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Athersys, Inc.

Forward Looking Statements

The statements and discussions contained in this presentation that are not historical facts constitute
forward‐looking statements, which can be identified by the use of forward‐looking words such as
“believes,” “expects,” “may,” “intends,” “anticipates,” “plans,” “estimates” and analogous or similar 
expressions intended to identify forward‐looking statements. These forward‐looking statements and 
estimates as to future performance, estimates as to future valuations and other statements contained 
herein regarding matters that are not historical facts, are only predictions, and that actual events or 
results may differ materially. We cannot assure or guarantee you that any future results described in 
this presentation will be achieved, and actual results could vary materially from those reflected in such 
forward‐looking statements.

Information  contained  in  this  presentation  has  been  compiled  from  sources  believed  to  be  credible 
and  reliable.  However,  we  cannot  guarantee  such  credibility  and  reliability.  The  forecasts  and 
projections  of  events  contained  herein  are  based  upon  subjective valuations,  analyses  and  personal 
opinions.

This  presentation  shall  not  constitute  an  offer  to  sell  or  the  solicitation  of  an  offer  to  buy  any 
securities.  Such  an  offer  or  solicitation,  if  made,  will  only  be made  pursuant  to  an  offering 
memorandum and definitive subscription documents.
2
Company Highlights

Emerging clinical portfolio of “best‐in‐class” product candidates and technologies

Multiple clinical stage programs in development , strong preclinical pipeline

Focus on biologics (MultiStem ) and pharmaceuticals (for CNS /metabolic 
related indications including obesity, cognition and others)

Multiple clinical trials initiated with MultiStem
Highly standardized “Off‐the‐shelf” cell therapy product, produced at scale
Administered without tissue matching or immune suppression
Multiple disease indications in development ‐ multiple mechanisms of benefit
Frost & Sullivan Product Innovation of the Year Award – 10/29/08

Public company with strong cash position
NASDAQ: ATHX  
$65 MM financing completed in June ‘07

3
Business Strategy

Develop a portfolio of potential of potential best in class opportunities
Maintain lean operational infrastructure / modest core burn
Cost effective portfolio diversification + focused core competencies

Using a “Fast Follower” strategy in multiple areas, “Early Mover” in others


Reduces risk and development cost  
Leverage prior knowledge, validation, development efforts of others to 
produce a better, safer and/or more convenient product
Multiple potential advantages to being “best but not first” in certain areas (but 
also leveraging “early mover” opportunity in areas where it makes sense)

Portfolio based approach enables development & partnering flexibility
Advance programs as resources allow
Evaluate partnering opportunities as we advance
4
Obesity Program

5
Obesity Market Opportunity

Clinical Landscape

Growing, global health epidemic contributing to heart disease, diabetes, cancer and stroke
Estimated 30% of Americans are clinically obese (BMI > 30); an additional ~30% are 
overweight (BMI > 25)
Economic cost in U.S. alone is estimated at $117 billion annually
True blockbuster potential for safe and effective therapies

Therapeutic Landscape

Increasing recognition of obesity as serious medical condition
No highly effective & safe drug therapies currently on market – few in clinical trials, recent 
additional attrition due to “demise” of CB‐1 antagonist class
Several targets are well known but have not been effectively exploited to date
Large potential market, patient variability (efficacy and tolerability) creates room for 
multiple players and MOA’s

6
Obesity Program – Overview of 5HT2c Agonists

5HT2c (serotonin) receptor agonists suppress appetite & cause weight loss 
Mechanism extensively validated in humans (e.g. fenfluramine, dexfenfluramine 
recognized as highly effective weight loss agents)…but…
These non‐selective agents also activate the 5HT2b receptor in the heart and cause 
cardiovascular toxicity (valvular hypertrophy = valvular regurgitation/heart murmur)
Selective 5HT2c agonists (i.e. that do not stimulate 5HT2b) believed to be safe
Selectivity relative to 5HT2a important to limiting CNS related side effects

Portfolio of potent and selective compounds established
ATHX‐105 has been the lead 
‐ Multiple Phase I trials completed in U.K. (good safety & tolerability profile observed)
‐ Excellent regional absorption seen in recent clinical study (important for development of 
modified release formulation)
‐ Currently on partial clinical hold – have met with FDA, resolved several issues, but 
significant issue remains – could result in suspension or termination of further development
‐ Intend to provide further update on program this quarter after completion of ongoing 
work, analysis of results and dialogue with FDA
7
Cognition & Wakefulness ‐ H3 Antagonist Program

