MACROECONOMIA II

LICENCIATURA EN ADMINISTRACIN Y DIRECCIN DE EMPRESAS CURSO 2009-2010 CUADERNO DE EJERCICIOS PRCTICOS

Profesores:
Grupos 20-21: Ainhoa Herrarte Grupos 22-23: Yolanda Fernndez Grupos 24-25: Jorge Villar Grupos 26-27: Inmaculada lvarez Grupos 28-29: Carlos Llano

Este cuaderno de prcticas junto con el libro de ejercicios Macroeconoma. Cuestiones y ejercicios resueltos que aparece en la bibliografa del programa, constituye el bloque bsico de ejercicios prcticos para la asignatura de Macroeconoma II. No obstante, cada profesor podr ampliar o adaptar los ejercicios segn el desarrollo del programa y la evolucin del curso.

TEMA 1 LA DEMANDA AGREGADA Y EL NIVEL DE PRECIOS 1. Explique detalladamente el mecanismo que relaciona el nivel de precios y la demanda agregada de una economa. Utilice para ello el modelo IS-LM y de DA cuando se produce una cada en los precios. 2. A partir del modelo IS-LM: a) derive la curva de Demanda Agregada en el caso de que la inversin sea insensible al tipo de inters b) analice a partir de un punto inicial de equilibrio, los efectos de una mejora de las expectativas empresariales explicando detalladamente la transmisin de efectos a todas las variables relevantes del modelo. 3. Con los siguientes datos establezca un modelo lineal sencillo y encuentre la expresin de la demanda agregada entendiendo como tal aquella ecuacin lineal que relaciona los precios con la produccin. Cmo se relaciona el incremento de los precios con el incremento de la produccin? C = f (renta disponible) I = f (Expectativas empresariales, Ventas, tipo de inters) El gasto pblico es autnomo: G Oferta monetaria = M/P Md = Ld = f (Y, tipo de inters) 4. Considere la relacin de demanda agregada y explique cmo se vera afectada ante las siguientes perturbaciones: a) un aumento de la confianza de los consumidores b) una reduccin de la inversin autnoma c) una reduccin del gasto pblico d) una reduccin del tipo impositivo e) un aumento de los precios f) una reduccin del tipo de inters de la poltica monetaria g) una operacin de mercado abierto consistente en una venta de bonos por parte del BC h) una disminucin de la propensin marginal a consumir i) un aumento de la sensibilidad de la inversin ante cambios en los tipos de inters 5. Analice y explique los efectos de una elevacin del coeficiente legal de caja sobre la posicin y pendiente de la curva de Demanda Agregada.

6. Muestre que la curva de demanda agregada tiene mayor pendiente (es ms inclinada): a) Cuanto mayor es la sensibilidad de la demanda de dinero a las variaciones del tipo de inters. b) Cuanto menor es el multiplicador.

TEMA 2 EL MERCADO DE TRABAJO

1. Calcule y comente los siguientes tems: a) A partir de los siguientes datos calcule, para cada periodo, la tasa de actividad, tasa de empleo y tasa de paro b) Compare y comente los tres indicadores anteriores en 2004 frente a 1996 c) Calcule el crecimiento anual del empleo, el paro y la actividad en los aos 1997, 2003, 2004 d) Calcule la variacin1 de la tasa de actividad, empleo y paro en esos mismos aos y comprelo con el crecimiento del empleo, el paro y la actividad calculados en el apartado anterior e) Puede afirmarse que siempre que crezca el nmero de parados crecer tambin la tasa de paro?
parados que buscan primer empleo 820,9 804,1 385,0 367,9 310,8

Poblacin total (16 y ms aos)

Activos

ocupados 13.064,5 13.534,5 16.825,4 17.559,7 18.288,1

parados 3.598,9 3.406,8 2.211,8 2.252,1 2.159,2

1996 32.375,6 16.663,4 1997 32.688,6 16.941,3 2002 34.846,0 19.037,2 2003 35.434,3 19.811,7 2004 36.038,3 20.447,3 Fuente: Encuesta de Poblacin Activa, INE

