TASA DE DESCUENTO NOMINAL:

TR= TASA DE RENDIMIENTO DV= DAS DE VENCIMIENTO

TASA DE DESCUENTO: PORCENTAJE QUE APLICADO AL VALOR NOMINAL, INDICA LA CANTIDAD A DESCONTAR DE UN TITULO PARA CONOCER SU PRECIO.

TASA DE RENDIMIENTO: PORCENTAJE QUE APLICADO A UN CAPITAL, GENERA UNA CANTIDAD MONETARIA LLAMADA INTERESES TASA EFECTIVA DE RENDIMIENTO AL PLAZO: RELACIONA LA GANANCIA DERIVADA DE CADA TTULO, CON EL PRECIO DE LA INTERVENCIN NOMINAL TERP = VN= VALOR NOMINAL PO= PRECIO VN-PO ES IGUAL TAMBIN A GANANCIA DEL CAPITAL EVALUACIN DEL PRECIO DURANTE LA VIGENCIA DE CETES

PRECIO DE COMPRA

Tasas bajan estabilidad Tasas suben

Precios suben Precios bajos

Precio de administracion

amortizacion

VECTOR DE PAGOS DE BONDES PAGO DE INTERESES INTERESES MAS VALOR NOMINAL INVERCION INICIAL

BONDES: TTULOS EMITIDOS A LO LARGO PLAZO (ENTRE 1 Y 3 AOS) PAGO DE INTERESES CADA 28 DAS REVISIN Y/O ACTUALIZACIN DE LA TAZA EN ESE PLAZO ULTIMO CUADRO DE INTERESES AL AMORTIZAR LA EMISIN

TASA NOMINAL DE RENDIMIENTO:

TNRA = TERP*( PRECIO PO = VN *

CONOCIENDO LA TASA DE DESCUENTO

PO.

CONOCIENDO LA TASA DE RENDIMIENTO

h C = M (1 TD) M = VALOR NOMINAL H = NMERO DE DAS TD= TASA DE DESCUENTO

MERCADO DE DINERO: Aquel donde se ofrecen y demandan instrumentos de deuda. Caractersticas de los Instrumentos de deuda: Representan pasivos Sus tenedores son acreedores a corto plazo de la emisin. Financian activos de pronta recuperacin. Financian desfases temporales de recursos Tienen elevada posibilidad de negociar al contar con un rendimiento preestablecido. Son de bajo riesgo Tienen plazo definido

DESCRIPCIN DE LOS INSTRUMENTOS DE DEUDA: Mencin del tiro de titulo Nombre del emisor Monto de la emisin Valor nominal Plazo Rendimiento Forma de amortizacin Lugar y fecha de pago

OBJETIVO: Unir al consumo de oferentes y demandantes de dinero, conciliando las necesidades del inversionista con los requerimientos de financiamiento del emisor.

EMISORES: EMPRESAS _ EMPRESAS _ PRIVADAS PARAESTATALES

GOBIERNO FEDERAL

_ GOBIERNO ESTATAL

EVOLUCION DEL MERCADO DE DINERO Las empresas y el gobierno obtenan recursos a travs de crditos bancarios tradicionales y se tena un acceso limitado a los mercados internacionales de deuda. La banca captaba ahorros por medio de certificados de depsito (CEDES) 1978: 1980 - 1989 Con la introduccin de los cetes dio inicio el mercado de dinero en Mxico. Gran crecimiento del mercado de dinero superando las dificultades de la

1991 - 1999

poca: La nacionalizacin de la banca. La crisis de la deuda externa Incertidumbre sobre el futuro econmico Factores que influyeron positivamente en el desarrollo de los mercados: Avances tecnolgicos Volatilidad de las tasas de intereses y tipos de cambio Reduccin del encaje legal de 80% a 30% pero con coeficiente de liquidez invertido en valores gubernamentales. Libertad para fijar tasas de inters El gobierno federal decide financiar su dficit colocando valores gubernamentales. Actualmente los principales instrumentos emitidos por el gobierno federal son: a) Certificados de la tesorera de la federacin b) Bonos de desarrollo (Bondes). c) Bondes a tasa fija d) Udibonos

CLASIFICACIN DE LOS INSTRUMENTOS 1) Por su forma de cotizacin: a) Instrumentos que cotizan a tasa de descuento: su precio de compra se determina a partir de una tasa de descuento que se aplica a su valor nominal, obtenindose una ganancia de capital que se deriva de la diferencia entre el valor nominal y el precio de compra (Cetes), papel comercial, etc. PRECIO = VN * Td GANANCIA DE CAPITAL = VN - PRECIO b) Instrumentos que cotizan a tasa de rendimiento: su rendimiento se deriva de la aplicacin de la tasa de intereses ofrecida a la inversin representada en un titulo valor. c) Instrumento que cotizan en precio: cuando su precio de comprar puede estar por arriba de su valor nominal como resultado de sumar el valor presente de los pagos peridicos que ofrezca devengar (Bondes, Udibonos, Bonos Bancarios). 2) Por su forma de colocacin: a) Oferta Pblica de Valores: Se ofrecen valores a travs de medios masivos de comunicacin al pblico en general, especificando cada una de las caractersticas de la emisin. b) Subasta de Valores: Es la venta de valores que se hace al mejor postor los valores gubernamentales se colocan bajo el procedimiento de subasta. c) Colocacin privada: Declaracin unilateral de voluntad del oferente pero dirigir a persona determinada a travs de medios no masivos.

