Universit Paris Ouest-Nanterre La Dfense Macroconomie Ouverte Charge de TD : Thrse QUANG

Master Economie Premier Semestre 2010-2011 Cours de Olivier Musy

Devoir maison : La dsinflation comptitive Texte : Blanchar, J.O. & P. Muet (1993), Competitiveness through disinflation : an assessment of the French macroeconomic strategy, Economic Policy, Vol. 8(16), pp. 11-56.

Mlle Essalhi Wafaa

TD5

n 25007776

Introduction:
Le contexte de la politique montaire sur la priode du dbut des annes 80 est avant tout caractris par une modification du rgime de change. Avant cette priode, notamment au cours des annes soixante-dix le rgime de change dominant tait flottant. En effet, avec la mise en uvre du Systme montaire europen (SME) en 1979 on assiste la volont dun rgime de change moins flexible. Cest pourquoi de 1983 1987, le franc franais a progressivement cess de se dprcier, avant de devenir stable partir de 1987. Lintrt de stabiliser le franc pour les autorits institutionnelles est de canaliser linflation et surtout de parvenir une croissance sur le long terme. Cette stratgie est ce quon appelle la dsinflation comptitive. Le franc fort et la dsinflation vis vis de lextrieur a t considre comme un moyen de renforcer la comptitivit-prix, car elle a rduit lcart positif dinflation entre la France et ses plus importants partenaires commerciaux, notamment lAllemagne modle conomique car prsentant de faibles taux dinflation et dintrts et une bonne comptitivit.

Analyse :
La dsinflation est une politique conomique qui pour but de lutter contre les contraintes extrieure et gagner des parts de march. Il sagit de rduire le taux dinflation de manire faire moins dinflation que les autres pays pour devenir comptitif. Cette politique est une politique de rigueur avec une faible croissance de la masse montaire et des taux dintrt levs elle est donc dans un premier temps peu favorable la croissance et lemploi nanmoins condition ncessaire pour obtenir une croissance saine et durable. La dsinflation, en restaurant la comptitivit, doit permettre une reprise de la croissance tire par les exportations. La dsinflation doit galement entraner une reprise de l'investissement due la restauration des profits et par l'augmentation des taux d'pargne. H.Schmidt (chancelier allemand) dclare de ce fait : les profits d'aujourd'hui sont les investissements de demain et les emplois d'aprs demain .

Application la France :
Pour mener bien la dsinflation comptitive, les pouvoirs publics ont disposs de diffrents instruments. - Une politique montaire restrictive par le financement non-montaire du dficit .Une indpendance de la banque centrale. - Une politique budgtaire axe sur la rduction des dpenses. La France a ainsi connu de nombreux plans de stabilisation. - Une politique de contrle des prix. En 1982, Pierre Mauroy instaure un blocage des prix. - Une politique des revenus elle a pour objectif dobtenir une progression des revenus

compatible avec la stabilit des prix en fonction des gains de productivit (blocage des salaires, dsindexations) - Une politique de la concurrence (loi de 1986) permet galement de lutter contre les tensions inflationnistes.

Rsultats de la politique de dsinflation comptitive :

La dsinflation par la dsindexation des salaires et la politique de rigueur salariale ont permis aprs 1983 que le niveau d'inflation passe de 12% en 1982 moins de 6% en 1985 et moins de 3% en 1986. Depuis, il n'a pas dpass 3% : il est mme pass sous la barre des 2% en 1997 (1,5%). La comptitivit des produits franais s'est amliore. Le solde ngatif de la balance commerciale a t divis par 2 entre 1982 et 1983 (respectivement -93 milliards de francs et 43 milliards). Le solde extrieur franais a t pour sa majorit de temps positif entre 1992 et 2003.

