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Diagnstico global

A anlise financeira de uma empresa para ser eficaz, deve considerar tanto os aspectos internos quanto os externos. Os aspectos internos so aqueles que fazem parte da cultura da empresa, ou seja, os valores, as ideias, o tipo de organizao, os profissionais que compunham seu quadro de funcionrios, seu planejamento estratgico, entre outras. J os aspectos externos so aqueles que influenciam diretamente o desempenho da empresa, como seus concorrentes, a economia, inflao, taxa de juros, polticas governamentais entre outras. Todos os elementos citados devem fazer parte da anlise de uma empresa. Contudo, neste momento sero levados em conta somente as demonstraes contbeis aplicadas as tcnicas: Anlise Horizontal, Anlise vertical e os ndices Econmico- Financeiros.

Anlise Horizontal A partir da comparao dos trs ltimos perodos da empresa (t5, t6 e t7), pode-se avaliar a evoluo de cada elemento patrimonial e de seu resultado ao longo dos trs perodos consecutivos, como demonstra o quadro abaixo: Balano Patrimonial

ATIVO TOTAL Ativo Circulante Caixas e bancos Aplicaes financ Contas a receber de clientes Prov. Para crdito Estoques crditos Realizvel a Longo Prazo Depsitos judiciais Emprstimos compulsrios Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO TOTAL Passivo Circulante Fornecedores Emprstimos Contas

Saldo t5 R$1.530.620,00 R$1.143.886,00 R$44.843,00 R$399.672,00 R$326.945,00 -R$9.805,00 R$338.247,00 R$43.984,00 R$7,00 R$7,00 R$0,00 R$386.727,00 R$19.944,00 R$341.854,00 R$24.929,00 R$1.530.620,00 R$841.840,00 R$480.087,00 R$1.763,00 R$30.394,00

Saldo t6 R$1.780.349,00 R$1.318.729,00 R$77.118,00 R$418.975,00 R$464.036,00 R$(13.918,00) R$320.116,00 R$52.402,00 R$1.602,00 R$1.344,00 R$258,00 R$460.018,00 R$19.644,00 R$394.578,00 R$45.796,00 R$1.780.349,00 R$943.143,00 R$471.631,00 R$10.868,00 R$66.206,00

Saldo t7 R$1.598.593,00 R$1.069.834,00 R$41.120,00 R$224.438,00 R$424.654,00 R$(12.739,00) R$364.556,00 R$27.805,00 R$17.096,00 R$14.918,00 R$2.178,00 R$511.663,00 R$19.278,00 R$436.113,00 R$56.272,00 R$1.598.593,00 R$749.256,00 R$496.678,00 R$2.049,00 R$43.764,00

Impostos e Contribuies Prov. Diversas Dividendos e Partic. Patrimnio Lquido Capital social Reservas de Capital reservas de lucros Lucros acum

