LA BANDA CAMBIARIA

La banda cambiaria es un sistema utilizado por los gobiernos de los pases para controlar el valor de la tasa de cambio. La tasa de cambio es la relacin existente entre una moneda local y otra moneda extranjera. Por ejemplo se dice que aumenta la tasa de cambio cuando se debe dar ms cantidad de la moneda local por una unidad de la moneda extranjera; es decir, el valor de la moneda extranjera aumenta con relacin a la moneda local, lo que implica que se produzca una devaluacin de la moneda local. Al efecto contrario se le llama revaluacin de la moneda local. Este sistema de control establece unos lmites (mximos y mnimos) dentro de los cuales se debe encontrar la tasa de cambio. El lmite mximo se llama el techo de la banda cambiaria y el lmite mnimo se llama el piso de la banda cambiaria. Detrs de esta banda cambiaria existe una teora de oferta y demanda de dinero. Cuando la tasa de cambio alcanza el techo de la banda, es decir, que los dlares son escasos y el precio est subiendo, el Banco de la Repblica vende dlares que tiene en reservas. Cuando esto sucede, en el mercado ya no hay escasez de la moneda extranjera y, como ya no es difcil comprarla, el precio de sta baja y la tasa de cambio vuelve a estar dentro de los lmites establecidos. Lo contrario sucede cuando la tasa de cambio se encuentra en el piso de la banda cambiaria (o sea que hay abundancia de dlares en el mercado), caso en el cual el Banco de la Repblica compra dlares, as, los dlares ya no son tan abundantes en el mercado y el precio de estos sube, ubicando la tasa de cambio de nuevo en la banda. El nivel en el que se encuentre la tasa de cambio es muy importante para el pas. Estos cambios de valor en la tasa de cambio tiene grandes consecuencias a nivel de la economa: Para los pases o las empresas que tienen deudas en monedas extranjeras dlares por ejemplo si la tasa de cambio aumenta, el valor real de su deuda, aunque sea la misma (en la moneda extranjera), no va a ser el mismo respecto de la moneda local porque las empresas y los pases necesitarn obtener ms recursos en la moneda local para pagar el mismo valor de la deuda en dlares, de modo tal que la deuda ser ms costosa. A nivel del comercio internacional, estos cambios en el valor de las monedas tambin tienen una gran importancia. La mayora de los negocios a nivel internacional se realizan en una moneda predominante (como por ejemplo el dlar). Una muestra de ello es que a las empresas que venden productos colombianos en el exterior (exportan) les pagan estos productos en dlares. De la misma forma, aquellas empresas que compran productos en el exterior para traerlas al pas deben pagar estas mercancas tambin en dlares. Qu pasa si la tasa de cambio aumenta? Que los exportadores, a la hora de cambiar el dinero que recibieron en dlares a pesos colombianos van a obtener ms pesos por esos dlares y eso aumenta sus ganancias. Lo anterior los incentiva a reducir el valor de los productos exportados y as vender mas en el exterior, haciendo los productos colombianos ms competitivos a nivel internacional. Por el contrario, los importadores deben conseguir ms pesos colombianos para comprar una cantidad igual de dlares y poder pagar sus importaciones. Como consecuencia, los productos importados pierden competitividad porque deben ser vendidos a un mayor precio. Por estas razones, cuando aumenta la tasa de cambio (se devala el peso colombiano), los exportadores celebran, pero los importadores, los turistas que viajan al exterior y los que tienen deuda en monedas extranjeras no. Desde 1994, en Colombia se estableci un rgimen de banda cambiaria, que representa un esquema intermedio entre un rgimen de tasa de cambio fija (en la cual el valor del dlar no cambia) y uno de flotacin libre. El 25 de septiembre de 1999 fue eliminado el sistema de banda cambiaria y se pas a un sistema de libre flotacin.

BANDA CAMBIARIA La banda cambiaria est definida por los lmites dentro de los cuales puede fluctuar la tasa de cambio.

ESTRUCTURA DE LA BANDA CAMBIARIA | [1]

TASA MXIMA (TASA TECHO)

Es el nivel mximo de la tasa que el banco central est dispuesto a permitir en el mercado interbancario de dlares. Cuando el mercado lleve la tasa a este nivel, el banco vender cuantos dlares sean necesarios para mantener la tasa de cambio en ese valor. Esta tasa vara todos los das, dependiendo de la pendiente de la banda cambiaria.

