Tecnologa mexicana contra las crisis

19 de abril de 2012 Francisco Surez Dvila

Mxico tuvo 20 aos de experiencia en manejo de serias enfermedades financieras. Estn activos los mdicos, a quienes les correspondi el manejo de las terapias: los ministros de Hacienda Silva-Herzog, Aspe, Ortiz, Gurra y Gil. Se aprendi mucho de errores y aciertos. Es evidente que los lderes europeos estn repitiendo los mismos errores. Europa va que vuela para una dcada perdida con serias tensiones sociales. La primera crisis ocurri entre 1982 y 1988. Haban ocurrido en 1981 cambios en la economa mundial que no se advirtieron: cay el precio del petrleo y subieron las tasas de inters. Lpez Portillo deja a De la Madrid un desequilibrio fiscal de 17% del PIB, deuda por 80 mil millones de dlares y una banca recin nacionalizada que inspiraba gran desconfianza a los ahorradores. Se cierra la llave del crdito externo, provocando crisis de deuda soberana y bancaria, como ahora la de Grecia. De la Madrid y Silva-Herzog, con una economa quebrada, actuaron a fondo: ajuste fiscal draconiano de 9% del PIB, se reduce el crecimiento y se genera un supervit comercial para poder pagar. Hay resultados inmediatos de recuperacin; sin embargo sobreviene otro choque: desplome del precio del petrleo y gran terremoto. Mxico concibe la necesidad de otro enfoque iniciando grandes cambios estructurales: la privatizacin de mil 200 empresas pblicas y la apertura comercial y, a la inversin extranjera. La banca se encomienda a prestigiados funcionarios financieros del pas con la tarea de apoyar la planta productiva. Los americanos, como ahora los alemanes, no se comportan como aliados, otorgan crditos bajo condiciones leoninas. Los acreedores no responden con apoyos financieros al esfuerzo de ajuste mexicano. De la Madrid dice en un discurso fuerte en Hermosillo: No hay pagadores muertos ni clientes quebrados Slo podemos pagar si crecemos. En 1986 los acreedores finalmente lo entienden. Con el Secretario Baker se arma un paquete con recursos suficientes para dar confianza y se aceptan clusulas automticas para dar ms dinero si baja el precio del petrleo o suben las tasas de inters. Todo mejoraba. Pero en 1987 hay nuevo crack burstil en Wall Street, nueva devaluacin y elevada inflacin. Se introduce un plan heterodoxo para bajar la inflacin con un pacto social.

La segunda crisis de 1994-1995. El gobierno de Salinas finiquita el problema de la deuda. Los acreedores aceptan con el Plan Brady que deben dar quitas, plazos y ms dinero para que el paciente se recupere creciendo. Se intensifican las reformas estructurales. Se reprivatiza la banca y se realiza una gran liberalizacin financiera, igual que la realizada por Estados Unidos, antes de la crisis de 2008 con los mismos efectos. Auge econmico desbordado, burbuja crediticia, creacin de decenas de instituciones financieras. Todo desborda la supervisin bancaria. Se producen eventos polticos trgicos, se pincha la burbuja, instituciones financieras quiebran. El nuevo gobierno de Zedillo recibe una economa prendida con alfileres y se los quita; otra seria crisis bancaria y de deuda soberana. Zedillo sigue la receta de 1982 con drstico ajuste fiscal, devaluacin y tasas de inters de ms de 100%. La economa cae 6% del PIB. Los acreedores actan sabiamente; Clinton arma un paquete de 50 mil millones de dlares, suficiente para crear confianza. Mxico estrenaba el TLCAN, con la devaluacin del 50%, se recupera la economa en 1996 a base de exportaciones y se crece al 5%. De la crisis bancaria no se sale tan bien librados. Se experimenta con todo: apoyo de liquidez y capital a los bancos, ayuda a deudores, se cierran instituciones menores, se intervienen algunas y se fusionan otras. La solucin ms eficaz es que una institucin, el Fobaproa, adquiere activos, ahora llamados txicos, en grandes montos a cambio de pagars gubernamentales. El monto llega a 17% del PIB y fue la esencia eficaz del rescate bancario. Los bancos adquieren pagars pblicos en su cartera, lo cual les da seguridad y rendimiento a largo plazo para que la deuda se fuera absorbiendo. Lo malo fue que se acept que la banca extranjera comprara los grandes bancos, algo que los pases industriales nunca aceptaran, y que se privatizaron las ganancias y se socializaran las prdidas. Hay aqu muchas lecciones para los pases europeos. El ajuste debe ser decisivo, con mecanismos eficaces de compensacin social, el apoyo externo debe ser contundente. Deben hacerse reformas estructurales para estimular un mayor crecimiento. El gobierno mexicano debera crear un grupo con sus grandes mdicos, pedirles que contribuyan a integrar un documento histrico sobre estas experiencias y lecciones, sobre todo formulando conclusiones y recomendaciones, que sera una contribucin al tema medular del G-20: resolver la crisis inconclusa, recuperando el crecimiento de mediano plazo, no matando al paciente! Ex subsecretario de Hacienda