R$220.017,00 R$37.689,00 R$71.890,00 R$688.780,00 R$314.259,00 R$26.372,00 R$40.111,00 R$308.038,00

R$242.473,00 R$45.446,00 R$106.519,00 R$837.206,00 R$378.265,00 R$25.027,00 R$17.482,00 R$416.432,00

R$130.768,00 R$39.759,00 R$36.238,00 R$849.337,00 R$669.688,00 R$15.162,00 R$18.830,00 R$145.657,00

Anlise Horizontal do Balano Patrimonial. t5 ATIVO TOTAL Ativo Circulante Caixas e bancos Aplicaes financ Contas a receber de clientes Prov. Para crdito Estoques crditos Realizvel a Longo Prazo Depsitos judiciais Emprstimos compulsrios Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO TOTAL Passivo Circulante Fornecedores Emprstimos Contas Impostos e Contribuies Prov. Diversas Dividendos e Partic. Patrimnio Lquido Capital social Reservas de Capital reservas de lucros Lucros acum 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% t6 116% 115% 172% 105% 116% -3% 80% 13% 0% 0% 0% 115% 5% 99% 11% 116% 112% 98% 616% 218% 110% 121% 148% 122% 120% 95% 44% 135% t7 90% 81% 53% 54% 92% 92% 114% 53% 1067% 1110% 844% 111% 98% 111% 123% 90% 79% 105% 19% 66% 54% 87% 34% 101% 177% 61% 108% 35% V 16% 15% 72% 5% 16% -103% -20% -87% -100% -100% -100% 15% -95% -1% -89% 16% 12% -2% 516% 118% 10% 21% 48% 22% 20% -5% -56% 35% V t6/t7 -27% -34% -119% -51% -25% 95% 34% 40% 1067% 1110% 844% -4% 93% 12% 111% 0% -27% -33% 7% -598% -152% -56% -33% -114% -20% 57% -34% 64% -100%

Anlise Vertical

Atravs da anlise vertical abaixo, obtivemos as porcentagens necessrias para medir as participaes: dos elementos patrimoniais no ativo e no passivo; dos custos, despesas e outros elementos do resultado em relao a receita operacional lquida; e dos elementos que modificam o capital circulante lquido.

Balano Patrimonial

ATIVO TOTAL Ativo Circulante Caixas e bancos Aplicaes financ Contas a receber de clientes Prov. Para crdito Estoques crditos Realizvel a Longo Prazo Depsitos judiciais Emprstimos compulsrios Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO TOTAL Passivo Circulante Fornecedores Emprstimos Contas Impostos e Contribuies Prov. Diversas Dividendos e Partic. Patrimnio Lquido Capital social Reservas de Capital reservas de lucros Lucros acum

t5% 100,00% 74,73% 2,93% 26,11% 21,36% -0,64% 22,10% 2,87% 0,00% 0,00% 0,00% 25,27% 1,30% 22,33% 1,63% 100,00% 55,00% 31,37% 0,12% 1,99% 14,37% 2,46% 4,70% 45,00% 20,53% 1,72% 2,62% 20,13%

t6% 100,00% 74,07% 4,33% 23,53% 26,06% -0,78% 17,98% 2,94% 0,09% 0,08% 0,01% 25,84% 1,10% 22,16% 2,57% 100,00% 52,98% 26,49% 0,61% 3,72% 13,62% 2,55% 5,98% 47,02% 21,25% 1,41% 0,98% 23,39%

t7% 100,00% 66,92% 2,57% 14,04% 26,56% -0,80% 22,80% 1,74% 1,07% 0,93% 0,14% 32,01% 1,21% 27,28% 3,52% 100,00% 46,87% 31,07% 0,13% 2,74% 8,18% 2,49% 2,27% 53,13% 41,89% 0,95% 1,18% 9,11%

Var t6/t5 16% 15% 72% 5% 42% 42% -5% 19% 1% 1% 0% 19% -2% 15% 84% 16% 12% -2% 516% 118% 10% 21% 48% 22% 20% -5% -56% 35%

Var t7/t6 -10% -19% -47% -46% -8% -8% 14% -47% 1% 7% 1% 11% -2% 11% 23% -10% -21% 5% -81% -34% -46% -13% -66% 1% 77% -39% 8% -65%

Demonstraes dos Resultados

Rec.Operc.Bruta Abatimentos ICMS PIS E F Devolues Rec.Operc.Lqi. CMV Lucro Bruto Despesas Operc Desp. Com vendas Desp. Gerais Honorrios Ganhos/Perdas Lucro Operacional Desp.finan Receit. Finan Receitas/Despesas no Operac Lucro antes do IR Proviso Particip. Lucro Lquido do Ex Lucro por Ao N de aes Dividendos propostos Cotaao por aao Aoes preferenciais