2. En el marco del modelo clsico de oferta y demanda agregadas, analice las consecuencias sobre todas las variables relevantes de la economa derivadas de una mejora de las expectativas empresariales. 3. En el marco del modelo clsico de oferta y demanda agregadas, analice las consecuencias sobre todas las variables relevantes de la economa derivadas de una poltica fiscal contractiva consistente en un aumento de los impuestos. 4. Explique detalladamente, a partir del funcionamiento del mercado de trabajo, la funcin de oferta agregada en los casos clsico y keynesiano. 5. En el marco de un modelo de oferta agregada keynesiano en el que el gobierno ha aplicado una poltica fiscal expansiva, analice los efectos que tendra la exigencia, por parte de los trabajadores, del mantenimiento del poder adquisitivo de su salario. 6. Explique las diferencias entre los enfoques clsico y keynesiano en relacin con la utilizacin de las polticas de demanda para influir sobre el ciclo econmico. 7. Explique detalladamente los diversos efectos que tendra un cambio tecnolgico en los modelos clsico y keynesiano. 8. Analice los efectos de una elevacin del salario monetario mnimo en el caso de un modelo de oferta agregada keynesiano.

Diferencia entre las tasas observadas en un periodo y las tasas observadas en el periodo anterior

TEMA 3 ANLISIS CONJUNTO DE TODOS LOS MERCADOS: EL MODELO DE OFERTA AGREGADA-DEMANDA AGREGADA
1. Dada la siguiente ecuacin de salarios W=Pe(1u) y suponiendo que la productividad es constante e igual a 1 (A=1): a) Calcule el salario real que implica la ecuacin de precios en los casos en que 0=20% y 1=15% b) Cul es la tasa natural de paro en los dos casos anteriores? c) Cul ser la tasa natural de paro en los casos 0=20% y 1=15% si la ecuacin de salarios viene determinada por W = Pe (1 1.5 u)? Comente las diferencias observadas respecto a la anterior ecuacin de salarios 2. Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado de trabajo qu efectos tendr sobre el salario real de equilibrio y la tasa natural de paro un incremento de las prestaciones por desempleo acompaado por la aprobacin de una legislacin antimonopolstica que afecte al margen que aplican las empresas 3. Explique el proceso de determinacin de los salarios monetarios en una economa, teniendo en cuenta la situacin del mercado de trabajo, de qu depende la pendiente de la funcin de salarios? 4. Dada la relacin de OA explique: a) cul es el mecanismo de ajuste por el que un aumento del nivel de produccin provoca un aumento del nivel de precios b) enumere y explique qu factores alteran la relacin de oferta agregada provocando que a cada nivel de produccin le corresponda un aumento del nivel de precios 5.- Analice los efectos de las perturbaciones siguientes sobre la Oferta Agregada: - Un aumento del margen de beneficio empresarial - Un aumento de la productividad - Un aumento de los salarios monetarios

6. Partiendo de una situacin de equilibrio en todos los mercados en la que se cumplen las expectativas de precios de los agentes econmicos, se produce un fuerte incremento del precio del petrleo. La autoridad econmica, con el fin de evitar una recesin econmica a corto plazo, decide aplicar una poltica fiscal expansiva consistente en un aumento del gasto pblico. Analice los efectos de esta poltica tanto a corto como a medio plazo especificando los efectos sobre todos los mercados y variables macroeconmicas.

7. En el contexto del modelo de oferta-demanda agregadas a partir de una situacin de equilibrio con expectativas de precios correctas, se produce una reduccin del margen de beneficios que aplican las empresas: a. Analice detalladamente los efectos derivados a corto plazo sobre todos los mercados y las variables relevantes del mismo. b. Describa qu sucedera en la economa durante los periodos posteriores si no se produce ningn otro shock externo.