3) Por el grado de riesgo: a) Gubernamentales: Instrumentos emitidos por el Gobierno Federal. b) Bancarios: instrumentos emitidos con garanta del patrimonio de entidades financieras: Bancos, Casa de Bolsa, Arrendadoras financieros, empresas de factoraje y Almacenes Generales de Depsito. c) Comerciales o Privados: Valores que cuentan con el respaldo del patrimonio de la empresa, si son quirografario o con garanta especifica. 4) Por el tipo de mercado en que opera los ttulos: a) Mercado Primario: Lo constituyen las condiciones las colocaciones nuevas, el titulo se negocia directamente del emisor al inversionista, recibiendo el primero un movimiento de efectivo para financiarse y ttulos valor el segundo. b) Mercado secundario: Se ofrecen y demandan ttulos o valores que ya han sido emitidos y que da liquidez a sus tenedores mediante la sesin de los ttulos al comprador. 5) Por sus variantes de operatividad: a) Operacin en directo: Cuando el cliente solicita el monto de ttulos, el plazo deseado para la operacin y la fecha de liquidacin. b) Venta anticipada: Compra venta de ttulos valor antes de su vencimiento, otorgando liquidez y obteniendo un rendimiento que depende de las condiciones del mercado al momento de la venta. c) Operaciones en reporto: aquellas en las que el reportador adquiere del reportado ciertos ttulos y asumiendo el compromiso de devolverlos en un plazo determinado ms un premio.

TASAS DE REFERENCIA: Pretenden medir el costo de oportunidad del dinero, sin embargo, cada una es cualitativa y cuantitativamente diferente a las dems, por lo que se justifica su coexistencia. CETES (CERTIFICADOS DE LA TESORERIA DE LA FEDERACION): Es la tasa lder del Mercado de Dinero, representa el costo de fondeo del Gobierno Federal, es decir, la tasa a la cual la sociedad le presta al Gobierno.

CPP (COSTO PORCENTUAL PROMEDIO): Refleja las tasas de inters que pagan los bancos de acuerdo con todas sus fuentes de captacin (fondeo), incluye operaciones institucionales, empresariales y tradicionales, de ventanilla o de sucursales. TIIP (TASA DE INTERES INTERBANCARIA PROMEDIO): Mide el costo al cual los bancos, en promedio, estaran indiferentes entre pedir o prestar dinero a plazo de 28 das. Se determina semanalmente y se considera una referencia adecuada para medir el costo de fondeo entre los bancos. TIIE (TASA DE INTERES INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO): Se crea en 1995 para dar a conocer una tasa de referencia que refleja las condiciones del mercado de dinero en Moneda Nacional. Se emplea en el mercado de derivados y tambin como tasa de base para los crditos bancarios. CLASES DE ACTIVOS EN LA ECONOMIA: Dinero: Activos que se pueden utilizar de inmediato para hacer pagos. Bonos: Promesa del prestatario de pagar al prestamista una cierta cantidad de dinero en fecha especificada y cubrir cierta cantidad por concepto de inters. Acciones: Derechos a participar en los beneficios de una empresa. Rendimientos de la accin: a) Dividendos: Participaciones en la utilidad recibiendo determinada cantidad por cada accin que se tenga. b) Ganancia de capital: Se generan cuando se reinvierten los beneficios. Tipos de rendimiento: a) Por ganancias de capital. b) Por pago de intereses c) Por pago de dividendos.

EMISIONES DEL GOBIERNO FEDERAL: PAPELES GUBERNAMENTALES Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES) Bonos de desarrollo del Gobierno Federal (BONDES) Bonos de la Tesorera de la Federacin (TESOBONO) Bonos de regularizacin Monetaria (BREMS) Bonos de proteccin al ahorro (BRAs)

EMISIONES PRIVADAS PAPELES BANCARIOS

PAPELES PRIVADOS

Pagares con rendimiento liquidable al vencimiento (PRLVs) Certificados de depsitos a Plazo (CEDES) Bonos bancarios (BONOS) Bonos Bancarios para el Desarrollo Industrial (BONDIS) Aceptaciones Bancarias (ABs) Pagares financieros Papel comercial simple o indizado Pagare de mediano plazo Banco de prensa Certificados de participacin ordinarios de deuda o amortizables (CPO deuda) Certificados de participacin inmobiliarios (CPIs) Bonos estructurados (Banco Empresarial) Obligaciones

BONDES: (BONOS DE DESARROLLO DEL GOBIERNO FEDERAL)

TTULOS DE CRDITO NOMINATIVOS EMISOR: GOBIERNO FEDERAL VALOR NOMINAL: 100.00 MLTIPLOS PLAZO: NO MENOR UN AO RENDIMIENTO: POR EL INTERS DEVENGANDO SOBRE SU VALOR NOMINAL, PAGADERO CADA 28 DAS TASA: SE REVISA CADA 28 DAS Y SE APLICA LA QUE RESULTE MAYOR DE LAS TRES SIGUIENTES: 1.- TASA ANUAL DE RENDIMIENTO DE CETES A 28 DAS 2.- TASA BRUTA ANUAL MXIMA AUTORIZADA PARA PERSONAS MORALES EN DEPSITO BANCARIO A PLAZO FIJO DE 30 DAS 3.- TASA BRUTA ANUAL MXIMA AUTORIZADA DE LOS PAGARES BANCARIOS A UN MES PARA PERSONAS MORALES

DESTINO: OBTENER RECURSOS PARA QUE EL GOBIERNO FEDERAL FINANCIE PROYECTOS DE MADURACIN PROLONGADA.