t6 R$3.181.672,00 R$(622.226,00) R$(537.653,00) R$(39.955,00) R$(44.618,00) R$2.559.446,00 R$(1.320.659,00) R$1.238.787,00 R$(961.281,00) R$(181.050,00) R$(703.012,00) R$(38.351,00) R$(38.868,00) R$277.506,00 R$(17.372,00) R$150.376,00 R$(11.274,00) R$409.236,00 R$(187.554,00) R$(28.013,00) R$193.669,00 R$3,80 51.000,00 78130 11,3 102000

t7 R$2.554.101,00 R$(494.665,00) R$(434.197,00) R$(37.077,00) R$(23.391,00) R$2.059.436,00 R$(1.279.709,00) R$779.727,00 R$(677.747,00) R$(190.493,00) R$(678.054,00) R$(39.576,00) R$230.376,00 R$101.980,00 R$(7.174,00) R$(29.830,00) R$7.258,00 R$72.234,00 R$(39.137,00) R$(5.500,00) R$27.597,00 R$0,18 51.000,00 30600 1,5 102000

t6 124% -24% -21% -2% -2% 100% -52% 48% -38% -7% -27% -1% -2% 11% -1% 6% 0% 16% -7% -1% 8%

t7 124% -24% -21% -2% -1% 100% -62% 38% -33% -9% -33% -2% 11% 5% 0% -1% 0% 4% -2% 0% 1%

Var t7/t6 -20% -21% -19% -7% -48% -20% -3% -37% -29% 5% -4% 3% -693% -63% -59% -120% -164% -82% -79% -80% -86%

DOAR

Origens Lucro Lquido Depreciao Incentivos fiscais Baixa de Investimentos Baixa do Imobilizado total Aplicaes Aquisio de imobilizado Aumento no diferido Acrscimo no realiz. A longo praz Dividendos propostos total Reduo no Capital Circul. Lquido

T7 R$27.597,00 R$50.976,00 R$15.162,00 R$364,00 R$2.295,00 R$96.394,00 R$90.354,00 R$14.941,00 R$15.494,00 R$30.600,00 R$151.389,00 R$(54.995,00)

Anlise Vertical 29% 53% 16% 0% 2% 100% 60% 10% 10% 20% 100% -175%

Concluses

ndices 1) SITUAO FINANCEIRA ndices de estrutura patrimonial Capital de terceiros Composio do Endiv Endividamento Geral Imobiliz do capital prprio Imobilz dos recurs permanentes Interpretao: O ndice de Capital de terceiros apresentou bastante variao ao longo dos trs perodos, quando comparado aos demais ndices desse grupo. Em t7 apresentou um decrscimo na necessidade da empresa em ter capital de terceiros financiando suas operaes. O ndice 0,88 indica que a empresa possui um total de dvidas 0,88 menor que seus recursos prprios. O que uma evoluo muito favorvel para a empresa. Outro ndice que apresentou expressiva variao favorvel ao longo dos trs perodos foi o Endividamento geral. Em t7 este ndice baixou para 0,47 contra 0,55 em t5. T5 1,22 1,00 0,55 0,56 0,56 T6 1,13 1,00 0,53 0,55 0,55 T7 0,88 1,00 0,47 0,60 0,60

Indicando que est necessitando cada vez menos de recursos financeiros e que mais da metade de seus ativos so financiados pelo capital prprio.

ndices de solvncia Liquidez Geral Liquidez corrente Liquidez Seca Interpretao:

T5 1,36 1,36 0,96

T6 1,40 1,40 1,06

T7 1,45 1,43 0,94

sabido que uma liquidez corrente maior que 1,0 indica uma folga para pagamentos de dvidas no curto prazo. A empresa mostra uma evoluo favorvel ao longo dos trs perodos, uma vez que seus ndices de Liquidez Geral e Corrente demonstram que se vem aumentando a folga de ativos. Tanto em t6 quanto em t7, em relao aos ndices citados, a empresa mostrou uma evoluo favorvel. J a Liquidez Seca, apresentou uma evoluo desfavorvel, indicando que h grande dependncia da venda dos estoques para pagar as dvidas de curto prazo.

ndices de Cobertura Cobertura dos Enc. Finc. Cobertura dos Comprom Fixos

T5

T6 24,63 24,63

T7 10,06 10,06

Interpretao: O ndice indica que o lucro operacional, mais as receitas financeiras cobrem as despesas financeiras. O ndice abaixou de t6 para t7, porm a empresa continua com uma folga.

