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Programa de Ingeniera Econmica

Contenido 2.1
Evaluaciones Econmicas y Alternativas de Inversin La evaluacin econmica de proyectos de cooperacin tiene por objetivo identificar las ventajas y desventajas asociadas a la inversin en un proyecto antes de la implementacin del mismo. La evaluacin econmica es un mtodo de anlisis til para adoptar decisiones racionales ante diferentes alternativas. Es frecuente confundir la evaluacin econmica con el anlisis o evaluacin financiera. En este segundo caso se considera nicamente la vertiente monetaria de un proyecto con el objetivo de considerar su rentabilidad en trminos de flujos de dinero. Mientras que la evaluacin econmica integra en su anlisis tanto los costes monetarios como los beneficios expresados en otras unidades relacionadas con las mejoras en las condiciones de vida de un grupo. Podemos hablar entonces de rentabilidad o beneficios de tipo social. Una definicin de evaluacin econmica es la siguiente: Anlisis comparativo de las acciones alternativas tanto en trminos de costes como de beneficios La definicin mencionada debera ampliar su campo de anlisis hacia otros mbitos de las relaciones sociales, como por ejemplo la calidad de esas relaciones sociales, la equidad en la distribucin de los ingresos, la equidad entre sexos, etc. Son enfoques que se aaden a esa definicin y que, en consecuencia, se deberan incorporar a ella ante las diferentes situaciones en que nos podamos encontrar: un proyecto de salud, de empoderamiento de las mujeres, de vivienda, etc. Todos ellos son susceptibles de ser analizados desde el punto de vista econmico, pero cada uno de ellos incorpora matices y contenidos que lo diferencian del anlisis que habra que realizar en los otros sectores. En esta unidad didctica vamos a estudiar prioritariamente la evaluacin de iniciativas econmicas promovidas por los proyectos de cooperacin al desarrollo. De acuerdo con la definicin, para realizar un anlisis econmico es preciso cuantificar los costes y los beneficios. Esta es una limitacin de la evaluacin econmica, ya que slo podremos incorporar al anlisis variable susceptible de cuantificacin. Normalmente es fcil cuantificar los costes, porque en todo proyecto hay un gasto de dinero. Por el lado de los beneficios la cuestin se complica si no se trata de beneficios monetarios. Es decir, si hablamos, por ejemplo, de empoderamiento de las mujeres, de participacin de las y los jvenes, de capacidades desarrolladas por una comunidad, etc. Nada de esto se puede traducir a dinero, pero el anlisis econmico propone una cuantificacin numrica de los

objetivos mencionados y esto ayuda (slo es una ayuda) a tomar decisiones sobre bases bien fundadas. Entre las alternativas de inversiones vamos a comparar algunas de las principales que existen en el mercado, teniendo en cuenta criterios tales como horizonte de inversin, rentabilidad, riesgo, requerimiento de capital, grado de dificultad y grado de liquidez. Cabe destacar que la apreciacin brindada a cada uno de los criterios de cada alternativa es una apreciacin personal y slo debe tomarse como referencia, ms no como una apreciacin objetiva ni mucho menos como asesoramiento. Antes de tomar una decisin de inversin se recomienda buscar una mayor informacin sobre estas alternativas. El conocer la apreciacin asignada a cada criterio nos permitir evaluar mejor cada alternativa de inversin, aunque al hacer ello, tambin debemos tener en cuenta otros criterios o factores personales, tales como nuestra capacidad de inversin, nuestros objetivos de rentabilidad, nuestra tolerancia al riesgo, nuestras habilidades o conocimientos y, tambin, nuestras preferencias o gustos personales. Crear un negocio Crear un negocio consiste en iniciar un negocio desde cero.
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horizonte de inversin: los buenos resultados al invertir en la creacin de un negocio, suelen presentarse recin a mediano o largo plazo. rentabilidad: crear un negocio suele ser una inversin muy rentable en donde se puede llegar a ganar mucho dinero. riesgo: crear un negocio suele ser una inversin rentable, pero que presenta un alto riesgo de obtener malos resultados o de perder el dinero invertido. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para invertir en la creacin de un negocio suele ser alto; aunque tambin existen negocios rentables que no requieren de mayor inversin. grado de dificultad: crear y administrar un negocio suele presentar un alto grado de dificultad, pues para ello se requiere contar con conocimientos y habilidades en diferentes temas de empresa. grado de liquidez: crear un negocio presenta una bajo grado de liquidez, pues una vez invertido el dinero en la creacin del negocio, es difcil convertir ste en efectivo.

