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Tema 6 El mercado de bienes y la funcin IS

Macroeconoma I Prof. Ainhoa Herrarte Snchez Curso 2007-08

Bibliografa para preparar este tema


l Apuntes de clase l Captulo 3, Macroeconoma, O. Blanchard

Prof. Ainhoa Herrarte

Objetivo del tema


l Empezar a construir un nuevo modelo macroeconmico que nos permita determinar conjuntamente el nivel de produccin (Y) y el tipo de inters (i) de equilibrio de una economa (a corto plazo) l Modelo IS LM l El modelo tiene 2 partes:
Relacin IS: equilibrio en el mercado de bienes Y-i Relacin LM: equilibrio en el mercado monetario Y-i

l Conocimientos previos necesarios:


Relacin IS: modelo renta-gasto Relacin LM: mercado de dinero

Qu sabemos hasta ahora del funcionamiento del mercado de bienes?


l Que (a corto plazo) cuando hay un exceso de demanda de bienes las empresas deciden aumentar el nivel de produccin, aumentando as el empleo, la renta y la renta disponible l Un aumento de la demanda de una determinada cuant a produce un efecto ms que proporcional en el nivel de produccin debido a los efectos inducidos sobre el consumo de las familias (efecto multiplicador) l El efecto multiplicador ser mayor cuanto mayor sea la propensin marginal a consumir (c) l Las polticas fiscales expansivas (G,t o TR) tienden a aumentar la produccin y el empleo y a reducir el ahorro pblico (incrementan el dficit pblico) l Las polticas fiscales contractivas tienden a reducir la produccin y el empleo y a aumentar el ahorro pblico (reducen el dficit pblico)

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6.1. La inversin y el tipo de inters


l I = f (Ventas, i, expectativas empresariales) l Cuanto mayor sean las ventas, mayor ser el gasto de inversi n l Cuanto menor sea el coste de endeudamiento (menor sea el tipo de inters) mayor ser la inversi n l Cuanto mejores sean las expectativas empresariales sobre la evolucin futura del entorno macroeconmico, mayor ser el gasto de inversi n

I = I + aY bi
l a>0yb>0 l a es una constante que mide la sensibilidad de la inversi n ante cambios en las ventas (en el PIB) l b es una constante que mide la sensibilidad de la inversi n ante cambios en el tipo de inters (i)

Tipo de inters i

La funcin de inversin nos dice, dado un nivel de renta y unas expectativas empresariales, cmo vara el gasto de inversin a medida que vara el tipo de inters por qu disminuye la inversin cuando aumenta el tipo de inters? Los intereses suponen un gasto para las empresas y por tanto al aumentar sus gastos el beneficio potencial de la inversin se reduce, desanimando a muchos inversores a realizar inversiones, reduciendo as el gasto agregado de inversin I = f (Y, Exp)

i0 = 6%

i0 = 4%

i1 = 2%

500

1.000

1.500

inversin

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Tipo de inters i

Dado el tipo de inters, un aumento de la renta o una mejora de las expectativas empresariales produce un aumento del gasto de inversin

i0 = 6%

i0 = 4%

i1 = 2%

I = f (Y, Exp) I = f (Y, Exp)

500

1.000

1.500

inversin

6.2. El equilibrio en el mercado de bienes: la relacin IS


l DA = C + I + G l C = f (Y, t, TR) l I = f (Y, i, exp.) l G = f (G) l Ahora la DA depende del tipo de inters!!

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6.2. El equilibrio en el mercado de bienes: la relacin IS


l La relacin IS muestra todas las combinaciones de nivel de produccin (Y) y tipos de inters (i) para las que el mercado de bienes est en equilibrio

Qu le ocurre a la DA si baja el tipo de inters?


DA DA1 DA0 DA0 E i I DA I Exceso de DA DA=C+I 1+G

DA=C+I 0+G

Y0

Y1

Produccin = Y

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6.2. El equilibrio en el mercado de bienes: la relacin IS, deduccin analtica

C = C + c(1 t )Y + cT R
I = I + aY bi G=G
DA = C + I + G DA = C + c(1 t )Y + cT R + I + aY bi + G En equilibrio DA = Y

Y = C + c(1 t )Y + cT R + I + aY bi + G Y c(1 t )Y aY = C + cT R + I bi + G
Y = (C + cT R + I bi + G ) 1 1 c(1 t ) a

6.2. El equilibrio en el mercado de bienes: la relacin IS, deduccin analtica

Y = ( A bi)

1 Re lacin IS 1 c(1 t ) a

A = C + cT R + I + G
La ecuacin anterior (relacin IS) nos dice que el nivel de produccin depende del gasto autnomo (A), del tipo de inters (i) y del tipo impositivo (t)

Adems el nivel de produccin est tambin afectado por la sensibilidad de la inversi n ante cambios en el tipo de inters (b), la propensi n marginal a consumir (c ) y la sensibilidad de la inversi n ante cambios en las ventas (a)