Les limites :
Le taux de chmage lev et la faiblesse de la croissance en France nous font s'interroger sur les limites et les effets ngatifs possibles de la dsinflation. En effet, malgr la restauration de la comptitivit des produits franais cela n'a pas fait baisser le chmage. Aprs 15 ans de dsinflation comptitive, il a mme atteint un maximum historique en 1997 avec un taux de 12%. Le taux actuel tourne autour de 10% et reste toujours suprieur ces principaux concurrents : lAllemagne (6,7%), lAngleterre (8%), les EtatsUnis (8,1%) et le Japon (5,1%). La hausse des profits suite la dsindexation des salaires n'a pas non plus diminu le chmage contrairement au "thorme" de l'ex-chancelier Helmut Schmidt : "les profits d'aujourd'hui sont les investissements de demain qui sont les emplois d'aprs-demain". Les effets de la dsinflation sur l'investissement sont mettre sous des pincettes. L'investissement ne dpend pas seulement des profits mais est aussi fonction des taux d'intrt et de la demande anticipe. Cependant, la dsinflation se traduit par une augmentation court terme des taux d'intrt rels et ncessite une politique de rigueur qui fait reculer la consommation.

Analyse dune efficacit limite :

Sur ltude mene par Blanchar, J.O. & P. Muet (1993), les auteurs cherchent comprendre les ajustements entre les salaires, le chmage et linflation. Ils considrent que pour une hausse de 1% de chmage, la baisse des salaires est de lordre de 0,1%. Cette faible relation exprime la lenteur du processus daccroissement de la comptitivit si on applique cette

politique. La dsinflation comptitive repose sur un enchanement macroconomique complexe : la politique de rigueur doit entraner court terme un accroissement du chmage, lequel permettra de modrer les hausses de salaires ; la modration salariale devrait se traduire par une faible inflation, permettant des gains de comptitivit-prix ; la restauration de la comptitivit se traduira long terme par une reprise des exportations qui influera positivement sur l'emploi (cf ressources). La dsinflation comptitive souffre dun grand inconvnient, ses rsultats sont peu prvisibles et dpendent largement de linteraction avec les politiques des partenaires commerciaux. La dvaluation forte du dollar en 1985 a galement effac une grande part des efforts de la politique franaise, en entranant mme une dgradation de leur comptitivit vis--vis du reste du monde. Enfin, lorsque lon observe quune augmentation de 10% de la comptitivit, amliore seulement de 1,3% du PIB le rsultat de la balance commerciale, on imagine lampleur des efforts quil faut fournir pour esprer revenir au plein emploi. De plus, le dlai estim plus de deux ans entre lamlioration de la comptitivit et la rduction du chmage, illustre les nombreux dlais dajustement de la politique de dsinflation comptitive. En commenant sa stratgie avec un cart dinflation sur ces partenaires, la France na pu afficher une hausse de sa comptitivit que sur les 5 dernires annes de sa politique. De plus les auteurs considrent que la dsinflation ne s'est pas accompagne de rformes structurelles de l'conomie, en particulier au niveau du march du travail (rigidits salariales qui empche le recul du chmage).

Conclusion- Alternatives
Outil qui a obtenu une large adhsion durant les annes 1980, la dsinflation comptitive voit aujourd'hui son efficacit remise en question. Les objectifs intermdiaires de la politique de dsinflation comptitive, c'est--dire la stabilit des prix et la comptitivit t atteints. Nanmoins, ce n'est pas le cas de l'objectif de diminution du chmage, qui tait prsent comme l'objectif final de cette politique ( les emplois de demain ). La cration de lEuro a diminu lintrt de la politique de dsinflation comptitive. La lutte contre la hausse des prix reste un combat national mais la dvaluation ne peut plus permettre de rtablir la comptitivit d'un pays europen par rapport aux autres. Ainsi la valeur de la monnaie europenne par rapport au dollar n'est pas une cible aussi importante que ne la t la valeur du franc par rapport au mark allemand. Aujourd'hui, lalternative la politique de dsinflation comptitive considr comme dsuet et qui est prconis part les conomistes Lerner et Colander sont le recours aux marchs MAP (market Anti-inflation Plan).

Sources :
http://www.banquefrance.fr/archipel/publications/bdf_bm/etudes_bdf_bm/bdf_bm_14 1_etu_1.pdf

Baudry (L.) et Tarrieu (S.) (2003) La cration, sur longue priode, dune base dindice de prix la consommation nationaux, Mimeo, Banque de France Inflation et systmes montaires, M.Friedman, 1976 http://membres.multimania.fr/cyberbobline/inflation.html