintendncia da Moeda e do Crdito, atravs da Lei n. 4.595, de 31.12.64, foi transformada em autarquia federal, tendo sede e fro na Capital da Repblica, sob a denominao de Banco Central do Brasil. Alm da sua sede em Braslia, o BC (ou Bacen) possui representaes regionais em Belm, Belo Horizonte, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Rio de Janeiro e So Paulo. O Bacen pode ser considerado como: banco dos bancos; depsitos compulsrios; redescontos de liquidez; gestor do Sistema Financeiro Nacional; - normas, autorizaes, fiscalizao, interveno; executor da poltica monetria; determinao da taxa Selic; controle dos meios de pagamento (liquidez do mercado); oramento monetrio, instrumentos de poltica monetria; banco emissor de moeda; emisso do meio circulante; saneamento do meio circulante; banqueiro do governo; financiamento ao Tesouro Nacional (via compra e venda de ttulos pblicos); administrao da dvida pblica interna e externa; gestor e fiel depositrio das reservas internacionais do pas; - representante, junto s intituies financeiras internacionais, do Sistema Financeiro Nacional; centralizador do fluxo cambial; - normas, autorizaes, registros, fiscalizao, interveno. Em resumo, por meio do BC que o estado intervm diretamente no sistema financeiro e, indiretamente, na economia. 92

Para poder atuar como autoridade monetria plena, o Banco Central exigiu cerca de 25 anos de aprimoramento. As dificuldades residiam no fato de, at a sua criao, as funes de banco central estarem sendo exercidas pela Superintendncia da Moeda e do Crdito, pelo Banco do Brasil e pelo Tesouro Nacional. A Sumoc tinha a finalidade de exercer o controle monetrio, a fiscalizao dos bancos comerciais e a orientao da poltica cambial. O Banco do Brasil era o executor das normas estabelecidas pela Sumoc e exercia as funes de Banco do Governo Federal, controlador das operaes de comrcio exterior, recebedor dos depsitos compulsrios e voluntrios dos bancos comerciais e, ainda, Banco de crdito agrcola, comercial e industrial. O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda. Assim, o Banco Central do Brasil era o banco emissor, mas realizava as emisses em funo das necessidades do Banco do Brasil. Era tambm o banco dos bancos, mas no detinha com exclusividade os depsitos das instituies financeiras. Era agente financeiro do Governo, pois fora encarregado de administrar a dvida pblica federal, mas no era o caixa do Tesouro Nacional, tendo em vista que esta funo era atribuda ao Banco do Brasil. Tambm era o rgo formulador e executor da poltica de crdito, mas no tinha o pleno controle do crdito, porque outros organismos governamentais tinham idntico poder. Operacionalmente, os recursos do Banco Central eram acessados automaticamente pelo Banco do Brasil, atravs da Conta Movimento, para expanso do crdito e para o custeio do Governo. At 1988, as funes de autoridade monetria exercidas pelo Banco do Brasil foram progressivamente transferidas ao Banco Central, e as atividades de administrao da dvida pblica federal, que vinham sendo exercidas pelo Banco Central, foram transferidas ao Tesouro Nacional. A Comisso de Valores Mobilirios A Comisso de Valores Mobilirios-CVM foi criada pela Lei 6.385, em 07/12/1976, e ficou conhecida como a Lei da CVM, pois, at aquela data, faltava uma entidade que absorvesse a regulao e a fiscalizao do mercado de capitais, especialmente no que se referia s sociedades de capital aberto. A CVM fixou-se, portanto, como um rgo normativo do sistema financeiro, especificamente voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalizao do mercado de valores mobilirios no emitidos pelo sistema financeiro e pelo Tesouro Nacional - basicamente, o mercado de aes e debntures, cupes desses ttulos e bnus de subscrio. uma entidade auxiliar, autnoma e descentralizada, mas vinculada, como autarquia, ao Governo Federal. A Lei 10.303, mais popularmente conhecida como a Nova Lei das S.A., editada em 30/01/2001 consolidou e alterou os dispositivos da Lei 6.404, de 15/12/1976, Lei das Sociedades Annimas, da Lei da CVM e das pequenas modificaes em ambas introduzidas, anteriormente, pela Lei 9.457, de 15/05/1997. Os poderes fiscalizatrio e disciplinador da CVM foram ampliados para incluir as Bolsas de Mercadorias e Futuros, as entidades do mercado de balco organizado e as entidades de compensao e liquidao de operaes com valores mobilirios que, da mesma forma que a Bolsa de Valores, funcionam como rgos auxiliares da Comisso de Valores Mobilirios. Elas operam com autonomia administrativa, financeira e patrimonial e responsabilidade de fiscalizao direta de seus respectivos membros e das operaes com valores mobilirios que nelas realizadas, mas, sempre, sob a superviso da CVM. Sob a disciplina e a fiscalizao da CVM foram consolidadas as seguintes atividades: emisso e distribuio de valores mobilirios no mercado; negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios; negociao e intermediao no mercado de derivativos; organizao, funcionamento e operaes das Bolsas de Valores; organizao, funcionamento e operaes das Bolsas de Mercadorias e Futuros; auditoria das companhias abertas; servios de consultor e analista de valores mobilirios. 93

Redefiniram-se os valores mobilirios sujeitos ao regime da nova Lei, como sendo: aes, debntures e bnus de subscrio; cupons, direitos, recibos de subscrio e certificados de desdobramento de valores mobilirios; certificados de depsito de valores mobilirios; cdulas de debntures; cotas de fundos de investimento em valores mobilirios ou de clubes de investimento em quaisquer ativos; notas comerciais; contratos futuros, de opes e outros derivativos, cujos ativos subjacentes sejam valores mobilirios; outros contratos derivativos, independentemente dos ativos subjacentes; e, quando ofertados publicamente, quaisquer outros ttulos ou contratos de investimento coletivo, que gerem direito de participao, de parceria ou de remunerao, inclusive resultante de prestao de servios, cujos rendimentos advm do esforo do empreendedor ou de terceiros.