8. Partiendo de una situacin de equilibrio en todos los mercados (Y=Yn), la autoridad econmica desea reducir el dficit publico. Para ello se plantea dos polticas alternativas, reducir el gasto pblico o aumentar los impuestos. qu poltica debe aplicar si desea disminuir el peso del consumo privado sobre el PIB a medio plazo? 9. En el contexto del modelo OA-DA y partiendo de una situacin de equilibrio en todos los mercados (Y=Yn), si el objetivo de la autoridad econmica es incrementar la inversin privada a medio plazo, qu poltica de demanda debera aplicar? 10. Suponga que la economa se encuentra en una situacin de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y < Yn). a) Explique, utilizando el modelo OA-DA, cules son las circunstancias por las que puede darse esta situacin b) Explique cul es el proceso de ajuste automtico de la economa hacia su situacin de equilibrio a medio plazo c) Explique los efectos sobre todas las variables del modelo d) Qu factores influyen en el tiempo que tarda la economa en alcanzar el equilibrio en todos los mercados? 11. Suponga que la economa se encuentra en una situacin de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y < Yn) y en la que la inversin no depende del tipo de inters. Qu posibilidades tiene la economa de alcanzar por s sola el equilibrio con pleno empleo? Qu medidas de poltica econmica se pueden aplicar para alcanzar el pleno empleo (Y=Yn)? 12. En el contexto del modelo OA-DA y partiendo de una situacin de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y<Yn), las autoridades pretenden, al mismo tiempo, alcanzar el pleno empleo e incrementar la inversin privada. Analice qu posibilidades de poltica econmica lograran ambos objetivos. 13. En el modelo OA-DA partiendo de una situacin de equilibrio en todos los mercados donde la produccin coincide con el pleno empleo (Y=Yn), las autoridades econmicas se proponen como objetivo aumentar el consumo. Indique las polticas econmicas adecuadas para conseguirlo a corto y medio plazo. 14. De las predicciones del modelo de oferta y demanda agregadas se deriva que el dinero es neutral a medio plazo, es decir, que la poltica monetaria no tiene efectos sobre el nivel de produccin a medio plazo ya que todo incremento de la oferta nominal de dinero acabar traducindose en un incremento de igual magnitud en el nivel de precios. a) Discuta dicha afirmacin b) Existe alguna circunstancia por la que una poltica monetaria expansiva permitiera un aumento de los precios de menor magnitud al incremento de la oferta monetaria de tal modo que en el equilibrio a medio plazo la oferta real monetaria fuera mayor que en la situacin inicial y la economa pudiera permanecer de forma estable en dicha situacin (ceteris paribus)?

TEMA 4 INFLACIN Y DESEMPLEO Se harn los ejercicios del Captulo 7 La curva de Phillips del libro: MACROECONOMA. Cuestiones y ejercicios resueltos Autores: Belzunegui, B., Cabrerizo J., Padilla R. y Valero, I. (2007) Editoria: Prentice Hall. 2 Edicin

TEMA 5 LA APERTURA DE LOS MERCADOS DE BIENES Y FINANCIEROS

1. A partir de los siguientes datos sobre el tipo de cambio frente al euro de varias divisas, determine: - Tipos de cambio frente al dlar, franco suizo y corona noruega (complete las tablas que siguen) - qu monedas se han apreciado frente al dlar? - qu monedas se han apreciado frente al euro? - hay alguna moneda que se haya apreciado frente a todas? Tipos de cambio nominales frente al euro: $/euro mar-04 feb-05 Aprec/Deprec Tasa de cto. Fuente: Banco de Espaa (www.bde.es) Yen / $ mar-04 feb-05 Aprec/Deprec Tasa de cto. Yen / Franco Dlar Libra / suizo /franco suizo franco suizo mar-04 feb-05 Aprec/Deprec Tasa de cto. Corona Corona sueca / noruega / franco suizo franco suizo Franco suizo Libra est. / $ /$ Corona sueca / $ Corona noruega / $ 1,222 1,304 Yen / euro 126,970 137,000 Franco suizo Libra est. /euro /euro 1,559 1,547 0,666 0,691 Corona sueca /euro 9,258 9,076 Corona noruega / euro 8,436 8,359

Yen / corona noruega mar-04 feb-05 Aprec/Deprec Tasa de cto.