EN SENTIDO ESTRICTO DEBERN CONSIDERARSE INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES, PERO POR SU ALTA LIQUIDEZ, OPERAN EN EL MERCADO DE DINERO. ADQUIRENTES: NACIONALIDAD PERSONAS FSICAS Y PERSONAS MORALES DE CUALQUIER

COLOCACIN: POR SUBASTA PUBLICA REGULADA POR EL BANCO DE MXICO I.S.R.: EXENTOS LOS RENDIMIENTOS PARA PERSONAS FSICAS, ACUMULABLES PARA PERSONAS MORALES.

PAPEL COMERCIAL: Instrumento de financiamiento e inversin representado por un pagare a corto plazo inscrito en el registro nacional de valores e intermediarios y que cotiza en la bolsa mexicana de valores EMISOR: Sociedades mercantiles establecidas en el pas DESTINO: Financiamiento a corto plazo para apoyar el capital de trabajo VALOR NOMINAL: 100 PESOS SUS MLTIPLOS GARANTA: Depende de la capacidad financiera y crediticia del editor plazo no hay plazo mnimo, el mximo es de 360 das pero generalmente oscila entre 7 y 9 das. Rendimiento no genera intereses, su producto es la diferencia del precio de compra bajo par y el precio de venta o valor de redencin, que es el valor nominal COLOCACIN OFERTA PBLICA ADQUIRENTES: Personas fsicas de cualquier nacionalidad TIPOS: a) QUIROGRAFARIO: La garanta es la imagen buena de la empresa b) INDICADO: Si se denomina en dlares y la emisora recibe pesos que se actualizan al tipo de cambio c) AVALADO: Si una institucin de crdito otorga su aval para cubrir el pago si la emisora no paga. REPORTO Operacin burstil en la que la casa de bolsa puede comprometerse a dar un rendimiento al finalizar el plazo fijado, es decir, el inversionista tendr que depositar el dinero por una cantidad de tiempo fija y no podr disponer de esta hasta el final. Es la compra que mediante convenio, hace el inversionista a la casa de bolsa de ciertos valores autorizados para estas operaciones.

La casa de bolsa acuerda el compromiso de que despus de un tiempo determinado, menor a un ao, le compre al cliente el valor adquirido al mismo precio que este invirti, ms un premio que ser el rendimiento que obtendr. CLIENTE O INVERSIONISTA REPORTADOR ELEMENTOS DE LA OPERACIN DE REPORTO: Precio: Cantidad de dinero que se va a invertir y que equivale al precio al que se estn comprando y vendiendo los valores. Premio: Es el rendimiento que dar la casa de bolsa al cliente, se expresa en porcentaje y se puede calcular el monto del premio en dinero: Monto del premio = precio x % del premio x das de plazo / 360 CLASES DE VALORES: El Banco de Mxico solo autoriza cierto tipo de valores para que se hagan este tipo de operaciones. VALORES DEL GOBIERNO FEDERAL CETES BONDES BREMS UDIBONOS VALORES DE EMPRESAS PRIVADAS ACEPTACIONES BANCARIAS CERTIFICADOS DE DEPSITO PAPEL COMERCIAL CON AVAL BANCARIO PARAGRE BANCARIO CON RENDIMIENTO LIQUIDABLE AL VENCIMIENTO. CASA DE BOLSA REPORTADA

PLAZO: Periodo que dura la operacin de reporto o tiempo que tendr que esperar el cliente o inversionista para que la casa de bolsa le regrese el precio de los ttulos ms el premio. No puede ser mayor a 360 das.

OBLIGACIONES: TTULOS DE CRDITO QUE REPRESENTA LA PARTICIPACIN INDIVIDUAL DE SUS TENEDORES EN UN CRDITO COLECTIVO A CARGO DE UNA SOCIEDAD ANNIMA A LARGO PLAZO. TIPOS DE OBLIGACIONES: 1.- HIPOTECARIAS: GARANTIZADAS POR UNA HIPOTECA SOBRE LOS BIENES DE LA EMPRESA.

2.- QUIROGRAFARIAS: SON NOMINATIVOS, GARANTIZADAS POR LA SOLVENCIA ECONMICA Y MORAL DE LA EMPRESA; Y RESPALDADA POR TODOS LOS BIENES Y ACTIVOS SIN HIPOTECAR. 3.- CONVERTIBLES: ADEMS DE GANAR LOS INTERESES ESTIPULADOS EN LA EMISIN, LOS TENEDORES PUEDEN OPTAR POR RECIBIR LA AMORTIZACIN DE LA DEUDA O BIEN CONVERTIR SUS TTULOS EN ACCIONES COMUNES REFERENTES DE LA MISA EMISORA. DATOS DE LA EMISION: -NOMBRE DE LA EMISORA - ACTIVIDAD -DOMICILIO -DATOS DEL ACTIVO, PASIVO Y CAPITAL -PLAZO TOTAL DE LA AMORTIZACION -TIPOS DE INTERES Y FORMAS DE PAGO BONOS DE PROTECCION AL AHORRO TTULOS EMITIDOS EN EL MERCADO DE CAPITALES A LARGO PLAZO POR EL INSTITUTO PARA LA PROTECCIN DEL AHORRO BANCARIO. RENDIMIENTO: PROCEDE DEL INTERS DEVENGADO SOBRE SU VALOR NOMINAL Y PAGADERO CADA 28 DAS

