SOCIT TUNISIENNE DE RASSURANCES

RAPPORT ANNUEL ANNUAL REPORT

2010

Rue, Borjine n 7 - Montplaisir - B.P. 29 - 1073 Tunis - TUNISIE Tl.: 71 904 911 - Fax : 71 904 930 E-Mail : tunisre@tunisre.com.tn - www.tunisre.com.tn

SOMMAIRE
MOT DU PRESIDENT LENVIRONNEMENT ECONOMIQUE ET FINANCIER
LINDUSTRIE DE LASSURANCE EN 2010 LE SECTEUR DES ASSURANCES EN TUNISIE 2010

SUMMARY
THE PRESIDENT ADRESS THE ECONOMIC AND FINANCIAL ENVIRONMENT
THE INSURANCE INDUSTRY IN 2010 THE 2010 TUNISIAN INSURANCE SECTOR

LACTIVITE DE LA SOCIETE
LA GESTION TECHNIQUE LA GESTION GENERALE

ACTIVITY OF THE COMPANY

THE TECHNICAL MANAGEMENT GENERAL MANAGEMENT

LES PERSPECTIVES DAVENIR RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES LES ETATS FINANCIERS NOTES AUX ETATS FINANCIERS

FUTURE PERSPECTIVES AUDITORS REPORT FINANCIAL STATEMENTS NOTES PERTAINING TO FINANCIAL STATEMENTS

CONSEIL DADMINISTRATION
Prsident du Conseil dAdministration : Madame Lamia BEN MAHMOUD

BOARD OF DIRECTORS
Chairman of Board of Directors: Mrs. Lamia BEN MAHMOUD

Administrateurs :
Etat Tunisien Banque Nationale Agricole B.N.A Socit Tunisienne dAssurances & de Rassurances STAR Socit Tunisienne de Banque S.T.B Assurance Salim Socit Immobilire & de Participation SIMPAR Arab Tunisian Bank A.T.B Compagnie Mditerranenne dAssurances & de Rassurances COMAR Caisse Tunisienne dAssurances Mutuelles Agricoles CTAMA Groupe des Assurances de Tunisie GAT

Board Members:
Tunisian State Banque Nationale Agricole B.N.A Socit Tunisienne dAssurances & de Rassurances STAR Socit Tunisienne de Banque S.T.B. Assurance Salim Societ Immobiliere & de Participation SIMPAR Arab Tunisian Bank A.T.B. Compagnie Mditerranene dAss & de Ras COMAR Caisse Tunisienne dAssurances Mutuelles Agricoles CTAMA Groupe des Assurances de Tunisie GAT

Commissaire aux Comptes : Monsieur Chiheb GHANMI La Gnrale dAudit & Conseil

Auditor : Mr. Chiheb GHANMI La Gnrale Audit & Conseil

Contrle Interne : Comit Permanent dAudit Interne.

Internal Control : Permanent Internal Audit Committee

MOT DU PRESIDENT THE PRESIDENT ADRESS

Mesdames et actionnaires ; Messieurs, chers

Ladies and shareholders;

Gentlemen,

dear

Une bonne rsistance la concurrence trangre dans un contexte en perptuel mouvance. Cette rsistance est traduite par le gain de nouvelles parts sur le march tunisien dans la quasi-totalit des branches et le renforcement des acceptations sur les marchs Etrangers potentiels bien cibls. Honorables actionnaires : En dpit dun environnement difficile, conjugu une sinistralit exceptionnelle sur le march Tunisien notamment dans les branches incendie et aviation et aggrav par les rcents vnements de mouvements populaires qui ont engendr un renforcement des provisions techniques, Tunis Re a pu raliser de bonnes performances grce une politique de souscription bien adapte son programme de rtrocession. Au cours de cet exercice, les principaux indicateurs dactivit se rsument comme suit : Une consolidation des capitaux propres passant de 53,746 MDT en 2009 69,734 MDT, soit une volution de 29,7%; Une volution du chiffre daffaires de 21%, passant de 60,777 MDT en 2009 73,721 MDT, soit un dpassement de 10% des objectifs; Une progression du volume des placements de 15% atteignant 153,483 MDT ; Un revenu des placements de 5,443 MDT en progression de 5% ; Une gestion globale excdentaire avec un rsultat net de lexercice de 4,758 MDT.

A good resistance to foreign competition in an environment in perpetual movement. This resistance is reflected by the gain of new shares in the Tunisian market in almost all classes of business, and the strengthening of acceptances on targeted potential international markets. Honorable shareholders: In spite of a difficult environment, combined with an exceptional high level of claims on the Tunisian market, particularly in the fire and aviation classes, and exacerbated by the recent SRCC events, thus creating a strengthening in the technical provisions,Tunis Re has been able to make good performance, thanks to an underwriting policy well-matched to its retrocession program. During this exercise, the main indicators of activity are as follows: An equity consolidation from TND 53.746 million in 2009 to TND 69.734 million, recording a growth of 29.7%; A rise in turnover of 21%, fromTND 60.777 million in 2009 to TND 73.721 million, which represents an excess of 10% of objectives An increase of 15% in the volume of investments reaching TND 153.483 million; An investment income of TND 5.443 million recording an increase of 5%; An overall management with a net surplus for the year, of TND 4.758 million.
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Jai lhonneur de vous prsenter, le 29me rapport annuel de la socit Tunisienne de rassurance qui analyse lvolution de son activit technique et financire et prsente ses tats financiers au titre de lexercice comptable 2010. Cette anne encore, Tunis Re a poursuivi son dveloppement et confirm sa croissance. Elle a galement poursuivi sa stratgie de souscription axe sur la prudence, la slection et la rentabilit. Lexercice 2010 est caractris par les faits marquants suivant : Louverture du capital de la socit et lintroduction de ses titres en bourse en Mai 2010, par une augmentation de capital rserv au public qui a permis un renforcement des fonds propres ;
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I have the honor to present, the Tunis Res 29th annual report which analyzes the evolution of the technical and financial activity of the company and which presents the financial statements for the accounting year 2010. This year also, Tunis Re has continued its development and confirmed its growth. It has also continued its underwriting strategy based on prudence, selection and profitability. The year 2010 is characterized by the following highlights: The opening of the companys capital and the introduction of its securities on the stock exchange in May 2010, by the means of a capital increase reserved to the public, which resulted in a strengthening of the capital; The confirmation of the credit rating of Tunis Re (B +) with a positive outlook by the AM Best rating agency in September 2010, The obtaining of the standards MSI 20000 certification, on Oct. 27, 2010 by the Pariss Institute Stock Exchange , after a thorough audit. This certification reinforces the company's financial credibility, and offers new abroad opportunities;

La confirmation par lagence de notation AM BEST en septembre 2010 de la notation financire de Tunis Re (B+) avec perspective positive ; Lobtention de la certification aux standards MSI 20000 le 27 Octobre 2010 par lInstitut de la bourse de Paris aprs un audit approfondi. Une certification venant appuyer la crdibilit financire de la socit et lui offrir de nouvelles perspectives linternational;

Mesdames, Messieurs, Les vnements qua connus le pays depuis le 17 Dcembre 2010, et qui se sont propags dans la rgion voisine, nous commandent de doubler nos efforts et ajuster nos objectifs en fonction de lvolution de la situation. Toutefois nous sommes confiants que les dits vnements vont permettre un redressement tarifaire et une rgulation meilleure de lenvironnement concurrentiel. Enfin, je saisi loccasion du 30me anniversaire de Tunis Re pour adresser mes chaleureux remerciements tous nos actionnaires pour leur soutien continu, nos partenaires pour leur confiance, sans oublier nos employs et nos cadres pour leur dvouement.

Ladies and Gentlemen,

The events that the country has gone through since December 17, 2010, and which have spread into the neighboring region, lead us to double our efforts and adjust our objectives according to the evolution of the situation. However, we are confident that the said events will allow a premium rate reform and a better regulation of the competitive environment. Finally, I seize the occasion of the 30th anniversary of Tunis Re, to extend my warm thanks to all our shareholders for their continued support, to our partners for their confidence, without forgetting our employees and executives for their dedication.

LENVIRONNEMENT ECONOMIQUE & FINANCIER THE ECONOMIC AND FINANCIAL ENVIRONMENT

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LENVIRONNEMENT ECONOMIQUE & FINANCIER THE ECONOMIC AND FINANCIAL ENVIRONMENT

La conjoncture internationale a t marque la fin de lanne 2010, par la poursuite de lapparition dindicateurs qui refltent lamlioration de la situation conomique dans les principaux pays industrialiss, notamment les Etats-Unis, et dans certains pays mergents. Par contre, les taux de chmage sont demeurs des niveaux levs alors que les pressions engendres par la poursuite de la crise de la dette publique dans certains pays europens persistent. Par ailleurs, les prix mondiaux des produits de base ont enregistr une hausse sensible et les marchs financiers internationaux sont marqus par lapprciation du dollar amricain vis--vis de lEuro et des autres principales devises ainsi que par la poursuite de la volatilit des principales bourses internationales. Pour lconomie Tunisienne, les changes commerciaux avec lextrieur ont enregistr, en 2010, une reprise sensible, surtout dans les exportations des industries manufacturires, suite la consolidation de la demande extrieure. A linverse, la production agricole a accus une rgression par rapport la campagne prcdente, en particulier pour les crales et lhuile dolive, alors que lactivit touristique a connu une stagnation et le transport arien sest inscrit en progression par rapport lanne prcdente. En 2010, le niveau moyen dinflation a t plus lev que celui enregistr lanne dernire et ce suite la hausse des prix mondiaux des produits imports en plus de limpact des fluctuations des taux de change. La balance gnrale des paiements sest solde par un The international environment was marked at the end of 2010, by a further development of indicators that reflect the economic improved situation in the major industrialized countries, notably the United States, and also in some emerging countries. Conversely, the unemployment rate remains always at high levels, while the pressures generated by the continuing crisis of debt in some European countries persist. Furthermore, world prices of basic commodities have increased noticeably and the international financial markets were marked by a stronger U.S. dollar versus the Euro and other major currencies, and by the continuous volatility in the major international stock exchanges. For the Tunisian economy, the outside commercial trade witnessed in 2010, a significant recover y, especially in export manufacturing, following the consolidation of foreign demand. On the contrar y, agricultural production has shown a decline compared to the previous season, particularly for cereals and olive oil, while tourism activity has stagnated and the air transport has registered an increase compared to the previous year. In 2010, the average level of inflation was higher than that recorded last year, and that was due to the rising world prices of imported products, in addition to the impact of the fluctuating

dficit de 274 MDT contre un excdent de 2 204 MDT une anne auparavant. Sur le march financier, le dernier trimestre de lanne 2010 a t caractris par la tendance baissire des indices boursiers et le repli du volume des fonds levs par appel public lpargne et des transactions sur la cote de la bourse. Sagissant du taux de change du dinar, il a enregistr une dprciation vis--vis du dollar et de lEuro. LINDUSTRIE DE LASSURANCE EN 2010 : Lindustrie de lassurance en 2010 a t marque par la rsistance la crise et aux faillites, laccroissement du nombre des tremblements de terre et laggravation des consquences du changement climatique. En effet, 304 catastrophes se sont produites en 2010, contre 288 une anne auparavant, selon un rapport du leader mondial de la rassurance. La charge des assureurs dans le cot total des sinistres slve 43 milliards de dollars, en augmentation de 60% par rapport 2009. En terme de dommages assurs, 2010 est la septime anne la plus coteuse depuis 1970. Sur le plan rsultat, lanne 2010 a t clture par la publication des rsultats divergents notamment ceux des grands groupes dassurance et de rassurance. Ces rsultats sont affects par le rythme de la croissance conomique et la rude concurrence pour le secteur conjugus une anne trs dfavorable sur le plan de la sinistralit, aprs une anne 2009 dj difficile. Devant cette situation, les assureur s et rassureurs ne pourront compter que sur une amlioration de leur gestion technique des risques et un accroissement de leur productivit.

exchange rates. The overall balance of payments showed a deficit of TND 274 millions, against a surplus of TND 2,204 million a year earlier. Regarding the financial market, the last quarter of 2010 was characterized by the downward trend of stock indices, and the decline of the volume of funds raised by public offering and transactions in the Stock Exchange. As regards the Dinar exchange rate, the latter has recorded depreciation against the dollar and the Euro. THE INSURANCE INDUSTRY IN 2010: The insurance industry was marked in 2010 by the resistance to the crisis and to bankruptcy, as well as an increase in the number of earthquakes, and a further worsening impact of climate change. According to a report by the worlds leading reinsurer, 304 catastrophes occurred in 2010, against 288 a year earlier.The total cost of claims in charge of insurers amounts to $ 43 billion, which represents an increase of 60% compared to 2009. In terms of insured losses, 2010 is the most costly seventh year since 1970. In terms of results, the year 2010 was closed by the publication of divergent results, particularly those of large insurance and reinsurance companies. These results are affected by the pace of economic growth and the hard competition for the sector, conjugated in a very unfavorable year in terms of claims, after already difficult year 2009. In front of this situation, insurers and reinsurers have to rely on an improved technical management of their risks and an increase in their productivity.
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LE SECTEUR DES ASSURANCES EN TUNISIE ANNEE 2010 : En 2010, le secteur des assurances en Tunisie affichera un chiffre daffaires provisoire de 1 118 MDT contre 1026 MDT ralis en 2009 soit une progression gale 8,9%. La charge sinistre affrente ce bilan sera affecte par les rcents vnements de grves et des meutes populaires estims priori 300 MDT la charge des assureurs. Au cours de lexercice 2010, le secteur des assurances a connu les sinistres importants suivants : GRANDS MOULINS DU SUD touchant la branche Incendie, valu 100% 6,500 MDT MPC PROKIM touchant la branche Incendie, valu 100% 4,475 MDT ; COFISAC touchant la branche Incendie, valu 100% 1,234 MDT ; MAURITANIA AWS Juillet 2010 touchant la branche Aviation, valu 100% 47,942 MDT;

THE 2010 TUNISIAN SECTOR:

INSURANCE

In 2010, the Tunisian insurance sector showed a provisional turnover of TND 1118 million against TND 1026 million in 2009, which is an increase of 8.9%. The claims charge will be affected by the recent Civil Commotions events, for which insurance companies will support an estimated amount of TND 300 million. During 2010, the insurance sector has recorded the following big losses : GRANDS MOULINS DU SUD fire loss, estimated at 100% to TND 6.500 million. MPC PROKIM fire loss, estimated at 100% to TND 4.475 million. COFISAC fire loss, estimated at 100% to TND 1.234 million. MAURITANIA AWS July 2010 Aviation loss, estimated at 100% to TND 47.942 million.