Dlar / corona noruega

Franco suizo/ corona noruega

Libra est./ corona noruega

Corona sueca / corona noruega

2. Contabilice las siguientes operaciones en la Balanza de Pagos y determine el saldo individual de cada una de las tres cuentas (cuenta corriente, capital y financiera). Interprete econmicamente el saldo obtenido. Datos en miles de euros Exportaciones de bienes: 13.000 Importaciones de bienes: 18.000 Exportaciones de turismo y viajes: 3.000 Importaciones de turismo y viajes: 800 Exportaciones otros servicios: 5600 Importaciones otros servicios: 2700 Rentas del trabajo percibidas por residentes en Espaa: 1000 Rentas del capital percibidas por residentes en Espaa: 1300 Rentas del trabajo pagadas a no residentes en Espaa: 1700 Rentas del capital pagadas a no residentes en Espaa: 1300 Subvenciones de la Unin Europea recibidas: 600 Transferencias corrientes de inmigrantes a sus pases de origen: 1100 Ingresos de la UE en concepto de Fondos de cohesin: 1000 Condonacin de deudas a pases en desarrollo: 600 Inversiones de cartera de Espaa en el exterior: 1.800 Inversiones de cartera del exterior en Espaa: 22.000 Inversiones directas de Espaa en el exterior: 13.000 Inversiones directas del exterior en Espaa:800 Prstamos de Espaa al exterior: 1000 Prestamos recibidos del exterior: 10000 Depsitos de Espaa en el exterior: 1000 Depsitos recibidos del exterior: 400

3. Suponga dos pases (Europa y EE.UU.) con dos monedas (euro y dlar) que producen dos bienes (naranjas y ordenadores, respectivamente). A partir de los siguientes datos: 1dolar E$ / = 1euro

1000dolares 1ordenador 10euros P= 1kilodenaranjas P* =

a) Calcule el tipo de cambio real ($/) y discuta qu expresa esta variable. b) Suponga que el euro se deprecia en trminos nominales y pasa a

E$ / = 0,5dlares / 1
Calcule el nuevo tipo de cambio real y argumente qu ha sucedido en trminos reales con esta depreciacin y qu efectos tendr la misma sobre las importaciones y exportaciones de bienes.

4. En tabla 4b se muestran los precios expresados en moneda nacional de un ordenador. A partir de los tipos de cambio establecidos (tabla 4a) determine los precios en euros y en dlares del ordenador. Qu efecto tienen las variaciones de los tipos de cambio sobre el precio del ordenador en euros y en dlares? Si usted fuera a comprar un ordenador dnde hubiera comprado el ordenador en marzo? y en febrero? Tabla 4a. Tipos de cambio reales frente al euro: $/euro mar-04 feb-05 1,222 1,304 Yen / euro 126,970 137,000 Franco suizo Libra est. /euro /euro 1,559 1,547 0,666 0,691 Corona sueca /euro 9,258 9,076 Corona noruega / euro 8,436 8,359

Tabla 4b.Precios ordenador Precio en moneda nacional UM (euros) USA (dlares) Japn (yenes) Suiza (francos) Reino Unido (libras) Suecia (corona sueca) Noruega (corona noruega) Tipo de cambio $/ (feb.04) Tipo de cambio $/ (mar.05) 1.000 800 83.500 1.700 550 8.200 7.600 1,222 1,304 Precio en euros (Mar.04) 1000 Precio en euros (Feb. 05) 1000 800 800 Precio en $ Precio en $ (Mar. 04) (Feb. 05)

5. Suponga que la tasa de inflacin en Espaa es del 3.5% y del 2.7% en Estados Unidos, a) qu efecto tendr una apreciacin nominal del euro del 5% sobre el tipo de cambio real y sobre las exportaciones netas espaolas? b) y si se hubiera producido una depreciacin nominal del euro del 0.5%? 6. Dada la inflacin espaola (3.5%) y la inflacin en Estados Unidos (2.7%), en qu sentido debe variar el tipo de cambio nominal para que no se vea afectada la competitividad de nuestros bienes y servicios? 7. Discuta (verdadero o falso): Dada la renta interna y externa, si la tasa de inflacin externa es mayor que la tasa de inflacin interna, aumentarn nuestras exportaciones netas

8. Explique los efectos de una apreciacin real del euro sobre la cuenta corriente espaola y sobre la variacin de reservas oficiales de divisas 9. Considere la oferta y la demanda de euros a cambio de dlares. Utilizando el enfoque tradicional para la determinacin del tipo de cambio, qu efectos tendra sobre el mercado de divisas y el tipo de cambio de equilibrio un aumento de los precios relativos (P/P*)? 10. A partir de una situacin de equilibrio en el mercado de divisas, analice los efectos sobre el tipo de cambio $/ derivados de una reduccin de la renta externa. Utilice para su anlisis el enfoque tradicional. 11. A partir de una situacin de equilibrio segn la oferta y la demanda de euros frente a dlares, determine cmo sera el nuevo equilibrio ante las siguientes situaciones: Establecimiento de un TC fijo por encima del tipo de cambio de equilibrio Una cada de la renta en el exterior Un aumento de la renta interior Un aumento de los precios externos Una cada del tipo de inters nacional