TASA MNIMA (TASA PISO)

Es el nivel mnimo de la tasa que el banco central est dispuesto a permitir en el mercado interbancario de dlares. Cuando la tasa llega a este nivel, el banco compra dlares para que el tipo de cambio se mantenga en ese valor. Esta tasa vara todos los das, dependiendo de la pendiente de la banda cambiaria.

PENDIENTE DE LA BANDA CAMBIARIA

Es el porcentaje anual de devaluacin (perdida de valor de una moneda local frente a una moneda extranjera, como por ejemplo el dlar) que se aplica a la tasa piso y a la tasa techo.

AMPLITUD DE LA BANDA CAMBIARIA

Es la distancia que existe entre la tasa piso y la tasa techo. Est definida como un porcentaje medido desde un punto medio.

Estabilidad de la calidad crediticia y un mejor posicionamiento de la banca frente a la incertidumbre externa son parte de las proyecciones de la calificadora Ficth Ratings para el 2012 para Honduras. Eyleen Vargas Para EF

Banca con expectativas favorables

HondurasLiquidez bancaria creci casi 50% en el 2011, prevn ms crdito y estabilidad para el 2012
Edicin 852

Eduardo Lpez Garca * Corresponsal en Honduras Mientras el mundo sigue con incertidumbre por el vaivn financiero entre Europa y Estados Unidos, las proyecciones para Centroamrica, en general, y Honduras, en particular, son optimistas. La banca hondurea cerr el 2011 con una mejora del 10% en el crdito y un aumento de los depsitos de alrededor de 12%, cifras inesperadas si se toma en cuenta el regreso al sistema de banda cambiaria de la moneda local que provoc una ligera devaluacin frente al dlar. El cambio de sistema provoc una temporal reduccin de depsitos en dlares, pero se retom la tranquilidad y crecieron todos los indicadores bancarios, inform la presidenta del Banco Central, Mara Elena Mondragn. Creci ms la liquidez bancaria, algo positivo para la oferta crediticia para este ao. Ren Medrano, analista de la firma, explica que una mayor expansin del crdito, combinada con una menor necesidad de constituir provisiones por prstamos incobrables, impulsara el crecimiento de las utilidades de los bancos. Habr un crecimiento moderado del crdito en 2012, liderado por los bancos de propiedad local, seala. El economista adelant que ser el crdito de consumo el que impulsar la cartera, y esto no solo en Honduras, sino que tambin en la regin. En este apartado estn considerados los prstamos personales, las tarjetas de crditos, los prstamos para compra de vehculos, y otros. Respecto a las tasas de inters, el analista espera que estas se mantengan relativamente bajas, como ha ocurrido hasta ahora. Para este ao, Fitch tambin espera que los bancos de la regin mejoren su rentabilidad y lleguen de nuevo a los niveles previos a la crisis del 2008. Sobre la percepcin de Fitch Ratings y el FMI de los efectos de la crisis europea en la banca de Latinoamrica, Atala seala que es muy temprano para saberlo. Qu va a pasar con Europa? Qu va a pasar con el euro, con la banca europea y el impacto que eso puede causar al mercado norteamericano, que es el que verdaderamente nos impacta a nosotros?, se pregunt. En forma directa, explica, la banca europea en Centroamrica es muy poca, no hay presencia de bancos europeos en esta regin. Nadie tiene la bola de cristal para determinar qu va a pasar con Europa, seala. Para efectos de la economa mundial, Atala considera que Estados Unidos tiene una lenta reactivacin, pero una mejora econmica. Para ver el impacto que puedan tener, creo que este va a ser el reto del 2012 a nivel de economa mundial, unido a la zona asitica donde existe mucho potencial de exportacin para nosotros, dijo.

