ARGENTINA
¿Hay fondos para
el plan anticrisis?
Tres escenarios para la economía argentina de cara
a 2009. Obra pública y estrategia keynesiana.
Por JUAN PABLO DE SANTIS
n el gobierno reconocieron
E
que hacía falta un Plan B: hacer
un agujero más al cinturón para
encarar el año electoral. A 29 días
de que el Presupuesto Nacional
2009 se convirtiera en ley, quedaron fuera
de él un nuevo Ministerio de la Produc-
ción, la estatización de las AFJP, promesas
de crédito para la industria y consumo,
una moratoria de la AFIP, reducciones de
impuestos para quienes repatríen fondos y
un paquete de obra pública por $ 71.000
millones.
Resulta evidente que el objetivo del Go-
bierno para el año que viene será recurrir a
una suerte de estrategia keynesiana al in-
tentar estimular la demanda agregada (con
obra pública) para hacerle frente a la crisis.
El detalle del plan de obra —que se estima
será plurianual— se conocerá hacia mitad
de diciembre. Sólo así se podrá dilucidar si
el Gobierno tendrá suficiente dinero para
cumplir con sus promesas.
¿Cómo será el escenario financiero de
Argentina para 2009? La consultora Joa-
quín Ledesma & Asociados elaboró tres es-
cenarios a los que podría enfrentarse el país
de acuerdo al crecimiento de su PBI y la in-
ESCENARIO 1
● 4% de crecimiento del PIB, 6,5% de inflación por deflactor PBI y
precios de las exportaciones con leve baja respecto al promedio del
primer semestre de 2008.
● Fondos escasos para las políticas que se anuncian.
$ en millones
Superávit primario
Superávit financiero
Superávit económico
Ahorro por vencimientos con BCRA y otros
Ahorro por eliminación de AFJP
Fondos netos para "keynesianismo"
20 NEWSWEEK | 3 DE DICIEMBRE, 2008
flación que registre en ese período.
Los panoramas incluyen los ingresos
extras al incorporar las AFJP —licuando
parte de los bonos que tenían las asegura-
doras—, el refinanciamiento de deuda con
el Banco Central y un (exitoso) plan de re-
patriación de fondos y moratoria de im-
puestos que capte $ 10.000 millones. Los
escenarios son los siguientes:
ESCENARIO 1. Si, tal como afirma la predic-
ción oficial, la economía crece un 4%, la in-
flación real es del 6,5% y los precios de las
exportaciones tiene una leve baja con res-
pecto a este año, quedarían en la caja unos
$ 25.980 millones (un 2,3% del PBI) para obras llegaría a $ 13.093 millones, un 2% del
un plan obras que bien podría llamarse PBI. “El monto es prácticamente nulo para
“Kaynes 2009”. En este primer escenario, hacer keynesianismo y cumplir con todas
sin la nacionalización de las jubilaciones las promesas de inversión pública”, advierte
privadas no se hubiera llegado a pagar el informe.
todos los vencimientos de capital de deuda. La investigación estima un escenario
frío: a corto plazo prevé una inflación de
ESCENARIO 2. Crecimiento económico de dos dígitos, un dólar a $ 3,5 e incremento
entre cero y uno por ciento, inflación real del desempleo (o la informalidad laboral).
del 12% y precios de exportaciones a nive- No obstante, aún queda por saber si baja-
les actuales. El saldo disponible alcanza- rán las retenciones y si va a funcionar el
ría los $ 21.689 millones (2% del PBI) plan de blanqueo de personal, ya que hoy
para las promesas de obras. Pero para lle- parece haber más presiones para echar em-
gar a esta cifra se debería acordar con el pleados que para formalizarlos.
FMI refinanciar $ 7.423 millones de orga- Abel Viglione, economista de FIEL en
nismos internacio- industria y macroeconomía, observa que el
nales o bien cancelar eje de cualquier plan exitoso es el acceso al
el monto con reser- crédito: “Pensar en un plan de $ 71.000 mi-
vas del BCRA. llones sin financiamiento es lo mismo que
pensar que la ley de la gravedad no existe”.
ESCENARIO 3. Si- La crisis pega a los países por el canal
% del PBI
guiendo con una in- financiero (no se podrán endeudar) y co-
flación del 12% anual, mercial (bajan los precios de las exporta-
33.590 3,0% acuerdo con el FMI o ciones). Entonces, ¿cómo enfrentarán las
19.647 1,8% uso de reservas, pre- naciones vecinas las turbulencias del año
cios de exportaciones próximo? Viglione explica que Brasil y
5.509 0,5% similares a los actua- Uruguay aplicarán políticas más austeras y
7.193 0,6% les, pero con una de- reasignarán gastos, mientras que Chile,
presión aguda que previsor en épocas de vacas gordas, tiene
3.278 0,3% haga bajar un 2% el un fondo anticíclico del 9% de su PBI.
25.980 2,3% PBI, el dinero dispo- “La Argentina sufrirá más el impacto co-
nible para el plan de mercial ya que un 14% de su recaudación
 YO DIGO: Cristina Kirchner, cuando anunció
una estrategia de reactivación en la UIA.