12. A partir de los siguientes datos sobre los tipos de inters nominales interno y externo y las expectativas sobre la cotizacin futura del euro frente al dlar, determine, utilizando la condicin de la paridad no cubierta de intereses, cul ser el tipo de cambio actual:
e

i*

Et

E t+1 0,784 0,784 0,784 0,784 0,784

3,60 4,20 4,30 4,20 3,60 5,00 5,50 7,00 5,00 4,00 Nota: el tipo de cambio es $/

Variacin E t+1 Et / Et del Et respecto al origen e

13. A partir de los siguientes datos sobre los tipos de inters nominales interno y externo y la cotizacin del tipo de cambio euro/dlar determine, utilizando la condicin de la paridad no cubierta de intereses, cules eran en cada momento las expectativas sobre el tipo de cambio euro/dlar: i 3,60 4,30 3,90 5,50 5,00 i* 4,20 4,00 3,60 6,00 4,00 Et 0,762 0,816 0,926 0,934 1,019 Eet+1 Eet+1 Et / Et Variacin actual del Et

Nota: el tipo de cambio es $/

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14. Algunas preguntas cortas sobre la PNCI: a. Si se cumple la PNCI y se espera una depreciacin del euro frente al dlar, cmo es la relacin entre los tipos de inters nominales de Estados Unidos y Europa? b. Discuta (verdadero o falso): Si el tipo de cambio futuro esperado es menor que el tipo de cambio actual, el tipo de inters nominal interno debe ser mayor que el tipo de inters externo para que se cumpla la PNCI c. Si el tipo de inters externo es mayor que el tipo de inters interno, para que se cumpla la PNCI debe esperarse una apreciacin del euro frente al dlar. Qu efecto tendr sobre dicha apreciacin esperada una modificacin de las expectativas al alza (Eet+1)? Y si Eet+1)? d. Partiendo de una situacin inicial en la que i=2% y i*=2.5%, Et=1,302 y Eet+1=1,309 Qu le ocurrir al tipo de cambio actual $/ si el inters interno aumenta hasta el 2.25% y adems se produce un incremento del tipo de cambio futuro del 5%? 15. A partir de un grfico en el que se represente el tipo de inters interno (eje de ordenadas) y el tipo de cambio $/ (eje de abcisas), represente grficamente la condicin de la paridad no cubierta de intereses considerando los siguientes aspectos: efectos sobre el tipo de cambio corriente (spot) originados por alteraciones en el tipo de inters interno (dado i* y Eet+1) efectos sobre el tipo de cambio corriente (spot) originados por alteraciones en el tipo de inters externo (dado i y Eet+1) efectos sobre el tipo de cambio corriente (spot) originados por alteraciones en las expectativas sobre el tipo de cambio futuro (dado i e i*)

16. En el modelo grfico de la paridad no cubierta de intereses indique que sucede al tipo de cambio dlar/euro cuando: Se produce una cada del tipo de inters nacional Se produce una cada del tipo de inters extranjero

17. Utilizando el enfoque del mercado de activos de determinacin del tipo de cambio y a partir de una situacin de equilibrio inicial. a) Suponga que se produce un aumento en el tipo de inters extranjero Qu proceso de ajuste sigue el mercado de divisas? b) Suponga que aumenta el tipo de inters nacional. Cmo se ajustara el mercado de divisas? 18. Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado de divisas (cumplimiento de la paridad no cubierta de intereses), as como en los mercados monetarios interno y externo, analice y represente grficamente los efectos sobre el tipo de cambio $/ derivados de un incremento de la oferta monetaria en Estados Unidos. Analice la misma situacin suponiendo que el Banco Central Europeo ha fijado una paridad fija para el euro.