Foram textualmente excludos do regime da nova Lei: os ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal; os ttulos cambiais de responsabilidade de instituio financeira, exceto as debntures. Em resumo, sob a tica da Bovespa e da SOMA (Sociedade Operadora do Mercado de Ativos), a CVM tem por objetivos fundamentais: a) estimular a aplicao de poupana no mercado acionrio; b) assegurar o funcionamento eficiente e regular das bolsas de valores e de outras instituies auxiliares que operam nesse mercado; c) proteger os titulares de valores mobilirios (notadamente os pequenos e minoritrios) contra emisses irregulares e outros tipos de atos ilegais, que manipulem preos de valores mobilirios nos mercados primrio e secundrio de aes; d) fiscalizao da emisso, do registro, da distribuio e da negociao de ttulos emitidos pelas sociedades annimas de capital aberto. A Superintendncia de Seguros Privados (Susep) autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, responsvel pelo controle e fiscalizao do mercado de seguro, previdncia aberta e capitalizao. Dentre suas atribuies esto: fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das sociedades seguradoras, de capitalizao, entidades de previdncia privada aberta e resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP; atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro; zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado; disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas; cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades por este lhe delegadas; prover os servios de secretaria executiva do CNSP. O Instituto de Resseguros do Brasil (IRB) sociedade de economia mista, com controle acionrio da Unio, jurisdicionada ao Ministrio da Fazenda, que conta com o objetivo de regular o cosseguro, o resseguro e a retrocesso, alm de promover o desenvolvimento das operaes de seguros no pas. A Secretaria de Previdncia Complementar (SPC)

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 um rgo do Ministrio da Previdncia Social, responsvel por fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso). A SPC se relaciona com os rgos normativos do sistema financeiro na observao das exigncias legais de aplicao das reservas tcnicas, fundos especiais e provises que as entidades sob sua jurisdio so obrigadas a constituir e que tem diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional. SPC compete: propor as diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar; harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada com as polticas de desenvolvimento social e econmico-financeira do Governo; fiscalizar, supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previdncia complementar fechada; analisar e aprovar os pedidos de autorizao para constituio, funcionamento, fuso, incorporao, grupamento, transferncia de controle das entidades fechadas de previdncia complementar, bem como examinar e aprovar os estatutos das referidas entidades, os regulamentos dos planos de benefcios e suas alteraes; examinar e aprovar os convnios de adeso celebrados por patrocinadores e por instituidores, em como autorizar a retirada de patrocnio e decretar a administrao especial em planos de benefcios operados pelas entidades fechadas de previdncia complementar, bem como propor ao Ministro a decretao de interveno ou liquidao das referidas entidades. 5.5 Alguns Operadores do SFN Os Bancos Mltiplos Aps as reformas do incio dos anos 1960, a mais significativa mudana introduzida no Sistema Financeiro Nacional foi a instituio dos Bancos Mltiplos, pela Resoluo n. 1.524, de 21.09.1988, do Banco Central do Brasil. Por esta resoluo, foi facultado aos bancos comerciais, bancos de desenvolvimento, bancos de investimento, sociedades de crdito imobilirio e sociedades de crdito, financiamento e investimento a organizao opcional em uma nica instituio financeira, atravs de processos de fuso, incorporao, ciso e transformao - ou ainda por constituio direta. Os bancos mltiplos passaram a operar em todos os segmentos do sistema de intermediao financeira, mediante as seguintes carteiras especiais, sem vinculao entre as fontes de recursos captados e as suas aplicaes: carteira comercial; carteira de desenvolvimento (no caso de bancos mltiplos pblicos); carteira de investimentos (no caso de bancos mltiplos privados); carteira de crdito imobilirio; carteira de crdito, financiamento e investimento; carteira de arrendamento mercantil. O Banco do Brasil O Banco do Brasil (BB) teve uma funo tpica de autoridade monetria at janeiro de 1986, quando, por deciso do CMN, foi suprimida a conta movimento, que colocava o BB na posio privilegiada de banco co-responsvel pela emisso de moeda, via ajustamento das contas das autoridades monetrias e do Tesouro Nacional. No perodo do ps-guerra at as reformas de 1964-65, a despeito da criao da SUMOC, o Banco do Brasil continuou exercendo funes executivas de autoridade monetria, atuando como banco dos bancos, agente financeiro do governo, depositrio e administrador das reservas internacionais do pas e emprestador de ltima instncia do sistema financeiro. Aps as reformas de 1964-65, o Banco do Brasil perdeu a maior parte das atribuies tpicas de um banco central, como a Carteira de Redescontos, a Caixa de Mobilizao Bancria, a concesso de crditos ao Tesouro Nacional. Com a reforma de 1986, e as conseqentes redefinies de papis do Bacen e do Banco do Brasil, este passou a operar sob padres bem prximos de um 95

