ECONOMIA E GESTO Este trabalho consistiu na anlise dos principais documentos contabilsticos da empresa SOARES DA COSTA SA, empresa

essa situada num patamar de pleno destaque no sector da CONSTRUO CIVIL em portugal.Pretendeu-se calcular alguns indicadores relacionados com os resultados da empresa e compar-los com os respectivos indicadores sectoriais para avaliar posteriormente o seu desempenho relativamente a empresas do mesmo sector. Este trabalho desenrolou-se em trs fases distintas: 1- Usando o relatrio e contas da empresa em estudo, agrupamos a informao de caractr financeiro numa folha de clculo, de forma a ser usada facilmente na fase seguinte. 2- Com os dados da folha de clculo elaboramos um quadro de bordo para mostrar a informao de caractr genrico relevante, de forma organizada e perceptvel. 3- Analismos a informao contida no quadro de bordo e comparmos alguns valores com os indicadores sectoriais respectivos. Tiramos concluses acerca da situao da empresa. As duas primeiras fases foram realizadas na folha de calculo que ser apresentada em anexo enquanto que a terceira fase vai ser realizada posteriormente neste documento.

1- Na execuo da primeira fase organizamos a informao a colocar na folha de clculo da seguinte forma: informao relativa ao balano, demonstrao de resultados e ao mapa de origem e aplicao de fundos. Para cada grupo listamos a informao correspondenete aos trs anos em estudo de modo a permitir cruzar a informao dos vrios anos.

O balano: Trata-se de um documento esttico (reportado a uma determinada data ) que reflecte o patrimnio da empresa listando todos os valores activos e passivos. Revela a diferena entre os respectivos totais de forma a identificar o patrimnio lquido da empresa ou capital prprio. O activo contem os bens da empresa e os crditos sobre terceiros. Divide-se em trs partes essenciais que so: imobilizado, circulante e acrscimos e diferimentos. - O imobilizado representa bens utilizados na actividade produtiva ou que a empresa tem permanentemente ao seu servio. composto por trs campos: imobilizaes corpreas bens tangveis

(edifcios, equipamentos, ...), imobilizaes incorpreas bens intangveis (marcas, patentes, gastos de instalao e expanso, ...) e investimentos financeiros participaes de capital, etc. . - O circulante regista os bens e direitos da empresa devidos, essencialmente, sua actividade que j so ou que facilmente se tranformam em numerrio. Aqui esto includos: dvidas de terceiros crditos a clientes, adiantamento a fornecedores e outras dvidas; existncias totalidade dos bens transformados ou em transformao; disponibilidades representa bens disponveis sob a forma de numerrio ou que facilmente se transformam em tal. - A conta de acrscimos e diferimentos uma subconta particular que deve permitir o registo dos custos e proveitos nos exerccios a que respeitam garantindo o cumprimento do prncipio da especializao intertemporal. O passivo regista as dvidas da empresa para com terceiros. Ao contrrio do papel desempenhado no activo, no passivo a empresa passa a ser devedora. Esto includas no passivo as dvidas a terceiros a mdio e longo prazo, dvidas a terceiros a curto prazo, acrscimos e diferimentos e provises para riscos e encargos (esta quantia serve para fazer face a gastos imprevistos).

A demonstrao de resultados: Este documento indica como foram obtidos os resultados da empresa num determinado perodo. Contm, listados por natureza, os custos e os proveitos gerados pela empresa num determinado exerccio. O resultado obtido pela empresa no perodo em anlise ditado pela diferena entre os somatrios de ambos.

O mapa de origem e aplicao de fundos: Este documento pretende revelar como a empresa financiou a sua actividade e onde aplicou os fundos obtidos num determinado perodo. Nas origens de fundos esto includos: diminuies de contas do activo, aumentos de contas do passivo e os aumentos de contas do capital prprio. Como aplicaes de fundos temos: aumentos de contas do activo, diminuies de contas do passivo e diminuies de contas do capital prprio.