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TEMA 6 LA DETERMINACIN DE LA RENTA EN UNA ECONOMA ABIERTA

1. A partir del siguiente grfico, conteste a las cuestiones que se plantean a continuacin:

D Nac. D bb int ZZ

Y=ZZ

D Nac. ZZ

Y0

Y1

Y2

a) Dibuje la funcin de exportaciones netas a partir del dibujo anterior b) qu situacin representa Y0? Explique cmo evolucionara la economa a partir de ese punto c) en qu nivel de produccin se encuentra la economa en equilibrio interno? y externo? Justifique su respuesta d) suponga que se produce un cambio en el nivel de G (G). Analice los efectos sobre el equilibrio interno y externo de la economa.

2. Considere el modelo renta-gasto de una economa abierta que se encuentra en equilibrio interno y externo. Analice las consecuencias de las siguientes perturbaciones: a) Un aumento exgeno de la renta del resto del mundo b) Una devaluacin de la moneda nacional

3. Considere un modelo de economa abierta sin movilidad de capital y con tipo de cambio fijo. A partir de una situacin de equilibrio en el mercado de bienes y en la balanza comercial, se produce una revaluacin. Analice las consecuencias de dicha perturbacin.

4. Suponga un modelo de economa abierta sin movilidad de capital y con tipo de cambio fijo. A partir de una situacin inicial de equilibrio el objetivo de las autoridades es mejorar las exportaciones netas y mantener inalterado el nivel de renta Cmo podran conseguirse ambos objetivos? Razone su respuesta.

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TEMA 7 LA PRODUCCIN, EL TIPO DE INTERS Y EL TIPO DE CAMBIO: EL MODELO MUNDELL-FLEMING

1. En una economa abierta, a partir de una situacin de equilibrio inicial, suponga que empeoran las expectativas empresariales. Analice los efectos de dicha perturbacin sobre las variables relevantes del modelo cuando: a) El tipo de cambio es flexible. b) El tipo de cambio es fijo. 2. En una economa abierta, a partir de una situacin de equilibrio inicial, analice los efectos de un incremento en el tipo de inters del resto del mundo sobre las variables relevantes del modelo cuando: a) El tipo de cambio es flexible. b) El tipo de cambio es fijo. 3. Dada la fuerte apreciacin nominal reciente del euro frente al dlar, qu poltica monetaria permitira contrarrestar una excesiva apreciacin del euro? Analice detalladamente dicha poltica en el contexto del modelo IS-LM.

4. Partiendo de una situacin inicial de equilibrio en una economa abierta, analice los efectos -describiendo detalladamente el proceso de ajuste- sobre todas las variables macroeconmicas derivados de una poltica fiscal expansiva consistente en una reduccin de los impuestos (suponga que los impuestos son de cuanta fija). a) El tipo de cambio es flexible. b) El tipo de cambio es fijo. 5. En una economa abierta con un sistema de tipos de cambio flexibles, analice los efectos sobre todos los mercados y variables del modelo derivados de una disminucin de la actividad econmica en el resto del mundo. 6. En una economa abierta con un sistema de tipos de cambio flexibles, analice los efectos sobre todos los mercados y variables del modelo derivados de una apreciacin del tipo de cambio futuro esperado. 7. En una economa abierta con un sistema de tipos de cambio fijos, qu ocurrira si los agentes econmicos dejan de confiar en el mantenimiento de la paridad y consideran que el Banco Central va a devaluar la moneda? Cmo reaccionar el Banco Central si desea mantener dicha paridad? Qu efectos tendr el mantenimiento de la paridad sobre la economa interna? 8. En una economa abierta con un sistema de tipos de cambio flexibles, analice los efectos describiendo detalladamente el proceso de ajuste- derivados de un incremento del tipo de inters externo. Qu poltica debera aplicar la autoridad econmica si no desea que se produzca ningn efecto negativo sobre la inversin privada?

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9. Partiendo de una situacin inicial de equilibrio en los mercados de bienes y dinero y en la que se cumple la condicin de la paridad no cubierta de intereses, analice los efectos sobre todas las variables macroeconmicas del modelo, derivados de un aumento exgeno de los precios relativos (P*/P), considerando las siguientes alternativas: a. Sistema de tipos de cambio flexibles b. Sistema de tipos de cambio fijos

10. En una economa abierta, a partir de una situacin de equilibrio inicial, suponga que las autoridades econmicas desean simultneamente mantener constante el nivel de renta y mejorar el saldo de la balanza comercial. Analice las posibilidades de conseguir ambos objetivos cuando: a. El tipo de cambio es flexible. b. El tipo de cambio es fijo.

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