Avaliao da Situao Financeira: Apesar de um pequeno aumento da imobilizao do capital prprio, indicando que o ativo permanente aumentou em relao ao patrimnio lquido, a empresa est em uma boa situao. Seu endividamento e sua necessidade de recursos de terceiros vem diminuindo. H cada vez mais folga para pagamento de dvidas, e a cobertura dos encargos financeiros continua encobrindo as despesas financeiras, apesar do decrscimo do ndice no ltimo perodo. possvel afirmar que a empresa est numa situao financeira bastante satisfatria. 2) GESTO DOS RECURSOS

ndices de Rotao dos recursos Giro de estoques totais Giro das duplicatas a receber Giro do ativo circulante Giro do ativo fixo Giro do ativo operacional Giro do investimento total

T5

T6 49,51 65,03 23,29 77,84 17,27 17,25

T7 42,12 57,53 23,10 56,67 15,63 15,46

Interpretao:

O Giro de estoques declinou no perodo t7, evidenciando que os estoques aumentaram em maior proporo do que as vendas. Assim como o Giro das duplicatas a receber tambm declinou, indicando que h maior proporo de recursos financiando as vendas a prazo. O Giro do Ativo circulante permaneceu o mesmo. J o Giro do ativo fixo apresentou significativa reduo, revelando que o aumento das vendas foi inferior expanso do imobilizado. Ou seja, a queda desse ndice para 56,67 em t7, fora causada pela queda no giro dos estoques e das duplicatas receber. Contudo, a empresa continua apresentando um bom ndice de giro. O Giro do ativo operacional tambm sofreu reduo em t7, efeito combinado pela queda do giro do ativo e do imobilizado. Por fim, o ndice do Investimento total que fora prejudicado principalmente pela queda do ativo operacional.

ndices de Prazos Mdios Prazo mdio de estocagem Prazo mdio de cobrana Prazo mdio de pagamento dos fornecedores

T5

T6 7,27 5,44 * falta dados

T7 8,55 6,19

Interpretao:

Os ndices de prazos mdios demonstram que o Prazo mdio de estocagem aumentou, indicando que a renovao dos estoques est mais lenta, quase 9 dias em mdia. E o Prazo mdio de cobrana mostra que h uma dilatao de 1 dia quanto ao prazo. O que exige da empresa maior ateno com as falhas nas cobranas ou das datas de faturamento. Avaliao da Gesto dos Recursos:

Os indicadores evoluram desfavoravelmente no perodo t7. Nesse perodo, a gesto dos recursos revelou-se desastrosa, conforme evidenciaram excesso de estoques, de

duplicatas a receber e de imobilizaes. Desse modo, h a necessidade de escoar rapidamente os estoques, oferecendo descontos sobre os preos de tabela e at mesmo ampliar os prazos de pagamento nas novas vendas para clientes que tenha uma boa ficha cadastral, o que melhor do que manter os estoques encalhados.

3) RENTABILIDADE Indicadores de Rentabilidade Margem de lucratividade das vendas Margem bruta Margem Operacional Margem lquida Mark- up global T5 T6 0,48 0,11 0,08 0,94 T7 0,38 0,05 0,01 0,61

Interpretao: Os ndices de rentabilidade indicam as margens de lucratividade e taxas de retorno sobre os recursos investidos na empresa. O primeiro ndice, o de margem Bruta, indica que a porcentagem do remanescente da receita operacional liquida aps a deduo do custo de vendas caiu de um ano para o outro, sendo ocasionado diretamente pela queda das vendas. J o percentual do que restou da receita operacional liquida aps deduzir as despesas operacionais tambm caiu de t6 para t7. A Margem Lquida sofreu expressivo decrscimo em t7, devido maior proporo das despesas financeiras sobre a receita lquida operacional. E o Mark-Up Global, assim como os demais ndices, declinou. Tambm apresentou uma queda expressiva, passando de 0,94 para 0,61 em t7.

