Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
Em 7/fev o ItaUnibanco deu incio ao registro na CVM de oferta pblica para fechamento de capital da Redecard por R$ 35,00 psdividendos A empresa pagar dia 12/abr dividendos no valor de R$ 1,107 por ao, sendo portanto seu valor real de R$36,10 Devido a sinergias e prmio pelo controle o valor da OPA na opinio de analistas e minoritrios orbita entre R$ 40,00, existindo a possibilidade de reviso por parte do Ita Ao negocia a ~R$35,00 com dividendos. Oportunidade de upside de at 10,6% com o nico risco atrelado a diminuio do preo da OPA pelo Ita, cenrio pouco provvel
Com possvel reviso de preo, operao oferece at 17,4% de retorno em dois meses
Cenrio Oferta Ita Upside % % CDI mensal1) Probab.
Simulao assume: Compra RDCD3 a R$35,00 Dividendos R$1,107/ao Concluso OPA em 10/mai CDI 9,5%/ano No contabilizados custos operacionais
Pior cenrio
Reviso do preo mais prximo do limite inferior do laudo Oferta como publicado no edital Reviso do preo mais prximo do limite superior do laudo Reviso do preo mais prximo da expectativa dos minoritrios
R$ 34,18
0,8%
52%
Caso base
R$ 35,00
3,2%
200%
Cenrio provvel
R$ 37,59
10,6%
667%
Melhor cenrio
R$ 40,00
17,4%
1102%
Menos provvel
Mais provvel
Sumrio executivo
No edital Ita se prope a comprar todas aes que aceitem a oferta de R$35,00 H portanto um piso de precificao dado que haver um comprador firme Neste valor no incluem os dividendos j aprovados (1,11/ao)
http://www.cvm.gov.br/dados/LaudEditOpa/RJ-2012-02648/20120327_EDITAL_DE_OPA.DOC
Fonte: CVM
O laudo oficial de avaliao do banco Rothschild avaliou a empresa entre R$34,18 e R$37,59
http://www.mzweb.com.br/redecard/web/arquivos/RDCD3_LaudoAvaliacao_20120405_PORT.pdf
Fonte: Rothschild
No valor de R$35/ao no est contabilizada sinergia de captura de clientes do carto Hipercard, que representaria num acrscimo de 10% no volume de operaes Tambm no est sendo pago prmio pelo controle da empresa Para fechamento de capital 67% dos acionistas minoritrios devem aceitar o preo oferecido
[...]
Ita
Histrico de OPAs para fechamento de capital se mostra favorvel ao aumento da oferta inicial
OPAs no Brasil 2009-2011
ltimas ofertas pblicas para aquisio de controle de minoritrios tiveram em mdia 4,4% de upside em relao ao valor proposto no edital O leilo da OPA ocorreu, em mdia, 60 dias aps a publicao do laudo de avaliao Ofertas foram em mdia 30% maiores que o laudo de avaliao, reforando a tese de pagamento prmio pelo controle da empresa
Adquirente
Data
Upside
Valor atual
Com o piso proposto de R$35 + dividendos aprovados de R$1,11, a ao tem valor real de R$36,11
Dividendos de R$ 1,107/ao sero pagos dia 20/abr A data ex-dividendos (data que necessria a posse das aes para receber os dividendos) dia 12/abr
Fonte: Redecard
Aps o anncio da OPA o mercado precificou a ao em volta de R$35+dividendos descontados no tempo O papel naturalmente ficou com baixa volatilidade andando lateralmente em suporte e resistncia Devido a condies externas de mercado negativas, o papel nos ltimos 3 dias est no limite inferior de variao, apresentando bom timing de entrada
Fonte: Bloomberg
DISCLAIMER
Este relatrio foi elaborado por Brunno Bagnariolli tendo como nico propsito fornecer informaes sobre condies atuais de mercado. O relatrio reflete anlise e opinio pessoal independentes. De forma alguma deve ser tomado como sugesto de investimento, oferta ou solicitao de compra e venda. No estou direta ou indiretamente envolvido na intermediao dos valores mobilirios do objeto deste relatrio. Possuo investimentos pessoais alocados na oportunidade observada. Este relatrio pode ser livremente repassado e reproduzido em sua ntegra, desde que no seja alterado e fontes sejam citadas.