Informao proveniente dos documentos anteriores: Usando os dados contidos no balano possvel fazer uma anlise relativa s condies de equilbrio financeiro da empresa (Nenhum Activo deve ser financiado por um meio de financiamento cujo prazo de exigibilidade seja mais curto que o seu grau de liquidez). Para que este equilbrio se verifique necessrio que se cumpram duas condies: imobilizado <= capitais permanentes e circulante >= passivo de curto prazo. A diferena capitais permanentes imobilizado ou circulante passivo de curto prazo denominada fundo de maneio. a margem de folga financeira para a empresa saldar as suas dvidas de curto prazo. A necessidade de fundo de maneio dada por: clientes + existncias + fornecedores e representa a necessidade de recursos financeiros resultante da actividade normal da empresa e que no so financiados directamente pelos intervenientes nas transaes habituais em que a empresa est envolvida. Representa o nmero de dias em que a empresa financiada por capitais permanentes.

A demonstrao de resultados permite obter vrios indicadores que nos informam sobre qual poder ser o equilbrio financeiro, a prazo, da empresa. Entre esses indicadores esto: margem Bruta de Explorao - diferena entre o valor da produo no perodo e o custo de existncias vendidas e consumidas. D-nos uma ideia imediata e em termos absolutos do excedente que a empresa cria sendo um bom indicador para uma primeira anlise da viabilidade econmica da empresa; Valor Acrescentado - representa a riqueza que a empresa gera ou, de outro modo, a valorizao que a empresa introduz nos bens ou servios que produz, atravs da sua actividade; Cash Flow - meios financeiros que a empresa liberta na sua actividade durante um determinado perodo, o que corresponde variao de dinheiro que ocorreria na empresa caso todos os recebimentos e pagamentos se realizassem.

2- A segunda fase consistiu na organizao de informao recolhida e tratada nos documentos anteriores em conjunto com outra calculada nesta fase (rcios de vrios tipos estabelecem relaes entre contas do balano e da demonstrao de resultados). Esta informao est contida em cinco grandes grupos: principais indicadores financeiros, rcios de alavanca financeira, econmicos, econmicofinanceiros, de funcionamento. Para cada elemento de cada grupo so apresentados os valores de trs

anos sucessivos para tornar fcil a comparao entre esses valores. A esta informao acrescentmos os indicadores do Banco de Portugal para comparar a empresa com as suas concorrentes. O objectivo do clculo destes rcios permitir uma anlise da situao da empresa. Os rcios de alavanca financeira apreciam exclusivamente aspectos financeiros tais como estrutura financeira, capacidade de endividamento, etc; os econmicos analisam a estrutura de custos, proveitos, margens, capacidade de autofinanciamento, etc; os econmico-financeiros apreciam a rendibilidade de capitais, rotao de capitais, etc; os de funcionamento servem para medir impactos financeiros na gesto ao nvel da explorao: prazos mdios de recebimento, pagamento, etc.

3 A terceira fase consistiu na anlise da informao contida no quadro de bordo. Aqui tentmos avaliar a situao da empresa e comparar resultados com empresas do mesmo sector, ou seja, empresas concorrentes. Para isso focamos a nossa ateno nos rcios calculados e em informao proveniente dos documentos analisados anteriormente.

ANLISE ECONMICA E FINANCEIRA Trata-se de um estudo do potencial econmico e da estrutura financeira da empresa efectuado a partir dos seus principais documentos contabilsticos possvel fazer dois tipos de anlise: esttica e dinmica. A primeira consiste na comparao de resultados estticos da empresa com outras do mesmo sector de actividade. Pretende-se com isto posicionar a empresa face aos seus concorrentes. A segunda anlise consiste geralmente em trs aspectos: i) Comparao entre balanos consecutivos resulta numa anlise esttica comparada, ou seja, como evolui a empresa de um momento fixo para outro. ii) Anlise de origem e aplicao de fundos baseia-se na comparao entre balanos consecutivos para explicitar em que foram aplicados novos recursos financeiros durante o perodo e quais foram as fontes de financiamento utilizadas. iii) Anlise da estrutura da demonstrao de resultados consiste no estudo da formao de custos por natureza ou por actividades ou funes necessrias para a empresa atingir o volume de vendas obtido no perodo.