Taxas de retorno Retorno sobre o ativo operac. Retorno sobre o investimento total Retorno sobre o Capital prprio

1,87 1,31 2,78

0,77 0,21 0,39

Interpretao: Conforme esperado, os ndices da taxa de retorno obtiveram grande queda em t7. As quedas nas taxas de retorno aconteceram devido reduo expressiva no lucro lquido nesse perodo. Avaliao das Margens de Lucratividade das Vendas: As margens foram reduzidas de um ano para o outro, devido elevao das despesas financeiras que fizeram com que o lucro lquido casse expressivamente. As quedas revelam que a rentabilidade caiu drasticamente de um ano para o outro, no possui taxas de retorno satisfatrias e pouca lucratividade em suas vendas.

Avaliao das Aes Avaliao das Aes Valor patrimonial da ao Lucro por ao Dividendo por ao Cobertura dos dividendos preferenciais Preo/Lucro Pay out Cash yeild T6 16,42 3,80 1,53 1,90 2,97 0,40 0,14 T7 16,65 0,54 0,60 0,27 8,33 3,33 0,4

Interpretao:

Observa-se que em t6 a empresa apresentava bons indicadores. J em t7 muitos indicadores despencaram. O primeiro indicador apresentado, o do valor Patrimonial da Ao que nos mostra se a empresa est crescendo ou no, foi o nico que obteve pouca variao, ou seja, a empresa teve discreto crescimento em t7. J o Lucro por ao decaiu muito em t7, indicando que o lucro lquido atribudo a cada frao do capita social, diminuiu mais 3 vezes. O ndice que fora mais expressivo nesse grupo foi o ndice de Preo/Lucro a qual permite avaliar a cotao de cada ao, em relao aos anos. No caso dessa empresa, houve uma piora muito significativa. Os nmeros mostram que em t6 os investidores esperavam 2,97 anos para recuperarem o capital investido. J em t7, esse nmero quase triplicou, passando para 8,33 anos esperados. O que indica que a ao est sendo negociada com alto preo no mercado. O ndice dividendos por ao, o qual indica quanto do lucro distribudo, a ttulo de dividendos obrigatrios, caber a cada ao para seu investidor, decaiu um 50%. Ou seja, em t6 o investidor recebia R$ 1,53 de dividendos e juros e em t7, apenas R$ 0,60. O Pay out mostrou que houve aumento significativo de distribuio de LPA sobre a forme de dividendos. E o cash yield, mostrou uma pequena recuperao financeira dos acionistas atravs dos dividendos recebidos, ou pela maior diviso do nmero de dividendos.

Informaes utilizadas.

Saldos Mdios SME SMDR SMAC SMAF SMAO SMIT

R$26.676,33 R$38.669,67 R$109.894,08 R$32.881,50 R$148.228,92 R$148.362,42

R$30.379,67 R$35.387,83 R$89.152,83 R$36.342,75 R$131.791,42 R$133.216,08

Obs.
(1)
(2)

Os valores foram calculados sem o item EXIGVEL A LONGO PRAZO, por falta de dados. Os valores foram calculados sem o item EXIGVEL A LONGO PRAZO e DESPESAS DO EXERC SEGUINTE por falta de dados. (3) Os valores foram calculados sem os itens: OUTRAS RECEITAS, DESPESAS DE LEASING, PRINCIPAL DOS EMPRSTIMOS E FINANC.