banco comercial qualquer. Hoje, o BB um conglomerado financeiro de ponta, que, aos poucos, se ajustou estrutura de um banco mltiplo tradicional, embora ainda opere, em muitos casos, como agente financeiro do Governo Federal. o principal executor da poltica oficial de crdito rural. Conserva, ainda, funes que no so prprias de um banco comercial comum, mas tpicas do parceiro principal do governo federal na prestao de servios bancrios, como: administrar a Cmara de Compensao de cheques e outros papis; efetuar os pagamentos e suprimentos necessrios execuo do Oramento Geral da Unio; a aquisio e o financiamento dos estoques de produo exportvel; agenciamento dos pagamentos e recebimentos fora do pas; a execuo da poltica de preos mnimos dos produtos agropastoris; a execuo do servio da dvida pblica consolidada; a realizao, por conta prpria, de operaes de compra e venda de moeda estrangeira e, por conta do BC, nas condies estabelecidas pelo CMN; o recebimento, a crdito do Tesouro Nacional, das importncias provenientes da arrecadao de tributos ou rendas federais; e, como principal executor dos servios bancrios de interesse do Governo Federal, inclusive suas autarquias, receber em depsito, com exclusividade, as disponibilidades de quaisquer entidades federais, compreendendo as reparties de todos os ministrios civis e militares, instituies de previdncia e outras autarquias, comisses, departamentos, entidades em regime especial de administrao e quaisquer pessoas fsicas ou jurdicas responsveis por adiantamentos. Os Bancos Comerciais Os bancos comerciais se dedicam captao e aplicao de recursos financeiros em operaes de curto e mdio prazos, normalmente de at um ano, bem como prestam servios de pagamentos e recebimentos ao pblico em geral, a partir de uma estrutura descentralizada que proporcionada por sua capacidade de abrir agncias bancrias. No Brasil, atualmente, os bancos comerciais geralmente esto integrados em uma estrutura de banco mltiplo, a partir da qual exercem, total ou parcialmente, uma diversificada gama de operaes monetrias e financeiras. Para atender aos seus objetivos, os bancos comerciais podem: a) descontar ttulos; b) realizar operaes de abertura de crdito simples ou em conta corrente (contas garantidas); c) realizar operaes especiais, inclusive de crdito rural, de cmbio e comrcio internacional; d) captar depsitos vista e a prazo e recursos nas instituies oficiais, para repasse aos clientes; e) obter recursos externos para repasse; e f) efetuar a prestao de servios, inclusive mediante convnio com outras instituies. importante frisar que a captao de depsitos vista, que nada mais so do que as contas correntes livremente movimentveis, a atividade bsica dos bancos comerciais, configurando-os como instituies financeiras monetrias. Tal captao de recursos, junto com a captao via CDB e RDB, cobrana de ttulos e arrecadao de tributos e tarifas pblicas, permite aos bancos repassar tais recursos aos seus clientes, em especial s empresas, sob a forma de emprstimos que vo girar a atividade produtiva (estoques, salrios etc.). A Caixa Econmica Federal3 As caixas econmicas so instituies de cunho eminentemente social, concedendo emprstimos e financiamentos a programas e projetos de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes urbanos e esporte, sendo seu nico representante, hoje, a Caixa Econmica

Caixa Econmica Federal. Instituio financeira, sob forma de empresa pblica, vinculada ao Ministrio da Fazenda. Foi fundada em 1860 e sua atual constituio foi estabelecida em 1969 e alterada em 1973. A empresa produto da unificao das 22 antigas Caixas Econmicas Federais, autnomas, distribudas pelos Estados e Distrito Federal, substitudas por agncias (Sandroni, 2005).

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Federal, resultado da unificao, pelo Decreto-Lei 759, de 12/08/1969, das 23 Caixas Econmicas Federais at ento existentes. Suas origens confundem-se com as dos primeiros bancos comerciais. Estes, pela falta de interesse em captar pequenos valores e pelos altos riscos dos empreendimentos em que se envolviam, afastavam os pequenos depositantes. Assim, surgida da iniciativa particular, a primeira caixa econmica que se constituiu no pas (Rio de Janeiro) remonta a 1831, que no obteve xito. Em 1860, o Governo Imperial criou outra instituio do gnero, que comeou a operar em 1861 (que corresponde hoje Caixa Econmica Federal do Rio de Janeiro). Em 1955, o Parlamento rejeitou projeto de lei para autorizar a caixa a conceder financiamentos para a casa prpria, permanecendo suas operaes limitadas ao atendimento de necessidades populares de curto prazo. Atendendo a essa faixa de crdito, a caixa federal abriu agncias em todos os Estados da Unio. Ao mesmo tempo, devido a sua reduzida flexibilidade operacional, ensejou o aparecimento de caixas estaduais, inicialmente em So Paulo, Minas, Rio Grande do Sul, Santa Catarina e Gois. Mas s a partir de 1964, com a instituio do mecanismo da correo monetria, com a criao das cadernetas de poupana e com a integrao das caixas econmicas no SFH e no SBPE, que as atividades dessas instituies foram dinamizadas. Hoje encontram-se todas extintas, exceto a CEF. A CEF uma instituio financeira responsvel pela operacionalizao das polticas do Governo Federal para habitao popular e saneamento bsico, caracterizando-se cada vez mais como o banco de apoio ao trabalhador de baixa renda. CEF permitido atuar nas reas de atividades relativas a bancos comerciais, sociedades de crdito imobilirio e de saneamento e infra-estrutura urbana, alm de prestao de servios de natureza social, delegada pelo Governo Federal. Suas principais atividades esto relacionadas com a captao de recursos em cadernetas de poupana, em depsitos judiciais e a prazo, e sua aplicao em emprstimos vinculados, preferencialmente habitao. Os recursos obtidos junto ao Fundo de Garantia por Tempo de Servio-FGTS so direcionados, quase na sua totalidade, para as reas de saneamento e infraestrutura urbana. A CEF exerce a administrao de loterias, de fundos e de programas, entre os quais destacavam-se o FGTS, o Fundo de Compensao de Variaes Salariais-FCVS, o Programa de Integrao Social-PIS, o Fundo de Apoio ao Desenvolvimento Social-FAS e o Fundo de Desenvolvimento Social-FDS. Os Bancos Cooperativos O Banco Central, atravs da Resoluo 2.193, de 31/08/1995, autorizou a constituio de bancos comerciais na forma de sociedades annimas de capital fechado, com participao exclusiva de cooperativas de crdito singulares, exceto as do tipo Luzzati (as que admitem a participao de no-cooperados) e centrais de cooperativas, bem como de federaes e confederaes de cooperativas de crdito, com atuao restrita Unidade da Federao de sua sede, cujo Patrimnio de Referncia-PR dever estar enquadrado nas regras do Acordo de Basilia. No podem participar no capital social de instituies financeiras autorizadas a funcionar pelo BC, nem realizar operaes de swap por conta de terceiros. O Banco Central deu autorizao para que as cooperativas de crdito abrissem seus prprios bancos comerciais, podendo fazer tudo o que qualquer outro banco comercial faz: ter talo de cheques, emitir carto de crdito, fazer a compensao de documentos e, principalmente, passar a administrar a carteira de crdito antes sob responsabilidade das cooperativas. Atravs da Resoluo 2.788, de 30/11/2000, o BC renovou as regras para a constituio de bancos cooperativos, cuja atuao deve observar no clculo do patrimnio lquido exigido os mesmos fatores e parmetros estabelecidos pela regulamentao em vigor para os bancos comerciais e mltiplos. As Cooperativas de Crdito 97