Histamine H3 Receptor Extensively Studied – Multiple Potential Applications

H3 Receptor Antagonists / Inverse Agonists result in elevated levels of histamine in 
certain regions of the brain directly affecting cognitive tone
Compounds improve wakefulness (e.g. Narcolepsy, EDS) and cognition (e.g. ADHD, 
Alzheimer’s)
May also have relevance in other indications (e.g. obesity, neuropathic pain)

High quality portfolio of therapeutic compounds established

Multiple compounds currently under evaluation in animal tox, efficacy studies 
‐ Potent, highly selective compounds developed by ATHX
Intend to select a clinical candidate and one or more back‐up compounds this 
quarter (pending successful completion of ongoing studies)

8
MultiStem®: Biologic 
Product Platform

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Historical Limitations to Stem Cell Therapy

Requirement for close Donor – Recipient tissue matching
Necessary to avoid transplant rejection 
Also needed to reduce incidence of Graft vs. Host Disease

Lack of ability to scale production of cells

One donor for each recipient – logistically difficult and very costly
Biological limitations of most cells prevent large scale production

Mechanistic focus has been primarily cell / tissue replacement

Most cell types can produce limited repertoire  of more differentiated cells
Goal has been to replace lost or damaged cells (e.g. HSC transplantation)
Safety
Rejection, GVHD, Ectopic Tissue, Teratoma / Tumor formation

10
2008 – Pharma‐Biotech Arriving to Party …

November 2008 – Pfizer announces launch of ReGenerative Medicine 


Centers
– $100 million program to develop therapies, focused in Cambridge UK (brain / 
sensory) and Cambridge MA (heart disease / diabetes)
November 2008 – Genzyme and Osiris announce partnership to 
commercialize Prochymal and Chondrogen (MSC)
– $130 million upfront, $1.25 billion in potential milestones
– Osiris to commercialize in U.S.; Genzyme in RoW
July 2008 – GSK announces collaboration with Harvard Stem Cell 
Institute
– $25 million research partnership
June 2008 – Pfizer announces investment in EyeCyte
– Treatment of eye diseases (e.g., diabetes‐retinopathy) with adult stem cell (EPC)

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MultiStem®:  Best‐in‐Class Cell Therapy Product

“Off the shelf” administration
No tissue matching needed
Non‐immunogenic ‐ No immunosuppression required

Well defined, FDA‐approved manufacturing process in place (with Lonza)
Banked product, highly characterized
Large scale production / yield (100k’s to millions of doses possible from a single donor)

Multiple potential mechanisms of therapeutic benefit
Dynamically responsive biologic therapy = a drug like therapy
Therapeutic effect primarily factor mediated: anti‐inflammatory / immunomodulatory,    
cytoprotective, trophic & growth factors, angiogenic / vasculogenic
Direct cell replacement plays a minor role

Leading IP position for pluripotent, multifunctional non‐embryonic stem cells

Multiple IND’s advanced in efficient, cost effective manner
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Overview of MultiStem® Production Process

Lot Release & Product Characterization 
Testing
Sterility
Potency
Purity and Viability
Stable Cytogenetics

Absence of tumorigenic potential in vivo

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MultiStem: Additional Safety Studies 

▲ GLP Toxicology and Clinical Pathology (2 week, 4 week)
ƒ Studies indicate no evidence of acute toxicity or abnormal clinical pathology 

▲ Genetic Stability and Tumorigenicity Testing
ƒ Karyotypic stability
ƒ Clinical product tested in standard Nude mouse tumor models (both i.v. and s.c.)

▲ Long Term GLP Histopathology Analysis (one year for stroke)
ƒ Extensive histopathology analysis of animals receiving clinical grade MultiStem
indicates no evidence of tumorigenicity or ectopic tissue after one year
ƒ No other abnormalities or other adverse events noted

▲ Immune Sensitization Analysis
ƒ Single or repeat administration (5x) of MultiStem does not cause immune 
sensitization or abnormal clinical pathology

▲ Gene Expression, Protein Expression and SNP Array Analysis
ƒ No evidence of variability between working cell banks and production runs after 
significant expansion of clinical grade cellular product
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MultiStem: Multiple Potential Mechanisms of Benefit