LACTIVITE DE LA SOCIETE ACTIVITY OF THE COMPANY

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LACTIVITE DE LA SOCIETE ACTIVITY OF THE COMPANY

LA GESTION TECHNIQUE
LE CHIFFRE DAFFAIRES : Le chiffre daffaires a atteint 73,721 MDT en 2010, en progression notable de 21% par rapport 2009 et dpassant les objectifs fixs dans le plan de dveloppement 2009-2013 de 9,7%. En terme de structure, les acceptations conventionnelles et facultatives reprsentent respectivement 58% et 42% du total chiffre daffaires 2010 contre 61% et 39% une anne auparavant. Le chiffre daffaires des acceptations conventionnelles est pass de 36,887 MDT en 2009 42,850 MDT en 2010 enregistrant ainsi une amlioration de 16%, explique par le renforcement de nos par ts sur le march local et lacquisition de nouvelles affaires en provenance des pays Arabes et Africains.
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La rpartition du chiffre daffaires facultatif par zone est influence par la structure des acceptations tunisiennes reprsentant 88% du chiffre daffaires. La rpar tition du chiffre daffaires par branche indique une prpondrance des branches Incendie et Aviation dans la structure du chiffre daffaires global, marquant respectivement 24% et 27% contre 24% pour les deux branches une anne auparavant. Le chiffre daffaires relatif la branche incendie mane principalement des acceptations conventionnelles 78% contre 80% lexercice prcdent. Le niveau du chiffre daffaires aviation dans le portefeuille sexplique quant lui, par la position de Tunis Re en sa qualit de gestionnaire du Pool dassurance aviation englobant lensemble des lignes ariennes tunisiennes. Cette branche a ralis en 2010 une progression de 36% par rapport lanne dernire, due essentiellement aux acceptations facultatives. En effet suite au sinistre sur venu en Aot 2009 de Mauritania AWs, les primes pour 2010 ont fortement augment. Par ailleurs, la branche Vie a ralis une augmentation notable de 145%, gagnant trois points dans la structure du chiffre daffaires global. La plus part des branches ont ralis une progression du chiffre daffaires par rapport lanne 2009. Toutefois on constate des rductions au niveau des branches RC Dcennale et Energie expliques par ce qui suit :

The facultative business turnover distribution by zone is influenced by the dominance of the Tunisian acceptances representing 88 % of the whole facultative turnover. The distribution of the turnover by kind of business indicates an ascendancy of fire and Aviation in the structure of the global turnover, marking respectively 24 % and 27 % against 24 % for both the previous year. The fire turnover emanates mainly from the treaty acceptances 78% against 80 % the previous year. The importance of aviation turnover in the portfolio is explained by the position of Tunis as a manager of the Tunisian aviation Pool covering all national aviation fleets. This kind of business realized in 2010 a 36 % progress compared to last year, owed essentially to facultative acceptances. Indeed, as a consequence of Mauritania Airways loss incurred in August, 2009, the 2010 aviation premium has strongly increased. Besides, Life insurance realized a considerable increase of 145 %, gaining three points in the structure of the whole turnover. Almost all kind of business realized a progress compared to 2009. However we notice reductions regarding decennial liability and Energy explained by what follows:
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THE TECHNICAL MANAGEMENT

THE TURNOVER: The turnover reached TND 73.721 million in 2010 so a considerable progress of 21 % compared to 2009, exceeding the objectives fixed in the business plan 2009-2013 of 9.7 %. Regarding structure, the treaty and facultative acceptances represent, respectively, 58 % and 42 % in the total turnover against 61 % and 39 % last year. The treaty turnover increased from TND 36.887 million in 2009 to TND 42.850 million in 2010 so recording a 16 % improvement, explained by the reinforcement of Tunis Res position in the Tunisian market and The acquisition of new business from Arab and African countries. The treaty business t u r n ov e r breakdown by zone is 52% for Tunisia (TND 22.349 million) and 48% for overseas (TND 20.501 million) against 54 % and 46 % as mentioned in the business plan. The facultative business turnover increased from TND 23.890 million in 2009 to TND 30.870 million 2010 so registering a 29 % progress and exceeding the fixed objective of 22 %. This progress is essentially explained by the increase of Aviation tariffs.

La rpartition des acceptations conventionnelles par zone, Tunisie (22,349 MDT) et Etranger (20,501 MDT) stablit respectivement 52% et 48% contre une structure budgtise de 54% et 46%. Le chiffre daffaires des acceptations facultatives est pass de 23,890 MDT en 2009 30,870 MDT en 2010 enregistrant ainsi une progression de 29% et dpassant les objectifs de 22%. Cette progression est explique essentiellement par la hausse des tarifs pour la branche Aviation.

La branche RC Dcennale : Une rduction de 6,5% par rapport aux ralisations 2009 constate par la rduction du chiffre daffaires conventionnel en provenance du march Tunisien (-6%) suite la baisse de lactivit dans cette branche en gnral. En effet, contrairement aux exercices prcdents, aucune affaire exceptionnelle na t ralise. La branche Energie : Contrairement aux acceptations conventionnelles, les acceptations facultatives Energie ont enregistr une rduction de 44% par rappor t aux ralisations de 2009 cerne au niveau du chiffre daffaires facultatif en provenance du march Tunisien et due la baisse des parts et des tarifs de quelques risques importants savoir (ETAP et TRAPSA). Quant aux acceptations Energie conventionnelles, elles ont enregistr une forte volution passant de 42 175 DT 472 182 DT suite une participation en 2010 sur le Pool Energie Africain. Avec une part de 67%, le march tunisien occupe la premire place dans la structure du por tefeuille au 31/12/2010, tout en perdant un point par rapport 2009. Il enregistre ainsi une volution du chiffre daffaires de 20%, repre dans tout type dacceptation et principalement en Aviation Facultative 44% et Vie Conventionnelle 129%. Conformment aux objectifs du plan de dveloppement, on a ralis de nouvelles par ticipations sur les marchs africain, asiatique et Pays arabes. Par rapport lexercice prcdent, des

Decennial liability: A 6.5 % reduction compared to 2009 explained by the decrease of local market treaty turnover (-6 %). No exceptional business was realized contrar y to the previous exercises. Energy: Contrar y to treaty acceptances, the Energy facultative acceptances registered a 44 % reduction compared to 2009, connected to Tunisian facultative business. This reduction is due to the shares and tariffs decrease regarding some important risks (ETAP & TRAPSA) As for treaty Energy acceptances, they registered a strong evolution increasing from TND 42 175 to TND 472 182 due to a new participation in the African Energy Pool. With a share of 67 %, the Tunisian market occupies the first place in the portfolio structure on 31/12/2010, while stepping back by a point with regards to 2009. Its turnover has increased by 20%, spotted in ever y type of acceptance and mainly in Facultative Aviation business with 44 % and Life Treaties with 129%. In accordance with our business plan targets, we realized new participations on the African, Asian and Arab countries markets.

volutions notables enregistres dans les zones des P. Arabes (55%) et de lAfrique (41%). Laugmentation du chiffre daffaires pour ces zones concerne aussi bien les acceptations conventionnelles que facultatives et provient essentiellement de la croissance ralise au niveau des branches Incendie pour les P. Arabes et Energie pour lAfrique (Pool Energie Africain). LA CHARGE SINISTRE : La charge sinistre, constitue des sinistres rgls et de la variation de la provision pour sinistres payer au niveau des acceptations, a atteint 92,699 MDT en 2010 contre 28,443 MDT en 2009 enregistrant ainsi une volution globale de 226%. Laggravation de la charge sinistre constate dans les acceptations facultatives est due au sinistre Aviation Mauritania AWs en 2010 et aux rcents vnements de la Tunisie. En neutralisant la charge sinistre relative au sinistre Aviation et aux vnements des meutes, cette charge devient 29,859 MDT Le ratio S/P des acceptations conventionnelles est de 68% en 2010 contre 61% en 2009 marquant une aggravation de la sinistralit de 29%, localise essentiellement au niveau du march Tunisien et en dpassement de lobjectif fix de 50%. Laggravation de la sinistralit sur le march Tunisien acceptations conventionnelles est explique par : La sur venance des sinistres relatifs la branche Incendie (Cofisac, MPC Prokim,

Compared to 2009, we have noted significant evolutions in the Arab countries zones (55 %) and Africa (41 %). The increase for these zones concerns as well the Treaty acceptances as Facultative business and is due, for the most part, to the growth realized in the fire branch for the Arab countries zone and Energy for Africa (Energy African pool). CLAIMS CHARGE : The acceptances claims charge (paid losses + variation of provision for outstanding losses), reached TND 92.699 million in 2010 against TND 28.443 million in 2009 recording a 226% increase. We have noticed significant claims charge deterioration in respect of facultative acceptances which is due to Mauritania Airways claim and to the recent events in Tunisia. By neutralizing the Aviation and SRCC claims , the claims char ge becomes TND 29.859 million. The Treaty loss ratio is 68% in 2010 against 61 % in 2009 marking 29 % deterioration. This came mainly from Tunisian market and in overtaking the fixed target by 50 %. The claim expenses deterioration in the Tunisian Treaty market is explained by: Important fire claims; Cofisac, MPC Prokim, STE Confection GI and Grand Moulin du Sud. The total amount due from Tunis Re is TND 2.8 million, The SRCC events that took place in 2010/2011 with Tunis Re Gross share in

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STE Confection GI GI et Grand Moulin du Sud) dont le montant total la charge de Tunis Re est de 2,8 MDT, Les sinistres Grves et Emeutes 2010 et 2011 dont la charge brute de Tunis Re (sur le bilan 2010) avant rtro est dun montant de 3,764 MDT ; Les aggravations du sinistre SOTUVER du 24/06/2003 relatif la branche Incendie dun montant de 1,296 MDT ; Les aggravations des sinistres de la branche Automobile dun montant respectif de 0,312 MDT et 0,514 MDT ; En neutralisant leffet du sinistre Aviation et des vnements de grves et meutes, la charge sinistre sur le march Tunisien ser ait de 15,738 MDT au lieu de 78,578 MDT avec un ratio S/P de 38% au lieu de 190%. Notant que le budget prvoit une charge sinistre globale march Tunisien de 13,040 MDT et un S/P de 31%. LES PROVISIONS TECHNIQUES : Les provisions techniques constitues des provisions pour primes non acquises et des provisions pour sinistres payer ont atteint 152,748 MDT en 2010 contre 115,925 MDT lexercice prcdent marquant ainsi un renforcement de lordre de 37 MDT (+32%). A la clture de lexercice 2010, laugmentation des provisions techniques des acceptations conventionnelles de 20% est explique par: Lvolution de la provision pour primes non acquises conventionnelles de 18% localise essentiellement dans les zones Tunisie et Etranger respectivement pour les branches Vie (128%) et Engineering (64%); Laugmentation de la provision pour sinistres

the claims (before retrocession) TND 3.764 million,

of

The deterioration of the claim SOTUVER occurred on 24/06/2003 concerning Fire branch with an amount of TND 1.296 million, The deterioration of Motor claims with respective amount of TND 0.312 million and TND 0.514 million, By neutralizing the effect of Aviation losses and events of strikes and riots, the claim charge on the Tunisian market would be TND 15.738 million instead of TND 78.578 million with a ratio S/P of 38 % instead of 190 %. Noting that the budget plans a global claim charge of TND 13.040 million and an S/P of 31 % in the Tunisian market. THE TECHNICAL RESERVES: The technical reser ves retained for not acquired premiums and for losses to be paid, reached TND 152.748 million in 2010 against TND 115.925 million the previous exercise so marking a reinforcement of TND 37 million (+32 %). At the end of the exercise 2010, the 20% increase of treaty acceptances technical reserves is explained by: The 18 % evolution of reserves for not acquired premiums localized, essentially, in the Tunisian and overseas market, in respect of life treaties (128%) and engineering (64%);

payer global de 21% localise au niveau de la branche Incendie des acceptations conventionnelles tunisiennes et trangres de 52% et 16% respectivement. Lvolution des provisions techniques des acceptations facultatives de 56% est explique par: Lvolution de la provision pour primes non acquises facultative de 34% localise essentiellement dans la zone Tunisie (47%) pour la branche Aviation; Laugmentation de la provision pour sinistres payer facultatives march Tunisien de 76% essentiellement localise au niveau de la branche incendie (272%). LE RESULTAT TECHNIQUE ACCEPTATIONS : Les acceptations de lexercice 2010 se sont soldes par un dficit de 43,144 MDT contre un excdent de 15,180 MDT en 2009. Cette rgression est remarque aussi bien au niveau des rsultats des acceptations conventionnelles de 78% quau niveau des rsultats des acceptations facultatives de 457%.