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DA

DA = C + I + aY bi + G 1

DA = C + I + aY bi0 + G

i I DA

i i0

Y0

Y1

i1

IS

Y0

Y1

6.2. El equilibrio en el mercado de bienes: la relacin IS


l Por tanto, la relacin IS nos dice cmo una disminucin del tipo de inters hace que aumente la inversin aumentando as la demanda de bienes y la produccin de equilibrio (dado el resto de componentes de la DA: Consumo, Inversin autnoma e inversin derivada de cambios en las ventas y Gasto p blico) l Del mismo modo, la relacin IS nos dice cmo un aumento del tipo de inters produce una disminucin de la inversin y de la demanda de bienes provocando una cada de la produccin de equilibrio (dado el resto de componentes de la DA)

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6.2. El equilibrio en el mercado de bienes: la relacin IS. Esquema simplificado del significado de la relacin IS

DA

Exceso de demanda de bienes

Efecto directo

Yd

C (y Sp) DA I

Exceso de demanda de bienes

Ventas

Efecto multiplicador (efectos inducidos)

l Cuando la inversin dependen de las ventas (del PIB), los efectos inducidos son mayores, pues no slo afectan al consumo privado sino tambin a la inversin

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6.3. Anlisis de la funcin IS


l Pendiente l Cambios en la relacin IS o desplazamientos

6.3. Anlisis de la funcin IS: pendiente


i
por qu ha aumentado el nivel de produccin al caer el tipo de inters? 1. Porque aumenta la inversin (efecto directo) 2. Porque aumenta el consumo privado y la inversin como consecuencia del aumento de ventas (efectos inducidos) Cuanto mayor sea el aumento inicial de la inversin y mayores los efectos inducidos (consumo e inversin), mayor ser el aumento de la produccin

i0

i1

IS IS
Y0 = 1000 Y1=1500 Y 1=1800

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6.3. Anlisis de la funcin IS: pendiente


l Qu hace que la IS sea ms plana?
Cuanto mayor sea el efecto inicial (mayor sea la sensibilidad de la inversin ante cambios en el tipo de inters b)
l Supongamos 2 valores de b (b= 100 y b=150) l Ejem: I = I0 + a*Y 100*i l Supongamos que el tipo de inters disminuye dos puntos porcentuales: I = -100*(-2) = 200 l Si b = 150, entonces I = -150*(-2)= + 300

Cuanto mayores sean los efectos inducidos


l Mayor sea el efecto sobre el consumo (mayor propensin marginal a consumir c) l Mayor sea el efecto inducido sobre la inversin derivado de cambios en las ventas (mayor sea la sensibilidad de la inversin ante cambios en las ventas a)

6.3. Anlisis de la funcin IS: pendiente


Y = ( A bi) 1 Re lacin IS 1 c(1 t ) a

Despejamos el tipo de inters

Y i = A /b

= multiplicador sencillo

Calculamos la variacin del tipo de inters ante variaciones de la renta (derivada parcial)

di 1 = dY b

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6.3. Anlisis de la funcin IS: desplazamientos


l Dado el tipo de inters, qu factores pueden hacer que el nivel de produccin de equilibrio sea mayor? l Todo lo que haga aumentar la DA
Aumentos del consumo
l Aumentos del consumo autnomo l Aumentos de la renta disponible (porque disminuyan los impuestos (t) o porque aumenten las transferencias)

Aumentos de la inversin autnoma Aumentos del gasto pblico

6.3. Anlisis de la funcin IS: desplazamientos


i
Cada funcin IS se caracteriza por unos valores de gasto autnomo y tipo impositivo

i0

IS IS

Y0 = 1000

Y1=1500

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En resumen ..
l La relacin IS muestra las combinaciones de renta y tipos de inters para las que el mercado de bienes est en equilibrio (DA=Y) l La relacin IS muestra cmo una disminucin del tipo de inters hace aumentar la inversi n lo que hace aumentar la demanda de bienes provocando aumentos en la produccin, el empleo y la renta l Los aumentos de la renta provocan efectos inducidos sobre el consumo de las familias (porque aumenta la Yd) y sobre la inversi n (porque aumentan las ventas de las empresas) l La IS ser ms plana cuanto mayor sea b, mayor sea c y mayor sea a, indicando as que un descenso dado del tipo de inters, produce mayores efectos sobre el nivel de produccin l Dado un tipo de inters, un aumento del consumo autnomo, o de la inversi n autnoma o una poltica fiscal expansiva (G, TR o t) producen aumentos de la produccin de equilibrio: grficamente la funcin IS se desplaza hacia la derecha

Tema 7 Los mercados financieros y la funcin LM


Macroeconoma I Grupos 22 y 23 Profesor: Ainhoa Herrarte

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Bibliografa para preparar este tema


l Apuntes de clase l Documento de apoyo colgado en web El mercado de dinero y la relacin LM l Captulo 3, Macroeconoma, O. Blanchard