OPEN Phase I Trial for HSC/BMT Support


& GVHD Prophylaxis

OPEN Phase I Trial for AMI

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Focused Product Development Approach

o Chronic ischemia / CHF
o Peripheral vascular disease
MultiStem® Treatment  o Traumatic brain injury & related
Acute/Ischemic 
Injury o Other Neurological Indications
o Other ischemic injury (e.g., kidney)
o Acute Myocardial Infarction 
(Ph 1 initiated)
o Ischemic Stroke

o Inflammatory bowel disease
Immune System  o Transplantation
Modulation
o Diabetes (type 1)

o HSC / Bone Marrow Transplant  Support /  o Multiple Sclerosis
GVHD (Ph 1 initiated) o Other autoimmune disorders
o Other Neurological Indications
Next generation 
opportunities
Other themes, e.g., protein deficiencies, 
bone growth
16
16
Accelerating MultiStem Proof‐of‐Concept Path

Proof‐of‐concept with cell‐therapy products
– Standardized and scalable product manufacturing
– Basic safety  in humans within desired dose ranges and delivery approaches
• Phase I studies (with potential for efficacy signals)
– Efficacy in humans
• Focus in near term on Phase I/II studies in indications with discreet endpoints / readouts over short 
→ showing of desired biological activity and benefit
– Further elucidation of mechanisms of benefit (from animal models, in vitro) 
support  clinical findings
Fastest path likely infused product in immunomodulatory area
– Leverage IND BB‐13507 (Evaluation of MTD of Single and Repeated Administration 
of Allogeneic MultiStem in Patients with AL, CM and Myelodysplasia)
– Treatment of (steroid refractory, or acute) GvHD
• Basically, same patient population with well‐defined shorter‐term endpoints; same sites
– Other immunomodulation indication(s):  exploit same therapeutic pathways, and 
conditions with similar treatment approaches

17
MultiStem for Acute 
Myocardial Infarction

18
MultiStem®:  Acute Myocardial Infarction

AMI remains a major area of need for improved therapies

865,000 heart attacks annually in the U.S.
156,000 deaths
Significant incidence of progression to CHF

Local (catheter) delivery of MultiStem following heart attack

Reduces inflammation‐related damage and promotes revascularization
Also exploring administration via i.v. 

MultiStem demonstrated safe and effective in multiple pre‐clinical models

IND approved, clinical trial initiated with co‐development partner (Angiotech)

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Innovative Approach: Standardized Product + Efficient Local Delivery

Administration of bone marrow‐derived, allogeneic MultiStem cells to patients

Standardized product (administered without matching or immunosuppressive agents)
Reduces inflammation‐related damage and promotes revascularization

Targeted, local delivery in coronary arteries with transarterial catheter
Administration of cell product into perivascular region
Relative ease of use, comparable to standard angioplasty

Strong partners and leading investigational sites 

Athersys and partner, Angiotech Pharmaceuticals


Cleveland Clinic Foundation, Henry Ford Health System, University of Michigan & 
others

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Allogeneic MultiStem Delivers Functional Improvement in Pig         
Models of Cardiovascular Ischemia

Transient ischemia, catheter delivery
p-value < .005 P-value < .02
60
55
E je c tio n F ra c tio n %

50
45
40
35
30
25
20
Baseline 1 Wk post-MI 4 Wk post MI

• Consistent improvement across multiple functional parameters 
with single dose administered post‐MI
• No observed safety issues

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Transarterial Catheter Delivery Approach

Mercator MedSystems, 510(k) approved MicroSyringe Infusion Catheter

• Site‐specific delivery into perivascular space and adventitia
– Retain greater number of cells at/near injury site (reduce wash‐away of cells into bloodstream)
– Relative ease‐of‐use
• Good cell viability, efficient ease of use

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Phase I Clinical Protocol Summary ‐ AMI

Phase I Study, open label, dose escalation
STEMI, LVEF between 30‐45%
Administration of MultiStem in coronary artery (via transarterial catheter) 
delivered on day 2‐5 after Acute MI
‐ Three dose groups (6 patients each) plus 10‐patient registry cohort
Multiple sites, largely regional

Objectives
Primary endpoints: safety (arrhythmias, acute toxicity, hospitalization, death, 
mechanical complication)
Secondary endpoints: functionality measures (e.g. LVEF)

Strategy
Provide safety foundation and information to enable design of meaningful 
Phase II exploratory study (e.g., dose levels, delivery timing)