The 21% increase of reserves for losses to be paid concerning fire branch treaty in the Tunisian market and overseas of respective 52% and 16%. The 56% evolution of facultative acceptances technical reserves is explained by: The increase of facultative reserves for not acquired premiums mainly at the Tunisian market (47%) in respect of Aviation branch; The 76 % increase of facultative reserves for losses to be paid in the Tunisian market, essentially, for fire branch (272 %). T H E AC C E P TA N C E S T E C H N I C A L R E S U LT: The 2010 acceptances recorded a deficit of TND 43.144 million against a surplus of TND 15,180 million in 2009. This regression is noticed as well at the treaty acceptance results of 78 % that at the facultative business results of 457 %.

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LES PRIMES RETROCEDEES : La rtrocession constitue un vecteur important dans la politique de dveloppement. Ainsi, le programme de protection de Tunis Re tient compte du niveau de risque conserv, des pleins de souscription qui sont ncessaires au dveloppement de notre portefeuille et du cot de la couverture disponible. Le programme de couverture rtrocession de 2009 est reconduit pour lanne 2010 comportant des amnagements au niveau de la capacit du trait en Excdent de Plein des affaires facultatives. Les primes rtrocdes ont atteint 37,899 MDT contre 30,555 MDT en 2009 enregistrant une hausse de 24%. A la clture de lexercice 2010, le taux de rtrocession global est de 51% gagnant un point par rapport lexercice 2009. En neutralisant leffet des affaires pools (Aviation et Maritime), le taux de rtention au titre de lexercice 2010 est de 64% contre 62% lanne dernire. Par nature dacceptation, le taux de rtrocession des affaires conventionnelles a enregistr une diminution passant de 30% 24% en 2010 alors que le taux de rtrocession des affaires facultatives est de 89% contre 88% pour lexercice coul. LA CHARGE SINISTRE RETROCESSION : La charge sinistre de nos rtrocessions a atteint 73,242 MDT en 2010 contre 12,370 MDT en 2009 soit une hausse de 492%. Notons que les acceptations ont enregistr une hausse de 226% de la charge sinistre.

RETROCEDED PREMIUMS: The retrocession is an important vector in the development policy. Accordingly, the retrocession program of Tunis Re reflects the level of retained risks, the underwriting limits that are necessar y for the development of our portfolio and the cost of cover available. The 2009 retrocession program is renewed in 2010, with arrangements in the capacity of the surplus treaty on facultative business. The retroceded premiums amounted to TND 37.899 million against TND 30.555 million in 2009, recording an increase of 24%. By the end of the financial year 2010, the retrocession rate reached 51%, gaining, therefore, one point compared to 2009. Excluding the effect of business pools (Marine & Aviation), the retention rate under the fiscal year 2010, attained 64% against 62% last year. By nature of acceptance, the retrocession rate of the treaty business, recorded a decrease from 30% to 24% in 2010. While the retrocession rate of the facultative business amounted to 89% against 88% for the past year. THE RETROCESSION CLAIMS CHARGE: The claims charge of our retrocession totaled TND 73.242 million in 2010 against TND 12.370 million in 2009, recording therefore an increase of 492%.Note as well that acceptances have recorded an increase in the claims charge of 226%.

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La part des rtrocessionnaires dans le total de la charge sinistre acceptation est gale 73,242 soit un taux de 78%. Ce taux est de 29% en conventionnelle et 97% en facultative confirmant la politique de rtrocession suivie. Par type de rtrocession, la charge sinistre rtrocession a augment aussi bien en conventionnelle quen facultative explique par une sinistralit exceptionnelle en 2010 relative essentiellement aux branches Incendie et Aviation; En effet, la branche Aviation a t affecte par le sinistre Mauritania AWS du 27/07/2010, fortement rtrocde (affaire facultative place dans le cadre du Pool Aviation). La branche Incendie a t touche par les rcents vnements des grves, meutes et mouvements populaires en Tunisie gnrant une charge sinistre totale de 22,933 MDT. LES PROVISIONS TECHNIQUES A LA CHARGE DE LA RETROCESSION : Les provisions techniques la charge de la rtrocession ont atteint un montant de 84,725 MDT contre 58,269 MDT en 2009
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The retrocessions share in the total claims charge is equal to TND 73.242 million that is a rate of 78%. This rate is 29% for treaty and 97% for facultative retrocession, confirming the retrocession policy followed. By type of retrocession, the claims charge increased in both treaty and facultative retrocession explained by an exceptional high level of claims in 2010, relative essentially to fire and aviation business. In fact, the Aviation branch has been affected by the loss of Mauritania AW'S in 27/07/2010; highly retrocede (facultative risk placed in the Aviation Pool). The Fire branch has been affected by the recent SRCC events in Tunisia, thus recording a total claims charge of TND 22.933 million. THE RETROCESSION RESERVES : TECHNICAL

La rtrocession facultative (+32%), explique : - par lvolution de la provision pour sinistre payer facultative de 26% - par lvolution de la provision pour primes non acquises facultative de 37% Par rapport au budget, les provisions rtrocession ont t consolides suite au renforcement opr sur les provisions techniques acceptations conventionnelles march tunisien LE RESULTAT RETROCESSION : TECHNIQUE

- An increase of 26% for facultative outstanding losses reserves; - An increase of 37% for facultative unearned premiums provisions. Compared to the business plan, the retrocession provisions were consolidated following the reinforcement of the technical provisions of the Tunisian market treaty acceptances. THE RETROCESSION RESULT: TECHNICAL

A la clture de lexercice 2010, le rsultat technique des rtrocessionnaires est dficitaire de 47,812 MDT contre un excdent de 11,153 MDT en 2009, Ce dficit est constat aussi bien au niveau de la rtrocession conventionnelle (25%) que la rtrocession facultative (75%). Contrairement un budget prvoyant un excdent de 3,818 MDT, La rtrocession conventionnelle a gnr un dficit pour les rtrocessionnaires de 11,830 MDT contre 2,268 MDT en 2009. Le rsultat de la rtrocession facultative a pass dun excdent de 8,885 MDT en 2009 un dficit de 35,983 MDT justifiant la forte participation des rtrocessionnaires dans les affaires facultatives. Dans ce cadre, le rsultat de la rtrocession a volu au mme rythme que celui des acceptations aussi bien en conventionnelles (-78%) quen facultatives (-457%).

At year end 2010, the retrocession technical result recorded a deficit of TND 47.812 million against a surplus of TND 11.153 million in 2009.This deficit is observed both in the treaty (25%) as well as in the facultative retrocession (75%). Contrary to a business plan with a surplus of TND 3.818 million,The treaty retrocession has generated a deficit for the retrocessionnaires of TND 11.830 million against a surplus of TND 2.268 million in 2009. The result of the facultative retrocession has dropped from a surplus of TND 8.885 million in 2009 to a deficit of TND 35.983 million, justifying the high participation of the retrocessionnaires in the facultative business. In this context, the result of retrocession has kept pace with that of acceptances in both treaty (-78%) and facultative (-457%).

La part de la rtrocession dans la totalit des provisions techniques est de 55% en 2010 contre 50% lexercice prcdent. On constate une hausse de ces provisions de lordre de 45% par rapport lexercice prcdent concernant : La rtrocession conventionnelle (+ 55%) et explique par la prise en compte des provisions pour sinistre en suspens relatives des sinistres facultatives couverts par un trait de rtrocession;

The retrocession technical reserves reached TND 84.725 million against TND 58.269 million in 2009, representing 55% of the totality technical reserves against 50% in the previous financial year. We notice an increase in these reserves of about 45% compared to last exercise, concerning: The treaty retrocession (+ 55%), explained by the provision for outstanding losses related to facultative claims covered by a retrocession treaty. The facultative retrocession (+ 32%), explained by:

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LE RESULTAT TECHNIQUE NET DE RETROCESSION : Le rsultat technique net de rtrocession de lexercice 2010 sest sold par un excdent de 4,668 MDT contre 4,026 MDT lexercice prcdent enregistrant une hausse de 16%. Cette hausse est constate au niveau du rsultat des acceptations facultatives enregistrant une progression de 39%. Aprs imputation des frais dadministration lis lactivit technique qui slvent 3,855 MDT, le rsultat technique net est bnficiaire de 0,813 MDT contre un excdent de 0,739 MDT la clture de lexercice 2009.

THE TECHNICAL RESULT NET OF RETROCESSION: The net technical result for 2010, ended with a surplus of TND 4.668 million against TND 4.026 million last year, registering an increase of 16%. This increase was observed in the result of facultative acceptances which has recorded a rise of 39%. After deduction of technical activity overheads amounting to TND 3.855 million, the net technical result is a profit of TND 0.813 million against a profit of TND 0.739 million at the end of 2009.

LA GESTION GENERALE GENERAL MANAGEMENT

LES PLACEMENTS Le volume des placements financiers, montaires, immobiliers et des dpts auprs des cdantes, slve en 2010 153,5 M.DT contre 133 M.DT en 2009, soit une amlioration de 15%. Les ralisations ont atteint 99% par rapport aux objectifs. La structure des placements se prsente comme suit : Les placements financiers, constitus des actions cotes, des participations, des titres dOPCVM et des emprunts obligataires, totalisant au 31/12/2010 un montant de 38,470 MDT contre 24,915 MDT en 2009 soit une volution de 54%. Lamlioration des placements financiers est explique par laugmentation du capital qui a gnr un flux de 14 MDT Les placements montaires constitus des comptes terme court et long termes, des avoirs en devises. Ces placements ont atteint au 31/12/2010 un montant de 57,892 MDT contre 56,160 MDT au 31/12/2009 soit une volution de 3%. En termes de structure, les placements montaires reprsentent 38% de lensemble des placements contre 42% une anne auparavant. Les autres Placements, Les autres placements, constitus des dpts en espces auprs des cdantes en reprsentation des engagements techniques et des placements immobiliers, ont atteint un montant de 57,121 MDT enregistrant une volution de 9% par rapport lexercice 2009. INVESTMENTS The volume of financial, monetary, real estate and deposit investments with ceding companies amounted in 2010 to TND 153.5 million against TND 133 million in 2009 that is an increase of 15 %. With regard to objectives, the realizations reached 99%. The structure of investments appears as follows: The Financial Placements comprise shares, participation in other entities, SICAV, SICAR and bonds totaling TND 38.470 million at 31.12.2010 against TND 24.915 million in 2009 that is an increase of 54 %. The improvement of the financial investments is explained by the increase of the capital which generated a flow of TND 14 million. Money investments comprise deposit accounts, short and long term accounts, short term treasury bills and foreign currency deposits. At 31.12.2010 these placements amounted to TND 57.892 million, against TND 56.160 million at 31/12/2009 that is an evolution of 3%. In terms of structure, the monetary investments represent 38 % of all the investments against 42 % one year previously. Other investments,The other investments comprise cash deposits with ceding companies representing technical engagements and the real estate investments reached an amount of TND 57.121 million, recording an evolution of 9% with regard to the fiscal year 2009.

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LES PRODUITS DES PLACEMENTS Les produits relatifs au total des Placements ont atteint 5,443 MDT en 2010 contre 5,198 MDT en 2009 soit une amlioration de 5%. Cette amlioration est cerne essentiellement au niveau des placements financiers avec une volution de 54% suite lamlioration de structure de ce type de placement dans le portefeuille. EVOLUTION TUNIS RE DE LACTION DE

EARNINGS The earnings from all the investments reached TND 5.443 million in 2010 against TND 5.198 million in 2009 that is an improvement of 5 %. This improvement is essentially localized at the financial investments recording an evolution of 54 % further to the improvement of structure of this type of investment in the portfolio. EVOLUTION OF THE TUNIS RE SHARE Since its first quotation on the market (in May, 2010), and during the first three months, the share price of Tunis Re remained between TND10.450 and TND12.180, resisting to the correction following generally the euphoric movement which characterizes the introduction period. From fine August, the Tunis share affected a bullish phase and recorded the highest price in September 30th (TND 17.900). The price ended its first year of quotation in TND 14.760, registering the best performance of the Tunis stock exchange with an evolution of 111 %. OVERHEADS The 2010 overheads amounted to TND 4.438 million against TND 3.865 million in 2009 that is an increase of 15 %. Allocated to the technical activity; the part of the overheads in respect of the administration costs amounts to TND 3.855 million against TND 3.287 million the previous exercise, that is an increase of 17 %. In relationship to the turnover, these administration costs represent 5 %.

LE RESULTAT NET DE LEXERCICE Lensemble des activits de Tunis R a dgag au titre de lexercice 2010 un rsultat bnficiaire de 4,758 MDT contre 5,041 MDT en 2009 reprsentant 10,6% du capital social. Compte tenu du rsultat report dun montant de 5,513 MDT, le bnfice disponible slve 10,271 MDT. que le conseil dadministration propose sa rpartition comme suit : Total bnfice rpartir : 10 271 636 dinars Reserve lgale 5% :: 513 582 dinars Dividende 0,375 dinar par action :: 3 375 000 dinars (0,375 dinars x 9 000 000) Fonds social : : 300 000 dinars Rsultat reports : 6 083 054 dinars

NET RESULT OF FINANCIAL YEAR All the Tunis Re activities yielded a profitable result of TND 4.758 million in the financial year 2010 against TND 5.041 million in 2009,representing 10.6 % of the share capital. Considering the result postponed of TND 5.513 million, the available profit amounts to TND 10.271 million. that the board of directors proposes its distribution as follows : Profits to be allocated : TND 10 271 636 Legal reserve (5 % of total profits) : TND 513 582 Dividends TND 0.375 by share : TND 3 375 000 (TND 0.375 x 9 000 000) Social Fund : TND 300 000 Postponed result : TND 6 083 054

Depuis sa premire cotation sur le march (Mai 2010), et durant les trois premiers mois, le cours de laction de Tunis Re sest maintenu entre 10,450 Dinars et 12,180 Dinars, rsistant la correction qui suit gnralement le mouvement euphorique qui caractrise la priode dintroduction. A partir du fin Aot, le titre a entam une phase haussire et a enregistr le plus haut cours le 30 septembre (17,900 Dinars). Le cours a termine sa premire anne de cotation 14,760 Dinars, enregistrant ainsi la meilleure performance de la bourse de Tunis avec une volution de 111%. LES FRAIS GENERAUX
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Les frais gnraux au titre de lexercice 2010 ont atteint 4,438 MDT contre 3,865 MDT en 2009, soit une volution de 15%. La part des frais gnraux affect lactivit technique au titre des frais dadministration se chiffre 3,855 MDT contre 3,287 MDT lexercice prcdent, soit une hausse de 17%. Rapport au chiffre daffaires, ces frais dadministration reprsentent 5%.