OBJETIVO Y META

Marco Descriptivo Poltica Cambiaria

El objetivo de la poltica cambiaria, al igual que la monetaria, consiste en mantener el valor externo de la moneda nacional y consecuentemente, la competitividad de sus exportaciones, especialmente con relacin a las de sus principales socios comerciales, procurando reducir el dficit externo en cuenta corriente a niveles prudentes en el mediano plazo (6% del PIB). Con este propsito, el Banco Central de Honduras ha adoptado como meta, en el marco del Programa Monetario 200809, un incremento en las Reservas Internacionales Netas en al menos $250.0 millones con relacin al saldo registrado a diciembre de 2007 para alcanzar US$2,726.0 millones. Tal incremento en las reservas, permitir mantener un nivel de cobertura de importaciones similar al del ao de 2007 que fue de 4.0 meses de importaciones, excluyendo la maquila.
ESTRATEGIA

El Programa Monetario 2008-09 contempla continuar con la instrumentacin de la poltica cambiaria mediante el Sistema de Adjudicacin Pblica de Divisas (SAPDI) y el proceso de modernizacin que permita contar, en el corto plazo, con un Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas. El Banco Central de Honduras mantendr el actual rgimen cambiario, utilizando ms activamente la poltica cambiaria a fin de acumular un nivel adecuado de reservas, que permita afrontar el impacto en el tipo de cambio por los crecientes riesgos de choques externos, especialmente los relacionados con el alza en los precios del petrleo y los alimentos. El programa del Gobierno de Honduras ha sido respaldado por el Fondo Monetario Internacional, mediante la suscripcin de un Acuerdo Stand By para apoyo del programa econmico de 2008, que contempla recursos por DEG38.8 millones (US$63.5 millones). Este acceso financiero tiene carcter precautorio tendente a reforzar la estabilidad externa. En el mismo Acuerdo, se establecen metas indicativas del nivel de reservas internacionales netas con monitoreo trimestral de cumplimiento. Otras acciones que se contemplan en la consecucin de la meta de reservas, se vinculan a la contratacin de financiamiento externo (solamente bajo condiciones concesionales) asi como la obtencin de financiamiento concesional proveniente del Acuerdo con Petrocaribe por US$350.0 millones para los aos 2008 y 2009. Asmismo, en la consecucin de diversificar las inversiones y obtener mayores ingresos de divisas, el Banco Central de Honduras prev eficientar la gestin en cuanto a la inversin de las reservas internacionales, mediante la suscripcin de un Programa de Asesora y Administracin de Reservas Internacionales (RAMP por sus siglas en ingls) acordado con el Banco Mundial bajo los principios de seguridad, liquidez y rentabilidad. Por otro lado, en consideracin al entorno regional y en apoyo a los sectores productivos nacionales, el Directorio del Banco Central de Honduras ha facultado a los bancos del sistema para acogerse a una reduccin gradual del encaje en moneda extranjera de 10%, pasando de 24% a 14% entre marzo a noviembre de 2008, para aquellas instituciones que, de acuerdo con los registros mensuales de la Comisin Nacional de Bancos y Seguros, concentren sus carteras de crdito en moneda extranjera en actividades productivas en lugar de las de consumo y comercio en una proporcin igual o superior al 70%.

PARMETROS Y MECANISMO OPERATIVO

El Banco Central mantendr la actual banda cambiaria de +/- 7% con respecto a un precio base establecido, definiendo parmetros ms especficos que racionalicen el esquema cambiario vigente, en lo relacionado a los precios de oferta de compra de divisa por parte de los agentes cambiarios quienes observarn la modalidad de que sus propuestas de precios ofertados no debern ser mayores de tres cuartos del cero punto uno por ciento (0.075%) del promedio del Tipo de Cambio de Referencia resultante de las subastas verificadas en los siete (7) das hbiles previos. Paralelamente, el Banco Central de Honduras mantendr una poltica de observacin y revisin de los lmites de tenencia de divisas asignado a los agentes cambiarios, con el objetivo que estos puedan satisfacer oportuna y

eficientemente la demanda de divisas de sus clientes. Asmismo, la Autoridad Monetaria, a fin de medir el nivel de competitividad externa de la moneda nacional, dar seguimiento a la evolucin del Tipo de Cambio Efectivo Real del Lempira respecto al dlar estadounidense, indicador que considera la tasa de inflacin domstica as como la de los principales socios comerciales de Honduras, incluyendo la evolucin de los tipos de cambio de estos socios respecto al dlar americano.

Lo que hemos hecho es sembrar la semilla adicional de incertidumbre en un sistema que en este momento no est generando inversin en el pas. La poltica monetaria- que es parte de la poltica econmica del Gobierno- debera estar dirigida directamente a proporcionar recursos a largo plazo, a intereses competitivos para fomentar la produccin y la inversin en Honduras. No es cierto que Honduras necesita una moneda ms competitiva, porque de todas maneras la economa hondurea no est siendo competitiva en casi ninguna actividad de importacin.