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0SGMIVXSIWUYIPE)1IWQIRSWJVIGYIRXIIR^SREWXVSTMGEPIW 7I
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%TEVXMVHIPEWVIWTYIWXEW IPIUYMTSSFXYZSQSPHIWHIWMPMGSREHI
PEWQERSWHIPSWTEVXMGMTERXIW'SRIWXSWQSPHIWTVIXIRHuERQIHMV
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PE GSRGPYWMzR HI UYI PEW TIVWSREW UYI LEFuER IWXEHS EPXEQIRXI
I\TYIWXEWEPWSPIRXVIPSWWIMW]PSWUYMRGIEySWXIRuERYRQIRSV
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HIEREPM^EVPSWQSPHIWHIWMPMGSREHIPSWUYIWIHIWTVIRHuEIPLIGLS
HIUYIYRQE]SVHEySEGXuRMGSIWXEFEEWSGMEHSEYRHIWGIRWSHIP
VMIWKSEGSRXVEIV)1
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 ZIRXERE

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IWGIREVMS HI PE TVMQIVE IHMGMzR HI PE 'IRE &EMPI8E\M UYI WI LE
GIPIFVEHS IR IWXE GMYHEH GEXEPERE 0E JMIWXE FIRqJMGE XYZS PYKEV IR
ZuWTIVEWHIPEWXVEHMGMSREPIWJMIWXEWHI7ERX2EVGuW IPTEWEHSHI
SGXYFVI]PEHMVIGGMzREVXuWXMGEGSVVMzEGEVKSHIPEIQTVIWE%RI\E
LEFMXYEPGSPEFSVEHSVEHIPE*)1
)RXVI PSW  EWMWXIRXIW E PE 'IRE &EMPI8E\M RS JEPXz YRE RYXVMHE
VITVIWIRXEGMzR HIP TERSVEQE EVXuWXMGS IQTVIWEVMEP TIVMSHuWXMGS ]
HITSVXMZS )WXYZMIVSR TVIWIRXIW IRXVI SXVSW JEQSWSW PSW EGXSVIW
4IT'VY^].SVHM4PEREWIPTMRXSV1SHIWX'YM\EVXPEQSHIPS1{RMGE
4PEREWPEGERXERXI1EVXE6MFIVEIP4EHVI%TIPIWIPHMFYNERXIÏWGEV
2IFVIHE IP NYKEHSV HI FEPSRGIWXS 6EJEIP .SJVIWE S IP LSQFVI HIP
XMIQTSHI8:8SQkW1SPMRE
)RXVI PSW VITVIWIRXERXIW MRWXMXYGMSREPIW EGYHMIVSR PE GSRWIPPIVE HI
&IRIWXEV M *EQMPME -VIRI 6MKEY EWu GSQS HIPIKEHSW XIVVMXSVMEPIW HI
PEQMWQEjVIE YREVITVIWIRXEGMzRHIPE(MTYXEGMzRHI+MVSRE GSR
GINEPIWHIE]YRXEQMIRXSW]XSHSWPSWGEFI^EHIPMWXEHIPSWTEVXMHSW
TSPuXMGSW
4SV PS UYI VIWTIGXE E IRXMHEHIW GSPEFSVEHSVIW IR PE 'IRE &EMPI
8E\MTEVXMGMTEVSRPEWIQTVIWEW4EPELu%VXW+VkJMUYIW 'EVPSW4MIREW
HIP%QSV 70 0PSVIRp 4IXVkW*VYMXIW HIP &SWG0E &SUYIVME 0´SY HI
P´)WXER] 70 *SVRHI4E%PXEVVMFE *YMXIW'EQTPPSRK 'SPP:IVH 4IM\SW
4YMKREY 'EJrW 'SVRIPPk (MZIVWSR:MGL] 'EXEPER +VYTS 4IVIPPEHE
1MUYIP%PMQIRXEGMz]:MRW'EZE4IVIPEHE
0E EGXVM^ 1SRX 4PERW ] IP QEKS 0EVM JYIVSR PSW IRGEVKEHSW HI
 ZIRXERE 