A Lei 5.764, de 16/12/1971, definiu a Poltica Nacional de Cooperativismo como sendo a atividade decorrente das iniciativas ligadas ao sistema cooperativo, originrias de setor pblico ou privado, isoladas ou coordenadas entre si, desde que reconhecido o seu interesse pblico, e instituiu o regime jurdico das sociedades cooperativas. Na lei ficou estabelecido que celebram o contrato de sociedade cooperativa as pessoas que, reciprocamente, se obrigam a contribuir com bens ou servios para o exerccio de uma atividade econmica, de proveito comum, sem objetivo de lucro, e classificou as sociedades cooperativas como: singulares, as constitudas pelo nmero mnimo de 20 (vinte) pessoas fsicas, sendo excepcionalmente permitida a admisso de pessoas jurdicas que tenham por objeto as mesmas ou correlatas atividades econmicas das pessoas fsicas ou, ainda, aquelas sem fins lucrativos; centrais de cooperativas ou federaes de cooperativas, as constitudas de, no mnimo, 3 (trs) singulares, podendo, excepcionalmente, admitir associados individuais. Quanto aos tipos de operaes a que esto autorizadas, as cooperativas de crdito podem: na ponta da captao: a) captar depsitos, somente de associados, sem emisso de certificado; b) obter emprstimos ou repasses de instituies financeiras nacionais ou estrangeiras; c) receber recursos oriundos de fundos oficiais e recursos, em carter eventual, isentos de remunerao, ou a taxas favorecidas, de qualquer entidade, na forma de doaes, emprstimos ou repasses; na ponta de emprstimos: a) conceder crditos e prestar garantias, inclusive em operaes realizadas ao amparo da regulamentao do crdito rural, em favor de produtores rurais, somente a associados; b) aplicar recursos no mercado financeiro, inclusive em depsitos vista e a prazo, com ou sem a emisso de certificado, observadas eventuais restries legais e regulamentares especficas de cada aplicao; na ponta de servios: a) prestar servios de cobrana, de custdia, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros, sob convnio com instituies pblicas e privadas; b) prestar servios de correspondente no pas, nos termos da regulamentao em vigor. Bancos de Investimento As bases para a criao de bancos de investimento no Brasil foram estabelecidas pela Lei n. 4.728/65, que disciplinou o mercado de capitais, fixou diretrizes para seu desenvolvimento, instituiu as condies de acesso a esse mercado e estruturou o sistema de distribuio de ttulos ou valores mobilirios. Criados para canalizar recursos de mdio e longo prazo para o suprimento de capital fixo ou de giro das empresas privadas, os bancos de investimento operam em um segmento bem especfico do sistema de intermediao financeira, viabilizando operaes diferenciadas, quanto aos prazos e montantes, das praticadas pelos bancos comerciais. Em sntese, so as seguintes as operaes ativas que podem ser praticadas pelos BIs: a) emprstimos, a prazo mnimo de um ano, para financiamento de capital fixo; b) emprstimos, a prazo mnimo de um ano, para financiamento de capital de giro; c) aquisio de aes, obrigaes e quaisquer outros ttulos e valores mobilirios, para investimento ou revenda no mercado de capitais (operaes de underwriting); d) repasses de emprstimos obtidos no exterior; e) prestao de garantia em emprstimos no pas ou provenientes do exterior; f) gesto de fundos de investimentos. Para atender a esse conjunto de operaes, os bancos de investimentos podem captar recursos no pas e no exterior. A captao interna feita mediante depsitos a prazo fixo. Alm disso, esses bancos repassam recursos de instituies oficiais do pas, notadamente do BNDES. Contam ainda com recursos decorrentes da colocao, no mercado de capitais, de ttulos e debntures, assim como de venda de quotas de fundos de investimento por eles administrados. Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social O BNDES a instituio responsvel pela poltica de investimentos de longo prazo do Governo Federal. a principal instituio financeira de fomento do pas e tem como objetivos: a) impulsionar o desenvolvimento econmico e social do pas; b) fortalecer o setor empresarial nacional; c) atenuar os desequilbrios regionais, criando novos plos de produo; d) promover o 98