Comprar un negocio Comprar un negocio consiste en comprar un negocio que ya est en funcionamiento (adquirir un traspaso).
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horizonte de inversin: a diferencia de iniciar un negocio desde cero, comprar un negocio tiene la ventaja de poder empezar a operar inmediatamente, de contar con una

base establecida de clientes, y de contar con un nombre reconocido, por lo que su horizonte de inversin suele ser a corto o mediano plazo.
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rentabilidad: tal como sucede al invertir en la creacin de un negocio, invertir en un negocio en funcionamiento tambin suele ser una inversin rentable. riesgo: comprar un negocio en marcha no suele presentar mayor riesgo, siempre y cuando, se haya adquirido un negocio rentable. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para invertir en la compra de un negocio suele ser elevado. grado de dificultad: comprar y administrar un negocio suele presentar un alto grado de dificultad, aunque menor que empezar y administrar un negocio nuevo. grado de liquidez: comprar un negocio presenta un bajo grado de liquidez, pues una vez invertido el dinero en la compra del negocio, es difcil convertir ste en efectivo.

Adquirir una franquicia Adquirir una franquicia consiste en adquirir una licencia, el derecho o la concesin de explorar una marca comercial.
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horizonte de inversin: al igual que comprar un negocio en funcionamiento, adquirir una franquicia presenta la ventaja de poder empezar a operar inmediatamente, y de contar con un nombre o una marca reconocida, por lo que su horizonte de inversin suele ser a corto o mediano plazo. rentabilidad: tal como sucede al invertir en la compra de un negocio, invertir en la adquisicin de una franquicia tambin suele ser una inversin rentable, sobre todo, si se trata de una franquicia reconocida. riesgo: adquirir una franquicia no suele presentar mayor riesgo, siempre y cuando, se haya adquirido una franquicia reconocida. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para invertir en la adquisicin de una franquicia suele ser elevado. grado de dificultad: adquirir y administrar una franquicia suele presentar un alto grado de dificultad, aunque menor que empezar y administrar un negocio nuevo. grado de liquidez: adquirir una franquicia presenta una bajo grado de liquidez, pues una vez invertido el dinero en la adquisicin de la franquicia, es difcil convertir ste en efectivo.

Ttulos de deuda Invertir en ttulos de deuda consiste en invertir en la compra de ttulos valores o activos financieros tales como bonos, obligaciones, letras, pagars.

horizonte de inversin: invertir en ttulos de deuda suele ser una inversin a mediano o largo plazo. rentabilidad: invertir en ttulos de deuda suele presentar una rentabilidad moderada. riesgo: el riesgo al adquirir ttulos de deuda suele ser bajo. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para empezar a invertir en ttulos de duda no suele elevado. grado de dificultad: invertir en ttulos de deuda no suele presentar mayor grado de dificultad, pero requiere de ciertos conocimientos financieros y de mercado. grado de liquidez: algunos ttulos de deuda pueden ser convertidos fcilmente a efectivo, aunque en otros, no sucede lo mismo.

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Acciones Invertir en acciones consiste en invertir en la compra de acciones que emiten las empresas que cotizan en la bolsa.
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horizonte de inversin: invertir en acciones suele ser una inversin a corto, mediano o largo plazo. rentabilidad: invertir en acciones suele ser una inversin rentable, siempre y cuando, se tomen las decisiones adecuadas. riesgo: el riesgo de invertir en acciones suele ser alto, pues el mercado de acciones suele ser un mercado altamente voltil. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para empezar a invertir en acciones suele ser moderado. grado de dificultad: invertir en acciones suele presentar un alto grado de dificultad, pues requiere de conocimientos y experiencia que le permitan a uno tomar las decisiones adecuadas. grado de liquidez: adquirir acciones presenta un alto grado de liquidez, pues las acciones pueden ser fcilmente convertidas en efectivo.

