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I. / IV. Arten der Finanzmrkte Geldmarkt jene Markt fr Kapitalanlagen, in dem nur kurzfristige Gelder veranlagt werden.

Bindungsdauer bis zu 3 Jahren. Alle herkmmlichen Sparprodukte oder kurzfristigen Veranlagungen zhlen zum Geldmarkt. Kapitalmarkt jene Markt, in dem lngerfristig (ab 5 Jahren) veranlagt wird. Wertpapiere, die am Kapitalmarkt gehandelt werden, haben lngerfristigen Charakter, d. h. sie sind ber Rechte ausgestellt, die entweder durch einen lngeren Zeitraum hindurch oder erst nach lngerer Zeit ausgebt werden. knnen. Die Zeitraum zwischen 3 und 5 Jahren wird als Grauzone bezeichnet. Je nach Zinslandschaft werden in diesem Zeitraum Geld- oder Kapitalmarkpapiere angelegt. Den Markt, auf dem die Wertpapiere erstmals ausgegeben werden, bezeichnet man als Primrmarkt. Auf diesem sind Banken einzeln oder zusammengeschlossen ttig. Den Zinssatz, der hier bei Erstplatzierungen geboten wird, nennt man Kapitalmarktzinssatz. Am Sekundrmarkt erfolgt der Handel, der am Primrmarkt ausgegebenen Wertpapiere. Am Sekundrmarkt kommt es beim Kauf von Wertpapieren zu Spesenbelastungen. Die durchschnittliche Rendite (vnos), die sich bei bestimmten Wertpapieren in einem Zeitraum im Sekundrmarkt ergibt, heit Sekundrmarktrendite.

Veranlagungsmglichkeiten - man unterscheidet 3 Gruppen von Kapitalanlagen. Veranlagung am Geldmarkt (Sparprodukte) am Kapitalmarkt (Wertpapiere des Kapitalmarktes) in Sachwerten (Edelsteine, Edelmetalle, Immobilien, Antiquitten)

II. Wertpapiere auf dem Finanzmarkt bersicht


Die WP sind Urkunden, die Vermgensrechte verbriefen. Die Ausbung oder die bertragung dieser Rechte ist an den Besitz der Urkunde gebunden. Soweit sie Kapitalwerte verbriefen, dienen sie der Mittelbeschaffung fr ffentliche und private Investitionen und der Anlage berschssiger finanzieller Mittel im ffentlichen Bereich, in privaten Unternehmern und in Haushalten. 1. WP, die Sachwerte verbriefen Das verbriefte Recht betrifft eine Sache (eine Ware). Dazu zhlen: - der Lagerschein, das Konnossement 2. WP, die Geld- bzw. Kapitalwerte verbriefen Die Abgrenzung zwischen Geld und Kapital erfolgt nach der Fristigkeit der Bindung. Bis zu einer Bindungsdauer von hchstens 2 Jahren spricht man von Geldmarktpapieren. Bei einer Bindungsdauer von mehr als 2 Jahren spricht man von Kapitalmarktpapieren. Eine genaue Abgrenzung ist nicht immer mglich. Zu unterscheiden sind: - Glubigerpapiere Rentenwerte. Die WP verbriefen den Anspruch auf die Rckzahlung eines bestimmten Geldbetrages. Whrend der Laufzeit besteht meist der Anspruch auf Verzinsung. - Anteilswerte Beteiligungswerte. Die WP verbriefen Anteilsrechte an einer Aktiengesellschaft bzw. an einem Investmentfonds. Der Wertpapierinhaber hat Anteil an einer AG oder dem Fonds und Anspruch auf Gewinnbeteiligung. Er hofft ferner auf Wertsteigerungen (Kursgewinne) WP, die Geldwerte verbriefen Diese WP sind Glubigerpapiere, mit einer Laufzeit bis zu 2 Jahren. Dazu zhlen WP, die bereits behandelt wurden: Scheck, Wechsel WP, die Kapitalwerte verbriefen Kapitalwerte knnen als Forderungsrechte (Glubigerpapiere) oder als Anteilsrechte verbrieft werden. Merkmal ist die langfristige Bindung. Dazu zhlen: Anleihen, Pfandbriefe (zlon list), Kommunalbriefe, Aktien

Sonderformen: Investmentzertifikate sie verbriefen das Miteigentum an einer Wertpapieranlagegesellschaft, die die hereingenommenen Gelder weitgestreut in Kapitalmarktpapieren anlegt. Genussscheine berechtigen den Inhaber zum Bezug der berschsse eines Beteiligungsfonds. Dieser legt die Gelder in Beteiligungen inlndischer Unternehmungen an. Fr Genussscheine bestehen Steuerbegnstigungen. Partizipationsscheine verbriefen eine Beteiligung an einer Bank oder an einem Versicherungsunternehmen. Der Inhaber hat Anteil am Gewinn.