desenvolvimento integrado das atividades agrcolas, industriais e de servios; e) promover o crescimento e a diversificao das exportaes. Para a consecuo desses objetivos, conta com um conjunto de fundos e programas especiais de fomento. Foi tambm da responsabilidade do BNDES, durante os governos Collor, Itamar e FHC, o encargo de gerir todo o processo de privatizao das empresas estatais. Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento As sociedades de crdito, financiamento e investimento surgiram espontaneamente no pas, nos primeiros anos do ps-guerra, para atender demanda de crdito a prazos mdio e longo, gerada pela implantao de novos setores industriais, produtores de bens de capital e de bens durveis de consumo. Atualmente, as sociedades de crdito, financiamento e investimento esto, em sua maioria, integradas em bancos mltiplos. Bancos de Desenvolvimento Os bancos estaduais de desenvolvimento, ainda existentes, so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais e destinadas ao fornecimento de crdito de mdio e longo prazo s empresas localizadas nos respectivos estados. Normalmente operam como rgos financeiros repassadores de recursos do BNDES. Agncias de Fomento A Resoluo n 2.828, de 30/03/2001, do Banco Central, estabeleceu as regras atuais que dispem sobre a constituio e o funcionamento das agncias de fomento. A expresso Agncia de Fomento, acrescida da indicao da unidade da federao que a controla, deve constar, obrigatoriamente, da denominao social dessas sociedades. As agncias de fomento somente podem praticar operaes de repasse de recursos captados no pas e no exterior, orginrios de: a) fundos constitucionais; b) oramentos federal, estaduais e municipais; c) organismos e instituies financeiras nacionais e internacionais de desenvolvimento. s agncias de fomento so facultadas: a) a realizao de operaes de financiamento de capitais fixo e de giro associados a projetos na unidade da federao onde tenham sede; b) a prestao de garantias, na forma da regulamentao em vigor; c) a prestao de servios de consultoria e de agente financeiro; d) a prestao de administrador de fundos de desenvolvimento, observado o disposto no artigo 35 da Lei Complementar 101, de 04/05/2000. s agncias de fomento so vedados: a) o acesso a linhas de assistncia financeira e de redesconto do Banco Central; b) o acesso conta Reservas Bancrias no Banco Central; c) a captao de recursos junto ao pblico, inclusive o de recursos externos; d) a contratao de depsitos interfinanceiros DI na qualidade de depositante ou depositria; e) a participao societria, direta ou indireta, no pas ou no exterior, em outras instituies financeiras e em outras empresas coligadas ou controladas, direta ou indiretamente, pela unidade da federao que detenha seu controle. As agncia de fomento devem observar limites mnimos de capital realizado e patrimnio de referncia PR de R$4 milhes e o seu patrimnio lquido exigido PLE deve seguir as regras do Acordo de Basilia com um fator de alavancagem de recursos equivalente a 3,3 vezes o PLE. 5.6 O Plano Real e o Ajuste do Sistema Financeiro Nacional Desde o incio do Plano Real, em julho de 1994, sabia-se que o novo ambiente de estabilizao macroeconmica no seria condizente com a dimenso que o sistema bancrio havia alcanado, fruto de vrios anos de inflao alta e desequilbrios macroeconmicos. Esses anos levaram constituio de instituies financeiras que, para se beneficiar das receitas inflacionrias (float), faziam uso de um grande nmero de agncias para captao de depsitos e aplicaes, com custos elevados. A grosso modo, pode-se dividir em trs fases, que se sobrepem, em parte, as mudanas que ocorreriam no sistema financeiro desde o incio do Plano Real. 99

A primeira destas fases caracteriza-se pela diminuio do nmero de bancos na economia brasileira em decorrncia de liquidao, incorporao, fuso e transferncia de controle acionrio de vrias instituies bancrias, em conjunto com as modificaes adotadas pelo Banco Central referentes legislao e superviso bancrias. A segunda fase do processo de ajuste do Sistema Financeiro Nacional foi caracterizada pela entrada de bancos estrangeiros e pelos ajustes dos sistemas financeiros pblico e privado, mediante, respectivamente, o Proer (Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional) e o Proes (Programa de Incentivo Reduo do Setor Pblico Estadual na Atividade Bancria). Por fim, a terceira e ltima fase refletiu uma profunda modificao no modelo operacional seguido pelos bancos antes do Plano Real. A receita inflacionria foi substituda pelo crescimento da receita proveniente da intermediao e pela receita de servios, via cobrana de tarifas. Assim, desde o incio do Plano Real, os bancos perderam uma importante fonte de receita, representada pelas transferncias inflacionrias: o float, que era propiciado: (i) pela perda de valor dos depsitos a vista e/ou (ii) pela correo dos depsitos bancrios em valores abaixo da inflao. Tabela sobre Receita Inflacionria
Ano 1990 1991 1992 1993 1994 Receita Inflacionria / PIB 4,0 3,9 4,0 4,2 2,0 Receita Inflacionria / Valor da Produo das Instituies Bancrias 35,7 41,3 41,9 35,3 20,4