Bienes races Invertir en bienes races consiste en invertir en la compra de bienes races o bienes inmuebles tales como casas, departamentos, locales comerciales, terrenos, etc.
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horizonte de inversin: invertir en bienes races suele ser una inversin a largo plazo. rentabilidad: invertir en bienes races suele ser una inversin rentable, siempre y cuando, se adquieran las propiedades adecuadas.

riesgo: el riesgo de invertir en bines races suele ser mnimo, pues las propiedades difcilmente pierden su valor y, por el contrario, ste suele aumentar con el tiempo. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para empezar a invertir en bienes races suele ser elevado. grado de dificultad: invertir en bienes races no suele presentar mayor grado de dificultad, pues se trata de una inversin sencilla que no requiere de mayores conocimientos tcnicos, pero s de conocimientos de mercado. grado de liquidez: comprar bienes races presenta un bajo grado de liquidez, pues las propiedades no pueden ser fcilmente convertidas en efectivo.

Depsitos a plazo Invertir en depsitos a plazo consiste en depositar dinero en una cuenta de depsito por un plazo determinado en el banco.
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horizonte de inversin: invertir en depsitos a plazo suele ser una inversin a largo plazo. rentabilidad: invertir en depsitos a plazo es una inversin poco rentable. riesgo: el riesgo de invertir en depsitos a plazo es mnimo; los depsitos a plazo se tratan de inversiones seguras y de bajo riesgo. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para empezar a invertir en depsitos a plazo suele ser mnimo. grado de dificultad: invertir en depsitos a plazo no presenta mayor grado de dificultad. grado de liquidez: los depsitos a plazo presentan un alto grado de liquidez, pues se puede retirar el dinero invertido en cualquier momento, aunque en algunos casos es necesario pagar una comisin para poder realizar ello.

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Cuentas de ahorro Invertir en cuentas de ahorro consiste en depositar dinero en una cuenta de ahorro en el banco.
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horizonte de inversin: invertir en cuentas de ahorro suele ser una inversin a largo plazo. rentabilidad: invertir en cuentas de ahorro es una inversin poco rentable. riesgo: el riesgo de invertir en cuentas de ahorro es mnimo; las cuentas de ahorro se tratan de inversiones seguras y de bajo riesgo. requerimiento de capital: el monto de inversin requerido para empezar a invertir en cuentas de ahorro suele ser mnimo.

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grado de dificultad: invertir en cuentas de ahorro no presenta mayor grado de dificultad.

grado de liquidez: las cuentas de ahorro presentan un alto grado de liquidez, pues se puede retirar el dinero invertido en cualquier momento. Qu es un estudio econmico?
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El estudio o anlisis Econmico - Financiero o Evaluacin Econmica de un Proyecto, es competencia de la investigacin de operaciones y de las matemticas y anlisis financieros entre otros. Estas disciplinas se encargan de realizar las evaluaciones econmicas de cualquier proyecto de inversin, para determinar la factibilidad o viabilidad econmica de un proyecto. Este debe estar concebido desde el punto de vista tcnico y debe cumplir con los objetivos que ella se espera. En otras palabras trata de estudiar si la inversin que queremos hacer va a ser rentable o no, si los resultados arrojan, que la inversin no se debe hacer, se debe tomar otra alternativa o evaluar la alternativa que ms le convenga financieramente a la empresa de acuerdo a sus polticas. El anlisis econmico pretende determinar cul es el monto de los recursos econmicos necesarios para la realizacin del proyecto, cul ser el costo total de la operacin de la planta (que abarque las funciones de produccin, administracin y ventas), as como otras son indicadores que servirn de base para la parte final y definitiva del proyecto, que es la evaluacin econmica. Generacin de Alternativas La solucin de problemas difciles es una parte fundamental del trabajo del administrador. La solucin requiere una investigacin perceptiva. Las decisiones se pueden tomar tanto de manera individual como grupal. Un problema es la discrepancia que existe entre las condiciones ideales y la reales. Una decisin significa seleccin de una entre varias alternativas. La solucin de problemas y la toma de decisiones son elementos importantes de la planeacin y tambin se necesitan para llevar a cabo las otras funciones de la administracin. Por ejemplo, cuando los administradores ejercen la funcin de control deben tomar una serie de decisiones sobre la forma de resolver problemas para que el desempeo vuelva a la normalidad. Una caracterstica distintiva del trabajo de un administrador es su autoridad para tomar decisiones.