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LES PERSPECTIVES DAVENIR FUTURE PERSPECTIVES

La stratgie de dveloppement de Tunis Re sarticule autour des principaux axes suivants : 1- Consolider la position de Tunis Re sur le march local et dvelopper son rle sur le march rgional par le biais: De linternationalisation de lactivit de la socit par louverture de bureaux de reprsentation sur le march rgional (en Afrique subsaharienne ;..) ; De la valorisation de son image travers le renforcement des actions dappui et dassistance technique ses partenaires; Dune politique de souscription oriente vers la rentabilit avec une optimisation de tous les processus oprationnels de gestion des ressources au sein de lentreprise ; Dune matrise de la gestion des risques 2- Dvelopper les comptences :
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3- Accrotre la rentabilit : Tunis Re possde la capacit de souscrire et de diversifier tous les types de risques assurables. Dans ce cadre, ses efforts seront orients vers la diversification de son activit dans les domaines de croissance rentable, lamlioration de son systme de contrle interne et une gestion du risque matrise, cohrente et quilibre base sur une valuation ajuste du risque. 4- Renforcement des Fonds propres : Le renforcement des fonds propres constitue une tape primordiale pour la socit en vue damliorer le rating et sa solidit, facteur dterminant pour la consolidation de sa position en tant que rassureur professionnel local et rgional.

3- Increasing the profitability: Tunis Re possesses the capacity to underwrite and to diversify all types of insurable risks. In this side, its efforts will be directed to the diversification of its activity in the domains of profitable growth, the improvement of its internal audit system and a controlled risk management, coherent and balanced based on an adjusted evaluation of risk. 4- Intensifying Shareholders' equity: The intensification of Shareholders' equity constitutes an essential stage to improve company rating and solidity, factor determining for the consolidation of its position as local and regional professional reinsurer.

The development strategy of Tunis Re articulates around the following main axes : 1- Strengthening Tunis Re position on the local market and developing its role on the regional one by : The internationalization of the company activity by the opening of representation offices in the regional market (sub-Saharan Africa; ..); The valuation of its image through the intensification of technical assistance to its partners; An underwriting policy directed to the profitability with an optimization of all the operational processes of the resources management within the company; An efficient Risk management

2- Developing competences: Tunis Re counts on the continuous intensification of know how through targeted training sessions, to integrate all the staff into the companys strategy. The future performance of Tunis Re also will depend on its capacity to develop loyalty of its frames and to attract the best elements.

Tunis Re table sur le renforcement continu des expertises et des connaissances acquises et ce travers des actions de formations cibles, afin dintgrer tout le personnel dans la stratgie de lentreprise. La performance future de Tunis Re repose aussi sur sa capacit fidliser ses cadres et embaucher les meilleurs lments.

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RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES ETATS FINANCIERS

AUDITORS REPORT ON THE FINANCIAL STATEMENTS

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LES ETATS FINANCIERS

FINANCIAL STATEMENTS

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BILAN AU 31/12/2010
EN DINARS

RUBRIQUES AC1 ACTIFS INCORPORELS AC12 Logiciels AC2 ACTIFS CORPORELS D'EXPLOITATION AC21 Installations techniques & machines (invest en informatique) AC22 Autres installations, outillage & mobilier AC3 PLACEMENTS AC31 Terrains & constructions AC311 Terrains & constructions d'exploitation AC312 Terrains & constructions hors exploitation AC33 Autres placements financiers AC331 Actions, autres titres revenu variable & parts dans des fonds communs de placements AC332 Obligations & autres titres revenus fixes AC334 Autres prts AC336 Autres AC34 Crances pour espces dposes auprs des entreprises cdantes S/total AC510 Provision pour primes non acquises AC531 Provision pour sinistres AC6 CREANCES AC65 Crances nes des oprations d'acceptation AC66 Crances nes des oprations de rtrocession AC63 Autres crances AC631 Personnel AC632 Etat,organismes de scurit sociales & collect.Publiques 42 AC633 Dbiteurs divers S/total AC7 AUTRES ELEMENTS D'ACTIFS AC71 Avoir en banques, chques & caisse AC72 Charges reportes AC721 Frais d'acquisition reports AC722 Autres charges rpartir AC73 Comptes de rgularisation actif AC731 Intrts acquis & non chus AC732 Estimations d'lments techniques AC733 Autres comptes de rgularisation AC74 Ecarts de conversion S/total TOT DESACTIFS AL

MONTANT BRUT 373 230 373 230 1 504 754 1 126 464 378 290 148 731 019 3 983 230 780 186 3 203 043 91 179 589 22 895 075 54 414 800 449 173 12 520 421 53 568 200 150 609 003 38 156 286 46 568 851 54 973 627 39 670 454 10 711 634 4 591 539 12 702 3 507 884 1 070 953 139 698 764 43 349 461 6 450 868 9 477 694 8 915 784 561 910 22 233 755 1 823 718 19 037 635 999 007 5 187 143 43 349 461 333 657 228

2010 AMORT & PROV 234 884 234 884 985 439 700 645 284 793 430 681 430 681 194 224 193 334 890

2009 MONTANT NET 138 346 138 346 519 315 425 818 93 496 3 552 548 349 505 3 203 043 90 985 365 22 701 741 54 414 800 448 283 12 520 421 53 568 200 77 270 77 270 624 652 495 703 128 950 116 408 835 1 813 037 365 760 1 447 277 64 054 038 10 937 017 52 681 000 405 136 30 885 50 541 760 117 110 756 58 269 434 30 125 353 28 144 081 22 508 839 17 196 719 1 186 518 4 125 602 13 873 3 312 684 799 045 80 778 272 44 361 810 17 273 006 7 658 904 7 527 174 131 730 14 353 453 1 602 860 11 396 488 1 354 105 4 563 505 44 361 810 242 250 838 RUBRIQUES CAPITAUX PROPRES & PASSIFS CAPITAUX PROPRES CP1 Capital social CP2 Rserves & primes lies au capital CP5 Rsulats reports Total capitaux propres avant rsultat de l'exercice RESULTAT DE L'EXERCICE Total capitaux propres avant affectation PASSIFS PA2 PROVISIONS POUR AUTRES RISQUES & CHARGES PA22 Provisions pour litiges PA23 Provisions pour pertes & charges PA3 PROVISIONS TECHNIQUES ACCEPTATIONS PA310 Provisions pour primes non acquises PA331 Provisions pour sinistres PA331 Autres provisions techniques PA5 Dettes pour dpts en espces reus des rtrocessionnaires PA6 AUTRES DETTES PA621 Dettes nes des oprations d'acceptation PA622 Dettes nes des oprations de rtrocession PA63 Dettes diverses PA632 Personnel PA633 Etat organismes de scurit sociale collectivits publiques PA634 Crditeurs divers PA7 AUTRES PASSIFS PA71 Comptes de rgularisation passif PA710 Report de commissions reues des rassureurs PA711 Estimation d'lments techniques PA712 Autres comptes de rgularisation passif PA72 Ecart de conversion Total passif Total des capitaux propres & passif 489 611 3 139 151 260 445 534 330 179 097 3 877 727 1 829 735 2 047 992 153 210 947 53 338 080 99 409 794 463 073 37 897 160 55 939 219 31 363 922 22 628 498 1 946 799 429 230 213 711 1 299 014 9 520 480 6 381 329 5 891 718 64 975 332 45 000 000 14 461 927 5 513 405 64 975 332 4 758 231 69 733 563 2010

EN DINARS 2009

48 704 891 35 000 000 8 916 381 4 788 510 48 704 891 5 041 390 53 746 280

624 906 148 106 113

3 462 303 1 597 264 1 865 039 116 170 656 42 930 225 72 995 091 245 340 25 327 103 35 263 726 11 049 626 21 806 184 2 407 916 330 525 208 809 1 355 640 8 280 768 5 582 303 5 011 816 134 689 435 798 2 698 465 188 504 557 242 250 838 43

1 845 229

148 763 774 84 725 137 38 156 286 46 568 851

AC5 PARTS DES REASSUREURS DANS LES PROVISIONSTECH. 84 725 137

1 632 902 862 762 750 396 19 744

53 340 725 38 807 692 9 961 238 4 571 795 12 702 3 507 884

19 744 1 632 902

1 051 209 138 065 861 43 349 461 6 450 868 9 477 694 8 915 784 561 910 22 233 755 1 823 718 19 037 635 999 007 5 187 143 43 349 461

3 478 131

330 179 097

BALANCE SHEET AS AT 31/12/2010

HEADINGS
AC1 INTANGIBLE ASSETS AC12 Software AC2 OPERATING TANGIBLE ASSETS AC21 Technical Installation and Machinery AC22 Other Installations,Equipments and Furniture AC3 INVESTMENTS AC31 Real Estate AC311 Operating Real Estate AC312 Non Operating Real Estate AC33 Other Financial Estate AC331 Equity,Other Variable income Securities and Shares on Common Investments Funds AC332 Bonds and Other Fixed Income Securities AC334 Other Loans AC336 Others AC34 Cash deposits with ceding companies S/total AC5 RETROCESSIONNAIRES'S SHARES OF TECHNICAL PROVISIONS AC510 Unearned Premium Provisions AC531 Loss Provisions AC6 DEBTS AC65 Debts from acceptances' operations AC66 Debts from aretrocession operations AC63 Other Debts AC631 Staff AC632 State,Social securities & Public collectivities

GROSS AMMOUNT
373 230 373 230 1 504 754 1 126 464 378 290 148 731 019 3 983 230 780 186 3 203 043 91 179 589 22 895 075 54 414 800 449 173 12 520 421 53 568 200 150 609 003 84 725 137 38 156 286 46 568 851 54 973 627 39 670 454 10 711 634 4 591 539 12 702 3 507 884 1 070 953 S/total 139 698 764 43 349 461 6 450 868 9 477 694 8 915 784 561 910 22 233 755 1 823 718 19 037 635 999 007 5 187 143 S/total 43 349 461 333 657 228

2010 DEPRE & PROV

234 884 234 884 985 439 700 645 284 793 624 906 430 681 430 681 194 224 193 334 890

in TND 2009 NET AMMOUNT

138 346 138 346 519 315 425 818 93 496 148 106 113 3 552 548 349 505 3 203 043 90 985 365 22 701 741 54 414 800 448 283 12 520 421 53 568 200 77 270 77 270 624 652 495 703 128 950 116 408 835 1 813 037 365 760 1 447 277 64 054 038 10 937 017 52 681 000 405 136 30 885 50 541 760 117 110 756 58 269 434 30 125 353 28 144 081 22 508 839 17 196 719 1 186 518 4 125 602 13 873 3 312 684 799 045 80 778 272 44 361 810 17 273 006 7 658 904 7 527 174 131 730 14 353 453 1 602 860 11 396 488 1 354 105 4 563 505 44 361 810 242 250 838

in TND HEADINGS SHAREHOLDERS FUNDS & LIABILITIES SHAREHOLDERS FUNDS CP1 Capital CP2 Other Shareholders Funds CP5 Deferred Income Total Shareholders Equity before Financial Year Profit FINANCIAL YEAR PROFIT Total capitaux propres avant affectation LIABILITIES PA2 PROVISIONS FOR OTHER RISKS AND EXPENSES PA22 Litigation Provisions PA23 Loss and Expenses Provisions PA3 TECHNICAL PROVISIONS PA310 Unearned Premium Provisions PA331 Loss Provisions PA331 Other Technical provisions PA5 Cash Deposits From Retrocessionaires PA6 OTHER DEBTS PA621 Debts from acceptance operations PA622 Debts from retrocession operations PA63 Various Debts PA632 Staff PA633 State,Social securities & Public collectivities PA634 Various Debtors PA7 OTHER LIABILITIES PA71 Liability Equalization account PA710 Deferred Acquisition costs from reinsurers PA711 Estimation of Technical Elements PA712 Other liability Equalization Account PA72 Conversion Difference Total Liabilities Total Shareholders Funds & Liabilities 489 611 3 139 151 260 445 534 330 179 097 3 877 727 1 829 735 2 047 992 153 210 947 53 338 080 99 409 794 463 073 37 897 160 55 939 219 31 363 922 22 628 498 1 946 799 429 230 213 711 1 299 014 9 520 480 6 381 329 5 891 718 3 462 303 1 597 264 1 865 039 116 170 656 42 930 225 72 995 091 245 340 25 327 103 35 263 726 11 049 626 21 806 184 2 407 916 330 525 208 809 1 355 640 8 280 768 5 582 303 5 011 816 134 689 435 798 2 698 465 188 504 557 242 250 838 45 64 975 332 45 000 000 14 461 927 5 513 405 64 975 332 4 758 231 69 733 563 48 704 891 35 000 000 8 916 381 4 788 510 48 704 891 5 041 390 53 746 280 2010 2009