Fonte: Barros e Almeida Jr., p.5. Uma das formas encontradas pelo sistema bancrio para compensar a perda da receita inflacionria, antes de fechar agncias e efetuar os ajustes que se faziam necessrios no modelo operacional, foi expandir as operaes de crdito, lastreadas pelo crescimento abrupto dos depsitos bancrios trazidos com o Plano Real. Os depsitos vista, por exemplo, cresceram 165,4% nos seis primeiros meses do Plano Real, e os depsitos a prazo cresceram quase 40% no mesmo perodo. Antecipando-se ao possvel crescimento das operaes de crditos que decorreria do quadro de estabilidade macroeconmica, o Banco Central elevou, no incio do Plano Real, as alquotas de recolhimento compulsrio dos depsitos bancrios. O recolhimento compulsrio sobre depsitos vista passou de 48% para 100%, sobre os depsitos de poupana passou de 10% para 30%, e foi institudo um recolhimento de 30% sobre o saldo de depsitos a prazo. Apesar disso, os emprstimos totais do sistema financeiro para o setor privado, segundo dados do Banco Central, mostraram crescimento de 58,7% durante o primeiro ano de vigncia do Plano. Apesar do crescimento das operaes de crdito compensarem, em parte, a perda do float, esse crescimento ocorreu sem os devidos cuidados quanto capacidade de pagamento dos novos e antigos devedores. Assim, a soluo de expandir rapidamente o crdito como forma de compensar a perda do float ocasionou novos problemas. O resultado desse processo foi um crescimento dos emprstimos de liquidao duvidosa. A diminuio no ritmo de crescimento da economia brasileira, no segundo trimestre de 1995, e o aumento da taxa de juros domstica confirmaram o aumento substancial nos crditos em atraso e em liquidao no sistema financeiro. O passo seguinte foi a necessidade do Proer e do Proes, antes j referidos. 5.7 Os Bancos Comerciais no Rio Grande do Sul At incios dos anos 1930, perodo de reorientao poltica e econmica nacional, operaram, no Rio Grande do Sul, nove bancos com sede no Estado, sendo oito privados e um estatal: a) Banco da Provncia do Rio Grande do Sul; b) Banco do Comrcio de Porto Alegre (Banco Nacional do Comrcio); 100

c) Banco Porto-Alegrense d) Banco Pelotense; e) Banco de Crdito Territorial Sul-Brasileiro; f) Banco Comercial Franco-Brasileiro; g) Banco Popular do Rio Grande do Sul; h) Banco Pfeiffer; i) Banco do Rio Grande do Sul. a) Banco da Provncia do Rio Grande do Sul Primeiro banco gacho, instalado a 01 de julho de 1858, em Porto Alegre. O decreto imperial que autorizou o seu funcionamento igualmente autorizava a nova instituio de crdito a emitir notas de moeda-papel. Essa licena s foi utilizada em 1860. Todavia, esta emisso foi recolhida pouco aps. De um lado se apresentava o imposto, considerado alto demais, de outro, o decreto de autorizao de emisso exigia a nomeao de um fiscal, representante do poder pblico, que atuava junto ao banco e que assistia s deliberaes da diretoria, tendo direito palavra para todas as decises. O salrio desse funcionrio corria por conta do banco emissor. Resolveu o Provncia encerrar essa experincia j em 1861. Em 1895, o banco gacho compra o acervo das filiais do Banco da Repblica do Brasil no Estado, cuja liquidao seria decretada em 1900. Em 31.12.1909 foi autorizado pelo governo federal a implantar a Caixa de depsitos populares, uma seo especial para o recebimento de pequenos depsitos (capitalizao semestral ao juro de 5,5% ao ano). Foi aberta, em 1910, a Carteira Hipotecria de Crdito Real para emprstimos hipotecrios e de prazos longos, destinados ao setor rural, pagveis por meio de anuidades fixas, em prestaes. O Banco da Provncia do Rio Grande do Sul passou a integrar, a partir de 1973, o Banco Sul Brasileiro, resultante de sua fuso com o Banco Nacional do Comrcio e o Banco Industrial e Comercial do Sul. b) Banco Nacional do Comrcio Segundo banco gacho, foi instalado a 02.01.1895, iniciando as operaes em 01 de abril do mesmo ano, sob a denominao de Banco do Comrcio. Uma iniciativa do setor comercial portoalegrense que passa, a partir dessa dcada, a se favorecer do crescimento econmico das unidades agrcolas de imigrantes europeus implantadas nos decnios anteriores. A partir de 1973 integra tambm o Banco Sul Brasileiro. c) Banco Pelotense No dia 05 de fevereiro de 1906 so aprovados os estatutos do terceiro banco comercial gacho, criado em Pelotas, centro comercial e de transformao da economia pecuria. Os seus trabalhos iniciaram a 15 de fevereiro do mesmo ano. Em 1910, o Pelotense, acompanhando o Provncia e o Nacional do Comrcio, amplia seu campo de atuao, ao incluir explicitamente as operaes hipotecrias garantidas por imveis e os depsitos populares, mediante a alterao dos seus estatutos. Em 05 de janeiro de 1931, a prpria diretoria do Banco requereu ao Inspetor Geral de Bancos a liquidao do Pelotense, diante da impossibilidade de atender pontualmente os seus pagamentos. O Banco foi encampado pelo Governo do Estado, que firmou um contrato com o Banco do Rio Grande do Sul para liquidar o acervo do Pelotense. Para tanto, o ativo do Banco Pelotense foi entregue ao Banco do Rio Grande do Sul, recebendo-o do Diretor-Geral do Tesouro, que fora incumbido de sua administrao, pela Portaria no. 191, de 20.05.31, do interventor Flores da Cunha. Ao Tesouro do Estado coube o pagamento dos credores reivindicantes e privilegiados do acervo do Pelotense, assim como o pagamento, por meio de cautelas provisrias da dvida pblica, dos depositantes e demais credores quirografrios. d) Banco Porto-Alegrense Fundado em maro de 1916, surgiu atravs de uma reforma dos estatutos da Caixa dos Funcionrios Pblicos, surgida em 1905. Em 1918, obteve do governo federal autorizao para 101