Si casi uno de cada tres argentinos era

pobre durante el boom del consumo y de
los precios récord de los cereales, ¿qué po-
dría suceder en la adversidad? Para Kritz,
la respuesta se verá cuando se sepa cuánto
va a bajar la inflación y cuánto podría dete-
riorarse el mercado de trabajo. “El rol key-
nesiano es estimular la demanda agregada,
pero el desarrollo de la obra pública es
lento”, aclara, y señala que el efecto más in-
mediato se obtendría estimulando el con-
sumo o la transferencia directa de ingresos
a los más pobres.
Las empresas también se preparan para
enfrentar el 2009. Las grandes compañías
de consumo seguirán de cerca el éxito o la
debilidad de cualquier medida oficial que
aceite los engranajes del mercado. Será
unos de los termómetros para saber si se
debe acelerar en la curva para salir con más
impulso de un bajón económico, o si se
debe dar un ajuste puertas adentro.
Guillermo D’Andrea, doctor en comer-
cio de la escuela de negocios IAE-Univer-
sidad Austral, resume el actual contexto
de los consumidores en una cuestión de
fe: “Hay plata por los años de crecimiento

ESCENARIO 2 ESCENARIO 3
● Entre 0 y 1% de crecimiento del PBI, 12% de inflación por deflactor PBI ● -2% de crecimiento del PBI, 12% de inflación por deflactor
y precios de las exportaciones en niveles actuales. PBI y precios de las exportaciones en niveles actuales.
● Fondos escasos para las políticas que se anuncian y superávit ● Fondos prácticamente nulos para keynesianismo y las políticas

económico negativo. que se anuncian.

$ en millones % del PBI $ en millones % del PBI

Superávit primario 21.875 2,0% Superávit primario 13.279 1,2%

Superávit financiero 7.932 0,7% Superávit financiero -664 -0,1%
Superávit económico -6.205 -0,6% Superávit económico -14.801 -1,4%
Ahorro por vencimientos con BCRA y otros 7.193 0,7% Ahorro por vencimientos con BCRA y otros 7.193 0,7%
Ahorro por eliminación de AFJP 3.278 0,3% Ahorro por eliminación de AFJP 3.278 0,3%
Acuerdo con FMI* 7.423 0,7% Acuerdo con FMI* 7.423 0,7%
Fondos netos para "keynesianismo" 21.689 2,0% Fondos netos para "keynesianismo" 13.093 1,2%
*Un acuerdo con el FMI permitiría refinanciar los vencimientos con organismos multilaterales, aunque implica negociar *Un acuerdo con el FMI permitiría refinanciar los vencimientos con organismos multilaterales, aunque implica negociar
y aceptar su auditoría. La alternativa es pagar vencimientos de deuda con Reservas del BCRA y colocar un bono patriótico y aceptar su auditoría. La alternativa es pagar vencimientos de deuda con Reservas del BCRA y colocar un bono patriótico
al sistema financiero local. al sistema financiero local.

corresponde a retenciones”, dice el econo- tura de la economía, Kritz se pregunta cuál de que venimos, pero lo que falta es con-
mista, quien marca que el mejor pronóstico será la fuente de financiamiento. “Si se uti- fianza”. Aunque “no hay que subestimar
podría pensarse con la soja a no menos de liza parte de los fondos de las AFJP sería un las lecciones que se aprendieron durante
US$ 400 la tonelada. error conceptual, no sólo porque es dinero la crisis de 2002”, agrega. D’Andrea cree
Ernesto Kritz, titular de SEL Consulto- de los jubilados sino porque se deteriorarí- que los pronósticos negativos se basan en
res, es bien recordado entre los funciona- an en el tiempo”, afirma. expectativas, pero la preocupación de los
rios del Gobierno desde que calculó que la Otro canal sería la repatriación de capita- ejecutivos es que se mantenga el crédito
inflación real del último año —a pesar del les a través de un proyecto de ley que casi no para el consumo. Una herramienta de la
INDEC— había llevado la pobreza real al indaga en el fondo de los mismos. El riesgo que se precian todos aquellos que preten-
32% para el primer semestre del año. asociado podría ser que esta medida termine den seguir las teorías de John Maynard
Ante el plan para mantener la tempera- siendo usada para lavar dinero. Keynes. ■
FOTO: PRESIDENCIA
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