1 845 229

148 763 774 84 725 137 38 156 286 46 568 851

1 632 902 862 762 750 396 19 744

53 340 725 38 807 692 9 961 238 4 571 795 12 702 3 507 884

44

AC633 Various Debtors AC7 OTHER ASSET ITEMS AC71 Cash AC72 Deferred Expenses AC721 Deferred Acquisition costs AC722 Other Expenses to Defer AC73 Assets Equalization account AC731 Interest acquired & not due AC732 Estimation of Technical Accounts AC733 Other Equalization Accounts AC74 Conversion Difference TOTAL ASSETS

19 744 1 632 902

1 051 209 138 065 861 43 349 461 6 450 868 9 477 694 8 915 784 561 910 22 233 755 1 823 718 19 037 635 999 007 5 187 143 43 349 461

3 478 131

330 179 097

ETAT DE RESULTAT
EN DINARS RUBRIQUES RTNV RESULTAT TECHNIQUE PRNT1 PRODUITS DES PLACEMENTS PRNT11 Revenus des placements S/Total 1a PRNT13 Reprise de correction de valeur sur placements PRNT14 Profits provenant de la ralisation des placements S/Total 1 CHNT1 CHARGES DES PLACEMENTS CHNT11 Charges de gestion des placements y compris les charges d'intrt CHNT12 Correction de valeur sur placement CHNT13 Pertes provenant de ralisation des placements PRNT2 AUTRES PRODUITS NON TECHNIQUES CHNT3 AUTRES CHARGES NON TECHNIQUES Rsultat provenant des activits ordinaires CHNT4 IMPOTS SUR LES SOCIETES Rsultat provenant des activits ordinaires aprs impts Rsultat net de l'exercice 46 EFFET DES MODIFICATIONS COMPTABLES (nets d'impts) CHNT6/PRNT5 Effets des modifications comptables (nets d'impts) Rsultat net de l'exercice aprs modifications comptables 4 758 231 5 041 390 2010 812 955 5 770 483 4 665 545 4 665 545 267 950 836 988 1 104 938 1 050 440 831 670 217 733 1 038 5 789 756 5 965 608 5 357 147 598 916 4 758 231 4 758 231 2009 739 447 5 227 237 4 847 807 4 847 807 12 103 367 327 379 430 1 217 148 876 612 340 380 156 5 371 178 4 729 655 5 391 059 349 669 5 041 390 5 041 390

INCOME STATEMENT
HEADINGS RTNV TECHNICAL RESULT PRNT1 INVESTMENT INCOME PRNT11 Investment Revenues S/Total 1a PRNT13 Recovery on Investment Value's Correction PRNT14 Profit from Investment Realizations S/Total 1 CHNT1 INVESTMENTS EXPENSES CHNT11 Expenses relating to the management of investments including interest expenses CHNT12 Correction of Investment Values CHNT13 Loss from Investment Realizations PRNT2 OTHERS NON TECHNICAL INCOME CHNT3 OTHERS NON TECHNICAL EXPENSES Income from Ordinary Activities CHNT4 TAXES Income from Ordinary Activities After Taxes Financial Year Profit EFFECTS OF ACCOUNTING MODIFICATION ( net of taxes ) CHNT6/PRNT5 Effects Of Accounting Modification ( net of taxes ) Net Financial year income after Accounting Modification 4 758 231 2010 812 955 5 770 483 4 665 545 4 665 545 267 950 836 988 1 104 938 1 050 440 831 670 217 733 1 038 5 789 756 5 965 608 5 357 147 598 916 4 758 231 4 758 231

in TND 2009 739 447 5 227 237 4 847 807 4 847 807 12 103 367 327 379 430 1 217 148 876 612 340 380 156 5 371 178 4 729 655 5 391 059 349 669 5 041 390 5 041 390 47

5 041 390

ETAT DE RESULTAT TECHNIQUE

2010 RUBRIQUES PRNV1 PRIMES ACQUISES PRNV11 Primes PRNV12 Variation de la provision pour primes non acquises PRODUITS DE PLAC.ALLOUES,TRANS.DE L'ETAT DE RESULTAT AUTRES PRODUITS TECHNIQUES CHNV1 CHARGES DE SINISTRES CHNV11 Sinistres pays CHNV12 Variation de la provision pour sinistres CHNV4 FRAIS D'EXPLOITATION CHNV41 Frais d'acquisition CHNV42 Frais d'administration CHNV44 Commissions reues des rtrocessionnaires RTNV Rsultat technique -46 999 446 92 699 382 66 284 679 26 414 704 17 612 719 13 757 525 3 855 194 4 437 818 -47 812 401 73 242 249 54 817 479 18 424 770 4 437 818 19 457 133 11 467 199 7 989 934 13 174 901 13 757 525 3 855 194 -4 437 818 812 955 16 073 685 11 735 204 4 338 481 11 041 544 11 806 718 3 286 951 -4 052 124 739 447 ACCEPTATION 63 312 656 73 720 510 -10 407 855 RETROCESSION 29 867 666 37 898 599 -8 030 933 NETS 33 444 990 35 821 912 -2 376 922 EN DINARS 2009 NETS 27 854 677 30 221 828 -2 367 151

TECHNICAL INCOME STATEMENT

2010 HEADINGS PRNV1 EARNED PREMIUMS PRNV11 Premium PRNV12 Variation of unearned premium provision PRODUITS DE PLAC. ALLOUES,TRANS. DE L'ETAT DE RESULTAT OTHER TECHNICAL PRODUCTS CHNV1 INCURRED LOSSES CHNV11 Paid Losses CHNV12 Variation of losses provision CHNV4 OPERATING EXPENSES CHNV41 Acquisition Costs CHNV42 Management Expenses CHNV44 Commissions received from retrocessionnaires RTNV Technical Income -46 999 446 92 699 382 66 284 679 26 414 704 17 612 719 13 757 525 3 855 194 4 437 818 -47 812 401 73 242 249 54 817 479 18 424 770 4 437 818 19 457 133 11 467 199 7 989 934 13 174 901 13 757 525 3 855 194 -4 437 818 812 955 16 073 685 11 735 204 4 338 481 11 041 544 11 806 718 3 286 951 -4 052 124 739 447 ACCEPTATION 63 312 656 73 720 510 -10 407 855 RETROCESSION 29 867 666 37 898 599 -8 030 933 NETS 33 444 990 35 821 912 -2 376 922 in TND 2009 NETS 27 854 677 30 221 828 -2 367 151

48

49

RESULTAT TECHNIQUE PAR CATEGORIE 2010

NON MARINES RUBRIQUES PRIMES ACQUISES Primes mises Variation des primes non acquises CHARGES DE PRESTATIONS Prestations & frais pays Charges des provisions pour prestations diverses Solde de souscription FRAIS D'ACQUISITION AUTRES CHARGES DE GESTION NETTES Charges d'acquisition & de gestion nettes INCENDIE 16 157 358 17 371 920 -1 214 562 28 335 519 8 234 998 20 100 521 -12 178 161 5 529 324 869 915 6 399 239 ARD 8 492 552 8 339 937 152 615 3 276 348 2 218 138 1 058 210 5 216 204 1 264 150 344 278 1 608 428 RISQUE TECH. 10 274 795 13 813 012 -3 538 217 3 329 640 2 028 403 1 301 237 6 945 155 3 163 373 731 459 3 894 832 TOTAL 34 924 706 39 524 870 -4 600 164 34 941 507 12 481 539 22 459 968 -16 801 9 956 847 1 945 652 11 902 499 10 479 439 10 626 389 -146 950 4 110 838 2 868 611 1 242 227 6 368 601 2 814 616 523 622 3 338 238 MARINES TRANSPORT AVIATION 15 279 067 20 096 818 -4 817 751 51 671 360 50 015 648 1 655 712 -36 392 293 205 766 1 246 836 1 452 602 TOTAL 25 758 507 30 723 208 -4 964 701 55 782 198 52 884 259 2 897 939 -30 023 691 3 020 383 1 770 458 4 790 841 VIE 2 629 441 3 472 431 -842 990 1 975 673 918 877 1 056 796 653 768 780 293 139 084 919 377 GLOBALE 63 312 655 73 720 510 -10 407 855 92 699 378 66 284 679 26 414 701 -29 386 723 13 757 525 3 855 194 17 612 718

Solde financier PART DES RETRO. DANS LES PRIMES ACQUISES PART DES RETRO. DANS LES PRESTATIONS PAYEES PART DES RETRO. DANS LES CHARGES DE PROV. POUR PREST. PART DES RETRO. DANS LA PARTICIPATION AUX RESULTAT COMMISSIONS RECUES DES RETROCESSIONNAIRES Solde de rtrocession Rsultat technique 50 Informations complmentaires PROVISIONS ACCEPTATIONS PROVISIONS POUR PRIMES NON ACQUISES CLOTURE (31/12/09) PROVISIONS POUR PRIMES NON ACQUISES OUVERTURE (31/12/08) PROVISIONS POUR SINISTRES A PAYER A LA CLOTURE (31/12/09) PROVISIONS POUR SINISTRES A PAYER A L'OUVERTURE (31/12/08) PROVISIONS RETROCESSIONS PROVISIONS POUR PRIMES NON ACQUISES CLOTURE (31/12/09) PROVISIONS POUR PRIMES NON ACQUISES OUVERTURE (31/12/08) PROVISIONS POUR SINISTRES A PAYER A LA CLOTURE (31/12/09) PROVISIONS POUR SINISTRES A PAYER A L'OUVERTURE (31/12/08)

-18 577 400 6 449 058 3 587 443 17 163 536 2 116 727 -16 418 648 -2 158 752

3 607 776 1 229 571 150 167 -55 234 227 773 906 865 2 700 910

3 050 323 5 172 604 598 396 149 516 1 528 709 2 895 983 154 339

-11 919 300 12 851 233 4 336 006 17 257 818 3 873 209 -12 615 800 696 500

3 030 363 3 635 752 1 401 285 -318 263 402 985 2 149 745 880 619

-37 844 895 13 365 847 49 080 185 1 485 215 161 621 -37 361 174 -483 721

-34 814 532 17 001 599 50 481 470 1 166 952 564 606 -35 211 431 396 899

-265 609 14 831

-46 999 445 29 867 665 54 817 478 18 424 773 4 437 817

14 831 -280 439

-47 812 403 812 956 51

7 202 756 5 988 194 44 922 002 24 821 481

2 069 911 2 222 526 19 780 688 18 722 478

22 870 419 19 332 202 7 937 859 6 636 622

32 143 086 27 542 922 72 640 549 50 180 581

3 155 625 3 008 675 11 730 375 10 488 148

16 608 777 11 791 026 13 313 381 11 657 669

19 764 402 14 799 701 25 043 756 22 145 817

1 430 592 587 602 1 725 488 668 692

53 338 080 42 930 225 99 409 793 72 995 090

3 153 146 2 387 049 29 243 820 12 080 284

301 172 212 394 811 435 866 669

17 851 433 15 541 718 2 613 719 2 464 203

21 305 751 18 141 161 32 668 974 15 411 156

1 044 032 1 300 448 4 308 567 4 626 830

15 806 500 10 683 740 9 591 309 8 106 094

16 850 532 11 984 188 13 899 876 12 732 924

38 156 285 30 125 352 46 568 850 28 144 080

TECHNICAL INCOME BY CATOGORY 2010

NON MARINES HEADINGS EARNED PREMIUM Premium Variation of unearned premium provision INCURRED LOSSES Paid Losses Variation of Losses Provisions Subscription Income ACQUISITION COSTS OTHERS COSTS & MANAGEMENT EXPENSES ACQUISITION COSTS & NET MANAGEMENT FIRE 16 157 358 17 371 920 -1 214 562 28 335 519 8 234 998 20 100 521 -12 178 161 5 529 324 869 915 6 399 239 Acc Miscl 8 492 552 8 339 937 152 615 3 276 348 2 218 138 1 058 210 5 216 204 1 264 150 344 278 1 608 428 TECH. RISKS 10 274 795 13 813 012 -3 538 217 3 329 640 2 028 403 1 301 237 6 945 155 3 163 373 731 459 3 894 832 TOTAL 34 924 706 39 524 870 -4 600 164 34 941 507 12 481 539 22 459 968 -16 801 9 956 847 1 945 652 11 902 499 TRANSPORT 10 479 439 10 626 389 -146 950 4 110 838 2 868 611 1 242 227 6 368 601 2 814 616 523 622 3 338 238 MARINES AVIATION 15 279 067 20 096 818 -4 817 751 51 671 360 50 015 648 1 655 712 -36 392 293 205 766 1 246 836 1 452 602 TOTAL 25 758 507 30 723 208 -4 964 701 55 782 198 52 884 259 2 897 939 -30 023 691 3 020 383 1 770 458 4 790 841 LIFE 2 629 441 3 472 431 -842 990 1 975 673 918 877 1 056 796 653 768 780 293 139 084 919 377 GLOBAL 63 312 655 73 720 510 -10 407 855 92 699 378 66 284 679 26 414 701 -29 386 723 13 757 525 3 855 194 17 612 718

Financial Income PART OF THE RETRO.IN EARNED PREMIUM PART OF THE RETRO. IN PAID LOSSES PART OF THE RETRO. IN THE PROVISIONAL CHARGES COMMISSIONS RECEIVED FROM RETROCESSIONNAIRES Retrocession Income Technical Income 52 Additional Informations ACCEPTANCE PROVISIONS UNEARNED PREMIUM PROVISIONS AT THE CLOSE (31/12/09) UNEARNED PREMIUM PROVISIONS AT THE BEGENING (31/12/08) LOSSES PROVISIONS AT THE CLOSE (31/12/09) LOSSES PROVISIONS AT THE BEGENING (31/12/08) RETROCESSIONAIRE PROVISIONS UNEARNED PREMIUM PROVISIONS AT THE CLOSE (31/12/09) UNEARNED PREMIUM PROVISIONS AT THE BEGENING (31/12/08) LOSSES PROVISIONS AT THE CLOSE (31/12/09) LOSSES PROVISIONS AT THE BEGENING (31/12/08)