estabelecer uma seo de depsitos populares, no feitio da Caixa Econmica. Em 1921, o banco incorporou a Companhia Rio Grandense de Armazns Geraes, com a faculdade, conforme decreto de 1903, de emitir Conhecimentos de Depsitos e Warrants, ttulos de crdito que ampliaram a atuao da instituio em prol da dinamizao do comrcio. Na dcada de 60 passou a integrar o Banco Brasileiro de Descontos S.A. - Bradesco, aps tornar-se praticamente em um banco familiar. e) Banco Comercial Franco-Brasileiro A priori, no deveria o Banco Comercial Franco-Brasileiro integrar os bancos com sede no Rio Grande do Sul, pois foi organizado em Paris, em 1913, resultado da unio de empresrios franceses e brasileiros. Contudo, a prtica o tornou um banco gacho, considerando-se que o comit instalado em Paris permaneceu inoperante em quase toda a sua histria, que a direo do banco ficou em mos de rio-grandenses e que a sede ficou sendo Porto Alegre. Em fins de fevereiro de 1922, a assemblia geral, constatada uma ciso entre os acionistas e diante dos entraves nas operaes, atende a sugesto da diretoria, votando pela liquidao e aprovando uma proposta de restituio dos capitais. O processo de liquidao encerrou-se em 1924 com a realizao do ltimo rateio, devolvendo-se 91,5% do capital efetivamente integralizado, representando para cada acionista uma perda nominal de 8,5% do investimento. f) Banco Popular do Rio Grande do Sul Em 6 de agosto de 1919 fundado, no salo da Associao Comercial de Porto Alegre, com a finalidade de tornar-se um banco popular no apenas pela aceitao dos seus servios pelo pblico, mas pela pulverizao de suas aes entre um grande nmero de adquirentes. Uma iniciativa basicamente de elementos catlicos (o vigrio geral do arcebispado de Porto Alegre era um de seus iniciadores). No conseguiu. O pedido de sua falncia foi apresentado ao juiz de comrcio a 16 de abril de 1930, aps experimentar uma corrida desenfreada por parte de seus depositantes, os quais buscavam resguardar-se ante rumores de anormalidade quanto atuao do banco. O volume de recursos solicitados nas caixas do Popular chegou a atingir quase a metade do capital realizado do banco. A quebra do Popular, uma instituio que realizara h poucos anos um enorme esforo de expanso, penetrando no interior do Estado, teve repercusso profunda no meio bancrio local. Era a primeira experincia de falncia de uma instituio bancria gacha, decorridos mais de 30 anos da quebra da Casa Bancria Claussen, ainda no sculo passado. O aumento das retiradas da agncia do Banco Pelotense em Porto Alegre, cujo caixa exigiu o envio de dinheiro em espcie desde a matriz e a garantia de desconto de ttulos por parte do Banco do Brasil nos dias seguintes falncia do Popular, caracteriza a atmosfera de apreenso que envolvia os negcios bancrios naquele momento. g) Banco Pfeiffer Criado no final da primeira guerra, no momento de euforia reinante em todos os setores da economia do Estado, com a razo social de Jorge Pfeiffer & Cia. - Casa Bancria. Iniciou as suas atividades em 02 de janeiro de 1919. Como os demais institutos de crdito, localizou-se a casa bancria no centro comercial da cidade, instalando sua sede na Rua Sete de Setembro (a rua dos bancos em Porto Alegre). Em 1929, aps 10 anos de atividade, amplia o seu capital nominal, altera a sua forma jurdica e passa a denominar-se Banco Pfeiffer S.A.. Era principalmente procurado pela comunidade de origem germnica, tanto que ficou conhecido como o banco dos imigrantes alemes, o que lhe valeu as presses para alterao de denominao, quando da segunda guerra mundial. Em 1942, passou a se denominar Banco Industrial e Comercial do Sul S/A, apontando j, tambm, para a nova realidade que se vislumbrava na economia do Estado, onde evolua o processo de industrializao. Em 1973, fundiu-se com o Banco da Provncia e o Banco Nacional do Comrcio, num movimento de defesa dos bancos gachos, originando o Banco Sul Brasileiro, depois Banco Meridional do Brasil (atualmente Banco Santander, depois deste o ter adquirido do grupo Bozzano, Simonsen S.A.). 102