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()  0%  ')2%  &%-0)  8%<- 
     )2 +-632%
(SWGMIRXSWEWMWXIRXIW]YREZIPEHEMRSPZMHEFPI,EFPEQSWHIPETVM
QIVEIHMGMzRHIPE'IRE&EMPI8E\MUYIWIGIPIFVEIRPEGMYHEHHI
+MVSRE*YIIPTEWEHSHISGXYFVIIRPE8SVVIHI'ER6SGE

TVIWIRXEVPEKEPE]ERMQEVEPSWEWMWXIRXIWQIWE HMWJVYXzHIPEQWMGE PEGSQMHE]PEGSRZIVWEGMzR

TSV QIWE QMIRXVEW PSW GSQIRWEPIW HIKYWXEFER
PEW I\UYMWMXIGIW GYPMREVMEW HI PSW GLIJW .SWIT
2SKYq .SER 6SGE ] WYW IUYMTSW )P jKETI IR
IP UYI TEVXMGMTEVSR PSW VIWXEYVERXIW 0E 4MRIHE
=EWLMQE0E8SVVIHI'ER6SGE]IPVIWXEYVERXIHIP
'SPIKMSHI%VUYMXIGXSWHI&EVGIPSRE JYIWIVZMHS
TSV IWXYHMERXIW HI PE )WGYIPE HI ,SWXIPIVuE HI
+MVSRE]PEHMVIGGMzRKEWXVSRzQMGEGSVVMzEGEVKS
HI6EQSR&EPWIPPW
7IKRI\TPMGEVSRPSWEWMWXIRXIW PETVMQIVEIHMGMzR
HI PE 'IRE &EMPI8E\M HI +MVSRE WI GIPIFVz IR
QIHMS HI YR EQFMIRXI HI JMIWXE HSRHI PE KIRXI
JYI YRE ZIPEHE QjKMGE TEVE XSHS IP QYRHS §0E
RSGLIHIPHISGXYFVITIVQERIGIVjKVEFEHEIR
RYIWXVEQIQSVMEGSQSYRERSGLIHISXSySZIW
XMHEHIJMIWXE]WSPMHEVMHEH]VSHIEHEHIEQMKSW¨
WIS]zHIGMVIRXVIPSWEWMWXIRXIW
0SW  IYVSW UYI WI VIGEYHEVSR IR IWXE
TVMQIVE IHMGMzR IR +MVSRE HI YRS HI PSW EGXSW
QjW IQFPIQjXMGSW HI PE *)1 WI HIWXMREVjR E
PE EHUYMWMGMzR HI YR ZILuGYPS EHETXEHS TEVE IP
XVERWTSVXI HI PEW TIVWSREW EJIGXEHEW TSV PE IW
GPIVSWMWQPXMTPI
 GIRXVSIWTIGMEPHIIQTPIS

 %0*)  86%1)7)7 
   )146)7%  '30%&36%(36%
'EHEHuEQMPIWHIIRZuSWZMENERHIYRPEHSESXVSHI)WTEyE%HIQjWHI'SVVISW
PEIQTVIWEIWTEySPESJMGMEPI\MWXIRGSQTEyuEWTVMZEHEWUYIWIHIHMGERTVSJI
WMSREPQIRXIEPIRZuSHIXSHSXMTSHITVSHYGXSW%PJI8VEQIWIWGSRWIHIIR+EZk
&EVGIPSRE IWYREHIIPPEW]GYIRXEGSRIP')8GYERHSXMIRII\GIWSHIXVEFENS

0EGSQTEyuE%PJI8VEQIWIWREGMzIR'EXEPYR]ELEGIYREHqGEHE7I
HIHMGE E XSHS PS VIJIVIRXI E IRZuSW HI GSVVIWTSRHIRGME QEMPMRKW
GEQTEyEW HI TYFPMGMHEH HI QEVOIXMRK IXG IW HIGMV KIWXMSRE IP
GSVVISHIWYWGPMIRXIW RSIRZERSIWYREIRXMHEHVIGSRSGMHETSV
'SVVISW ]8IPqKVEJSW GSQS GSPEFSVEHSVE 4IVS RS LEFPEQSW WSPE
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 PE*)1WIKR 