-18 577 400 6 449 058 3 587 443 17 163 536 2 116 727 -16 418 648 -2 158 752

3 607 776 1 229 571 150 167 -55 234 227 773 906 865 2 700 910

3 050 323 5 172 604 598 396 149 516 1 528 709 2 895 983 154 339

-11 919 300 12 851 233 4 336 006 17 257 818 3 873 209 -12 615 800 696 500

3 030 363 3 635 752 1 401 285 -318 263 402 985 2 149 745 880 619

-37 844 895 13 365 847 49 080 185 1 485 215 161 621 -37 361 174 -483 721

-34 814 532 17 001 599 50 481 470 1 166 952 564 606 -35 211 431 396 899

-265 609 14 831

-46 999 445 29 867 665 54 817 478 18 424 773 4 437 817

14 831 -280 439

-47 812 403 812 956 53

7 202 756 5 988 194 44 922 002 24 821 481

2 069 911 2 222 526 19 780 688 18 722 478

22 870 419 19 332 202 7 937 859 6 636 622

32 143 086 27 542 922 72 640 549 50 180 581

3 155 625 3 008 675 11 730 375 10 488 148

16 608 777 11 791 026 13 313 381 11 657 669

19 764 402 14 799 701 25 043 756 22 145 817

1 430 592 587 602 1 725 488 668 692

53 338 080 42 930 225 99 409 793 72 995 090

3 153 146 2 387 049 29 243 820 12 080 284

301 172 212 394 811 435 866 669

17 851 433 15 541 718 2 613 719 2 464 203

21 305 751 18 141 161 32 668 974 15 411 156

1 044 032 1 300 448 4 308 567 4 626 830

15 806 500 10 683 740 9 591 309 8 106 094

16 850 532 11 984 188 13 899 876 12 732 924

38 156 285 30 125 352 46 568 850 28 144 080

ETAT DE FLUX DE TRESORERIE AU 31/12/2010

EN DINARS 2010 I- FLUX DE TRESORERIE LIES A L'EXPLOITATION : * Encaissements des cdantes * Versements aux cdantes * Encaissements des rtrocessionnaires * Versements aux rtrocessionnaires * Encaissements lis la cession de placements financiers * Dcaissements lis l'acquisition de placements financiers * Produits financiers reus * Encaissements des fournisseurs & du personnel * Dcaissements aux fournisseurs & au personnel * Dcaissements l'Etat au titre des impts & taxes 35 956 408 -54 173 807 46 996 753 -21 915 519 73 306 486 -96 301 763 2 760 411 29 712 548 -33 877 644 -1 164 672 26 859 483 -8 760 342 2 792 904 -18 575 585 32 755 044 -26 548 607 2 988 339 3 716 437 -7 018 262 -1 004 314 2009

CASH FLOW STATEMENT AT 31/12/2010

in TND 2010 I- CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIE : * Receipt from ceding companies * Payments to ceding companies * Receipt from retrocessionnaires * Payments to rtrocessionnaires * Receipt from Disposal of financial Investment * Payments from Acquisition of Financial investments * Financial Proceeds received * Receipts from Suppliers & Staff * Payments to Suppliers & Staff * Taxes Paid 35 956 408 -54 173 807 46 996 753 -21 915 519 73 306 486 -96 301 763 2 760 411 29 712 548 -33 877 644 -1 164 672 -18 700 800 26 859 483 -8 760 342 2 792 904 -18 575 585 32 755 044 -26 548 607 2 988 339 3 716 437 -7 018 262 -1 004 314 7 205 098 2009

Flux provenant de l'exploitation Flux affects l'exploitation II- FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES D'INVESTISSEMENT * Encaissements provenant de la cession des imm. corporelles * Dcaissements provenant de l'acquisition des imm. corporelles * Encaissements provenant de la cession des imm. financires * Encaissements des revenus sur immob. financires * Dcaissements provenant de l'acquisition des imm. financires * Dcaissements provenant de l'acquisition des imm. Incorporelles Flux de Trsorerie provenant des activits d'investissement Flux de Trsorerie affects aux activits d'investissement 54 III- FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES DE FINANCEMENTS * Encaissements suite l'mission d'actions * Dcaissements suite l'augmentation du capital * Dividendes & autres distributions Flux provenant des activits de financements Flux affects aux activits de financements IV- INCIDENCE DES VARIATIONS DES TAUX DE CHANGE SUR LES LIQUIDITES * Incidence des variations des taux de change sur les liquidits VARIATION DE TRESORERIE Trsorerie au dbut de l'exercice Trsorerie la clture de l'exercice 628 166 628 166 628 166 17 684 634 6 381 138 628 166 14 000 000 -491 920 -2 799 675 10 708 405 455 356 -1 798 558 1 749 200 224 903 -4 459 383 -110 784 -18 700 800

7 205 098

Net Cash provided by operating activities II- CASH FLOW FROM INVESTING ACTIVITIES

38 312 -782 349 3 740 710 216 438 -8 125 000 -91 146

* Receipt from Disposal of Tangible Fixed Assets * Payments from Acquisition of Tangible Fixed Assets * Receipt from Disposal of Financial Investments * Receipt from Proceeds of Financial Investments * Payments for Acquisition of Financial Investments * Payments for Acquisition of Intangible Fixed Assets Cash provided by investing Activities

455 356 -1 798 558 1 749 200 224 903 -4 459 383 -110 784

38 312 -782 349 3 740 710 216 438 -8 125 000 -91 146

-2 613 574 462 803 -2 613 574

Cash posted to investing Activities III- CASH FLOW FROM FINANCING ACTIVITIES * Proceeds from Issuance of Shares * Expenses from capital Issuance * Dividends & other distributions Cash provided by financing Activities 628 166 14 000 000 -491 920 -2 799 675 10 708 405

-2 613 574 462 803 -2 613 574

55

-2 613 574 462 803 462 803 462 803 17 633 344 17 684 634

Cash posted to financing Activities IV- EFFECTS OF EXCHANGE RATE CHANGES ON CASH * Effects of Exchange rate Fluctuation on cash INCREASE (decrease) IN CASH AND CASH EQUIVALENT Cash and Cash equivalent at the begening of year Cash and Cash equivalent at the end of year 628 166 628 166 628 166 17 684 634 6 381 138

-2 613 574 462 803 462 803 462 803 17 633 344 17 684 634

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RECUS & DONNES

EN DINARS RUBRIQUES HB1 - ENGAGEMENTS RECUS HB2 - ENGAGEMENTS DONNES HB21 - AVALS, CAUTIONS & GARANTIES DE CREDITS DONNES - DEPOT EN CAUTION - DEPOT AUPRES DU TRESOR HB22 - TITRES & ACTIFS ACQUIS AVEC ENGAGEMENT DE REVENTE HB23 - AUTRES ENGAGEMENTS SUR TITRES, ACTIFS OU REVENUS HB24 - AUTRES ENGAGEMENTS DONNES HB3 - VALEURS RECUES EN NANTISSEMENT DES CESSIONNAIRES ET DES RETROCESSIONNAIRES PRODUITS DES PLAC. ALLOUES,TRANS. A L'ETAT DE RESULTAT TECH. HB4 - VALEURS REMISES PAR LES ORGANISMES REASSURES AVEC CAUTION SOLIDAIRE OU DE SUBSTITUTION HB5 - VALEURS APPARTENANT A DES INSTITUTIONS DE PREVOYANCE HB6 - AUTRES VALEURS DETENUES POUR COMPTE DE TIERS 34 121 34 121 500 33 621 30 885 30 885 500 30 385 2010 2009

TABLE OF RECEIVED & CEDED ENGAGEMENTS

in TND HEADINGS HB1 - RECEIVED ENGAGEMENTS HB2 - CEDED ENGAGEMENTS HB21 - APPROVALS,PLEDGES & PROTECTED FROM GIVEN CREDITS - DEPOSIT IN PLEDGE - DEPOSIT IN THE TREASURY HB22 - BONDS & ASSETS ACQUIRED WITH COMMITMENT OF RESALE HB23 - OTHER ENGAGEMENTS ON BONDS,ASSETS OR INCOMES HB24 - OTHER CEDED ENGAGEMENTS HB3 - RECEIVED VALUES IN PLEDGE OF THE TRANSFEREES AND RETROCESSIONNAIRES 34 121 34 121 500 33 621 30 885 30 885 500 30 385 2010 2009

HB4 - VALUES PUTTED BACK BY THE REASSURES ORGANISM WITH JOINT GUARANTEE OR OF REPLACEMENT HB5 - VALUES BELONGING TO INSTITUTIONS OF FORESIGHT HB6 - OTHER VALUES DETAINED FOR ACCOUNT OF THIRD PARTY

56

57

ANNEXE N8
MOUVEMENTS AYANT AFFECT LES LMENTS DE L'ACTIF AU 31/12/2010
valeurs brutes Dsignation ACTIFS INCORPORELS Logiciel ACTIFS CORPORELS Inst gnrales agen amn. Rayonnage mtallique Matriel de transport Matriel lectrique & lectronique Matriel informatique Mobilier Climatisation PLACEMENTS Terrains & constructions d'exploitation Terrains Construction Terrains & constructions hors exploitation Terrains affects une construction en cours Immeubles en cours 58 Autres placements financiers Actions, autres titres revenu variable Obligations & autres titres revenu fixe Autres prts Devises Autres Crances pour espces dposes TOTAL l'ouverture 262 445,950 262 445,950 1 591 763,183 409 798,462 260,815 324 641,700 107 710,379 368 987,160 257 295,477 123 069,190 117 285 435,346 780 186,469 130 000,000 650 186,469 1 447 276,966 600 280,000 846 996,966 64 516 211,792 11 398 300,653 52 681 000,000 406 026,298 30 884,841 50 541 760,119 119 139 644,479 1 755 766,470 23 334 074,485 80 200 000,000 166 009,216 12 486 300,000 3 325,884 49 796 570,590 51 709 479,819 90 426 452,090 11 837 300,027 78 466 200,000 122 862,154 89,909 46 770 130,675 137 329 951,295 1 755 766,470 38 742,699 4 763,800 2 852,360 51 552 337,060 137 196 582,765 3 493,722 2 074,808 127 800,000 acquisitions 110 783,900 110 783,900 46 358,859 133 368,530 cessions la clture 373 229,850 373 229,850 1 504 753,512 409 798,462 260,815 235 584,399 112 474,179 368 345,798 255 220,669 123 069,190 148 731 019,226 780 186,469 130 000,000 650 186,469 3 203 043,436 600 280,000 2 602 763,436 91 179 589,287 22 895 075,111 54 414 800,000 449 173,360 12 486 300,000 34 120,816 53 568 200,034 150 609 002,581 1 566 713,807 462 174,250 216 495,563 890,250 462 174,250 461 284,000 - 267 950,000 267 950,000 414 426,818 16 254,662 l'ouverture Amort. 185 176,110 185 176,110 967 110,879 237 251,344 102,897 216 169,241 78 634,058 183 538,325 186 072,802 65 342,212 414 426,818 414 426,818 462 174,250 Provisions amortissements & provisions Augmentations Amort. 49 707,843 49 707,843 150 533,058 32 960,048 13,041 31 692,886 10 414,810 40 442,266 22 703,088 12 306,919 16 254,662 16 254,662 267 950,000 2 773,482 1 631,563 127 800,000 - 132 205,045 Provisions Diminutions Amort. Provisions Amort. 234 883,953 234 883,953 985 438,894 270 211,392 115,938 120 062,127 89 048,868 221 207,109 207 144,327 77 649,131 430 681,483 430 681,483 430 681,483 - 132 205,045 267 950,000 1 651 004,330 194 224,250 193 334,000 890,250 194 224,250 la clture Provisions 194 224,250 V.C.N la clture 138 345,897 138 345,897 519 314,618 139 587,070 144,877 115 522,272 23 425,311 147 138,689 48 076,342 45 420,059 148 106 113,493 349 504,986 130 000,000 219 503,986 3 203 043,436 600 280,000 2 602 763,436 90 985 365,037 22 701 741,111 54 414 800,000 448 283,110 12 486 300,000 34 120,816 53 568 200,034 148 763 774,008 59

