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• Les soldes des comptes en absolu sont souvent peu parlant. Plus
instructif est le calcul de la variation d ’une période sur l’ autre (on
le verra dans le chapitre suivant “l’analyse des flux financiers”) et
le calcul de ratios
• Le calcul des ratios n ’est rien d ’autre qu’ une normalisation des
données (on les rapporte à une même base) pour les rendre
comparables. Rappel: plutôt que de donnez jamais des tableaux de
chiffres bruts fournissez des tableaux de données normalisées (par
exemple par le calcul de pourcentage de croissance)
Structure financière
Actif total
= Ventes * Actif total
Fonds de
roulement
Le fonds de roulement est la
réserve d’essence dans le
réservoir, le besoin en fonds de
Immobilisations Capitaux roulement l’essence qu ’il nous
faut pour parcourir la distance.
permanents
Le bas du bilan
Clients * 360
- combien de jours de vente dans le compte client?
Ventes ttc
Dettes
Ratio d ’endettement
Passif total
Endettement à terme
Capacité de l ’entreprise Capacité d ’autofinancement
à rembourser ses emprunts (cash flow)
Les emplois
Investissements=Δimmobilisations
(nettes)+ Dotation amortissements
Investissements en immobilisation de l’exercice
Les ressources
L ’endettement à terme ou
les crédits de trésorerie
Augmentation du capital
Autofinancement
EGD 240 2007
Bruno.Oudet@imag.fr
Le cycle d ’exploitation
Fournisseurs
- temps
Stocks Clients
Achat
Dépense
Durée du cycle
Reproduit de B. Solnik
EGD 240 2007
Bruno.Oudet@imag.fr
“Gestion financière”, Nathan
Et si on formalisait les flux financiers
comme emplois et ressources?
Emplois Ressources
Augmentation d’un poste d’actif Augmentation d’un poste de passif
+ - + - Ress. Emplois
x x
J ’achète des fournitures à crédit
x x
Je rembourse une partie de l ’emprunt
Emplois Ressources
Investissements en 700 300
immobilisations Autofinancement
600 Dettes à terme
Δ FR= 200
Investissements en:
•Immobilisations corporelles 20 1 Autofinancement
•Immobilisations financières 16 2 Dettes à long terme
36 61
ΔFR= 25
• Δ Stocks 15
8 Fournisseurs
• Δ Clients 6
8 Autres créanciers d’exploitation
• Δ Autres débiteurs d’exploitaiton 16 Autofinancement
ΔBFR= 6
Liquidités 19
ΔTrésorerie= 19
EGD 240 2007 Total 77 77
Bruno.Oudet@imag.fr
Une fois encore
on retrouve Total Ressources=
Total Emplois
Et oui, rien ne se perd, rien ne se
crée tout seul!!!
FR - BFR = Trésorerie
Δ FR - Δ BFR= Δ Trésorerie
EGD 240 2007
Bruno.Oudet@imag.fr
De combien de fonds (cash-flow) Tapy SA dispose pour
financer ses investissements, ou rembourser ses emprunts?
. Bénéfice net 50
0 250 000
• Ce sont tous des flux, c ’est pour cela que l ’on fait figurer Δ Clients, la
variation des comptes clients…
• Le réel est inférieur au potentiel si nos comptes clients, nos stocks sont plus
élevés