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Delivery of MultiStem in AMI patient

5 sec 30 sec 60 sec

Delivery, retention of cells


in area of ischemic damage
Vessel patency
Rapid, efficient procedure
Well tolerated

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MultiStem for Support of 
Hematological Stem Cell Transplants

25
MultiStem®:  Transplantation (GvHD)

Frequent, potentially life threatening consequence of HSC / BM transplants

Clear need for improved treatments beyond broad immunosuppression
Limited treatment options for complications (e.g., GvHD)
Other problems associated with conditioning regimen (e.g., GI function)

IV delivery of MultiStem in conjunction with HSC / BM transplant

Reduction of GvHD impact and promotion of tissue regeneration and engraftment
Potential for GvHD intervention

MultiStem demonstrated safe and effective in pre‐clinical models

IND approved, clinical trial initiated

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MultiStem® Immuno‐Privileged In Vitro

Mixed Lymphocyte Reaction MultiStem does not elicit In Vitro T-


Cell Response in MLR Studies
Donor 1 Cells
(Rare alloreactive T-
Donor 2 Cells
cells in red)

Mixture

Allogeneic T-
cell controls

Recognition of allogeneic cells


causes T-cell activation and
proliferation
T-cells don’t react
Proliferation measurable by Self to self
increase DNA synthesis to MultiStem (MAPC)

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MultiStem® Immunosuppress Alloreactive T Cells

MultiStem (like MSC) Exhibits  Dose Dependent Suppression of Allogeneic T Cell 


Immunosuppressive Effects On MLR  Response in MLR (Lewis rat)
(human)
180,000

160,000

140,000 None 0.03x10^5

120,000 0.06x10^5 0.125x10^5

3H-thymidine counts
100,000
0.25x10^5 0.5x10^5

80,000
1x10^5 2x10^5
60,000

40,000

20,000

0
R (Lewis )+ S (DA) R (Lewis ) No responder or s tim ulator

MAPC (MultiStem)   Dose Dependent 
Suppresses Immune  Effect
Response

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MultiStem® Does Not Induce Immune Response in vivo

Serial administration of MultiStem does not result in detectable allo‐
antibody or T cell sensitization response
‐ Serial administration is safe
‐ Positive control = splenocytes (which do elicit alloreactivity)

Allogeneic or xenogeneic MultiStem do not require 


immunosuppression for benefit in acute MI or stroke (e.g. human into 
rodent)

FDA review of pre‐clinical data approved use of single universal donor 
in multiple indications

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MultiStem Provides Survival Advantage in Rat Acute GvHD Model 

Design
Survival
• Rats sublethally irradiated and injected  100%

with bone marrow cells and T‐cells  90%

from different rat strain → creating  80%

Graft vs. Host immune response 70%

• MultiStem administered I.V. at day 1,  60%

or at days 1 and 8  50%

40%
No treatment
30%
Treatment, day 1
Results 20%
Treatment days 1+8
10%
• MultiStem provides significant survival  0%
benefit versus animals receiving no  0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34
treatment Days
• Benefits observable for other GvHD Significant survival advantage in MultiStem treated animals
indicators (body weight, activity, 
posture, fur texture, skin)
30
Gut Pathology in Rat Acute GVHD Model

Day 15 Pathology, Multi‐treatment Group

GVHD, MultiStem
Treated
GVHD, PBS Control  Substantially less
Treated
gastro‐intestinal damage
in MultiStem‐treated 
animals

31
Phase I Clinical Protocol Summary – Transplantation / GvHD

Phase I study, open label, dose escalation
Patients (leukemia, myelodysplasia) undergoing PBSC / bone marrow transplantation
Administration of MultiStem intravenously
‐ Two treatment arms: Single dose co‐administered with transplant, multiple doses 
administered over first 30 days
‐ Continual reassessment methodology

Objectives
Primary endpoints: safety: maximum tolerated dose based on composite of DLTs and 
AEs through 30 days
Secondary endpoints: incidence and severity of GVHD, survival, infection

Strategy
Provide safety foundation to allow for (a) prophylactic treatment and intervention for 
GVHD, and (b) single and multiple dose treatment approaches 

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Opportunities in Other Autoimmune Disease

Treating emergent or chronic autoimmune disease
Immunomodulatory activity of MultiStem for GVHD is mechanistically similar 
to biological conditions for other autoimmune conditions
Rapid clinical entry is possible (leveraging off of existing pre‐clinical and 
clinical data)
Manufacturing capability already in place