MOUVEMENTS HAVING AFFECTED THE ELEMENTS OF THE ASSET AS AT 31/12/2010

Raw Value Headings INTANGIBLE ASSETS Software TANGIBLE ASSETS General installations,Organiz & develop Shelving Material Transport Material Electrical & Electronic Equipements Computer Material Furniture Air Conditioning INVESTMENTS Operating Real Estate Fields Constructions Non Operating Real Estate Fields assigned to current construction Current Building 60 Other Financial Investments Equity,Other Variable Income Securities Bonds and Other Fixed Income Securities Other Loans Currencies Others Cash Deposits TOTAL at the begining 262 445,950 262 445,950 1 591 763,183 409 798,462 260,815 324 641,700 107 710,379 368 987,160 257 295,477 123 069,190 117 285 435,346 780 186,469 130 000,000 650 186,469 1 447 276,966 600 280,000 846 996,966 64 516 211,792 11 398 300,653 52 681 000,000 406 026,298 30 884,841 50 541 760,119 119 139 644,479 1 755 766,470 23 334 074,485 80 200 000,000 166 009,216 12 486 300,000 3 325,884 49 796 570,590 51 709 479,819 90 426 452,090 11 837 300,027 78 466 200,000 122 862,154 89,909 46 770 130,675 137 329 951,295 1 755 766,470 38 742,699 4 763,800 2 852,360 51 552 337,060 137 196 582,765 3 493,722 2 074,808 127 800,000 purchase 110 783,900 110 783,900 46 358,859 133 368,530 handover in the close 373 229,850 373 229,850 1 504 753,512 409 798,462 260,815 235 584,399 112 474,179 368 345,798 255 220,669 123 069,190 148 731 019,226 780 186,469 130 000,000 650 186,469 3 203 043,436 600 280,000 2 602 763,436 91 179 589,287 22 895 075,111 54 414 800,000 449 173,360 12 486 300,000 34 120,816 53 568 200,034 150 609 002,581 1 566 713,807 462 174,250 216 495,563 890,250 462 174,250 461 284,000 267 950,000 267 950,000 414 426,818 16 254,662 at the begining Amort. 185 176,110 185 176,110 967 110,879 237 251,344 102,897 216 169,241 78 634,058 183 538,325 186 072,802 65 342,212 414 426,818 414 426,818 462 174,250 Provisions amortizations & provisions increase Amort. 49 707,843 49 707,843 150 533,058 32 960,048 13,041 31 692,886 10 414,810 40 442,266 22 703,088 12 306,919 16 254,662 16 254,662 2 773,482 1 631,563 127 800,000 132 205,045 Provisions decrease Amort. Provisions Amort. 234 883,953 234 883,953 985 438,894 270 211,392 115,938 120 062,127 89 048,868 221 207,109 207 144,327 77 649,131 267 950,000 430 681,483 430 681,483 430 681,483 194 224,250 193 334,000 890,250 194 224,250 in the close Provisions N.B.V in the close 138 345,897 138 345,897 519 314,618 139 587,070 144,877 115 522,272 23 425,311 147 138,689 48 076,342 45 420,059 148 106 113,493 349 504,986 130 000,000 219 503,986 3 203 043,436 600 280,000 2 602 763,436 90 985 365,037 22 701 741,111 54 414 800,000 448 283,110 12 486 300,000 34 120,816 53 568 200,034 148 763 774,008 61

ANNEXE N8

132 205,045 267 950,000 1 651 004,330 194 224,250

ANNEXE N9
ETAT RECAPITULATIF DES PLACEMENTS
Catgorie Placements Immobiliers et placements immobiliers en cours Actions et autres titres revenu variable autres que les OPCVM Parts d'OPCVM dtenant uniquement des titres revenu fixe Autres parts d'OPCVM Obligations et autres titres revenu fixe Prets hypothcaires Autres prets et effets assimils Dpots auprs des cdantes Autres dpts Actifs reprsentatifs de contrats en units de comptes Total Gnral 148 731 019 148 106 113 158 322 274 483 294 53 568 200 52 033 420 482 404 53 568 200 52 033 420 482 404 53 568 200 52 033 420 valeur brute 3 983 230 8 411 872 3 410 397 11 072 806 15 767 800 valeur nette 3 552 548 8 218 538 3 410 397 11 072 806 15 767 800 juste valeur 7 984 763 12 553 155 3 415 833 12 516 699 15 767 800 En Dinars plus ou moins value latente 4 432 215 4 334 617 5 436 1 443 893 0 0 0 0 0 0 10 216 161

ANNEXE N9
RECAP BOARD OF INVESTMENTS
Category Real estate invetments and currentreal estate investments Stock and others variable-income titles others than the mutual funds Shares of mutual funds holding only fixed-income titles Other shares of mutual funds Bonds and others fixed income titles Mortage loans Others loans and assimilated effects Deposits with ceding companies Others deposits Representative assets of contract in units of account Total 148 731 019 148 106 113 158 322 274 483 294 53 568 200 52 033 420 482 404 53 568 200 52 033 420 482 404 53 568 200 52 033 420 Gross Value 3 983 230 8 411 872 3 410 397 11 072 806 15 767 800 Net Value 3 552 548 8 218 538 3 410 397 11 072 806 15 767 800 just Value 7 984 763 12 553 155 3 415 833 12 516 699 15 767 800 in TND more or less worth latent 4 432 215 4 334 617 5 436 1 443 893 0 0 0 0 0 0 10 216 161

ANNEXE N11
VENTILATIONS DES CHARGES & DES PRODUITS DES PLACEMENTS AU 31/12/2010
autres revenus et frais financiers 62 Revenu des placements immobiliers Revenu des participations Revenu des placements Autres revenus financiers (commissions,honoraires) Total produits des placements Intrts Frais externes autres frais Total charges des placements 5 965 607 6 797 277 5 965 607 6 797 277 196 796 138 694 4 538 134 5 789 756 10 455 3013 831 670 En Dinars Total 196 796 138 694 4 538 134 5 789 756 10 455 301 831 670

ANNEXE N11
BREAKDOWNS OF CHARGES & INVESTMENT INCOME AS AT 31/12/2010
Other revenus and Financial Fees Revenu of Real Estate Investments Participation Revenues Investment Revenues Other Financial Revenues (commissions,Fees) Total of Investment Income Interests External Expenses Other Expenses Total of Investments Charges 5 965 607 6 797 277 5 965 607 6 797 277 196 796 138 694 4 538 134 5 789 756 10 455 301 831 670 in TND Total 196 796 138 694 4 538 134 5 789 756 10 455 301 831 670 63

NOTES AUX ETATS FINANCIERS 2010

NOTES PERTAINING TO FINANCIAL STATEMENTS 2010

1-PRESENTATION DE TUNIS RE
1-1 Cration La Socit Tunisienne de Rassurance Tunis Re est une socit anonyme au capital social de 45.000.000 dinars dont le sige social, rue Borgine (ex 8006) n 7 Montplaisir (1) 1073 Tunis, a t cre en 1981 linitiative des pouvoirs publics et avec ladhsion des compagnies dassurances et des banques. 1-2 Objet social Tunis Re a pour activit principale les oprations de rassurance dans toutes les catgories, dans tous les risques et en tous lieux. Cette activit consiste accepter de couvrir des risques cds ou rtrocds par une entreprise dassurance ou de rassurance moyennant le paiement par la cdante ou la rtrocdante dune prime appele prime de rassurance et lengagement du rassureur ou du rtrocessionnaire apporter son concours financier en cas de ralisation du risque, cest dire en cas de survenance de sinistres. 1-3 Mission Depuis sa cration, Tunis Re sest penche sur le dveloppement du march de rassurance en Tunisie rpondant au besoin du march local en rassurance en crant un courant

daffaires avec ltranger. Par ailleurs, elle sest vue assigne, depuis sa cration, plusieurs missions au niveau national et international notamment : Rduire les flux de transfert de la rassurance ltranger pour allger les charges du poste Assurances de la balance des paiements ; Favoriser lexportation des services ; Contribuer la mise en place et au dveloppement des Pools de Rassurance nationaux dont la finalit est daugmenter la rtention du march. 1-4 Autres informations Tunis Re gre pour le compte de lEtat, le Fonds National de Garantie depuis 1994, le Fonds de Prquation de change depuis 1999, la ligne de garantie du Fonds National de lEmploi depuis 2000 et le Fonds de Garantie des Industries Culturelles (FGIC) depuis 2004 et ce en vertu des conventions avec le Ministre des finances fixant les conditions et les rmunrations de cette gestion. Au cours du quatrime trimestre, la gestion du Fonds National de Garantie, la ligne de garantie du Fonds National de lEmploi et le Fonds de Garantie des Industries Culturelles (FGIC) a t transfre la SOTUGAR.

To curb the reinsurance transfer flow outside the country in order to ease up the charges on the Insurance item in the balance of payment. To boost service exports; To help set and expand Reinsurance Pools nationally whose purpose is to increase market retention 1.4. Other Informations Tunis Re manages business on behalf of the State, the National Guarantee Fund since 1994, the Exchange Adjustment Fund since 1999, the guarantee line of the National Fund of Employment since 2000 and the (FGIC) Guarantee Funds of Cultural Industries since 2004 by virtue of conventions with the Ministry of Finance whereby the conditions and remuneration of this management were decided. During the fourth quarter, the management of the National Guarantee Fund, the guarantee line of the National Fund of the Employment and the Guarantee fund of the Cultural Industries (FGIC) was transferred to the SOTUGAR.
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1. PRESENTATION OF TUNIS RE
1-1 Creation Tunis Re, a limited company, with a share capital of TND 45.000 000, with HQ at Rue Borgine (ex8006) N 7 Montplaisir (1) 1073 Tunis, was set up in 1981 at the initiative of the public authorities and with the support of insurance companies and banks. 1.2. Social object Tunis Res main activity are re-insurance operations of all categories, all risks and in all places. This activity consists in agreeing to cover risks ceded or retroceded by an insurance or reinsurance company with the payment of a premium called premium of reinsurance and the engagement of the reinsurer or the retrocessioner to bring his financial assistance in the event of realization of the risk, i.e. supervening of claim. 1.3. Mission Since its creation, Tunis Re is leaning on the development of the Tunisian reinsurance market in meeting the local market need in reinsurance by initiating a business flow with partners abroad. Furthermore, ever since its inception it has been assigned, several missions national wide and internationally:

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2-PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES

2-1 Cadre comptable Les tats financiers prsents au titre de la priode allant du 01/01/2010 au 31/12/2010 sont tablis conformment aux rgles prvues par la norme comptable gnrale NC01 telle quapprouve par larrt du Ministre des finances du 30 dcembre 1996 et aux normes comptables sectorielles relatives aux oprations spcifiques aux entreprises dassurances et/ou de rassurances telles quapprouves par larrt du Ministre des finances du 26 juin 2000 dune part, et les conventions, mthodes et drogations comptables gnralement admises pour les entreprises de rassurance dautre part. 2-2- les rgles comptables : - Les produits et les charges relatifs lexercice 2010 sont comptabiliss dans ce mme exercice sans dcalage en application du principe de rattachement. Toutefois, les charges relatives aux sinistres survenus au cours de lexercice N+1 et souscrits au cours de lexercice N sont prises en compte au cours de lexercice de souscription en vertu des dispositions contractuelles des traits de rassurance. - Les lments comptables manquants relatifs aux acceptations de lexercice 2010 font lobjet destimation lorsque les informations disponibles permettent de le faire. Les soldes positifs dgags de ces estimations sont neutraliss par lutilisation du compte de sinistres payer. Cette charge est alors dsigne Provision de neutralisation . - Les soldes positifs des acceptations dont les

2- ACCOUNTING PRINCIPALS AND METHODS

2-1 accounting forms The financial statements provided for the period extending from 01/01/2010 to 31/12/2010 have been drafted in accordance with the NC01 general accounting standards as agreed by the Finance Ministers December 30, 1996 decree and the sector accounting standards as applied to the transactions specific to insurance and/or reinsurance companies as made official by the Finance Ministers decision dated June 26, 2000 on the one hand and the agreements, procedures and accounting derogations usually the reinsurance businesses are allowed on the other hand. 2-2 accounting rules: - All the products and charges in connection with the year 2010 have been posted for the same fiscal period with no time shift. However, loads relative to the disasters arisen during the exercise N+1 and signed during the exercise N are taken into account during the exercise of subscription by virtue of the contractual capacities of reinsurance treaties. - The missing accounting items concerning the acceptance of the 2009 underwriting year were re-estimated whenever the available information made it possible. The positive balances resulting from such estimation were offset by the use of the outstanding loss account. Such a charge is then referred to as neutralisation fund.

comptes de lanne envoys par les rtrocessionnaires sont incomplets et qui nont pas fait lobjet destimation, ont t neutraliss en utilisant le compte de sinistres payer. - La provision pour primes non acquises est calcule brute de charges dacquisition ou de commissions de rtrocession lesquelles ont t reportes en inscrivant les premires lactif du bilan sous lintitul Frais dacquisition reports et les secondes au passif du bilan sous lintitul Report de commissions reues des rtrocessionnaires . - Dans le calcul et la dtermination des provisions pour sinistres payer, il a t tenu compte dun chargement titre de frais de gestion gal 5% de leur montant. - Toutes les oprations ralises par Tunis R sont comptabilises dans la monnaie dorigine dans laquelle elles sont traites. La conversion en dinar tunisien des oprations en devises sapplique sur la base des cours retenus pour lexercice 2010. De ce fait, seules les diffrences de change dfinitives dgages de limputation des rglements sont intgres dans ltat de rsultat sous les rubriques Autres produits non techniques ou Autres charges non techniques . - Les cours de change retenus pour lexercice 2010 sont calculs sur la base des devises cotes en dinars Tunisien sur le march des changes interbancaire le 31 dcembre 2010 publies par la Banque Centrale de Tunisie. Toutefois, les cours des devises non publis par la BCT sont calculs sur la base des derniers cours publis par la NATIXIS BANQUE dans son bulletin du mois de Janvier 2011.

- The positive balances for the acceptances whose financial years are incomplete and with no estimates, have been neutralised through the use of the loss provisions account. - The reserve for non-acquired premiums is calculated with the acquisition charges or the retrocession Commissions inclusive, which have been carried forward: the former as balance sheet assets under the heading deferred acquisition costs and the latter as liabilities under postponement of committees received from rtrocessionnaires. - For the calculation and estimation of the fund for outstanding losses, an extra payment representing 5% of their amount has been charged as Loss Management Expenses. - All the transactions made by Tunis Re have been entered in the original currency in which they have been dealt with the conversion for transactions from foreign currencies into TND is carried on the basis of the rates used for the fiscal year 2010.Thus, only the final exchange rate differences accruing from the charging of payments are incorporated into the result statements under the heading Other Non-Technical Products or Other Non-Technical charges. - The exchange rates applied for the financial year 2010 have been calculated on the basis of the average December 2010 rate as declared by the Central Bank of Tunisia. Yet, rates for currencies not published by the Tunisian Central Bank , are calculated on the basis of the latest rates publicised by NATEXIS Bank in its January 2011 Bulletin.

