INDICADORES DE PRODUCTIVIDAD

Grado de apalancamiento operativo: El Grado de Apalancamiento Operativo, GAO, mide el impacto de los costos fijos sobre la utilidad operacional ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones en activos fijos (tecnologa). En valores absolutos es la diferencia entre los resultados presupuestados de una inversin y los resultados dados. En valores relativos es el porcentaje que se ha dejado de percibir sobre los resultados presupuestados. Es el punto donde los ingresos operacionales son iguales a los costos operacionales. En otras palabras, es el punto muerto donde no hay ni utilidad ni perdida operacional. Es la cantidad de riqueza que una empresa genera en sus operaciones normales una vez ha cubierto todos sus costos y gastos, la financiacin requerida, los impuestos y el costo de oportunidad de los propietarios de la empresa (Vea grficos sobre la estructura conceptual del Valor Econmico Agregado) PATRIMONIO LIQUIDO/GASTOS MENSUALES : Lo que nos indica que la riqueza no se mide en dinero sino en tiempo. Cunto tiempo cubre mi patrimonio liquido los gastos mensuales que tengo? (Aporte de Cesar Paya, estudiante de Administracin Financiera) Analiza las veces que los activos se convierten en ventas o ingresos operacionales.

Costo de oportunidad:

Punto de equilibrio:

Valor Econmico Agregado:

Independencia Financiera

Rotacin de Activos:

INDICADORES DE RENTABILIDAD
Margen neto de utilidad Es la relacin entre la utilidad neta y las ventas totales (ingresos operacionales). Es la primera fuente de rentabilidad en los negocios y de ella depende la rentabilidad sobre los activos y la rentabilidad sobre el patrimonio. Los ingresos operacionales son el motor de una organizacin y este ndice mide precisamente el rendimiento de ese motor. Es la relacin entre la utilidad bruta y las ventas totales (ingresos operacionales) Es el porcentaje que queda de los ingresos operacionales una vez se ha descontado el costo de venta. Entre mayor sea este ndice mayor ser la posibilidad de cubrir los gastos operacionales y el uso de la financiacin de la organizacin. Es la relacin entre la utilidad operacional y las ventas totales (ingresos operacionales). Mide el rendimiento de los activos operacionales de la empresa en el desarrollo de su objeto social. Este indicador debe compararse con el costo ponderado de capital a la hora de evaluar la verdadera rentabilidad de la empresa. Es la razn de las utilidades netas a los activos totales de la empresa. Evala la rentabilidad neta (uso de los activos, gastos operacionales, financiacin e impuestos) que se ha originado sobre los activos. Es la razn de las utilidades operacionales a los activos totales de la empresa. Evala la rentabilidad operacional (uso de los activos y gastos operacionales) que se ha originado sobre los activos. Evala la rentabilidad (antes o despus de impuestos) que tienen los propietarios de la empresa. Es el resultado de la aplicacin de polticas de ventas, financiacin, dividendos y capitalizacin. En los tiempos actuales la estrategia que ms incide en la competitividad de las PyMES es precisamente la estrategia de crecimiento, la cual apunta a que el incremento de las ventas, los activos y el patrimonio de la compaa, sea consecuente con el crecimiento de la demanda. Es la utilidad operacional (EBIT) ms los gastos por depreciacin, gastos

Margen bruto de utilidad

Margen operacional

Rentabilidad neta sobre la inversin:

Rentabilidad operacional sobre la inversin: Rentabilidad sobre el patrimonio: Crecimiento sostenible:

EBITDA:

por amortizaciones de diferidos y provisiones. El EBITDA es entonces el flujo neto de efectivo antes de descontar el uso de la deuda (Gastos financieros) y los impuestos.