TASA: SE REVISA CADA 28 DAS Y SE APLIQUE LA QUE RESULTE MAYOR DE: 1.- TASA ANUAL DE RENDIMIENTO DE LOS CETES A 28 DAS 2.- TASA BRUTA DE INTERS ANUAL QUE EL BANXICO DE A CONOCER PARA LOS PRLV PARA PERSONAS MORALES A PLAZO DE UN MES.

CERTIFICADO DE PARTICIPACION INMOBILIARIA

TTULOS NOMINATIVOS A LARGO PLAZO QUE DAN DERECHO A UNA PARTE ALCUOTA DE LA TITULARIDAD DE LOS BIENES INMUEBLES DADOS EN GARANTA.

UNA INSTITUCIN DE CRDITO ES LA FIDUCIARIA Y EMITE LOS CRI DE UN FIDEICOMISO CREADO POR LA CONSTRUCCIN QUE ES LA EMISORA Y FIDEICOMITENTE POR LA CONSTRUCTORA.

OBJETIVO: OFRECER FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO CON LA GARANTA DE LOS BIENES INMUEBLES PROPIEDAD DE LA EMISORA. VALOR NOMINAL: 100.00 SUS MULTIPLOS PLAZO: SON A LARGO PLAZO CON UNA SOLA AMORTIZACIN AL VENCIMIENTO RENDIMEINTO: EL RENDIMIENTO MNIMO GARANTIZADO SE CALCULA SOBRE EL VALOR NOMINAL PAGADERO TRIMESTRALMENTE ADICIONALMENTE UN RENDIMIENTO QUE CONSISTE EN LA PLUSVALA DEL INMUEBLE O BIEN LA DIFERENCIA ENTRE VALORES DE COMPRA Y VENTA EN MERCADO SECUNDARIO. COLOCACION: MEDIANTE OFERTA PERSONAS FISCAS O MORALES NACIONALES O EXTRANJERAS

LIA MERCADO DE METALES PRECIOSOS: EL ORO Y LA PLATA SE HAN UTILIZADO DESDE LA ANTIGEDAD COMO MEDIO DE PAGO, UNIDAD DE CUENTA, DEPOSITO DE VALOR Y MEDIO DE PAGOS DIFERIDOS, ESTO ES, COMO DINERO. EN 1816, INGLATERRA FUE EL PRIMER PAS EN ADOPTAR EL GOLD STANDARD O PATRN ORO CLSICO Y EN LOS AOS SIGUIENTES LO IMITARON LOS PRINCIPALES PASES DEL MUNDO. EL PATRN ORO CLSICO TENIA LAS SIGUIENTES CARACTERSTICA: a) EL ORO PODRA SER LIBREMENTE IMPORTADO Y EXPORTADO b) LOS BANCOS CENTRALES ESTABAN OBLIGADOS A COMPRAR Y VENDER ORO A UN PRECIO FIJO. c) LOS BANCOS CENTRALES ESTABAN OBLIGADOS A CAMBIAR EL PAPEL QUE EMITIERAN POR ORO d) EL ORO ERA ACUADO PARA LA CIRCULACIN EN FORMA DE MONEDA. e) SU VALOR FACIAL ERA EXACTAMENTE EQUIVALENTE A SU VALOR EN METAL. DESPUS DE LA PRIMERA GUERRA MUNDIAL FUE IMPOSIBLE FUE IMPOSIBLE CONTINUAR CON EL PATRN ORO CLSICO Y SE DEJO A FAVOR DEL PAPEL DINERO. EL ORO Y LA PLATA DESAPARECIERON DE LOS SISTEMAS DE PAGOS INTERNACIONALES LOS METALES PRECIOSOS CONSERVAN SU FUNCIN DE MEDIDA DE VALOR DESPUS DE LA SEGUNDA GUERRA MUNDIAL SE CONSTRUYO EL SISTEMA MONETARIO DE BRETTON WOODS, QUE ESTABLECI QUE LA RELACIN FIJA ENTRE LAS DIFERENTES

DIVISAS TENA COMO COMN DENOMINADOR AL ORO, YA QUE EL FMS PEDIA A SUS MIEMBROS QUE DEFINIERAN LA PARIDAD DE SUS MONEDAS EN TRMINOS DE ORO O DLARES AMERICANOS. ENTRE 1971 Y 1973, DEVALUACIONES DEL DLAR MOTIVARON EL ABANDONO DEL SISTEMA BRETTON WOODS. EN 1976 SURGEN LEGALMENTE LOS TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES Y EL PRECIO OFICIAL DEL ORO SE SUPRIMI. EN LA ACTUALIDAD EL ORO SE ENCUENTRA AL MISMO NIVEL QUE EL DLAR EN LOS FONDOS DE RESERVA DE LOS BANCOS CENTRALES Y PUEDE SER USADO, A PRECIO DE MERCADO PARA EN PAGO DE OBLIGACIONES ENTRE PASES.