ANLISE DA EMPRESA EM ESTUDO:

Num primeiro olhar sobre o Quadro de Bordo disponibilizado em anexo, podemos retirar dois aspectos que resaltam e que esto relacionados com os primeiros indicadores financeiros que l constam: 1. Em comparao com os valores sectorias, os montantes respeitantes empresa SOARES DA COSTA so de uma dimenso muito acima desses valores sectoriais, nomeadamente o activo, capitais prprios e passivo, o que faz com que qualquer anlise comparativa com os valores tipo tenha que ser feita de um modo cuidado e tendo em conta que a realidade desta empresa foge(positivamente...) bastante dos padres de maior parte das empresas do sector; 2. Outro aspecto que salta vista, que comparando balanos consecutivos, nota-se que de facto o ano de 1998 foi um ano relativamente negativo para a empresa, o que pode ser tambm uma concluso precipitada, tendo em conta que apenas fazemos um estudo de 3 anos consecutivos, sem saber o que se passou para trs no horizonte temporal;

De qualquer maneira , e cingindo-nos ao que apresentado, a empresa em 1998 apresentou um Resutado Liqudo negativo (alis a par de todos os outros resultados) tendo os meios financeiros libertados (Cash-Flow) sido tambm negativos. Numa perspectiva mais global aos 3 anos em estudo, nota-se que o seu activo cresceu de ano para ano, contribuindo para isso o crescimento do sei Imobilizado, o que pode ser questionado dada a relatividade com que se quantifica normalmente este tipo de bens.

2.500.000.000,00 2.000.000.000,00 1.500.000.000,00 cash flow 1.000.000.000,00 500.000.000,00 0,00 -500.000.000,00 -1.000.000.000,00 ano 1 2 3 Series1

Relactivamente aos Capitais Prprios foram-se mantendo sempre nos mesmos nveis enquanto que o passivo curto-prazo aumentou, tendo sido essa subida mais notria de 1998 para 1999,

acompanhando o que em mdia acontecia no sector, e que de facto se vai tornando uma regra geral das empresas portuguesas, o continuo aumento de capitais alheios. Em termos de resultados liqudos, de assinalar ento a inverso desses valores relativamente ao ano de 1998, que em princpio ter sido um ano aparte no panorama da SOARES DA COSTA. O ano de 2000 trouxe mesmo um aumento de 33% do resultado do exerccio face a 1999, havendo ainda um aumento mais significativo nas contas consolidadas que passaram de um valor negativo para positivo, na ordem das duas centenas de milhar de contos. Debruando-nos agora sobre os seus indicadores de agregado, regista-se um certo abrandamento, ao longo destes 3 anos, do excedente que a empresa criou para fazer face aos seus custos fixos (Margem Bruta de Explorao), o que no entanto continua a estar muito acima da mdio sectorial (muito acima...); essa tendncia inverte-se se analisar-mos os meios financeiros que a empresa liberta, que como j vimos anteriormente, comeou por ser negativo mas que retomou um ritmo constante e positivo nos anos seguintes. Para finalizar os agregados, queramos sublinhar o elevado Valor Acrescentado Bruto que a empresa introduz nos bens e servios, face mdia sectorial, valor esse que se vai mantendo relativamente constante.

13.000.000.000,00 12.500.000.000,00 12.000.000.000,00 VAB 11.500.000.000,00 11.000.000.000,00 10.500.000.000,00 10.000.000.000,00 1 2 ano 3 Series1

RCIOS: Em termos de solvabilidade, a empresa encontrou-se ao longo destes ltimos anos com um grau de endividamento algo elevado, em comparao com o sector, e com tendncia para crescer aos poucos ao contrrio do que acontee com as outras empresas em mdia. A confirmar essa tendncia repare-se na diminuio da Autonomia Financeira da empresa, que de qualquer forma no um factor muito importante, j que neste aspecto o sector encontra-se mais abaixo.Em concluso, o grau de endividamento da empresa alto e tende a crescer; no entanto o Capital Prprio da empresa vai cobrindo o activo