La gestin contable y financiera suele ser la gran olvidada en los Sistemas de Gestin de Calidad. Yo por deformacin profesional, siempre he intentado que esta faceta de la empresa no se quede relegada en la Gestin de Calidad, pero en muchos casos es asi. Lo importante del proceso contable es la capacidad para obtener de este la informacin financiera en el tiempo ms corto y a ser posible en tiempo real. Para ello como comenta mpicas es importante que los tiempos de contabilizacin sean rpidos. Podemos dividir el proceso contable en 4 subprocesos : 1 Contabilizacin de facturas de proveedores-acreedores 2 Contabilizacin de facturas propias (Clientes) 3 Contabilizacin de movimientos que generan cash-flow (tesorera, bancos-cajas) 4 Contabilizacin de asientos puramente contables (amortizaciones-variacin de existencias-etc) Dentro de lo posible es importante que los movimientos del tipo 4 y 2 sean automticos dentro del sistema informtico, y que solo queden los tipos 1 y 3. De esta manera se eliiminan muchos errores humanos. Del proceso de contabilizacin de las facturas de proveedores y acreedores debera haber otro subproceso que generara los vencimientos de esas facturas, que al llegar a su pago se contabilizaran automticamente solo con un ok, en la cuenta del proveedor y del banco elegido para el pago. De esta manera se eliminan otra vez la posibilidad de error. Aqui es importante como dice mpicas establecer controles para la contabilizacin de facturas de proveedores, para ver no solo los tiempos tambin los descuentos, rappels etc, y esto ligarlo con el procedimiento de NC, ya que en caso de que la factura no sea conforme con las condiciones acordadas hay que levantar una NC. Te quedaran por ltimo los movimientos de cash-flow, que seran en los que debes establecer controles para que se introduzcan con rapidez. Hoy en da con las conexiones on-line con los bancos estas operaciones incluso pueden hacerse a diario. Las remesas de efectos deberan ser automticas. Con todo esto al final lo que se trata es que establezcas unos das de cierre mximos para la obtencin de los resultados contables para una buena direccin de la empresa. Si todo est bien hecho es posible cada da 15 del mes siguiente conocer los resultados (en empresas pequeas incluso antes) Los indicadores a crear pues son diversos, pero si llevas la contabilidad en tiempo real, seran muy pocos. Este sera el indicador clave. Otro tema es controlar los errores contables que sern mayores en la medida que los procesos sean ms humanos y menos automticos, por lo que debes intentar que existan muchos automatismos.

Las razones simples pueden clasificarse como sigue: Razones estticas: Cuando el antecedente y el consecuente, es decir, el numerador y el denominador, emanan o proceden de estados financieros estticos, como el Balance General. Razones dinmicas: Cuando el antecedente y el consecuente, es decir numerador y denominador, emanan de un estado financiero dinmico, como el Estado de Resultados Razones esttico-dinmicas: Cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un estado financiero esttico y el consecuente, emana de conceptos y cifras de un estado financiero dinmico.

Razones dinmico-estticas: Cuando el antecedente corresponde a un estado financiero dinmico y, el consecuente, corresponde a un estado financiero esttico. Por su significado o lectura: Razones financieras: Son aquellas que se leen en dinero, es decir, en pesos, unidades, etc. Razones de rotacin: Son aquellas que se leen en alternancias (nmero de rotaciones o vueltas al crculo comercial o industrial). Razones cronolgicas: Son aquellas que se leen en das (unidad de tiempo, es decir, pueden expresarse en das, horas, minutos, etc.). Por su aplicacin u objetivos: Razones de rentabilidad: Son aquellas que miden la utilidad, dividendos, rditos, etc., de una empresa. Razones de actividad: Son aquellas que miden la eficiencia de las Cuentas por Cobrar y por Pagar, la eficiencia del consumo de materiales de produccin, ventas, activos, etc. Razones de liquidez: Son aquellas que estudian la capacidad de pago en efectivo o en documentos cobrables de una empresa, etc. Razones de solvencia y endeudamiento: Son aquellas que miden la porcin de activos financiados por deuda de terceros, miden asimismo, la habilidad para cubrir intereses de la deuda y compromisos inmediatos, etc. Razones de produccin: Son aquellas que miden la eficiencia del proceso productivo: la eficiencia de la contribucin marginal, as como los costos y la capacidad de las instalaciones, etc. Razones de mercadotecnia: Son aquellas que miden la eficiencia del departamento de mercados y del departamento de publicidad de una empresa, etc