MERCADO NACIONAL: LA CASA DE MONEDA DIRECTAMENTE O A TRAVS DE BANCOS, ABASTECE DE ORO Y PLATA A ORFEBRES Y JOYEROS. LAS FORMAS DE VENTA DEPENDEN DEL DESTINO FINAL DEL PRODUCTO: YA SEA PARA EL CONSUMO INTERNO O PARA FABRICACIN DE ARTCULOS DE EXPORTACIN. LA PLATA SE PUEDE ADQUIRIR EN DIFERENTES PRESENTACIONES a) BARRAS Y PLACAS DE PLATA FINA b) PLATA FINA EN GRANALIA c) PLATA STERLING: EN CINTAS, ALAMBRES Y LMINAS CON PUREZA MNIMA DE 925 MILSIMAS DE PLATA PURA. EL ORO SE VENDE EN LMINAS CON PUREZA MNIMA DE 999 MILSIMAS Y A LOS DEMANDADOS SON DE 50 Y 100 GRAMOS. LOS PRECIOS DE VENTA DEL ORO Y LA PLATA SE BASAN EN LAS COTIZACIONES DEL DA EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES, AGREGANDO COSTOS DE FLETE, FABRICACIN Y DISTRIBUCIN.

MERCADO DE DIVISAS DIVISA: DINERO DE USO LEGAL, YA SEA DE MANERA FIDUCIARIA (MONEDAS Y BILLETES) BANCARIA (CHEQUES, CHEQUES DE VIAJERO) Y CUYA REPRESENTACIN NOMINATIVA ES ACEPTADA COMO MEDIO DE PAGO UNIDAD DE CUENTA EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES, PERO SIEMPRE MANEJADO POR INSTITUCIONES BANCARIAS. TIPOS DE CAMBIO: SE EXPRESA TANTO A LA COMPRA (BIDRATE) COMO A LA VENTA (OFFER RATE) Y AMBAS COTIZACIONES SE REALIZAN EN TRMINOS DIRECTOS A NIVEL LOCAL E INDIRECTO A NIVEL INTERNACIONAL. COTIZACIN DIRECTA EN MXICO: 10.00 PESOS MEXICANOS ENTRE UN DLAR AMERICANO 10/1 COTIZACIN INDIRECTA: ES LA INVERSA 1/10, SE LEER 10 CENTAVOS DE DLAR POR UN PESO.

PRINCIPALES OPERACIONES EN LA COMERCIALIZACIN DE MONEDAS EXTRANJERAS: -SPOT: TRANSACCIN INMEDIATA EN EL MERCADO INTERBANCARIO, CUYO HORIZONTE ENTRE LA ENTREGA Y EL PAGO NO ES MAYOR A 48 DAS. LA MAYORA DE TRANSACCIONES SE REALIZAN CON FECHA VALOR EN EL MISMO DA. MARCA LAS CONTIZACIONES DIARIAS QUE APARECEN EN LOS MEDIOS DE COMUNICACIN. FOWARD: SON TRANSACCIONES A PLAZO EN LAS QUE EL COMPRADOR RECIBA LA DIVISA EN UNA FECHA VALOR MAYOR A DOS DAS, GENERALMENTE PUEDE SER DE 1, 2, 3, 6, Y 12 MESES. LAS OPERACIONES FOWARD DE DIVISAS SON UN MEDIO DE INTERCAMBIO Y NO REPRESENTAN EL BIEN SUBYACENTE. SWAP: SE BASA EN LA COMPRA Y VENTA SIMULTANEA DE UNA CANTIDAD ESPECFICA DE MONEDA EXTRAJERA PARA DOS FECHAS VALOR DISTINTAS (SPOT Y FORWARD)

PARIDADES: TIPO DE CAMNIO FIJO: CUANDO EL BANCO DE MXICO GARANTIZA LA CONVERTIBILIDAD DE LA COTIZACIN DE COMPRA Y VENTA FRENTE AL DLAR, PARA LO CUAL FIJA UN PRECIO PARA AMBAS TRANSACCIONES. REQUIERE QUE LA INSTITUCIN REGULE LA OFERTA Y LA DEMANDA DE DIVISAS UTILIZANDO LAS RESERVAS MONETARIAS, Y SI NO SON SUFICIENTES, SE DEVALA. TIPO DE CAMBIO LIBRE: CUANDO EL BANCO CENTRAL DEJA LA FIJACIN DEL TIPO DE CAMBIO AL LIBRE ARBITRIO DE LAS FUERZAS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA, SIN QUE EN NINGN MOMENTO TENGA QUE UTILIZAR LAS RESERVAS PARA NIVELAR PRECIOS. DETERMINACIN DEL TIPO DE CAMBIO: EL MTODO MAS USADO SE CONOCE COMO PARIDAD TCNICA DE EQUILIBRIO, QUE PARTE DEL PRINCIPIO DE LIBRE INTERCAMBIO ENTRE DOS ECONOMAS FUERTEMENTE INTERRELACIONADAS COMO ES EL CASO DE MEXICO Y EEUU. EL FUNDAMENTO SE DA EN LA COMPARACIN DEL PODER ADQUISITIVO SE TIENE EN AMBAS ECONOMAS RESPECTO A UN BIEN COMN. EJEMPLO: SUPONIENDO QUE SEA INDISTINTO COMPRAR UN BIEN EN MEXICO EN EEUU, YA QUE VALE 10.00 Y 1.00 DLAR RESPECTIVAMENTE SI AL CABO DE UN AO LA INFLACIN EN MEXICO FUE DE 10% Y EN EEUU DE 0%, LA PARIDAD EN MEXICO SE HABA DEVALUADO, PASANDO DE 10.00 A 11.00 PESOS POR DLAR.