III. Wertpapierbrse
Die Brse = ein streng organisierter Markt fr vertretbare Gter, wo durch Angebot und Nachfrage Preise (Kurse) gebildet werden (regelmssige Zusammenknfte von Kaufleuten mit dem Ziel) : Geschfte ber abwesende Ware, Wertpapiere, Devisen, Dienstleistungen (Fracht, Versicherung) abzuschlieen Informationen ber die Marktlage auszutauschen. - Arten nach dem Gegenstand: Waren-, Wertpapier-, Devisen-, Fracht-, Versicherungsbrse. Die WP werden an der Brse oder auerhalb der Brse gehandelt ( London, Paris, Stockholm, Wien) - Tendenzen: Zum Zusammenschluss der einzelnen Wertpapierbrsen Wertpapierbrsen haben nicht mehr so groe Brsesle, sondern sie haben mehr auf elektronischen Handel umgestellt. Wertpapierbrsen sind vor allem SEKUNDRMRKTE = der zentrale Markt fr die Preisfestsetzung (Kursbildung) der nicht anwesenden Wertpapiere zwischen nicht anwesenden Kufern und Verkufern. - da die WP nicht krperlich vorhanden sind, erfolgt die Abwicklung und Erfllung der an der Brse abgeschlossenen Geschfte auerhalb der Brse durch die Kreditinstitute. Brseteilnehmer: An der Wertpapierbrse knnen nur Brsenmitglieder Geschfte abschliessen. Zu bestimmten Zeiten (werktags 11-13 Uhr) treffen sich die zum Handel befugten Personen, die WP fr ihre Auftraggeber kaufen und verkaufen. Sie bekommen fr ihre Arbeit eine umsatzabhngige Provision. Diese Vermittler sind: Vertreter der Kreditinstitute

Sensale Beamte der Brse mit der Aufgabe der amtlichen Notierung Freie Makler selbstndige Unternehmer, die die Kursbildung im geregelten Freiverkehr
durchfhren. Private Interessenten knnen den Brsesaal nicht betreten, nur alles aus der Besuchergalerie beobachten. Geschfte (Handel): - nach dem Geschftsverlauf: 1. amtlicher Handel dazu werden festverzinsliche WP nach den strengsten Zulassungsbestimmungen zugelassen. Die Kursfestsetzung erfolgt durch den Sensal. 2. geregelter Freiverkehr vor allem Aktien werden nach nicht so strengen Zulassungsbestimmungen ber freie Makler gehandelt. 3. Sonstiger Wertpapierhandel dort gelten keine Publizittsvorschriften. - nach der Erfllungszeit:

1. KASSAGESCHFTE werden sofort oder innerhalb kurzer Zeit (3 Tage) erfllt. Sie dienen 2
Zwecken:

Ertragreicher Kapitalanlage der berschssigen Gelder und Beteiligung mit Mitbestimmen Spekulationen man hofft auf zuknftige Kurssteigerung beim Kauf und Verkauf mit
Kursgewinn

2. TERMINGESCHFTE werden fr sptere (feste) Zeitpunkte abgeschlossen. Es sind

ausschlielich Spekulationsgeschfte: Spekulation la hausse beim Kauf auf Termin wird Kursanstieg und dadurch Kursgewinne beim hheren Verkaufskurs erhofft. Spekulation la baisse beim Verkauf auf Termin will man nach dem Kursfall WP zu niedrigerem Einkaufskurs gewinnen. - Vorteile der Spekulationen: in dem Termin ist fast kein Kapital gebunden Termingeschfte werden mit spteren Bargeschften glattgestellt. - Nachteil der Spekulationen: neben hoher Gewinnchance auch hohe Verlustgefahr

V. Kursbildung, Kursnotierung, Kursangaben


I. AUFTRAGSERTEILUNG entsprechenden Kauf-/Verkaufsauftrag zu unterschreiben. Der fr den Kauf bentigte Geldbetrag muss sich auf dem Konto befinden.

Namentlich fr jemanden, der beim Kreditinstitut bereits ein Konto besitzt, gengt es, einen Anonym ohne Angabe des Namens fr diese Auftragsform ist speziell das Kassageschft

geeignet: Der Kunde erlegt den Kaufpreis in bar, dafr bekommt er eine nummerierte Quittung, mit der er berechtigt ist, ber die WP zu verfgen.