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2-3- Les modes et les mthodes dvaluation appliques aux tats financiers de lexercice 2010 : 2-3-1 POSTES DU BILAN 2-3-1-1 Actifs incorporels : sont inscrits au bilan la valeur dacquisition, ils sont amortis sur 3 ans. 2-3-1-2-Actifs corporels dexploitation Les immobilisations corporelles dexploitation figurent au bilan du 31/12/2010 leur cot dacquisition et elles ont fait lobjet dun amortissement linaire appliqu sur la base des taux suivants : Matriel de transport 20% Amnagements et Installations Mobilier et matriel de bureau Matriel lectrique et lectronique Matriel informatique Matriel de rayonnage 2-3-1-3 Les placements Les placements figurant au bilan sont composs de :
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2-3 Evaluation ways and methods applied to 2010 financial statements: 2-3-1 BALANCE SHEET ITEMS 2-3-1-1 intangible assets: shown in balance sheet at their acquisition value and take 3 years for their depreciation 2-3-1-2 working tangible assets The tangible working capital is shown in the 31/12/2009 balance sheet at its acquisition cost and has been subjected to a linear depreciation along the following rates: Transport equipment Arrangements and installations Furniture and office equipment Electric and electronic outfits Computer equipment Shelving outfits 2-3-1-3 investments The investment items seen in the balance sheet are structured as follows: Real-Estate Investment: land and working and non-working buildings. They are posted at their acquisition prices. An expertise of evaluation of these fixed assets highlighted latent surplus not recorded by TND 4.432 million. The depreciation of the buildings is calculated on the basis of 2.5%. Financial Investments:they are structured as follows: - Share holding ; - Quoted shares; 20% 10% 10% 12.5% 15% 5%

- Emprunts obligataires - Parts dOPCVM ; - Dpts auprs des tablissements bancaires et financiers ; - Les crances pour espces dposes auprs des cdantes en reprsentation des engagements techniques ; - Cautionnements ; - Prts au personnel. Les placements sont inscrits au bilan pour leur valeur dacquisition. Leur valuation la clture de lexercice est effectue selon la nature de chaque type de placement. Les titres cots de mme nature ont t valus au cours boursier moyen du mois de dcembre 2010 et les titres non cots sont valus leur valeur dusage correspondant celle dtermine sur la base des tats financiers les plus rcents. La valeur des autres types de placements est dtermine par rfrence leur valeur de remboursement. Lvaluation du portefeuille placements la clture de lexercice a dgag des plus values non comptabilises de 10,216 MDT et des moins values provisionnes de 0,656 MDT. Les crances pour espces dposes auprs des cdantes et les dettes pour espces retenues sur les soldes des rtrocessionnaires en reprsentation des engagements techniques figurent au bilan pour leur valeur dinventaire exprime en monnaie originale et convertie selon les cours de change retenus pour lexercice 2010. Les intrts sur ces dpts sont comptabiliss dans le compte autres produits techniques et ceux dcoulant des oprations de rtrocession sont ports au compte autres charges techniques .

- Debenture loans - Treasury bonds ; - Banking and financial deposits; - Debts with ceding companies in cash, standing for technical liabilities ; - Securities - Loans for staff. These types of investment are posted in the balance sheet at their acquisition value. Their estimation at the closing of the account is done according to the nature of each sort of investment. The listed securities of the same nature have been evaluated at the December 2009 stock market average rates; as for the non-listed securities they have been priced at their usual value corresponding to the value established on the basis of the latest financial statements. The value of the other types of investment is worked out on the basis of their reimbursement value. The valuation of the investment portfolio yielded net financial plus value not counted of an amount of TND 10.216 million and provisioned minus value of an amount of TND 0.656 million. The cash deposits with ceding companies and the cash deposits from retrocessionnaires retained to represents fund for technical liabilities appear on the balance sheet at their stocktaking value, posted in the original currency and converted at the exchange rate retained for the financial year 2010. The interests accruing from such deposits are posted in the account Other Technical Product and those resulting from retrocession transactions are booked in the other account called Other Technical Expenses.
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10% 10% 12,5% 15% 5%

Placements immobiliers se composent de terrains et constructions dexploitation, terrains et constructions hors exploitation, inscrits lactif du bilan au prix dacquisition. Une expertise dvaluation de ces immobilisations a fait ressortir des plus values latentes non comptabilises de 4,432 MDT. Lamortissement des constructions pratiqu au taux de 2,5 %. - Participations ; - Actions cotes ; est

Les placements financiers : se composent des :

2-3-1-4 Les provisions techniques Il sagit des montants constitus pour constater le report de la portion de primes ne se rapportant pas la priode de larrt des tats financiers ou bien pour rgler, ultrieurement ladite priode, des sinistres relatifs des vnements raliss antrieurement la date de larrt des tats financiers. Les provisions techniques constates au 31/12/2010 comprennent : Les provisions pour primes non acquises PPNA : cest la portion de primes qui, ultrieurement la date du 31/12/2010, continue garantir le risque jusqu la prochaine chance ; La provision mathmatique vie enregistre au 31/12/2010 ; Les provisions pour sinistres payer PSAP qui correspondent aux montants des sinistres non pays la date du 31/12/2010 ; Les provisions pour risque dexigibilit : il sagit des moins values calcules sur les valeurs des placements. Le calcul de ces provisions seffectue comme suit :
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2-3-1-4 technical provisions They are sums collected in view of the carrying forward of the slice of premiums not corresponding to the period when the financial statements were wounded up or for the settlement, subsequent to the said period, of claim related to events occurred prior to the date of closure of the financial statement pertaining to that period. The Technical Provisions 31/12/2010 include : recorded on

concernant tout en tenant lexprience du pass des sinistres chaque fois o paraissent pouvoir tre remis des liquidations dans le futur.

compte de acceptations les rsultats en cause par

The fund for Unearned Premiums: it is the chunk of premiums that, past the date of 31/12/2010, still cover the risk up to the next deadline ; The Life Mathematical Reserve established on 31/12/2010; The outstanding Losses, which correspond to the amount of the claim not paid for yet by 31/12/2010; The fund for the Current Provisions. It is a minus value calculated on the investments values. These reserves are calculated after the following procedures: Both the reserve for Unearned Premiums and the Life Mathematical Reserves are automatically entered with the amounts declared by the ceding companies. Failing such information, they are calculated on the basis of the characteristics of the treaties while using the prorata temporis method for the facultative acceptance.The calculation procedure is applied to the gross accepted premiums. The amounts corresponding to the outstanding loss and declared by the ceding

Les provisions techniques des acceptations sont portes au passif du bilan sous la rubrique PROVISIONS TECHNIQUES ACCEPTATIONS ; la quote-part des rtrocessionnaires dans ces provisions est porte lactif du bilan sous la rubrique PARTS DES REASSUREURS DANS LES PROVISIONS TECHNIQUES. 2.3.1.5 Ecarts de conversion Les actifs et les passifs en monnaies trangres relatifs des exercices antrieurs et figurant au Bilan au 31 dcembre 2010, sont actualiss sur la base des cours de change retenus pour lexercice 2010 (note 3.2). Les diffrences de change constates sont constitues des car ts de conversion figurant au bilan sous la rubrique AUTRES ELEMENTS DACTIFS pour un montant de 5.187.143 dinars et sous la rubrique AUTRES PASSIFS pour un montant de 3.139.151 dinars. 2-3-2 LES COMPTES DE LETAT DE RESULTAT TECHNIQUE 2-3-2-1 Les produits techniques Les produits techniques sont constitus des primes acceptes augmentes ou diminues des variations des provisions pour primes non acquises. 2-3-2-2 Les charges techniques Les charges de Tunis Re sont ventiles en charges techniques et en charges non techniques.

companies are automatically recorded. As for the claims that have occurred, but not entered yet by the end of the said date, their stocktaking is done through estimates derived from relevant available information, while making use of information regarding past accidentacceptances whenever the results seem likely to be questioned during future liquidations. TheTechnical Provisions are posted as liabilities in the balance sheet under the heading Acceptance Technical Provisions; the retrocessionnaires share in these reserves is recorded as assets under the heading Retrocessionnaires Shares of Technical Provisions. 2-3-1-5 conversion differences Assets and liabilities in foreign currencies related to previous exercises and representing in the balance sheet as at 31-12-2010, are updated on the basis of exchange rates retained for the 2010 exercise (note 3-2). The resulting exchange differences, constituted conversion distances appearing in the balance sheet under Other Asset elements for a TND 5 187 143 amount and under the Other Liabilities for a TND 3139 151 amount. 2-3-2 ACCOUNTS OF TECHNICAL INCOME STATEMENT 2-3-2-1 technical products Are constituted of accepted premiums increased or decreased by provisions for not earned premiums variation. 2-3-2-2 technical charges Tunis Re charges are ventilated in technical and not technical charges.
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Les PPNA et les provisions mathmatiques vie sont systmatiquement enregistres pour les montants communiqus par les cdantes. A dfaut de cette information, on procde leur calcul sur la base des caractristiques des traits et en appliquant la mthode de prorata temporis pour les acceptations facultatives. Le calcul seffectue sur les primes acceptes. Les PSAP communiques par les cdantes sont systmatiquement comptabilises. Pour les sinistres survenus et non comptabiliss la clture de ladite priode, on procde leur inventaire par des estimations calcules sur la base des informations disponibles les

Les charges techniques comprennent des charges lies directement lopration technique dfalques en charges sinistres et en charges dacquisition que lon verse aux cdantes et des charges dadministration initialement enregistres par nature. Les charges par nature sont comptabilises aux comptes de la classe 9 avant de les affecter aux comptes de la classe 6 ventiles en charges techniques et charges non techniques. 2-3-3 LES COMPTES DE LETAT DE RESULTAT Les produits et les charges des placements ne sont pas retenus comme des lments techniques ; Une partie des charges par nature est impute en charges non techniques. Il sagit de la quote-part des charges par nature affecte la gestion des FONDS DE GARANTIE de lEtat. Les autres produits et les autres charges non techniques comprennent les diffrences de change et les provisions sur les lments dactif. Les gains et les pertes extraordinaires dgags des cessions dlments dactif. 2-3-4 HORS BILAN
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The technical charges include expenses directly are associated to with the technical and transaction, called acquisition charges which paid ceding company administrative expenses recorded in kind. The charges in kind are entered into class 9 accounts before they are transferred to class 6 account, which is made up of technical and non-technical charges. 2-3-3 INCOME STATEMENT ACCOUNT Investment income was not considered as technical income; Charge related to the fund management is a part of the non technical charges; Other products and other not technical charges include the exchange differences and the asset reserves; The extraordinary earnings and losses brought out of the transfers of asset elements. 2-3-4 EXTRA BALANCE SHEET During the 2010 exercise, no engagement has been received or ceded.

PREMIERE RESOLUTION :

RESOLUTIONS DE LASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE DU 17 JUIN 2011 *****

LAssemble Gnrale Ordinaire, aprs avoir entendu la lecture du rapport du Conseil dAdministration, les tats financiers et les rapports gnral et spcial du commissaire aux comptes relatifs lexercice comptable 2010, approuve le rapport du Conseil dAdministration, les tats financiers : bilan, tat de rsultat technique, tat de rsultat, tat de flux de trsorerie, tableau des engagements donnes et reus et les notes aux tats financiers relatifs lexercice comptable 2010. Elle approuve aussi les conventions cites dans le rapport spcial du commissaire aux comptes relatives aux oprations vises par larticle 200 et suivants du code des socits commerciales.

DEUXIEME RESOLUTION :
LAssemble Gnrale Ordinaire donne quitus entier et sans rserves aux membres du Conseil dAdministration pour leur gestion au titre de lexercice 2010.

TROISIEME RESOLUTION :
LAssemble Gnrale Ordinaire constate que le rsultat comptable net de lexercice 2010 est bnficiaire de 4.758.231,080 dinars. Compte tenu des rsultats reports de lexercice 2009, soit 5.513.404,512 dinars, elle dcide sur proposition du Conseil dAdministration de rpartir le bnfice total dun montant de 10.271.635,592 dinars comme suit : * * * * Rserve Lgale (5% du bnfice disponible) Fonds Social Rsultats reports Bnfice distribuer (0,375 dinars par action) 513.581,780 300.000,000 6.083.054,812 3.375.000,000

QUATRIEME RESOLUTION :
LAssemble Gnrale Ordinaire dcide la mise en paiement du dividende partir du 15 juillet 2011 au sige de la socit auprs des intermdiaires en bourse travers la STICODIVAM.

Aucun engagement hors bilan nest reu ou donn au cours de lexercice 2010.

CINQUIEME RESOLUTION :
LAssemble Gnrale Ordinaire fixe 6.000 dinars le montant brut des jetons de prsence de lexercice 2010 pour chaque membre du Conseil dAdministration et chaque membre du Comit permanent dAudit.

3- RESULTATS
Le rsultat des oprations techniques relatif lexercice 2010 arrt au 31/12/2010 est sold par un bnfice de 812 955 dinars. Aprs intgration des lments de la gestion financire, le rsultat de lexercice gnre un bnfice aprs impt de 4 758 231 dinars dgageant un taux de 11% de rentabilit du capital social.

3. RESULTS
The technical operations result concerning the fiscal year 2010 on 31/12/2010 is settled by a profit of TND 812 955. After integrating the financial management items, the financial year result shows a posttax profit equal to TND 4 758 231 that is 11% referring to nominal capital profitability.

SIXIEME RESOLUTION :
Sur proposition du Comit permanent dAudit, lAssemble Gnrale Ordinaire renouvelle le mandat du commissaire aux comptes, Monsieur Chiheb GHANMI reprsentant de la Gnral dAudit et Conseil pour les exercices 2011, 2012 et 2013.

SEPTIEME RESOLUTION :
LAssemble Gnrale Ordinaire charge le Prsident Directeur Gnral ou son mandataire lgal de laccomplissement de toutes les formalits lgales et de la publicit des prsentes.