Interpretacin Moderna de Estados Financieros I Conceptos y Herramientas necesarios para el anlisis e interpretacin de Estados Financieros El seminario es una respuesta

a la creciente necesidad de comprender y analizar profundamente los Estados Financieros de las empresas. La credibilidad en la contabilidad ha sido diezmada por crisis como las de Enron, Worldcom y otros. Dichos problemas fueron detectados previamente por muchos analistas financieros basados en el anlisis profundo de informacin que emanaba de su contabilidad. Aunque los casos mencionados son extremos, la manipulacin contable se da en todo tipo de empresas. Los participantes del seminario aprendern conceptos y herramientas tiles para el anlisis e interpretacin de Estados Financieros, de la calidad y sostenibilidad de las utilidades y de la administracin de las mismas. Adicionalmente se vern temas sobre manipulaciones contables, deteccin de las mismas, fraude contable y sus consecuencias y la deteccin previa de ambas situaciones. Objetivos - Comprender y analizar la rentabilidad de una empresa utilizando como base sus reportes financieros. - Analizar las diversas tcnicas de manipulacin contable que utilizan las empresas para distorsionar su informacin financiera. - Comprender el impacto sobre la salud financiera futura de una empresa de la utilizacin de tcnicas para inflar las utilidades y resultados financieros. - Estudiar diferentes mtodos para analizar la calidad y sostenibilidad de las utilidades y del flujo de efectivo de las operaciones. (riesgo) Diseo Acadmico I - Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros - Anlisis de los principales Estados Financieros - La articulacin de los Estados Financieros - Estados Financieros: Interrelaciones relevantes - Anlisis de notas a los Estados Financieros - Anlisis de la Rentabilidad de una empresa II Manipulaciones Financieras - Administracin de Utilidades: Motivaciones - Manipulaciones Contables Comunes - Tcnicas para descubrir aspectos cosmticos de los Estados Financieros - Modelos de deteccin de manipulaciones contables - Impacto de la manipulacin sobre los ndices financieros

III- Calidad de la Informacin Contable y Sostenibilidad de las Utilidades - Anlisis de la Calidad y Sostenibilidad de Utilidades en un marco de impacto en el valor de las empresas y la estrategia empresarial - Medidas de calidad de las cifras contables actuales y pronosticadas - Anlisis del crecimiento y de la sostenibilidad de utilidades contables - El anlisis del riesgo crediticio: Reformulacin de Estados Financieros Dirigido a: Gerentes y Analistas Financieros, Gerentes Generales, Analistas de Crdito, Gerentes de otras reas funcionales y en general a usuarios de Estados Financieros. Beneficios para los participantes Los participantes habrn adquirido conocimientos prcticos sobre cada uno de los temas analizados y su aplicacin en el anlisis moderno de Estados Financieros. La metodologa de casos permitir un valioso intercambio entre acadmicos y usuarios de los Estados Financieros. En resumen, los participantes lograrn comprender que la evaluacin moderna de Estados Financieros no slo debe comprender un anlisis de razones u otras metodologas tradicionales, sino, tambin un anlisis de las cifras y polticas contables y el impacto de las mismas sobre los reportes financieros futuros de la empresa. Interpretacin Moderna de Estados Financieros II El seminario es una respuesta a la creciente necesidad de comprender y analizar profundamente los Estados Financieros de las empresas. El seminario retoma y contina el proceso de dar herramientas a los participantes para facilitar y mejorar el anlisis de un negocio mediante el anlisis de sus Estados Financieros. Los participantes del seminario aprendern conceptos y herramientas tiles para el anlisis e interpretacin de Estados Financieros. El nfasis ser en los temas de crecimiento y creacin de valor, el impacto de inflacin sobre los activos y pasivos financieros y no financieros de las empresas y finalmente el seminario se enfocar en los ajustes a los informes contables que deben realizar un analista o usuario de dichos estados. Lo anterior ha sido y es un proceso clave para comprender de una mejor manera la situacin financiera real de una empresa luego de haber tomado en cuenta aspectos tales como las manipulaciones y las distorsiones que puede provocar la contabilidad financiera. La utilidad del mismo est enfocada en mejorar la toma de decisiones con respecto a financiamiento o inversin en una empresa dada su capacidad financiera real basada en el anlisis de Estados Financieros. Los temas expuestos permitirn optimizar el proceso y mejorar la decisin con respecto a una entidad. Asimismo, el seminario permite