APLICACIN

El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los estados financieros, es til para indicar: -Puntos dbiles de una empresa -Probables anomalas -En ciertos casos como base para formular un juicio personal -El nmero de razones simples que pueden obtenerse de los estados financieros de una empresa, es ilimitado, algunas con significado prctico, otras sin ninguna aplicacin; luego entonces, corresponde al criterio y sentido comn del analista, determinar el nmero de razones simples con significado prctico, para poder establecer puntos dbiles de la empresa, probables anomalas de la misma, etc. Asimismo, en la aplicacin de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para no determinar razones que no tengan utilidades, es decir, se debe definir cules son los puntos o las metas a las cuales se pretende llegar y, con base en esto, tratar de obtener razones con resultados positivos; luego entonces, el nmero de razones a obtener, variar de acuerdo con el objeto en particular que persiga el analista. La aplicacin del procedimiento de razones simples, tiene un gran valor prctico, supuesto que en general se puede decir, orienta al analista de estados financieros respecto de lo que debe hacer y cmo debe enfocar su trabajo final, sin embargo, se debe reconocer que tiene sus limitaciones, por lo tanto no se

deben conferirle atributos que en realidad no le corresponden. Las diferentes relaciones que pueden existir entre las cuentas del balance general y/o el estado de perdidas y ganancias se han agrupado de diversas maneras, tratando de analizar de forma global, y con la ayuda de varias herramientas complementarias, los aspectos ms importantes de las finanzas de una empresa. Los tipos de razones que se pueden extraer de los estados financieros son muy variados, an excluyendo aquellas que carecen de sentido lgico. Sin embargo la experiencia ha enseado que no se necesita un gran nmero de indicadores, sino ms bien una cantidad relativamente reducida, pero aplicados convenientemente de acuerdo con la clase de negocio y con el objetivo para el cual se elabora el anlisis. Indicadores de Liquidez.

Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Se trata de determinar qu pasara si a la empresa le exigieran el pago inmediato de todas sus obligaciones a menos de un ao. Esta prueba, aplicada a un instante de tiempo, evala la empresa desde un punto de vista de liquidacin, en lugar de juzgarla como una empresa en marcha, caos en el cual los pasivos no se pagaran con el producto de la liquidacin del activo corriente sino con los ingresos obtenidos por las ventas. Los indicadores ms comnmente utilizados para este tipo de anlisis son los siguientes: Razn corriente

Se denomina tambin relacin corriente y trata de verificar las disponibilidades de a empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo. Frmula: Razn corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente Interpretacin: El punto principal de anlisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes, guardando un cierto margen de seguridad en previsin de alguna reduccin o prdida en el valor de los activos corrientes. Entonces se puede decir que este indicador entre ms alto se considera mejor y puede comenzarse a considerarlo bueno a partir de la relacin 1:1. Pero vale la pena diferenciar que el criterio de que el mejor indicador es el ms alto, slo es absolutamente cierto desde el punto de vista del acreedor. Para la empresa, este ndice depende del adecuado manejo que se de a los activos corrientes entre dos parmetros que son: rentabilidad, riesgo. Por lo tanto, no siempre ser conveniente tener muchas existencias, sin necesidad, o una caja elevada pero improductiva. Pero, por otra parte, si se est analizando una empresa en marcha, los anteriores criterios sobre la razn corriente no son totalmente ciertos, y entran a jugar otros factores tales como los siguientes: La calidad de los activos corrientes. La exigibilidad de los pasivos corrientes: se supone que stos no tienen una sola fecha de vencimiento, sino que estn distribuidos a travs del ao contable. Por consiguiente conviene determinar la fecha de vencimiento de cada uno y compararla con el tiempo en el cual los activos corrientes se convertirn en efectivo.