Multiple indications possible 
Wide range of autoimmune conditions with unmet medical need as potential 
therapeutic targets for MultiStem
I.V. delivery
Other potential benefits to help address tissue damage

33
MultiStem for Ischemic Stroke

34
MultiStem®:  Ischemic Stroke

Substantial unmet need in the treatment of Ischemic Stroke

Over 700,000 strokes annually in U.S., and ~80%+ ischemic strokes
Substantial functional loss and rehabilitation and follow‐up care costs 
Limited treatment options, tPA must be administered within 3 – 4.5 hrs of stroke

IV delivery of MultiStem 48 hours (+/‐) following Ischemic Stroke

Broad potential treatment window
Benefit trophic‐factor mediated: reduce inflammation, stimulate revascularization, 
override processes of cell / tissue decline & contribute to tissue regeneration

MultiStem demonstrated safe and effective in pre‐clinical models

IND filing planned for 2H, 2008

35
Animal Models of Cerebral Ischemia

MCA Occlusion

MCA Ligation

36
Pre‐Clinical Experimental Approach

Key results
• Immunosuppression not required for safe improvement to 
neurological function
Experimental approach • Significant functional improvement (locomoter, neurological) 
statistically over control
1. Immunosuppression (+/‐) with allo‐/ 
xenogeneic cells, intracranial delivery • Comparable improvement in locomotor or neurological 
function observed among animals receiving cells at 1, 2 or 7 
2. Route of administration: viability of IV‐ days
delivery
• Dose response observed with IV‐infused cells, as measured by 
3. Delivery window: 1‐7 days post‐stroke neurological improvement
4. Dose escalation • Engrafted cells display neuronal markers in neonatal model
• No abnormal tissues or abnormal pathology observed in 
animals kept on study for 1 year post cell transplantation

37
Single Dose of Human MultiStem Provides Robust, Durable Improvement 
in Rodent Model of Ischemic Stroke 

Bederson Composite Score of Neurological Function,


IV-delivery of MultiStem day 2 post-stroke
3

• Dose response –
Mean Neurological Score

2.5
Therapeutic benefit
2
proportional to dose
delivered
1.5 • Treatment timing –
Improvement
1 whether delivery at
day 1, 2 or 7
0.5

Day 42
Day 14

Day 28

Day 56
Stroke
Post-
Baseline

0.4 units 4 units


1 units 10 units
2 units 20 units
10 units non-viable cells (control)
38
MultiStem Program Highlights

Broad MultiStem product platform for cell‐based therapy initiating clinical trials

Standardized, off‐the‐shelf product (a product, not a procedure)
First truly scalable manufacturing platform for cell therapy
Strong IP position

2008 Focus: Initiating clinical development activities

Ischemic injury: AMI (possibly ischemic stroke)
Immunomodulation and tissue damage: Bone Marrow / HSC Transplantation / GvHD

Potential for broad development program
Other neurological indications, autoimmune disease, other areas
Single “master file” approach = highly efficient development
Progress will be based on validation in appropriate models, collaboration with experts

39
Financials & Milestones

40
Summary Financial Data

Nine months ended


$ Thousands
September 30, 2008

Revenues $2,846

Operating expenses (17,048)

Interest income and other, net 923

Net loss (13,279)

Net Cash Use in Operating Activities (12,536)

Cash and Investments 34,716

Debt 0

41
Athersys – Key Milestones

2007

√ Begin ATHX‐105 Phase I study
√ IND approval for MultiStem ‐ HSC transplant support / GvHD
√ IND approval for MultiStem ‐ AMI
√ NASDAQ listing and share registration
√ Evaluate H3 antagonist compounds for multiple indications

2008
√ Review/evaluate ATHX‐105 Phase I top line results
√ Submit ATHX‐105 Phase II plan to FDA
√ Complete additional ATHX‐105 clinical studies re: safety, regional drug absorption
√ Launch MultiStem GVHD / Oncology Support Phase I clinical trial
√ Launch MultiStem AMI Phase I clinical trial
□ Resolve Partial Clinical Hold with FDA
□ Complete further pre‐clinical studies for H3 antagonist program/select candidate
□ IND Approval for MultiStem ‐ Stroke (Initiate trial depending on resource  42
availability) 
Athersys, Inc.

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