LISTADO Y EMISIN DE VALORES EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES PARA UN PROYECTO DE ESTA NATURALEZA ES MUY IMPORTANTE LA INTEGRACIN DE UN EQUIPO DE TRABAJO:

EN CASO DE EMISIONES DE VALORES DE DEUDA ES INDISPENSABLE CONTAR CON AL MENOS UNA CALIFICACIN DE LA EMISIN EMITIDA POR UNA EMPRESA CALIFICADORA DE VALORES RECONOCIDA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA. QUE ES UNA CALIFICACIN? LA CALIFICACIN (RATING) MIDE LA PROBABILIDAD DE UNA ENTIDAD QUE EMITE VARIOS VALORES PAGUE EL VALOR DE ESTOS A SU VENCIMIENTO Y CUMPLA CON LOS PAGOS DE INTERESES PROGRAMADOS. SE EFECTUARA EL PROCESO PARA OBTENER LAS AUTORIZACIONES DE BMV Y CNBM: 1.- PREPARACIN DE LA DOCUMENTACIN E INFORMACIN REQUERIDA - INFORMACION LEGAL - INFORMACION CORPORATIVA - INFORMACION FINANCIERA 2.- PROSPECTO COLOCACIN - EL PROSPECTO COLOCACIN ES EL DOCUMENTO FUENTE DE TODA LA INFORMACIN CORPORATIVA, LEGAL Y FINANCIERA RELACIONADA CON LA EMPRESA Y LOS VALORES A INSCRIBIR, QUE REQUIERE SER REVELADA CON ANTICIPACIN A AL OFERTA PBLICA. ESTE DOCUMENTO ES INDISPENSABLE PARA LA INSCRIPCIN DE ACCIONES Y DEUDA SIENDO DE IMPORTANCIA FUNDAMENTAL EN ESTE PROCESO, YA QUE SER EL PROSPECTO DE COLOCACIN EL DOCUMENTO CON EL QUE CONTARA EL PBLICO INVERSIONISTA PARA TOMAR UNA DECISIN Y ADQUIRIR LOS VALORES OBJETO DE OFERTA PBLICA. LA DIVULGACIN DEL PROSPECTO PRELIMINAR DEBER HACERSE CON UN MINIMO DE DIEZ DAS HBILES ANTERIORES A LA OFERTA PBLICA PARA EL CASO DE CAPITALES Y CINCO DAS HBILES PARA EL CASO DE INSTRUMENTOS DE DEUDA SEGN LO INDICA LA CIRCULAR DE EMISORAS. II. OBTENER OPININ FAVORABLE DE LA BMV III. OBTENER OFICIO DE AUTORIZACIN DE LA CNBV IV. EJECUCIN DE LA OPERACIN O CRUCE DE LOS VALORES. REQUISITOS DE LISTADO HISTORIAL DE OPERACIN CAPITAL CONTABLE UTILIDAD PROMEDIO DE LOS LTIMOS 3 AOS VALORES SUJETOS A OFERTA PUBLICA LTIMOS TRES AOS 20,000,000 UDLS POSITIVA 15% DEL CAPITAL SOCIAL PAGADO

NUMERO DE ACCIONES 10,000,000 TITULOS OBJETO DE LA OFERTA PUBLICA NUMERO DE ACCIONISTAS 200

REQUISITOS DE MANTENIMIENTO CAPITAL CONTABLE BUSATILIDAD PRECIO PROMEDIO SEMESTRAL DE LAS ACCIONES NUMERO DE ACCIONISTAS ACCIONES ENTRE EL PUBLICO INVERSIONISTAS % DE CAPITAL SOCIAL PAGADO ENTRE EL PUBLICO INVESIONISTA 15,000,000UDLS 36 OPERACIONES SEMESTRALES MAYOR A UN PESO 100 8,000,000 12%

INFORMACIN QUE DEBERN PROPORCIONAR A LA CNBV Y PUBLICO INVERSIONISTA INFORMACIN ANUAL -CELEBRACION DE ASAMBLEA ORDINARIA ANUAL (30 DE ABRIL) - INFORME DE CONSEJO DE ADMINISTRACIN - INFORME DE COMISARIOS -ESTADOS FINANCIEROS ANUALES DICTAMINADOS POR EL AUDITOR EXTERNO -ACTUALIZACIN EN LIBROS DE LAS ACTAS DE ASAMBLEA -DOCUMENTO SUSCRITO POR EL AUDITOR RELATIVO A LA INDEPENDENCIA INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL CON CONSTANCIAS SUSCRITA POR EL DIRECTOR GENERAL DE FINANZAS (CIRCULAR DE EMISORAS CNBV) INFORMACIN JURDICA -CONVOCATORIAS DE ASAMBLEAS -RESUMEN DE ACUERDOS DE LAS ASAMBLEAS - COPIA AUTENTIFICADA POR EL SECRETARIO Y PRESIDENTE DEL CONSEJO DE LAS ACTAS -LISTA DE ASISTENCIA A LAS ASAMBLEAS