h) Banco do Rio Grande do Sul O Decreto Federal no. 18.374, de 28 de agosto de 1928, autorizou o funcionamento do Banco do Rio Grande do Sul, sociedade annima de crdito real, rural e hipotecrio, com sede em Porto Alegre. No dia 06 de setembro do mesmo ano, o governo estadual aprovou os estatutos da nova sociedade bancria, publicando o Decreto no. 4.139, podendo, finalmente, ser inaugurada, a 12 de setembro, a instituio de crdito ansiada pelos pecuaristas gachos. Desde o sculo XIX era reconhecida a necessidade da organizao do crdito hipotecrio. Os governos apoiavam a sua criao pela iniciativa privada, ora oferecendo-lhes garantias de remunerao e de amortizao de letras hipotecrias, ora isentando de impostos as carteiras hipotecrias dos bancos comerciais. Se a iniciativa privada j no obtivera xito nessa proposta durante as duas primeiras dcadas do sculo XX, na dcada de vinte, quando da acentuao da crise econmico-financeira em mbito nacional e regional, a hiptese de atuao na rea do crdito de longo prazo foi inteiramente afastada. Assim, nada mais restava ao Estado seno instituir, por ao prpria, o to exigido banco de crdito real. O governo paulista lhe servia de modelo ao se tornar, em 1927, o principal acionista do Banco de Crdito Agrcola e Hipotecrio, depois denominado de Banco do Estado de So Paulo, buscando, dessa forma, apoiar a sua principal riqueza, a cultura do caf. A orientao agricultura caracterizou tambm a fundao dos bancos estatais do Piau, em 1926, e do Paran, em 1928. Bancos Nacionais Nas primeiras dcadas deste sculo (perodo da Primeira Repblica), constata-se a quase inexistncia de atividade de bancos nacionais no mercado do Rio Grande do Sul, na medida que neste operaram apenas o Banco do Brasil, banco oficial, com sede no Distrito Federal, e o banco privado paulista, Banco Popular italiano, este por pouco tempo. Bancos Estrangeiros No perodo da Primeira Repblica (1889-1930), os bancos estrangeiros nunca representaram um peso significativo dentro do setor financeiro estadual. A economia gacha estava mais ligada e voltada ao mercado nacional, no atraindo, dessa forma, a presena do capital internacional de maneira to intensa como o fazia, por exemplo, a economia cafeeira paulista. A presena inicial do London & Brazilian Bank e do Brasilianische Bank fr Deutschland entende-se, o primeiro, pelo predomnio mundial do capitalismo ingls no fim do sculo dezenove, enquanto o segundo evidencia a expanso da economia alem, unificada a partir de 1871, buscando a aproximao comercial com regies de colonizao teuta. No final da primeira guerra, ocorre o afluxo de novos bancos estrangeiros, sendo dois de origem inglesa - British Bank of South America e o Bank of London & South America - e um de capital americano - National City Bank of New York. Sua instalao relaciona-se penetrao do capital internacional na frigorificao da carne e aponta, regionalmente, para a reverso do predomnio ingls para o americano, na economia mundial. Outras Organizaes de Crdito Alm das instituies organizadas basicamente como bancos comerciais, estiveram presentes no meio financeiro estadual pr-1930 outras organizaes de crdito, destacando-se a Caixa Econmica (Federal), atuante no Estado desde 1875, dedicando-se captao de depsitos populares e aos emprstimos de mesma natureza, a atividade do grande nmero de casas bancrias, instaladas, principalmente, no interior, bem como as caixas rurais, inspiradas na idia cooperativista, principalmente nas regies de imigrao europia. Tambm o Tesouro do Estado, por algum tempo, mantinha a captao de depsitos populares. O Presidente do Estado, Borges de Medeiros, institui, pelo Decreto no. 2.096, de 16 de julho de 1914, as caixas oficiais de depsitos populares, cujos depsitos e retiradas obedeciam ao mesmo processo seguido nas caixas econmicas federais e nas caixas de depsitos populares dos bancos. As atividades iniciaram no arquivo do Tesouro. Porm, atravs do preparo e instruo dos coletores estaduais (depois exatores, depois auditores de finanas pblicas e hoje agentes fiscais do 103

tesouro do estado), foi possibilitada a rpida multiplicao de sees no interior. Parte desses recursos era transferida para a rede bancria privada gacha, mormente ao banco financeiro do governo. Esse papel foi protagonizado, at 1921, pelo Banco da Provncia. A partir de ento, pelo Banco Pelotense, que substitudo, em 1928, pelo Banco do Estado. Bancos gachos privados mais recentes Grupo Financeiro Maisonnave: Banco Maisonnave de Investimentos, Banco Maisonnave, Maisonnave Corretora de Valores Mobilirios e Maisonnave Crdito, Financiamento e Investimentos. Grupo Financeiro Iochpe: Banco Iochpe, Banco Iochpe de Investimentos, Iochpe Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios, Iochpe Crdito, Financiamento e Investimentos, mais empresa de arrendamento mercantil, distribuidora e empresa de leasing. Grupo Financeiro Habitasul: banco, corretora, distribuidora, leasing, previdncia privada, corretora de seguros. Sistema Financeiro Sul-Brasileiro: banco, corretora, distribuidora. Bancos atualmente com sede no Rio Grande do Sul Banco do Estado do Rio Grande do Sul S/A Banco Matone S/A Banco Gerdau S/A Banco Malcon S/A Banco Renner S/A Sistema Financeiro Oficial Estadual Banco do Estado do Rio Grande do Sul S/A Banrisul e suas subsidirias: Banrisul Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios; Banrisul Arrendamento Mercantil; Banrisul Armazens Gerais. Caixa Estadual S/A - Agncia de Fomento/RS (CaixaRS). Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul (Agncia de Porto Alegre). Bibliografia Lagemann, Eugnio. O Banco Pelotense & O Sistema Financeiro Regional. Porto Alegre, Mercado Aberto,1985. Mayer, Thomas; Duesenberry, James e Aliber, Robert. Moeda, Bancos e a Economia. Editora Campus, 1993. Fortuna, Eduardo. Mercado Financeiro. Produtos e Servios. Ed. Qualitymark. Rio de Janeiro, 1997, 16 edio. Lopes, Joo do Carmo e Rossetti, Jos P. Economia Monetria. Editora Atlas, 6.ed., 1992. Mendona de Barros, Jos Roberto; e Almeida Jnior, Mansueto Facundo de. Anlise do Ajuste do Sistema Financeiro no Brasil. Secretaria de Poltica Econmica, Ministrio da Fazenda, BrasliaDF.

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