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%WSGMEGMzR)WTEySPEGSRXVEPE)1IR&EVGIPSREETEVXMVHIYRGSRKVIWSQYRHMEPUYIWIGIPIFVzPSWTVSJI
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UYIQjWMQTVIWMSRzE)WXVER]JYIPENYZIRXYHHIPEWTIVWSREWEPEWUYIWIPIWHMEKRSWXMGEFE)1

MQTPMGEV E PEW TIVWSREW PEW MRWXMXYGMSRIW ] PEW RSXMIRIQjWUYITEPEFVEWHIEKVEHIGMQMIRXS±7MR

IQTVIWEW]HIQSWXVEVPIWUYIPSUYITIHMQSWIW
IJMGE^]NYWXS² I\TPMGEPETVIWMHIRXE 7MRIQFEVKS
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*)1 ±8IRIQSW PE WYIVXI HI XIRIV YRE KVER VM
UYI^E0SWTEXVSRSWPEWTIVWSREWIQTPIEHEWPSW
GSPEFSVEHSVIW MRGSRHMGMSREPIW ] PSW ZSPYRXEVMSW
)RXVI XSHSW GVIEQSW ] TSXIRGMEQSW TVSKVEQEW
UYIHMZYPKERPETVSFPIQjXMGEUYIVSHIEPE)1]
UYIHIQYIWXVERUYIPEWMRZIVWMSRIWUYIWILEGIR
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WMIRXIIWTIGMEPQIRXISVKYPPSWEHIP'IRXVS)WTIGMEP
HI )QTPIS UYI HE XVEFENS E GMRGYIRXE TIVWSREW
IR PSW jQFMXSW HI QERMTYPEHSW XIPIQEVOIXMRK ]
WIGVIXEVuE ±)W YRE KVER WEXMWJEGGMzR UYI IP ')8
GSRWXMXY]EYRETYIVXEEPQIVGEHSPEFSVEPTEVEPEW
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IPPSWRSWIVuETSWMFPIPYGLEVTEVEGSRUYMWXEVPEW
MPYWMSRIW HI XSHSW RM XIRHVuEQSW YR JYXYVS XER
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GEQMRSVIGSVVMHS3FZMEQIRXIWIWMIRXIWEXMWJIGLE
GSR PS EPGER^EHS TIVS EJMVQE UYI PS QjW MQTSV
XERXIIWEZER^EVGSRRYIZSWVIXSW±'SQSPEKVER
IWTIVER^ETEVEEPGER^EVRYIZSWVIGYVWSWTEVEPE
MRZIWXMKEGMzR ] IR TVSKVIWS LEGME IP HMEKRzWXMGS
TVIGS^EPKSXERMQTSVXERXIGSQSIPXVEXEQMIRXS
HIPEIRJIVQIHEH²4EVEGSRWIKYMVIWXSWVIGYVWSW
UYITIVQMXERWIKYMVGEQMRERHS IPTEXVSREXSHIPE
*)1 ] WYW GSPEFSVEHSVIW KIRIVER MHIEW WMR TEVEV
±%LSVE IWXEQSW SVKERM^ERHS YRE GEXE HI ZMRSW
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TVIKYRXEE6SWEQEVME)WXVER]UYqIWPSUYIQjW
PPIRE WY ZMHE RS PS HYHE RM YR WIKYRHS±8ERXS
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.ER0ETSVXEIWHIWHIIPTEWEHSZIVERSIPTVIWMHIRXIHIP*XFSP'PYF&EVGIPSRE(IIWXILSQFVIIRXYWMEWXE
HIWXEGEWYWIRXMHSHIXVEFENSIRIUYMTS]WYGSRGMIRGMEHIIWXEVIRYRPYKEVHIPUYIGYIPKERQYGLEWMPY
WMSRIW5YM^jTSVIPPSIWTPIREQIRXIGSRWGMIRXIHIPEVIWTSRWEFMPMHEHUYIIPGPYFXMIRIGSRPEWSGMIHEH]
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