-AVISOS (CUALQUIER AVISO DIRIGIDO A LOS ACCIONISTAS, OBLIGACIONISTAS, TITULARES DE OTROS VALORES PBLICO INVERSIONISTA) -COMPULSA DE ESTATUTOS -REPORTE ANUAL -CMPC

M E R C A D O carbn acciones bonos obligaciones treasury bills cetes Dlar Pesos mexicanos Euro Yen Otras divisas Tasas de inters: Prime Rate, Cetes,Libor,Tiie etc. 5.- sobre indicadores financieras Tasas de inflacin, ndices burstiles: IPC, Dow Jones, Dax, Bovespa, Nikei, Ftse,etc. bovino c) energticos petrleo, energa elctrica, 1.- sobre productos fsicos (commodities) a) sector agropecuario b) sector ganadero maz, frijol, frutas ovino, caprino, porcino,

DE

2.- sobre instrumentos financieros Del mercado de capitales 3.- sobre instrumentos financieros Del mercado de capitales

D E R I V A D O S

4.- sobre mercados de divisas

DERIVADOS

Son una familia o conjunto de instrumentos financieros cuya caracterstica es que estn vinculadas a un valor subyacente o de referencia. Los primeros derivados surgieron como instrumentos de cobertura ante fluctuaciones de precios en productos (commodities)) en condiciones de elevada volatilidad. Derivados financieros: A partir de 1972 comenzaron a desarrollarse los instrumentos derivados financieros cuyos ttulos de referencia son ttulos representativos de capital o de deuda, ndices, tasas, y otros instrumentos. Los principales derivados financieros son: Futuros, opciones, opciones sobre futuros, warrants y swaps. Activos subyacentes: Los ms utilizados para la emisin de contratos de derivados financieros: Acciones individuales, canastas de acciones, ndices accionarios, tasas de inters y divisas.

Ventajas de los derivados financieros Sirven de cobertura ante fluctuaciones de precios de subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a: -portafolios accionarios - obligaciones contradas a tasa variable -pagos o cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo. - planeacin de flujo de efectivo, entre otros. BENEFICIOS DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS: En el caso de los futuros, son especialmente aplicables en los casos de: - Importadores que requieren dar cobertura a sus compromisos de pago de divisas. - Tesorero de empresas que busquen protegerse de fluctuaciones adversas en las tasas de intereses - Inversionistas que requieren proteger sus portafolios de acciones contra los efectos de la volatilidad. - Inversionistas experimentados que pretenden obtener rendimientos por la baja o alta de activos subyacentes. - Deudores a tasa flotante que busquen protegerse de variaciones adversas en la tasa de inters, entre otras PRINCIPALES PRODUCTOS DERIVADOS . FUTUROS . OPCIONES . FORWARDS

. SWAPS FORWARDS Los Forwards o adelantados, son contratos que producen los mismos efectos que los futuros, pero le dan mayor flexibilidad a los participantes, los cuales pueden pactar libremente el importe a negociar el precio de los mismos, ya que estos contratos no se cotizan en bolsa, el importe de las garantas y las fechas de vencimiento. OPCIONES: Se asemejan a las plizas de seguro, donde alguien esta dispuesto a pagar una cierta cantidad de dinero (prima) para cubrir la eventualidad de ocurrencia de un caso fortuito, que en este caso puede ser cambio de precio de un producto cambio de paridad del dlar fluctuacin de tasas de intereses del ndice de la bolsa de valores etc.

CALL EL COMPRADOR DE UN CALL Adquiere el derecho mas no la obligacin de comprar un bien dentro de un plazo a un precio pactado pagando una prima. EL VENDEDOR DE UN CALL Adquiere al cobrar la prima, la obligacin de vender el bien siempre y cuando el comprador del call quiera ejercer su derecho.

Espera que el precio del bien este arriba PUT El comprador de un put adquiere el derecho mas no la obligacin de vender a un bien en un plazo a un precio pactado

Espera que el precio baje o se mantenga

El vendedor de un put adquiere al cobrar la prima, la obligacin de comprar el bien, si el comprador del put quiere establecer su derecho. Espera que el precio del bien suba o se mantenga

Espera que el precio del bien baje

Puede negociarse en bolsa o en mercados abiertos AMERICANAS: la opcin se puede ejercer en cualquier momento: emisin -------------> vencimiento EUROPEAS: el nico da para ejercer la opcin es el de la fecha de vencimiento

FORWARDS OPERAN EN MERCADOS ABIERTOS (OTC) COMPRA O VENTA DE UN BIEN LIQUIDACIN A FECHA FUTURA

PRECIO PACTADO COMPRADOR (POSICION LARGA) ESPERA PRECIO MAYOR OPERACIN OBLIGATORIA PARA AMBAS PARTES

PRECIO PAGADO VENDEDOR (POSICION CORTA) ESPERA PRECIO MENOR

FUTUROS Se rige por estas formalidades: a) Se cotiza en piso de remates de una bolsa de valores b) El valor de los bienes que ampara cada contrato es fijo c) El costo del contrato, as como en el importe de la garanta (margen) que precisa la cobertura, estn determinados tambin de manera genrica. d) Vencen solo en una fecha que debe ser en los meses 3 ,6 , 9 y 12 de cada ao.

