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O ESPECIALISTA QUE O MERCADO PRECISA NA REA DE FUSES E AQUISIES Por razes j amplamente conhecidas, o Brasil tem se tornado atrativo

para os investidores, interessados nos mais variados ramos de negcio. Nos casos de investimentos destinados a aquisio e/ou incorporao de empresas, feita uma auditoria prvia - com vistas a celebrao de um acordo comercial satisfatrio - conhecida como Due Diligence. Trata-se de um trabalho amplo, destinado a fornecer elementos confiantes a respeito da empresa alvo, de maneira a evitar riscos desnecessrios para o investidor. Nesse sentido a auditoria aborda no s questes contbeis e fiscais, mas tambm, e, principalmente, os aspectos jurdicos, envolvidos no negcio. De fato, indispensvel no s conhecer a sade econmica e projetar a viabilidade financeira futura da empresa adquirida, identificando precisamente os seus ativos, mas tambm, determinando com grande minudncia o seu passivo, pois no caso de avaliao inconsistente, poderia causar significativo desequilbrio contbil para a adquirente. Entretanto, a experincia vem demonstrando que, nos moldes atuais, o trabalho da auditoria padece de grave vcio - que precisa urgentemente ser equacionado - relacionado com o estabelecimento do chamado passivo trabalhista oculto. Como se sabe, no trabalho de quantificao econmica da empresa alvo, basicamente so utilizados dois mtodos de avaliao: "Fluxo de Caixa Descontado" e "Avaliao Relativa ou Mltiplos". Ocorre que em ambos os casos na avaliao as contingncias trabalhistas so levadas em conta, apenas quando devidamente conhecidas. Ora, quem acompanha a legislao no mbito trabalhista, perceber facilmente o risco da aplicao e aceitao dessas metodologias. De fato, a nossa Constituio Federal estabelece em dois anos o prazo de prescrio para a abertura de aes no mbito da Justia de Trabalho, bem como em cinco anos a prescrio dos crditos resultantes do contrato de trabalho retroativos a data do protocolo da demanda. Portanto, em caso de venda e/ou incorporao de uma empresa, durante

dois anos a "Espada de Dmocles" pender sobre a cabea do novo administrador, o que bem preocupante. Para compreender esse risco, precisamos ter em vista que as aes de reparao de danos no Judicirio (inclusive, dano moral), acrescidas de pleitos de adicionais (insalubre, periculosidade, etc.) e outros verbas legais, so frequentes, e, as condenaes muitas vezes so to elevadas que podem desestabilizar at empresas promissoras. Ora, mutatis mutandis, no caso das empresas cujo controle acionrio foi transferido, a abertura de diversos processos trabalhistas com pleitos de verbas no estimadas na Due Diligenge, se procedentes, certamente seria um fator potencialmente capaz de corroer os lucros esperados e/ou advindos nas fuses, podendo, inclusive, em no poucos casos, levar at prejuzos. Na melhor das hipteses o investidor vai precisar esperar um tempo muito maior para conseguir o retorno do investimento, o que certamente no ir agrad-lo. Ressaltamos que a empresa adquirente - ainda na fase de avaliao - faz a identificao dos setores de trabalho redundantes com a empresa a ser incorporada, de maneira que possa futuramente racionalizar os custos, enxugando a mquina administrativa e produtiva. Por outro lado, em geral, a maioria das empresas alvo, est com problemas de fluxo de caixa. Ora, seja por um motivo, seja por outro - ou por ambos - uma das primeiras aes do novo controlador adequar o nmero de funcionrios, o que pode exigir muitas demisses. Esse o gatilho que desencadeia aes na Justia do Trabalho, as quais - aps percias tcnicas - trazem a lume problemas que muitas vezes estavam latentes, especialmente em questes de segurana do trabalho, tais como ambientes insalubres e periculosos, no devidamente mapeados e corrigidos, e, sem que os respectivos adicionais tenham sido pagos aos trabalhadores no perodo no prescrito pela legislao (cinco anos), bem como casos de molstias ocupacionais subnotificadas, com as suas pesadas consequncias econmicas. No podemos esquecer ainda que - agravando o problema - essas deficincias chegam ao conhecimento dos funcionrios que continuam empregados, criando um clima de expectativa de direito de recebimento de verbas indenizatrias e reparatrias (via ao judicial), o

que pode eventualmente at solapar qualquer tentativa de manter a empresa operacional. Para um grupo estrangeiro (especialmente asitico), a nossa Legislao nessa matria parece que causa muita surpresa e, no poucas vezes, desagrado. Percebe-se que grandes investidores esto ficando preocupados com o assunto e estudam formas de computar esse risco (passivo trabalhista oculto) em sua avaliao (due diligence), at porque tambm traz na esteira, os inevitveis e significativos custos jurdicos e administrativos. Nesse sentido, o detentor deste "know-how", certamente ter o diferencial em relao a qualquer profissional atuante nessa rea. Alis, importante ressaltar que o conhecimento tcnico no assunto trar possibilidades de negcios no s com quem tem interesse em comprar uma empresa, mas tambm com quem tem interesse em vender, uma vez que este ser compelido a "arrumar a casa" antes de transferir o controle do negcio, sob pena de perder muito dinheiro ou at mesmo no encontrar investidor para a empresa.