La estacionalidad en las ventas de la compaa pueden distorsionar en un momento determinado, no slo la razn corriente sino otros de los indicadores. Entonces es necesario analizar dicho factor para determinar de qu manera y en qu momento influye sobre el nivel de las existencias o el volumen de la cartera. Por ejemplo, una empresa productora de artculos navideos acumular existencias durante todo el ao, realizando todas o la mayora de sus ventas en los meses de noviembre y diciembre. De esta manera su razn corriente ser muy diferente en febrero, cuando puede estar comenzando la produccin; en octubre, cuando los inventarios estn llegando a su punto mximo; o en diciembre, cuando se han realizado las existencias y seguramente las cuentas por cobrar o la caja estn en el mximo nivel. En consecuencia, cuando la estacionalidad es muy marcada, conviene efectuar el clculo de los indicadores en diferentes pocas del ao para formarse una idea ms exacta de la verdadera situacin de la empresa. Capital Neto de Trabajo

Este no es propiamente un indicador sino ms bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Capital neto de trabajo (CNT) = Activo Corriente Pasivo Corriente

Interpretacin: El resultado de esta frmula es el valor que le quedara a la empresa, representado en efectivo u otros activos corrientes, despus de haber pagado todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. Ahora, bien, la exactitud con que esto pueda cumplirse depende de diversos factores, analizados en la razn corriente. Razn del margen de seguridad

Esta razn nos muestra la realidad de las inversiones tanto de los acreedores a corto plazo, como la de los acreedores a largo plazo y propietarios, es decir, nos refleja, respecto del activo corriente, la importancia relativa de las dos clases de inversiones. En la prctica, se utiliza para determinar el lmite de crdito a corto plazo por conceder o solicitar. R.M.S. = Capital de trabajo/Pasivo corriente Prueba Acida

Se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o de liquidez seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con sus saldos en efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios. Prueba Acida = (Activo Corriente Inventarios)/Pasivo Corriente Interpretacin: Este indicador se interpreta diciendo que la empresa presenta una prueba cida por cada peso que se debe a corto plazo se cuenta, para su cancelacin, con el resultado en centavos que significan activos corrientes de fcil realizacin, sin tener que recurrir a la venta de inventarios. En otras palabras, se trata de establecer qu pasara si se pararan sbitamente las ventas y se tuvieran que cancelar todos los pasivos corrientes. Se eliminan los renglones de existencias o inventarios y se mira a la empresa de una

manera esttica, sin tener en cuenta la continuidad de las operaciones, es decir, que no se cuenta con los futuros flujos de fondos de la compaa. En la vida prctica, a veces se tiene que ciertos inventarios pueden venderse rpidamente, y convertirse a efectivo con mayor celeridad que las mismas cuentas por cobrar. Sin embargo, aqu se prescinde de esta posibilidad y se considera que, por lo menos en las empresas manufactureras, las inventarios tienen que sufrir una transformacin para poder ser vendidos. Asimismo, se parte de que la mayora de las ventas, como es usual en los tiempos modernos, se realiza a crdito y, por consiguiente, el producto de una venta de inventarios viene a ser una cuenta por cobrar y no directamente el efectivo. No se puede precisar cul es el indicador ideal, en ste ni en ningn otro caso, pero, en principio debe acercarse a una relacin 1 a 1, aunque se admite que estn un poco por debajo de este nivel, dependiendo del tipo de empresa y de la poca del ao en la cual se ha hecho el corte del balance. A este respecto cabe hacer, por lo menos, la siguiente consideracin. Existe una gran diferencia, por razones obvias, entre lo que debe ser la prueba cida para una empresa industrial, para una empresa comercial y para otro tipo de empresas. En un anlisis se puede encontrar lo siguiente: En las empresas comerciales, por lo general, los inventarios son el rubro ms importante de su inversin, razn por la cual no tenerlos en cuenta significa una gran disminucin de los activos corrientes. Adems en estas compaas se vende al contado ms que en las empresas industriales y as su cartera no es tan representativa. Finalmente, dado que su mayor inversin es de corto plazo, el mayor porcentaje de financiacin es tambin a travs de pasivos corrientes. En definitiva, para una empresa comercial, una prueba cida de 0.5 a 1 puede considerarse satisfactoria. En las empresas industriales, la ms alta inversin se hace, por lo comn, en los activos fijos. Entonces los inventarios no llegan a ser tan representativos, ni en el contexto del total del activo, ni dentro del activo corriente. De esta manera, el hecho de descontar los inventarios para efectos de calcular la prueba cida no es algo tan drstico para estas compaas. Por otra parte, dado que en este caso se vende preferentemente a crdito, las cuentas por cobrar ganan importancia dentro de los activos ms lquidos. Asimismo, habiendo mayor inversin fija, la financiacin tiende a desplazarse al largo plazo, mejorando de esta manera la visin global de la liquidez. Razn de proteccin al pasivo total