COMPRA O VENTA DE UN BIEN FUTURA PRECIO PACTADO

LIQUIDACIN A FECHA

PRECIO PAGADO COTIZAN EN MERCADOS ESTABLECIDOS (BOLSAS)

Contratos por los cuales se compra o vende un bien a futuro al precio que indica el mercado a travs de la bolsa de valores en donde se requiere negociar.

FORWARDS

ganancia

ganancia

S1 perdida

S2 perdida

Precio pactado en el da 0

Posicion larga: compra Posicion corta: venta SWAPS Producto financiero utilizado para reducir costos y riesgos en la financiacin a una empresa. Tambin se conocen como permutas financieras, pues son acuerdos privados entre dos empresas para el cambio de flujos de tesorera futuros conforme a una formula preestablecida Acuerdo entre dos partes que intercambian flujos de efectivo o monetarios para reducir el efecto de las tasas de inters o del cambio. En la permuta de tasas de intereses, fija por flexible, el pagador de la primera queda expuesto a prdidas durante la vigencia de la operacin si las tasas de mercado bajan, beneficindose el pagador de la tasa flexible. Si se incrementan las tasas de intereses, el beneficio es para el pagador de la tasa fija y la prdida es para el pagador de la tasa flexible. Para contrarrestar esos riesgos, el pagador de la tasa fija debern comprar el costo en corto un documento que cotice a un descuento y as, si las tasas de mercado disminuyen, el precio del documento se incrementa proporcionando una ganancia que podra equivaler a actualizar la taza a nivel de mercado. Por su parte, el pagador de la tasa flexible, a la vez receptor de la tasa fija, debern buscar la proteccin contra incrementos en las tasas de inters en el mercado.

Por lo tanto deber vender tambin en corto un documento que cotice a descuento. Si las tasas de inters de mercado se incrementan, el precio del documento se disminuye nulificando el efecto del importe pagado en exceso que se tena previsto. EJEMPLO: Importe de crdito internacional Tasas de inters fijo Tasas de inters flotante Empresa 1 25 millones de dlares 7% Libor + 0.30 % Empresa 2 25 millones de dlares 9% Libor + 0.50%

Las caractersticas de esta probable permuta son: 1.- las dos empresas tienen el mismo importe de deuda en la misma divisa 2.- el importe de la deuda, saldo o principal, no se permuta. 3.- a este tipo de swap se le denomina plain vanilla y es el ms utilizado 4.- como el tipo de tasa en que puede endeudarse una empresa diferente de aquel en que se pueda endeudar la otra (fijo o variable) hay un arbitraje, que es la oportunidad de tener, debido a imperfecciones del mercado, una ganancia segura en un mercado respecto a otro.

Parte 2 Riesgos que originaron los mercados de derivados Incumplimiento de cualquiera de las contrapartes Cantidad de producto a entrenar o a recibir diferente a lo establecido Calidad del producto mayor o menor a lo acordado Fecha y lugar de entrega no ajustado a las necesidades Variacin del precio en relacin con el existente al inicio de la operacin

FORWARDS Los contratos Forwards sobre productos financieros se dividen en tres modalidades: 1.- instrumentos que no generan utilidades 2.- instrumentos que generan utilidades o rendimiento fsico 3.- instrumentos que generan utilidades que se reinvierten

Futuros Las operaciones se efectan de manera pblica en un lugar establecido El comprador y el vendedor no se conocen

Forwards Las operaciones se efectan de manera privada Las operaciones se celebran directamente

Autoridades vigilan las operaciones el manejo de mrgenes y las entregas fsicas

entre ambas partes No existen autoridades que vigilen las operaciones

REQUISITOS PARA LA OPERACIN DE LOS CONTRATOS DE FUTUROS Disponibilidad del producto Suficiente oferta y demanda Estandarizacin Volatilidad de sus precios Habilitacin de lugares para entrega fsica Fcil obtencin de informacin Competitividad con contratos similares Mercadotecnia

FACTORES ESTANDARIZABLES EN LOS CONTRATOS DE FUTURO Calidad Cantidad Meses de vencimiento fechas y trminos de la entrega fsica fluctuaciones mnimas y mximas diarias de los precios horario y das de operacin ESQUEMA GENERAL PARA LAS ENTREGAS FISICAS

vendedor Aviso de intencin de realizar entrega fsica Aviso de recepcin del la entrega fsica

Comprador

Casa de corretaje

Cmara de compensacin

Casa de corretaje

Producto fsico vs pago

Instruccin sobre la Entrega fisca

Pago vs producto fsico

Almacn, banco o bodega

PRINCIPIOS BASICOS PARA REALIZAR UNA COBERTURA Conocer el riesgo al cual se est expuesto Conocer la probabilidad de sufrir perdidas Conocer en qu forma se ver afectada la operacin en fsicos si el precio presenta fluctuaciones en contra. Conocer la correlacin de precios entre el subyacente y el contrato Conocer cunto dinero se requiere para efectuar una cobertura Conocer la forma en que opera el contrato a utilizar Recordar que los mercados de futuros ayudan a fijar los precios de compra y venta

QUIENES PUEDEN UTILIZAR LAS COBERTURAS 1.- empresas que mantienen en inventarios productos que vendern a una fecha conocida, pero que desconocen el precio que se vender 2.- empresas que compraran o vendern un producto que aun no tienen en una fecha futura conocida y que desconocen el precio.