7.1. Equilibrio en los mercados financieros


Tipo de inters i

M0 P

Hay equilibrio cuando la oferta real monetaria (M/P) es igual a la demanda de saldos reales (demanda de dinero en trminos reales)

i0=5%

L = f (Y0)

10.000

Dinero: saldos reales

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7.2. La relacin LM
l La relacin LM muestra todas las combinaciones de renta (Y) y tipos de inters para las que el mercado de dinero est en equilibrio l La relacin LM indica cmo un aumento de la renta produce un aumento del tipo de inters l La relacin LM muestra una relacin directa entre la renta y el tipo de inters: tiene pendiente positiva

Deduccin grfica de la funcin LM

M0 P

Y
i1

LM

i0 L = f(Y1) L = f(Y0) Y0 Y1 Y

Saldos reales

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Significado econmico de la funcin LM: esquema simplificado

Demanda de Dinero (transacci n y precauci n)

Exceso de demanda de dinero

Oferta de bonos para obtener liquidez

Reducci n de la demanda de dinero (motivo especulaci n)

Aumento del tipo de inters

Precio de los bonos

Deduccin analtica de la funcin LM

L = kY hi
M0 = kY hi P
i= 1 M kY 0 h P
Condicin de equilibrio en mercado monetario

M0 =L P

Funcin LM

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Desplazamientos de la LM

M0 P

M1 P

LM

LM i0

i0 i1 L = f(Y0)

i1

Saldos reales

Y0

Tema 8 El modelo IS-LM


Macroeconoma I Grupos 22 y 23 Profesor: Ainhoa Herrarte

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8.1. El equilibrio conjunto en el mercado de bienes y de dinero


i
LM

E i0

IS

Y0

8.1. El equilibrio conjunto en el mercado de bienes y de dinero

l A corto plazo, dado el nivel de precios P, la economa est en equilibrio cuando:


El mercado de bienes est en equilibrio (DA=Y) El mercado de dinero est en equilibrio (M/P=L)

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Qu ocurre si como consecuencia de una mejora de la confianza de los consumidores se produce un aumento del consumo autnomo?

LM

E i0

IS IS

Y0

Y0

Qu ocurre si como consecuencia de una mejora de la confianza de los consumidores se produce un aumento del consumo autnomo?

LM
El aumento del consumo produce un aumento de la produccin pero tambin del tipo de inters

E i1 E i0

IS IS

Y0

Y1

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Una mejora de la confianza de los consumidores Cmo se ajusta la economa al nuevo equilibrio?
l El aumento del consumo hace aumentar la demanda de bienes y ello produce una cada de existencias y un aumento de la produccin y la renta: efecto directo l El aumento de la renta produce efectos inducidos:
un aumento de la renta disponible que genera nuevos aumentos del consumo (mayores cuanto mayor sea la propensin marginal a consumir) Aumentos de las ventas de las empresas lo que genera aumentos en la inversin (mayores cuanto mayor sea la sensibilidad de la inversin ante cambios en la renta)

l Los efectos inducidos sobre el consumo y la inversin producen nuevos aumentos de la demanda de bienes y por tanto nuevos aumentos en la produccin l por qu aumenta el tipo de inters?
El aumento de la renta en el mercado de bienes hace aumentar la demanda de dinero En el mercado de dinero se produce un exceso de demanda de dinero El tipo de inters sube para eliminar el exceso de demanda de dinero

l El aumento del tipo de inters produce un efecto negativo sobre la inversin (mayor cuanto mayor sea b)

Ajuste rpido del mercado de activos (dinero y bonos)

l El mercado de dinero se ajusta muy deprisa mientras que el mercado de bienes se ajusta ms lentamente l por qu?
El mercado de dinero se ajusta mediante la compra y venta de bonos Para modificar el nivel de produccin es preciso modificar los planes de produccin

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Qu ocurre si como consecuencia de una mejora de la confianza de los consumidores se produce un aumento del consumo autnomo?

LM
El ajuste de la economa se realiza siempre a lo largo de una curva LM

E i1 E i0

IS IS

Y0

Y1

Efectos de una mejora de la confianza de los consumidores


l En resumen: l En el mercado de bienes:
Aumenta la produccin Aumenta el consumo privado La inversin queda indeterminada: el aumento del tipo de inters influye negativamente sobre la inversin y el aumento de las ventas produce un efecto positivo

l En el mercado de dinero:
Aumenta la demanda de dinero por motivo transaccin Aumenta el tipo de inters

l El ahorro privado aumenta (por el aumento de la Yd) y el ahorro p blico aumenta (por el aumento de la recaudacin fiscal)
Por tanto, dado que Sp + Sg = I, la inversin aumentar indicando que el efecto positivo de las ventas (que depende de a) es mayor al efecto negativo derivado del aumento del tipo de inters (que depende de b)

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