Esta razn se aplica para determinar la garanta que ofrecen los propietarios a los acreedores; asimismo, para determinar la posicin de la empresa frente a sus propietarios y acreedores. R.P.P.T. = Capital contable tangible/Pasivo total El capital contable tangible se determina como sigue: Capital social pagado + Supervit - Activos intangibles

Capital social pagado - Dficit - Activos intangibles Esta razn puede significar: La proteccin que ofrecen los propietarios a los acreedores

La capacidad de crdito de la empresa Personas que controlan la empresa (propietarios o acreedores) Razn de proteccin al pasivo circulante o corriente

R.P.P.C. = Capital contable tangible/Pasivo corriente Esta razn representa la proteccin o garanta que ofrecen los propietarios a los acreedores a corto plazo. Se aplica generalmente para determinar la garanta o proteccin que tienen los crditos de los acreedores a corto plazo; las razones de orden prctico que existen en nuestro medio, son: - Empresas comerciales 1.25 - Empresas industriales 1.5 - Empresas financieras - 2 Al hacer la comparacin de las razones reales contra las de orden prctico, si las primeras son mayores, puede pensarse que la empresa tiene aparentemente buena posicin financiera; por el contrario, si las razones reales son inferiores a las de orden prctico, puede pensarse en una mala solidez del patrimonio. Cuando las razones reales son inferiores a la unidad, de hecho la empresa est en manos de los acreedores. Razn del patrimonio inmovilizado

R.P.I. = Activo fijo intangible/Capital contable tangible Esta razn nos indica la parte relativa del patrimonio de la empresa que se encuentra inmovilizada en inversiones de activo fijo tangible; o bien, cul ha sido el origen de las inversiones del activo fijo tangible; es decir, de qu recursos se ha valido la empresa para financiar sus inversiones permanentes o semipermanentes. Se aplica para determinar la parte del patrimonio que se encuentra inmovilizado; asimismo, para determinar de qu recursos dispuso la empresa para financiar su activo fijo tangible. Razn de proteccin al capital pagado

R.P.C.P. = Supervit / Capital social pagado Esta razn nos permite indicar la proteccin que ha logrado rodear la empresa al capital pagado de los propietarios; asimismo, indica hasta qu punto la empresa puede sufrir prdidas sin menoscabo o merma del capital social pagado; tambin nos indica la poltica que ha seguido la empresa en relacin al reparto de utilidades. Se aplica para determinar la proteccin de que se ha rodeado el capital pagado; desde luego, que el nmero de ejercicios que tenga de vida la empresa es un factor importante para establecer si es buena o mala la proteccin o margen de seguridad del Capital Exhibido; es decir, una empresa que tenga varios aos de vida, ms slido debe ser el margen de seguridad del capital pagado, que aqul cuya empresa tenga pocos aos de haberse constituido. Razn del ndice de productividad.

Tambin conocida como razn del ndice de rentabilidad, nos indica el ndice (por ciento) de productividad

que produce la empresa a los propietarios de la misma. Frmula: R.I.P. = Utilidad neta / Capital contable Se puede utilizar esta razn para determinar el ndice de productividad de: Los propietarios cuando todos son socios o accionistas ordinarios Los propietarios cuando existan socios o accionistas ordinarios y privilegiados Los acreedores a largo plazo Del negocio en general