resultante o que equilibra a situao da empresa. Aproveite-se at para referir que a empresa encontra-se em contnuo e crescendo equilibrio financeiro dado que o seu Circulante tende a manter-se bastante mais alto que o Passivo a curto-prazo, tal como os Capitais Permanentes relativamente ao Imobilizado, o que permite empresa uma elevada folga financeira no que respeita resoluo dos seus compromissos de curto-prazo. O valor da Cobertura de Imobilizado e da Cobertura de Encargos Financeiros demonstra uma vez mais que o grau de endividamento da empresa no assim muito preocupante, j que o valor destes rcios (bastante superior unidade no 1 rcio) permite verificar que esse endividamento no est a criar grandes presses ao nvel da tesouraria e que o potencial da empresa para gerar fundos que faam face aos compromissos de financiamento mantem-se alto exceptuando o j falado ano de 1998. No que respeita Liqudez a situao da empresa uma vez mais bem favorvel, face aos valores sectoriais ao longo destes anos, resultando da uma constante elevada capacidade de cumprir os seus compromissos de curto-prazo, diminuindo essa capacidade, conforme se vai analizando a Liquidez de uma forma mais rigorosa e tendo em conta dos riscos inerentes; nesse sentido assinala-se a baixa capacidade de pagar de imediato parte do seu passivo, o que de resto uma regra geral das outras empresas do sector.

LIQUDEZ
2,0000 1,8000 1,6000 1,4000 1,2000 1,0000 0,8000 0,6000 0,4000 0,2000 0,0000 1998 1999 2000

SOARES DA COSTA INDCE SECTORIAL

Os rcios de rendibilidade so os mais importantes para avaliar o sucesso da gesto da empresa. Nestes, volta-se a confirmar que o ano de 1998 foi bastante mau, isto , a gesto da empresa em termos de produo de excedente econmico no foi a melhor. Na ptica do accionista verificamos que o retorno do capital investido apenas se revelou proveitoso no ano de 2000. Em 1998 foi bastante baixo (-

7,42%) crescendo em 1999(0.94%) mas, em qualquer destes casos verifica-se que este valor muito inferior ao ndice sectorial. Podemos, no entanto, assinalar um crescimento destes valores ao longo dos anos em anlise. A rendibilidade lquida das vendas que representa a margem de lucro da empresa tem vindo a crescer ultrapassando em 1999 e 2000 o ndice sectorial o que pode indicar uma gesto mais eficaz. Os rcios de actividade e funcionamento representam o grau de utilizao dos recursos. Os valores: rotao do activo, existncias e activo fixo tm vindo a diminuir. No caso da rotao do activo isto pode significar um maior equilbrio entre vendas e funcionamento da empresa perto do seu limite de capacidade, o que no aconteceu em 1998. Nos prazos mdios de pagamento e recebimento constata-se que o primeiro maior que segundo. Na perspectiva da empresa esta situao positiva j que a empresa est a ser financiada por capitais alheios, no entanto, possvel que a empresa tenha dificuldades em satisfazer as suas obrigaes financeiras o que na verdade ser pouco provvel devido sua autonomia financeira e ao volume de capital que ela gere. Em modo de concluso, o que se constata de facto, que a SOARES DA COSTA SA uma empresa de outro planeta, relativamente ao volume de capitais por ela gerido, face mdia do sector da construo civil, o que no entanto no a impede de uma certa vulnerabilidade, mais precisamente estamos a referirmo-nos sua capacidade de provocar individamento, isto apesar da sua elevada autonomia financeira. Isto s mostra o modo como as grandes empresas, como esta, com elevados capitais, lideram os seus negcios conseguindo quase sempre impor-se na forma como os formaliza, de modo a que os seus interesses sejam sempre salvaguardados, o que eticamente nem sempre correcto. Por outro lado isto permite-nos fazer o seguinte comentrio: s vezes mais fcil gerir bem uma casa com pouco dinheiro, do que uma casa onde h dinheiro para tudo. Finalmente, s queramos lamentar e assinalar novamente o facto de no nos ter sido possvel apresentar os ndices sectoriais relativos ao ano 2000, o que de certa forma condicionou um pouco a nossa anlise, do ponto de vista das tendncias futuras...

29-11-2001

ECONOMIA E GESTO

Relatrio de apoio ao trabalho de anlise dos principais documentos contabilisticos da empresa SOARES DA COSTA SA

Trabalho realizado por: lvaro Manuel Pinto de Magalhes Vtor Jesus Freitas Oliveira ee97029

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