comprender el impacto de las diferentes alternativas contables sobre los reportes financieros de las empresas. Los temas han sido seleccionados para ser de utilidad tanto para el empresario, el gerente as como para el analista financiero. OBJETIVOS - Analizar la relacin entre la composicin de los Estados Financieros y el potencial de crecimiento de la empresa. - Establecer relaciones entre crecimiento-rentabilidad y poltica financieras de la empresa a la luz de un marco de creacin de valor (EVA). - Comprender el efecto de la inflacin sobre los Estados Financieros - Reinterpretar los Estados Financieros luego del incorporar el impacto de la inflacin en los mismos. - Analizar como la composicin de activos y pasivos puede dar paso al diseo de estrategias de financiamiento y tenencia de activos para maximizar el valor de los accionistas. - Comprender los principales ajustes contables que un analista o usuario debe realizar a los Estados Financieros previo a un anlisis de ratios. - Incorporar al anlisis tradicional de ratios los ajustes a los activos, pasivos, patrimonio y cuentas de resultados de la empresa de manera que se neutralice el impacto de las manipulaciones contables y el de las distorsiones que puede provocar las Normas Internacionales para Informacin Financiera (NIIF) sobre la situacin econmica real del negocio. Por qu es importante que usted asista? Los seminarios tradicionales de anlisis financiero se enfocan en el anlisis comn de razones e interrelaciones entre Estados Financieros. Este seminario va ms all de las tcnicas comunes y se enfoca ms bien en brindar un punto de vista diferente al histrico mediante temas como el impacto de la inflacin y de las selecciones contables sobre la interpretacin de Estados Financieros. Esto tiene repercusiones importantes pues permite determinar de manera ms clara el riesgo relacionado con las operaciones y los pronsticos financieros. En general, el seminario ofrece un enfoque ajustado a la realidad actual y ms dinmico del anlisis financiero. El asistente al seminario obtendr una visin diferente sobre como debe completarse el anlisis de Estados Financieros mediante la incorporacin de aspectos macroeconmicos, de opciones contables y su impacto en dicho proceso de anlisis. Los temas anteriores complementan de manera especial los temas tratados en el seminario de IMEF I, reformulacin de Estados Financieros y las manipulaciones contables.

Temas Especficos Crecimiento y generacin de valor a. El concepto de valor econmico aadido y el anlisis de Estados Financieros b. Valor aadido de mercado c. Crecimiento sostenible y anlisis financiero d. Matriz de decisin EVA/Inversin/Accionistas e. Desagregacin de rentabilidad, el anlisis Dupont y el EVA La inflacin y el anlisis financiero a. La inflacin y su impacto sobre los activos, pasivos, patrimonio b. La inflacin y el Estado de Resultados c. La inflacin y el Estado de Flujo de Efectivo d. Efecto de la inflacin sobre el anlisis de razones financieras e. Anlisis de cuentas monetarias y no monetarias f. Efecto de la inflacin sobre la interpretacin de ratios financieros y Estados Financieros Anlisis de Estados Financieros. Ajustes del analista a la Contabilidad Financiera. a. Ajustes del analista o usuario de los Estados Financieros a activos, pasivos, patrimonio como consecuencia de que pueden no haber sido registrados (por ejemplo, arrendamiento operativo). b. Ajustes por diferencias en valor registrado y valor econmico de la cuenta de activo y pasivo (por ejemplo, impacto de metodologa de valoracin de inventarios) c. Financiamiento fuera de Balance d. Anlisis de la estructura de capital pre y post ajustes a la contabilidad e. Ajustes del analista o usuario al Estado de Resultados y normalizacin de las utilidades f. Ratios Financieros ajustados g. Interpretacin de Estados Financieros ajustados por el usuario. EXCELENCIA ACADEMICA Arnoldo Rodrguez Director Acadmico Ph.D. University of Minnesota MBA INCAE Roberto Mendoza MBA INCAE