- bei einzelnen WP mit geringem Nominale ist die Hhe der Auftrge bestimmt = Handels-/ Schlusseinheiten. Z. B. 1 Stk. Investmentzertifikate, 10 Stk. Aktien oder Optionsscheine Bei Teilschlssen wird ein Zuschlag (im Kauf) oder Abschlag (im Verkauf) in der Hhe von 3 % des Kurses berechnet. - ein nicht erfllter Auftrag bleibt bis zum Ende des Monats gltig, wenn es nicht ausdrcklich anders gewnscht wird. - Arten: 1. Bestensauftrag (Bestensorder, unlimitierter Auftrag) = Auftrag ohne Angabe eines bestimmten Kurses. Der Kunde will zu jedem Kurs, unabhngig von dessen Hhe, das WP kaufen oder verkaufen. Alle Auftrge gelten als Bestensauftrge, wenn nicht anders bestimmt ist. 2. Limitierter Auftrag = Auftrag, der zu einem bestimmten Kurs erteilt wird. Der Kunde gibt bestimmte Kursgrenzen (Limite), die nicht beim Kauf berschritten und beim Verkauf unterschritten werden knnen. Sie dienen der Verlustbegrenzung und Sicherung von Kursgewinnen. - Z.B. Kauflimit von 150 = ein WP soll zuhchst mit 150 gekauft werden. Niedrigerer Preis ist natrlich akzeptiert. - Z. B. Verkaufslimit von 100 = ein WP soll nur dann verkauft werden, wenn dafr 100 und mehr geboten werden. II. FESTSETZUNG DES KAUFPREISES - am Primrmarkt werden die WP zum ZEICHNUNGSPREIS erworben = Preis, zu dem sie der Emittent zum Ersterwerb anbietet. Vor der Zulassung der WP zum Brsehandel werden die wirtschaftlichen Verhltnisse des Emittenten geprft und analysiert aus Bilanzen der letzten 3 Jahre, Firmenbuchauszug, Satzungen - Am Sekundrmarkt richtet sich der Preis (Kurs) nach: Dem Krftespiel von Angebot und Nachfrage

Den Ertrags- und Entwicklungsaussichten der Firma Den Erfolgsaussichten der Branche Der allgemeinen Wirtschaftslage Ziel der Kursbildung (Kursermittlung) ist die grsstmgliche Befriedigung der Kauf- und Verkaufswnsche. Die Kurse sind in verschiedenen Verhltnissen zum Nennwert der WP: ber pari, unter pari, al pari. - Mglichkeiten der Kursbildung:

1. KURS IM FLIESSHANDEL (fortlaufender Handel, variable Notierung) = die Kurse ndern


sich (variieren) whrend eines Brsentages laufend. Die einzelnen Geschfte werden zu verschiedenen Kursen abgeschlossen. Verffentlicht werden mindestens die Anfangs- und Schlusskurse, sowie die Tiefst- und Hchstkurse eines Brsentages. Vor allem bei Vorzugsaktien, Investmentzertifikaten, Partizipationsscheinen.

abgerechnet, den der Sensal so festsetzt, dass mglichst viele Kauf- und Verkaufsauftrge abgeschlossen werden knnen und hchstmglicher Umsatz erreicht wird. - damit die Kufer und Verkufer der WP geschtzt werden, gilt die 10 %-Klausel = die Kurse knnen nicht mehr als 10 % vom letzten Kurs nach oben oder unten abweichen (bei inlndischen Aktien sind es 5 %, sie gilt nicht bei auslndischen Aktien). - Wird bei Aktien nicht mindestens (25 %) der Kauf- und Verkaufswnsche erfllt, kommt kein Brsenkurs und Geschft zustande. - Bei den meisten notierten WP - Der Sensal bercksichtigt bei der Ermittlung der Einheitskurse die Bestens- und limitierten Auftrge. Die Kurse werden tglich verffentlicht in: Dem Amtlichen Kursblatt der Wiener Brse Wirtschaftsteilen der Tageszeitungen Wertpapierinformationen der Kreditinstitute Fernsehen Internet Die Kursnotierung Arten: a) Prozentnotierung (Prozentkurse) die Kurse festverzinslicher WP und inlndischer Aktien werden in Prozent vom Nennwert angegeben - z. B. Anleihe 102 1 Anleihestck im Nominale von 50 kostet 51 . b) Stcknotierung (Stckkurs) der Kurs stellt einen absoluten Geldbetrag fr 1 Stk der Anteilspapieren und Mischformen (Aktien, Investmentzertifikate, Optionsscheine, Partizipationsscheine) mit dem kleinsten Nennwert dar. - z. B. Aktie 260 1 Aktie mit Nominale 50 kostet 260 . Die Markierung im Kurszettel: Der Einheitskurs erfolgt als Glatter Kurs = alle Auftrge konnten erfllt werden,