Las decisiones que deben tomar los administradores son difciles porque se presentan con poca frecuencia. stas se conocen como: Decisiones programadas. Es una decisin repetitiva o rutinaria, que se toma de acuerdo con un procedimiento especfico. Decisiones no programadas. Decisin difcil por su complejidad y porque una persona se enfrenta a ella pocas veces. Cuando se presenta un problema desconocido o extremadamente complejo o significativo, requiere una decisin no programada. Adems, es complejo cuando contiene muchos elementos. Los problemas significativos afectan algn aspecto importante de la organizacin. Una organizacin correctamente planificada y estructurada reduce la cantidad de decisiones no programadas posibles por medio de cientos de polticas para ayudar a los administradores a reaccionar cuando se enfrentan con un problema determinado. Anlisis de Alternativas El anlisis de alternativas consiste en identificar estrategias alternativas a partir del rbol de objetivos, que si son ejecutadas, podran promover el cambio de la situacin actual a la situacin deseada. Despus de identificadas las distintas estrategias se debe evaluar cada una con varias herramientas de anlisis que en realidad son filtros para ir seleccionando. La seleccin debiera hacerse tomando en cuenta: 1. Los intereses de los beneficiarios del proyecto 2. Los recursos financieros disponibles 3. Los resultados de estudios econmicos (costos totales, beneficios), financieros, sociales, institucionales y ambientales, impacto social, sostenibilidad, experiencias previas 4. Los intereses y mandatos de entidades ejecutoras potenciales Pasos del anlisis de alternativas: 1. Identificar diferentes conjuntos de objetivos (escalones medios-fin) que pudieran ser estrategias potenciales de un proyecto

2. Eliminar los objetivos que no son ticamente deseables o polticamente factibles, o aquellos que ya estn siendo perseguidos por otros proyectos de la institucin o el rea. 3. Evaluar las alternativas respecto de los recursos disponibles, la viabilidad poltica, los intereses de los beneficiarios, de la entidad ejecutora prevista y de las fuentes de financiamiento. 4. Realizar los estudios pertinentes para el tipo de operacin considerado,-econmico (TIR, Costo-beneficio, costo efectividad para cada alternativa), financiero (si el ente ejecutor tiene fondos nacionales de contrapartida para el proyecto), social (implicancias para los grupos afectados), ambiental, etc. 5. Decidir cul es la estrategia o combinacin de estrategias (alternativas) ms apropiada para ser la del proyecto Problemas Resueltos Ingeniera Econmica 1. PAGO NICO 1. Cunto dinero tendr el seor Rodrguez en su cuenta de ahorros en 12 aos si deposita hoy $3.500 a una tasa de inters de 12% anual? Solucin: F = P ( F/P , i , n) F = 3.500 (F/P, 12% , 12) F = 3.500 (3,8960) F = $13.636 2. Cul es el valor presente neto de $500 dentro de siete aos si la tasa de inters es 18% anual? Solucin: P = 500 ( P/F, 18% , 7 ) P = 500 [ 1/(1+ 0.18)7] P = 500 (0,3139) P = $156,95

3. En cunto tiempo se duplicaran $1.000 s la tasa de inters es de 5% anual? Solucin: P = $1.000, F = $2.000 P = F ( P/F , i%, n ) 1.000 = 2.000 (P/F, 5%, n) (P/F, 5%, n) = 0,5 (P/F, 5%, n) = 1 / ( 1 + i )n 1 / ( 1 + 0,05 )n = 0,5 1 / 0,5 = (1.05 )n 2 = (1.05 )n log 2 = n log (1.05) n = log 2 / log 1.05 = 14.2 aos 4. Si una persona puede hacer hoy una inversin comercial que requiere un gasto de $3.000 para recibir $5.000 dentro de cinco aos, Cul sera la tasa de retorno sobre la inversin? Solucin: La tasa de inters puede encontrarse estableciendo las ecuaciones de P/F o F/P y despejando directamente el valor de i del factor. Usaremos P/F: P = F ( P/F, i% , n ) 3.000 = 5.000 (P/F, i%, 5) 0,6 = (P/F , i% , 5 ) 1 / (1 + i)n = 0,6 1 / (1 + i)5 = 0,6 1 / 0,6 = (1 + i ) 5 (1,66)1/5 = 1 + i (1,66) 1/5 1 = i i =10, 76%