2. EINHEITSKURSE (Auktion) Alle Geschfte eines Brsentages werden zum gleichen Kurs

Kurs mit Zusatzangaben = es sind Kennzeichnungen, die weitere Informationen


ber die Marktlage bringen: - z. B. letzte Notierung, Hchst- und Tiefstkurse, Flligkeit der Zinsen, Hhe der Dividende, Auftragsbefriedigung. Bleibt ein Teil des Angebotes oder der Nachfrage ungedeckt, sprechen wir von der REPARTIERUNG, bzw. BESCHRNKTEN ZUTEILUNG oder ABNAHME: rG = repartiert Geld liegen mehr Kaufauftrge als Verkaufsauftrge vor, bleibt ein Teil der Nachfrage unbefriedigt.

rW = repartiert Ware angemeldet waren weniger Kauf- als Verkaufsauftrge, so bleibt ein Rest an angebotenen WP zurck. Den Zustand, dass kein Kurs und kein Geschft abgeschlossen wird, bezeichnet man als TAXE = Wert des berhangs an Wertpapieren oder Kaufwnschen. Dabei benutzt man diese Zustze: G = Geld Preis der Kaufwnsche fr dieses WP bestand zwar Nachfrage, vorhanden war aber kein oder nur geringes entsprechendes Angebot. W = Ware Preis der Verkaufswnsche fr dieses WP war zwar Angebot vorhanden, aber bestand keine oder nur geringe entsprechende Nachfrage. III. ERFLLUNG DES GESCHFTS - Ausfhrung des Auftrags: Beim bereinstimmen zwischen Kauf-/Verkaufsvorstellungen und Brsenkurs kauft oder verkauft das Kreditinstitut die Wertpapiere.

Abrechnung: am Ende des Brsentages werden die durchgefhrten Geschfte durch Umbuchung der Wertpapierbestnde auf den Wertpapierkonten der Marktteilnehmer abgerechnet. Bezahlt werden die WP in bar sofort Kassageschft, oder nach einer Frist fr die Lieferung derselben WP in effektiven Stcken oder mit Wertpapierscheck Arrangementgeschft. Depot, Verwahrung der WP: beim Kauf ber Konto kann der Kufer die WP bei seiner Bank hinterlegen (deponieren). Beim Depoterlag sorgt die Bank fr sichere Aufbewahrung der WP und verwaltet sie: schreibt Ertrge auf dem Konto gut erneuert die abgelaufenen Kuponbogen bt Bezugsrechte aus. Jederzeit kann sich der Kufer die WP ausfolgen lassen und sie selbst verwahren. Bei anonymen Geschften hlt die Bank die WP zur Ausfolgung gegen Vorlage der nummerierten Quittung bereit.

KURSE AN DER WERTPAPIERBRSE

Verkauf Stcke Kurs 800 Bestens 600 405 400 410 700 415 600 420

Kauf Stcke 1000 400 600 500 300 Kurs Bestens 420 415 410 405

Kurs 405 410 415 420

Verkauf 800+600= 1400 800+600+400= 1800 800+600+400+700= 2500 800+600+400+700+600= 3100

Kauf 1000+400+600+500+300= 2800 1000+400+600+500= 2500 1000+400+600= 2000 1000+400= 1400

Umsatz 1400 1800 2000 1400

Der grte Umsatz entsteht beim Kurs 415

KAUF KUNDE
erteilt Kreditinstitut hat WP im Depot

VERKAUF KUNDE
erlegt WP ins Depot

namentlichen Auftrag

anonymen Auftrag

erteilt Kreditinstitut namentlichen anonymen

Zur Zeichnung (Zeichnungspreis)

zum Kauf (Limit, bestens)

Verkaufsauftrag (Limit, bestens)

KREDITINSTITUT
Besorgt Wertpapiere

KREDITINSTITUT
verkauft Wertpapiere

vom Aussteller

an der Brse

an der Brse

und stellt Wertpapiere Dem KUNDEN zur Verfgung durch Depoterlag anonym am Schalter auf sein Konto

und zahlt Verkaufserls dem KUNDEN

bar aus